Le taux de référence nippon à 10 ans a atteint 0,855% hier. Il affiche une hausse de 26,5 pb depuis jeudi dernier et a doublé depuis début avril

Vincent Malandain, directeur financier de Thélem assurances, dans un article publié dans Option Finance numéro 1217 : Concernant les marchés, notre plus grande préoccupation concerne la faiblesse des taux d’intérêt. Cette situation rend plus difficile notre choix d’allocation stratégique, car nous devons continuer à optimiser nos rendements sans pour autant prendre trop de risques. Cet environnement affecte à la fois notre compte de résultat et notre passif. Nous avons une richesse potentielle qui se crée au niveau de l’actif par les plus-values ne pourront pas être aussi rentables que par le passé. Nous serons confrontés à une baisse relative de notre niveau de rentabilité . Nos gains en immobilier vont nous permettre de compenser en valeur absolue cette baisse de nos rendements obligataires, mais pas en valeur relative. Par ailleurs, nous avons largement réduit notre exposition actions en vendant des titres, puis en abaissant notre point d’entrée sur cette classe d’actifs, qui se situe désormais en dessous de 3500 points sur le CAC 40. En 2008, nous avons pris une autre orientation importante, en intégrant l’immobilier dans le portefeuille. Nous avons considéré que la crise financière pouvait entraîner un risque inflationniste important. Notre stratégie a donc consisté à acheter des immeubles dans le quartier des affaires du centre de Paris, avec pour objectif qu’ils représentent le même montant que nos capitaux propres. Comme nous prenions déjà des risques sur les obligations privées, nous avons décidé de protéger nos capitaux propres grâce à cette stratégie, en sélectionnant des actifs immobiliers de bureaux de très grande qualité. Pour ces placements immobiliers, nous avions constitué une SCI (Société Civile immobilière) et bénéficié de taux d’emprunts assez attractifs, puisque nous avons obtenu un taux moyen équivalent à celui du taux sans risque. Compte tenu de ces conditions intéressantes, nous avions mis en place un effet de levier extrêmement important. Nous avons alors bénéficié de plus de 200 points de base de gain entre le rendement des actifs immobiliers et le coût du prêt.

La production de pétrole de schiste aux Etats-Unis va permettre de satisfaire l’essentiel de la hausse de la demande mondiale au cours des cinq prochaines années, ce qui ne laissera que peu de marges de manœuvre à l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (Opep), estime l’Agence internationale de l'énergie dans son rapport semestriel. L’AIE prévoit une hausse de 8% de la demande mondiale de pétrole sur la période comprise entre 2012 et 2018.

La banque allemande mène des discussions intensives en vue de la cession la majeure partie de son portefeuille de prêts immobiliers au Royaume-Uni, représentant 5,7 milliards d’euros, précise le prospectus de l’augmentation de capital publié mardi. Lone Star et Wells Fargo sont présentés par Reuters comme des acquéreurs potentiels. Ce portefeuille appartient à Hypothekenbank Frankfurt International (ex-Eurohypo), filiale de crédit immobilier de la deuxième banque allemande.

Le Portugal n’imitera pas Chypre qui se réserve la possibilité de vendre ses réserves d’or, à hauteur de 400 millions d’euros, afin de contribuer au plan de renflouement conclu le mois dernier, a indiqué le gouverneur de la banque centrale portugaise Carlos Costa. Les réserves d’or du Portugal sont estimées à 382,5 tonnes. Leur valeur a augmenté de 3,6% l’an dernier pour atteindre 15,51 milliards d’euros.

Les prix à l’importation ont baissé en avril aux Etats-Unis, dans le sillage des prix pétroliers, un signe positif pour les finances des ménages qui atteste par ailleurs de pressions inflationnistes modérées. Le repli s’établit à 0,5% le mois dernier, soit le plus fort recul depuis décembre, a indiqué le département du Travail. Les prix à l’importation avaient diminué de 0,2% en mars (-0,5% en première estimation).

La croissance de l'économie polonaise a ralenti à 0,4% au premier trimestre en variation annuelle, son niveau le plus faible depuis quatre ans, selon des données provisoires publiées mardi. Ce chiffre, inférieur aux attentes, montre que la reprise promise par le gouvernement est encore loin et renforce la possibilité d’une nouvelle baisse des taux dès le mois de juin. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne une croissance de 0,7% sur un an.

Brasilia a lancé mardi sa première adjudication de droits de prospection pétrolière et gazière en cinq ans, une manière de vérifier si l’interventionnisme de l’Etat et la croissance de l’offre mondiale ont atténué ou pas l’intérêt manifesté à la suite de la découverte de réserves marines gigantesques en 2007. Cette adjudication de deux jours a débuté par la cession de blocs terrestres dans le bassin du Paranaiba, dans le nord-est du pays.

Des inspections ont été menées visant plusieurs acteurs du marché

Stream Capital à Genève annonce le recrutement de Katherine Hill en tant que directrice couvrant le transfert de parts de fonds d’investissement alternatifs sur le marché secondaire au sein de son bureau de Genève, rapporte L’Agefi suisse. Katherine Hill sera responsable des placements dans les hedge funds et le private equity. Katherine Hill a plus de dix ans d’expérience dans l’industrie des hedge funds à New York et Genève. Elle travaillait récemment chez Private Capital Consulting. Stream Capital est spécialisée dans les transferts secondaires de parts de fonds de hedge funds, de private equity et immobiliers.

L’Association suisse des fonds de placement (Swiss Funds Association/SFA) change de directeur et de nom. Matthäus Den Otter cède la direction du secrétariat à Markus Fuchs au 1er juillet 2013. Dès cette date, la SFA prendra une nouvelle raison sociale, Swiss Funds & Asset Management Association (SFAMA), selon un communiqué publié le 13 mai.Matthäus Den Otter était à la tête de la SFA depuis 2005. Markus Fuchs a rejoint la SFA en 2010, en qualité de Senior Counsel au secrétariat. Ces deux dernières années, il s’est concentré sur l’Asset Management et a été en première ligne dans l'élaboration de la stratégie d’Asset Management, un projet commun de la SFA et de l’Association suisse des banquiers ASB, souligne le communiqué.

KBC a annoncé en fin de semaine dernière la cession à PTE Allianz Polska S.A, filiale de TUiR Allianz Polska S.A., de l’activité en Pologne du fonds de pension Warta. «Cette transaction s’inscrit dans la stratégie de recentrage de KBC sur ses marchés principaux», indique un communiqué. L’opération qui reste soumise à l’aval des autorités compétentes n’a pas d’impact notamment sur les ratios financiers de l'établissement.A la fin de mars 2013, PTE Allianz Polska S.A gérait 8,232 milliards d’actifs. Après l’intégration de cette acquisition, l'établissement gérera 11,833 milliards d’actifs.

Tolga Uzuner, l’ancien patron international des actions et des obligations d’entreprises de la direction des investissements de JP Morgan, tristement connue en raison des pertes de la « Baleine de Londres », a quitté la banque le mois dernier, rapporte Financial News. Il s’apprêterait à lancer un hedge fund crédit, selon une personne proche du dossier. Il a créé Brocade Capital Management, où il est CIO.

Natixis Global Asset Management (NGAM) vient de lancer sur le marché britannique un fonds d’actions américaines, le Loomis Sayles US Leaders fund, avec une contribution de départ de 5 millions de dollars émanant d’Aberdeen, rapporte Investment Week.Le fonds, géré par Aziz Hamzaogullari, a été lancé début avril avec une contribution de 5 millions de dollars également de Natixis. Ce nouveau fonds, le deuxième produit onshore proposé par NGAM, est une stratégie de conviction déclinée dans un portefeuille concentré de 30 à 35 valeurs, pour l’essentiel de grosses capitalisations de croissance.

Jusqu'à présent, BNY Mellon Asset Servicing était déjà chargé de fournir au britannique River and Mercantile Asset Management LLP (R&M) des services de conservation mondiale, de fiducie, de banque dépositaires, d’agent de transfert et d’opérateur sur les marchés des changes. Le groupe américain a en outre été retenu le 13 mai par R&M comme fournisseur de services de back et middle office pour des actifs d’un total de 3,1 milliards de dollars. Cela concerne neuf fonds ouverts de type OEIC et tous les fonds cantonnés de R&M.BNY Mellon assume également les services de gestion des données concernant tous les actifs de R&M pour lesquels est utilisée la technologie Eagle Investment Systems, une filiale de BNY Mellon. Les données sont consolidées, validées et enrichies par BNY Mellon avant d'être livrées à R&M.

Dans un entretien au Financial Times fund management, Andrew Formica, directeur général de Henderson, répond aux critiques dont sa société fait l’objet : elle n’a pas réussi à proposer une marque distinctive dans l’une ou l’autre classe d’actifs, elle s’est centrée sur sa réorganisation après les acquisitions de New Star et Gartmore et elle est surexposée à l’Europe. Le FT fm note aussi que Henderson est la société de gestion britannique cotée en Bourse la moins performante derrière F&C, avec 19,3 milliards de livres de rachats, soit 39 % des encours, depuis le 1er janvier 2009.Andrew Formica assure que la société se diversifie dans d’autres classes d’actifs et régions, notamment les Etats-Unis et l’Australie, et qu’elle cherche à s’imposer comme une maison pour « l’equity income ».

Le Pennsylvania State Employees’ Retirement System (PA SERs) a confié à l'écossais Martin Currie Investment Management Ltd un mandat de gestion 250 millions de dollars correspondant à la nouvelle stratégie marchés émergents mondiaux (global emerging markets ou GEM) de ce fonds de pension. Ce mandat est géré par Kim Catechis, head of GEM et les investment directors Andrew Ness et Jeff Casson, dont l'équipe affiche un encours de 487 millions de livres ou 739 millions de dollars.

L’ancien patron de Chi-X Europe et d’Equiduct, Peter Randall, cherche à monter un consortium de fonds de capital-investissement pour mettre la main sur les marchés continentaux de Nyse Euronext, Paris, Amsterdam, Bruxelles et Lisbonne, rapporte L’Agefi qui cite une information de Financial News. Nyse Euronext, Paris, Amsterdam, Bruxelles et Lisbonne sont normalement promis à entrer en Bourse dans le cadre de l’offre de rachat de Nyse Euronext lancée en décembre dernier par le groupe américain spécialisé sur les dérivés, Ice. Contacté par L’Agefi, Peter Randall qui ne souhaite pas commenter l’information a néanmoins admis qu’il y avait une opportunité pour lui.

Achim Küssner, directeur général de l’allemand Schroder Investment Management GmbH, a annoncé que le groupe britannique a désormais obtenu l’agrément de commercialisation en Allemagne et en Autriche du compartiment Euro High Yield (*) de sa sicav luxembourgeoise Schroder International Selection Fund (Schroder ISF) qui a été lancé le 14 novembre. Le droit d’entrée est plafonné à 3 % Ce fonds est déjà autorisé à la vente au Luxembourg, au Royaume-Uni, en Espagne et en France (lire Newsmanagers du 30 janvier). (*) codes Isin : LU0849399786 (parts A, capitalisation), LU0849400543 (parts A distribution)

A peine 41% des fonds d’actions allemandes parviennent à battre leur indice de référence, le DAX 30 TR, sur une période de 5 ans, selon une étude réalisée par e-fundresearch.Cette étude prend en compte les fonds d’actions allemandes distribués au 10 mai 2013 dans au moins un des trois pays de l’espace germanophone européen, Allemagne, Suisse et Autriche, et disposant d’un historique de performance d’au moins 5 ans.Les cinq meilleurs fonds d’actions allemandes sont les suivants : Code Isin/Dénomination du fonds LU0247468282 DB Platinum III Platow R1CLU0158903558 ACATIS CHAMPS SEL - ACATIS AKTIEN DEUTSCHLAND ELMLU0068841302 GS&P Fonds Deutschland aktiv GAT0000A07SN5 Aktienfonds Deutschland Spezial R VADE0009752303 Pioneer Investments German Equity A ND Côté suisse, seulement 17% des fonds sur cinq ans ont réussi à battre leur indice de référence, le Swiss Market Index (SMI). Le meilleur fonds est le DM Swiss Equities Assymetric Fonds, qui devance le UBS MSF Equities Switzerland et le Mirabaud Fund Swiss Equities.

«Afin de protéger les intérêts des porteurs existants», First State Investments a annoncé son intention de restreindre l’accès des nouveaux souscripteurs à ses fonds First State Global Emerging Market Leaders. Cette décision est liée aux importantes rentrées nettes enregistrées par les fonds qui sont gérés par Jonathan Asante, head of global emerging markets, et Glen Finegan, gérant de portefeuille.A compter du 7 septembre 2013, First State facturera un droit d’entrée de 4 % sur le fonds de la gamme britannique tandis que le fonds correspondant de la gamme irlandaise cessera d’accepter de nouvelles souscriptions. Les épargnants réguliers qui maintiennent leurs souscriptions dans l’un ou l’autre fonds ne seront pas touchés par ces mesures. First State a l’intention de créditer les fonds concernés des droits d’entrée annoncés.

Fundweb rapporte que Natixis Global Asset Management (NGAM) a lancé le 4 avril le Loomis Sayles US Leaders Fund avec un amorçage de 5 millions de dollars fourni par Aberdeen Asset Management par l’intermédiaire du Aberdeen Multi-manager Constellation Portfolio ; NGAM a apporté le même montant. C’est le deuxième fonds offshore importé au Royaume-Uni par NGAM, après le Loomis Sayles Strategice Income Fund.Le gérant, chez Loomis Sayles est le vice president Aziz Hamzaogullari. Le portefeuille se composera de 30 à 35 lignes, des grandes capitalisations américaines de croissance.

P { margin-bottom: 0.08in; } New rules from the European Securities Markets Association (ESMA) which will come into force in 2014 have claimed their first victim, Financial Times Fund Management reports. Cantab Capital Partners will be closing the CCP Quantitative UCITS fund, a CTA founded in 2012 to replicate its flagship fund based in the Cayman Islands. Like all UCITS vehicles, it cannot invest in commodity futures, FTfm explains. But like most UCITS CTAs, it has avoided the problem with a total return swap based on the fund it replicates, which is itself allowed to trade in commodity futures. The fund may now continue, so long as its methodology and the constituent parts of the index tracked are published. In addition, the index may not be rebalanced more than one time per month. But most players in the sector think they can adjust to the new ESMA rules, FTfm reports.

P { margin-bottom: 0.08in; } Funds People reports that due to the absorption of the Banif Fondepósito, Fondo Depósitos and Banesto Fondepósitos funds, the Santander Fondepósito Clase C fund, formerly known as Santander Depósitos Plus, as of the end of April had assets of EUR1.25bn. The Foncaixa GarantíaRenta Fija 25,has EUR1.001bn. The billionaire club of funds in Spain now has ten members, with the largest the Foncaixa Estabilidad fund with EUR2.3bn, and the second-largest the Santander Banif Inmobiliario with EUR2.13bn. Three years ago, there were 20 funds in the billionaires’ club.

P { margin-bottom: 0.08in; } Achim Küssner, CEO of Germany-based Schroder Investment Management GmbH, has announced that the British firm has now received a sales license for Germany and Austria for the Euro High Yield fund (ISN codes: LU0849399786, A capitalisation share class, LU0849400543, A distribution share class), a sub-fund of its Schroder International Selection Fund (Schroder ISF) Luxembourg Sicav, which was launched on 14 November. Front-end fees are limited to 3%.The fund is already licensed for sale in Luxembourg, the United Kingdom, Spain and France (see Newsmanagers of 30 January).

P { margin-bottom: 0.08in; } Barely 41% of German equity funds have managed to beat their benchmark index, the DAX 30 TR, over a 5-year period, according to a study by e-fundresearch. The study takes into account German equity funds on sale as of 10 May 2013 in at least one of the three European German-speaking countries, Germany, Austria and Switzerland, and which have a track record of at least 5 years. The best 5 German equity funds are the following: ISIN Name of fund LU0247468282 DB Platinum III Platow R1CLU0158903558 ACATIS CHAMPS SEL - ACATIS AKTIEN DEUTSCHLAND ELMLU0068841302 GS&P Fonds Deutschland aktiv GAT0000A07SN5 Aktienfonds Deutschland Spezial R VADE0009752303 Pioneer Investments German Equity A ND In Switzerland, only 17% of funds have managed to beat their benchmark, the Swiss Market Index (SMI), over a 5-year period. The best fund is the DM Swiss Equities Assymetric Fonds, which beat out the UBS MSF Equities Switzerland and the Mirabaud Fund Swiss Equities.

P { margin-bottom: 0.08in; } Index Universe reports that WisdomTree has applied for a license for an ETF fund aiming for annual returns of 6% on the basis of equally-weighted investments in the SPDR S&P 500 ETF fund (NYSE Arca ticker: SPY), iShares Core S&P 500 ETF (IVV) and Vanguard S&P 500 ETF (VOO), which all have total returns of 1.95% to 2.10%. These funds constitute the S&P 500 Managed Distribution index.Between quarterly weighting adjustments, the new product may move away from equal weighting, and take positions directly on equities included in the portfolios of ETFs, or increase its stake on individual ETFs. The management team will also be authorised to invest in derivative instruments.So far, WisdomTree has not released a ticker or TER for the fund.

P { margin-bottom: 0.08in; } With the PowerShares Fundamental Emerging Markets Local Debt Portfolio (acronym: PFEM), Invesco PowerShares Capital Management on 9 May launched an ETF based on emerging market sovereign debt denominated in local currencies, with fees of 0.50%. The product, with monthly distribution, replicates the Citi RAFI Bonds Sovereign Emerging Markets Extended Local Currency Index, which is composed of issued from 18 emerging market governments rated at least CC by S&P, and Ca by Moody’s.As of 30 April, the index was composed of bonds issued by Brazil, Chile, China (offshore), Colombia, the Czech Republic, Hungary, Indonesia, Israel, Malaysia, Mexico, Peru, the Philippines, Poland, Russia, South Africa, South Korea, Thailand and Turkey.

P { margin-bottom: 0.08in; } Ohio National Financial Services and Jefferson National have become the first two insurers to use the new Fidelity VIP Target Volatility Portfolio launched by Fidelity Investments, which is intended to be integrated exclusively into variable annuities and variable life insurance products. The objective is to limit volatility to 10% over a rolling one-year period.The portfolio will be invested primarily in US equities, international equities from developed countries, US investment-grade bonds, and cash, via mutual funds from Fidelity as well as ETFs and index futures, but the management team, led by Wuehai En, with the assistance of Bob Vick (co-manager), may also invest in other asset classes, such as high yield debt and emerging market equities and bonds.The VIP Target Volatility Portfolio is benchmarked against a composite index as a guide for its asset allocation, with 42% being the Dow Jones US Stock Market Index, 18% MSCI EAFE, 35% Barclays US Aggregate Bond Index, and 5% Barclays US 3 Months Treasury Bellwether Index.

P { margin-bottom: 0.08in; } The realty firm Duke Realty, listed on the New York stock exchange, has bought the logistical complex at 311-315 Half Acre Road in Cranbury, New Jersey, from the German firm Deka Immobilien GmbH. The 88,000 square-metre property had been part of the portfolio of the dedicated fund Deka-S-PropertyFund No.1.The sale price has not been disclosed, but Deka Immobilien states that it took advantage of strong demand for large size logistical properties to sell the property with a capital gain.