Pourquoi favoriser une approche obligataire à rendement absolu ?

Les conditions de marché sont marquées par une inflation persistante, des fluctuations brutales des taux d’intérêt et des tensions géopolitiques accrues. Cette volatilité accrue a élargi l’écart entre les segments les plus performants et les moins performants du marché obligataire.

Dans un tel contexte, les stratégies capables de s’adapter rapidement et de capter des rendements dans des marchés haussiers comme baissiers présentent un avantage évident. Les approches à rendement absolu, qui peuvent investir dans l’ensemble de l’univers obligataire et se positionner sur des stratégies de valeur relative (positions longues/courtes) ainsi que directionnelles, sont parfaitement conçues pour tirer parti des opportunités tout en maîtrisant le risque.

Les perturbations économiques peuvent fragiliser les stratégies traditionnelles

L’investissement obligataire constitue une allocation centrale pour la plupart des investisseurs à l’échelle mondiale, et elle est devenue bien plus attrayante depuis que les rendements ont augmenté par rapport à leurs niveaux historiquement bas d’il y a cinq ans. Cela ne signifie pas pour autant que les perspectives du marché obligataire sont simples.

L’inflation s’est quelque peu atténuée, permettant aux banques centrales de mettre fin à leurs cycles de resserrement. Mais même si elle a diminué, l’inflation reste plus tenace que prévu dans de nombreuses économies – et les politiques tarifaires américaines pourraient faire grimper les prix cette année. Combiné à des perspectives de croissance économique plus faibles, cela place les banques centrales dans une position délicate.

Le ralentissement de la croissance et l’affaiblissement des marchés du travail suggèrent que des baisses de taux sont nécessaires pour alléger la pression financière sur les entreprises et les ménages, mais une inflation élevée pousse dans la direction opposée. Si l’on ajoute à cela un renversement partiel de la mondialisation à mesure que le commerce transfrontalier se complique, des niveaux élevés de dette publique et des tensions géopolitiques, il devient clair que les perspectives de l’économie mondiale sont loin d’être réglées. Il est possible que nous soyons entrés dans une ère d’inflation structurellement plus élevée, ce qui signifie que les taux d’intérêt pourraient ne pas baisser autant que beaucoup l’espèrent au cours du cycle actuel.

En conséquence, une incertitude économique persistante continue d’assombrir les perspectives des marchés obligataires. Cela implique des risques importants pour les investisseurs qui suivent des stratégies obligataires traditionnelles moins flexibles, en raison d’une combinaison peu saine de croissance faible et d’inflation tenace.

Pourquoi le moment est venu d’adopter une approche obligataire à rendement absolu

Sur les marchés obligataires, ces incertitudes se traduisent par une volatilité durablement élevée et une dispersion accrue des rendements. C’est précisément le type d’environnement dans lequel les investisseurs devraient envisager des alternatives à leurs fonds obligataires traditionnels axés sur les indices de référence. Lorsqu’il existe une telle incertitude concernant l’évolution future des taux d’intérêt et les attentes en matière de croissance et d’inflation, une stratégie à rendement absolu est susceptible d’offrir un profil risque/rendement plus favorable.

L’avantage clé des stratégies à rendement absolu – et ce qui les rend particulièrement adaptées aux marchés obligataires actuels – est leur style d’investissement sans contraints. Cela leur donne une boîte à outils beaucoup plus diversifiée pour générer des rendements positifs, quelle que soit l’évolution des conditions de marché.

Performance régulière et diversification

Ces stratégies visent à offrir une prime constante par rapport au taux sans risque, tout en réduisant la volatilité afin de maintenir un profil plus stable, adapté aux investisseurs soucieux du risque. En cohérence avec leur objectif de préservation du capital, elles fixent généralement des cibles limitant la volatilité ou les pertes. Par exemple, la stratégie de BNP Paribas Asset Management vise une perte maximale sur 12 mois de seulement -2,5 %.

Notre approche : un portefeuille résilient et dynamique

Les rendements des actifs de cet univers d’investissement évoluent constamment, tant en termes absolus que relatifs. L’approche dynamique et non contrainte de notre stratégie nous permet d’identifier les combinaisons d’actifs les plus convaincantes, de maximiser la diversification pour gérer le risque, et ainsi d’exploiter la dispersion des rendements dans l’univers obligataire, qui atteint en moyenne 15 points de pourcentage par an.

Source : BNPP AM 2025

EN SAVOIR PLUS : Pourquoi les marchés actuels favorisent les stratégies obligataires à rendement absolu - France Intermédiaires financiers - BNPP AM

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