Deutsche Bank se confie par défaut à un tandem inégal
Le projet de la première banque allemande de se doter à l'avenir d'une direction bicéphale pour succéder à Josef Ackermann suscite le scepticisme
Toute l'actualité Economies & Marchés
juillet 2011
Le cas Dexia divise Moody's et S&P
Si les deux agences n'ont pas la même approche sur le mode de financement de Dexia, elles voient un risque en cas de propagation de la crise grecque
Sonia Rykiel songe à ouvrir son capital
La maison de Luxe, l’une des rares encore indépendantes comme le souligne le quotidien, a confié un mandat à Edmond de Rothschild Corporate Finance afin d’étudier l’entrée d’un partenaire à son capital. Le groupe familial a vu ses ventes stagner depuis 2009 et entend accélérer à l’international. C’est ce qu’indique Nathalie Rykiel, fille de la fondatrice et à la fois présidente et directrice artistique de la société.
Les promoteurs d'ETF gagnent quatre fois mieux leur vie que ceux de mutual funds
Selon une étude de la Deutsche Bank relayée par FTfm, la marge bénéficiaire des promoteurs d’ETF a été l’an dernier de 55,5 points de base sur les encours, plus de quatre fois les 12,5 points estimés par McKinsey pour l’ensemble du secteur.La banque allemande évalue à 1,2 milliard d’euros les bénéfices de gestionnaires d’ETF européens en 2010 sur des actifs gérés de 216,6 milliards. Autrement dit, si ces chiffres sont justes, le secteur des ETF, qui représente juste 2,8 % des encours totaux de la gestion de fonds européenne, ont généré 13 % des bénéfices totaux de 9 milliards d’euros estimés par McKinsey.Cela peut expliquer l’engouement pour les ETF : il en a été lancé 139 depuis le début de 2011, pour atteindre un total de 1.185 unités.
Le taux de défaut en catégorie spéculative tombe à 2,2% au deuxième trimestre
Le taux de défaut des émissions corporate notées en catégorie spéculative a terminé le deuxième trimestre sur un taux de défaut de 2,2% contre 2,5% à la fin du premier trimestre, selon les chiffres communiqués par l’agence Moody’s. Au deuxième trimestre 2010, le taux de défaut s’inscrivait à 6,2%. Selon les estimations de Moody’s, il pourrait tomber à 1,5% d’ici à la fin de l’année pour ensuite remonter à 1,7% d’ici au deuxième trimestre 2012. En Europe, le taux de défaut, qui s’inscrivait à 5,6% il y a un an, s’est établi à 1,4% au deuxième trimestre 2011 contre 1,9% au premier trimestre de cette année.
L'inflation chinoise à un plus haut de trois ans
D’après les chiffres publiés ce week-end, l’inflation a atteint 6,4% en juin en Chine d’une année sur l’autre, accentuant les chances de nouvelles hausses de taux d’intérêt par la Banque populaire de Chine. Hors alimentation, la hausse des prix s’est inscrite à 3%, un rythme historique. L’indice PMI des services est tombé à 57,0 le mois dernier contre 61,9 en mai et l’indice PMI manufacturier est ressorti à 50,9 (52 le mois précédent).
La Grèce va émettre 1,25 milliard d'euros de bons à 6 mois
Athènes adjugera demain pour 1,25 milliard d’euros de bons à 26 semaines, a annoncé vendredi la PDMA, l’organisme de gestion de la dette publique. La PDMA doit refinancer 2,4 milliards d’euros de bons à six mois qui arrivent à échéance le 15 juillet. La date de règlement est le 15 juillet.
Jean-Claude Trichet pour un ministre européen des Finances à long terme
« On peut imaginer une confédération souple, qui resterait très différente des Etats-Unis d’Amérique (...) mais dans laquelle on aurait dans le domaine particulier qu’est la politique économique un ministre confédéral et un ministère confédéral », a estimé le président de la Banque centrale européenne lors des Rencontres économiques d’Aix-en-Provence.
Colony Capital cède Château Lascombes
Le groupe MACSF, premier assureur français des professionnels de la santé, a décidé de s’offrir Château Lascombes, second grand cru classé, dont le vignoble s'étend sur plus de 110 hectares bénéficiant de l’appellation Margaux. Le montant de cette transaction s'élève à environ 200 millions d’euros (stock inclus). Rothschild et HSBC ont agi en qualité de banques conseils.
L'Australie présente son projet de taxe carbone
Le Premier ministre australien Julia Gillard a dévoilé hier dimanche le projet d’une taxe carbone de 23 dollars australiens la tonne qui s’appliquerait aux 500 premiers pollueurs à compter de 2012. Cette proposition vise à réduire de 159 millions de tonnes la pollution au carbone en 2020, soit une réduction de 5% par rapport aux niveaux observés il y a une dizaine d’années. Le gouvernement compte dépenser 9,2 milliards de dollars au cours des trois premières années du dispositif afin de s’assurer que les industries lourdes, comme la production d’aluminium ou d’acier, ne mettent pas la clé sous la porte. Le secteur du charbon pourrait notamment être éligible à un package de compensation de 1,3 milliard de dollars afin d’aider les groupes miniers les plus polluants à s’ajuster à cette taxe, qui alourdirait le coût par tonne de 1,80 dollar en moyenne. Deux projets de ce type avaient déjà échoué en 2009.
Les BFI françaises préfèrent recruter à l'étranger plutôt qu'en France
Les embauches ont été gelées dans l'Hexagone. Ailleurs, les banques françaises continuent à se renforcer, notamment à Londres et en Asie
Gel des embauches dans la BFI en France
Les activités de BFI des banques françaises ne créent plus d’emplois dans l’Hexagone. Priorité est donnée aux Places en vue comme Londres ou l’Asie.
Les discussions sur le plafond de la dette américaine reviennent sans cesse au point de départ
Un conseiller de la Maison blanche en appelle à une « approche équilibrée » pour obtenir une réduction du déficit. Barack Obama monte au créneau
Blackstone s’allège en Chine
La société de private equity américaine aurait cédé sa participation au capital du groupe alimentaire chinois Dili après que ce dernier l’a prévenu que son implication pourrait compliquer ses efforts pour augmenter les prix de ses produits. Unilever a été sanctionné quelques semaines après cette sortie de Blackstone pour avoir évoqué une augmentation des prix.
Le tabac ne nuit pas à la santé des hedge funds
Les «tobacco bonds» émis par les Etats des Etats-Unis sont des obligations garanties par les recettes provenant des versements de pénalités par les compagnies tabacoles conformément à un compromis de la fin des années 90. Ces obligations font donc partie de la catégorie des «municipal bonds» qui ont commencé à être dégradés en novembre par Standard & Poor’s, rappelle The Wall Street Journal. Et cela a obligé les fonds spécialistes des «muni-bonds», qui n’ont pas le droit d’avoir en portefeuille des titres qui ne soient pas de catégorie «investissement», à revendre ces obligations avec une forte perte.Plusieurs hedge funds comme Brigade Capital, GoldenTree Asset Management, Venor Capital Management ou Foxhill Capital Partners, se sont précipités pour racheter ces titres à bas prix… et les tobacco bonds ont gagné 10 % en juin, certains même opérant un bond en avant de 60 % !
Les introductions en Bourse stimulées par la demande en ressources naturelles
Les sociétés des secteurs minier, pétrolier et gazier ont dominé le marché européen des introductions en Bourse au deuxième trimestre. Les conditions de marchés hostiles ont fait chuter le nombre et le prix des introductions, mais la valeur globale des introductions en Bourse a néanmoins augmenté de 48% comparativement au deuxième trimestre 2010, selon l'étude trimestrielle de PwC «IPO Watch Europe» publiée le 7 juillet.L’exigence des investisseurs pour une croissance portée par les ressources a fait le succès des introductions en Bourse de Glencore, négociant en matières premières et de Vallares, entreprise pétrolière et gazière, faisant bondir les statistiques du deuxième trimestre. Ces deux introductions ont représenté 8 milliards d’euros sur les 13,4 milliards d’euros levés au total en Europe au deuxième trimestre. Sur les 134 introductions en Bourse de ce deuxième trimestre, les cinq plus importantes ont généré plus de 9 milliards de fonds levés en Europe. Selon l'étude, Londres reste une destination clé pour les introductions en Bourse mais doit aussi faire face à une concurrence de plus en plus féroce notamment en provenance de Hong Kong. En fait, si Londres attire les acteurs dans les ressources naturelles, Hong Kong attire les marques de consommation. L'étude PwC prévoit 110 introductions à Hong Kong pour une valeur globale autour de 35 milliards d’euros.
Première étape réussie pour le mariage Nyse Euronext - Deutsche Börse
Selon des résultats préliminaires, des actionnaires de Nyse Euronext représentant 66% du capital ont donné leur feu vert au projet de rapprochement avec Deutsche Börse, rapporte L’Agefi. Le PDG de Nyse Euronext, Duncan Niederauer a fait part de sa «grande confiance» quant au fait que les actionnaires de Deutsche Börse consentiront à leur tour à ce mariage, même si le comité d’entreprise de Deutsche Börse a déconseillé hier aux actionnaires de soutenir le projet.
Remboursements nets et baisse de l'encours pour les fonds ouverts en Italie
Pour juin, les fonds ouverts ont accusé des sorties nettes de 3,1 milliards d’euros contre 1,74 milliard en mai. Cette décollecte affecte à hauteur de 1,83 milliard les fonds de droit italien et de 1,27 milliard ceux de droit étranger, indique Assogestioni. Sur les cinq premiers mois de l’année, les remboursements nets ont totalisé 10,17 milliards d’euros, grâce en fait à la très forte collecte nette des fonds de droit étranger (5,49 milliards) durant le premier trimestre.Par catégorie de fonds, les deux segments les plus sinistrés sont ceux des produits obligataires, avec des remboursements nets de 4,07 milliards d’euros durant le premier semestre, et des fonds monétaires, avec des sorties nettes de 6,31 milliards d’euros. Mais les hedge funds ont aussi souffert, avec des sorties de presque 1,29 milliard d’euros… sur un encours de seulement 11,34 milliards.Les fonds d’actions et les diversifiés n’ont drainé respectivement que 16 millions et 370 millions en six mois, alors que les flexibles parvenaient à attirer 1,11 milliard.L’encours total, pour sa part, a continué de diminuer, revenant au 30 juin, à 441,21 milliards d’euros contre 447,98 milliards fin mai, 453,45 milliards fin mars et 460,05 milliards fin décembre 2010. Sur le total de fin juin, les fonds de droit étranger représentent 59,6 %.
Fukushima a favorisé la conscience "verte" des investisseurs allemands
Un sondage mené au deuxième trimestre par Forsa pour le compte d’Union Investment auprès des décideurs financiers (de 20 à 59 ans) de 500 ménages allemands montre que désormais 45 % contre 42 % en janvier mars estiment que les aspects écologiques d’un placement financier sont le critère le plus important. Parallèlement, 49 % contre 54 % pensent que l’aspect social est déterminant pour un placement durable. Il s’agit là d’une évolution attribuable à la prise de conscience après la catastrophe de Fukushima, selon Daniel Günnewig, directeur général d’Union Investment Privatfonds,Parallèlement, 31 % de l'échantillon estiment important l’aspect «développement durable» de leurs placements (contre 32 % au premier trimestre). Mais surtout, la proportion de ceux que cette dimension n’intéresse pas a diminué à 23 % contre 27 % pour janvier-mars.
Les régimes supplémentaires de retraite des entreprises
Les régimes de retraite supplémentaires sont financés par les entreprises soucieuses de fidéliser certaines catégories de leur personnel, principalement les cadres supérieurs, en leur garantissant une rente en fin de carrière, venant en complément des régimes obligatoires. Aujourd’hui, ils ont gagné en importance, en raison de la baisse de rendement des régimes obligatoires. Les droits des salariés bénéficiaires évoluent en fonction de la durée de leur présence dans l’entreprise et peuvent, dans certains régimes, être perdus en cas du départ du salarié de l’entreprise avant l'âge légal de départ à la retraite. Ces régimes sont désignés par le numéro de l’article du Code général des impôts qui en détermine les modalités de fonctionnement, article 39, 82 ou 83 dont nous donnons ci-après les définitions. Le régime de l’article 39 est un régime de retraite à prestations définies, financé en totalité par l’entreprise et souscrit pour tous les salariés ou pour une catégorie d’entre eux. Il assure au bénéficiaire le versement d’une rente viagère, dès lors qu’il est présent dans l’entreprise au moment de son départ à la retraite. La rente vient généralement en complément des pensions obligatoires pour garantir au salarié le pourcentage convenu de son dernier salaire, déterminée en fonction de nombre d’années passées dans l’entreprise, par exemple 65% pour 32,5 années de présence. C’est le régime dit de « retraite chapeau » le seul à prestations définies, ce qui présente pour ses bénéficiaires un avantage précieux par rapport aux régimes des articles 82 et 83 à cotisations définies. Le régime de l’article 82 est un régime à cotisations définies, financé en totalité par l’entreprise et accordé à certains salariés. Il prévoit le versement d’un capital ou d’une rente viagère lors du départ à la retraite du salarié, qu’il soit présent ou non dans l’entreprise à cette date. En cas départ anticipé, l’entreprise cesse de verser les cotisations mais le salarié ne perd pas les droits acquis. Le régime de l’article 83 est un régime de retraite à cotisations définies, à adhésion obligatoire, souscrit et financé par l’entreprise, pour tous les salariés ou pour certaines catégories d’entre eux. Il assure aux salariés le versement d’une rente viagère lors du départ à la retraite, qu’il soit présent ou non dans l’entreprise à cette date. Les régimes des articles 82 et 83 sont comparables, hormis les conditions d’adhésion.
Nouvel organisme collecteur pour la formation professionnelle
L’accord créant OPCABAIA, l’organisme paritaire collecteur des fonds de la formation professionnelle continue interbranches des banques, sociétés et mutuelles d’assurances, des agents généraux d’assurance(s) et des sociétés d’assistance, a été conclu le 4 juillet. Il est soumis à signature jusqu’au 18 juillet.
L’Essonne met en place un programme de billets de trésorerie
Le département de l’Essonne poursuit la diversification de ses sources de financement avec la mise en place, dans de bonnes conditions, d’un programme de Billets de Trésorerie pour un montant plafond de 160 millions d’euros. HSBC France en est l’arrangeur.
S&P relève à stable sa perspective sur la note californienne
La perspective assortie par l’agence à la note de l’Etat de Californie a été révisée hier de négative à stable, en raison du meilleur équilibre entre recettes et dépenses dans le nouveau budget. «Nous estimons que le budget adopté représente un net progrès dans l’amélioration de la structure financière de l’Etat, et qu’il devrait réduire le risque pesant sur sa liquidité», commente S&P. Le gouverneur de Californie Jerry Brown a approuvé le 30 juin le budget 2012, d’un montant de 129,5 milliards d’euros, qui referme un déficit auparavant attendu jusqu'à 26,6 milliards de dollars pour cette même période. L’agence de notation précise que sa réévaluation porte sur «l’horizon à deux ans». «La perspective négative était liée à la possibilité d’un déficit budgétaire récurrent, qui sera selon nous probablement en grande partie atténué par l’application du budget 2012», écrit S&P, qui note A- la dette obligataire californienne.
Le Danemark dans le sillage de la BCE
La banque centrale danoise a relevé son taux de prêt d’un quart de point de pourcentage pour le porter à 1,55%. La Nationalbank, qui mène une politique monétaire visant à un taux de change fixe entre l’euro et la couronne danoise, a également relevé le taux de son certificat de dépôt de 25 points de base, le portant à 1,20%. Le taux des comptes courants a également été remonté de 25 points, à 1,10%.
Nouvelle réunion à Rome sur la contribution des créanciers privés
Des représentants de la BCE, du gouvernement grec, de banques internationales et italiennes se sont rencontrés à Rome sous l'égide de l’Institute of International Finance (IIF), selon une source proche du Trésor italien. Les discussions visaient à «tester et affiner les options discutées dans le communiqué du conseil de l’IIF de vendredi dernier».
L’ESMA se penche sur la directive Transparence
L’autorité européenne des marchés vient de publier un rapport étudiant la manière dont les régulateurs européens font usage de la directive Transparence. Il en ressort entre autres que les Etats membres se conforment bien aux règles en matière de communication financière et que la plupart des régulateurs acceptent une communication multilingue.
Le Brésil pointe les pays développés dans la guerre des changes
Le ministre des finances brésilien Guido Mantega a déclaré hier qu’une accélération de la reprise dans les pays développés et un «arrêt des politiques d’assouplissement quantitatif» étaient nécessaires pour mettre fin à la «guerre des changes». «Nous avons besoin d’une réforme des règles monétaires internationales pour éviter la manipulation des monnaies de certains pays» a-t-il estimé, lors d’une conférence organisée par The Economist, ajoutant que «la Chine manipule sa monnaie, il serait mieux que celle-ci fluctue».
Le mariage Nyse Euronext - Deutsche Börse franchit une première étape
Les actionnaires de l'opérateur transatlantique ont approuvé à une large majorité le projet de fusion avec le groupe allemand
Carlyle vise Energy Capital Partners
La société de private equity est selon le quotidien en discussions pour mettre la main sur son concurrent spécialisé dans le domaine de l’énergie. L’issue des discussions n’est cependant pas encore certaine. Energy Capital Partners a selon son site internet levé sept milliards de dollars de capitaux au sein de ses fonds.