While refunds from its EUR6.3bn SEB ImmoInvest open-ended real estate fund are still suspended, SEB Asset Management announced it has strengthened its Frankfurt-based distribution team with the hire of Christian Hanke as head of institutional sales, real estate.The newcomer definitely knows how to deal with frozen funds, since he is coming from Aberdeen Asset Management Deutschland, where he was a senior business development manager for institutional sales after having acted as head of client management institutional at DEGI’s.DEGI had been bought by Aberdeen AM and both its open-ended real estate funds Europa (EUR1.3bn) and International (EUR1.7bn) are frozen. Aberdeen has actually decided to liquidate the Europa over a threee-year period (see Newsmanagers from October, 25th).

One after another, Carmignac Gestion on Monday, 29 November announced two notable changes to its sales and marketing organisation on the European level as well as to its management team. In the first case, the management firm promoted David Fregonese to the position of director of European professional clients, with the main objective of strengthening the presence of Carmignac Gestion in continental Europe.Following the departure of Patrick Giry this spring, who previously served as CEO of the Luxembourg affiliate of the management firm and oversaw the European country heads, the firm, located in place Vendôme in Paris, announced that his position had been divided into two parts. One manager would take responsibility for the southern part of Europe, including France, Spain, and Italy, while another co-manager would be responsible for the northern part, including Benelux, Germany and Switzerland. At the time, Fregonese, who joined Carmignac Gestion in 2006, was given the position of director of professional clients in southern Europe.Officially, the structure was more complicated than expected. “It is a fact that we wanted to simplify the reading of our organisation by giving overall responsibility for professionnal sales in the registration countries to Fregonese,” Eric Le Coz, director of development, explains to Newsmanagers, adding that Fregonese will also be head of marketing. The objective is to better respond to the needs of sales teams and therefore of clients of the establishment. According to reports received by Newsmanagers, difficulties in recruiting an executive to take responsibility for northern Europe also led the firm to opt for a single-headed structure highly similar to the old model.Carmignac Gestion yesterday also announced another change, this one related to the departure of one of its most high-visibility managers, David Loggia. For personal reasons, the firm states, he chose to take a sabbatical leave for six months, in order to return to his family in Australia. He will return on 2 May 2011.In the meanwhile, “the management team will naturally work to replace the manager,” says a statement, and hence the arrival of Samir Essafri, an addition to the European equities management activities of the firm. Essafri, who was an analyst-manager on the Axa IM Framlington Conviction team, becomes co-manager of the CarmignaC Grande Europe fund, alongside Jordan Cvetanovski.Carmignac Gestion has also stated that the recruitment is not temporary by any means. “The pace of development of the management firm and the constant attention which we pay to the suitable size of our teams guarantees that Loggia will be able to find a place as a manager on his return to our management teams,” the firm states.

p { margin-bottom: 0.08in; } The London-based hedge fund management firm Brevan Howard has announced the launch of the Brevan Howard Investment Fund – Absolute Return Macro Fund, a fund which replicates the hedge fund Brevan Howard Master Fund, which is closed to investors, in a UCITS III-compliant format. In order to comply with the European regulations, Hedge Week reports, the new fund will not be allowed to use the same derivative and short-term trading strategies which its non-UCITS coutnerpart is based on, in order to meet liquidity requirements. The fund will merely replicate the long-term structural strategies of the Master Fund, and will limit itself to liquid futures, swaps and futures contracts on currencies.

p { margin-bottom: 0.08in; } “We inform you that as of the 9 November 2010, the Credem group is no longer authorised to sell Carmignac Gestion products.” So reads a statement in which the French asset management firm announced its “divorce” from the Italian bank, which was one of its largest distributors in Italy. The French asset manager as of July represented EUR1.2bn in assets, out of EUR17bn managed by Credem, Plus 24, the money supplement of Il Sole – 24 Ore reports. It all began in July 2010, when risk management at Credem triggered a call to divest from Carmignac funds, in order to comply with the MiFID directive, due to an overexposure on the part of some clients to products from the French management firms, particularly Patrimoine A. Financial advisors and clients were notified, but not Carmignac Gestion, in contravention of the terms of their contract, which led to the rupture of the contract between the two management firms. Since then, things appeared to have settled down between Credem and Carmignac Gestion, Plus 24 reports.

La crise financière et immobilière a poussé les ménages à se tourner vers l’épargne retraite ou l’assurance vie, au détriment des PEL et des valeurs mobilières

La société de gestion danoise a annoncé la prise de contrôle de l’ensemble des activités d’investissement de son concurrent EgnsINVEST. La finalisation de l’opération, dont les modalités financières n’ont pas été révélées, est attendue au printemps 2011. La nouvelle entité disposera d’environ 9,4 milliards d’euros d’actifs sous gestion.

Le Fonds stratégique d’investissement a décidé de participer à l’augmentation de capital de la holding Windhurst Industries à hauteur de 14 millions d’euros. Cette opération vise à financer l’acquisition de 51% du capital de Parisot, spécialiste français de la fabrication de meubles en kit.

Le régulateur américain des produits dérivés devrait selon Reuters dévoiler le 16 décembre son plan tant attendu visant à mettre à mal les positions purement spéculatives sur les marchés des matières premières.

Un consortium d’investisseurs dirigés par la société de capital-investissement américaine JC Flowers et incluant le fonds souverain de Singapour GIC serait en négociations pour racheter une participation de 15% dans la banque brésilienne Banco BTG Pactual SA pour un montant de 1,5 milliard de dollars, selon Bloomberg qui évoque des sources concordantes.

Les précisions apportées dimanche ne sont pas de nature à mettre un terme aux tensions sur les rendements des emprunts d'Etat

Tant les détails du mécanisme que ses zones d'ombre perturbent les investisseurs obligataires

C'est l'hypothèse de l’Office for Budget Responsability (OBR), qui a toutefois baissé sa prévision de croissance outre-Manche en 2011 de 2,3 % à 2,1 %

Le bureau en charge de l’analyse et du suivi des finances publiques d’outre-Manche, l’OBR, a relevé de seulement 1 milliard de livres le déficit budgétaire prévisionnel à 117 milliards pour 2011 mais a ramené dans le même temps de 2,3% à 2,1% la prévision de croissance.

La crise financière a rendu les économies développées moins tolérantes face aux dévaluations compétitives des pays émergents

Les porteurs de dette subordonnée émise par les banques seront en revanche mis à contribution. Une loi est attendue pour début 2011

La dette représentera près de 88 % du PIB en 2012 malgré les efforts accrus de consolidation budgétaire des Etats membres

Les futures obligations CAC représenteront un quart du stock de dette d'ici 2015 à 2016. Pas assez pour justifier une restructuration

L’Union européenne aurait des difficultés à rassembler les 347 milliards d’euros de fonds du programme d’aide régionale au développement. C’est en tous cas ce qu’indique le quotidien qui se base sur des documents de la Commission européenne qu’il aurait réussi à se procurer. En cause, les difficultés budgétaires des Etats européens censés apporter les fonds et qui tarderaient ainsi à le faire. L’Union n’aurait ainsi déboursé que 10% des sommes qu’elle s’est engagée à verser d’ici 2013 dans la cadre de ce programme, alors que 8,4 milliards d’euros auraient été versés par erreur, dont seulement 75% aurait jusqu’ici été récupérés.

Les dirigeants européens ne doivent pas être surpris de la réaction des marchés tant leur crédibilité est aujourd’hui atteinte. En quelques semaines, que de reniements ! Du plan grec présenté comme définitif mais qu’il a fallu – déjà !– réviser en profondeur, en passant par les stress-tests bancaires qu’il faudra reprendre, jusqu’à la reconnaissance désormais officielle qu’une restructuration de la dette d’un Etat européen n’est plus taboue, les investisseurs sont allés, ces derniers jours, de désillusion en désillusion. Or le plan présenté hier ne lève pas toutes les incertitudes. D’abord, l’éventualité d’un échec du gouvernement irlandais devant son Parlement est réelle. Ensuite, le risque de contagion demeure, car le Portugal ne devrait pas profiter de ses réformes avant plusieurs années, en raison de la gravité de ses défauts principaux : productivité faible et médiocre compétitivité. Du même coup, l’Espagne se trouve toujours exposée. Techniquement enfin, le risque pour les créanciers de pâtir d’une restructuration est reporté de quelques années. Mais le nouveau mécanisme de stabilité, qui permettra définitivement de restructurer des dettes souveraines en Europe, comporte trop d’inconnues - qu’il s’agisse des conditions politiques de sa mise en place, des moyens dont il disposera ou du risque final réel pris par les créanciers - pour être accepté tel quel. Tant que les détails manqueront, la conviction sur les marchés manquera aussi.

Trilantic Capital, la société de capital-investissement «née des cendres» de Lehman Brothers selon le quotidien, s’apprête à annoncer deux nouveaux investissements sur le Vieux continent. La société de private equity prendrait le contrôle de l’opérateur italien de machines à sous Gamenet et achèterait une part minoritaire au capital de l’éditeur portugais Leva. Le président de Richemont, Johann Rupert, est le principal actionnaire de Trilantic.

A 4,4% au mois d’octobre, le niveau de hausse des prix à la consommation en Chine a atteint un pic et devrait connaitre un reflux progressif grâce au maintien des mesures de restriction du crédit mises en place par les autorités, selon le journal qui cite des propos du Directeur général du Bureau de recherche de la Banque populaire de Chine, Jiao Jinpu.

L’adjudication réalisée lundi matin par l’Italie, quelques heures après l’annonce du plan d’aide à l’Irlande, a rencontré une demande modérée. Le souverain a vendu 2,5 milliards d’euros d’obligations 2013 à un rendement de 2,936%, avec un ratio de demande sur offre de 1,38 fois, et près de 3 milliards d’euros de titres 2021 à 4,486%, avec un ratio de 1,27 contre 1,42 fois lors de la précédente adjudication à 10 ans. L’Italie a aussi vendu pour 1,34 milliards de certificats à taux variable 2017, moins que le maximum prévu. Selon plusieurs analystes, la forte demande domestique a soutenu ces opérations.

Si les marchés européens ont accueilli favorablement à l’ouverture le plan d’aide à l’Irlande, l’embellie fut de courte durée, rien ne semblant pouvoir apaiser les inquiétudes des investisseurs sur les économies périphériques de la zone euro. Vers 12h30, le CAC 40 se repliait de 0,93%, le DAX de 0,69% et le Footsie de 0,55%. Seule la Bourse irlandaise, en hausse de 0,7%, continuait à profiter du climat de confiance du début de matinée. Il apparaît que la mauvaise adjudication italienne d’un montant total de 5,5 milliards d’euros semble avoir entraîné le retournement des marchés en fin de matinée. En baisse dans la matinée, le contrat à échéance décembre sur le Bund allemand a effacé ses pertes pour revenir à 127,35, après un plus bas de séance à 126,69. La monnaie unique a également fait les frais de ce retournement, l’euro étant repassé sous la barre de 1,32 dollar. Illustrant la fébrilité des marchés, l’indice de volatilité VDAX-NEW a bondi de 5% à un plus haut de trois mois.

La Commission européenne a confirmé à respectivement 1,7% et 1,8% ses prévisions de hausse de l’activité économique cette année dans la zone euro et dans l’UE. Pour 2011, celles-ci s'établissent à 1,5% et 2% respectivement, la Commission s’attendant à un léger tassement de la croissance. Les anticipations de croissance sont à nouveau relevées en Allemagne cette année (+3,7% contre +3,4% en septembre) et sont de 2,2% pour 2011. Elles sont maintenues en France, à 1,6% pour 2010 comme pour 2011. Au rayon des mauvaises nouvelles, l’Irlande (-0,2%), la Grèce (-4,2%) et l’Espagne (-0,2%) devraient enregistrer une récession sur l’ensemble de l’année en cours. En 2011, la Grèce (-3,0%) et le Portugal (-1,0%) seront en territoire négatif. Sur le front des finances publiques, les déficits resteront importants en 2010, avec une moyenne de 6,3% du PIB dans la zone euro et 6,8% dans l’UE. Ils commenceront à refluer en 2011 (4,6% et 5,1%) et surtout en 2012 (3,9% et 4,2%).

Le gouverneur de la Banque de Réserve d’Australie a exprimé son souhait de voir les Australiens épargner davantage et le gouvernement dégager de plus grands excédents budgétaires. Selon Glenn Stevens, ces mesures sont nécessaires pour éviter que les bénéfices exceptionnels dégagé par les exportations n’entraînent une surchauffe de l'économie.

L'éventualité d’un relèvement des taux d’intérêt russes est de plus en plus probable en raison de meilleurs perspectives de croissance, a déclaré lundi le vice-président de la banque centrale russe Alexeï Oulioukaïev."La situation de la croissance s’est améliorée après le creux de l'été. Mais en même temps, il y a une pression inflationniste du côté de la demande, du fait de facteurs monétaires.»

Le hedge fund de Singapour, Whitefield Capital Management, a décidé de renoncer à la facturation de commissions de performance tant qu’il n’aura pas doublé ses actifs sous gestionWhitefield a été confronté l’an dernier à des remboursements qui ont ramené ses actifs sous gestion à 100 millions de dollars. Le Asian Opportunities Fund, riche de quelque 30 millions de dollars d’actifs sous gestion, ne prélèvera plus de frais tant qu’il n’aura pas atteint un encours compris entre 50 et 100 millions de dollars. Le fonds a pourtant dégagé une performance de 33% cette année, après environ 80% l’année précédente.

Le gestionnaire alternatif FrontPoint Partners a indiqué avoir reçu des demandes de rachat portant sur environ 3 milliards de dollars pour un encours de 7,5 milliards en début de mois, mais il espère que certains clients reviendront sur leur décision et qu’il pourra commencer 2011 avec 5 milliards de dollars, rapporte The Wall Street Journal.FrontPoint est impliqué dans une affaire de délits d’initiés pour avoir bénéficié des informations privilégiées du médecin français Ives M. Benhamou. D’ailleurs, sur le total des demandes de rachat, 1,5 milliard de dollars concernent le fonds «santé» qui a été liquidé mercredi et dont les souscripteurs ont perçu en numéraire 97 % de la valeur liquidative.Pour sa part, Morgan Stanley va vendre sa participation dans FrontPoint aux dirigeants de la société. Les deux CEO Daniel Waters et Michael Kelly détiendront la majorité des parts une fois la transaction bouclée.

Selon le Financial Times, Henderson Global Investors a demandé à ses conseillers, JPMorgan Cazenove et UBS, d’étudier la faisabilité de l’acquisition de tout ou partie de Gartmore. Il est peu probable qu’une éventuelle offre se fasse au prix du cours actuel des actions de Gartmore (103 pence) ou au dessus, compte tenu du départ de son gérant vedette Roger Guy.

BlackRock lance un trust investi sur les marchés frontières, le BlackRock Frontiers Investment Trust, rapporte le Financial Times. L’objectif du fonds, géré par Sam Vecht, est de lever entre 80 et 100 millions de livres auprès des investisseurs institutionnels.