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La SEC au chevet des ETF

Dans le cadre d’une conférence Reuters sur la gestion de fortune, le responsable de l’industrie de la gestion d’actifs au sein de la SEC, Norm Champ, a indiqué que le gendarme américain des marchés va proposer cette année une simplification des procédures d’agrément des fonds indiciels cotés non complexes.

La Fed fait vœu de prudence sur l’emploi

Si l'économie américaine continue de créer des emplois au rythme actuel, il faudra attendre la fin 2016 pour que le marché du travail soit pleinement redressé, selon la Réserve fédérale de Chicago. La création de 80.000 postes par mois suffit pour empêcher une remontée du taux de chômage, lit-on dans une étude. C’est bien moins que le nombre de 150.000 que beaucoup d'économistes retiennent actuellement comme point d'équilibre.

Bercy minimise l'impact de la fraude à la TVA

Alors que la Cour des comptes s’interroge sur l’impact de la fraude à la TVA sur les comptes publics, le directeur général des finances publiques, Bruno Bézard, dit avoir l’impression «que cet écart s’explique par des mouvements structurels à l’intérieur de la consommation des ménages et des entreprises plus que par autre chose». L’Etat a encaissé l’an passé 5,6 milliards d’euros de TVA de moins que prévu.

Le déficit de la Sécu se creuse

Selon la Commission des comptes de la sécurité sociale, le déficit du régime général de la sécurité sociale devrait atteindre 14,3 milliards d’euros cette année et 17,3 milliards avec le Fonds de solidarité vieillesse, soit plus que prévu auparavant. La loi de financement de la sécurité sociale pour 2013 prévoyait un déficit à 11,4 milliards d’euros pour le régime général et de 13,9 milliards en ajoutant le FSV.

La BCE prévoit une contraction de 0,6% en 2013

Les services de la Banque centrale européenne prévoient désormais une contraction de 0,6% du PIB de la zone euro cette année et une croissance de 1,1% l’an prochain, selon Mario Draghi. Le président de la BCE a précisé que l’inflation dans la zone euro devrait être limitée à 1,4% cette année et qu’elle devrait encore refluer en 2014, à 1,3%.

Monceau Assurances continue d'investir dans l'immobilier de bureaux

En 2012, l’institution a acquis 6 immeubles dont 5 à restructurer ou à construire : trois à Paris, un à Massy Palaiseau et un dans la zone scientifique de Villeneuve d’Ascq. Elle a acheté un seul immeuble plein, situé à Paris, entre l’Arc de Triomphe et le Trocadéro. « Nous sommes intéressés pour réaliser de nouveaux achats cette année », précise Gilles Dupin, PDG de Monceau Assurances. Monceau Assurances continue à s’intéresser aux prêts hypothécaires. Depuis 2011, deux opérations ont déjà été réalisées et une troisième est en cours. Ces investissements représentent pour l’instant 1% des encours de l’institution. Retrouvez la gouvernance financière de Monceau Assurances Découvrez Gilles Dupin sous un autre angle

Les conseils du CAC 40 poursuivent leur féminisation

Bien que le seuil obligatoire de 20% en 2014 soit déjà atteint, la féminisation des conseils du CAC 40 continue à progresser, de 23,4% en 2012 à 28,1% en 2013, rapporte L’Agefi. En revanche, les femmes peinent toujours à prendre leur place au sein des comités exécutifs, ne pesant que 8,3% (7,9% en 2012), avec en tête PPR (désormais Kering), passé de 11,1% à 27,3% en un an. Toutefois, désormais plus de la moitié du CAC 40 se fixe des objectifs chiffrés en matière de mixité.

Novethic: exclusion normative et engagement actionnarial doivent aller de pair

L’exclusion normative, qui consiste pour les investisseurs à exclure les entreprises coupables de violations graves et répétées des grandes conventions internationales, notamment par l’établissement de listes noires, ne suffit pas à elle seule à changer les choses, constate Novethic dans une nouvelle étude sur l’influence que peuvent avoir les investisseurs responsables*. «Mais l’impact de l’exclusion normative pourrait être démultiplié par des actions coordonnées d’actionnaires, relayées par l’opinion publique et les médias», nuance l’agence dédiée à l’investissement responsable. Pour elle, «conjuguer engagement actionnarial et exclusion normative est une forme d’investissement responsable efficace"… mais qui est loin d’être généralisé en Europe.Novethic observe que les investisseurs s’interrogent de plus en plus sur les risques qu’implique un modèle économique conçu au détriment des populations locales et des salariés. Mais entre le moment où l’on s’interroge et celui où l’on agit, il se passe un long moment. «L’enjeu est donc pour les investisseurs responsables de développer des modèles leur permettent d’identifier les controverses en train de naître afin d'éviter d'être plus tard accusés de complicité», estime l’agence.* Entreprises controversées : les listes noires d’investisseurs changent-elles la donne ?

BlackRock s'attend à une croissance de 9 % sur les actions européennes en 2013

Depuis l’intervention de la BCE à l'été 2012, les investisseurs ont sensiblement augmenté leurs paris sur les actions, émanant essentiellement des investisseurs qui se sont détournés des liquidités et fonds du marché monétaire, constate BlackRock dans son dernier baromètre des marchés. «Si le phénomène se concrétise comme nous le pensons au vu des valorisations qui vont dans ce sens, nous ne sommes qu’à mi-chemin d’un marché haussier», anticipe le gestionnaire. BlackRock considère que malgré le rebond depuis l'été dernier, les valorisations des actions sont attrayantes. «Sur la base des ratios cours/bénéfices et cours/valeur comptable, elles flirtent avec la moyenne. Par rapport aux obligations et aux liquidités, en revanche, le marché reste extrêmement sous-évalué, ce qui constitue son principal attrait aux yeux d’investisseurs en quête de rendement dans un marché où tout semble indiquer la persistance de faibles rendements obligataires», analyse Nigel Bolton, responsable de l'équipe actions européennes. Pour le moment, le responsable réitère ses prévisions de croissance des bénéfices de 9 % pour les titres européens cette année, «même si nous sommes conscients qu’une perte de vitesse prolongée des indicateurs avancés et les grands mouvements de change pourraient freiner les perspectives de croissance bénéficiaire des entreprises», ajoute-t-il.Au 31 mars, l’équipe de gestion Actions Européennes de BlackRock gère plus de 18 milliards d’euros en actions européennes.

La faiblesse des taux s'affiche comme le défi majeur des compagnies d'assurance

Le terrain réglementaire n’est pas très éloigné mais ce sont avant tout les conditions de marché qui préoccupent le plus aujourd’hui les directeurs des investissements des compagnies d’assurance européennes. Selon une étude publiée mercredi 5 juin par le Boston Consulting Group (BCG) et AXA IM (*) réalisée auprès de 30 compagnies d’assurance européennes représentant plus de 3000 milliards d’euros d’actifs sous gestion, il ressort que près des deux tiers des sondés (68%) ont identifié la faiblesse des taux d’intérêt comme leur principal défi, devant les nouvelles réglementations (58%) et la complexité de la gestion des risques (47%). En revanche, les craintes liées à l’incertitude macro-économique et la volatilité des marchés financiers génèrent moins d’inquiétude. Ils ne sont que 26% et 16% respectivement à citer ces risques comme principal défi, ce qui tendrait à indiquer «que les assureurs sont désormais habitués à cette « nouvelle normalité » des marchés», indique l'étude. Près d’un tiers (30 %) restent toutefois préoccupés par la permanence d’une possible intervention politique sur le plan économique, interprétée comme une entrave à leurs prévisions et à leurs décisions d’investissement.Pour pallier la faiblesse des taux, l'étude révèle dans un deuxième temps que, si ils expriment une vraie volonté d’investir dans des sources de rendement alternatives, le mouvement vers une réelle diversification des portefeuilles d’investissement est resté pour l’heure très limité. En chiffres, les intentions de la plupart des assureurs de consacrer jusqu'à 10% du portefeuille dans des classes d’actifs alternatives, se traduit en fait par une allocation comprise entre 2 et 3%. Pour Laurent Seyer, global head of Multi- Asset Client Solutions chez AXA IM, «la crise financière et les nouvelles réglementations ont incité les assureurs à conserver leur allocation en actifs obligataires». S’orienter vers des actifs alternatifs peut également aider les assureurs à s’assurer des rendements moins volatils que ceux des actifs cotés, note également l'étude. Les assureurs reconnaissent aussi la nécessité de mieux gérer la volatilité de leur bilan en utilisant des stratégies de couverture. Cependant, près de la moitié d’entre eux (45%) n’ont pas recours à ces mécanismes, mentionnant le manque de savoir-faire interne, de ressources et d’infrastructures comme principaux freins. De fait, ils s’interrogent sur la façon dont ils géreront la volatilité de leurs bilans lors de l’introduction des normes IFRS 4 et Solvabilité II au cours des années à venir... Par ailleurs, toujours selon l'étude, moins de 5% des actifs d’assurance européens sont sous-traités à des gestionnaires d’actifs tiers non affiliés, contre 20% des actifs d’assurance américains. Aucun des directeurs interrogés n’a indiqué une raison structurelle à cet «échec de l’externalisation» mais ils citent « la perte de contrôle des portefeuilles d’investissement » et « la moindre transparence et contrôle des risques » comme des obstacles.Toujours selon l’enquête, la gestion actif-passif (ALM ou Asset and Liability Management) joue également un rôle de plus en plus important dans la gouvernance d’entreprise des sociétés d’assurance, sujettes à des pressions plus élevées pour atteindre les objectifs d’investissement. 75% des grands assureurs interrogés ont ou sont en train de passer leur fonction ALM d’un niveau business à un niveau groupe, afin de créer une unité centrale forte qui permet de gérer toutes les lignes d’actif et de passif de l’ensemble de leurs activités. Enfin bien que de nombreux assureurs ne disposent toujours pas d’un processus ALM en place, l'étude démontre que les plus avancés d’entre eux ont investi massivement dans la centralisation et l’optimisation de leur processus ALM ; ils évaluent leurs besoins en matière d’investissement et de couverture afin de gérer activement les risques de taux d’intérêt et d’incompatibilité. «Il sera intéressant à l’avenir de voir si, pour les compagnies d’assurances, une gestion « surperformante » devient une source reconnue d’avantage concurrentiel», conclut l'étude.

L'immobilier de Paris rive gauche dynamique en moyennes surfaces

Le secteur moyennes surfaces de la zone Paris Rive Gauche se montre particulièrement dynamique, constate BNP Paribas Real Estate dans une récente note. L’immobilier d’une taille situé entre 1.000 et 5.000 m2 devrait en 2013 vivre une année proche des années record 2010 et 2011, «contrairement à l’ensemble du marché des bureaux en Ile-de-France», souligne BNP Paribas Real Estate. Depuis le début 2013, 13 transactions représentant au total 33.000 m² ont été réalisées, comparé aux 29 transactions (soit 60 000 m²) en 2010 et aux 25 transactions (soit 57.000 m²) en 2011.

L’AMF requiert 150.000 euros d’amende contre Saxo Banque

Le représentant collège de l’Autorité des marchés financiers a proposé ce matin une sanction de 150.000 euros à l’encontre de Saxo Banque France. Le régulateur reproche au courtier en ligne «un manquement à son obligation de délivrer des informations exactes, claires et non trompeuses sur la vente de CFD» (contract for differences), un produit dérivé à terme doté d’un effet de levier. La banque n’aurait également pas mentionné le caractère promotionnel de son offre dans sa documentation commerciale. Les faits ont été constatés fin 2009 et Saxo Banque a corrigé ses brochures quelques mois plus tard. La société reconnaît des «maladresses» et argue d’un «péché de jeunesse». Elle met en garde contre une sanction qui toucherait la seule plate-forme de vente de CFD aux particuliers régulée en France. La décision de l’AMF est attendue fin juillet.

Weinberg Capital lève un deuxième fonds immobilier

Un premier closing devrait être annoncé en juillet. L'activité private equity cherche elle aussi des fonds dans un contexte difficile

Bercy s'inquiète du destin d'Euronext

Pierre Moscovici a lancé une réflexion de place alors que les banques se font prier pour constituer un noyau dur

L’optimisation fiscale dans le viseur de Bercy

Voilà un rapport «qui tombe à pic» comme le souligne le quotidien «alors que Bercy lutte depuis quelques mois contre la fraude et l’optimisation fiscale». Le quotidien indique que dans l’attente des «mesures d’ampleur» concernant les grandes entreprises au niveau international, le gouvernement va annoncer dans les prochaines semaines «une batterie de mesures» concernant les prix de transfert des grands groupes (les tarifs pratiqués entre entités dans différents pays), cela sur la base d’un rapport de l’Inspection des Finances dévoilé aujourd’hui. Ces mesures doivent permettre à la France de se placer «plus en conformité avec ce qui se fait dans d’autres pays occidentaux».

La Sfil peine à renégocier les prêts toxiques des collectivités

La nouvelle banque publique a trouvé une solution pour 92 millions d’euros d’encours sensibles, sur un total de 8,4 milliards d’euros

Le président vénézuélien dément tout projet de dévaluation

Nicolas Maduro, qui a succédé en avril à Hugo Chavez à la présidence du Venezuela, a démenti hier les rumeurs selon lesquelles il préparait une nouvelle dévaluation du bolivar. «Cette rumeur est propagée par des gens stupides qui appartiennent à une droite corrompue et fasciste», a-t-il martelé, assurant que «nous allons vers un renforcement de la monnaie du Venezuela, et un renforcement de l'économie».

Hausse modeste de la productivité américaine

La productivité non-agricole a augmenté de 0,5% en rythme annuel aux Etats-Unis au premier trimestre, contre une première estimation à +0,7% annoncée le mois dernier, montrent les statistiques publiées par le département du Travail. Au quatrième trimestre 2012, la productivité a reculé de 1,7% selon les données révisées. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne une hausse de 0,7%.

Moins de créations d’emplois que prévu outre-Atlantique

Le secteur privé américain a créé 135.000 emplois au mois de mai, un chiffre nettement inférieur aux attentes, montre l’enquête mensuelle du cabinet de conseil ADP. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne 165.000 créations de postes dans le privé. Le chiffre d’avril a été revu en baisse à 113.000 contre 119.000 annoncé initialement. Le gouvernement américain publiera vendredi les chiffres des créations d’emplois pour le mois de mai.

Le Comté de Jefferson prépare une émission

Dans le cadre d’un plan de sortie de faillite, le Comté de Jefferson prévoit d’émettre 1,89 milliard de dollars de dette municipale fin 2013, a expliqué l’un des avocats de la collectivité à l’issue d’une audience à Birmingham (Alabama). Cette démarche s’inscrit dans le cadre d’un accord avec des créanciers, dont JPMorgan, des fonds alternatifs et des assureurs crédit.

Apollo proche du rachat de MidCap Financial

La filiale de la société de private-equity Apollo Global Management serait proche de MidCap Financial pour un montant qui pourrait atteindre 500 millions de dollars, selon des sources Bloomberg. Fifth Third Bancorp aurait également manifesté son intérêt pour le prêteur.

Pékin a encore des «cartes en main» dans sa dispute contre l’UE

La Chine a encore «de nombreuses cartes en main» si sa dispute commerciale avec l’Union européenne n’est pas résolue de manière bilatérale, prévient aujourd’hui le quotidien officiel People’s Daily, au lendemain de l’annonce par Pékin de l’ouverture d’une enquête sur les importations de vin européen. Le journal officiel du Parti communiste chinois assure que «la Chine ne veut pas de guerre commerciale, mais le protectionnisme entraîne forcément une contre-attaque». Le journal reproche aux Européens de conserver une «attitude hautaine» sans se rendre compte de l’affaiblissement de leur influence au niveau mondial.

Les commandes à l’industrie américaine se reprennent modestement

Selon le département du Commerce, les commandes nouvelles reçues par les groupes industriels américains sont reparties à la hausse mois d’avril, mais pas suffisamment pour compenser la forte baisse enregistrée au mois de mars. La progression atteint 1%, après un repli de 4,7% (révisé) en mars. Les analystes anticipaient une hausse légèrement supérieure, de 1,5% en avril. Les commandes ont été tirées par un bond de 8,4% enregistré dans le secteur des transports.

L’ISM des services montre un léger rebond de l’activité

La croissance de l’activité dans le secteur américain des services a légèrement rebondi au mois de mai, montrent les chiffres publiés par l’institut ISM, mais la composante de l’emploi est elle tombée à un plus bas de près d’un an. L’indice a avancé à 53,7 le mois dernier après 53,1 en avril. Les économistes prévoyaient en moyenne un chiffre de 53,5. La composante de l’emploi a reculé pour revenir à 50,1 après 52,0 en avril et 53,3 en mars.

La publication du patrimoine des élus rejetée à l’Assemblée

La commission des Lois de l’Assemblée a adopté des amendements socialistes modifiant le projet de loi sur la transparence en politique, qui n’oblige plus les élus à publier leur patrimoine. En revanche, l’accès à ces informations sera possible «sous la forme d’un droit de consultation en préfecture par tout citoyen inscrit sur les listes électorales». Toute publication partielle ou totale d’une déclaration sera passible d’un an de prison et d’une amende de 45.000 euros.

Précision de LBO France

A la suite de l’article de L’Agefi Quotidien du 5 juin concernant sa participation dans la société Médi-Partenaires, LBO France a tenu à réaffirmer qu’«aucun processus de vente n’a été engagé», une déclaration qui figurait déjà dans l’article en question évoquant des discussions avec Vedici. Le fonds ajoute «ne pas avoir mandaté Rothschild sur ce dossier».

Des administrateurs de Dell jugent l'offre Icahn mal financée

Le comité spécial des administrateurs de Dell chargé d'évaluer l’offre de reprise de Carl Icahn a émis des doutes sur son financement, estimant que l’investisseur activiste doit encore trouver près de 4 milliards de liquidités pour honorer le dividende spécial de 12 dollars promis en cas de succès. La présentation de 39 pages publiée mercredi par le comité constitue le plus sérieux revers essuyé par Carl Icahn pour son alternative au projet de retrait de la cote de 24,4 milliards de dollars (18,8 milliards d’euros) défendu par le fondateur du constructeur informatique Michael Dell. Carl Icahn, qui n’a pu être joint dans l’immédiat, a lancé une offre avec la société de gestion Southeastern Asset Management, permettant aux actionnaires de conserver leurs titres et d’obtenir un dividende exceptionnel de 12 dollars par action payable en cash ou en actions nouvelles émises au prix unitaire de 1,65 dollar.

Eric Forest va diriger la Bourse des PME

Eric Forest, associé gérant d’Oddo en charge des acvtivités de primaire actions, va prendre la direction d’EnterNext, la Bourse des PME dont Nyse Euronext a annoncé le lancement fin mai. Sa nomination devrait être officialisée lundi prochain, selon des sources proches du dossier. Ni Nyse Euronext ni Oddo ne souhaitent faire de commentaires à ce stade.

BlackRock et Euroclear Bank s'allient pour un marché européen des ETF

BlackRock et le prestataire de services de règlement international d’opérations-titres Euroclear Bank ont annoncé mardi 4 juin des projets de réforme du traitement et du règlement des opérations portant sur des ETF, réalisées dans toute l’Europe en lançant le premier ETF iShares revêtant la forme d’un titre international. «Au terme du programme pilote, qui sera lancé dans les prochains mois, nous émettrons d’autres ETF dans le cadre de cette structure internationale», précise un communiqué.Contrairement au règlement des opérations internationales dont font l’objet d’autres ETF, qui est actuellement effectué par les dépositaires centraux nationaux (DCN), le règlement des transactions portant sur le nouvel ETF d’iShares sera assuré pour la première fois par Euroclear Bank, un dépositaire central international (DCI). De quoi éviter des inéfficiences lorsque les ETF sont négociés dans plusieurs pays. Par ailleurs, l’utilisation d’une seule plateforme européenne de règlement devrait accroître la liquidité des ETF internationaux, faciliter le traitement des opérations réalisées sur ces titres et permettre de réduire fortement les coûts de transaction pour les investisseurs. En simplifiant la structure de l'émission et l’environnement post-trade du marché européen des ETF, les fournisseurs de liquidités pourront répondre plus facilement aux besoins des clients et, à terme, réduire le coût de détention des ETF en diminuant le coût des opérations dont ils font l’objet.

Dette à haut rendement : les investisseurs prennent plus de risques

Sur le marché de la dette à haut rendement (« high yield ») ou encore celui des prêts à effet de levier, la prise de risque est de plus en plus importante, rapporte Les Echos. Les investisseurs acceptent en effet de plus en plus souvent des « covenants » allégés à l’occasion des nouvelles émissions de dette afin de grappiller quelques dixièmes de points de rendement supplémentaires, ils renoncent aux clauses qui protègent habituellement les intérêts des créanciers. Plus de 50 % des nouveaux prêts à effet de levier (leveraged loans) émis cette année seraient ainsi assortis de « cov-lite ». A en croire certains analystes, il n’y aurait pas lieu de s’inquiéter. Jusqu'à maintenant, les opérateurs ont globalement récupéré la même part de leur investissement en cas de défauts.