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Toute l'actualité Economies & Marchés

mars 2015

Investissement

Warren Buffett est un champion du report des impôts

Warren Buffett est l’un des partisans les plus connus et les plus riches d’une augmentation des impôts. Mais ce que l’on sait moins est qu’il est favorable au report du paiement des impôts le plus longtemps possible, rapporte le Financial Times. Dernier exemple en date, Berkshire Hathaway, la société de Warren Buffett, a été capable de reporter 61,9 milliards de dollars d’impôts sur les sociétés, selon le rapport annuel. Ce chiffre – environ huit années de taxes – rappelle que Warren Buffett comprend comment repousser le moment de payer les taxes et que cela lui donne plus d’argent aujourd’hui pour investir ailleurs.
Investissement

L'ANR d'Altamir a progressé de 7,9% en 2014

La société cotée de private equity qui investit au travers et avec les fonds gérés ou conseillés par Apax Partners a publié un actif net réévalué par action de 16,04 euros au 31 décembre 2014, en progression de 7,9% sur un an et de 2,4% sur trois mois. En incluant le dividende de 0,45 euro par action versé au cours de l’exercice, la croissance totale de l’ANR s'élève à 10,9%. En 2014, Altamir a investi et engagé 39,6 millions d’euros dans sept nouvelles participations et 3,8 millions pour accompagner les sociétés du portefeuille, contre 92,2 millions d’euros investis au total en 2013. Par ailleurs, la société a annoncé la démission de Joël Séché de la présidence de son conseil de surveillance à la date du 3 mars. Il est remplacé par Jean-Hugues Loyez.

Wendel aurait mis Stahl en vente

Wendel étudierait la vente de sa filiale Stahl spécialisée dans les produits de finition pour le cuir, indique mercredi Bloomberg. L’agence de presse, qui ne cite pas ses sources, ajoute que Stahl pourrait être valorisée jusqu'à un milliard d’euros. Wendel n’a pas souhaité faire de commentaires. L’entreprise Stahl, détenue à 72% par Wendel, a acquis en 2014 la division Leather Services de Clariant. Wendel aurait demandé à Bank of America Merrill Lynch de sonder l’appétit de repreneurs potentiels.

JPMorgan croit aux tandems dans le M&A

Pour la première fois, JPMorgan a nommé des tandems à la tête des activités de conseil en fusions-acquisitions pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique (EMEA) et l’Amérique du Nord. Anu Aiyengar et Henry Gosebruch seront en charge de la partie américaine, tandis que David Lomer et Dirk Albersmeier dirigeront la zone EMEA. Ces nominations ont été annoncées en interne par les deux co-responsables mondiaux de l’activité, indique Reuters, qui a eu accès au message. Les dirigeants expliquent que cette nouvelle organisation permettra à ce pôle de bénéficier d’une attention plus grande dans chaque région du globe et devrait favoriser le conseil aux opérations multinationales. Aiyengar s’est spécialisé dans les secteurs de la distribution et de la finance. Gosebruch a couvert les biotechs et la santé. Pour la zone EMEA, Lomer co-dirigeait l'équipe télécoms, média et technologie, tandis qu’Albersmeier était responsable du bureau germanique (Allemagne et Autriche).

UBS débauche trois banquiers d'Evercore aux Etats-Unis

La banque suisse a notablement renforcé son équipe de conseil en fusions-acquisitions aux Etats-Unis. Elle vient de débaucher d’un coup trois banquiers de la boutique Evercore, affirme le quotidien de Wall Street, qui a eu accès à un message interne d’UBS: Brett Pickett, Lowell Strug et Peter Kuhn vont venir renforcer le secteur des biens de consommation et de la distribution. Ils s'étaient connus chez JPMorgan.

Wendel aurait mis Stahl en vente

Wendel étudierait la vente de sa filiale Stahl spécialisée dans les produits de finition pour le cuir, indique mercredi Bloomberg. L’agence de presse, qui ne cite pas ses sources, ajoute que Stahl pourrait être valorisée jusqu'à un milliard d’euros. Wendel n’a pas souhaité faire de commentaires. L’entreprise Stahl, détenue à 72% par Wendel, a acquis en 2014 la division Leather Services de Clariant. Wendel aurait demandé à Bank of America Merrill Lynch de sonder l’appétit de repreneurs potentiels.
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Turenne Investissement se renforce dans l'aide à domicile

Turenne Investissement investit 2,3 millions d’euros dans Bien à la Maison (« BALM ») afin de lui permettre de réaliser l’acquisition de la société Domifacile et de s’imposer comme le deuxième acteur de l’aide à domicile en France.Depuis huit ans et, sous l’impulsion de son fondateur Pierre-Yves Chamla, BALM propose à ses 6 000 bénéficiaires des prestations d’aides à domicile. Présent au capital depuis 2011, à travers les fonds gérés par Turenne Capital, le Groupe Turenne a permis à BALM de se développer par croissance organique mais également par croissance externe avec le rachat de plusieurs structures : Adomplus, la SAM AREPA, Vauban MAD, et, en juillet 2014, Familial Services. A la suite du rachat de Domifacile, rendu possible par l’intervention de Turenne Investissement et des actionnaires historiques, BALM est à présent à la tête d’un réseau national de 50 agences. BALM, qui a réalisé un chiffre d’affaires supérieur à 28 millions d’euros en 2014, prévoit avec l’acquisition de Domifacile, un chiffre d’affaires proche de 50 millions d’euros en 2015.
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Les investisseurs français s’ouvrent aux actions internationales

Avec en ligne de mire la préparation de leur retraite, les investisseurs particuliers français restent assez conservateurs, tant au niveau de leur allocation que de leur profil de risque. C’est ce qui ressort de la récente étude Global Investment Survey 2014 publiée par Legg Mason. L’immobilier notamment garde une place importante dans les allocations, tout comme le cash (respectivement 29 et 25% de leurs encours). Les Français, avec les Allemands, sont les seuls à surpondérer l’immobilier à ce point. En comparaison, l’allocation moyenne à cette classe d’actif est de 16 % au niveau mondial. Legg Mason constate que son poids a même augmenté par rapport à l’an passé, ce qui réduit la part des actions et des obligations à respectivement 18 et 10%, contre 20 et 19% l’an dernier. Mais les investisseurs français semblent prêts à faire évoluer leurs investissements. « 25% des investisseurs français déclarent qu’ils prévoient de se renforcer sur les actions au cours des 12 prochains mois, et lorsqu’on les interroge sur les meilleures opportunités d’investissement, 62% d’entre eux positionnent en tête les actions internationales », précise Vincent Passa, directeur de Legg Mason France. Pour 59% des Français sondés, l’international représente un potentiel de performance plus élevé que leur propre marché, et 47 % y voient un moyen de diversifier leurs risques. Actuellement, 64% des investisseurs français sont investis à l’étranger, ce qui représente 15% de leur portefeuille (contre 13% l’an passé). « Cet attrait pour l’international s’explique notamment par le fait que seuls 19% des français interrogés sont optimistes quant aux perspectives économiques de leur propre pays sur les 15 prochaines années (contre 66% au niveau mondial) et qu’ils sont nettement plus confiants concernant l’économie mondiale - 42 % contre 53% au niveau mondial », souligne l’étude.
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Les hedge funds déçoivent les investisseurs

Un sondage du pôle Global Prime Finance de Deutsche Bank, cité dans The Wall Street Journal, montre que les deux tiers des investisseurs interrogés ont déclaré que les hedge funds dans lesquels ils avaient investi n’avaient pas produit les rendements attendus l’an dernier. Les investisseurs du sondage anticipaient en moyenne des performances de 8,1 %, mais ils n’ont obtenu que 5,3 %. Malgré cela, 39 % des investisseurs ont l’intention d’augmenter leur exposition aux hedge funds cette année, dont 22 % pensent augmenter leur allocation de 100 millions de dollars ou plus.
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Londres vend sa part dans Eurostar à des fonds

La Grande-Bretagne a vendu sa participation de 40 % dans Eurostar pour 585 millions de livres (804 millions d’euros) à un consortium comprenant le fonds de pension canadien Caisse de dépôt de placement du Québec (CDQP) et le gérant d’actifs britannique Hermes. Le CDQP reprendra une part de 30% dans Eurostar et Hermes Infrastructure une participation de 10%. Cette vente rentre dans le cadre de la volonté de Londres de céder 20 milliards de livres d’actifs entre 2014 et 2020. Les autres actionnaires d’Eurostar sont la SNCF française, avec 55%, et l’Etat belge, qui détient le solde de 5 %

Le FSB et Iosco consultent sur le caractère systémique des gérants d'actifs

Le Conseil de stabilité financière (FSB) et Iosco soumettent à consultation la nouvelle version de leur cadre visant à identifier les risques que font peser les grands gérants d’actifs mondiaux, fonds d’investissement ou asset managers, et à mieux les encadrer. Ce cadre révisé vise notamment à mieux différencier la taille à partir de laquelle un fonds pourrait être considéré comme systémique, en fonction des différentes activités de gestion d’actifs.

Vivarte nomme un nouveau numéro deux

Le groupe de prêt-à-porter (La Halle, Kookaï...) a annoncé la nomination de Massimiliano Messina au poste de directeur général opérations (COO) en remplacement de Pierre Trotot. Il épaulera le nouveau PDG Richard Simonin. Massimiliano Messina était depuis 2012 directeur financier de Chevrolet et Cadillac Europe après avoir notamment officié dans la branche textile de Sara Lee. Passé sous le contrôle de ses créanciers en 2014, Vivarte a encore vu ses résultats déraper.

La SocGen renforce son modèle originate-to-distribute

La banque française a présenté en interne un projet de création d’une division «asset backed products», indique une source proche, confirmant une information des Echos. L’objectif de la Société Générale est de rapprocher les équipes d’origination et de distribution pour les activités de financement structurés ou encore de titrisation. Dans les activités de marché de SG CIB, la Société Générale entend par ailleurs rapprocher les équipes de structuration des pôles taux et actions.

La Banque d'Angleterre congédie son responsable des changes

Mark Carney, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, a admis hier avoir renvoyé son responsable des changes Martin Mallett, en novembre dernier. Une enquête interne consécutive au scandale des manipulations du marché des changes a révélé que ce cadre dirigeant avait commis au moins vingt infractions au réglement interne de l’institution. Martin Mallett aurait notamment partagé des documents internes avec des participants du marché des changes.

Borsa Istanbul veut entrer en Bourse

La Bourse turque a annoncé hier qu’elle envisageait une introduction en Bourse (IPO) pour la fin de l’année. L’opérateur souhaite placer environ 43% de son capital, soit la majeure partie de la participation détenue par le Trésor (qui en contrôle aujourd’hui 49%). Il détient 36,6% de son capital en autocontrôle, tandis que Nasdaq OMX en possède 5%. Le premier ministre Ahmet Davutoglu a déclaré en janvier qu’il voulait qu’Istanbul intègre les dix premières Places financières au monde.

Barclays se dit déçue par sa BFI

Le directeur général du groupe, Antony Jenkins, menace de poursuivre le recalibrage de la banque d’investissement si celle-ci n’améliore pas ses performances. Avec un retour sur fonds propres de 2,7% l’an dernier, la BFI est très loin de l’objectif de 12% fixé par le groupe pour 2016.

Butler Capital finalise la cession d'Anovo

La société d’investissements Butler Capital Partners annonce avoir finalisé la cession du groupe Anovo à Ingram Micro avec lequel il était en négociation exclusive depuis juin 2014. Avec un chiffre d’affaires 2014 de 350 millions d’euros et un effectif de 5.100 collaborateurs répartis dans onze pays, Anovo est spécialisé dans la réparation, le reconditionnement et la logistique en matière de produits de télécommunication fixe et mobile. Ingram Micro est le premier distributeur mondial de produits électroniques.
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Les gérants s’impatientent à la frontière iranienne

La perspective d’une levée des sanctions commerciales qui touchent l’Iran a conduit une dizaine de gérants de fonds à visiter le pays et à réaliser des due diligences sur des entreprises iraniennes. Les investisseurs sur les marchés frontières pensent que la république islamique deviendrait immédiatement l’un des marchés les plus développés à leur disposition si elle s’ouvrait aux investissements étrangers. Le pays a une classe moyenne forte et une Bourse active. Avec une capitalisation boursière de 106 milliards de dollars, environ 500 entreprises cotées et des transactions quotidiennes de 80-100 millions d’euros, la Bourse de Téhéran affiche presque la même taille que celle de Dubaï. L’Iran fait aussi partie des pays à avoir les réserves de pétrole et de gaz les plus importantes au monde, mais son économie, extrêmement diversifiée, n’en dépend pas uniquement.
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L'indice Lyxor des hedge funds progresse de 0,8% en février

Les hedge funds ont terminé le mois de février sur un gain de 0,8%, confirmant la dynamique positive observée depuis le début de l’année, indique le bulletin hebdomadaire publié par le service de recherche de la plateforme de comptes gérés de Lyxor. Depuis le début de l’année, l’indice Lyxor des hedge funds affiche ainsi une progression de 2,2% et 80% des fonds se trouvent en territoire positif. La hausse continue des stratégies CTA, observée depuis mai 2014, donne des signes de fatigue. Malgré les mouvements sur le pétrole et les taux américains, les CTA ont terminé le mois à l'équilibre et marquent une avance de 5,4% depuis le début de l’année. A près une fin 2014 difficile, les stratégies Event Driven confirment leur retour sur le devant de la scène avec un gain de 2,2% au mois de février, jamais vue au cours des dix-huit derniers mois, après une hausse de 0,6% en janvier.
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La fondation H. Turnauer va investir avec Wendel dans le groupe Constantia Flexibles

Wendel a annoncé lundi 2 mars que la fondation H. Turnauer accompagnera Constantia Flexibles dans son développement en tant qu’actionnaire minoritaire. Le montant de l’investissement s'élève à 240 millions d’euros pour environ 25% du capital. Fondé par Herbert Turnauer dans les années 1960, le groupe Constantia Flexibles, dont le siège est à Vienne, produit des solutions de packaging flexible et d’habillage de conditionnement principalement à destination des industries agroalimentaire et pharmaceutique. L’offre annoncée le 23 décembre 2014 par Wendel valorise la société à 2,3 milliards d’euros soit environ 9 fois l’EBITDA 2014 estimé, indique un communiqué. Cette transaction utilisera un levier d’environ 5 fois l’EBITDA 2014 estimé et devrait être finalisée au cours du 1er semestre 2015.
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Fidelity réduit son exposition à Google

L’un des plus gros investisseurs dans Google a réduit son exposition à la société de près d’un tiers au cours des derniers mois. Le Fidelity Contrafund, dont les actifs sous gestion s'élèvent à 107 milliards de dollars, a ramené sa participation à 5,2% des actifs nets au 31 janvier, contre 7,3% des actifs nets à fin juin 2014, indique le rapport annuel de Contrafund, publié le 28 février et consulté par Reuters. Le Contrafund, géré par Will Danoff, considéré comme l’un des meilleurs stock pickers dans l’univers des mutual funds, a dégagé une performance annuelle moyenne de 9,9% au cours des dix dernières années, soit deux points de pourcentage de mieux que le S&P 500 qui affiche une performance de 7,99% sur la même période, selon les données de Morningstar. Toutefois, l’an dernier, le titre Google a pesé sur la performance du fonds qui a terminé sur un rendement de 9,56% contre 13,69% pour le S&P 500. Will Danoff souligne dans le rapport annuel qu’il aurait pu faire beaucoup mieux avec des titres du secteur des biotechnologies.
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Threadneedle conteste l'acquisition de Sika par Saint-Gobain

Les projections de synergies prévues dans le cadre de la prise de contrôle de Sika par Saint-Gobain sont «contestables», a affirmé le 2 mars l’actionnaire minoritaire Threadneedle. Le fonds d’investissement britannique, qui détient 1,7% dans le chimiste du bâtiment et producteur de colles, estime notamment que les économies de 70 millions d’euros envisagées pour la société suisse sont trop élevées.Selon Threadneedle, le rendement de l’action Sika est nettement plus élevé que celui du groupe français. Sur dix ans, le titre Sika a enregistré un bond de plus de 380%, tandis que Saint-Gobain n’a affiché qu’une performance de 24,4% sur la même période, a relevé Iain Richards, responsable de la gouvernance et des investissements responsables chez Threadneedle, lors d’une conférence de presse à Zurich couverte par l’agence awp.Les ventes additionnelles réalisées dans le cadre d’une prise de contrôle seraient «marginales» et la répartition des synergies «déséquilibrée», avec 110 millions d’euros pour Saint-Gobain et 70 millions pour Sika, a estimé Threadneedle. «La raison pour laquelle nous soutenons Sika et nous voulons maintenir une activité indépendante est la très grande qualité» des activités de Sika, a indiqué M. Richards. «Saint-Gobain a besoin de Sika, mais Sika n’a pas besoin de Saint-Gobain», a-t-il ajouté.Threadneedle agit de concert dans un groupe d’actionnaires avec les fonds Fidelity et Cascade. Au total, ces trois actionnaires détiennent 6,5% de Sika. Dans le cas d’une prise de contrôle par le groupe français, Threadneedle n’exclut pas de céder sa participation dans la société suisse, a averti M. Richards.
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Les investisseurs coupent leur exposition à l’euro

Les craintes d’un éventuel plongeon de l’euro ont conduit un nombre record d’investisseurs asiatiques, américains et britanniques à couvrir leur exposition à la monnaie unique, observe le Financial Times fund management. Les souscriptions nettes dans les classes de parts couvertes contre le risque de change des fonds actions européennes ont bondi de seulement 154 millions d’euros en 2012 à 1,08 milliard d’euros en 2013 et 5,23 milliards d’euros en 2014, selon Morningstar. En janvier, elles ont dépassé le milliard d’euros pour la première fois sur un mois, à 1,48 milliard d’euros.
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Le fonds du Koweït se renforce en Europe

Le Kuwait Investment Office (KIO), branche londonienne du fonds souverain du Koweït, Kuwait Investment Authority (KIA), a commencé à surpondérer les actifs européens suite à la décision de la Banque centrale européenne (BCE) d’engager une politique d’assouplissement quantitatif pour soutenir la croissance.Son directeur général, Oussama al Ayoub, a également annoncé lors d’une conférence sur le secteur à Abou Dhabi que le fonds réduisait progressivement sa position sur les actifs américains après être resté surpondéré sur ces marchés pendant sept ans, rapporte l’agence Reuters. «Cette année nous commençons, après sept ans de surpondération du marché américain, à mettre en place une surpondération des marchés européens et à réduire progressivement notre surpondération des marchés américains», a-t-il dit.Oussama al Ayoub a également indiqué que le KIO considérait la chute des cours du pétrole comme une opportunité potentielle d’investissement dans les sociétés de services pétroliers en dehors du Moyen-Orient et de l’Afrique. Le KIO s’est fixé pour objectif de doubler le montant de ses actifs sous gestion sur dix ans, ce qui implique un taux de rendement interne annuel de 7,3%, mais 2015 sera une année «très difficile», a-t-il ajouté. Les actifs sous gestion du KIA s'élèvent à environ 548 milliards de dollars, soit quelque 521 milliards d’euros, selon le Sovereign Wealth Fund Institute.
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Vivarte nomme un nouveau numéro deux

Le groupe de magasins de prêt-à-porter (La Halle, Kookaï...) a annoncé mardi la nomination de Massimiliano Messina au poste de directeur général opérations (COO) en remplacement de Pierre Trotot. Il épaulera le nouveau PDG Richard Simonin et entrera au conseil d’administration. Massimiliano Messina était depuis 2012 directeur financier de Chevrolet et Cadillac Europe après avoir officié chez Delphi et dans la branche textile de Sara Lee (Playtex, Wonderbra). Passé l’an dernier sous le contrôle des fonds Alcentra, Babson, GoldenTree et Oaktree lors de la restructuration de sa dette LBO, Vivarte a encore vu ses résultats déraper, notamment dans son enseigne La Halle.

La Société Générale rapproche ses activités d'origination et de distribution

La banque française a présenté en interne un projet de création d’une division «asset backed products», indique une source proche, confirmant une information des Echos. L’objectif de la Société Générale est de rapprocher les équipes d’origination et de distribution pour les activités de financement structurés ou encore de titrisation. «Le modèle d’originate-to-distribute équivaut à devenir underwriter sur ces opérations, combinant une approche marché et une approche crédit. Il est logique de rapprocher les équipes», indique un proche de la banque.

Citigroup s'attend à une baisse du trading au premier trimestre

La banque américaine s’attend à une baisse de ses revenus du premier trimestre par rapport à la même période de 2014 dans ses activités de marchés actions et taux, a indiqué hier son directeur financier John Gerspach lors d’une conférence investisseurs. La faute en incombe au lent début d’année dans les produits de spreads et aux conséquences de la réévaluation du franc suisse en janvier. La baisse des revenus devrait être inférieure à 10% (lire aussi page 11).

TPG veut lever 6,5 milliards de dollars

Le fonds d’investissement texan cherche à collecter 6,5 milliards de dollars pour son prochain fonds de LBO, affirme le magazine américain. Toutefois, ce montant comprend des engagements intermédiaires d’investisseurs souscrits l’année dernière, ainsi qu’une contribution des associés-gérants de la société d’investissement elle-même. Le magazine ne dit pas d’où il tient ses informations.

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