Puisque les investissements en développement durable ont un horizon aussi long que ceux consacrés à l'épargne-retraite, Das Investment a essayé de déterminer dans quelle mesure les fonds Riester peuvent entrer dans la catégorie développement durable. Il s’avère que seul le PB Förder-Rente I Dynamik proposé par la Deutsche Postbank affiche un modeste élément : l’un des 20 fonds de l’offre aux souscripteurs est dans la catégorie développement durable. Il s’agit du Postbank Dynamik Vision, dont le gérant opère sa construction de portefeuille en se référant aux indices Dow Jones (DJ) World Sustainability et DJ Euro Sustainability. En règle générale, les sociétés de gestion souligne que l’offre de fonds ISR est insuffisante pour une utilisation dans les plans d'épargne retraite Riester, ce qui se traduit par un risque de grumeau. De plus, les clients ne s’intéressent pas à ce genre de problématique, tandis que de nombreux promoteurs n’ont pas encore eux-mêmes compris l’avantage économique des investissements ISR. Pour Das Investment, la motivation et les pressions politiques vont augmenter en 2010 : après les législatives de cette année, le thème des 20 % d’ISR dans l'épargne-retraite d’entreprise pourrait revenir sur le devant de la scène.

Heinz Hilgert a démissionné avec effet immédiat lundi de son poste de président du directoire de la WestLB, au motif que des «actionnaires importants» (les associations des caisses d'épargne rhénane et westphalienne qui détiennent environ 50 % du capital) refusent d’apporter leur soutien financier à la banque, indique la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Auparavant, le banquier avait annoncé que la WestLB a réalisé au premier trimestre un bénéfice avant impôt de 250 millions d’euros, son meilleur résultat depuis la scission (WestLB et NRW-Bank) en 2002.

Fin 2008, chaque citoyen allemand avait investi en moyenne 6.990 euros dans des fonds offerts au public, selon les statistiques publiées par l’association allemande de la gestion d’actifs (BVI) dans son rapport annuel #Investment 2009#. Le patrimoine par tête a ainsi fait un bond de 99% par rapport à l’année 1998 et affiche l’un des taux de croissance les plus élevés sur les dix dernières années. A noter toutefois que ce montant marque un recul significatif par rapport à l’année précédente où l'épargne par tête avait culminé à 8.862 euros.A l'échelle internationale, l’Allemagne, malgré ce rattrapage incontestable, dispose encore d’un énorme potentiel de croissance, estime la BVI, en raison notamment de la nécessité de développer l'épargne longue. En France notamment, l’investissement moyen est presque trois fois plus élevé à 18.650 euros, soit une progression de 103,8% par rapport à 1998. L’Autriche et la Suède demeurent nettement au-dessus de l’Allemagne avec des investissements par tête de 9.603 euros (+43,1%) pour le premier et de 9.304 euros (76,6%) pour le second. D’un autre côté, l’Allemagne a dépassé depuis 1998 des pays comme la Grande-Bretagne, l’Espagne et l’Italie.

Irvin Picard, l’administrateur judiciaire (court-appointed trustee) chargé de liquider les actifs de Bernard Madoff, réclame en justice 3,5 milliards de dollars à Fairfield Greenwich, rapporte The Wall Street Journal. Il estime que les dirigeants de cette société de gestion d’actifs devaient savoir que Bernard Madoff était impliqué dans une fraude.

Le gestionnaire alternatif SAC Capital de Steven Cohen a décidé de permettre aux souscripteurs de sortir une fois tous les trimestres au lieu de maintenir le lock-up de trois ans. Mais il maintient ses commissions élevées de 3 % pour la gestion et de 50 % sur la performance, constate The Wall Street Journal. D’autres gestionnaires ont préféré faire des concessions : Ospraie Management, de Dwight Anderson, qui a fermé son principal fonds de matières premières l’an dernier après de fortes pertes, lance deux nouveaux fonds qui n’ont pas de lock-up et qui ne factureront que 1 % de frais de gestion et 10 % de commission de performance. Il est trop tôt pour dire si ce phénomène de baisse que l’on constate aussi ailleurs, va vraiment se généraliser, mais les investisseurs insisteront certainement pour imposer que les hedge funds atteignent un certain niveau de performance avant de pouvoir prétendre à une commission sur cette performance.

A l’automne dernier, lorsque la crise économique atteignait son pic, JPMorgan Asset Management a lancé un mutual fund obligataire destiné à affronter des marchés très difficiles, le Strategic Income Opportunities. Il est encore trop tôt pour déterminer s’il atteindra son objectif, note The Wall Street Journal, mais en tous cas, il ne supporte pas les entraves généralement imposées aux fonds obligataires offerts au public. Il n’est pas obligé de répliquer les pondérations d’un indice large et il est autorisé à n’investir que là où le gérant William Eigen (head of absolute return and opportunistic fixed-income strategies) juge que les gains potentiels sont plus élevés que les risques. Il peut détenir une poche importante de cash (50 % actuellement contre 85 % fin 2008) et il est autorisé à vendre à découvert (32 % des positions à fin mars).

Van Eck Global a annoncé le lancement aux Etats-Unis du premier ETF répliquant un indice de petites capitalisations brésiliennes (Market Vectors Brazil Small-Cap Index ou MVRIO), le Market Vectors Brazil Small-Cap ETF (BRF, selon son code Arca). Les trois secteurs affichant les plus grosses pondérations dans le MVRIO (calculé par S&P pour le compte de 4assetmanagement GmbH, propriétaire de cet indice) sont les biens de consommation durables (household durables), les produits alimentaires et les «specialty retail» avec respectivement 16 %, 9 % et 8 %. L'énergie et les matières premières ne représentent ensemble que 16 % contre plus de 50 % sur les indices habituels pour le Brésil. Avec ce nouveau fonds, la gamme de Van Eck comporte 20 ETF ; l’encours se situe à 7 milliards de dollars au 7 mai.

Selon Les Echos, l"ancien numéro deux des Caisses d’Epargne, Nicolas Mérindol, serait sur le point de rejoindre la banque d’affaires italienne Banca Leonardo, pour le bureau de Paris.

Aviva annonce le lancement d"Aviva Valeurs Responsables, un fonds calé sur l"indice Dow Jones EURO Stoxx Sustainability 40. Ce dernier affiche la performance des quarante plus grandes compagnies de la zone Euro composant le Dow Jones Stoxx Sustainability Index dans lequel les sociétés sont pondérées en fonction de leur classement ISR. Compte tenu de cette caractéristique, Aviva Valeurs Responsables n"est pas un fonds d"exclusion ? qui consiste à écarter des secteurs entiers d"activité comme le tabac ou l"armement ? mais un fonds ISR « best in class ». Aucun secteur n’est retiré, mais la gestion n’investit que dans des valeurs respectant les principes du développement durable. Dans ce cadre, l"objectif du fonds est d"investir dans des entreprises en intégrant des dimensions environnementales et sociétales. L"évaluation retient trois types de critères : sociaux, environnementaux et de gouvernance d"entreprise. Code Isin : Part A : FR0010746776Part I : FR0010753095Frais de gestion :Part A : 1,25 %Part I : 0,50 %Frais d"entrée : 4 % maximumValeur de la part : 1000 euros

Dans un entretien aux Echos, les dirigeants de la Fédération nationale du Crédit Agricole confirment la direction actuelle de leur filiale Casa, qui tient son assemblée générale ce matin, et reviennent sur la stratégie adoptée. Jean-Paul Chifflet, président et secrétaire général de la FNCA, indique par ailleurs qu"après la coentreprise dans la gestion d"actifs, il n"est pas question pour le Crédit Agricole d"aller plus loin avec la Société Générale. « Conclure une alliance stratégique, ça ne veut pas dire qu’on va se marier. Cette coentreprise est très pertinente, car il s’agit d’un métier où les marges sont faibles et où la taille est très importante. Mais si vous pensiez par hasard à une opération de plus grande ampleur, c’est non. La Société Générale a une capitalisation boursière sensiblement équivalente à celle de Casa : s’il y avait fusion entre les deux, l’actionnaire majoritaire que nous sommes pourrait passer sous les 50 %. C’est pour nous hors de question dans le cadre des équilibres actuels ».

Selon L’Echo, la Banque européenne d"investissement (BEI) a accordé à Dexia 150 millions d’euros destinés à financer des investissements de petite ou moyenne importance dans le renouvelable et l’efficacité énergétique. C’est le premier financement de la BEI de ce type en Belgique.

ETF Securities (ETFS) vient de nommer Scott Thompson au poste de responsable des ventes pour les marchés britannique et irlandais alors que Townsend Lansing rejoint l'équipe structuration et développement produits en tant que senior manager. La nomination de Scott Thompson répond à la demande croissante en ETC et ETF de la part des investisseurs ; il dirigera l'équipe en collaboration avec Will Rhind, Neil Jamieson et Rachel Kersey-Brown. Il était précédemment chez JP Morgan où il dirigeait la tenue de marché (market making) des ETF. Townsend Lansing vient pour sa part de Bank of America où il était Vice President en charge du développement de nouveaux produits dans le secteur des dérivés actions. Les actifs sous gestion ont passé la barre des 11 milliards d’euros, affichant un bond de 100% par rapport à novembre 2008 et, sur les douze derniers mois, l’effectif marque une progression de plus de 100%, passant de 17 à 40 collaborateurs. ETFS propose plus de 140 ETC et ETF.

Selon L"Echo qui cite De Tijd, Michel Tilmant, l’ancien administrateur délégué du bancassureur néerlandais ING, contraint à la démission fin janvier, pourrait intégrer le conseil d"administration de BNP Paribas au titre de représentant de l"Etat belge qui détient désormais 11,6% du capital de la banque. Le second siège devrait revenir à Jean-Claude Deschamps. Ce proche du ministre des Affaires étrangères, Karel de Gucht est actuellement conseiller en technologies pour la société d’investissement flamande Gimv. BNP Paribas a qualifié ces annonces de « prématurées ».

Au premier trimestre 2009, une vingtaine de fonds de développement durable ont été lancés dans les pays de langue allemande. Selon les statistiques du SBI (Sustainable Business Institute), le nombre de fonds ISR sur les marchés allemand, autrichien, et suisse, s'élevait à 294 à fin mars contre 274 fin 2008. L’encours de ces fonds s’inscrivait à environ 21 milliards d’euros, pratiquement inchangé. En termes de performance, les fonds actions affichent des gains compris entre +8% et -15% alors que sur les fonds obligataires, la fourchette va de +3% à -6%. Les fonds diversifiés ont réalisé des performances comprises entre +1% et -20% alors que les résultats des fonds de fonds vont de +8% à -16%.

A l’occasion de la célébration du soixantième anniversaire de la naissance de l’Etat d’Israël, Ceros Vermögensverwaltung lance le fonds d’actions ouvert Israel 60 Plus, qui devrait permettre aux investisseurs de participer aux opportunités de développement d’Israël (lire notre dépêche du 28 novembre 2008). Le fonds est désormais autorisé à la distribution en Allemagne et en Autriche. Le choix des titres inclus dans le portefeuille est arrêté en étroite collaboration avec des établissements israéliens comme Real Investment, Bank Leumi ou Excellence Nessuah. L’objectif du fonds est de surperformer l’indice TA100.

Irvin Picard, the court-appointed trustee in charge of liquidating the assets of Bernard Madoff, is claiming USD3.5bn in a lawsuit against Fairfield Greenwich, the Wall Street Journal reports. Picard claims that the directors of the management firm should have known that Madoff was involved in fraudulent activities.

The pension fund for British universities, the Universities Superannuation Scheme (USS, GBP28bn in assets), has recently bought the March Mills shopping centre in Plymouth from Aviva Investors for GBP27.5m, and the industrial Prologis Park in Bromley-on-Bow in Greater London from Standard Life Investments for GBP48.6m, IPE Real Estate reports. Andrew Petitt, manager of the fund for commercial and industrial real estate, says USS is planning to rebuild its real estate portfolio, one third of which was sold in 2006 and 2007. In March, the fund also bought a BHS store location in Middlesborough, England.

Vendredi, la Commission européenne a autorisé l’acquisition de la Hypo Real Estate AG (HRE) par le Fonds de stabilisation des marchés financiers (SoFFin), détenu par l’Etat fédéral allemand. Elle est parvenue à la conclusion #que l’opération n’entraverait pas de manière significative l’exercice d’une concurrence effective dans l’Espace économique européen (EEE) ou une partie substantielle de celui-ci#. Il s’agit de la première nationalisation d’une banque notifiée à la Commission en application du règlement CE sur les concentrations depuis le début de la crise financière, souligne Bruxelles. En vertu des dispositions concernant les aides d’Etat, la Commission a ouvert une #enquête approfondie# sur les mesures publiques de soutien à HRE le 7 mai 2009. Cette enquête séparée demeure ouverte.

As investments in sustainable development have a horizon as long as those in retirement savings, Das Investment has investigated the extent to which Riester funds may be included in the sustainable development category. It has found that only the PB Förder-Rente I Dynamik fund from Deutsche Postbank has a slightly sustainable development element: one of the 20 funds it offers to subscribers is in the sustainable development category. The product it offers is the Postbank Dynamik Vision, whose manager constructs the portfolio with reference to the Dow Jones (DJ) World Sustainability and DJ Euro Sustainability indexes. In general, management firms point out that the range of SRI funds available is insufficient for use in Riester retirement savings plans, which results in an increased risk of clumping of investment on certain shares. Furthermore, clients are not interested in these kinds of problems, as many promoters have not yet themselves understood the economic advantages of SRI investments. Das Investment suggests that motivation and political pressure will increase in 2010: after the general election this year, the topic of 20% of enterprise retirement savings schemes being invested in SRI may return to the foreground.

In the past twelve months, Cinco Días reports, 63 Sicavs have been dissolved. In Spain, these funds are the preferred investment vehicles of high net worth families. The closures are related both to declining assets and falling markets (the legal minimum is set at EUR2.4m), and to investors’ needs for liquidity.

The asset management affiliate of the insurer Mutua Madrileña, Mutuactivos, has decided to offer new services to win the loyalty of its clients, and is thus extending its range of services to include advisory, portfolio management and third-party fund investments. The firm did not previously manage or offer products for sale aside from the firm’s own conservative ?in-house? investment funds, Expansión reports. CEO Juan Aznar also states that the new strategic plan for 2009-2012 includes the launch of investment funds ?with a more opportunistic component.?

The hedge fund management firm SAC Capital, led by Steven Cohen, has decided to allow subscribers to withdraw once every quarter, rather than maintaining a three-year lock-up. But it will maintain its high commission at 3% for management and 50% on performance, the Wall Street Journal reports. Other managers have preferred to offer discounts on fees: Ospraie Management, led by Dwight Anderson, which closed its main commodities fund last year after heavy losses, is launching two new funds which have no lock-up and which will charge only a management fee of 1% and a performance commission of 10%. It is too early to say if the downward trend which has also been observed elsewhere will spread, but investors will certainly insist that hedge funds reach a certain level of performance before being able to claim a commission on this performance.

Van Eck Global has announced the launch in the United States of the first ETF to replicate an index of Brazilian small caps (Market Vectors Brazil Small-Cap Index, or MVRIO), the Market Vectors Brazil Small-Cap ETF (Arca code BRF). The three sectors with the largest weighting in the MVRIO (calculated by S&P for 4assetmanagement GmbH, owner of the index) are household durables, soft commodities and specialty retail, at 16%, 9%, and 8%, respectively. Energy and commodities combined represent only 16%, compared with more than 50% for the usual Brazil indexes. Counting the new fund, the Van Eck product range includes 20 ETF funds; assets total USD7bn as of 7 May.

Last fall, when the economic crisis was at its worst, JPMorgan Asset Management launched a mutual fund investing in bonds and aiming to confront very difficult market conditions, entitled Strategic Income Opportunities. It is still too soon to say whether it has achieved its objective, the Wall Street Journal notes, but the fund is not fettered by the hindrances that retail bond funds ordinarily face. It is not required to replicate the weighting of a broad index, and it is authorised to invest only where the manager, William Eigen, head of absolute and opportunistic fixed-income strategies, estimates that the potential gains outweigh the risks. The fund may hold a considerable cash allocation (50% currently, compared with 85% at the end of 2008), and it is authorised to short-sell (32% of positions as of the end of March).

Pictet lancera le 29 mai le fonds PF (LUX) - Agriculture géré par Gertjan van der Geer, senior investment manager, et Cédric Lecamp (lire notre article du 13 mai).Ce compartiment spécialisé sur l’agriculture sera logé dans la Sicav luxembourgeoise, ce qui portera à neuf la gamme des fonds thématiques du gestionnaire suisse. Le portefeuille sera investi dans des sociétés cotées jouant un rôle prépondérant dans l’approvisionnement alimentaire de la planète. NM : Quel est aujourd’hui l’intérêt d’investir dans le secteur de l’agriculture ? Gertjan van der Geer : Les moteurs de la demande à long terme restent inchangés. On assiste ainsi à l’augmentation de la demande en biens agricoles du fait de la croissance démographique. La hausse des revenus et l’avènement de classes moyennes dans les pays émergents se répercutent sur les habitudes alimentaires des populations, réorientant la demande agricole vers des produits d’origine animale. Au total, la demande en produits agricoles, alimentée aussi par les biocarburants, devrait doubler ces 40 prochaines années. Tous ces facteurs sont des éléments structurels, qui entraineront une hausse des prix agricoles, indépendamment des niveaux de PIB. NM : Quels sont les thèmes d’investissement de votre fonds ? G. van der G. : De nombreuses opportunités se présentent pour optimiser les moyens de production et réduire le gaspillage. Je pense notamment aux machines agricoles, aux engrais ou aux phytosanitaires. La professionnalisation des agriculteurs constitue également une thématique intéressante avec l'émergence de fermes professionnelles partout dans le monde. Cette consolidation va accroître l’efficacité des producteurs. Enfin, le décalage entre les lieux de production et de demande est de plus en plus fort. Il existe donc d’excellentes possibilités dans les services liés à la chaîne d’approvisionnement, comme la collecte et le stockage ou encore le transport. NM : Quels sont les risques à éviter lorsqu’on investit sur les marchés agricoles? G. van der G. : Il est hors de question de spéculer sur la rareté des produits agricoles en investissant sur les matières premières en direct. Nous souhaitons au contraire participer à la lutte contre les déséquilibres agricoles en investissant dans les actions de sociétés qui apportent des solutions durables aux problèmes. Nous privilégions d’ailleurs au sein de notre processus d’investissement les formes d’agriculture les plus efficientes en termes de ressources. Nous sommes également prudents concernant les OGM. Les sociétés qui réalisent plus de 10 % sur ces produits sont exclues du portefeuille. Caractéristiques techniques de PF (LUX) ? Agriculture : Indice de référence : MSCI Monde Première cotation : 29 mai 2009 Frais de gestion: 1,60 % (part P), 0,80 % (part I)

Skandia UK has announced that, according to Lipper FMI statistics, it has registered 36% of all gross subscriptions to the four British platforms in first quarter, and that its market share by asset volume has increased to 40%. In absolute terms, gross subscriptions totalled GBP1.3bn, and as of 31 March, assets totalled GBP24bn. Assets for the platforms overall stabilised in January-March, with growth of only 1.2%.The investment solutions platform from Skandia has been gaining market share since the firm cancelled front-end fees for new subscriptions in September 2008, which attracted 5,000 new IFAs. At the end of first quarter, approximately 29,000 IFAs were registered on the Skandia platform.

Alan Miller, former CIO of New Star, has teamed up with Alexander Spencer-Churchill to found the wealth management firm Spencer-Churchill Miller Private, HedgeWeek reports. The new entity will offer two strategies, exclusively in the form of managed accounts (and not as funds), with a minimal investment of GBP1m, a management commission of 0.75%, and a performance fee of 5% of annual gains.The two strategies will be based on the use of ETFs. One of them will be managed like a highly diversified pension fund, with a long-term bias for equities, while the other will be managed more aggressively, and will aim for a performance 500 basis points better than cash.

Henderson Global Invesrtors (HGI) has announced that from 18 May, its open-ended fund division will become known as Henderson New Star. The move will be accompanied by the launch of the website www.hendersonnewstar.com, aimed at IFAs and retail investors, MoneyMarketing reports. HGI also states that it has succeeded in retaining the New Star managers which it was seeking to keep on board: Richard Pease, James Gledhill, Guy de Blonay, Roget Dossett, Mark Harris, Craig Heron, Trevor Green, Simon Row and Nick Sheridan will be joining the Henderson management team in the City.

The British management firm Ignis AM, known until last December as Resolution AM, is entering the Spanish market via the Allfunds Bank platform, Funds People reports. Ignis AM has signed an agreement with the Spanish platform to develop sales of its funds in Europe. Ignis AM, which manages worldwide assets of GBP70bn, has placed 14 of its funds on the platform, which will initially be made available in Spain and Italy. The funds to be made available include the Argonaut European Dividend Income Fund, Ignis International Argonaut European Alpha Fund, Ignis International HEXAM Global Emerging Markets Fund, and Ignis International Cartesian UK Equity 130/30 Fund.

The US management firm BlackRock is everywhere. It is now about to be granted permission to acquire the toxic assets of banks with taxpayers’ money. Laurence Fink, CEO of BlackRock, would like to raise up to USD7bn for the investment programme, the Wall Street Journal reports. The newspaper reports that critics are suggesting a conflict of interest, as BlackRock was as implicated in the elaboration of the TARP program as they are in the purchase and sale of the assets of the banks concerned. The manager has responded to these criticisms, stating that it maintains a strict separation between the various divisions of the firm, according to their specialisation.