Les entreprises ont supprimé 345.000 postes, contre 520.000 attendus. Toutefois, le taux de chômage a atteint les 9,4 % contre 9,2 % anticipés

Nuno Teixeira, directeur général adjoint de Schroders France

Yves Maillot, directeur des investissements et de la gestion actions chez Robeco Gestions

Laurent Bilke, senior économiste chez Nomura

Laurence Boone, chef économiste France chez Barclays Capital

Julien Daire, gérant obligataire crédit chez CPR AM

L’assemblée générale du Franklin Technology Fund, le 18 mai, n’ayant donné la majorité requise à la proposition de fusion avec le Franklin US Opportunities Funds (lire notre dépêche du 21 avril), Franklin Templeton Investments renonce à cette fusion, rapporte fondsweb.

In April, the German fund management industry has registered net subscriptions of EUR3.6bn, of which EUR2.8bn went to open-ended funds (including real estate), and EUR0.8bn for Spezialfonds. Thanks to rising markets, assets increased by EUR40bn in one month, to a total of EUR1.245trn. Excluding money market funds (-EUR2.21bn), all categories of open-ended funds have posted net subscriptions in April.In the first four months of this year, open-ended securities funds have registered net inflows of EUR518.3m, compared with EUR16.64bn in the corresponding period of last year. In this category, DWS/DB (Deutsche Bank) is the only major fund management firm to show net subscriptions of EUR3.42bn, of which EUR2.72bn went to ETF products from db x-trackers; in total, DWS/DB alone has posted net inflows corresponding to 6.61 times the total for the sector. On the other hand, Allianz Global Investors (AGI, including cominvest) has posted net redemptions of EUR1.28bn, while Deka (German savings banks) has seen net outflows of EUR2.57bn (while its affiliate ETFlab has posted net inflows of EUR1.07bn), and Union Investment has seen net redemptions of EUR647.7m.

Since 16 April, NYSE Euronext Paris has listed the exchange-traded note product Lyxor ETN Gold (XS0416722857), which debuted in London the previous month. Lyxor has nonetheless waited for the first “in vivo” results for the product before announcing its release. It becomes the first of a new range of products for which ten products are planned by the end of this year, including at least one short gold product. All the products will necessarily have an underlying which is available for sale in France. As the experimental Gold product, which reproduces the evolution of the price of one ounce of gold, has proven successful, its two younger siblings were also unveiled to the media on Thursday. They are ETN (exchange traded notes) based on oil, entitled Lyxor ETN Oil (XS0416703808) and Lyxor ETN Short Oil (XS0416714599). The bonds, similar to ETFs, are issued by a dedicated segment, and are housed exclusively within the Luxembourg-registered Codeis Securities fund, underwritten by Société Générale. The products are listed on NYSE Euronext Paris. Their value is 100% covered by Euro zone debt or co-ordinated funds containing a minimum of 90% of these bonds, and rated AAAf by Standard & Poor’s. The two oil ETN products are based on “intelligent” indexes denominated in US dollars, developed by Société Générale, entitled SGI Smart WTI Long Invest and SGI WTI Short Invest, with set fees of 0.60% per year for the former, and 0.75% per year for the latter fund. Variable fees, which are directly tied to the guarantee offered by the collateral mechanism, are both set at 0.05% as of 3 June.

Heinz Bednar, CEO of Erste Sparinvest, on Thursday announced several mergers of funds whose investment targets are similar. This cleaning of the product range from the asset management firm of Erste Bank and the Austrian savings banks (EUR23.2bn in assets) has resulted in the merger of the Espa Stock Europe-Growth into the Espa Stock Europe-Active fund on 26 May. On 2 June, the Espa Best of Innovation and the Espa Stock Internet-Infra were merged with the Espa Stock Techno. Lastly, on 1 July, the Espa Select Stock-Plus will be absorbed by the Espa Select Stock. All the funds concerned are registered in Austria.

The Belgian asset management company Petercam has registered the Petercam L Bonds EUR Corporate 06/2014 fund with the CNMV, Funds People reports. The fund is a Luxembourg-registered product which will invest exclusively in 30 high quality corporate bonds (with an average rating of A). Maturity is set for June 2014. This is the 17th product which Petercam has registered in Spain.

The association of bank, savings bank, and insurance clients (Adicae) has filed a complaint with the CNMV against Banif, the private bank from Santander, accusing it of having apparently given preferential treatment to more than 9,000 subscribers to the real estate fund Santander Banif Inmobiliario, Expansión reports. These investors received redemptions in December, at a time when redemptions from the fund were frozen. The fund declared 51,432 shareholders at the end of December, but only 42,309 in March, Adicae claims.The association adds that 15% of subscribers, theoretically representing EUR614m in assets, got out just before audited figures were published which revised the value of the fund’s assets downward.

200 of the 550 Cominvest staff will have to leave the company now that Commerzbank’s asset management arm has been taken over by Allianz Global Investors (AGI). This is a harbinger of the changes that are in store for the fund management industry in Germany where AUM at open-ended funds plummeted by more than 20% last year at EUR576bn while the EUR70bn inflows of 2007 converted into EUR13bn outflows.Changes in business models are overdue, writes Frankfurter Allgemeine Zeitung, since cost-income ratios have risen strongly (to 70% from 60% for one of the leading companies). Boutiques and big players like DWS, Deka, Union or AGI will survive, but middle-sized companies will have to struggle. According to an asset management professional, the BVI association presently has 90 members. 30 to 40 would be more than enough to adequately serve the German market.

As part of the planned partition in Julius Baer Group (private banking) and GAM Holding (asset management), Julius Baer Holding has released revised pro forma results for 2008 which take into account integration costs and goodwill related to the acquisitions in 2005 of three private banks and GAM from UBS. Pro forma net profits for Julius Baer Group total CHF364.8m, rather than CHF449m, while pro forma net profits for GAM Holding come out to CHF275.5m, down from CHF382.2m.Assets under management for GAM Holding at the end of 2008 totalled CHF146.94bn, while for Julius Baer Group, these assets totalled CHF127.59bn, in addition to which there are CHF63.62bn under administration.

A general shareholders’ meeting for the Franklin Technology Fund held on 18 May, shareholders did not give majority approval to a proposal to merge with the Franklin US Opportunities Funds (see Newsmanagers of 21 April), and Franklin Templeton Investments will consequently be calling off plans to merge the funds, fondsweb reports.

As of the end of March, assets in ETFs in Europe were down 5.89% from their levels at the end of December, to EUR97.86bn, according to a study by Lyxor Asset Management on the basis of data provided by Bloomberg and asset management firms, Funds People reports. Assets under management in emerging markets ETFs, however, were up 66.69%, and strategic ETFs (inverse or leveraged funds) were up 63.76%. Bond and money market ETFs also increased in volume, but equities remain the largest segment, with 68.4% of total assets.

In a press release, the nordic asset management firm Alfred Berg, owned by Fortis Investment Management, has announced the launch of a Luxembourg-registered fund called Global Alpha, “based on its quantitative stock-picking process.” The fund will be available on nordic and European markets. Citywire reports in an article dated 3 June that the asset management company is planning to register the product for sale in France. Alfred Berg has assets under management of EUR16bn.

To “capitalise on the steep rebound of Russian equities” (a 72% rise since the beginning of this year), Julius Baer is launching the JB Russia Fund on the British market. The product is a sub-fund of the Luxembourg Sicav, launched on 20 June 2008, whose portfolio manager is Elena Ogram. Management commission is 1.60%. Russian equities outperformed the MSCI World index by 65% in the first five months of 2009.

The hedge fund Paulson & Co on Tuesday closed its short position on Barclays for a USD165m loss, the Financial Times reports.

Clients of major LBO funds are in a favourable position to renegotiate management fees and manager pay scales, L’Agefi reports. The newspaper quotes a monthly study of investors conducted by AltAssets, which finds that 31% of respondents estimate that managing partners at vehicles such as Blackstone, KKR, TPG, Carlyle, and others, need to reduce their management fees by 2% of assets under management to a total of 0.5% to 0.9%. 13% of respondents feel that an alternative solution would be if fees were linked to performance.

A l’occasion d’une conférence portant sur l’investissement responsable jeudi 4 juin, Aviva Investors a réaffirmé ses convictions sur le potentiel de ce type d’investissement. Reprenant les chiffres d’une étude d’Eurosif sur l’encours de gestion ISR en Europe, Christy McKee, spécialiste des produits SRI dans la société de gestion britannique, a rappelé que ces actifs représentaient, au 31 décembre 2007, 2.700 milliards d’euros, soit 17 % du secteur de la gestion d’actifs. Or, en deux ans, le marché de l’ISR a enregistré une croissance de 85,5 %... Les catalyseurs de la demande ont été nombreux, à l’image des campagnes politiques favorables aux technologies vertes, les risques de marché et l’intérêt naturel des investisseurs pour le long terme ou les performances des fonds ISR comparées à celles des fonds traditionnels. Christy McKee a néanmoins précisé que, pour éviter l’aspect parfois «fourre-tout» de l’ISR, Aviva Investors se focalisait sur l’investissement durable et responsable via des éléments comme l’analyse des critères environnementaux sociaux et de gouvernance, les pratiques d’actionnariat responsable, l’exercice des droits de vote, etc. Autant d’éléments qui peuvent avoir un impact substantiel sur le cours du titre. En matière de processus d’investissement, Christy McKee a confirmé qu’Aviva Investors utilisait simultanément des critères extra-financiers – via une matrice «de durabilité» - et financiers – par l’intermédiaire d’outils de valorisation classiques des sociétés (étude de ratios, fonds propres, etc). Une fois repérées des idées attractives, l’équipe de gestion sélectionne les meilleures d’entre elles, puis débute la construction du portefeuille en identifiant des valeurs éthiques. In fine, le portefeuille est bâti en étant soumis à un contrôle des risques et d’analyse des allocations classiques. On notera que la façon de sélectionner des titres «ISR» est loin d’être homogène sur le marché. A titre d’exemple, dans d’autres établissements comme CCR Actions, les critères financiers priment dans la sélection des titres – et donc leurs performances – avant de tenir compte d’éléments extra-financiers.

Dans un communiqué, la société de gestion nordique Alfred Berg, détenue par Fortis Investment Management, annonce le lancement d’un fonds luxembourgeois appelé Global Alpha, et «basé sur son processus quantitatif de sélection de valeurs ". Le fonds sera disponible sur les marchés nordiques et européens. Citywire précise, dans un article daté du 3 juin, que la société de gestion prévoit de faire agréer le fonds en France. Alfred Berg gère 16 milliards d’euros d’encours.

A fin mars, l’encours des ETF en Europe avait baissé de 5,89 % sur fin décembre, à 97,86 milliards d’euros, selon une étude réalisée par Lyxor Asset Management sur des données fournies par Bloomberg et les sociétés de gestion, rapporte Funds People. Cependant, les actifs sous gestion des ETF marchés émergents ont gonflé de 66,69 % et ceux des ETF stratégiques (inversés ou à effet de levier) de 63,76 %.Les ETF obligataires et monétaires ont augmenté en volume, mais ceux sur les actions restent le segment le plus important avec 68,4 % des actifs totaux.

Dans le cadre de la scission projetée entre Julius Baer Group (banque privée) et GAM Holding (gestion d’actifs), Julius Baer Holding a présenté des résultats 2008 revisités pro forma qui tiennent compte des coûts d’intégration et des amortissements de survaleurs liés aux acquisitions en 2005 de trois banques privées et de GAM auprès d’UBS. Le bénéfice net de Julius Baer Group se situe pro forma à 364,8 millions de francs suisses au lieu de 449 millions tandis que celui de GAM Holding ressort à 275,5 millions de francs au lieu de 382,2 millions.En ce qui concerne les actifs sous gestion de GAM Holding, ils sont affichés pour fin 2008 à 146,94 milliards de francs suisses tandis que, pour Julius Baer Group, ils ressortent à 127,59 milliards, ce à quoi s’ajoutent 63,62 milliards sous administration.

Selon ETF Securities, les souscriptions nettes d’ETC affichent une progression de 13 % à 3,4 milliards de dollars sur les cinq premiers mois de l’année par rapport à la période correspondante de 2008. Les actifs sous gestion totalisent 12 milliards de dollars. Durant la dernière semaine de mai, les flux d’ETC se sont accrues de 228 millions de dollars, leur plus forte hausse des trois derniers mois. Les ETC sur métaux précieux ont notamment accumulé 150 millions de dollars sur cette semaine et 1,4 milliard de dollars depuis le début de l’année.Il faut dire aussi que le mois dernier, l’indice DJ-UBSCI All Commodities IndexSM a enregistré sa plus forte hausse depuis 1991 avec un gain de 13 % lié au reflux du dollar qui a entraîné une demande accrue pour les actifs tangibles considérés comme une couverture contre l’inflation. «La forte hausse des prix des matières premières et des flux dans les ETC a coïncidé avec une hausse de plusieurs indicateurs cycliques et une amélioration générale du sentiment des investisseurs. Il est toutefois intéressant de noter que les souscriptions d’ETC progressent depuis novembre dernier, bien avant le récent rally, ce qui montre que la poussée de la demande sur les commodities n’est pas seulement tirée par des facteurs cycliques», estime Nicholas Brooks, responsable de la recherche et de la stratégie d’investissement de ETF Securities.

Pour avril, le secteur allemand de la gestion de fonds a enregistré des souscriptions nettes de 3,6 milliards d’euros, dont 2,8 milliards pour les fonds offerts au public (immobiliers compris) et 0,8 milliard pour les Spezialfonds. Grâce à la hausse des marchés, l’encours s’est pour sa part accru de 40 milliards d’euros en un mois pour atteindre 1.245 milliards d’euros.Hormis les fonds monétaires (- 2,21 milliards d’euros), toutes les catégories de fonds offerts au public ont affiché des souscriptions nettes pour avril.Sur les quatre premiers mois de l’année, les fonds de valeurs mobilières offerts au public ont enregistré des rentrées nettes de 518,3 millions d’euros, contre 16,64 milliards pour la période correspondante de l’an dernier.Dans cette catégorie, seul parmi les grands gestionnaires, le groupe DWS/DB (Deutsche Bank) a bénéficié de souscriptions nettes de 3,42 milliards d’euros, dont 2,72 milliards pour les ETF de db x-trackers ; au total DWS/DB enregistre à lui seul des rentrées nettes correspondant à 6,61 fois le total du secteur. En revanche, Allainz Global investors (AGI, avec cominvest) accuse des remboursements nets de 1,28 milliards, tandis que Deka (caisses d'épargne) subit des sorties nettes de 2,57 milliards d’euros (sa filiale ETFlab bénéficie cependant de rentrées nettes de 1,07 milliard) et qu’Union Investment affiche des rachats nets de 647,7 millions.

On sait désormais que 200 des 550 salariés vont devoir quitter Cominvest suite à l’acquisition de la société de gestion de la Commerzbank par Allianz Global Investors (AGI). Cela préfigure les changements qui attendent le secteur de la gestion d’actifs en Allemagne, où l’encours des fonds offerts au public a chuté l’an dernier de plus de 20 % à 576 milliards d’euros et où l’on a enregistré des sorties nettes de 13 milliards d’euros contre des souscriptions nettes de 70 milliards en 2007.Les changements de business model sont inéluctables, écrit la Frankfurter Allgemeine Zeitung, notamment parce que les coefficients d’exploitation (cost-income ratios) ont fortement augmenté (à 70 % contre 60 % pour l’un des grands acteurs de la place). Les boutiques et les grandes maisons comme DWS, Deka, Union ou AGI s’en sortiront, mais les gestionnaires de taille moyenne vont devoir s’adapter. Selon un professionnel, l’association BVI compte actuellement 90 sociétés de gestion, mais 30 à 40 seraient amplement suffisantes pour couvrir le marché allemand.

Heinz Bednar, directeur général d’Erste Sparinvest, a annoncé jeudi plusieurs fusions de fonds dont les objectifs d’investissement sont similaires. Ce toilettage de la gamme du gestionnaire d’actifs d’Erste Bank et des caisses d'épargne autrichiennes (23,2 milliards d’euros d’encours) s’est traduit par l’absorption le 26 mai du fonds d’actions Espa Stock Europe-Growth par l’Espa Stock Europe-Active. Le 2 juin, l’Espa Best of Innovation et l’Espa Stock Internet-Infra ont été fusionnés avec l’Espa Stock Techno. Enfin, au 1er juillet, l’Espa Select Stock-Plus sera absorbé par l’Espa Select Stock. Tous les fonds concernés sont de droit autrichien.

Selon le rapport annuel de l’Autorité de surveillance des marchés financiers du Liechtenstein (FMA Liechtenstein), 2008 a été marqué non seulement par la crise financière mais par les suites du vol de données chez une fiducie, par la procédure au pénal d’une banque de la Principauté contre un maître-chanteur, par l’enquête du Permanent Subcommittee on Investigations (PSI) américain ainsi que par des problèmes de surveillance d’ampleur mondiale.Cela posé, l’encours géré par les banques n’a diminué que de 22 % sur un an à 156,65 milliards de francs fin décembre, tandis que celui des sociétés de gestion d’actifs ne baissait que de 13 % à 26,43 milliards. La FMA précise que 2.214 intermédiaires financiers sont implantés dans la Principauté. Le secteur réalise avec 16 % du nombre de salariés environ 29 % du PIB du Liechtenstein.

Le gestionnaire belge Petercam a fait enregistrer par la CNMV le compartiment Petercam L Bonds EUR Corporate 06/2014, rapporte Funds People. Il s’agit d’un produit de droit luxembourgeois qui investira uniquement dans une trentaine d’obligations d’entreprises de bonne qualité (note moyenne : A). L'échéance est fixée à juin 2014. C’est le 17ème fonds Petercam enregistré en Espagne.