Marc Homsy, sales director for Fortis Investments, has been recruited as director of business development at Legg Mason Investments. He will be in charge of developing sales in Germany and Luxembourg of open-ended funds, particularly direct sales to institutional investors, and via external networks. He will report to Klaus Dahman, head of sales Germany & Austria.

The Polish financial services authority has granted permission to Bank Sarasin & Co. Ltd (Rabobank group) to open a representative office in Warsaw. The office has been opened under the name Bank Sarasin & Co Ltd SA Przedstawicielstwo w Polsce. Sarasin is planning to offer ?sustainable Swiss private banking? products to high net worth clients. The primary representatives of Bank Sarasin in Warsaw are Yves Sarasin and Daniel Raemy.

The asset management for the German savings banks, DekaBank, has announced that it has suspended two of its securities traders for undertaking irregular transactions, who caused the bank excess brokerage fees of EUR0.1-0.25m, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. Die Welt reports that, according to some sources close to the firm, the traders made personal gain from these transactions.Two external auditing committees, one from Deloitte & Touche and the other from PwC, are investigating the bank’s transactions. The PwC committee is seeking to verify whether the Bundesbank’s suspicions of possible irregularities are justified that the irregularities may affect a portfolio totalling EUR1.6bn. For the moment, there are no results; the report is expecting to be ready in time for an annual press conference on 25 March. As a precaution, Deka has already revised its ?economic profits? for 2008 downward by about EUR100m.

Ian McKinlay, formerly head of advising for asset management at PricewaterhouseCoopers (PwC), has been appointed chief investment officer of the Pension Protection Fund (PPF), Professional Pensions reports. McKinlay had already been acting in this role as an external consultant from April to October 2008. The PPF currently manages assets of over GBP3bn.

The Irish finance minister, Brian Lenihan, has announced that the lower chamber of Parliament (Dáil Éireann) will soon found an inter-ministerial commission to study the possibility of establishing ethical investment directives for the National Pension Reserve Fund (NPRF), IPE reports. When the national pension fund was founded in 2001, it was decided that an ethical investment policy would not be appropriate or practical since it would be restrictive. But opinions have changed since, and the MPRF commission has introduced several environmental, social and governance (ESG) guidelines into the management of the fund.

Due to market effects, assets at Fidelity International on the German market (retail and institutional clients) at the end of December totalled EUR6.97bn (of which EUR1.1bn were for institutional clients and EUR2.2bn for retail clients), compared with EUR12.4bn twelve months earlier. However, the manager declared that it is satisfied to have been able to post net subscriptions of EUR60m, while net redemptions began in November, and, in January-February 2009, they totalled EUR315m. During this latter period, Fidelity has taken on five well-known businesses as clients.

Merrill Lynch has field a civil suit against Deutsche Bank in New York, for poaching its treasurer, Eric Heaton. Handelsblatt relays reports in Bloomberg that Heaton resigned from Merrill Lynch in February, and immediately joined Deutsche Bank, without respecting a non-competition clause which would have required him to observe a gardening leave of one year. On top of that, eleven experienced managers are said to have been recruited by Deutsche Bank over the course of several months; they left the same day as Heaton. Deutsche Bank admits that it recruited only six senior managers from Merrill Lynch, including Eric Heaton and his brother David, the former head of asset management.

Aviva Investors has posted operating profits by IFRS accounting standards for 2008 of GBP114m, or 6% less than in 2007, and assets as of 31 December were stable at GBP236bn, while assets under management for the group were up 6% to GBP381bn.

State Street Global Advisors (SSgA) has announced the recruitment of James (Jamie) Kase as executive vice president, head of global sales and marketing. Kase was previously executive vice president of ING Investment Management in New York, and was in charge of distribution in the United States. In his new position, Kase will direct all aspects of sales and marketing in the United States, with a particular emphasis on institutional clients and intermediaries.

In 2008, foreign managers highly specialised in equities were affected particularly severely by the falling markets, Handelsblatt reports. Fidelity has seen a record fall of 44% in its German assets to a level close to EUR7bn. At Fidelity, more than 85% of assets are invested in equities; institutionals brought some improvement to results for the group, and net subscriptions represented EUR60m. The same is true at Franklin Templeton and Pioneer. The former suffered a decline of nearly half of its assets under management to EUR8bn, while net redemptions represented only EUR1.3bn. At Pioneer, assets fell 38% to EUR20.17bn, while market effects were responsible for nearly two thirds of this contraction.In total, assets under management at management firms belonging to the BVI association fell by about 14%.

Cinco Días reports that Moody’s is considering lowering the outlook for its rating of JPMorgan from stable to negative, in recognition of the fact that the firm, led by Jamie Damon, will lose less money than others, but will be burdened by Washington Mutual. The ratings agency is also planning to lower its ratings of Wells Fargo and Bank of America. In the case of the latter bank, with S&P downgraded last week, Moody’s appreciates the solidity of capital, but is concerned about higher-than-expected provisions to cover losses on credit portfolios and exposure to international markets. Meanwhile, Citigroup is trading at less than USD1 per share, and ranks 184th worldwide in terms of market capitalisation, behind a Malaysian company.

To adapt to evolving demand on the part of investors, the independent alternative management firm Valórica has announced that it has received permission from the CNMV to modify the bi-monthly net asset value reporting in place for its Valórica Macro fund, launched in February 2008, and introduce daily net asset value reporting, Funds People reports. The product posted performance of 8.7% in 2008, with volatility of less than 5%. Since the beginning of the year, the Macro fund has gained 1.6%, with volatility of under 2%.

Thomas Sjoblom, the star defence lawyer for Stanford Financial Group, has notified the SEC that he will be withdrawing from the case, and has requested that he not be held responsible for statements he has made concerning Stanford Financial Group and its affiliates, the Wall Street Journal reports. The announcement of Sjoblom’s decision comes a few days after Stanford’s CFO, Laura Pendergast-Holt, came before a criminal court on charges of obstructing the course of justice and lying under oath. Sjoblom is thought to have been present at a meeting at Stanford, at which it emerged that the group had made investments which did not correspond to what had been disclosed to investors.

In February, OPCVM funds on sale in Italy saw net redemptions of EUR2.9bn, according to the most recent statistics from Assogestioni, the Italian association of management professionals. This represents an improvement compared with the EUR4.9bn that flowed out of these funds in January.In February, money market funds returned to positive territory, with net inflows of EUR572m, though they suffered redemptions of EUR262m in January. But they were the only category to see a positive balance.Equities mutual funds saw outflows of EUR143m, while EUR1.7bn flowed out of bond funds. Hedge funds are also still in the red, with outflows of EUR611m, nonetheless a reduction in overall outflows compared with January. Since the beginning of the year, the category has seen redemptions of EUR1.8bn, bringing assets to EUR18.4bn.In total, assets under management in OPCVM funds on sale in Italy are down to EUR388bn, compared with EUR398bn. 50% of this amount is managed by four groups: Intesa Sanpaolo, Pioneer, Ubi and Arca.The two largest groups are also the ones which have suffered the largest redemptions, particularly Pioneer, which saw EUR1.9bn in outflows in February. Intesa Sanpaolo has undergone outflows of EUR770.6m.However, firms which show net subscriptions include Monte dei Paschi di Siena, BNP Paribas, Mediolanum, Generali, Azimut, Crédit Agricole Asset Management, Credito Emiliano, and Kairos.

Nearly one third of hedge funds (28%) disappeared from the HFR database between 1 January and November 2008, a new study by Olympia finds. ?This is a very significant increase compared with the aggregated estimate of 10% on the basis of statistics from the past 15 years,? says Corentin Christory, author of the study.This does not necessarily mean that fully 28% of all funds have closed. ?if a fund ceases to report information, it does not systematically imply that the fund has been put into liquidation. Some managers, for example, may cease to disclose their results if they deteriorate, and will wait until they return to an acceptable performance level before beginning to report again. Other managers may definitively cease reporting if they consider that they no longer need to give information about their performance,? Olympia explains.Historically, the liquidation rate is 40% to 50% below the attrition rate. ?It is, however, probable that in the current environment, the ratio will be small, and that most of the recent withdrawal of funds from the database is due to liquidations,? Christory remarks.Olympia states that the number of funds ceasing to report has increased strongly since September 2008, from an average of 66 funds per month to 138 funds per month on average since September.The most affected funds are those with the smallest volume of assets under management. The attrition rate falls to 22% and 10% for funds with assets of over USD50m and USD200m, respectively. The disappearance of funds also varies depending on their investment strategies. The most massacred category has been relative value, with 37% of funds disappearing, followed by credit (33%), long/short equity (26%), and global macro/CTAs (20%).

Skandia has announced that its sales of unit trusts and mutual funds in the United Kingdom and abroad fell by one quarter last year to GBP1.71bn, compared with GBP2.27bn the previous year, and that assets have fallen in twelve months by 17% to GBP34.9bn as of 31 December. At the firm’s parent company, Old Mutual, assets at the end of the year were down 5% to GBP264.8bn, after GBP1.2bn in net redemptions, compared with GBP23.4bn in net inflows the previous year.Old Mutual has announced plans to combine all its long-term savings activities currently at Skandia, OMSA, US Life and in the Asia-Pacific region as part of a single entity, which will be based in London and led by Paul Hanratty.

Legg Mason has announced that it has now removed all securities issued by structured investment vehicles (SIV) and other ?conduits? from the portfolios of its money market funds. Legg Mason and its funds have sold shares in five different SIVs for USD1.8bn in nominal value. This will result in net outflows of USD1.2bn for the management firm. Due to tax-related redemptions expected this summer, Legg Mason is expecting to have about USD1bn in cash, which will be used to pay off debt or other corporate projects. The transactions announced are expected to result in a net charge of USD367m in quarterly operating results.

In Italy, assets under management by the Compagnie Financière Edmond de Rothschild have fallen to EUR700m due to redemptions of about 25%, according to Stefano Rossi, head of the Italian affiliate. But the private bank is growing. In the country, Michael Cicurel, head of the bank, is planning an acquisition: ?We are planning to buy something, maybe in asset management, but at the moment it is difficult to find an appropriate entity.?

Bank of New York Mellon Asset Servicing and the German firm BHF Asset Servicing GmbH (BHF-Bank, Sal. Oppenheim group) have announced a new agreement extending their cooperation to portfolio transition management, commission recapture, and futures compensation. The two partners will also extend their cooperation in global custody and subcustody, but each management firm will maintain its separate activities in the area of depository banking.

The Government Pension Fund - Norway lost EUR2.95bn in 2008, according to the most recent statistics from Folketrygfondet, cited by IPE.com. Assets have fallen to NOK87.8bn. The pension fund, heavily invested in equities, lost 25.1% in 2008.

Les contrats CDS à cinq ans sur l’Autriche se sont négociés jeudi avec un spread quasi-record de 255 points de base, rapporte la Börsen-Zeitung.

Surtout depuis la faillite de Lehman, le marché des bons de jouissance est devenu totalement illiquide. La dizaine de fonds spécialistes de ces titres hybrides entre actions et obligations sont une spécialité allemande et l’on estime l’encours total à quelque 800 millions, dont 550 millions pour les trois fonds de DWS (Deutsche Bank), rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Si chez DWS on affirme ne pas avoir besoin d’intervenir, cominvest (AGI) a dû rembourser 130 millions d’euros sur l’un de ses deux fonds, Cominvest Genussscheinfonds, dont les souscriptions et les rachats ont été gelés, ce qui touche surtout des particuliers ayant investi 115 millions d’euros. L’autre fonds, Genussschein Plus A, n’est pour l’instant pas impacté. Pour sa part, HSBC Trinkaus & Burkhardt a suspendu les remboursements sur son fonds de bons de jouissance depuis fin septembre.

Le gestionnaire d’actifs des caisses d'épargne, DekaBank, a annoncé avoir suspendus deux de ses opérateurs sur valeurs mobilières qui ont pratiqué des transactions irrégulières et provoqué des frais de courtage inutilies de 0,1-0,25 million d’euros, indique la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Die Welt rapporte que selon certains proches du dossier, il y aurait eu enrichissement personnel.Par ailleurs, deux commissions de contrôle, l’une de Deloitte & Touche, l’autre de PwC, enquêtent sur les transactions de la banque. Celle de PWC cherche à vérifier le fondement des soupçons de la Bundesbank concernant d'éventuelles irrégularités portant au total sur un portefeuille de 1,6 milliard d’euros. Pour l’heure sans résultat ; le rapport devrait être prêt d’ici à la conférence de presse annuelle du 25 mars. Par précaution, Deka a déjà révisé à la baisse d’environ 100 millions d’euros son «bénéfice économique» de 2008.

D’après le Steinbeis Center for Financial Services, le volume traité sur le marché allemand des CFD a gonflé de 50 % l’an dernier à près de 500 milliards d’euros tandis que le nombre de transactions opérait un bond en avant de 116 % à 19,4 millions et que celui des investisseurs s’accroissait de 66 % à 36.000, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Les trois principaux opérateurs, CMC Markets, RBS et IG Markets, qui représentent environ 85 % du marché, viennent de créer une association professionnelle.

En 2008, les gestionnaires étrangers très spécialisés sur les actions ont été particulièrement éprouvés par la chute des marchés, constate le Handelsblatt. Ainsi, Fidelity a accusé une chute record de 44 % de son encours en Allemagne à pratiquement 7 milliards d’euros. Chez Fidelity plus de 85 % de l’encours sont placés en actions ; les institutionnels ont permis d’améliorer le résultat d’ensemble et les souscriptions nettes ont représenté 60 millions. C’est aussi le cas pour Franklin Templeton et Pioneer. Le premier a accusé une baisse de presque la moitié de ses actifs sous gestion à 8 milliards d’euros, les retraits nets ne représentant que 1,3 milliard. Chez Pioneer, l’encours a chuté de 38 % à 20,17 milliards d’euros, l’effet de marché contribuant pour presque les deux tiers à cette contraction.Au total, l’encours des sociétés de gestion membres du BVI a diminué d’environ 14 %.

En février, les OPCVM commercialisés en Italie ont accusé des rachats nets de 2,9 milliards d"euros, selon les dernières statistiques d"Assogestioni, l"association italienne des professionnels de la gestion. Cela constitue une amélioration par rapport aux 4,9 milliards sortis en janvier.Sur le mois, les fonds monétaires sont repassés en territoire positif, avec une collecte nette de 572 millions d"euros, alors qu"ils avaient accusé des retraits de 262 millions en janvier. Mais c"est la seule catégorie à enregistrer un solde positif. Les OPCVM actions voient sortir 143 millions d"euros et les obligataires 1,7 milliard d"euros. Les hedge funds sont aussi toujours dans le rouge, avec une décollecte de 611 millions d"euros, en net ralentissement toutefois par rapport à janvier. Depuis le début de l"année, la catégorie accuse des rachats de 1,8 milliard, voyant ses encours revenir à 18,4 milliards d"euros. Au total, les encours des OPCVM commercialisés en Italie descendent à 388 milliards d"euros, contre 398 milliards. 50 % de ce montant est géré par quatre groupes : Intesa Sanpaolo, Pioneer, Ubi et Arca. Les deux plus gros groupes sont aussi ceux qui ont accusé le plus de rachats, et notamment Pioneer, qui voit sortir 1,9 milliard d"euros en février. Intesa Sanpaolo est à -770,6 millions. En revanche, parmi les sociétés ayant enregistré des souscriptions nettes figurent Monte dei Paschi di Siena, BNP Paribas, Mediolanum, Generali, Azimut, Crédit Agricole Asset Management, Credito Emiliano, Kairos.

Selon Il Sole ? 24 Ore, Unicredit a décidé de supprimer le bonus des 3.000 salariés de la division Markets & Investment Banking, celle-ci ayant été déficitaire en 2008.

Pour la gérante de Lyxor AM, les marchés actions devraient encore perdre au moins 15% en 2009 car le niveau de valorisation du marché actions est tout juste à sa moyenne historique et il va fléchir.Newsmanagers : En termes de performances, la gestion indicielle a dépassé la gestion active en 2008. Quelles sont vos anticipations pour 2009 ?FLorence Barjou : Les performances de la gestion indicielle ne sont pas surprenantes puisqu’elle donne accès à des indices à un très faible coût et avec une excellente liquidité.La gestion ETF continuera à se développer. Lyxor va d’aileurs lancer prochainement un fonds de fonds d’ETF qui s’appellera #Planet#.Pour 2009, je pense que les performances de la gestion indicielle se maintiendront. Toutefois, en ce qui concerne les ETF, les actions sont maintenant bien représentées. C’est sur le créneau du crédit corporate que se trouvent des opportunités de développement.- Certains observateurs estiment que c’est la stratégie #global macro# qui offre les meilleures potentialités de développement en 2009. Est-ce votre avis ?FB : Les segments type global macro font effectivement partie des stratégies que nous surpondérons. La crise offre des opportunités d"arbitrage entre classes d"actifs et régions que ces gérants peuvent saisir.- Quelles sont vos prévisions de marché pour les 6 mois à venir concernant les marchés actions ?FB : Nous sommes plutôt pessimistes pour les marchés d’actions car je pense qu’il faut d’abord s"intéresser aux fondamentaux et ceux-ci restent très mal orientés, en Europe comme aux Etats-Unis. D’autre part, on dit que les actions sont maintenant bradées. C’est faux. En fait, quand on suit les indices sur un historique de long terme, depuis 1880, on se rend compte que la valorisation du marché actions est tout juste à sa moyenne historique.Or, au vu des volatilités actuelles, le marché n’en restera pas là, et il sur-ajustera à la baisse. En résultante, notre pronostic est que le S&P 500 va perdre de 10 à 15 % en 2009 et que la situation des marchés européens sera pire.- L’AFT a annoncé une émission de dette française supérieure de 10 % à ce qui était initialement prévu. Tous les Etats font marcher la planche à billets. Le marché peut-il absorber toute cette dette ?FB : Je pense que le marché peut effectivement absorber cet afflux de papier, la question étant, à quel prix.Sur le marché des taux, plusieurs choses sont à observer. Parmi les plus récentes, il est clair que le nouveau plan de relance chinois, même si les réserves de change du pays sont importantes, sera également financé avec de la dette publique. La masse d'épargne excédentaire va donc se réduire.Certains en déduisent que les taux longs vont remonter. Ce sera certainement le cas à moyen terme.Pour l"instant, cela reste un pari très risqué. La Fed a notamment fait savoir qu’elle rachèterait, le cas échéant, des treasuries pour freiner ou endiguer toute hausse des taux.A court terme, il ne vaut donc mieux pas s"opposer à la Fed. A moyen terme, en revanche, la réserve fédérale va devoir négocier une difficile sortie de crise. Le risque que les taux augmentent brutalement lorsqu"elle mettra fin à sa politique monétaire quantitative est élevé.

Pour Florence Barjou, gérante chez Lyxor AM, les débouclages des hedge funds ne sont pas responsables de la chute des marchés et ces fonds continueront à délivrer de la performance en 2009, une volatilité modérée compensant la baisse des leviers.- Newsmanagers.com : Les hedge funds sont-ils responsables de la chute des marchés qui s’est produite début 2009 ?Florence Barjou : Non, pas du tout. Les hedge funds ne sont pas des intervenants dominants sur les marchés actions. Le repli des marchés reflète la détérioration des fondamentaux et les ventes d"acteurs à plus long terme.- Certains débouclages de positions trimestrielles sont pourtant redoutés...FB : Il y aura effectivement encore des débouclages de positions dans les prochains mois, notamment avec la levée progressive des #gates#. Mais je pense que l’essentiel a été fait. Au second semestre 2008, l"industrie des hedge funds a connu sa première sortie nette de capital depuis 1994. Après avoir atteint un pic de 1.930 milliards de dollars (données HFR), les actifs sous gestion sont probablement tombés autour de 1.100 milliards. Sur le T1 2009, les flux devaient être plus modestes, de l"ordre de 250 milliards. Certes, des hedge funds et des sociétés de gestion vont encore faire faillite, mais l"environnement est nettement moins défavorable. Lors de la faillite de Lehman, ce qui a aussi fait mal aux hedge funds, c’est que les brokers leur ont, de façon très brutale, demandé de couper leurs positions. On n’en est plus là.- Les hedge funds peuvent-ils délivrer de la performance sans recours à l’effet de levier ?FB : C’est une question que me posent de nombreux investisseurs. Ma réponse est oui. L’environnement de marché est en passe de s’assainir. Le Vix, qui a pu dépasser 80 au pire de la crise, est maintenant revenu autour de 50. Par ailleurs, le marché regorge d’opportunités. Une volatilité encore élevée, mais loin des niveaux de crise, permettra de compenser la baisse des leviers.

Malgré la crise financière, les salariés sont restés nombreux à effectuer un versement abondable dans leurs dispositifs d"épargne salariale (+3,7% pour le PEE, +13,7% pour le Perco). Selon les données publiées par Natixis Interépargne dans la troisième édition de son Baromètre de l'épargne salariale, les montants moyens épargnés dans les PEE sur l’ensemble de l’année 2008 ont progressé de 3% à 986? et de 2% à 1 208? pour l"abondement, Mais dans les grandes entreprises, la progression est plus importante, de respectivement 7% et 19%.Si le montant moyen épargné et l"abondement moyen dans les Perco sont globalement stables, on note un fort développement dans les grandes entreprises où le montant moyen épargné est en hausse de 19% (1 247?) et le montant moyen d"abondement (860?) progresse de 9%. Les épargnants, qui ont augmenté leur épargne, semblent avoir pris conscience de la problématique de financement de leur retraite.On observe toutefois des tendances sont très contrastées entre PEE et Perco dans l’utilisation des plafonds d’abondement. Pour le PEE, les salariés ont été beaucoup plus nombreux en 2008 à utiliser entre 50% et 75% de leur enveloppe d"abondement : leur proportion a plus que doublé pour atteindre près de 13% des épargnants tant dans les petites entreprises que dans les grandes. Le montantmoyen d"abondement de ces épargnants a plus que doublé.La tendance est inversée pour le Perco, puisque près de 8 épargnants sur 10 ont bénéficié de leur enveloppe d"abondement. Ces derniers ont bénéficié de la hausse significative de l"abondement moyen (+38% pour ceux qui ont utilisé moins de 25% de leur enveloppe, mais+71% pour ceux qui ont utilisé de 25 à 50% de leur enveloppe).Les données du baromètre 2008, publiées sur le site Internet de Natixis Interépargne, portent pour le PEE sur les versements abondables (hors participation) réalisés par près de 700 000 salariés de 18 000 entreprises ; pour le Perco, sur les versements abondables (y compris participation) réalisés par près de 63 000 salariés de 5 500 entreprises.