Les investissements étrangers excédant 300 milliards de yuans (34 milliards d’euros) devront recevoir l’approbation du ministère du Commerce

Yves Maillot, directeur des investissements et de la gestion actions chez Robeco Gestions

Stéphen Ausseur, stratégiste actions chez Natixis

Nicolas Forest, responsable de la stratégie taux chez Dexia AM

Henri Delessy, économiste à La Banque Postale

La hausse des prix dans la zone euro s’est accélérée en septembre, montrent les statistiques publiées vendredi par Eurostat. Le taux d’inflation global a atteint 3 %, contre 2,5% le mois précédent. Il dépasse très largement les attentes du marché. Les analystes tablaient sur une stabilisation à 2,5%. L’inflation reste pour la dixième fois consécutive au-dessus du seuil de 2% visé à moyen terme par la Banque centrale européenne (BCE). Ce qui va compliquer sa tâche alors que la conjoncture économique se dégrade toujours. Les prix hors énergie et produits alimentaires ont augmenté de 0,8% par rapport à août et s’affichent en hausse de 2,0% sur un an, contre 1,7% attendu en moyenne par les économistes interrogés par Reuters.

Les fonds Ucits ont enregistré au moins d’août des sorties de 20 milliards d’euros, après 14 milliards de retraits en juillet, a indiqué l’Efama, l’association européenne de la gestion. La décollecte est particulièrement impressionnante pour les produits longs : 53 milliards, dont 26 milliards sur les seuls fonds actions. A l’inverse, le monétaire a engrangé 32 milliards. Sur les 8 premiers mois de l’année 2011, la collecte des fonds Ucits n’est plus que de 10,4 milliards. Pour les fonds non-Ucits, la décollecte sur le mois atteint 12,2 milliards, ramenant à 60 milliards les flux d’argent frais entre janvier et août. Au total, sur l’année en cours, en incluant l’effet de marché, les actifs gérés de l’industrie ont fondu de plus de 300 milliards, à 7.625 milliards d’euros.

Les entreprises portugaises dont les bénéfices dépassent 10 millions d’euros devront acquitter à partir de 2012 une taxe supplémentaire de 5% sur leurs profits. Le Premier ministre portugais, Pedro Passos Coelho l’a annoncé ce matin dans le cadre d’un débat sur les mesures à prendre pour respecter le plan de redressement budgétaire du pays. Par ailleurs, les transferts d’argent vers les paradis fiscaux seront taxés à 30% au lieu de 21,5%.

La note «A+» de la Slovaquie pourrait être menacée si la situation politique complique la consolidation des finances publiques et retarde les réformes en cours, déclare une analyste de Standard & Poor’s, citée par un journal slovaque. Le gouvernement d’Iveta Radicova a été contraint à la démission mardi.

L’Europe a besoin d’un mécanisme de surveillance budgétaire plus efficace, qui pourrait être mis en place immédiatement, sans modifier les traités en vigueur, a estimé vendredi Jürgen Stark, membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE). Jürgen Stark, dont la démission est attendue d’ici la fin de l’année, propose de créer une nouvelle institution indépendante, qui pourrait être intitulée le «Bureau européen du Budget».

L’Agence France Trésor annonce l’adjudication, le jeudi 20 octobre, d’un montant compris entre 6,5 et 7,5 milliards d’euros de bons du Trésor à intérêts annuels (BTAN). Elle adjugera le même jour entre 1,2 et 1,8 milliard d’euros de titres indexés sur l’inflation française (BTANi ou OATi) et de titres indexées sur l’inflation de la zone euro (OATei). L’opération à taux fixe portera sur les lignes de BTAN 2 % septembre 2013, 3 % juillet 2014, 2% juillet 2015 et 2,50 juillet 2016. L’adjudication de titres indexés portera sur les lignes BTANi 0,45% juillet 2016, et OATei 1,10% juillet 2022 et 1,85% juillet 2027.

Elizabeth Allen est depuis le 4 octobre la nouvelle responsable de l'équipe de recherche d’Asie Pacific sur le crédit de HSBC Global Asset Management. L’intéressée sera basée à Hong Kong. Elle travaillait auparavant chez Moody’s Investors Service. Le poste d’Elizabeth Allen est une fonction nouvellement créée. Elle supervisera une équipe de quatre personnes.

Au troisième trimestre 2011, le pôle gestion d’actifs du groupe JP Morgan Chase a fait état d’un résultat net de 385 millions de dollars, en recul de 8% d’une année sur l’autre.Les actifs sous gestion s’inscrivaient fin septembre à 1.300 milliards de dollars, en recul de 3 milliards de dollars. Le trimestre s’est terminé sur une décollecte nette de 8 milliards de dollars, dont 10 milliards de rachats sur les produits monétaires et 2 milliards de souscriptions sur les produits de long terme. Sur les douze mois à fin septembre, la collecte nette s’est élevée à 11 milliards de dollars.

Intech Investment Management LLC, filiale de Janus Capital Group, vient de lancer deux stratégies actions basées sur la capture de la volatilité absolue, Low Volatility et Managed Volatility. Elles sont censées offrir aux investisseurs institutionnels des rendements supérieurs à ceux du marché actions tout en réduisant la volatilité habituellement associée aux indices pondérés par capitalisation boursière, sachant que les indices de référence sont le Russell 1000 et le MSCI World.La stratégie Low Volatility vise à offrir, sur le long terme, des rendements modérés mais supérieurs aux indices pondérés par capitalisation boursière avec des niveaux de volatilité absolue inférieurs et des ratios de sharpe supérieurs. La stratégie Managed Volatility recherche des rendements plus agressifs à ceux liés aux indices pondérés par capitalisation boursière, mais avec des niveaux de volatilité absolue inférieurs et des ratios de sharpe très importants. La principale différence entre ces stratégies de capture de la volatilité absolue et les autres stratégies de gestion active d’Intech réside dans le fait que le processus d’optimisation de la capture de la volatilité vise à minimiser la déviation standard du portefeuille et non la «tracking error», dans l'évolution naturelle du processus d’investissement mathématique de la société.

BNY Mellon annonce le recrutement de Jim McEleney au poste de chief operating officer pour la région EMEA (Europe, Middle East & Africa). L’intéressé sera basé à Londres et sera en charge d’une région qui représente 26 % des activités de BNY Mellon dans le monde.

Le groupe Blackstone a annoncé la nomination de Denis Fabre au poste de senior managing director en charge de la franchise «Santé en Europe» de Blackstone Advisory Partners, la branche de conseil en M&A et restructuring du groupe Blackstone. Avant de rejoindre Blackstone, Denis Fabre a travaillé durant près de vingt ans en tant que banquier d’affaires au sein de Bankers Trust, Lehman Brothers, Bear Stearns, Deutsche Bank et UBS.

Larry Fink, le patron de BlackRock, a appelé les gouvernements européens à injecter jusqu’à 2.000 milliards de dollars d’argent public et privé dans le système bancaire européen, au cours des Awards for Excellence in Europen Asset Management remis par Financial News. Pour lui, le manque de volonté politique des deux côtés de l’Atlantique empêche le retour à la croissance, indique Financial News.

Banque Sarasin & Cie SA a affirmé le 13 octobre dans un communiqué qu’elle maintenait sa stratégie de banque privée indépendante. La banque bâloise a ainsi réagi à une information de la presse alémanique prêtant à Julius Bär l’intention de reprendre la participation majoritaire de Rabobank dans Sarasin (NewsManagers du 13 octobre).Sarasin indique dans son communiqué que Rabobank conservait pour le moment sa participation majoritaire (68,6% des droits de vote) et «laisse ouvertes toutes les options». La banque bâloise ne fera donc pas de commentaires, ni sur le nom de possibles repreneurs potentiels, ni sur des pourparlers en cours, ajoute le communiqué. Outre Julius Bär, Raiffeisen Suisse serait également intéressée par le rachat de la banque Sarasin, affirme le «TagesAnzeiger» du jeudi 13 octobre. La banque coopérative saint-galloise n’a voulu ni commenter, ni démentir l’information. Selon le «TagesAnzeiger», il est possible que Raiffeisen ait l’intention de reprendre la participation majoritaire de Rabobank dans Sarasin uniquement pour obtenir de meilleures conditions dans son partenariat avec la banque Vontobel, dont elle détient 12,5% du capital.

L’agence de notation Inrate, spécialisée dans le développement durable, a annoncé avoir participé au lancement du fonds de fonds Unigestion-Ethos environemental sustainability qui a bouclé sa période de souscription initiale le 30 juin, rapporte L’Agefi suisse.Ce véhicule d’investissement collectif investira 60,5 millions d’euros dans des fonds de private equity ciblant le secteur de la durabilité environnementale.Les recherches menées par Inrate, incorporent des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans l’analyse des entreprises privées présentes dans les portefeuilles des de leurs gérants.Unigestion reconnaît ainsi les besoins de pareilles recherches au niveau des entreprises sous-jacentes, mais aussi en ce qui concerne le comportement des gérants de fonds.Pour lancer ce fonds, Unigestion à fait appel à Ethos en qualité de conseil stratégique et à Inrate dans le but d’attester de la transparence à tous les niveaux d’investissement.

Les institutions de prévoyance ont vu leur situation financière continuer à se dégrader au troisième trimestre. La couverture moyenne, pondérée en fonction des actifs de toutes les caisses de pension, a diminué de 2,7 points pour s’inscrire à 94,7%, selon un communiqué publié le 13 octobre par le moniteur du secteur Swisscanto.Les réserves des caisses de pension de droit privé ont reculé de 2,3 points de pourcentage, à un taux de 100,3% au 30 septembre 2011. Celles de droit public affichent toujours un découvert, à 88,2%, soit une baisse de 2,8 points par rapport au trimestre précédent. Les rendements se sont eux aussi une nouvelle fois détériorés au cours du troisième trimestre en raison des pertes de change et de cours. Les caisses de pension recensées ont réalisé un rendement moyen pondéré en fonction des actifs de -2,1% depuis le début de l’année. La proportion des caisses en situation de sous-couverture a par conséquent progressé à nouveau depuis le début de l’année. Avec près de 37%, la part des caisses de droit privé en situation de sous-couverture a pratiquement triplé au 30 septembre 2011, alors que pour les caisses de droit public, cette part, avec 79% environ, n’a que légèrement augmenté.

Natixis Asset Management a annoncé, jeudi 13 octobre, le lancement du fonds Natixis Performance Currency, un OPCVM multi-stratégies exposé aux devises des pays de l’OCDE et des pays émergents. Cogéré par Brigitte Le Bris et Clothilde Malaussene, le fonds vise une performance supérieure à l’EONIA capitalisé de 2% par an, sur un horizon d’investissement de 2 ans minimum.L'équipe de gestion profite la faible corrélation de cette classe d’actifs aux autres marchés et des multiples possibilités d’arbitrages qu’elle offre notamment en raison d’une très grande liquidité - le volume quotidien d’échange s’élèvant à 4 000 milliards de dollars. Les stratégies devises sont mises en oeuvre au travers de produits dérivés de change, le cash étant investi en produits monétaires ou obligataires court terme, précise un communiqué. Selon le contexte de marché et de ses convictions, la gestion combine trois stratégies indépendantes:1. La stratégie Global Macro qui permet à l’équipe de gestion de mettre en oeuvre ses vues fondamentales dans le portefeuille.2. La stratégie de portage (carry) qui consiste à sélectionner périodiquement, selon une approche systématique, un panier de devises en comparant les différences de taux d’intérêt entre devises.3. La stratégie de suivi de tendance (Momentum) qui s’appuie sur un modèle quantitatif développé en interne.La valeur liquidative étant susceptible de connaître une variation élevée du fait des instruments financiers composant le portefeuille, «le pilotage du risque global du portefeuille est au coeur du processus de gestion et guide les décisions d’investissement. La VaR globale du portefeuille est monitorée quotidiennement (VaR 95% ex-ante hebdomadaire cible : 0.8%). Par ailleurs, l’équipe de gestion suit différents indicateurs de risque (maximum drawdown, stress test, stop loss…).» Enfin, la diversification des investissements se fait à deux niveaux : par stratégies et par zones géographiques, afin de réduire les risques associés au portefeuille.Caractéristiques :Code ISIN : FR0011065986 (part I) /Capitalisation // FR0011052430 (part R)/CapitalisationDroits d’entrée maximum : 1 % (part I)/2 % (part R)Frais de gestion maximum : 0,50 % (part I)/1 % (part R)Commission de surperformance : 30 % au-dessus de l’EONIA capitalisé +2 % (part I) / 30 % au-dessus de l’EONIA capitalisé +1,5 % (part R)Décimalisation en nombre de parts : dix-millièmeSouscription minimale initiale / ultérieure : 1 part : 50 000 euros (part I) / 1 part : 1 000 euros (part R)

Société Générale Securities Services (SGSS) a annoncé, jeudi 14 octobre, avoir été retenue pour fournir à LBO France Gestion des services de banque dépositaire pour 54 FCPR, représentant au total plus de 3 milliards d’euros d’engagement. SGSS a procédé en un mois à la migration de plus de 100 valeurs non cotées, représentant plus de 600 positions, précise un communiqué de LBO France Gestion qui gère sur les marchés du non côté et de l’immobilier.

Le britannique F&C Investments a annoncé le premier «closing» de son nouveau fonds de fonds de private equity, le F&C Climate Opportunity Partners LP, avec 30 millions d’euros apportés par trois investisseurs institutionels. Ce produit est géré par l'équipe de fonds de private equity (500 millions de livres dans trois produits) dirigée par Hamish Mair et basée à Edimbourg.F&C vise pour son nouveau support un portefeuille de 12 à 15 fonds, agrémentés de co-investissements directs (au maximum 30 %). Au moins 70 % des encours seront placés dans des fonds de private equity offrant une exposition à la thématique du changement climatique, tandis que l’allocation aux énergies renouveables et aux fonds liés à des projets de développement durable pourront représenter au maximum 30 % des investissements.

La collecte nette de Hargreaves Lansdown s’est élevée au 30 septembre pour le premier trimestre de l’exercice 2011-2012 à 680 millions de livres, en progression de 24% par rapport au premier trimestre de l’exercice 2010, a annoncé le 13 octobre la société britannique dans un communiqué.Toutefois, en raison de la faiblesse des marchés, les actifs sous administration et sous gestion de Hargreaves s’inscrivaient au 30 septembre à 22,3 milliards de livres, en recul de 9% par rapport au 30 juin 2011 (24,6 milliards de livres). Les seuls actifs sous gestion s'élevaient fin septembre à 2,1 milliards de livres contre 2,3 milliards de livres au 30 juin 2011.

Scottish Widows Investment Partnership (SWIP) vient de recruter cinq gérants sur l’immobilier. Il s’agit d’Elaine Hughes, qui vient de CB Richard Ellis, Tom Elviss, un ancien de DTZ, Veronica Gallo-Alvarez, qui était chez Invista Real Estate Investment Management, Oliver Lord, de F&C REIT Asset Management, et Nicola Campbell, qui travaillait chez Hunter Property Fund Management.

Les fonds immobiliers Whitehall de Goldman Sachs et le capital-investisseur Cerberus ont vendu le 13 octobre 8,2 millions d’actions de la société d’immobilier résidentiel allemande GSW pour 166 millions d’euros. Ils ont donc profité immédiatement de la fin du lock-up de six mois et ont cédé leurs titres à 20,25 euros l’unité alors que l’introduction en Bourse s'était effectuée en avril à 19 euros, indique le Handelsblatt. Au total, GSW a déjà généré pour Whitehall et Cerberus des recettes de plus de 500 millions d’euros.

Le francfortois Universal-Investment a annoncé le 13 octobre le lancement avec l’anversois Merit Capital (1,3 milliard d’euros d’encours) du fonds de droit allemand Merit Capital Global Allocation UI qui est censé combiner les avantages d’un fonds offert au public avec ceux d’un investissement alternatif avec protection du capital et un système de cliquet des performances (profit lock-in). La durée de détention conseillée est de 6-8 ans, a indiqué Stefan Duchateau (ancien patron de KBC Asset Management), qui est responsable de la stratégie d’investissement. L’allocation flexible porte sur les actions, les obligations et les produits monétaires sur la base d’un système d’analyse macroéconomique intégrant le niveau des taux, les spreads de taux, les primes de risque et un indicateur systématique de risque. La poche actions est plafonnée à 50 %.La caractéristique principale est le mécanisme de protection développé par Stefan Duchateau et qui se fonde sur une technique améliorée du CPPI, et de plus sans recourir à des dérivés. La volatilité ex-ante devrait être de moitié inférieure à celle des marchés concernés.CaractéristiquesDénomination : Merit Capital Global Allocation UICode Isin : DE000A1JCWX9Droit d’entrée : 3 % maximumCommission de gestion : 1,90 %

Five months after being found guilty of 14 counts of indictment, Raj Rajaratnam, founder of Galleon, has been sentenced to 11 years in prison, Les Echos reports.The severity of the sentence is a sign of a desire on the part of the US Justice department to crack down on insider trading, and to strengthen oversight of hedge funds.The chief prosecutor on the case, Preet Bharara, an ardent advocate of moral reforms on Wall Street, is thus rewarded for his three years of work on the case. But some observers raise questions about the more favourable treatment that bank heads at the time of the sub-prime crisis received.

The Globe Op Capital Movement Index of hedge funds for October 2011 comes out at 137.46 points, 0.31 points higher than in September. In the past 12 months, the index has gained 14.26 points. The 0.31 increase is the result of a 3.48% increase in assets under administration at GlobeOP clients for subscriptions, and an increase of 3.17% for redemptions. The index was last negative (by 0.02%) in Aspril 2010. It lost 3.76% in October 2009, and its largest decline was 15.21% in January 2009.