On Friday, a spokesman for Harvard Management Company, which manages the Harvard University endowment, confirmed that about 25% of its 200-person staff will be laid off in the next few months, Pensions & Investments reports. The new management, led by Jane Mendillo, has decided to change the firm’s profile, two months after the president of Harvard University revealed that the endowment had shrunk by at least 22% to USD29bn in the first four months of the fiscal year ending on 30 June.

In 2008, assets in the pension fund Andra AP-fondent (AP2) contracted by SEK54.2bn, to SEK173.3bn, after net inflows of SEK900m are taken into account, Pensions & Investments reports. In gross, total decline in assets thus totalled SEK55.1bn, or 24%. Virtually all portfolios managed actively, either internally or under outsourcing contracts, returned outperformance. AP2 reports that the average losses of 24% are largely due to equities mandates and some OTC assets, which were poorly positioned during the period of extreme turbulence on the financial markets last fall.

The British management firm Silkinvest has announced that it has been issued licenses to sell the UCITS III funds Silk Arab Falcons and Silk African Lions in Germany. The two sub-funds, the former of which is specialised geographically in Abu Dhabi, Kuwait, Egypt and Morocco, while the latter specialises in South Africa, Egypt, Morocco, Nigeria, Kenya and Ghana, may invest in bonds and certificates as well as derivatives. For the two products, front-end fees are a maximum of 5%, says Das Investment, while management commissions are 2.09% for retail investors and 1.59% for institutional investors. If performance exceeds 8%, Silkinvest will charge a 20% commission on performance above this threshold.

Following the transfer of Pioneer Investments Austria to Pioneer Global Asset Management (PGAM) on 1 January 2009, the management firm has appointed a new CEO, in the person of Werner Kretschmer, who will replace Helmut Sobotka, 59, who headed the firm throughout the time that it was owned by UniCredit Bank Austria.Kretschmer was most recently head of private banking and asset management activities at Bank Austria. Hannes Roubik has also been appointed head of sales, and a board member, at Pioneer Investments Austria. From 2004 to early 2009, he was a manager at the asset management arm of Bank Austria.

Il Sole - 24 Ore reports on & February that the list of victims of Bernard Madoff includes Thybo Investments, the investment firm that manages the fortune of the famous German Thyssen-Bornemisza family. The entity, which has offices in London, Monaco and the British Virgin islands, had about USD2.5bn in assets under management for the German family and other high-profile investors in 2007. Part of that sum was invested with Madoff. Products suspected of having invested with the American manager had Ernst & Young as their auditor and UBS as administrator, the Italian newspaper reports.

With the new management firm Avana Invest GmbH, Götz J.Kirchhoff and Thomas W. Uhlmann have created a new management firm which will offer institutional investors a solution based on ETFs, which filter the Stoxx 600 index on the basis of trading volumes and fundamentals. The two former heads of Indexchange (HVB group), which was acquired by Barclays Global Investors, are planning to offer solutions in the form of open-ended funds, institutional funds, and mandates, Kirchhoff has told Newsmanagers. Kirchhoff left the board of BGI Germany at the end of March 2008.

From 1 April, money market funds will no longer be allowed to invest in private sector bonds rated less than A, Expansión reports. The change is announced in a new circular published by the CNMV. The regulator had initially planned to forbid all use of certificates rated below AA, but backed off that harder line after a market consultation. Previously, money market funds were allowed to invest up to 25% in bonds rated at least BBB.Since 1 January, funds have been required to evaluate the bonds they invest in much more strictly.

Chris Morgan Jones, former director of European consulting at Kroll, has teamed up with Ashley Dale, former head of European sales at CLSA, and Alistair Candlish, a former portfolio manager at BlueCrest, to found Morgan Dale, the Financial Times reports. The hedge fund will use intelligence networks similar to those used by private detectives to obtain privileged information in emerging countries.

The German agency Kommalpha announced on Friday that it has signed a cooperation agreement with the Swiss management firm fortune Fund Services (FFS, which also has a Luxembourg affiliate), by the terms of which the Hanover-based firm will take charge of the development and deployment of investment strategies, while the Zurich firm will handle distribution and fund administration.The partnership comes as the Swiss authorities are abandoning the ?Swiss finish? for UCITS-compliant funds, which will make access to the Swiss market considerably easier for German fund promoters, while the cooperation with Kommalpha will allow FFS to more easily assist international clients on the German market.

The US Oil Fund (USO) ETF, which represents about 22% of oil futures on the Nymex market, rolled over all its positions on Friday, which provoked a fall in the price of oil to under USD40 per barrel during the trading day, the Wall Street Journal reports. Trading volumes were nearly double their average since the beginning of the year. In the past few months, USO has tripled in size, with net subscriptions of USD3.46bn in December and January, which means that its investment decisions have a highly visible influence on the market.

The open-ended real estate fund DEGI International (about EUR2.5bn in assets), which was closed to redemptions for three months, was reopened a week ago. It appears to have survived the move without running into any liquidity problems, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports, although redemptions were very heavy on the first day.

In Friday trading, shares in Julius Baer had at times lost more than 30% in what may have been a case of market price manipulation, on rumours that the bank had presented doctored results for 2008 that morning, the Börsen-Zeitung reports. It turns out that losses of owners’ equity at the bank described in an anonymous letter in late December were limited to several million Swiss francs, and had been taken into account. KPMG has certified the accounts.

The real estate firm Neinver, which manages the Factory chain, has announced that it has bought the largest factory store outlet mall in Germany, the Zweibrücken Designer Outlet (23,285 square metres, 1,700 parking spaces), Cinco Días reports. The vendors are Kenmore Porperty Group and Revcap. The property will be added to the portfolio of the Irus European Retail Property Fund, one of the largest pan-European funds specialised in retail commercial properties.

Prince Max of Liechtenstein, chairman of the board at LGT Bank, has stated that the German tax scandal kicked off by the Zumwinkel affair has provoked clients of the bank to withdraw billions of Swiss francs. The banker also says he is in favour of signing a legal and tax assistance agreement with the EU, similar to the agreement the Vaduz government has already signed with the United States.

Sylvain Broyer, économiste chez Natixis

Delphine Georges, stratégiste actions chez CAAM

Selon l'enquête de la BCE, au quatrième trimestre, 64% des banques interrogées, en net, ont durci les standards de crédit pour les entreprises

Stephen Thariyan, directeur du crédit chez Henderson Global Investors

Christian Parisot, directeur des recherches chez Aurel

Le risque d’un repli à 2.085 voire 1.850 points, avant d’aller tester des résistances clés, reste important

Les mauvais chiffres de janvier plaident pour une mise en œuvre rapide du plan de relance de Barack Obama

Giuseppe Maraffino, stratégiste taux chez UniCredit

Pour le quatrième trimestre 2008, le bénéfice net de Moody’s a chuté de 30 % à 88,7 millions de dollars ou 37 cents par action alors que le chiffre d’affaires baissait de 29 % à 403,7 millions de dollars, indique The Wall Street Journal, précisant qu’en moyenne les analystes escomptaient 28 cents de BPA et 387 millions de CA. Pour l’ensemble de 2009, l’agence de notation table sur un BPA de 1,40-1,50 dollar sur un CA en repli modeste alors que les analystes interrogés par Thomson Reuters tablent respectivement sur 1,59 dollar et un tassement de 2 % à 1,71 milliard de dollars.

EuroPerformance nous fournit la liste des 5 fonds les plus et les moins performants dans des catégories fortement appréciées par les CGPI. Voici les résultats du 16/01/2009 au 30/01/2009.La catégorie EuroPerformance «Actions Amérique du Nord - général» est dominée cette quinzaine par NOAM USA Opportunités $ de Banque Neuflize OBC, qui réalise une performance de 6,78 %, contre une performance moyenne de 0,60 % pour sa catégorie. On retrouve à la deuxième place du top 5 Royale US de Prigest, qui bondit de 5,53 %. Sur la troisième marche du podium, Maître American Equities de Neuflize OBC gagne 5,24 %. AAAdvisors American Equities de Neuflize OBC se classe quatrième avec une performance de 4,94 %, suivi à la cinquième position par Generali Amérique du Nord I de Generali Investments France (+ 4,17 %). La moins bonne performance de la catégorie a été réalisée par Amérique Rendement Couvert $ de Edmond De Rothschild AM, qui chute de 5,88 % sur la quinzaine. Dans les «Actions européennes - général», la première place revient à l’ETF Lyxor ETF FTSE Rafi Europe BR de Lyxor International AM, en hausse de 3,41 %. A la deuxième et troisième place, on retrouve Focus Europa P et Focus Europa I de Ste Privée Gestion Patrimoine, qui gagnent tous les deux 3,14 % sur la quinzaine, suivi en quatrième et cinquième position de LFP Avantages Compétitifs I et LFP Avantages Compétitifs P de La Française des Placements (+3,05 % et +3,02). En bas du palmarès, Alcis Sélection Actions d’Aalcis Gestion cède 7,91 %, contre une performance moyenne de - 0,79 % pour l"ensemble de la catégorie. La catégorie des «Actions européennes - PMC» est dominée par Raymond James Europe Select A de Raymond James Asset Management International, qui bondit de 3,04 % sur la quinzaine. Il est suivi de trois fonds Oddo Asset Management, se classant troisième, quatrième et cinquième position. Oddo Avenir Europe B gagne 2,46 %, Oddo Avenir Europe A 2,42 % et Oddo Avenir Europe F 2,40 %. C’est Echiquier Excelsior Europe de Financière de l’Echiquier qui se retrouve en bas de palmarès, avec une perte de 4,56 %, contre 0,29 % pour la moyenne de sa catégorie.

Skandia annoncé jeudi la mise en ligne de PriceWatch, un nouvel outil de calcul permettant aux conseillers financiers d'établir des comparaisons spécifiques des tarifs pratiqués par différentes plates-formes pour chaque fonds ou portefeuille de fonds. Il sera également possible d’intégrer dans le calcul les frais liés à un rééquilibrage du portefeuille avec des transferts d’un fonds à l’autre. PriceWatch permet de comparer les tarifs des plates-formes Transact, Cofunds, FundsNetwork, Nucleus et Standard Life.

Standard Life Investments (SLI) a annoncé jeudi le lancement d’un fonds obligataire destiné aux particuliers qui pourra investir dans une vaste gamme de valeurs comme les obligations d’Etat, le crédit investment grade, les obligations à haut rendement et les obligations indexées, tant au Royaume-Uni qu'à l'étranger. Le Strategic Bond Fund, géré par Andrew Sutherland (qui est aussi head of credit de SLI), sera autorisé à investir également en dérivés comme des futures,des swaps d’inflation ou de taux d’intérêt et des CDS.Au 31 décembre, SLI affichait un encours obligataire de 47,4 milliards de livres.

Acropole Asset Management, société de gestion spécialisée dans les obligations convertibles, lance deux fonds à échéance 3 ans, élargissant ainsi son offre au crédit (lire article du 16 janvier 2009). Ces deux produits seront de fait #axés sur les obligations convertibles de type crédit pour permettre aux investisseurs de profiter des belles opportunités qu"offre actuellement la convergence entre les obligations convertibles et le crédit#, explique le gestionnaire d’actifs. Pour gérer ces fonds, Acropole AM, qui s'était surtout intéressé aux obligations convertibles mixtes, renforce son partenariat avec Cheyne Capital, une société de gestion alternative basée à Londres qui se trouve être l"un de ses principaux actionnaires avec 33 %. Cette entité britannique, qui gère 2 milliards de dollars dans le crédit #investment grade# sur un total de 7 milliards d"encours, aligne une équipe de 30 personnes dans le crédit.Le premier fonds de cette nouvelle offre, Acropole Convertibles Optimum, est un FCP de droit français, à échéance 31 janvier 2012, avec un objectif de rendement de 12 à 13 % annuel (avant frais). Il est investi en obligations convertibles internationales (Europe, USA, Asie et Japon), sachant que le risque de change contre euro est couvert. Il sera géré par les équipes d’Acropole AM avec l’appui de Cheyne Capital en matière d"analyse crédit. Le second produit, Acropole 2012, est un compartiment UCITS 3 de droit luxembourgeois, agréé par la CSSF, à échéance 30 juin 2012, avec un objectif de rendement de 8 % à 9 % annuel (avant frais). Le portefeuille, investi en obligations convertibles et en obligations corporate de catégorie #investment grade# principalement européennes, sera géré par Acropole AM et conseillé par Cheyne Capital.

OFI REIM Invest a créé en novembre 2008 Actifocéan, un organisme de placement collectif en immobilier (OPCI) à règles de fonctionnement allégées destiné aux investisseurs qualifiés. L’OPCI, dont l"objectif est d"investir dans l"hôtellerie et les centres de thalassothérapie, a été souscrit à hauteur de 20 millions d’euros par plusieurs investisseurs privés, indique le communiqué. A moyen terme, le portefeuille devrait atteindre 50 millions d’euros d’actifs.

Chris Probyn, managing director et chief economist de State Street Global Advisors (SSgA), s’attend que 2009 soit la plus mauvaise année sur le plan conjoncturel mondial depuis la décennie 70, le début des séries statistiques actuelles. S’il exclut une dépression du style 1929 aux Etats-Unis ou des années 90 au Japon, il anticipe une récession #méchante# (nasty recession)? mais avec une reprise qui pourrait se concrétiser dès le second semestre et gagner en rythme l’an prochain.Cela posé, Chris Probyn a reconnu dans un entretien avec Newsmanagers que son scénario d’ensemble reste affecté d’un aléa à la baisse. Le chef économiste de SSgA précise d’ailleurs qu’il avait espéré un moment un premier trimestre 2009 meilleur que le quatrième de 2008, mais que cet espoir paraît à présent devoir être déçu, avec -au contraire- une nouvelle dégradation.En attendant une reprise de la Bourse, qui précède généralement celle de l'économie de quatre à six mois, mais qui a besoin pour se développer de quelques indices témoignant au moins d’un ralentissement de la dégradation, Chris Probyn se montre sceptique quant au marché des actions : #qui a besoin de cette classe d’actifs, alors que l’obligataire affiche des rendements de 9 % ?# s’interroge-t-il. Pour l’obligataire, justement, il faut s’attendre à une évolution contrastée, avec une hausse des rendements sur les titres souverains et des inquiétudes liées aux volumes importants d'émissions, tandis que les spreads sur les obligations d’entreprises devraient diminuer. En d’autres termes, Chris Probyn conseille actuellement les #corporates# de bonne signature (high grade) et, si l’on a une certaine propension à la prise de risques, les titres à haut rendement.

Afin de tirer parti du potentiel offert actuellement par le marché des obligations d’entreprise, BBVA Asset Management ouvre jusqu’au 6 mars la souscription du BBVA Bonos Corporatives 2011, dont la capacité est fixée à 300 millions d’euros. Ce produit assorti d’une échéance à 36 mois sera investi en titres notés au moins BBB- par S&P (il n’investira pas en titrisations) et la souscription minimale est fixée à 10.000 euros. Les lignes en monnaies autres que l’euro ne dépasseront pas 5 % de l’encours.Au bout d’un an, le fonds servira un coupon de 3 %. Pour éviter autant que possible des ventes forcées motivées par des demandes de remboursement, BBVA AM a prévu une pénalité de 5 % pour les sorties anticipées, le droit d’entrée étant fixé pour sa part à 2 %. La commission annuelle de gestion est fixée à 0,9 %.