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Plaidoyer pour une redistribution des impôts chinois

La Chine pourrait résoudre le problème de la dette des gouvernements locaux en procédant à une redistribution des impôts entre ces autorités et le pouvoir central pékinois. C’est ce qu’a confié au quotidien Jia Kang, le responsable du centre de recherche du ministère des finances. La dette publique de l’Etat se situe selon lui à «un niveau plus confortable».

Les levées de fonds poursuivent leur hausse dans le capital investissement

L’Europe reste en retard par rapport aux Etats-Unis, mais a fait mieux en clôture intermédiaire au deuxième trimestre

Temasek confirme son ancrage à long terme sur l’Asie émergente

Les actifs sous gestion du fonds souverain de Singapour ont progressé de 3,8 % sur un an à fin mars à un record de 110 milliards d’euros

Le montant moyen des commissions de M&A est en croissance

Une étude du BCG relève que les banques conseils ont facturé en moyenne 0,6 % du montant des transactions conseillées en 2010

Natixis Interépargne et Natixis AM proposent une nouvelle solution d’épargne retraite

Natixis Interépargne et Natixis Asset Management ont annoncé le 6 juillet le lancement d’ « Avenir Garanti - Retraite », une nouvelle solution de gestion financière dédiée à la retraite qui bénéficie d’une garantie du capital à échéance pouvant aller jusqu’à 40 ans. Composée de cinq Fonds Communs de Placement d’Entreprise (FCPE), la gamme « Avenir Garanti -Retraite » offre deux garanties à échéance : garantie de la plus haute valeur de part atteinte depuis la création du fonds et garantie de récupérer 100% du capital investi. La solution d’investissement « Avenir Garanti - Retraite » comprend deux périodes successives : - une période d’épargne allant jusqu’à 10, 15, 20, 25 ou 30 ans selon l’horizon de départ à la retraite choisi : le salarié constitue son capital retraite à son rythme, dans le cadre fiscal avantageux du PERCO et avec l’aide de son entreprise. Durant cette phase, l’épargne du salarié bénéficie d’une gestion financière innovante selon le principe de gestion en assurance de portefeuille dite CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance). Gérés de façon active, les FCPE sont constitués de deux poches distinctes : l’une est investie en actifs sans risque tels que des instruments monétaires et/ou obligataires, ce qui permet au gérant de garantir à l’échéance l’épargne retraite constituée. L’autre est investie en actifs dynamiques tels que des actions et produits de taux européens et internationaux, pour bénéficier partiellement du potentiel de hausse des marchés.- une période de restitution de 10 ans durant laquelle, outre les possibilités habituelles de sortie du PERCO, le salarié peut récupérer progressivement 100% de l’épargne constituée sous la forme de 40 versements trimestriels garantis. Pendant cette période, l’épargne demeurant dans l’un des fonds de la gamme continue d’être investie selon le principe de gestion CPPI afin de bénéficier partiellement du potentiel de hausse des marchés.

Immostat IPD publie ses données trimestrielles concernant l'immobilier de bureaux francilien

Selon les indicateurs du marché de l’immobilier d’entreprise en Ile de France pour le deuxième trimestre 2011 d’Immostat-IPD, il ressort que le loyer facial moyen provisoire des bureaux de seconde main en Ile-de-France au deuxième trimestre 2011 est de 314 euros HT HC/m²/an, en hausse par rapport au deuxième trimestre 2010 où il était de 307 euros HT HC /m²/an. En moyenne sur l’année 2010, il s’établit à 309 euros HT HC /m²/an et à 310 euros HT HC /m²/an en moyenne sur l’année 2011. Toujours selon IPD, le montant global provisoire des investissements pour le deuxième trimestre 2011 est estimé à 1,9 milliard d’euros (bureaux, commerces, locaux d’activité, entrepôts ; montants acte en main, transactions de plus de 4 millions d’euros) contre 1,5 milliards d’euros pour le deuxième trimestre 2010. Pour le premier semestre 2011, le montant global des investissements en Ile de France est estimé à 3,3 milliards d’euros à comparer avec 2,4 milliards d’euros au premier semestre 2010.

Les gérants privés en quête d’actifs plus risqués

Selon le Financial Times, les banquiers privés semblent avoir surmonté leur aversion au risque et reviennent sur les actifs alternatifs. Une enquête de Scorpio Partnership indique que les portefeuilles de clients de quelques-unes des plus grandes sociétés de gestion de fortune britanniques affichent désormais des allocations de 17% en moyenne dans les produits alternatifs (hedge funds, private equity, commodities et immobilier), contre 7% à la fin de l’année 2009.

Les hedge funds pessimistes sur les actions américaines

Les gérants de hedge funds sont désormais pessimistes sur les actions américaines, selon le dernier sondage réalisé par TrimTabs Investment Research et BarclayHedge. Environ 38% des 87 gérants interrogés prévoient une baisse de l’indice S&P 500, contre 29% en mai. Seulement 27% tablent sur une hausse de l’indice contre 30% en mai.Ce pessimisme n’empêche pas les hedge funds d’annoncer parallèlement un accroissement de leur levier au cours des prochaines semaines. Environ 74% des hedge funds excluent une nouvelle vague d’assouplissement quantitatif de la part de la Fed.

Les hedge funds à nouveau dans le rouge en juin

Deuxième mois consécutif de baisse pour les hedge funds. Ainsi, l’indice HFRX Global Hedge Fund a reculé de 1,59% en juin et marque une baisse de 2,12% depuis le début de l’année.Dans le détail, les fonds diversifiés systématiques ont perdu 3,49% le mois dernier et accusent une baisse de 6,4% depuis le début de l’année, De leur côté, les fonds macro ont reculé de 2,35% sur le mois et de 2,14% sur les six premiers mois de 2011. A noter toutefois que les fonds de situations spéciales progressent de 2,25% depuis le début de l’année malgré un recul de 1,52% en juin.

Private equity : le marché des technologies propres devrait poursuivre sa croissance

SAM, la filiale de Robeco exclusivement dédiée à l’investissement durable, vient de publier sa deuxième étude sur le marché mondial du private equity dans le domaine des technologies propres (Clean Tech), intitulée «Clean Tech Private Equity : passé, présent et futur ». Les résultats de cette analyse indiquent que ce marché connaît une nouvelle poussée de croissance que les investisseurs peuvent exploiter par le biais d’investissements ciblés. L’industrie des énergies propres, en particulier, semble prête à continuer son développement supérieur à la moyenne. Elle profite de la plus grande compétitivité des coûts par rapport aux sources d'énergies traditionnelles ainsi que d’une forte demande pour des solutions énergétiques propres et sûres. En outre, un large éventail de secteurs spécialisés sur les technologies propres ne dépendra plus à l’avenir des subventions gouvernementales. Parallèlement, il existe de plus en plus de possibilités de sorties lucratives (introductions en Bourse, fusions et acquisitions) dont les investisseurs en private equity pourraient bénéficier. L'étude de SAM débat également des inquiétudes liées à une soi-disant «surcapitalisation» de l’industrie. Si les investissements dans les technologies d'énergies propres ont régulièrement augmenté au cours des dernières années, les flux de capitaux devront continuer d’être élevés dans les années à venir pour atteindre les objectifs environnementaux ambitieux fixés à travers le monde. Plus de 100 milliards de dollars doivent être investis dans l'énergie éolienne sur le reste de la décennie, et le développement du solaire nécessitera des fonds similaires. Ces tendances sont encore alimentées par les incertitudes actuelles concernant l’avenir de l'énergie nucléaire et des combustibles fossiles. Pendant ce temps, la demande en énergies renouvelables est particulièrement élevée dans les économies émergentes à croissance rapide. Dans l’ensemble, 1 000 milliards de dollars ont été investis dans l’industrie des technologies propres au cours des dix dernières années, dont 250 millions de dollars uniquement sur l’année 2010. Les énergies propres comptent pour environ 70-80% du total des investissements dans le Clean Tech et les pays BRIC enregistrent actuellement les plus forts taux de croissance. Les marchés de sortie pour les fonds Clean Tech connaissent également une croissance supérieure à la moyenne. Depuis 2005, plus de 50 milliards de dollars ont été investis dans 293 introductions en Bourse, dont les deux tiers se déroulent sur les places boursières asiatiques. Entre 2005 et 2010, d’importants investissements ont été effectués dans 900 projets de fusions et acquisitions pour un volume total de plus de 175 milliards de dollars. Les fonds Clean Tech ont investi plus de 44 milliards de dollars depuis 1994. Plus de 290 fonds ont été clos avec succès depuis lors.

Temasek réduit son exposition à deux grandes banques chinoises

Pour 3,62 milliards de dollars, le fonds souverain singapourien Temasek Holdings a revendu mercredi des actions de Bank of China et de China Construction Bank avec des décotes respectives de 6 % et de 3,4 % sur le cours de clôture de mardi, rapporte The Wall Street Journal. Temasek indique qu’il s’agit d’une simple repondération de son portefeuille plutôt que d’un avis négatif sur les banques chinoises, mais la mauvaise performance de ces titres souligne que les investisseurs sont préoccupés par le portefeuille de crédit de ces établissements aux gouvernements locaux chinois. D’ailleurs, Moody’s a révisé mardi à négative la perspective de la dette des banques chinoises, faute d’un plan clair de réduction de la dette publique.

Effondrement de la collecte de la gestion d'actifs allemande

Selon les dernières statistiques de l’association allemande BVI des sociétés de gestion, le secteur a accusé pour mai des remboursements nets de 344 millions d’euros, avec des sorties nettes de 1,22 milliard pour les fonds institutionnels et des souscriptions nettes de 683 millions pour les fonds offerts au public. Les mandats ont drainé 193,5 millions nets.Pour les cinq premiers mois de cette année, les souscriptions nettes totales ressortent à 10 milliards d’euros, grâce aux 13,87 milliards des fonds institutionnels alors que les fonds offerts au public subissent des rachats nets de 3,54 milliards d’euros. En avril 2011, le secteur avait enregistré des souscriptions nettes de 1,05 milliard. A noter que pour la période janvier-mai 2010, les souscriptions nettes avaient atteint 37,65 milliards d’euros.En détail, toutes les grandes maisons ont subi des sorties nettes pour les cinq premiers mois de 2011 en ce qui concerne les fonds de valeurs mobilières offerts au public. Pour l’ensemble du secteur, ces remboursements ont porté sur 3,74 milliards d’euros. Allianz Global Investors a vu sortir 377,4 millions, pendant que DekaBank (caisses d'épargne) subissait des remboursements nets de 4,7 milliards d’euros et que le groupe DB/DWS/DB Advisors (Deutsche Bank) enregistrait des rachats nets de 594,9 millions d’euros. Union Investment (banques populaires) n’a supporté que 185,7 millions de sorties nettes.Cela posé, les promoteurs d’ETF affichent de bons résultats : BlackRock, avec ses fonds iShares, a collecté en net plus de 2,91 milliards, ComStage (Commerzbank) a drainé 234,5 millions et db x-trackers (Deutsche Bank), affiche des rentrées nettes de 506 millions d’euros. En revanche, ETFlab (Deka), a subi des sorties nettes de plus de 1,18 milliard d’euros.

Michel Keller élu président de d' OCIRP

A l’issue de son assemblée générale qui se tenait en juin dernier, l’OCIRP a élu un nouveau président en la personne de Michel Keller. Il sera accompagné de Bernard Devy, nouvellement élu au poste de vice président de l’organisme. Le 17 juin dernier, Michel Keller a été élu à la présidence de l’OCIRP (Organisme Commun d’Institutions de Rente et de Prévoyance). Actuel président du groupe Novalis Taitbout, il est aussi président de la Commission technique et membre du bureau de l’Agirc. Enfin, M. Keller est membre du conseil d’administration du CTIP (Centre Technique des Institutions de Prévoyance). Michel Keller succède à ce poste à Bernard Devy qui présidait l’OCIRP depuis 2009. Ce dernier occupera désormais le poste de vice-président, l’homme est également administrateur de l’Arrco et vice-président du groupe Mornay.

Les Entretiens de d' Af2i

Panorama de la gestion institutionnelle Présentation de l’enquête AF2I 2010 Cassiopée de l’origine à la mise en ??uvre

Paris Orléans lance son fonds de secondaire

Holding cotée de Rothschild, Paris Orléans a créé un nouveau véhicule baptisé Five Arrows Secondary Opportunities (FASO). «Nous sommes en train de lancer ce fonds de secondaire de 200 millions d’euros orienté vers les opérations de petite taille dans les small et mid-caps européennes», annonce, dans L’Agefi Hebdo de ce jour, Marc-Olivier Laurent, associé gérant de Rothschild & Cie Banque et président de Five Arrows Managers, l’une des deux sociétés de capital-investissement pour compte de tiers de Paris Orléans. FASO «privilégiera l’investissement direct dans des lignes de portefeuilles de sociétés européennes, mais rachètera aussi des parts de fonds, pour des petits montants compris entre 10 et 40 millions d’euros, détaille Mireille Klitting, directeur général adjoint. En avril, l’ex-patronne de Dahlia Partners a quitté le giron de Natixis avec quatre collaborateurs pour monter cette activité. L’autre fonds, Five Arrows Principal Investments, aurait déjà investi 40 % des 583 millions d’euros levés l’an dernier.

Le Comité de Bâle publie un rapport d’étape sur la résolution des crises

Point d’étape depuis l’adoption de recommandations en mars 2010, ce document souligne des progrès dans de nombreuses juridictions avec l’adoption de régimes administratifs de résolution spécifiques, incluant notamment le transfert de tout ou partie des actifs d’une institution défaillante vers un établissement relais. Il note toutefois qu’un effort supplémentaire est requis en ce qui concerne la résolution transfrontalière.

Le dernier fonds LBO de Blackstone gagne en taille

Selon Reuters, le fort intérêt des investisseurs, principalement des fonds souverains, aurait conduit Blackstone à porter la taille de son dernier fonds de private equity à 16 milliards de dollars, contre un objectif initial proche de 15 milliards. Cela ferait de ce fonds l’un des plus importants de l’histoire de l’industrie.

Barack Obama n'exclut pas une récession faute d’accord sur la dette

L’absence d’accord pour éviter un défaut de l’Etat américain pourrait déclencher une deuxième récession, voire pire, selon le président américain. Interrogé sur la question de savoir s’il pourrait utiliser une disposition figurant dans le quatorzième amendement de la Constitution pour approuver un relèvement du plafond de la dette américaine sans accord du Congrès, il a répondu qu’il ne pensait pas que le débat irait aussi loin et qu’un accord serait finalement conclu avec le Congrès.

L’allègement de l’ISF définitivement adopté

Le Parlement a définitivement adopté le projet de loi de finances rectificative pour 2011 qui allège l’impôt de solidarité sur la fortune (ISF) et supprime le bouclier fiscal. Après les députés mardi, les sénateurs ont entériné hier par 177 voix contre 151 le texte mis au point la semaine dernière par une commission mixte paritaire Assemblée-Sénat.

Pékin relève à nouveau la garde

La Banque populaire de Chine a relevé ses taux, pour la troisième fois cette année, soulignant ainsi que maîtriser l’inflation constitue sa première priorité même si la croissance chinoise ralentit. Le taux de prêt à un an est relevé d’un quart de point à 6,56% et le taux de dépôt à un an est rehaussé également d’un quart de point à 3,5%.

Christine Lagarde s'engage à réformer le FMI

La nouvelle directrice générale du Fonds monétaire internationale a promis de s’engager sur la voie des réformes afin de donner davantage de poids aux économies émergentes. Min Zhu, un conseiller spécial du FMI de nationalité chinoise, pourrait par ailleurs être nommé à un poste, encore à créer, de directeur général adjoint.

Nette baisse de l'indice ISM des services aux Etats-Unis

L’indice ISM des services aux Etats-Unis a reculé plus que prévu le mois dernier et sa composante d’activité a atteint un plus bas depuis janvier 2010. L’indice ISM est ressorti à 53,3 en juin après 54,6 en mai. Les analystes attendaient en moyenne un indice à 54,0.

Gilles Carrez juge le bilan de la cellule de régularisation « très positif »

Selon le rapporteur du Budget, qui a publié un document d’information sur l’application des mesures fiscales, 2.400 dossiers étaient complètement traités au 17 mai dernier dans le cadre de la cellule de régularisation mise en place par Bercy. Ils représentent 1,08 milliard d’euros d’impôts et droits recouvrés, 200 millions mis en recouvrement et 84 millions de pénalités et intérêts de retard mis en recouvrement. Seuls 68 noms de la liste HSBC se retrouvent dans les 4.725 demandes de régularisation.

BNP Paribas en tête des M&A en France

Le marché français connaît aussi une très belle reprise en montant d’opérations conclues, selon le classement établi par L’Agefi au premier semestre.

Bangkok laissera le baht poursuivre son appréciation

Dans un entretien au quotidien, Yingluck Shinawatra, prochaine Premier ministre thaïlandaise, indique que le pays laissera la devise nationale poursuivre son appréciation face au dollar afin de limiter l’inflation importée. Elle en appelle par ailleurs à la confiance des investisseurs internationaux pour participer activement au financement de projets d’infrastructures dans le pays.

La CDC pourrait jouer le pompier des collectivités locales

Le président de la Commission de surveillance estime que le sujet du financement de certaines collectivités appellera des réponses d'ici à fin 2011

BNP Paribas en tête des conseils M&A en France au premier semestre

Le marché français connaît aussi une très belle reprise en montant d’opérations conclues. Le deuxième semestre pourrait ne pas être aussi porteur

Michel Barnier tacle les agences de notation

Le commissaire européen au marché intérieur et aux services estime dans un entretien qu’«une des faiblesses du système financier est qu’il accorde trop de place aux notations». Car cette situation engendre «une moindre culture du risque au sein des institutions financières». Il souligne l’exigence d’analyse objective par les agences selon des «règles transparentes, sans conflits d’intérêts». «Clairement, ce n’est pas encore le cas», regrette Michel Barnier.

Berkshire Hathaway s'intéresse à CitiFinancial

Selon des proches du dossier, rapporte The Wall Street Journal, la société Berkshire Hathaway de Warren Buffett aurai rejoint le consortium formé par Centerbridge Partners et Leucadia National Corp pour acheter CitiFinancial (crédit à la consommation) à Citigroup. Cette transaction pourrait porter sur plus de 8 milliards de dollars.

Forte progression des introductions en Bourse en Europe grâce à Glencore

Au deuxième trimestre 2011, le nombre d’introductions en Bourse dans le monde a progressé de 29% par rapport au trimestre précédent à 378 transactions, selon le bilan trimestriel publié par Ernst & Young. Les capitaux levés affichent même une augmentation de 39% d’un trimestre sur l’autre à 64,6 milliards de dollars, un montant jamais vu depuis le deuxième trimestre 2007 (94,6 milliards de dollars).Sur les six premiers mois de l’année, on dénombre 672 transactions qui ont permis de lever 111,1 milliards de dollars, soit une progression de 10% par rapport au premier semestre 2010. Sur les marchés européens, les capitaux levés entre avril à fin juin 2011 augmentent de 534% par rapport au trimestre précédent à 17,7 milliards de dollars, grâce principalement, il est vrai, à la cotation de Glencore à Londres (10 milliards de dollars). Le nombre d’opérations progresse plus modestement de 76% d’un trimestre sur l’autre à 95. Les Bourses américaines ont levé au deuxième trimestre 13,8 milliards de dollars au travers de 46 transactions. On a dénombré 28 opérations sur le Nyse pour un montant de 9,9 milliards de dollars, soit un bond de 177% par rapport au deuxième trimestre 2010. Mais ce sont les places émergentes qui continuent de tirer le marché au deuxième trimestre avec 67% du total des transactions et 55% du total des capitaux levés. Les marchés BRIC ont enregistré 125 transactions pour un montant de 24,8 milliards de dollars, soit 38,4% du total levé au deuxième trimestre. Les émetteurs asiatiques ont levé pour leur part 25,3 milliards de dollars, soit 39% du total, au travers de 173 opérations. A noter que 79% des introductions dans le monde au deuxième trimestre ont été réalisées dans leur fourchette inititale de prix, à comparer à une moyenne sur dix ans de 74,3%. Seulement 13% des introductions se sont faites en dessous du prix initial, 8% au-dessus. Autrement dit, près de 9 introductions sur dix ont été effectuées dans la fourchette initiale ou au-dessus.