A fin mars, l’encours des ETF en Europe avait baissé de 5,89 % sur fin décembre, à 97,86 milliards d’euros, selon une étude réalisée par Lyxor Asset Management sur des données fournies par Bloomberg et les sociétés de gestion, rapporte Funds People. Cependant, les actifs sous gestion des ETF marchés émergents ont gonflé de 66,69 % et ceux des ETF stratégiques (inversés ou à effet de levier) de 63,76 %.Les ETF obligataires et monétaires ont augmenté en volume, mais ceux sur les actions restent le segment le plus important avec 68,4 % des actifs totaux.

On sait désormais que 200 des 550 salariés vont devoir quitter Cominvest suite à l’acquisition de la société de gestion de la Commerzbank par Allianz Global Investors (AGI). Cela préfigure les changements qui attendent le secteur de la gestion d’actifs en Allemagne, où l’encours des fonds offerts au public a chuté l’an dernier de plus de 20 % à 576 milliards d’euros et où l’on a enregistré des sorties nettes de 13 milliards d’euros contre des souscriptions nettes de 70 milliards en 2007.Les changements de business model sont inéluctables, écrit la Frankfurter Allgemeine Zeitung, notamment parce que les coefficients d’exploitation (cost-income ratios) ont fortement augmenté (à 70 % contre 60 % pour l’un des grands acteurs de la place). Les boutiques et les grandes maisons comme DWS, Deka, Union ou AGI s’en sortiront, mais les gestionnaires de taille moyenne vont devoir s’adapter. Selon un professionnel, l’association BVI compte actuellement 90 sociétés de gestion, mais 30 à 40 seraient amplement suffisantes pour couvrir le marché allemand.

Pour avril, le secteur allemand de la gestion de fonds a enregistré des souscriptions nettes de 3,6 milliards d’euros, dont 2,8 milliards pour les fonds offerts au public (immobiliers compris) et 0,8 milliard pour les Spezialfonds. Grâce à la hausse des marchés, l’encours s’est pour sa part accru de 40 milliards d’euros en un mois pour atteindre 1.245 milliards d’euros.Hormis les fonds monétaires (- 2,21 milliards d’euros), toutes les catégories de fonds offerts au public ont affiché des souscriptions nettes pour avril.Sur les quatre premiers mois de l’année, les fonds de valeurs mobilières offerts au public ont enregistré des rentrées nettes de 518,3 millions d’euros, contre 16,64 milliards pour la période correspondante de l’an dernier.Dans cette catégorie, seul parmi les grands gestionnaires, le groupe DWS/DB (Deutsche Bank) a bénéficié de souscriptions nettes de 3,42 milliards d’euros, dont 2,72 milliards pour les ETF de db x-trackers ; au total DWS/DB enregistre à lui seul des rentrées nettes correspondant à 6,61 fois le total du secteur. En revanche, Allainz Global investors (AGI, avec cominvest) accuse des remboursements nets de 1,28 milliards, tandis que Deka (caisses d'épargne) subit des sorties nettes de 2,57 milliards d’euros (sa filiale ETFlab bénéficie cependant de rentrées nettes de 1,07 milliard) et qu’Union Investment affiche des rachats nets de 647,7 millions.

Afin de «capitaliser sur la rapide reprise des actions russes» (72 % de hausse depuis le début de cette année), Julius Baer lance son JB Russia Fund sur le marché britannique. Il s’agit d’un compartiment de la Sicav luxembourgeoise qui a été lancé le 20 juin 2008 et dont le gérant de portefeuille est Elena Ogram. La commission de gestion se situe à 1,60 %. La surperformance par rapport au MSCI monde pour les cinq premiers mois de 2009 est ressortie à 65 %.

Le hedge fund Paulson & Co a fermé mardi sa position vendeuse (short) sur Barclays avec une perte de 165 millions de dollars, rapporte le Financial Times.

En acquérant New Star, Henderson porte ses encours totaux à 59,5 milliards de livres. En France, l'apport en termes d'actifs est négligeable, mais l'intégration des fonds New Star à la gamme d'Henderson devrait permettre de doper les souscriptions.

Edmond de Rothschild Asset Management annonce le recrutement de Gwénaël Le Carvennec en qualité de gérant obligations convertibles. Il rejoint l’équipe Obligations Convertibles, dirigée par Kris Deblander. Gwénaël Le Carvennec état auparavant trader pour compte propre sur obligations convertibles pour les zones Europe, Etats-Unis et Japon d’abord chez ABC Arbitrage, puis à la Banque d’Orsay où il était en charge du desk d’arbitrage de dérivés, précise EDRAM.

Cholet Dupont Partenaires annonce le lancement, en collaboration avec Dexia Epargne Pension, d’un contrat d’assurance vie et de capitalisation à stratégies multiples, dédié à une clientèle privée. Afilium Gestion Privée 3 offre l’accès aux différents types d’enveloppes de détention que sont le contrat d’assurance vie avec option transfert de PEP et le contrat de capitalisation avec option PEA.Les souscripteurs peuvent choisir entre trois options de gestion : libre, assistée ou sous mandat. Multisupport et multigestionnaire, Afilium Gestion Privée 3 permet de choisir entre 350 OPCVM.

Selon Bob Rodriguez, gérant du FPA Capital Fund, les gérants n’ont pas bien apprécié l’ampleur de la crise financière, rapporte le Wall Street Journal. «Que ce soit dans les actions ou les obligations, il semble que les mêmes bonnes vieilles stratégies ont été suivies : être entièrement investi… et ne pas trop diverger de l’indice», indique-t-il. Selon lui, si les gérants actifs continuent comme cela, ils ont du souci à se faire pour les perspectives à long terme de leurs fonds et leurs emplois.

Standish Mellon Asset Management Company LLC, filiale de BNY Mellon Asset Management spécialiste de l’obligataire, a annoncé qu’il va lancer début juillet des produits permettant à ses clients d’investir dans des valeurs liées à la Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF). L’idée est que les premiers souscripteurs d’ABS dans le cadre du programme TALF seront ceux qui réaliseront les plus-values les plus importantes, a souligné Desmond Mac Intyre, president & CEO de Standish (55 milliards de dollars d’encours au 1er avril). En effet, plus les montants investis seront importants, plus les spreads diminueront.Standish mettra en place un produit qui se focalisera sur les nouvelles émissions de consumer ABS et de CMBS tandis que l’autre se spécialisera sur les CMBS «non-agency», les ABS consumer et les RMBS non-agency.

Selon Les Echos, la boutique de conseil Perella Weinberg Partners vient d’attirer l’ancien numéro deux de la Société Générale, Philippe Citerne, qui a quitté la banque fin avril. Il rejoint le conseil consultatif de la société, qui compte déjà quelques pointures internationales, dont Peter Weinberg, ex-Goldman Sachs, Stefan Jentzsch, l’ancien directeur général de Dresdner Kleinwort, ou William Donaldson, l’ancien président de la SEC.

Jean-Louis Milin a pris au 1er mai des fonctions de conseil auprès de Georges Ralli, président de Lazard Frères Banque, de François-Marc Durand et François de Saint-Pierre, associés de Lazard Frères en charge de la banque privée. «Il apporte une expérience approfondie de la banque privée qui contribuera à la poursuite du développement de Lazard Frères Banque dans cette activité», indique un communiqué. Jean-Louis Milin a été, de 2001 à 2006, président du directoire de la banque de Neuflize.

En septembre, Novethic, le centre de recherche sur la responsabilité sociale et environnementale des entreprises, filiale de la Caisse des Dépôts, va lancer son label pour les fonds et Sicav ISR (investissement socialement responsable). «L’idée est d’aider les particuliers à y voir clair dans l’offre d’OPCVM ISR sur le marché français, en distinguant ceux qui ont un processus de sélection ISR de qualité et qui sont transparents», explique Anne-Catherine Husson-Traoré, directrice générale de Novethic.Encore faut-il que les particuliers s’intéressent aux fonds et Sicav ISR… Ce qui n’est pas vraiment encore le cas pour le moment. Ainsi, selon les toutes dernières statistiques de Novethic, les encours ISR gérés pour le compte de particuliers français dans la gestion collective sont ressortis à 4 milliards d’euros en 2008, en repli de 13 % par rapport à 2007. La clientèle de particuliers descend ainsi d’un tiers à fin 2007 à un quart fin 2008 dans le total des encours ISR (29,9 milliards d’euros à fin 2008). «La chute aurait même pu être plus marquée sans la bonne tenue de l'épargne salariale ISR ; le marché des particuliers sur les fonds ISR ouverts reste lui plutôt atone», note Novethic. Ce faible intérêt des particuliers pour l’ISR s’explique par le fait qu’il n’y ait pas eu encore une vraie sensibilisation côté réseaux bancaires et compagnies d’assurances. «On pensait qu’au premier trimestre 2009, il y aurait eu une offensive marketing des grands réseaux sur l’ISR pour reconquérir la clientèle, mais ça n’a pas été le cas. Nous pensons que cela arrivera au dernier trimestre de l’année», indique Anne-Catherine Husson-Traoré. Jusqu'à présent, les banques ont plutôt estimé qu’il serait trop compliqué et trop long de vendre de l’ISR aux particuliers, étant donné que cela nécessite beaucoup de pédagogie. Mais avec la crise, elles devraient changer d’optique, afin de redorer leur blason. Et Novethic estime que son label pourrait tomber à point nommé. «Les banques ont besoin d’outils pour communiquer sur leurs fonds ISR», explique Dominique Blanc analyste de Novethic. De fait, le label sera réalisé à la demande des promoteurs des fonds, mais gratuitement. Un «appel à candidatures» sera réalisé avant la période estivale. Et les premiers labels seront donc présentés en septembre.

Selon la Tribune, Philippe Citerne, ancien directeur général délégué de la Société Générale et numéro deux de Daniel Bouton pendant dix ans va devenir membre du conseil consultatif de Perella Weinberg, une société détenue par Jo Perella et Peter Weinberg, qui opère dans la gestion d’actifs et le conseil en fusions-acquisitions. Le Français conseillera la firme sur sa stratégie et son développement mais l’aidera également sur les aspects commerciaux de l’activité de conseil.

Dans le cadre de son offre dédiée aux femmes, lancée fin 2008, la Banque Privée Pictet propose à ses clientes des programmes de formation sur des thèmes liés au patrimoine. Elle vient ainsi de lancer les inscriptions pour une formation sur le sujet de l’investissement dans les projets de création et/ou de développement d’entreprises. Cette formation est proposée en partenariat avec l’association Femmes Business Angels et aborde par exemple l’analyse d’un executive summary, la due diligence, le pacte d’actionnaires ou encore la gestion du portefeuille d’investissement. Fin 2009, Pictet lancera un programme de formation pour les femmes qui souhaiteraient investir dans la philanthropie.

Les quatre fondateurs du GIE Immostat – Atisreal/BNP Paribas Real Estate, CB Richard Ellis, DTZ et Jones Lang LaSalle – ont conclu avec IPD France un partenariat stratégique afin de développer Immostat et d’améliorer la transparence et la lisibilité des marchés en immobilier d’entreprise en France et en Europe.Dans un premier temps, le GIE Immostat délègue à IPD France la gestion et le développement de ses bases de données en Ile-de-France. Immostat et IPD lanceront progressivement différents chantiers visant à fournir aux acteurs du marché un accès à des statistiques plus fines issues des bases de données Immostat, accroître la couverture de ces bases, et développer le modèle Immostat tant en France qu’en Europe.

L’ouverture du 2 juin au 31 juillet 2009 du Sélection Obli Juillet 2014, FCP de droit français géré par Christophe Peyraud, a été annoncée jeudi par Natixis Asset Management. Il s’agit d’un fonds d’obligations d’entreprises détenues jusqu'à l'échéance qui sera principalement investi en titres libellés en euros et dont les échéances interviendront au plus tard en 2014.L’objectif est de surperformer avec un portefeuille de 45 lignes une obligation en euros de l’Etat fédéral allemand sur la durée maximale de placement recommandée (juillet 2014). En principe, les obligations en portefeuille seront «investment grade» mais, si les conditions de marché le permettent, le gérant pourra investir en titres de créances négociables d’émetteurs corporate appartenant à la catégorie non notée, si le rating attribué par Natixis Asset Management est au moins équivalent à BBB-. D’autre part, pendant la durée du placement, les experts suivent quotidiennement l’évolution des émetteurs sélectionnés. Si une obligation est détectée comme potentiellement défaillante, ils se réservent la possibilité de la céder ou d’en couvrir le risque. Caractéristiques Dénomination : Sélection Obli Juillet 2014 Part R Part I Codes ISIN (C) : FR0010762526 (C) : FR0010751347 Commission de souscription 2,5 % maximum, puis 4 % à compter du 31/07/2009 Néant puis 4 % maximum à partir du 31/07/2009 Droits de sortie 1 % à partir du 31/07/2009 jusqu’au 31/07/2014, puis néant 1 % à partir du 31/07/2009 jusqu’au 31/07/2014, puis néant Frais de gestion 0,80 % de l’actif net du FCP 0,50 % de l’actif net du FCP Souscription minimale initiale/ultérieure Néant 100.000 euros Valeur liquidative initiale 100 euros 100.000 euros

Depuis le 16 avril, NYSE Euronext Paris cote le titre de créance Lyxor ETN Gold (XS0416722857), qui avait été introduit à Londres le mois précédent. Toutefois, Lyxor a attendu les premiers résultats «in vivo» avant de communiquer sur ce produit qui aura été le premier d’une nouvelle gamme susceptible de compter une dizaine de produits d’ici à la fin de cette année, dont au moins un «short» sur l’or. Tous auront obligatoirement un sous-jacent admis à la commercialisation en France.L’expérience du «Gold», qui reproduit l'évolution du prix de l’once d’or, ayant été concluante, ses deux premiers «petits frères» ont été présentés jeudi à la presse. Il s’agit d’ETN (exchange traded notes) sur le pétrole, l’un étant le Lyxor ETN Oil (XS0416703808) et l’autre le Lyxor ETN Short Oil (XS0416714599). Ces titres obligataires similaires à des ETF sont émis par un segment dédié et cantonné du luxembourgeois Codeis Securities, dont le garant et la Société Générale, et ils sont cotés sur NYSE Euronext Paris. Leur valeur est couverte à 100 % par des emprunts d’Etat de la zone euro ou des fonds coordonnés détenant au minimum 90 % des ces obligations et notés AAAf par Standard & Poor’s.Les deux ETN «pétrole» sont indexés sur des indices «intelligents» en dollars développés par la Société Générale, le SGI Smart WTI Long Invest et le SGI WTI Short Invest, avec des frais fixes de 0,60 % par an pour le premier et de 0,75 % par an pour le second. Les coûts variables, directement liés à la garantie offerte par le mécanisme de collatéral, se situaient dans les deux cas à 0,05 % le 3 juin.Les SGI Smart Indices visent à minimiser le coût de roulage des positions dans une configuration de report (contango), en choisissant le future optimal parmi les 13 échéances successives et à maximiser la rémunération en phase de déport (backwardation). La version short consiste à vendre à découvert des futures d'échéance la plus proche sur le Nymex.Les Lyxor ETN sont les premiers ETN admis à la négociation sur Euronext Paris et l’entreprise de marché a créé un compartiment dédié ouvert aux seuls titres de créances pour lesquels un collatéral garantit un risque de contrepartie maximal de 25 % sur une institution financière privée.Ces obligations sont cotées en continu durant les heures d’ouverture de la Bourse de Paris, dans des conditions identiques à celles prévalant pour les actions. La Société Générale assure l’animation du marché en continu pour des tailles minimum et avec des spreads réduits. Lyxor a mis en place sous l’adresse www.lyxoretn.fr un site dédié à ces nouveaux produits, qui visent surtout une clientèle institutionnelle.

Euler Hermes SFAC s’attend pour la France à une progression de 25 % du nombre de défaillances en 2009 après 15 % en 2008. Le nombre de défaillances franchirait ainsi la barre des 73.000, dépassant le niveau historique (plus de 64.800 défaillances) de la dernière récession de 1993, lorsque le PIB avait reculé de -0,8 %. En 2010, l’augmentation des défaillances pourrait revenir autour de 9 %. Dans le monde, l’augmentation des défaillances pourrait atteindre 35 % en 2009 après 27 % en 2008. Cette augmentation est la conséquence directe de la crise économique et financière. «Dans un contexte de récession mondiale majeure, c’est à un nombre considérable et historique de défaillances d’entreprises partout dans le monde que nous devons faire face, au moins jusqu’à la fin de l’année 2009. La progression de notre indice globale des défaillances est anticipée à +35 %», commente Karine Berger, directrice des études Euler Hermes SFAC. «Il est peu probable que le niveau de défaillances d’entreprises retombe en 2010 : il arrêtera sans doute de progresser mais le trop faible souffle de reprise anticipée ne permettra pas de sauver beaucoup plus d’entreprises que cette année». Après un 1er trimestre 2009 très déprimé, dans la lignée de la fin d’année 2008, la récession mondiale majeure qui se profile pour l’ensemble de l’année 2009, la plus sévère jamais enregistrée depuis l’après seconde guerre mondiale, appelle de longs et douloureux processus d’ajustements dans les entreprises. En se prolongeant dans la durée et en se propageant progressivement à la majorité des secteurs d’activité, la contraction des pays développés risque de prolonger et d’accentuer le rebond des défaillances. Celui-ci s’est déjà confirmé sur le 1er trimestre 2009 avec des hausses, en glissement annuel, dépassant 15 % (France, Autriche, Suisse), 20 % (Belgique), 30 % (Portugal), 40 % (Royaume-Uni) et des situations plus dégradées encore avec un doublement des faillites en Irlande et au Danemark, et plus qu’en triplement en Espagne.

The Belgian asset management company Petercam has registered the Petercam L Bonds EUR Corporate 06/2014 fund with the CNMV, Funds People reports. The fund is a Luxembourg-registered product which will invest exclusively in 30 high quality corporate bonds (with an average rating of A). Maturity is set for June 2014. This is the 17th product which Petercam has registered in Spain.

The association of bank, savings bank, and insurance clients (Adicae) has filed a complaint with the CNMV against Banif, the private bank from Santander, accusing it of having apparently given preferential treatment to more than 9,000 subscribers to the real estate fund Santander Banif Inmobiliario, Expansión reports. These investors received redemptions in December, at a time when redemptions from the fund were frozen. The fund declared 51,432 shareholders at the end of December, but only 42,309 in March, Adicae claims.The association adds that 15% of subscribers, theoretically representing EUR614m in assets, got out just before audited figures were published which revised the value of the fund’s assets downward.

As of the end of March, assets in ETFs in Europe were down 5.89% from their levels at the end of December, to EUR97.86bn, according to a study by Lyxor Asset Management on the basis of data provided by Bloomberg and asset management firms, Funds People reports. Assets under management in emerging markets ETFs, however, were up 66.69%, and strategic ETFs (inverse or leveraged funds) were up 63.76%. Bond and money market ETFs also increased in volume, but equities remain the largest segment, with 68.4% of total assets.

In a press release, the nordic asset management firm Alfred Berg, owned by Fortis Investment Management, has announced the launch of a Luxembourg-registered fund called Global Alpha, “based on its quantitative stock-picking process.” The fund will be available on nordic and European markets. Citywire reports in an article dated 3 June that the asset management company is planning to register the product for sale in France. Alfred Berg has assets under management of EUR16bn.

To “capitalise on the steep rebound of Russian equities” (a 72% rise since the beginning of this year), Julius Baer is launching the JB Russia Fund on the British market. The product is a sub-fund of the Luxembourg Sicav, launched on 20 June 2008, whose portfolio manager is Elena Ogram. Management commission is 1.60%. Russian equities outperformed the MSCI World index by 65% in the first five months of 2009.

The hedge fund Paulson & Co on Tuesday closed its short position on Barclays for a USD165m loss, the Financial Times reports.

Since 16 April, NYSE Euronext Paris has listed the exchange-traded note product Lyxor ETN Gold (XS0416722857), which debuted in London the previous month. Lyxor has nonetheless waited for the first “in vivo” results for the product before announcing its release. It becomes the first of a new range of products for which ten products are planned by the end of this year, including at least one short gold product. All the products will necessarily have an underlying which is available for sale in France. As the experimental Gold product, which reproduces the evolution of the price of one ounce of gold, has proven successful, its two younger siblings were also unveiled to the media on Thursday. They are ETN (exchange traded notes) based on oil, entitled Lyxor ETN Oil (XS0416703808) and Lyxor ETN Short Oil (XS0416714599). The bonds, similar to ETFs, are issued by a dedicated segment, and are housed exclusively within the Luxembourg-registered Codeis Securities fund, underwritten by Société Générale. The products are listed on NYSE Euronext Paris. Their value is 100% covered by Euro zone debt or co-ordinated funds containing a minimum of 90% of these bonds, and rated AAAf by Standard & Poor’s. The two oil ETN products are based on “intelligent” indexes denominated in US dollars, developed by Société Générale, entitled SGI Smart WTI Long Invest and SGI WTI Short Invest, with set fees of 0.60% per year for the former, and 0.75% per year for the latter fund. Variable fees, which are directly tied to the guarantee offered by the collateral mechanism, are both set at 0.05% as of 3 June.

Heinz Bednar, CEO of Erste Sparinvest, on Thursday announced several mergers of funds whose investment targets are similar. This cleaning of the product range from the asset management firm of Erste Bank and the Austrian savings banks (EUR23.2bn in assets) has resulted in the merger of the Espa Stock Europe-Growth into the Espa Stock Europe-Active fund on 26 May. On 2 June, the Espa Best of Innovation and the Espa Stock Internet-Infra were merged with the Espa Stock Techno. Lastly, on 1 July, the Espa Select Stock-Plus will be absorbed by the Espa Select Stock. All the funds concerned are registered in Austria.

Edmond de Rothschild Asset Management has announced the recruitment of Gwénaël Le Carvennec as a convertible bond manager. He joins the convertible bonds team led by Kris Deblander. Le Carvennec was previously a trader operating on owners’ equity in convertible bonds in Europe, the United States, and Japan, first at ABC Arbitrage, and then at Banque d’Orsay, where he was in charge of the derivatives trading desk, EDRAM states.

Standish Mellon Asset Management Company LLC, an affiliate of BNY Mellon Asset Management specialised in fixed income, has announced that in early July, it will launch products which allow its clients to invest in assets related to the Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF). Ideally, the first subscribers to ABS in the TALF program will be the ones to earn the largest gains, says Desmond MacIntyre, president & CEO of Standish (USD55bn in assets as of 1 April). In theory, the larger the amounts invested, the further the spreads will diminish.Standish will construct a product which will focus on new issues of consumer ABS and CMBS, while a second product will specialise in non-agency CMBS, consumer ABS, and non-agency RMBS.

In April, the German fund management industry has registered net subscriptions of EUR3.6bn, of which EUR2.8bn went to open-ended funds (including real estate), and EUR0.8bn for Spezialfonds. Thanks to rising markets, assets increased by EUR40bn in one month, to a total of EUR1.245trn. Excluding money market funds (-EUR2.21bn), all categories of open-ended funds have posted net subscriptions in April.In the first four months of this year, open-ended securities funds have registered net inflows of EUR518.3m, compared with EUR16.64bn in the corresponding period of last year. In this category, DWS/DB (Deutsche Bank) is the only major fund management firm to show net subscriptions of EUR3.42bn, of which EUR2.72bn went to ETF products from db x-trackers; in total, DWS/DB alone has posted net inflows corresponding to 6.61 times the total for the sector. On the other hand, Allianz Global Investors (AGI, including cominvest) has posted net redemptions of EUR1.28bn, while Deka (German savings banks) has seen net outflows of EUR2.57bn (while its affiliate ETFlab has posted net inflows of EUR1.07bn), and Union Investment has seen net redemptions of EUR647.7m.