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Asset Management
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25/08/2011

Assets at Rabobank hold stable in first half

For January-June, the Netherlands-based Rabobank announced a net profit up 13% year on year, to over EUR1.85bn, and an increase of 0.5 points in the tier one owners’ equity ratio, to 16.2%.After announcing that charges related to Greek bonds represented EUR104m, the group states that net subscriptions were offset by negative currency and market effects, putting assets under management and custody at a virtually unchanged level of EUR269bn as of the end of June.Robeco manages about half of these assets, and the Swiss firm Sarasin slightly over one quarter of them. The remainder is divided between Schretlen & Co, Rabo Real Estate Group, and local Rabobank entities.
25/08/2011

Morningstar MSCI hedge fund index up 1.1% in July

The Morningstar MSCI composite hedge fund index, which includes about 1,000 hedge funds, gained 1.1% in the month of July, compared with losses of 2% for the S&P 500 in the month under review. Trend-based strategies earned the best returns in July, while hedge funds dedicated to European equities had the worst results of the month. The Morningstar MSCI Europe Hedge Fund Index lost 8%, but it is true that the MSCI Europe Stock index, for its part, lost 3.4% in July.
25/08/2011

Institutional assets up 11%

The annual rankings from IPE have found that institutional assets from UK asset management firms increased 11% in the twelve months to the end of March, to a total of EUR2.1trn, while the assets at the ten largest management firms increased 11.3% to EUR1.38trn.BlackRock takes the top spot, with EUR331bn in assets under management, followed by LGIM with EUR40bn less, and BNY Mellon with EUR137bn. Aviva Investors is in fourth place, with EUR133bn, putting it ahead of Insight Investment and State Street Global Investors (SSgA, EUR105bn).In seventh place comes Standard Life, followed by Axa Investment Managers, Scottish Widows Investment Partnership (SWIP) and Aberdeen Asset Management.
25/08/2011

Chinese government grants QFII licenses to BlackRock and Amundi

According to the website of the Chinese market regulator (CSRC), BlackRock Institutional Trust Company and Amundi Hong Kong Ltd on 24 August became the 114th and 115th recipients of a Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) license, which allows them to act on local capital markets (equities and bonds) reserved for Chinese investors. As usual, the issuance of the license was not accompanied by an announcement of the quotas that will be allocated to them in millions of dollars. As of the end of April, the 103 businesses that hold QFII licenses had total quotas of USD20.7bn.
25/08/2011

Switzerland signs tax agreement with United Kingdom

Two weeks after signing a tax agreement with the German government, the Swiss government on 24 August signed a similar agreement with the United Kingdom. According to a statement from the Swiss federal finance department, the agreement allows persons domiciled in the United Kingdom to normalise their relationships with their Swiss banks, either by paying a one-time tax, or by making a disclosure about their holdings. In the future, earnings and profits by British clients of the banks will be subject to a tax in Switzerland, which will then be remitted by the Swiss government to the British authorities. Mutual access to the market will also be improved for providers of financial services. The agreement will be approved in the next few weeks by the governments concerned, and may come into force from early 2013. The tax agreement between Switzerland and the United Kingdom is largely comparable to an agreement signed on 10 August 2011 between Switzerland and Germany. The applicable tax rates for the normalisation of pre-existing banking relationships is the same in both agreements. The differences between the two texts are largely related to the specificities of the respective tax systems. In particular, they are related to the tax rate applicable to future capital gains, and procedural questions. The tax rates are 27% for capital gains, 40% for dividend earnings, and 48% for interest earnings and other revenues. A difference in the amount advanced by banks as a guarantee (CHF500m to the UK, compared with CHF2bn in the agreement with the German government) is related to a difference in the business volumes in question.
25/08/2011

Large fine for former Moody's analyst in Galleon case

US District Judge Jed Rakoff has sentenced Deep Shah to pay total disgorgements and fines of USD34.6m, the Wall Street Journal reports.Shah, a former analyst at Moody’s Corp and a resident of India who did not return to the U.S., was accused of providing confidential information to traders in the insider trading scandal implicating hedge funds from Galleon Group.
25/08/2011

Outflows from Chinese equity funds in first half

Chinese equity funds in first half posted net outflows of USD113m, the highest level of redemptions from any category of fund covered by the Hong Kong investment fund association. (HKIFA). In first half of last year, these funds attracted net inflows of USD822m. Outflows were particularly marked in March and April, due to inflationary concerns. From the beginning of this year to 12 August, Chinese equities funds showed negative performance of 12.4%. Another popular category of funds last year, emerging markets equity funds, have seen net outflows in first half of USD7m, where they had attracted inflows of USD422m in first half 2010. Emerging markets bond funds, however, have posted a net inflow of USD1.4bn, after net subscriptions of USD321m in first half 2010. Overall, funds have posted a net inflows of USD5bn, up 14.2% compared with first half 2010.
25/08/2011

HuaAn AM launches a hedge fund dedicated to China

The Chinese management firm HuaAn Asset Management Hong Kong has launched its first hedge fund, the Greater China Thematic Long/Short Fund, which is constructed on the basis of a stock-picking strategy, and composed primarily of shares in businesses listed in Hong Kong, as well as Chinese “A” and “B” shares and Chinese equities listed in the United States, and equities from Singapore and Taiwan. HuaAn AM is also working on a long-only product and on an ETF.
25/08/2011

Consultation on over-the-counter derivatives launched

The Committee on Payment and Settlement Systems (CPSS) of the Bank for International Settlements (BIS) and the International Organization of Securities Commissions (IOSCO) on 24 August published a report on the collection, storage and dissemination of data about over-the-counter derivatives (“OTC derivatives data reporting and aggregation requirements.”) The report is accompanied by a cover note which lays out the specific challenges which the CPSS and IOSCO are seeking comments on during the public consultation period. In a statement from CPSS and IOSCO, the committees say that central trade repositories for data about OTC derivatives would make it possible to provide the supervisory authorities and the public with better information about optimal transaction time-frames, which would improve the transparency of the markets, help to prevent market fraud, and help to promote financial stability. The consultation will be open until 23 September 2011. A final report will be released by the end of 2011.
25/08/2011

Net inflows of CHF4bn in first half for Banque Privée E. de Rothschild

The Groupe Banque Privée Edmond de Rothschild has seen a 1.9% increase in its net profits in first half 2011, to CHF71.8m. Net inflows totalled CHF4bn, compared with CHF4.1bn in first half 2010, the Geneva-based bank says in a statement dated 24 August. Despite falling markets and the negative influence of US dollar and euro exchange rates against the Swiss franc, assets under management remained stable at CHF92.1bn as of the end of June 2011, compared with CHF92.7bn as of 31 December 2010. In second half, the volatility of the markets and the negative influence of forex rates will “weigh heavily on margins,” the bank predicts. International development will continue in all of the bank’s traditional geographical regions, particularly Asia, where the bank will be opening an office in Hong Kong this autumn.
25/08/2011

Cinq sociétés de gestion s’associent pour informer les institutionnels

Les responsables suisses de Fidelity, BlackRock, DWS (Deutsche Bank), JP Morgan et Schroders, soit des encours sous gestion totaux de 5000 milliards de dollars, ont lancé une plate-forme d’information destiné aux investisseurs institutionnels. Selon Le Temps, il s’agit du «Fund Experts Forum», qui sera un evènement semestriel où l’on cherche à rassembler les informations et connaissances au service de la place financière et des investisseurs. Le thème choisi se veut structurel et non pas le dernier sujet à la mode sur les marchés. Le prochain se tiendra à Zurich le 15 septembre et portera sur le thème «Repenser les ressources naturelles».
25/08/2011

Norwegian sovereign fund blacklists a Mexican group

The Norwegian public pension fund, one of the largest sovereign funds in the world, has divested from the Mexican Grupo Carso, in keeping with its policy of not investing in tobacco producers, the Norwegian government announced on 24 August. The decision comes due to the fact that Grupo Carso controls 69.94% of the tobacco grower Compania Mercantil de Productos de Tobaco, and 20% of the Mexican arm of Philip Morris, the Norwegian finance minister says in a statement. The fund, which invests in equities and bonds outside Norway, had NOK3.111trn (about EUR392.6bn) in assets as of the end of second quarter. It is subject to a series of ethical principles, which forbid it from investing or remaining in the capital of tobacco producers, among others. The fund has consequently sold off its shares in Grupo Carso, which represented a 0.19% stake in the group as of the end of 2010, and were valued at about NOK160m, according to the most recent annual report. About fifty international companies, including Boeing, Wal-Mart, EADS, Safran and BAE Systems, are now on the institutional investor’s black list.
25/08/2011

Very sharp increase in short positions on the S&P 500

Agefi reports, citing a study by Société Générale, that short positions on equities markets have reached levels not seen since 2008. On the basis of data from the Commodity Futures Trading Commission (CFTC), the number of contracts betting that the S&P 500 will fall, which totalled nearly zero in July, now number 71,000. At the same time, the newspaper adds, hedge funds have had to buy up their short positions on US bonds, and have closed out their short positions on volatility indices.
25/08/2011
Gestion d'actifs

Le RSI a entrepris une mise en concurrence restreinte sur la gestion d'un FCP dédié d'obligations d'entreprises

Le Régime Social des Indépendants (RSI) a réalisé une mise en concurrence auprès d’un nombre restreint de sociétés de gestion pour un FCP dédié de 250 millions d’euros dont le dépositaire, valorisateur et conservateur unique sera Caceis. Il s’agira d’une gestion obligataire d’entreprises émettant dans des pays de l’OCDE, avec une notation minimum de Baa3/BBB-, ayant pour indice I box 1-5 ans et une sensibilité comprise entre 0 et 5. Insti7 est le consultant chargé d’assister le RSI dans le processus de sélection.
Gestion d'actifs
25/08/2011

Accord entre Berne et Londres sur l'évasion fiscale

La Suisse et la Grande-Bretagne ont conclu hier un accord permettant à Londres de taxer les comptes détenus en secret par des citoyens britanniques sur des comptes ouverts dans la Confédération. Selon les termes de cet accord annoncé par le ministère suisse des Finances, les personnes domiciliées en Grande-Bretagne devront s’acquitter d’un impôt forfaitaire représentant entre 19% et 34% du capital placé dans les banques helvétiques. S’ils veulent échapper à cet impôt, les détenteurs de comptes concernés devront en dévoiler l’existence aux autorités fiscales britanniques. L’accord, qui pourrait entrer en vigueur début 2013, prévoit en outre un impôt libératoire sur les bénéfices futurs compris entre 27% et 48%. Les banques helvétiques devront en outre verser par anticipation 500 millions de francs suisses (435 millions d’euros) au Trésor britannique. Le texte doit encore être adopté par les Parlements des deux pays.
25/08/2011

La facilité de financement en dollar de la BCE est restée non utilisée

La facilité de financement en dollar de la Banque centrale européenne (BCE) n’a pas été sollicitée hier, apaisant les inquiétudes sur de possibles difficultés des banques de la zone euro à accéder aux marchés monétaires américains. L’opération hebdomadaire de la BCE, généralement plus chère que le marché pour les établissements financiers, avait été utilisée la semaine dernière pour la première fois depuis février, signe de tensions sur le marché monétaire.
25/08/2011

L'Espagne ne veut pas chiffrer le plafond de la dette

Le plafonnement de la dette publique sera inscrit dans la constitution espagnole conformément aux directives actuelles de l’Union européenne, mais il n’est pas nécessaire de faire figurer un objectif chiffré, a déclaré hier la ministre de l’Economie Elena Salgado.
25/08/2011

Le Danemark anticipe un bond de 24% du déficit public en 2012

Le gouvernement danois a présenté hier un projet de budget tablant sur un bond de 24% du déficit public en 2012, en défendant sa politique de relance face au risque de retournement de l’économie. Le gouvernement de centre-droit a indiqué que le déficit public devrait atteindre 4,6% du produit intérieur brut (PIB) en 2012, après 3,8% cette année. En mai, sa prévision de déficit était de 4,1% pour 2011 et de 4,3% pour 2012.
25/08/2011

Angela Merkel réitère son opposition aux euro-obligations

La chancelière allemande a hier une fois de plus rejeté le principe des euro-obligations, estimant qu’elles ne seraient d’aucun secours dans la crise actuelle. Elle juge par ailleurs que ces obligations n’incitent ni aux réformes ni à la consolidation des finances publiques. Angela Merkel a de nouveau réclamé des sanctions pour les pays qui font un mauvais usage des fonds structurels, ainsi que l’instauration dans d’autres pays de la zone euro d’une «règle d’or» sur le modèle allemand.
25/08/2011

Hausse des commandes de biens durables en juillet aux Etats-Unis

Les commandes de biens durables aux Etats-Unis ont augmenté nettement plus que prévu en juillet. Le département américain du Commerce a rapporté une hausse de 4% (contre 2% attendus) des commandes en mai, après une baisse de 1,3% (révisée de -1,9%) en juin, portées par le secteur aéronautique et automobile. Les commandes d'équipements de transport ont globalement bondi de 14,6%, leur plus forte progression depuis janvier.
25/08/2011

Le climat des affaires outre-Rhin en chute libre en août

Le moral des entreprises allemandes a affiché en août son plongeon le plus marqué depuis la crise de 2008, ravivant les craintes entourant la santé économique de la zone euro sur fond de crise de la dette. L’indice du climat des affaires calculé par l’institut munichois Ifo auprès de quelque 7.000 entreprises est tombé à 108,7 en août, contre 112,9 en juillet, au plus bas depuis juin 2010 et bien en-deçà du consensus Reuters (111,0).
25/08/2011

Chypre annonce de nouvelles mesures d'austérité

Le gouvernement chypriote a présenté hier de nouvelles mesures budgétaires pour éviter un nouvel abaissement de sa note souveraine mais des députés les ont jugées insuffisantes. Avec un plan d’austérité de 750 millions d’euros mis sur la table, Chypre s’efforce d’assainir ses finances afin de ne pas devenir le quatrième pays de la zone euro à demander une aide financière internationale.
25/08/2011

Le président allemand critique les rachats de la BCE

Le président allemand Christian Wulff a mis en doute la légalité du programme de rachat d’obligations souveraines de la Banque centrale européenne (BCE), pointant la forte opposition que rencontre cette mesure en Allemagne. «Je considère l’acquisition massive d’obligations d’Etats par le biais de la Banque centrale européenne comme étant légalement contestable», a-t-il déclaré lors d’une conférence d'économistes en Bavière.
25/08/2011

La faiblesse du coupon a limité la demande du Bund

L’Allemagne a émis une nouvelle souche d’obligations d’Etat à 10 ans dont le faible rendement a limité la demande, mais la fuite des investisseurs vers les actifs de qualité a permis à l’adjudication de se dérouler dans des conditions correctes, estiment les analystes. Le Trésor allemand a en effet placé 4,86 milliards d’euros à 10 ans alors qu’il visait 6 milliards. Le ratio de couverture s’est établi à 1,4 - en dessous de la moyenne de l’année à 1,66 - et la Bundesbank a retenu un montant plus élevé que d’habitude. Le rendement moyen est ressorti à 2,15%, soit au plus bas niveau depuis au moins 1999 selon des données IFR, un service de Thomson Reuters. Le coupon avait été fixé à 2,25%, au plus bas depuis le lancement de l’euro pour du papier allemand à 10 ans. La précédente émission à 10 ans portait un coupon plus élevé de 100 points de base, soit 3,25%.
25/08/2011

Forte chute des contrats à terme sur l’or

Après avoir atteint en début de semaine un record historique, les contrats à terme sur l’or pour une livraison en décembre ont chuté hier de 5,6% à 1.757,3 dollar l’once à New York sur des espoirs de stabilisation des marchés financiers. Ce repli est le plus important enregistré en une séance depuis mars 2008.
25/08/2011

Le marché sceptique sur l'idée d'un QE3

Les marchés sont partagés sur les mesures de soutien à l’économie américaine que pourrait annoncer Ben Bernanke, lors de la conférence de Jackson Hole demain. Selon une étude de BNP Paribas réalisée auprès de ses clients, seulement 16% d’entre eux croient au QE3.

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