Selon L"Agefi suisse citant un article du SonntagsBlick, UBS s"est définitivement séparée de son responsable de la gestion de fortune aux Etats-Unis, Martin Liechti. Dans le cadre de l"affaire fiscale qui vaut tant de déboires au groupe suisse aux Etats-Unis, Martin Liechti avait été arrêté l"an dernier à l"aéroport de Miami. Le cadre de l"UBS s"était vu interdire de quitter le territoire américain pendant plusieurs mois. Martin Liecthi avait aussi été cité à comparaître en tant que témoin devant une sous-commission du Sénat, les Etats-Unis reprochant à UBS d"avoir aidé de riches clients américains à frauder le fisc. Le banquier avait toutefois refusé de répondre à la sous-commission. En revanche, le chef des finances de la gestion de fortune pour UBS aux Etats-Unis, Mark Branson, également cité à témoigner, avait pour sa part présenté ses excuses pour le comportement de la banque. Il avait souligné que les contrôles avaient été insuffisants et promis que la banque n"offrirait plus ses services aux clients américains depuis la Suisse («offshore banking»). Martin Liechti est rentré l"été dernier en Suisse. Un porte-parole d"UBS n"a toutefois pas voulu indiquer au quotidien quand la banque s"était séparée de son ancien cadre et si celui-ci avait reçu une compensation financière.

Dans un entretien à L"Echo, Isabel Schauerte, analyste chez Celent, estime qu"en suggérant un enregistrement obligatoire des hedge funds auprès de la Securities and Exchange Commission, le secrétaire au Trésor américain Timothy Geithner «ne fait que reprendre un air connu. Ceci ne discrédite pas pour autant une telle mesure. Il faut voir quels seront les détails d’un tel plan». Isabel Schauerte indique par ailleurs qu"il y aura «un combat pour la survie» dans l"industrie des hedge funds. «Ceux qui sont parvenus à résister à la crise se retrouveront dans un monde bien différent, alors que le levier sera absent du jeu comme jamais. Ceci ne signifie pas la fin des stratégies traditionnelles des hedge funds. Les fonds spéculatifs ne sont pas que des outils à levier. Il faut juste comprendre que les stratégies utilisant le plus de levier seront délaissées de plus en plus».

Antigua envisage d"ouvrir une enquête pénale sur Sir Allen Stanford, l"homme d"affaires Texan accusé par les régulateurs américains d"une fraude de 8 milliards de dollars, rapporte le Financial Times. L"investigation se concentrerait sur la prise de contrôle par Sir Allen de Guiana, la plus grandes des îles offshore d"Antigua.

En ces temps de marchés baissiers, l'équipe specialized equity management de quatre gérants-analystes et d’un analyste technique que dirige Daniel Lenhard chez Lombard Odier Darier Hentsch (LODH) a eu le courage de choisir un positionnement atypique : depuis huit mois, elle se concentre uniquement sur les sociétés faisant l’objet d’OPA dans le monde, avec cette idée que, si les conditions d’un succès sont réunies, les cours, après une phase d'évolution en crabe ou latérale, finissent par converger vers le prix de l’offre. #L’objectif consiste à protéger le capital, pas à anticiper une OPA. Et nous ne nous intéressons qu’aux cibles d’opérations qui se font uniquement en numéraire#, explique Daniel Lenhard. De fait, cette véritable #boutique# au sein de LODH (elle n’utilise par exemple pas de filtre ISR, ce qui est atypique dans le groupe) s’efforce de surperformer les marchés d’actions en période de hausse et de ne pas perdre d’argent en période de baisse. Effectivement, depuis le début de cette année, la stratégie a affiché un gain de 2,7 % en euros alors que l’indice de référence, le MSCI monde, accusait une perte de 11 %, indique Daniel Lenhard. A fin février, la performance était de 0,24 % alors que l’indice perdait 10,36 %.L’analyse technique au secours de la fondamentaleL’originalité du processus, qui s’applique à des encours d’environ un milliard d’euros en 25 mandats (dont un de 200 millions d’euros obtenu en janvier) et à un fonds luxembourgeois offert au public, le LODH Invest Selective Global Equity (193 millions d’euros, lancé en janvier 2003) consiste à associer l’analyse fondamentale pour identifier des titres très sous-évalués et l’analyse technique pour éviter le piège d’une action trop bon marché qui chuterait encore. #On ajoute de la valeur dans le timing grâce à cette analyse technique, dans la mesure où les comportements de marché sont en avance sur le flux de nouvelles#, souligne Daniel Lenhard. Cela se traduit par un portefeuille #de conviction#, avec 25-35 lignes dont quatre titres pouvant atteindre chacun 8-9 % du total, ce qui est le cas actuellement entre autres avec Constellation Energy et PCCW. Quel que soit l’environnement de marché, l'équipe, dont tous les membres sont #chartered market technician# (CMT), investit et sort d’une position en une seule fois. Le potentiel de hausse doit être au minimum de 30 % sur un an, ce qui est la durée de détention moyenne des titres (elle évolue entre 3 et 18 mois). Le portefeuille se compose surtout de grandes et moyennes capitalisations, avec actuellement une prédominance des titres américains, tout simplement parce que les OPA s’avèrent plus nombreuses aux Etats-Unis que dans le reste du monde. Depuis le début de l’année, l’encours a augmenté d’environ 7 %, précise enfin Daniel Lenhard.

Citywire a passé au crible 1.200 professionnels aux commandes de 2.300 fonds vendus en France. Les trois premières places, au niveau hexagonal, comme européen, sont occupées par Andrzej Kawalec, Romain Burnand et Thomas Perrotin, trois gérants de Moneta AM, rapporte La Tribune. On retrouve un peu plus loin dans le classement Pascal Riégis d’Oddo AM, Lucile Loquès de Covéa Finance, Philippe Desurmont de SMA Gestion, ou Frédéric Leroux de Carmignac Gestion.

Créé en 1998, le cabinet Hiram Finance, membre de l’AFTI, compte actuellement 30 consultants dont 9 recrutés en décembre ; spécialiste de la banque et de la gestion du risque, notamment, il est basé à Paris, Bruxelles, Genève (depuis novembre 2008) et Beyrouth. Le Forum GI a constitué pour ses responsables un terrain de choix pour la prospection, dans la mesure où nombre d’acteurs de la gestion peuvent s’interroger sur l’approche qu’il convient d’adopter quand le marché a perdu confiance. En plus d’afficher des performances, insiste Michel Commun, l’un des trois dirigeants historiques du cabinet, ces acteurs ont le souci de rassurer les investisseurs sur la solidité et la transparence de leur politique de gestion du risque.Cette dernière s’exerce a priori au stade de l’ingénierie financière, ce qui constitue le stade quantitatif. Hiram Finance s’est plutôt spécialisé dans le contrôle a posteriori en proposant à ses clients un accompagnement de contrôle, des outils de pilotage et de reporting, notamment. L’idée est d’aider les clients à élaborer une stratégie de sortie de crise, à poser un diagnostic sur les produits déjà en rayon ou en préparation, afin d’en valider la conception, la conformité et la méthode de valorisation.Hiram Finance a obtenu des contrats avec une dizaine de clients dans la gestion d’actifs durant les quatre dernières années et compte développer cette activité pour se diversifier par rapport au secteur bancaire, son premier coeur de métier. Le cabinet vient de recruter pour cette filière, avec une personne qui rejoint au 2 avril et une banquière française à Londres, qui sera en poste dans un mois et demi. Le cabinet est organisé en quatre pôles : gestion du risque/ALM, post-marché, organisation/contrôle interne et systèmes d’information. Il propose également une douzaine d’offres comme la finance islamique ou l’expertise juridique de produits complexes.

Samedi, le conseil de surveillance d’Hypo Real Estate (HRE) a décidé une augmentation du capital à la faveur de laquelle le Fonds de stabilisation des marchés financiers SoFFin souscrira 20 millions d’actions pour 60 millions d’euros, ce qui donnera à l’Etat fédéral une participation de 8,7 % dans la banque, rapporte la Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung.

Le rapport annuel de la Commerzbank précise que la banque externalise dans une structure de défaisance 55,4 milliards d’euros d’actifs toxiques, dont 39,9 milliards hérités de la Dresdner Bank, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Avec 23 milliards d’euros de fonds propres fin 2008, la Commerzbank n’affichait que 7 % de fonds propres de premier rang, ce qui explique que l’Etat fédéral lui ait fourni une seconde dose de 8,2 milliards d’euros moyennant des titres sans droit de vote, pour qu’elle puisse monter à 10 %. Les fonds correspondants n’ont cependant pas été virés, parce que Bruxelles n’a pas encore donné son aval. Et la Commission a du mal à considérer la Commerzbank comme un établissement dont l’existence serait vraiment menacée.

Werner Marnette, ministre de l’Economie (CDU) du Schleswig-Holstein, a posé dimanche sa démission et violemment critiqué la gestion de crise du dossier HSH Nordbank par le gouvernement auquel il appartenait. Il a déclaré au Handelsblatt que l’affaire a été menée avec un manque patent de professionnalisme, qu’il ne saurait plus longtemps avaliser les mesures de sauvetage et qu’il a été trompé sur l’ampleur des problèmes par son collègue des Finances, Rainer Wiegard. Le ministre démissionnaire déplore que l’audit spécial qui aurait dû être effectué par KPMG n’ait pas été effectué. Werner Marnette est préoccupé en particulier par les financements immobiliers et de navires ainsi que par le portefeuille de titres toxiques. La HSH nordbank a accusé pour 2008 une perte de 2,8 milliards d’euros et ses nouveaux dirigeants prévoient de cantonner 80 milliards d’actifs toxiques dans une structure de défaisance.

Le rapport annuel de la Dresdner Bank montre que les membres du directoire de la banque, qui a accusé une perte de 6,3 milliards d’euros, ont bénéficié d’une rémunération d’ensemble de 58 millions d’euros contre 27 millions. Aucun d’entre eux n’a cependant retrouvé de poste au sein du directoire de la Commerzbank dont les membres pour leur part n’ont perçu qu’un salaire de base 4,3 millions d’euros contre 12,4 millions, rapportent la Börsen-Zeitung et la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Avec les primes accordées les années précédentes, le total pour les dirigeants de la Commerzbank ressort à 12,2 millions contre 15,3 millions d’euros.

Eric Bourguignon, directeur général adjoint de CCR Gestion

Hugues de Montbel, gérant actions européennes chez Credit Suisse AM France

Stefan Isaacs, gérant des fonds crédit européens chez M&G Investments

Alexandre Bourgeois, chef économiste adjoint chez Natixis

Catherine Garrigues, responsable de la gestion actions européennes chez Allianz Global Investors France

Si une refonte du FMI est possible, les pays sont en désaccord sur les plans de relance

Le scénario le plus probable reste celui d’un retour au point de départ à 1.765 points et de la cassure de ce support

Man Group has announced that it is launching an open architecture hedge fund platform which will be available to retail and institutional investors via managed accounts. The new service will use the infrastructure of the firm’s affiliate RMF, the expertise of its affiliate Glenwood in manager selection, and the expertise of Man Group in the area of managed accounts. It will be possible to invest via the integrated platform in hedge funds via funds of funds or custom subscriptions.John Rowsell, CIO of Glenwood, will be the managing director of the platform, while Herbert Item, CIO of RMF, will become CIO. Both will continue to report directly to Peter Clarke, CEO of Man Group.

The fifth State Street survey of hedge fund investments by institutional investors (whose total assets represent more than USD1trn) finds that the turbulence on the financial markets has not led to major changes in the allocation of institutional assets. In addition, although the survey finds a slight reduction in total allocation to hedge funds, the majority of managers surveyed said they intend to increase or maintain their current allocations in the segment in the next twelve months.The result of the survey show a slight decline in total allocations to hedge funds, as the proportion of institutionals which allocated more than 5% of their portfolios to hedge funds totalled 68% in 2007 and 51% last year. However, most institutionals were planning to increase (49%) or maintain (31%) their allocations to hedge funds this year. Capital used to finance these new positions in hedge funds will come 80% from allocations to equities, unlike in 2007, when 39% were planning to take the money for these investments from allocations to bonds.

A few days before the end of its fiscal year (31 March), Man Group has announced that its profits before taxes and one-time charges will total USD1.2bn, compared with USD2.1bn the previous year, but that the board is planning to maintain the final dividend at 24.8 cents per share, bringing the total for the year to an unchanged 44 cents per share. Assets contracted to USD47.7bn, from USD53.3bn at the end of December, and USD74.6bn one year previously. At the end of March, assets managed for retail investors totalled USD28.4bn, while institutional assets totalled USD19.3bn.In the first eleven months of the year, the performance of AHL funds totalled 14.4%, while RMF funds lost 13.1%; the HFR index of funds of hedge funds, for its part, fell in the same period by 17.5%, the management firm points out. Performance effects wiped out USD6.1bn, while negative currency effects took another USD6.5bn.Net subscriptions from retail investors, at USD2bn, were not sufficient to compensate for net redemptions of USD4.2bn to institutional investors.

JPMorgan Asset Management is launching the Luxembourg funds Global Government Short Duration Bond, Euro Government Short Duration Bond, Global Government Bond, European Corporate Bond, and Global Corporate Bond. Investment Week reports that the three government bond funds will be managed by David Tan, head of international rates, and that the two products focused on corporate bonds will be managed by Lisa Coleman, global head of corporates. The two managers were recruited by Schroders last year.

The Indian-Spanish billionaire Rham Bhavani has decided to reassign the managemetn of one of his Sicav funds, Inversiones Casa Kishoo, which had assets of EUR3m at the end of 2008 and which was previously managed by Fiban Gestión, to Banco Madrid Gestión de Activos, Funds People reports. Banif (Santander group) manages two other Sicav funds for Bhavani (Laxmi and Bombay Investment Office, EUR93m and EUR16m), while one other fund is mandated to Bankinter (Kalyani, EUR25m).

According to initial estimates by VDOS Stochastics as of 20 March, total assets in securities funds on sale in Spain total EUR169.76bn, which would represent a decline of barely 0.65%. Funds People reports that for the most part, the decline in assets under management is imputable to net redemptions of EUR1.1bn, EUR200m less than in February.

According to reports in the Börsen-Zeitung, the private bank Hauck & Aufhäuser (H&A) will buy a stake in the German affiliate of Cazenove, to add abilities in investment banking to its wealth management services for retail and enterprise clients.

BlackRock, Pimco (Allianz) and Legg Mason are some of the fund managers planning to participate in the Term Asset-Backed Securities Loan Facility or TALF program with the launch of closed-end funds, the Wall Street Journal reports. T. Rowe Price Group, Fidelity Investments and Franklin Resources are also studying the possibility. BlackRock in January already launched a product which may serve as a template, the BlackRock Fixed Income Value Opportunities Fund or Fivo, reserved for high net worth investors (at least USD1.5m), with a minimal subscription of USD25,000. Distressed debt closed funds launched during the credit crisis by Pimco and BlackRock were not successful: The Pimco Income Opportunity and the BlackRock Fixed Income Value Opportunities funds, launched in November 2007 and January 2008, respectively, have both lost 40%, and attracted only USD205m and USD75m in investments.

According to Alpha magazine, as reported in the Wall Street Journal, eight hedge fund managers lost a total of USD6.2bn of their personal wealth last year, while they made USD3bn in 2007. Among the managers in question are big names like T. Boone Pickens (BP Capital Management), who lost USD450m, Carl Icahn (Icahn Enterprises, USD400m), Kenneth Griffin (Citadel Investment Group, USD2bn), Edward Lampert (ESL Partners, USD1bn), and Steven Cohen (SAC Capital Advisors, USD750m). The other three are Jeffrey Gendell (USD625m), Stephen Mande (Lone Pine Capital, USD550m), and David Tepper (Appaloosa Management, USD425m).

To respond to investors’ concerns about risk management and transparency in the light of the Madoff scandal, Man Group is bringing together its three lines of fund of funds into a single activity. The integration of RMF, Glenwood and MGS (see article elsewhere) will create a fund of hedge fund platform with USD20bn in assets.Peter Clarke, CEO of Man Group, says the firm, which had USD360m of exposure to Madoff, is still studying its legal options.

In matters of socially responsible investment (SRI), the French association of institutional investors (AF2i) doesn’t want to be prescriptive. ?Our association brings together very different investors, who exist in diverse professional environments. We do not want to create a charter which would come in addition to the ones which already exist,? explains Jean-Claude Guimiot, a board member at AF2i, and also deputy CEO of Agrica Epargne, at a conference organised for the GI Forum.However, the AF2i would like to draw its members’ attention to the need for them to practice responsible investment. But it leaves them some latitude. ?I estimate that there are as many visions of SRI as there are people,? says Guimiot, in an interview with Newsmanagers. ?So there is no single method for all institutional investors,? he continues. Guimiot argues that management firms will need to get used to SRI criteria being set by institutionals.

After net subscriptions of EUR16bn in January, German funds in February suffered net redemptions of EUR6bn, of which EUR4.4bn came from open-ended funds, the BVI association of asset management firms reports. Among open-ended funds, products specialised in equities saw net outflows of EUR2.89bn, of which EUR1.7bn came from ETFs, while bond funds saw net redemptions of EUR1.93bn. However, hybrid products (especially convertible bonds) attracted EUR1.03bn, and hedge funds received EUR304m.

The new Paris office of BNY Mellon Asset Management will begin offering US equities products from May, Ignites Europe reports. Anne-Laure Frischlander, managing director and head of French activities at BNY Mellon AM, estimates that French investors, who are currently 60% invested in cash, will begin returning to equities in late June.