Après l'abaissement des notes de plusieurs pays européens, Standard & Poor's devrait ajuster celles d'autres émetteurs publics

La BCE a fait de la prévention en rachetant des dettes espagnoles et portugaises, dont les rendements se détendaient hier après-midi

La croissance du PIB chinois a ralenti à 8,9% au quatrième trimestre 2011, soit 9,2% sur l’année 2011 après une croissance de 10,4% en 2010

L'agence de notation a abaissé hier soir la note du Fonds européen de stabilité financière à AA+. La capacité de prêt ne sera pas réduite

Un Livre blanc sous l'égide du Pôle Finance Innovation et de l'IEIF formule des propositions pour promouvoir l'innovation dans le secteur

La province la plus riche d’Espagne préparerait un nouveau «pacte fiscal» qu’elle compte présenter au gouvernement de Mariano Rajoy qui la rendrait largement responsable de ses propres impôts et réduirait les transferts annuels à l’Etat central, si l’on en croit les propos du gouverneur de la région, Artur Mas, cité par le journal. «Notre projet à court terme est la souveraineté fiscale» indique-t-il ainsi.

L’agence Moody’s a répété qu’elle examinait la perspective stable de la note Aaa de la France et qu’elle actualiserait les notes des pays de l’Union européenne au premier trimestre. Mais l’agence souligne les atouts que conserve la France, en particulier une «soutenabilité» de la dette qui reste «très confortable». Les rendements des dettes italienne et espagnole sont stables lundi en fin de matinée, des professionnels expliquant que les achats d’obligations réalisés par la BCE atténuent les tensions liées aux dégradations de notes de S&P. Les valeurs bancaires européennes, comme l’ensemble des marchés en Europe, étaient quant à elles modérément affectées en Bourse. L’indice sectoriel des banques en Europe recule d’environ 0,6% en milieu de journée. Les banques allemandes résistent. Deutsche Bank ne perd que 0,38% et Commerzbank 0,07%. A Paris, la Société Générale perd 1,65%, le Crédit agricole 1,33%, BNP Paribas perd 1,7%.

La Place de Paris mobilise contre la taxe Tobin : ce lundi après-midi, elle a rendez-vous avec le ministre de l’Economie et des Finances François Baroin pour demander au gouvernement de renoncer à son intention affichée de créer dans les prochaines semaines, sans attendre nos partenaires européens, une taxe sur les transactions financières. Seront notamment présents à Bercy Gérard Mestrallet, président de l’association Paris Europlace et Pdg de GDF-Suez, Maurice Levy, président de l’Association française des entreprises privées (AFEP) et de Publicis, et Frédéric Oudéa, président de la Fédération bancaire française.

Une rencontre entre le Premier ministre italien, Mario Monti, le président français, Nicolas Sarkozy, et le chancelière allemande, Angela Merkel, prévue le 20 janvier à Rome, a été reportée et aura probablement lieu à la fin du mois de février, a-t-on appris lundi auprès de l’ambassade d’Allemagne à Rome. Une source gouvernementale italienne citée par Reuters a dit que ce sommet avait été annulé pour des raisons de politique intérieure française.

Le coût d’une protection contre un risque de défaut de l’Italie, de l’Espagne, de la France et de plusieurs autres pays s’orientait à la hausse après la dégradation de leurs notes souveraines par l’agence Standard & Poor’s. Les «credit default swaps» (CDS) à cinq ans sur la dette publique italienne étaient en hausse de 27 points de base à 531 points selon la société spécialisée Markit. Les CDS français augmentaient de cinq points de base à 222 points, alors que les allemands limitaient leur hausse à deux points, à 105 points.

La Place de Paris mobilise contre la taxe Tobin : ce lundi après-midi, elle a rendez-vous avec le ministre de l’Economie et des Finances François Baroin pour demander au gouvernement de renoncer à son intention affichée de créer dans les prochaines semaines, sans attendre nos partenaires européens, une taxe sur les transactions financières. Seront notamment présents à Bercy Gérard Mestrallet, président de l’association Paris Europlace et Pdg de GDF-Suez, Maurice Levy, président de l’Association française des entreprises privées (AFEP) et de Publicis, et Frédéric Oudéa, président de la Fédération bancaire française.

Lyxor AM lance le Lyxor ETF MSCI All Country World à la Bourse de Milan, rapporte Bluerating. Ce produit réplique l’indice MSCI All Country World qui comprend près de 2.500 entreprises mondiales.

L’allemand Warburg-Henderson KAG für Immobilien a acheté pour un montant non divulgué un immeuble de commerces de 10.400 mètres carrés situé sur la Mariahilfer Straße à Vienne et qui appartenait depuis 2003 au fonds immobilier offert au public WestInvest ImmoValue de Deka Immobilien.Pour Deka, cette cession correspond à une orientation désormais plus marquée du WestInvest ImmoValue sur l’immobilier de bureau. Le produit de la vente devrait être utilisé à bref délai pour de nouvelles acquisitions.

En 2011, le pôle Asset Management de JPMorgan a enregistré des souscriptions nettes de 71 milliards de dollars. Sur le seul quatrième trimestre, la collecte nette s’est élevée à 58 milliards de dollars, grâce à des flux de 53 milliards de dollars sur les produits monétaires. Les produits dits de long terme affichent ont quant à eu vu entrer 5 milliards de dollars.Grâce à cette collecte et en dépit de la baisse des marchés, les encours sous gestion sont ressortis fin 2011 en hausse de 3 % à 1.300 milliards de dollars par rapport à l’année précédente.Pour le quatrième trimestre, le pôle gestion d’actifs de JPMorgan a toutefois vu son bénéfice net reculer de 40 % par rapport à la période correspondante de l’année passée à 302 millions de dollars. Cela s’explique par un déclin des revenus nets de 13 % à 2,3 milliards de dollars.

Aviva Investors a annoncé vendredi le lancement du fonds Aviva Investors Investment Solutions Global Commodity Plus, créé en collaboration avec Tiberius Asset Management AG, société de gestion suisse spécialisée dans la gestion active sur les marchés des matières premières.Géré par l'équipe produits structurés d’Aviva Investors, le fonds propose une stratégie long-only à gestion active sur les matières premières pilotée par la société de gestion Tiberius AM. «L'équipe d’Aviva Investors est responsable de la gestion quotidienne du fonds, notamment du niveau de liquidité et des swaps. L'équipe de Tiberius est quant à elle responsable de la gestion quotidienne de la stratégie d’investissement sous-jacente Commodity Alpha», précise le communiqué. La stratégie a pour objectif de battre l’indice Dow Jones-UBS Commodity, en limitant la volatilité grâce à la gestion active de contrats à terme sur matières premières.Dédié aux investisseurs professionnels, le fonds est conforme à la réglementation UCITS.Le fonds est distribué au Royaume-Uni, au Luxembourg, en France, en Allemagne, en Italie, en Suède et en Finlande. Des demandes d’agrément ont été déposées dans d’autres pays européens, précise le communiqué.

L’entreprise de marché BATS Global Markets (actions et options) a annoncé que BlackRock introduira sur sa plate-forme électronique le 24 janvier son premier ETF de la marque iShares en cotation principale. Ce sera le iShares MSCI Norway Capped Investable Market Index Fund (acronyme : ENOR)Sept autres fonds seront introduits rapidement après :• iShares MSCI Australia Small Cap Index Fund (EWAS)• iShares MSCI Canada Small Cap Index Fund (EWCS)• iShares MSCI Finland Capped Investable Market Index Fund (EFNL)• iShares MSCI Germany Small Cap Index Fund (EWGS)• iShares MSCI India Index Fund (INDA)• iShares MSCI India Small Cap Index Fund (SMIN) et• iShares MSCI United Kingdom Small Cap Index Fund (EWUS)

Les instituts de crédit frappés par la crise de la dette ont entrainé les fonds de valeurs financières dans l’abîme. Seuls quelques rares produits ont pu se soustraire à la tendance générale. Dans l’ensemble, d’après Morningstar, les 22 fonds de cette catégorie ont perdu 18,8 % alors que les fonds plus diversifiés s’en sortaient beaucoup mieux, constate le Financial Times Deutschland. Le MSCI World, pour sa part, a ainsi baissé de seulement 2,4 %.Les deux meilleurs du classement sont l’UOB Global Opportunities d’United Overseas Bank (Singapour) avec une perte de seulement 5,9 % et le RT VIF Versicherung, qui perd 10 %. Mais le premier a en portefeuille des valeurs d’autres secteurs tandis que le second se focalise sur les assureurs.

Selon L’Agefi, le Fonds monétaire international (FMI) prévoit cette année d’analyser les principaux secteurs financiers de dix-huit pays, dont la France et l’Espagne. Dans le cadre du « Financial Sector Assessment Program », le FMI publiera un rapport détaillé qui inclura des recommandations sur la manière dont les pays peuvent renforcer leur stabilité financière. Plusieurs éléments clés seront étudiés: la solidité et la qualité des institutions financières, ainsi que la capacité de réaction des superviseurs et des responsables politiques.

Malgré un environnement difficile, le secteur des hedge funds a enregistré une bonne année 2011. La taille moyenne d’un nouveau hedge fund s’est inscrite à environ 40 millons de dollars, relève BNY Mellon dans un commentaire sur les hedge funds en Asie, soit un montant équivalent à celui observé en Europe. Toutefois, la plupart des fonds lancés dans la région n’ont généralement pas atteint leurs objectifs initiaux ou ont été retardés. En 2012, la situation devrait rester tendue, estime BNY Mellon, même si l’on observe une tendance au maintien des allocations aux marchés émergents. A Singapour, les projets de nouvelle régulation pour les hedge funds début 2012 incluent la nomination d’administrateurs indépendants. Une mesure qui va dans le sens d’une «nouvelle normalité» du secteur et qui devrait favoriser la collecte. D’autant plus que l’attention portée à la bonne gouvernance, notamment le risque de contrepartie, a été au centre des préoccupations de l’année écoulée. BNY Mellon relève aussi, dans la perspective d’une meilleure gouvernance, le développement de structures de «prime custody», qui fusionnent les rôles de conservateur et de prime broker. La mise en place de services de «prime custody» sophistiqués permet aussi aux hegde funds d’améliorer l’exécution et la gestion du collatéral, ce qui peut favoriser une réduction des coûts et un meilleur reporting.

Vendredi, la Deutsche Lufthansa a indiqué dans un communiqué boursier que Templeton Global Advisors (Bahamas) lui a notifié le 11 janvier avoir franchi le 10 janvier le seuil de 5 % des droits de vote et posséder 5,001 % du capital. Le gestionnaire américain Franklin Templeton Investments avait franchi le seuil des 3 % le 31 août.Le 10 janvier 2011, BlackRock avait déjà franchi pour sa part le seuil des 5 % (à 5,08 %) et n’a pas notifié depuis être descendu au-dessous de cette limite.Les deux gestionnaires américains sont ainsi les deux principaux actionnaires de la compagnie aérienne allemande, devant Axa, qui est redescendu sous la barre des 3 % (à 2,80 %) le 31 octobre.

Olivier Mareuse, directeur financier de la Caisse des Dépôts (CDC) dans Option Finance numéro 1155: Notre portefeuille obligataire est de très bonne qualité et n’a de ce fait pas été affecté par la crise de cet été. Nous avons deux portefeuilles. Celui dit d’investissement qui est à long terme (20 milliards d’euros) est composé d’emprunts d’Etats, que nous conservons jusqu'à maturité. Nous sélectionnons des émetteurs européens de très grande qualité avec une surpondération en France et uniquement des titres à taux fixe. Le portefeuille de crédit (10 milliards d’euros) est quant à lui typiquement investi dans des obligations d’une durée plus courte, autour de quatre ans. Ce sont des titres à taux variables ou swapés pour éviter le risque de taux. Nous privilégions ici les obligations corporate de qualité, entièrement investment grade, notées A et au dessus. Cette stratégie a été adoptée depuis 2009 à la faveur de l'élargissement des spreads corporate. Globalement, nous procédons à une augmentation du portefeuille obligataire, notamment parce que nous enregistrons une hausse de nos ressources de dépôts au passif, émanant des notaires. Pour 2012, donc dans une logique d’adossement actif-passif, nous comptons renforcer les investissements en obligations. Dans le portefeuille obligataire, nous introduisons des émetteurs des pays émergents.

Alain Pestre, directeur des investissements de la Caisse d’assurance vieillesse des pharmaciens (CAVP) dans l’Agefi Hebdo numéro 307: Nous avons été clairement échaudés en octobre 2008 par la décision de l’Autorité des marchés financiers (AMF) d’autoriser les multigestionnaires à apposer des ???gates’ (seuils de rachat) leur permettant de limiter les retraits de leurs clients, en les échelonnant dans le temps. Aujourd’hui, la CAVP a limité son exposition à un fonds de six mandats gérés par Fundquest (dont une brique en gestion alternative) et un produit multigestionnaire alternatif de Lyxor. Même s’il reconnaît : Nous avions par le passé géré des stratégies alternatives en direct, mais cet environnement est complexe et nécessite un suivi dont seuls les gérants de portefeuille sont capables.

The asset management sector appears to have bid farewell to fair weather. While preparing for more turbulence ahead, at least in the first part of the year, managers surveyed by Cerulli Associates in Asia, Europe and the United States (representing a total of more than USD10trn in assets under management) appear resolved not to modify their strategies much. This does not mean that they won’t adapt if the markets stay badd for a long time. In such an environment, cost pressures would be likely to increase. Managers surveyed do not predict, however, that the theme of costs would be likely to steer business plans at asset management firms. An increase in costs is often related to development strategies, as at Natixis, which is seeking to generate 50% of its profits from markets other than the United States and France. For his part, James Thorneley, head of communications for the Aberdeen Investment Management group, says that attention to costs may lead to mergers of secondary funds, but that these savings may be directed to the launch of new funds. Aberdeen is not the only company to see the need to make cost savings in order to look to the launch of new, more sophisticated and more profitable products. “Clients are seeking product solutions which are not constrained to a single asset class, but which have a highly sophisticated risk profile,” says Daniel Lehman, hin European products at Allianz Global Investors. “We have a manager in the United States who uses option hedging strategies for equities indices, which is working very well,” he adds. Carlo Cavazzoni, head of international distribution at Generali Investments, claims that “volatility is an asset class we have to learn to live with... We see enormous potential in asset liability management (ALM) and all associated services, such as liability-driven investment (LDI).” In terms of distribution, after a hard year in 2011, 2012 is not starting out well, to the extent that asset management firms will be likely to pay particular attention to managing client relations and brand management.

On Friday, Deutsche Lufthansa announced in a statement to the markets that Templeton Global Advisors (Bahamas) on 11 January notified that on 10 January it had increased its stake above the threshold of 5% voting rights, with 5.001% of capital. The US asset management firm Franklin Templeton Investments passed the 3% threshold on 31 August. On 10 January 2011, BlackRock for its part passed the 5% threshold (with 5.08%), and has not issued any notification since that it has fallen below this level. The two US asset management firms are the two largest shareholders in the German airline, followed by Axa, whose stake fell below the 3% threshold (at 2.80%) on 31 October.

On Friday, Ethos, Swiss Foundation for Sustainable Development, published the 2012 edition of its corporate governance principles and proxy voting guidelines, which reinforces the attention paid to environmental and social challenges facing companies. The new edition specifies that when the board’s proposals constitute a significant environmental or social risk they cannot be approved. Also, the board cannot be discharged for its management of the company, when the company is involved in an accident that had a serious negative impact on employee health or the environment or when the company is accused of serious violations of employee or supplier social rights. In case of mergers or acquisitions, a proposal cannot be approved when the products or the corporate practices of the new entity do not respect the human or labour rights of the employees or seriously harm the environment. Regarding shareholder resolutions, which are often tabled on the agenda of general meetings of US and Canadian companies, Ethos will support those that aim at improving the company’s social responsibility.

Concerns about the sovereign debt crisis in the euro zone led European investors in November to prefer liquid and low-risk investments. Long-term UCITS funds (exccluding money markets) saw outflows of nearly EUR29bn in November, compared with EUR19.3bn in October, according to statistics from the European fund and asset management association (EFAMA). Outflows from equity funds more than doubled month on month to EUR16.3bn in November, from EUR7.5bn in October, while net redemptions from bond funds for their part totalled EUR10.7bn, compared with EUR5.2bn in October. Diversified funds nearly returned to an even keep, with only EUR0.3bn in outflows, after EUR5bn in October. Money market funds, which underwent net redemptions in October totalled EUR10.4bn, posted net inflows in November of EUR19.7bn. For non-UCITS funds, inflows increased in November to EUR11bn, compared with EUR7bn in October, due to an increase in subscriptions to dedicated funds, to EUR11bn from EUR8bn previously. Total assets in UCITS funds contracted by 1.2% in November to EUR5.425trn, while non-UCITS funds posted a slight gain of 0.4% to EUR2.144trn.

For 2011, the asset management unit at JPMorgan has posted net inflows of USD71bn. For fourth quarter alone, subscriptions totalled USD58bn, due to inflows of USD53bn to money market products. Long-term products have seen inflows of USD5bn. Due to these inflows and despite falling markets, assets under management as of the end of 2011 were up 3% compared with the previous year, at USD1.3trn. For fourth quarter, the asset management unit at JPMorgan has seen a decline in its net profits of 40% compared with the corresponding period of the previous year, to USD302m. That is due to a decline in net revenues of 13%, to USD2.3bn.

After a period of integration into the Morningstar group, which has now concluded, Seeds Finance has announced that it is planning to take a step forward in its development as a platform for European expertise for the group in the areas of institutional investors (Solvency 2, etc), risk control and alternative strategies. In order to enter this new development phase, Seeds Finance has added to its teams, with the arrival of two people, Christophe Tardy and Cécile Astier. Tardy, currently director of strategy and projects at Morningstar France, a position he has held since April 2011, becomes deputy CEO of Seeds Finance, in charge of development in France and French-speaking Switzerland. Astier, who began in her position on 9 January, comes as an addition to consultant teams, contributing her expertise in hedge fund strategies and fixed income instruments. Astier managed the hedge fund analysis team at Lyxor AM for five years (fixed income, credit and volatility strategies). Tanguy de Lauzon gets a promotion as part of the reshuffle, and becomes deputy CEO of Seeds Finance, in charge of advising activities. De Lauzon, currently director of alternative management and fund selection, joined the team at Seeds Finance more than three years ago, after eight years spent at SGAM AI as a manager and hedge fund analyst. Alban Duchaine, director of client services and risk control, will receive additional responsibilities. Duchaine will coordinate the various advising offerings from Seeds Finance to institutional investors, particularly the Solvency 2 product range. Duchaine has been contributing to the development and success of Seeds Finance for over 5 years.

Lyxor AM is launching the Lyxor ETF MSCI All Country World fund on the Milan stock exchange, Bluerating reports. The product replicates the MSCI All Country World index, which includes 2,500 businesses worldwide.

In December, US long-term funds saw net outflows of USD10.55bn, but for the year as a whole, they posted net subscriptions of USD55.58bn, Morningstar reports. The heaviest net redemptions were from US equity funds, with USD18.46bn in December and USD98.77bn for 2011 as a whole. However, the taxable bonds category attracted USD11.81bn in December, and USD132.73bn in January-December. Long-term passively-managed funds in all asset classes also saw inflows, of a net total of USD62.2bn, compared with USD68.8bn in 2010. Morningstar points out that long-term funds have seen net redemptions in five of the past seven months. For money market funds, December brought net inflows of USD33.53bn, but 2011 was marked by net redemptions of USD110.11bn.