Équipondération : une approche fondée sur le bon sens

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Les expositions équipondérées suscitent un intérêt croissant chez les investisseurs en quête de diversification et de réduction du risque de concentration. Cette approche, fondée sur le bon sens, constitue une alternative aux indices pondérés par la capitalisation boursière. Elle est accessible pour les actions US, européennes et mondiales via les ETF UCITS d’Invesco.

Les indices équipondérés offrent une exposition aux mêmes titres que leurs équivalents traditionnels, mais attribuent à chaque société une pondération égale à chaque rééquilibrage, généralement trimestriel. Ce mécanisme, automatisé et basé sur des règles, neutralise l’impact des valorisations actuelles en appliquant une stratégie systématique de vente au prix fort et d’achat à bas prix.

Avantage de l’équipondération par rapport à la capitalisation boursière

Un indice classique comme l’indice MSCI Europe Index ou MSCI World Index détermine le poids de chacune de ses composantes en fonction de leur taille. Par conséquent, les grandes entreprises contribuent plus que les petites à la performance de l’indice. Par exemple, les 10 premières actions représentent 21 % de l’indice MSCI Europe et 25 % de l’indice MSCI World en termes de capitalisation boursière, bien qu’elles ne représentent que de petites fractions du nombre d’actions composant ces indices pondérés selon la capitalisation boursièreⁱ. Cette concentration peut être bénéfique lorsque le marché évolue à la hausse et que les grandes capitalisations progressent en bourse, mais elle peut se révéler assez risquée sur des marchés volatils ou baissiers.

Les approches équipondérées constituent une solution simple pour éliminer le risque de concentration. À chaque rééquilibrage, les titres qui ont surperformé l’indice voient leur poids diminuer au sein de l’indice tandis que ceux qui ont sous-performé voient leur poids augmenter. Ce faisant, toutes les composantes ont le même poids.

Une exposition accrue aux entreprises de moindre envergure

L’indice MSCI Europe Index comprend plus de 400 actions, tandis que le MSCI World Index en compte environ 1 400. Pour ces deux indices, les investisseurs appliquant une pondération égale jouissent d’une plus forte exposition aux petites capitalisations, qui ont souvent des moteurs de croissance différents de ceux des méga-capitalisations qui caracolent en haut de l’indice classique. Les sociétés de petite taille génèrent historiquement une croissance plus élevée sur le long terme, bien qu’elles aient tendance à présenter une volatilité plus élevée sur des périodes plus courtes.

Une répartition géographique et sectorielle plus équilibrée

Il convient également de parler des différences au niveau de l’exposition géographique et sectorielle. Ainsi, alors qu’elles représentent plus de 70 % de l’indice MSCI World Index pondéré selon la capitalisation boursière, les entreprises américaines ne représentent qu’environ 40 % du MSCI World Index équipondéré. Le Japon est le principal bénéficiaire de ce processus, puisque son poids passe de 5,8 % au sein de l’indice classique à environ 15 % au sein de l’indice équipondéré. De fait, les indices équipondérés permettent aux investisseurs d’accroître leur exposition à tous les autres marchés. En général, les indices MSCI équipondérés offrent une exposition plus équilibrée du point de vue géographique et sectoriel.

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