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Toute l'actualité Economies & Marchés

octobre 2014

Les banques modifient les règles sur les dérivés

En négociation avec les autorités financières, l’Isda (l’Association internationale des swaps et des dérivés) a indiqué samedi que les 18 banques internationales qui dominent ce marché ont accepté d’abandonner le principe du «débouclage automatique» (close out) des contrats si un établissement se trouvait en difficulté. L’objectif de cet abandon est de donner davantage de temps aux régulateurs pour limiter les conséquences d’une faillite bancaire.

Blackstone organise sa scission

Ses activités de conseil seront, pour la plupart, transférées à la boutique PJT Partners pour éviter les conflits d’intérêts. La croissance de ses métiers de la gestion alternative, dans lesquels Blackstone gère près de 300 millliards de dollars d’actifs, ne lui laissait guère le choix.
Retraite

d' UMR va réduire les rentes de 110 000 ex-adhérents du Cref

Quelque 110 000 fonctionnaires retraités, en quasi majorité de l’Education nationale, vont recevoir ces jours-ci par la Poste une très mauvaise nouvelle. Le complément retraite qu’ils touchent chaque mois devrait être réduit de 30% à compter du 1er janvier 2015. La rente moyenne est de 1 100 € par an. La mesure doit être entérinée, le 18 novembre prochain, lors d’une assemblée générale extraordinaire de l’Union mutualiste retraite (UMR) qui gère plusieurs produits d'épargne retraite par capitalisation, individuels et facultatifs. Son conseil d’administration vient de l’adopter. Lire la suite : cliquez ici
Retraite
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Blackstone scinde son activité de conseil pour éviter les conflits d'intérêt

Blackstone Group a annoncé vendredi son intention de scinder ses activités de conseil en fusions-acquisitions, restructuration de dettes et levée de fonds de capital-investissement, pour les rapprocher de celles de Paul Taubman, un ancien de Morgan Stanley, afin d'éviter des conflits d’intérêts. «En tant que premier gestionnaire d’actifs alternatif du monde et étant donné le fait que notre champ d’investissement est considérablement plus large qu’il y a quelques années, nous n'étions plus libres de développer de manière offensive nos activités de conseil en raison de conflits potentiels», a déclaré dans un communiqué Stephen Schwarzman, le directeur général de Blackstone.
Marchés actions

Les ETP sur les matières premières pénalisés par le tassement des prix

Les produits indiciels cotés (ETP) adossés à des matières premières ont accusé au troisième trimestre un décrochage de leurs actifs sous gestion de plus de 10% à 110,7 milliards de dollars, correspondant à leur plus bas niveau depuis début 2010, selon ETF Securities.L'émetteur spécialisé attribue la quasi-intégralité de ce revers au tassement des prix des sous-jacents, tandis que les rachats nets des investisseurs se sont limités à 550 millions de dollars durant la période sous revue. Ces modestes sorties de fonds s’expliquent notamment par le fait que nombre de détenteurs d’ETP avaient déjà liquidé leurs positions l’an dernier. Les investisseurs sont par ailleurs orientés pour l’essentiel sur les moyen et long termes, moins sensibles aux fluctuations des cours.Les ETP sur l’or représentent à eux seuls 60% de l’hémorragie des actifs sous gestion. Les produits adossés au métal jaune ont fondu de 10% à 69 milliards de dollars. La contraction est toutefois moins sévère que celle enregistrée l’an dernier au moment de la dégringolade du prix de l’or.
Marchés actions
Marchés actions

Le marché européen de l’investissement responsable en croissance à deux chiffres

Entre 2011 et 2013, toutes les stratégies d’investissement socialement responsable ont enregistré en Europe des taux de croissance à deux chiffres, montre la dernière enquête d’Eurosif menée auprès de 13 pays européens.Les taux de croissance varient de 22,6 % pour les fonds thématiques à 132 % pour l’investissement solidaire (« impact investing »), alors que la progression a été estimée à 21,7 % pour l’ensemble du marché européen de la gestion financière, note le Forum européen de l’investissement durable et responsable (Eurosif). Les exclusions constituent la stratégie ISR la plus répandue en Europe, couvrant, selon les estimations, 41 % de l’ensemble des encours gérés en Europe, soit 6.900 milliards d’euros, après une progression de 91 % sur la période sous revue. Dans ce domaine, les exclusions volontaires liées aux armes à sous-munition et aux mines antipersonnel (ASM et MAP) sont les plus communes : elles représentent environ 30 % (5.000 milliards d’euros) du marché européen de l’investissement.Mesuré pour la première fois cette année, l’investissement solidaire est la stratégie qui enregistre la plus forte progression en Europe, soit +132 % par rapport à fin 2011. Ce marché, représenté à hauteur de 50 % par la microfinance, est estimé à 20 milliards d’euros.D’autres stratégies comme le « screening » normatif ou l’engagement et les droits de vote affichent aussi des taux d’adoption (70 % et 86 % respectivement) et des actifs impressionnants, note Eurosif. Mais elles ne sont pas déployées en Europe de manière aussi homogène que les exclusions. Comme les années précédentes, le Forum souligne que le marché européen de l’ISR reste très hétérogène en termes de pratiques et l’étude offre d’ailleurs un descriptif de chaque pays.Enfin, s’agissant des perspectives de développement, la demande des investisseurs institutionnels reste le principal moteur de croissance du marché de l’ISR. Toutefois, plusieurs projets de loi devraient soutenir le marché, comme la révision de la directive sur les droits des actionnaires, qui pourrait encourager les pratiques d’engagement et de vote.http://www.eurosif.org/semantics/uploads/2014/09/Eurosif-SRI-Study-2014.pdf
Marchés actions
Marchés actions

L'actionnariat salarié progresse lentement

L’actionnariat salarié est une culture qui s’enracine dans les entreprises qui le pratiquent avec des offres régulières. 88 % des entreprises ont un FCPE d’actionnariat salarié, près de 70 % un actionnariat direct, 79 % un PEG, 44 % un PEE. Et 66 % d’entre elles un PERCO. Depuis 2009, il est en progression dans deux entreprises sur trois. En France, dans une entreprise participante sur deux, le pourcentage d’actionnaires salariés sur le total des salariés est supérieur à 50 % (56 %), selon les résultats de la cinquième enquête annuelle publiée par la FAS (Fédération française des Associations d’Actionnaires salariés et Anciens salariés) et Altedia, réalisée de juillet à septembre 2014. Selon les répondants, la progression de l’actionnariat salarié est surtout liée à des offres régulières et à la possibilité de souscrire lors du versement de l’intéressement et/ou de la participation. Le seuil de 3 % du capital détenu par l’actionnariat salarié est atteint dans près d’une entreprise sur deux parmi les répondants. L’enquête révèle que le taux moyen de souscription à la dernière offre en France est très variable d’une entreprise à l’autre avec néanmoins une tendance à la hausse. Il est nettement plus élevé en France qu’à l’international. La formule dite « classique » est la plus répandue et de loin puiqu’elle est proposée par 90 % des entreprises. Toutefois, la fiscalité et son poids apparaissent, non pas comme un blocage, mais de plus en plus comme un frein à son développement. L’alourdissement de la fiscalité/prélèvements sociaux conduit les répondants à revoir ou envisager de revoir : le lancement d’attribution d’actions gratuites à tous les salariés (62 % des répondants), leur politique d’intéressement (56 % des répondants), le lancement d’offres réservées aux salariés (51 %). En matière de gouvernance, les progrès sont lents. Les actionnaires salariés sont, il est vrai, représentés en qualité d’administrateurs au conseil d’administration/ surveillance dans plus d’une entreprise sur deux (57 %), un chiffre en augmentation. En revanche, ils ne sont présents dans aucun comité des conseils dans près de deux entreprises sur trois. Les porteurs de parts élisent une partie des membres des conseils de surveillance des FCPE dans 52 % des entreprises ayant répondu à l’enquête. Un chiffre légèrement en hausse par rapport aux années précédentes. Globalement, peu d’évolutions sont envisagées par les entreprises. Enfin, les plans d’attribution d’actions gratuites à tous les salariés ont marqué un très net recul par rapport aux années 2011 et 2012 : 29 % des entreprises participant à l’enquête en ont mis en place cette année contre environ 60 % sur la période précitée (36 % en 2013). À noter, la poussée significative de la souscription en ligne aux opérations d’actionnariat salarié et de la dématérialisation.
Marchés actions
Marchés actions

FGA 2014: cinq acteurs de l'industrie de la gestion consacrés par les lecteurs de l'Agefi

Le Forum la Gestion d’Actifs 2014 qui s’est tenu hier a été l’occasion de récompenser cinq grands acteurs de l’industrie de la gestion d’actifs. Comme chaque année, les prix ont été attribués par les lecteurs de l’Agefi à partir d’une liste établie par les journalistes des différents supports du groupe. Dans le détail, il s’agissait de récompenser sur l’année 2014 la meilleure société de gestion, le meilleur directeur de gestion, le meilleur gérant, le meilleur fournisseur d’ETF et le meilleur investisseur institutionnel.Dans la catégorie, « Meilleure société de gestion », la palme est revenue à CPR AM.Dans la catégorie, « Meilleur directeur de gestion », la récompense est revenue à Arnaud Faller (CPR AM).Dans la catégorie, « Meilleur gérant », le prix a été attribué à Victoire de Trogoff (Fidelity Worldwide)Dans la catégorie, « Meilleur fournisseur d’ETF », le prix est revenu à Lyxor AM.Enfin, dans la catégorie, « Meilleur investisseur institutionnel », le prix a été attribué à Olivier Héreil (BNP Paribas Cardif )Par ailleurs, au cours de la journée, huit prix amLeague-Newsmanagers ont été également remis. Quatre ont été établis sur la performance pure des concurrents au sein des mandats amLeague Actions zone euro, Actions Europe, Global Equities et enfin Muti Asset Class, au cours des douze derniers mois. Les quatre autres prix prenaient en compte la performance ajustée du risque sur la même période.Dans la catégorie Actions zone euro, le prix pour la performance pure a été attribué à : Invesco AmEt dans le cadre de la performance ajustée du risque à : TobamDans la catégorie Actions Europe, le prix pour la performance pure a été attribué à : TheamEt dans le cadre de la performance ajustée du risque à :Swiss Life AMDans la catégorie Global Equities, le prix pour la performance pure a été attribué à : Allianz GIEt dans le cadre de la performance ajustée du risque à : TheamEnfin, dans la catégorie Multi Asset Class, les deux prix ont été attribués à Petercam AM, tant pour la performance pure que pour la performance ajustée du risque.
Marchés actions
Investissement

Capital Group fustige les activistes qui poussent aux rachats d’actions

Dans un entretien au Financial Times, Tim Armour, le président du comité de gestion de Capital Group, s’en est pris aux investisseurs activistes qui font pression sur les entreprises pour qu’elles rachètent leurs propres actions, et ce, aux dépens de l’investissement de long terme. « Nous pensons que les entreprises devraient être gérées sur le long terme et nous ne pensons pas que des mesures doivent être prises de force afin de maximiser le profit à court terme aux dépens du développement de l’entreprise », a-t-il indiqué. Capital Group préfère l’augmentation des dividendes aux rachats d’actions.
Investissement

Berlin va réviser en baisse ses prévisions de croissance

Le gouvernement allemand annoncera la semaine prochaine des prévisions de croissance 2014 et de 2015 revues en baisse, selon deux sources de la coalition au pouvoir citées par Reuters, l’une d’elles ayant précisé que la nouvelle prévision de croissance serait de l’ordre de 1,25% pour les deux années. Berlin mise pour l’heure sur 1,8% de croissance en 2014 et 2,0% en l’an prochain. Une révision semble inévitable après la contraction de 0,2% du PIB au deuxième trimestre et une série de statistiques médiocres, notamment de production industrielle, qui laissent entrevoir une stagnation au troisième trimestre.

LEG Immobilien lève 205 millions d’euros

L’opérateur immobilier allemand a récolté 205 millions d’euros grâce au placement de 4,1 millions de nouvelles actions au prix unitaire de 50 euros. L’opération s’est faite auprès d’investisseurs institutionnels. La société a également annoncé le rachat de 9.600 logements résidentiels à Deutsche Annington.

Apax met la main sur Exact Holdings

Apax Partners a dévoilé une offre amicale de 730 millions d’euros visant l’éditeur néerlandais de logiciels d’entreprise. L’offre de 32 euros par action représente une prime de 27% par rapport au cours de clôture du 10 juillet, jour précédant l’annonce par Exact Holdings de discussions avec plusieurs prétendants. La cible entend boucler la transaction en février prochain.

Londres engage des banques pour son emprunt en renminbi

Le Trésor britannique a mandaté Bank of China, HSBC et Standard Chartered pour préparer sa première émission souveraine libellée en renminbi, dont le principe avait été dévoilé le mois dernier. Les premières rencontres avec les investisseurs, pour cette transaction éminemment politique, sont prévues le 13 octobre. La taille de l’emprunt pourrait atteindre 2 milliards de renminbis.

Nomura retrouve des marges de manœuvre

La banque japonaise pourra améliorer ses coûts de financement grâce au relèvement de deux crans de la note de Moody’s, qui l’éloigne de la catégorie spéculative.

Des courtiers ont passé les tests de la Bourse de Shanghai

La Bourse de Shanghai a envoyé des courriers à plusieurs courtiers afin de les informer de leur réussite au passage de tests techniques. Ces vérifications sont nécessaires pour que ces courtiers puissent traiter des actions cotées à Hong Kong, indique le China Securities Journal qui cite des sources proches du dossier. Dongxing Securities figure notamment parmi les sociétés à avoir reçu un tel courrier.

Unibail-Rodamco est sur le point de céder un actif à Allianz

Le groupe immobilier finalise la cession de Nicétoile, un «mall» qui accueille 13 millions de visiteurs, pour un prix légèrement inférieur à 300 millions d’euros. Selon le journal, c’est Allianz qui est le mieux positionné pour reprendre cet actif. Unibail prévoit par ailleurs de mettre en vente un portefeuille de centres commerciaux en France estimé à environ 1 milliard d’euros. Goldman Sachs pilote le processus de cession.

Les taux à 10 ans allemand et français au plancher

Les rendements des emprunts d’Etat allemand et français à 10 ans sont tombés aujourd’hui à de nouveaux plus bas historiques après que la Réserve fédérale américaine a clairement exprimé ses inquiétudes sur l'économie mondiale et laissé entendre que sa politique monétaire de taux bas était appelée à durer. Le rendement du Bund allemand à 10 ans a touché 0,859%, tandis celui de l’OAT française de même maturité est tombé à 1,205%.

Berlin étudie les moyens de stimuler l'investissement

Le gouvernement allemand étudie selon Angela Merkel les moyens de stimuler l’investissement, à la suite de nouvelles statistiques montrant que la première économie d’Europe pourrait être tombée en récession au troisième trimestre. La chancelière allemande a indiqué que les chefs de file des partis de la coalition au pouvoir avaient étudié la question lors d’une réunion cette semaine.

Mario Draghi voit le bout du tunnel sur le crédit bancaire

Le crédit bancaire, dont l’anémie constitue l’une des principales entraves à la croissance de la zone euro, devrait se redresser sensiblement au début de l’an prochain selon le président de la BCE. L’assainissement imposé aux banques par le biais d’un examen de la qualité des actifs (AQR) et de tests de résistance doit en principe les encourager à prêter davantage à l'économie de la zone euro, a lancé Mario Draghi.

La Slovène Alenka Bratusek renonce à la Commission européenne

L’ancienne Première ministre slovène a renoncé à sa nomination au poste de vice-présidente de la commission européenne chargée de l'énergie. De quoi permettre l’achèvement du processus parlementaire de validation du nouvel exécutif européen. La décision d’Alenka Bratusek illustre selon Jean-Claude Juncker «son engagement en faveur de l’Union européenne, de la Slovénie et du processus démocratique». Sur les 27 personnalités choisies par l’ancien Premier ministre luxembourgeois, seule Alenka Bratusek n’a pu obtenir l’aval des eurodéputés. Le gouvernement slovène doit maintenant désigner un autre candidat.
Investissement

Les ETP dans le monde ont collecté plus de 190 milliards de dollars sur neuf mois

Malgré des souscriptions de seulement 8,9 milliards de dollars en septembre, la collecte des ETP dans le monde s'élève à 190,9 milliards de dollars sur les neuf premiers mois de l’année, et pourrait ainsi atteindre le niveau record de 262,7 milliards de dollars enregistré en 2012, selon des statistiques communiquées par BlacRock.Les investisseurs se sont notamment portés sur des expositions jugées moins risquées avec notamment des collectes nettes de 12,6 milliards de dollars sur les grandes capitalisations américaines, 3,1 milliards de dollars sur les actions des pays développés et 2,6 milliards de dollars sur les obligations américaines.Les fonds dédiés à la Chine cotés aux Etats-Unis ont enregistré un deuxième mois consécutif de collecte, avec un montant de 0,3 milliard de dollars qui contraste avec une décollecte de 2 milliards de dollars sur les fonds dédiés à la Chine mais cotés en Asie.Concernant le marché des ETF européens (Newsmanagers du 8 octobre), Lyxor relève dans son Baromètre mensuel que les indexations sur actions allemandes et zone euro ont affiché de fortes sorties de capitaux, de -2,3 milliards d’euros et -1,2 milliard d’euros respectivement, bien que celles-ci se soient concentrées sur un nombre restreint d’ETF. Toujours en Europe, les ETF sur les actions des pays périphériques et des sociétés à petite et moyenne capitalisation ont également subi des sorties de capitaux (-325 millions d’euros et -269 millions d’euros) tandis que les entrées de capitaux vers les indexations value Europe ont atteint un plus haut record depuis un an à 193 millions d’euros. Le Baromètre Lyxor indique par ailleurs que les ETF obligataires ont enregistré des sorties de capitaux à hauteur de 170 millions d’euros, interrompant leur tendance positive entamée il y a un an. Les sorties de capitaux se sont principalement concentrées sur les emprunts d’Etat européens (-788 millions d’euros) alors que les flux étaient positifs pour les indexations américaines (468 millions d’euros). Les ETF sur obligations d’entreprises mondiales ont conservé les faveurs des investisseurs avec 134 millions d’euros d’entrées de capitaux, le crédit offrant toujours un profil risque/rendement intéressant. A l’inverse, les indexations sur le marché des obligations à haut rendement ont encore enregistré des sorties de capitaux, à 215 millions d’euros, le marché s’inquiétant du niveau déjà très serré des valorisations. Les flux de capitaux nets sur le marché de la dette émergente sont restés quasi stables sur le mois.
Investissement
Investissement

New York reste la ville privilégiée dans le monde en immobilier d'entreprise

Pour la quatrième année consécutive, New York est le plus grand marché mondial de l’investissement en immobilier d’entreprise, selon la dernière étude annuelle publiée par Cushman & Wakefield («Winning in Growth Cities»). Les volumes ont augmenté de 10,9 % pour atteindre 55,4 milliards de dollars entre juin 2013 et juin 2014. New York représente ainsi 7% des 788 milliards de dollars investis l’an dernier dans le monde en immobilier d’entreprise, un montant en progression de 17,2%.A la deuxième place du classement, Londres réduit son écart avec New-York et totalise 47,3 milliards de dollars investis, soit une augmentation de 40,5% sur une année glissante. En outre, Londres est le plus grand marché du monde pour les investisseurs transfrontaliers. Avec 35,5 milliards de dollars investis, Tokyo enregistre une hausse de 30,4 % des montants investis, ce qui lui permet de devancer Los Angeles (33,1 milliards de dollars) et de se retrouver sur la troisième marche du podium. A la cinquième place, San Francisco totalise un volume de 23,8 milliards de dollars. Paris arrive à la sixième place de ce classement avec 22,7 milliards de dollars.L'étude souligne que les investisseurs transfrontaliers sont extrêmement actifs, avec une part de marché en augmentation de 38,8%. Les investisseurs nationaux affichent quant à eux une part en hausse de 11,3%. L’Europe reste le plus gros marché pour les investissements transfrontaliers, avec une progression de l’activité l’an dernier de 35%, une hausse toutefois inférieure à celles observées dans la zone Amériques (46%) et en Asie (43%).
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