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Asset Management
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21/07/2009

Funds of hedge funds need to reinvent themselves, according to Fitch

Fitch claims multi-strategy funds of hedge funds need to reinvent themselves to make investors forget their poor performance in 2008, Le Temps reports. The ratings agency warns that these products need to first make their liquidity terms more generous, and adjust the terms of sale. Fitch also recommends that portfolio managers “be prepared to adjust tactical allocations, using tools such as hedge fund clones or derivatives,” Le Temps reports.
21/07/2009

Bill Gross (Pimco) reduces exposure to mortgages

The mortgage allocation of the Pimco Total Return fund (USD161bn in assets) was reduced in June to 54%, from 61%, while the allocation to government bonds was reduced to 24% from 25%, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. Bill Gross, the star manager at Pimco (Allianz group), has increased his corresponding allocation to cash.
21/07/2009

KKR absorbs KPE

KKR Private Equity Investors (KPE) and KKR & Co on Monday reached an agreement by which KKR will take over all assets and liabilities of KPE, while in exchange, the latter firm will receive 30% of the new merged entity, the remainder being retained by the current owners and employees of KKR. The transaction will not involve any cash payments. KPE will continue to be listed on the Amsterdam stock exchange, but six months after the transaction is concluded, KPE or KKR will be free to apply for a listing in the United States.KPE estimates that its net asset value as of 30 June was about USD3bn, or USD14.55 to USD14.75 per share. KKR values its assets as of the same date at USD50.8bn, with economic net income and commission revenues for the quarter to the end of June of USD345-370m and USD45-55m, respectively.
21/07/2009

CCR Asset Management will be active in five segments

On 1 July, CCR Actions, CCR Gestion and UBS Global Asset Management, merged under the name CCR Asset Management, Option Finance reports. The new entity starts out with EUR9bn in assets as of the end of June 2009, compared with EUR17bn at the end of March 2008, and will have staff of 120, down from 170.CCR AM will become the centre of expertise for the UBS group in value management of European equities, and will continue to offer bond and money market products. It will offer products invested in volatility and convertible bonds, while also providing asset allocation funds. The new entity will also be positioned in the real estate niche.
21/07/2009

Hedge funds bail out CIT

At the eleventh hour, CIT group received a capital injection of USD3bn from Pimco (Allianz) and at least five other lenders, including the hedge funds Centerbridge Partners, Oaktree Capital, Silverpoint Capital and Baupost, which it will pay off at a rate 10 percentage points above the Libor. In addition, CIT will be required to pledge its highest-quality bonds, Handelsblatt reports. But the problems for the SMB financing company have only been put off to a later date, as its debts maturing in first quarter 2010 total USD7.4bn.
21/07/2009

Results at Morgan Stanley weighed down by commercial real estate

Morgan Stanley’s exposure to commercial real estate is one of the reasons that analysts are predicting a net quarterly loss of USD555m, the Wall Street Journal reports. The group has made some bad bets in commercial properties, such as the Revel Casino in Atlantic City. A large proportion of the USD1.5bn in losses for the asset management unit of Morgan Stanley last year came from commercial real estate investments.
21/07/2009

Funds of hedge funds facing multiple challenges

According to Hedge Week, a survey by TKS Solutions has found that CFOs at hedge funds are now facing at least five major challenges: regulation, transparency, complexity, investor timidity, and efficiency. In terms of transparency, investors want to know not only about their participation in a given fund, but also about their engagements in any possible underlying funds (in the case of funds of funds), or else in managed accounts. Accounting software does not necessarily have the appropriate functionality to provide this information. Another operational challenge is the choice by many funds to park assets that perform poorly in side pockets, which facilitates reporting of performance for the rest of the portfolio, but which requires the back office to maintain shareholding percentages not only for the main fund, but also for the side pockets. Due to the prevailing mood of anxiety, it is no longer a practical choice to lock in investors’ assets for five years. Hedge fund managers are now offering several options: early redemptions for a fee, periodical windows during which it is possible for clients to recuperate a part of their capital, or division of contributions into several packets, each subject to a specific calendar. Despite this increasing complexity, firms have also needed to tighten their belts. They have often revised their cost structure and reduced staff. This is an added challenge which makes operational efficiency more necessary than ever.
21/07/2009

Hausse de l'encours de Nordea

Pour le deuxième trimestre, Nordea fait état mardi de rentrées nettes de 2,8 milliards d’euros, l’encours au 30 juin ressortant à 136,5 milliards d’euros contre 125,3 milliards fin mars et 145,6 milliards douze mois plus tôt. Sur ce total, l’encours géré par la division produits d'épargne et gestion d’actifs représentait 87 milliards d’euros contre 80 milliards trois mois plus tôt et 94 milliards fin juin 2008. Le bénéfice d’exploitation de la division est ressorti à 35 millions pour le deuxième trimestre contre 23 millions au premier trimestre et 56 millions pour la période correspondante de l’an dernier.
21/07/2009

Assets up at Nordea

On Tuesday, Nordea reported total net inflows for second quarter of EUR2.8bn, for total assets as of 30 June of EUR136.5bn, compared with EUR125.3bn as of the end of March, and EUR145.6bn twelve months previously. Of this total, assets under management by the savings products and asset management division represented EUR87bn, compared with EUR80bn twelve months earlier, and EUR94bn as of the end of June 2008. Operating profits for the division totalled EUR35m for second quarter, compared with EUR23m in first quarter, and EUR56m in the corresponding period of last year.
21/07/2009

Russell prepares to launch its first British OEICS

Investment Week reports that Russell Investments is planning to release its first OEICS products domiciled in the United Kingdom in the next two months. The group is planning to launch four vehicles, with assets under management of EUR75m. The range will include two growth-style equities funds, one of which will be focused on the United Kingdom, while the other will be global; one defensive fund based on corporate and government bonds with good ratings; and lastly, a fund of shares in realty firms entitled Real Assets. All of these products, however, must first obtain licenses from the Financial Services Authority.
21/07/2009

BlackRock plans to launch a UCITS III-compliant open-ended fund

Investment Week reports that BlackRock is planning to launch a multi-asset class open-ended fund in third quarter. “The fund will offer investors the protection of a structured product and the asset allocation advantages of a collective investment product,” says the managing director of the retail unit, Tony Stenning. Capital appreciation will be undertaken via retail funds from BlackRock and other firms, while the protection element will be provided through a partnership with the investment bank. The underlying funds for the UCITS III fund will offer exposure to equities, bonds, currencies, real estate, commodities, hedge funds, and ETFs. Minimal investment will be GBP1,000, while annual front-end and management fees will be in line with BlackRock fees in general, at 5% and 1.5%, respectively.
21/07/2009

Cautious return of investors to equities

In Q2, investors made a timid return to equities markets, to the detriment of more conservative asset classes, according to the quarterly Skandia Investment Attitude Chart, which analysts the choices made on the Skandia UK transaction platform.For the first time since second quarter 2008, Skandia data reveals a growing popularity of UK equities, to the detriment of fixed income and bond funds. Sales of equities funds were up 30% compared with the previous quarter, while bond fund activity gained 7%, and money markets lost 9% in the same period.
21/07/2009

CCP working group created

The committee on payment and settlement systems (CPSS), formed by central banks of the G10 countries, and the technical committee of the international organisation of securities commissions (IOSCO) on 20 July announced the creation of a working group to examine the deployment of recommendations by the two authorities about central compensation agencies (CCP) for clearing agreements for OTC derivatives. The working group will aim to promote a coherent interpretation and deployment of the recommendations. “If necessary,” it will offer explicit commentary on the recommendations, which may be reinforced or complemented to better address the risks associated with the compensation of OTC derivatives.
21/07/2009

Corporate bonds: defaults have virtually quadrupled

Three corporate issuers defaulted last week, which brings the total number of defaults since the beginning of the year to 181, nearly quadrupling the total number of 46 observed last year in the same period, according to an article published on 17 July by Standard & Poor’s, entitled “Global Corporate Default Update (July 10-16, 2009).” Two defaults out of three were at US businesses (Euramax International and RathGibson), while the third was at a European business (NXP B.V.). Total defaults add up to 130 for the United States, three for Europe, thirty for emerging markets, and twelve for other developed countries (Australia, Canada, Japan, and New Zealand). This rise in the number of defaults reflects a marked deterioration in economic fundamentals and profit outlooks, as well as a credit market which continues to be at a virtual standstill, which in practice results in a freeze on loans to companies rated in the speculative category. In this context, Standard & Poor’s suggests, a large proportion of defaults will be concentrated in the first two to three quarters of the year. Four other factors favour an increase in the number of defaults, according to the ratings agency: a recessionary environment in the United States, a record percentage of issuers rated in the speculative category, the highest volume since 2003 of poorly-rated issues, and the maturity of a large portion of debts rated “B-” or lower from the past several years. Default rates at American businesses in the speculative category may reach a total of 14.3% by the end of first quarter 2010.
20/07/2009
Fonds

L'investissement responsable et durable ne pénalise pas la performance

Au terme d’une étude portant sur la performance de 165 fonds d’investissement responsable et durable (IRD) sur trois ans à fin mai 2009, Altedia Investment Consulting constate qu’investir dans ce type de produits ne rime pas forcément avec une moindre performance. Les fonds «Best in Class» réalisent des performances relatives en ligne avec les indices de marché et les fonds non IRD. Le concept semble séduire les investisseurs. En effet, malgré un environnement de marché difficile, plus de la moitié des fonds «Best in Class» ont enregistré des souscriptions nettes sur la période allant de mai 2008 à mai 2009, précise l'étude. Concernant les fonds thématiques (eau, énergies renouvelables…), leurs performances relatives sont moins stables que celles des «fonds Best in Class», souligne Altedia IC. Ils peuvent en effet s'éloigner sensiblement de la performance des indices de marché, à la hausse comme à la baisse, précise l'étude. Leur surperformance s'élève néanmoins à 6,3 % sur trois ans. De mai 2008 à mai 2009, la performance moyenne des fonds thématiques s’est élevée à -24,5 %.Ceci posé, malgré les pertes, les thématiques liées au développement responsable et durable n’ont cessé d’attirer les souscriptions, en hausse de 51,3 % sur trois ans, note Altedia.
Fonds
20/07/2009
Fonds

Exercice difficile pour les gérants de fonds absolute return

Les gérants de fonds de performance absolue ont traversé une année 2008 difficile, selon le rapport annuel de Standard & Poor’s sur le secteur. Peu de fonds parmi ceux qui disposent d’un historique de performance supérieur à un an ont réussi à faire mieux que le Libor, souligne S&P Fund Services. Toutefois, quelques-uns ont rempli leurs objectifs et nombreux sont ceux qui ont dégagé des rendements positifs. Au premier trimestre 2009, la plupart des fonds ont continué à enregistrer des performances dans le vert, même s’ils ont encore du mal à battre le Libor.Les fonds GTAA (Global Tactical Asset Allocation) notés par S&P Fund Services ont été les moins chanceux, essentiellement en raison de leur orientation de long terme.
Fonds
20/07/2009
Fonds

Les fonds de pension sont dans le rouge sur un et trois ans

L’association Inverco des sociétés de gestion souligne vendredi la sensible amélioration des résultats de fonds de pension individuels, puisque la perte sur un an se limite fin juin à 1,58 % contre 6,44 % fin décembre. Il n’en demeure pas moins que le résultat est négatif sur 1 et 3 ans (0,31 %). Les performances annuelles pondérées sur cinq et dix ans ressortent à 1,21 % et 0,65 % ; sur 15 ans, elle ressort à 3,83 %.Inverco estime que l’encours à fin juin s’est situé à 48,78 milliards d’euros répartis sur 1.135 plans d'épargne retraite individuels avec 8,37 millions de comptes.Pour sa part, VDOS Stochastics, cité par Funds People, estime que les fonds de pension ont accusé des retraits nets de 773 millions d’euros au premier semestre, alors que l’effet de marché a été positif de 437 millions d’euros. La baisse de l’encours s’est ainsi située à 336 millions, pour revenir à 48,21 milliards d’euros fin juin.
Fonds
20/07/2009
Fonds

DWS commercialise un fonds obligataire diversifié

DWS lance la commercialisation en Espagne le compartiment Diversified Fixed Income de sa Sicav luxembourgeoise DWS Invest, dont l’encours se situe à 34,56 millions d’euros. L’objectif consiste à surperformer l’Euribor 3 mois de 1à 2 points de pourcentage quel que soit l’environnement de marché. Le fonds, lancé le 1er juillet 2008 et géré par Mark Dowding, utilise les meilleures idées des spécialistes de DWS/DB Advisors dans les domaines des taux, du crédit et des devises; avec une volatilité ex-ante plafonnée à 2 %.
Fonds
20/07/2009
Fonds

Deka Immobilien investit à Goteborg et Hanovre

Jeudi et vendredi, l’allemand Deka Immobilien a déboursé au total 87 millions d’euros. Jeudi, il a investi 46 millions pour le compte du fonds dédié Deka-S-PropertyFund No.1 dans le complexe immobilier Rosenquartier dans le centre de Hanovre (2.500 mètres carrés de commerces, 5.210 mètres carrés de bureaux, un hôtel Intercity de 148 chambres et un parking de 340 places).Vendredi, 41 millions ont été déboursés pour l’acquisition du First Hotel G de Göteborg (13.600 mètres carrés, 300 chambres). L’immeuble, loué pour 25 ans à First Hotels, entre dans le portefeuille du fonds immobilier offert au public mais réservé aux investisseurs institutionnels WestInvest ImmoValue.
Fonds
20/07/2009

L'opération Smith Barney dope le bénéfice de la gestion de Citi

Le bouclage au 1er juin de la transaction Smith Barney avec Morgan Stanley a généré pour Citi a généré une plus-value nette de 6,7 milliards de dollars.Citi a annoncé par ailleurs que le chiffre d’affaires de sa division courtage et gestion d’actifs (BAM) est ressorti pour le deuxième trimestre à 12,3 milliards de dollars contre 2,5 milliards pour la période correspondante de 2008, tandis que le bénéfice net ressortait à 6,8 milliards de dollars contre 218 millions.Au 30 juin, l’encours ressortait à 56 milliards de dollars, ce qui représente une baisse de 14 % par rapport à fin décembre, ce qui correspond à la volonté de Citi de réduire le volume de l’activité. Ce montant comprend environ 19 milliards de dollars au titre de Nikko Cordial Securities, qui figurent parmi les activités à céder, la vente de cette filiale japonaise ayant été annoncée en mai.Globalement, Citi affiche pour le deuxième trimestre un bénéfice net de 4,3 milliards de dollars ou 49 cents par action.
20/07/2009

Bramdean Alternatives perd plus de 75 millions de dollars

Bramdean Alternatives, la société dirigée par Nicola Horlick, a perdu plus de 75 millions de dollars par le biais d’investissements et de mouvements de change pour son portefeuille de 258 millions de livres sur les 12 mois à mars, rapporte le Financial Times, citant des états financiers. Ces pertes incluent d’importantes dépréciations liées à la fraude Madoff.
20/07/2009

Friends Provident impose ses conditions à Resolution

L’assureur britannique Friends Provident, qui avait repoussé il y a une semaine une proposition de rachat émanant de la société d’investissement Resolution Limited, lui a proposé vendredi en retour un contre-projet de rapprochement à ses propres conditions, indique l’Agefi suisse. Friends Provident avait affirmé lundi dernier que l’offre de Resolution, qui consistait en un échange d’actions de Friends Provident contre des titres Resolution, était défavorable à ses actionnaires et soulevait de nombreux problèmes de gouvernance. Mais dans un communiqué publié vendredi, Friends Provident a reconnu qu’"une consolidation du secteur de l’assurance vie britannique aurait des avantages, et Friends Provident et Resolution ont une opportunité sérieuse de mettre en commun leurs talents et leurs capacités, et de mener cette consolidation».
20/07/2009

Schroders regarde des dossiers en Europe

Selon le Figaro Economie, Massimo Tosato, vice-président de Schroders, est à l’affût d’acquisitions. «Il y a beaucoup d’opportunités de consolidation en ce moment en raison des surcapacités mondiales dans la gestion d’actifs. Nous regardons des dossiers en Europe car c’est une opportunité unique». Le dirigeant indique par ailleurs : «nous sommes cotés à Londres et nous ne communiquerons nos chiffres du premier semestre qu'à la fin du mois, mais je peux d’ores et déjà vous dire que le deuxième trimestre a été excellent pour notre société en termes de collecte».
20/07/2009

Henderson renforce son équipe de produits structurés

Face à l’accroissement de la demande de produits structurés, Henderson Global Investors (HGI) a recruté trois «directors of loans» qui seront subordonnés à David Milward, head of loans. Il s’agit de Elissa Johnson (ex Apollo Management International), de Nicholas Ware-Frederiksson (ex Highland Capital Management Europe), de Stef Abelli (ex BayernLB). D’autre part, Dan Maynard (ex Morgan Stanley) rejoint en tant que fixed income product specialist tandis que Jason Walker (ex Bank of Scotland Treasury) est arrivé le 6 juillet en tant que gérant de portefeuilles ABS.L'équipe produits structurés (loans, CDO, ABS et Advisory) compte 19 personnes sous la direction de Jim Irvine.
20/07/2009

Grève pour les retraites chez Barclays ?

Le syndicat Unite a annoncé vendredi qu’il organisera en août un vote du personnel des Barclays pour déterminer s’il souhaite effectivement faire grève contre la décision de la banque de fermer son plan de pension (final salary pension scheme) aux quelques 18.000 adhérents actuels, rapporte The Times. De fait, dans une consultation préliminaire, 92 % des salariés ont demandé un vote sur la grève.Si la grève est votée, elle pourrait avoir lieu en septembre.Le plan est passé d’un excédent de 200 millions de livres à un déficit de 2,2 milliards de livres en l’espace d’un an.
20/07/2009

Le bénéfice d'Henderson se contracte de moitié

Andrew Formica, CEO, a indiqué que, comme prévu la fragilité de la confiance et la faiblesse de la demande de la part des investisseurs ont eu une incidence négative sur les recettes de Henderson Group. Une partie de ces éléments négatifs a pu être compensée par les mesures de réduction des coûts et l’effet positif de l’acquisition de new Star, mais le bénéfice du premier semestre se situera à 25-28 millions de livres, avec une contribution de New Star sur un trimestre, contre 50,8 millions de livres pour janvier-juin 2008.Pour le CEO, l’intégration de New Star évolue de manière très positive et la contribution de cette acquisition aux bénéfices du groupe augmentera au second semestre. Henderson se félicite d’avoir pu fidéliser les principaux spécialistes de l’investissement et retenir 77 % des encours. D’autre part, Henderson a réduit le taux de dépenses des activités reprises de new Star à environ 38 % dès le 1er juillet 2009 alors que cela était prévu pour le 1er janvier 2010.Enfin, le gestionnaire britannique annonce que Toby Hiscock démissionera de son poste de directeur financier (CFO) avec effet au 1er septembre. Il sera remplacé par Shirley Garrood, la COO. Au 30 juin 2009 Encours d’Henderson en milliards de GBP GBP 53,0 NZD 134,7 HKD 676,4 AUD 108,0 USD 87,3 JPY 8.421,5 EUR 62,2 CHF 94,9 SGD 126,3 CAD 101,4 INR 4.181,3
20/07/2009

"La stratégie STEEP, c'est prendre beaucoup de petits risques bien rémunérés"

Depuis l'an dernier, JPMorgan Asset Management (JPMAM) commercialise deux compartiments de sa Sicav luxembourgeoise utilisant la méthodologie STEEP (statistiscally enhanced equity portfolio) mise au point par sa filiale Highbridge. Il s'agit de variantes "long-only" de la stratégie d'arbitrage statistique qui a fait le renom de Highbridge. Newsmanagers a rencontré Cyril Toma, client porftolio manager, pour analyser le processus.
20/07/2009

KKR dévoile les conditions de son introduction en Bourse

Selon le Financial Times, Kohlberg Kravis Roberts publiera lundi les détails de son projet de cotation à la Bourse d’Amsterdam après que les administrateurs indépendants de son fonds coté néerlandais ont approuvé la fusion avec le groupe de private equity américain. Les salariés et les actionnaires de KKR recevront 70 % de l’entité fusionnée et auront le droit de transférer la cotation à New York six mois après le bouclage de la fusion.

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