Quatre gestionnaires d’actifs, Erste Sparinvest (Erste Bank et caisses d'épargne), Schelhammer & Schattera, Kepler et RCM (groupe Raiffeisen) ont créé le Forum autrichien de l’investissement durable ou Forum Nachhaltige Geldanlagen Österreich (FNG), qui sera la branche autrichienne du FNG germanophone recouvrant l’Allemagne, l’Autriche et la Suisse et qui compte désormais 95 membres.Wolfgang Pinner, qui dirige l’activité investissement durable chez Erste Sparinvest, a indiqué à Newsmanagers que l’encours «core SRI» en Autriche représente environ 1 milliard d’euros actuellement, dont environ 80 % pour les quatre initiateurs du FNG Österreich. L’objectif est de doubler ces actifs sous gestion en l’espace de cinq ans, ce qui permettrait alors à l’Autriche de rattraper une partie de son retard par rapport aux pays leaders en Europe.

Simultanément à la création de FinanceCom Asset Management (voir notre article du 25/06/09), la société de gestion de Jean-Marc Divoux et Jean-Philippe Scholler lance Intrinsèque flexible. Le fonds est une combinaison de la gestion de conviction de la société Pastel et Associés via son fonds Valeur Intrinsèque - dont le portefeuille est composé de vingt à trente valeurs internationales, principalement américaines, et britanniques - et la gestion et la maîtrise du risque de marché de FinanceCom. Concrètement, Intrinsèque Flexible est investi en parts du fonds phare de Pastel et Associés - dont c’est un nourricier – et en instruments financiers sur les marchés à terme afin de couvrir, dans des proportions variables, l’exposition aux marchés actions via le fonds maître.Les ajustements de la couverture sont réalisés à partir d’un modèle quantitatif intégrant les tendances à la hausse ou à la baisse de la volatilité des indices de marché. Caractéristiques du fonds:Nom du fonds: Intrinsèque FlexibleCode Isin: FR0010763367(partP)Commissions de souscription: 4%max Frais de gestion: 2%Montant de la part: 1000€Montant minimum à la souscription: 1part

Le «closing» pour la reprise d’une majorité du capital de Tocqueville Finance vient de s’achever et l’on devrait connaître officiellement le nom du repreneur à la mi-juillet. Selon nos informations, la «short list» compte cinq dossiers qui peuvent être regroupés en deux grandes familles. Une première serait composée d'établissements de grande taille – on parle d’un établissement suisse et aussi d’un grand réseau – et une autre serait composé de trois sociétés de gestion indépendantes. L’une d’entre elles qui aurait fait parvenir son dossier récemment serait considérée comme «solide"…En jeu dans cette opération, une participation majoritaire dans le capital de Tocqueville Finance par l’intermédiaire, entre autres, du rachat des parts de Jean-Philippe Thierry arrivé à la mi 2007 dans la société de gestion - via une participation de l’ordre de 34 %. Une autre part importante du capital est détenue par le gérant Marc Tournier, dont certaines rumeurs ont donné un temps partant. Pour des personnes proches du dossier, il est clair que les «prétendants» profitent d’une fenêtre particulièrement favorable, avec des «prix-planchers». On parle d’une cession sur la base d’une valeur totale de la société de 45 millions d’euros. A charge pour le futur actionnaire d'être en phase avec les valeurs de Tocqueville Finance, à savoir une gestion typée «value «et une grande proximité avec les conseillers en gestion de patrimoine indépendants.

Edmond de Rothschild Asset Management dispose désormais d’une équipe dédiée à l’allocation tactique d’une douzaine de personnes sous le vocable de «recherche et allocation globale». A sa tête, Philippe Uzan, qui a rejoint l'établissement en octobre 2007 et Françoise Rochette, arrivée en mai 2008. L’encours correspondant, au 31 mai, représentait plus de 1,8 milliard d’euros ventilés sur 70 produits et plus de 30 profils différents. Les capitaux proviennent pour moitié d’institutionnels et pour le reliquat de «particuliers» et de «sur-mesure».Comme l’explique Philippe Uzan, l'équipe «recherche et allocation globale» a pour vocation d'être allocataire, mais non de sélectionner les titres, ce qui incombe aux spécialistes des diverses classes d’actifs ou régions. En tout état de cause, l’allocation tactique s’effectue en fonction d’une approche fondamentale depuis le portefeuille le plus prudent jusqu'à celui comportant 100 % d’actions de pays émergents. L'équipe est capable de gérer des typologies complémentaires de portefeuilles (benchmarké, diversifié à indice de référence ou à performance absolue). Parmi les produits proposés par l'équipe d’allocation tactique figurent les fonds Tricolore Rendement Flexible et Europe Rendement flexible, qui ont une approche plutôt patrimoinaie visant à «bien prendre les hausses et à amortir les baisses». Ils servent de nourriciers aux fonds Tricolore et Europe Rendement mais avec une exposition nette au marché des actions maintenue dans une fourchette de 20 % à 80 %. Ces produits, lancés fin janvier, affichent au total un encours de l’ordre de 45 millions d’euros. L’exposition aux actions est revenue à 50 % début mai contre 65 % début mars. Par ailleurs, l’offre comprend des produits plus «typés» pouvant investir sur toutes les classes d’actifs : le LCF Patrimoine Flexible (50 millions d’euros d’encours) commercialisé depuis la mi-avril, et le LCF Monde Flexible (30 millions d’euros) mis en rayon depuis fin mai. Le premier, avec le TEC 10 comme benchmark, affiche une exposition aux marchés d’actions comprise entre 0 et 50 % et le second se situe dans la gamme 50-100 % actions avec le MSCI Monde sans risque de change comme indice de référence.Enfin, l'équipe recherche et allocation globale s’est fait une spécialisté de la gestion overlay, une expertise dont ne disposent pas tous les gestionnaires de la place ni tous les investisseurs institutionnels et qui permet de gérer de manière très réactive l’allocation tactique sans perturber les gérants spécialistes des différentes poches. A cet égard, EDRAM a obtenu le mandat d’allocation d’actifs tactique, taux et devises, sur l’Europe pour le fonds de fonds Mandarine Reflex. L'équipe de Philippe Uzan et Françoise Rochette gèrera de façon dynamique l’exposition du fonds aux marchés actions (de 0 à 60%), ainsi que l’allocation entre les différents styles de gestion des fonds sous-jacents (value, croissance).

EDHEC-Risk et Newedge Prime Brokerage, société dédiée à la prestation de services aux acteurs de la gestion alternative dont le courtage portant sur différentes classes d’actifs, annoncent la création d’une chaire de recherche sur la modélisation avancée de la gestion alternative. Placée sous la responsabilité du Professeur Lionel Martellini, Directeur Scientifique de l’EDHEC Risk and Asset Management Research Centre, cette chaire intitulée « Advanced Modelling for Alternative Investments » (« Modélisation avancée de la gestion alternative ») verra les chercheurs de l’EDHEC développer des techniques de modélisation avancées qui seront appliquées aux rendements de la gestion alternative.

SEB Asset Management, la société de gestion du groupe bancaire suédois SEB, a l’intention de faire enregistrer en France son fonds SEB Asset Selection, un fonds Ucits III à rendement absolu, qui a connu un certain succès ces derniers temps, nous a confié Peter Branner, global head de SEB Investment Management, lors du Fund Forum à Monaco. Ce fonds, lancé en 2006, est géré depuis Stockholm par Hans-Olov Bornemann et son équipe de gestion quantitative. L’objectif est de dégager de la performance grâce à une allocation active entre actions, taux, devises et matières premières. En 2008, année de chute des marchés actions, il a réussi à dégager une performance de +24,46 %. Et depuis son lancement le 3 octobre 2006, il progresse de 37,01 % (au 29 mai). Le fonds sera vendu par l’équipe commerciale internationale de SEB basée à Londres, chargée de distribuer les produits du groupe gérés dans ses différents centres d’investissement (22 au total) dans les pays dans lesquels le groupe n’a pas de présence. Il s’agira du premier produit de SEB enregistré en France. Pour autant, ce lancement ne semble pas le prélude à une offensive commerciale du suédois en France, mais correspond plutôt à la volonté de profiter des bons résultats obtenus par ce fonds. Même si ce sera sûrement l’occasion pour SEB de sentir le marché français…

Selon Les Echos, la CDC discuterait actuellement d’un partenariat de co-investissement avec l’un des plus grands fonds souverains étrangers, le chinois China Development Bank, qui revendique 300 milliards d’euros d’actifs. China Development Bank fait partie des fonds qui ont rejoint cette semaine le club des investisseurs de long terme co-fondé par la CDC.

Credit Suisse Asset Management Immobilien KAG (CSAM Immobilien) announced on Thursday that, as planned, its open-ended real estate fund CS Euroreal will reopen redemptions, which were suspended at the end of October, on 30 June. The move has been made possible since the fund has ammassed a sufficient liquidity reserve and to the fact that the good performance of the fund (4.4% as of 31 May) has attracted high subscription levels. Karl-Heinz Heuß, CEO of CSAM Immobilien, says that “free” liquidity as of 23 June represented a total of EUR1.1bn, or 16% of assets, and that gross liquidity is estimated at EUR1.7bn, or 24% of assets under management. From 30 October, the date on which redemptions were frozen, until 23 June, net subscriptions have totalled more than EUR420m, which, CSAM Immobilien says, is the highest amount recorded for all frozen real estate funds in Germany. To profit from investment opportunities which could be available, SCAM Immobilien is in negotiations with several banks to raise the fund’s credit ratio from 15% to about 25%.

CNP Assurances (CNP) and Barclays Bank PLC (Barclays) have concluded an agreement for a term of 25 years to develop their life insurance activities, via the Barclays network in Spain, Portugal and Italy, capitalizing both on the experience and the rapid growth of Barlcays in these countries (about 1,000 sales points as of the end of 2008), and on potential for growth in the southern European insurance markets. The agreement involves an acquisition of a 50% stake in CNP by the life insurance affiliate of Barclays, Barclays Vida y Pensiones (BVP), which operates in Spain and Portugal. The two partners will also launch a new insurance activity in Italy, which will come in addition to the already existing activity. CNP will take operational control of all of these structures. By the terms of the agreement, Barclays will receive an initial sum of EUR140m from CNP, at the conclusion of the operation. This amount is subject to adjustment depending on the net assets of BVP as calculated at the conclusion of the operation. A complementary payment mechanism over 12 years which may result in a significant added amount has also been stipulated. The payments will be tied to expected volumes and margins as well as growth of the network of Barclays agencies.

On the basis of preliminary results for April and May as well as estimated results for June, UBS predicts that it will post a net loss for second quarter 2009. Projected losses are largely due to capital losses on liabilities and restructuring charges already announced. However, the Swiss group announced on Thursday, operating results for April-June are expected to improvecompared with the first quarter 2009, largely due to more favourable market conditions for the investment bank and a reduction in losses and write-downs on high-risk positions inherited from the past. In second quarter, the three wealth management and asset management divisions show net outflows thus far. The bank has also announced that it will be offering 293,258,050 shares to a restricted number of institutional investors at a price of CHF13 per share. This will raise a net total of nearly CHF3.8bn.

According to the latest “Vision” survey from State Street, entitled “Outsourcing Investment Operations: Managing Expense and Supporting Strategic Growth,” asset managers increasingly tend to outsource their support activities, as they are aware than external service providers generate savings in terms of operational and technical efficiency, thanks to global solutions applied to all the steps of the investment cycle. In addition, new accounting standards, “reportings to be submitted on a regular basis to regulatory authorities and the disclosure of more detailed information to investors,” are responsibilities that carry considerable costs, and involve some risk. The turbulence of the past few months has thrown into relief that compliance risks are increasing, State Street observes.

Selon Les Echos, Bernard Madoff sera fixé lundi sur son sort, sauf surprise de dernière minute, ce qui n’est pas à exclure. Déjà, en mai, le juge avait repoussé la séance du 16 juin au 29 juin pour des raisons de logistique. Bernard Madoff est à l’origine d’une fraude pyramidale, estimée à environ 65 milliards de dollars. . Pour cette escroquerie, traduite par 11 chefs d’inculpation, parmi lesquels « blanchiment d’argent, faux et usage de faux, fraudes sur des titres financiers, transactions et courriers électroniques », il risque d'écoper de cent cinquante ans de prison.

Following the announcement on Thursday that redemptions will reopen for the CS Euroreal fund, the market is waiting for its example to be followed in the near future at four other open-ended real estate funds which were also frozen at the end of October, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. In early July, KanAm grundbesitz will reopen, followed in mid-July by Axa Immoselect. During the month of July, Morgan Stanley Real Estate and TMW are expected to announce reopenings of the P2 Value and Immobilien Weltfonds. At any rate, the reopening of the SEB ImmoInvest fund (EUR6.3bn in assets) on 2 June has gone well: although SEB Asset Management was expecting heavy outflows, redemptions represented only an amount in the low hundreds of millions of Euros. At DEGI International (EUR2.5bn), redemptions have been limited to EUR260m in the past four weeks.

Van Eck Global has announced the launch of the Van Eck Multi-Manager Alternatives Fund, an open-ended mutual fund which provides investors with access to several strategies, including absolute performance strategies, with daily liquidity and NAV. The fund will have several sub-advisors, and will invest in open-ended funds, closed funds and ETFs, using arbitrage and directional long/short strategies, among others. For the selection of managers, Van Eck will rely both on internal specialists and the input of Explorer Alternative Management, a manager and hedge fund selection provider. Minimal subscription for A-class shares is USD5,000 and fees will have a ceiling of 2.40%.

With its acquisition of part of the activities of Credit Suisse, Aberdeen Asset Management has enlarged its geographical spread to a large extent. This is particularly the case in France, where the British management firm had only a limited presence previously. Martin Gilbert, CEO of Aberdeen Asset Management, says the entry into the French market is a genuine reason to be satisfied. At the Fund Forum International in Monaco, Gilbert says that about EUR4bn will be transferred in France from Credit Suisse to Aberdeen, putting total assets under management for the British management firm at EUR103.9bn. He adds that Philippe Troesch will be appointed CEO of Aberdeen Asset Management France. The transaction will be completed on 1 July.

A closing for an acquisition of a majority stake in the capital of Tocqueville finance has recently been completed, and in mid-July, we will officially know the name of the buyer. According to information obtained by Newsmanagers, the short list includes five contenders who may be separated into two groups. One of these is larger establishments - including one Swiss group and one major network - while the other consists of three independent management firms. One of the firms which has submitted a bid is reportedly considered solid. The contenders are bidding for a majority stake in the capital of Tocqueville Finance, via an acquisition of the shares held by Jean-Philippe Thierry, who arrived at the management firm in mid-2007, and thus of a participation of about 34%. Another large portion of the firm’s capital is held by Marc Tournier, who, some rumours claim, has announced a date on which he will be leaving the firm. Sources familiar with the matter say that it is clear the contenders will benefit from a particularly attractive window of opportunity, with “price limits.” A sale will be undertaken on the basis of a valuation of the company at EUR45m in total. The future major shareholder in Tocqueville Finance will be in a position to benefit from the firm’s value-type management in its close connections with independent financial advisors.

The Wall Street Journal reports that Nelson Petz has not increased his stake in Legg Mason, contrary to previous rumours.

Money Marketing reports that Jeff Burch has joined Investec Asset Management as a credit hedge fund manager, to become co-head of the fixed income team, and to manage a global long/short fund. Burch was previously at Blue Mountain Capital.

Frédéric Codet has joined Galena Asset Management as a senior trader, and will become co-head of the Galena Energy Fund. Codet, who began his career at BNP, has more than 15 years of experience on capital markets, including 12 years of experience in commodities. Before joining Galena, he worked at Citigroup as Managing Director and head of European trading in oil, soft commodities and exotic commodities.

According to VDOS Stochastics, Cinco Días reports, 146 funds have been launched in Spain since the beginning of the year, 98 of them foreign and 48 of them Spanish. This is more than double the total registered in the corresponding period of last year. The most active managers in this domain were BBVA, with 7 funds, and Santander and Invercaixa, with 5 funsd each.

The adventure of Altitude Investments, born of an agreement between BBVA and Schroders, is at an end. BBVA notified the CNMV on Thursday that on 11 June it cancelled its fund management outsourcing agreement with Altitude. BBVA has begun liquidation of its two funds registered in Spain under the Altitude brand, Teide and Veleta, Expansión reports. The third product, registered in Luxembourg, was liquidated in early February. Teide and Veleta had a total fo EUR15m in assets and 111 subscribers. At their peak, they had EUR500m in assets under management.

Delphi has accused a group of hedge funds of holding General Motors and the US government hostage by opposing a sale of the auto parts manufacturing activities of Platinum Equity, the Financial Times reports. Elliott Associates is held particularly responsible.

The international organisation of securities commissions (IOSCO) on 24 June published a series of recommendations to remedy current weaknesses on emerging markets in regulatory issues, at a time when their integration into the financial system is growing. The recommendations are the conclusions of a study undertaken by the emerging markets committee (EMC) of IOSCO. The IOSCO document claims it is necessary to align regulations in emerging countries with internationally elaborated principles, and it would also like to promote a higher level of participation be emerging market authorities in all regulatory debates. Impact on and Responses of Emerging Markets to the financial crisis – Consultation Report of the Emerging Markets Committee of IOSCO

Since the CNMV pointed out that institutions with a rating of less than A- (S&P and Fitch) or A3 (Moody’s) are not authorised to guarantee investment funds, the number of banks and savings banks registered in Spain (75 and 45, respectively) able to provide these guarantees has collapsed, Funds People reports. This trend is all the more significant as 56% of funds recently launched on the Spanish market are guaranteed funds. Currently, there are only 13 banks and 10 savings banks “eligible” to provide these guarantees, with a rating higher than the minimum required. Seven firms, of which four are savings banks and one is a cooperative bank, qualify with the minimum rating. In this latter category are well-known names such as Bankinter and Banco Pastor.

Following a reopening of subscriptions between 2 and 16 June, Credit Suisse Fondation de placement Real Estate Switzerland (CSF RES) has attracted more than the CHF250m in new money it had initially aimed for. Subscriptions totalled CHF1.65bn.

D’après VDOS Stochastics, rapporte Cinco Días, on a enregistré depuis le début de l’année le lancement en Espagne de 146 fonds, 98 étrangers et 48 espagnols. C’est plus du double du total enregistré pour la période correspondante de l’an dernier. Les gestionnaires les plus actifs dans ce domaine ont été le BBVA avec 7 fonds et le Santander ainsi qu’Invercaixa avec 5 fonds chacun.

Four asset management firms, Erste Sparinvest (Erste Bank and the Austrian savings banks), Schelhammer & Schattera, Kepler, and RCM (Raiffeisen group) have founded the Austrian sustainable investment forum, or Forum Nachhaltige Geldanlagen Österreich (FNG), which will be the Austrian branch of the German-speaking FNG, which includes Germany, Austria and Switzerland, and which now has 95 members. Wolfgang Pinner, head of sustainable investment activities at Erste Sparinvest, has told Newsmanagers that “core SRI” assets in Austria total about EUR1bn currently, of which about 80% are at the four founding members of FNG Österreich. The goal is to double these assets under management in five years, which would let Austria catch up somewhat with the European leaders.

Between the end of March and the present, assets under management in funds focused on eastern Europe and Russia at East Capital have increased considerably, due both to positive market effects and to continuing net subscriptions, much of which have come from Scandinavian retail clients, says Marcus Qvedberg, chief economist at the Swedish asset management firm. Currently, says Jean-Marie Laporte, director of the Paris office, the Eastern Europe fund now has roughly EUR350m in assets, compared with EUR272m at the end of March, while the firm’s emblematic fund, the Russia fund, must have more than EUR500m. Both funds have relatively well-diversified portfolios, with about 150 positions each, as East Capital, which is present in the markets it invests in, does not confine itself to the recommendations of sell-side analysts, but also invests in local midcaps. Svedberg also estimates that with a price/earnings ratio of 6.2, following a 65% increase (and a peak a few weeks ago up more than 80%), Russia continues to be attractively priced. In general, more correction is to be expected on the markets of eastern Europe this summer, and then a subsequent rebound in the long term, albeit less strong than in the past. East Capital favours healthy banks, consumer products, retail, and some utilities. The Swedish manager will also soon launch a Special Opportunities Fund with USD100m in assets, registered in the Cayman Islands. The product, which is not compliant with UCITS III, will invest largely in “extremely inexpensive” businesses, which are most often high-quality companies repossessed by banks in their infancy from over-indebted oligarchs, and then traded as “distressed” businesses.

Norges Bank Investment Management (NBIM), the manager of the government pension fund, has launched a call for bids for mandates to manage developed and emerging market equities. The initial mandates will be for assets ranging from USD50m to USD250m. The affiliate of the Bank of Norway states on its website that all the mandates will be for publicly traded equities. Currently, NBIM is seeking managers for mandates to invest in Thailand, Greater China, South Korea, India, Russia, Turkey, Greece, Japanese small caps, Brazil, South Africa, equities indexes (Americas, Europe, and the Pacific), and sectoral mandates, both global and focused on the United States. Completed applications should be addressed to eqmandates@nbim.no.

Selon une enquête réalisée par Feri EuroRating Services auprès de 600 investisseurs professionnels, le concept de développement durable n’est pas compris de manière exhaustive par les particuliers. Si le développement durable gagne ses galons en tant que thème d’investissement, l’offre de produits est encore trop opaque pour les investisseurs, ce qui se traduit également par un déficit de comparabilité.De fait, la plupart des personnes interrogées relient en priorité le développement durable avec des thématiques comme les énergies renouvelables, la responsabilité sociale des entreprises ou la protection de l’environnement (dans 48 % des cas pour chacun de ces éléments), le respect des droits de l’homme et la lutte contre le changement climatique (28 %), voire le commerce équitable (21 %). Globalement, les aspects mis en exergue sont ceux qui ressortent du débat dans l’opinion publique sur le changement climatique et les énergies renouvables. Mais Tobias Schmidt, membre du directoire de Feri EuroRatings, cela est trop «court», parce que l’on ne saurait réduire les investissements durables aux critères écologiques, parce qu’il faut aussi prendre en compte les aspects sociaux et éthiques. Il reste beaucoup de travail d'éducation à faire dans ce domaine pour les promoteurs de fonds, qui doivent mieux différencier les produits de développement durable.