p { margin-bottom: 0.08in; } For the quarter to the end of August 2010, operating revenues at MSCI have increased 86.2%, compared with the corresponding period of 2009, to USD202.73m, but the increase is only 38.7% for the nine months to the end of August, at USD449.58m. The quarter was marked by the acquisition of RiskMetrics on 1 June, and of Measurisk on 30 July. Net profits in June-August totalled USD10.32, down 50.7% compared with the three months to the end of August 2009, due to an increase in interest costs related to credit refinancing for the acquisition of RiskMetrics and a higher overall debt level, which more than wiped out the positive effect of the increase in earnings. In the nine months to the end of August, net profits are still up 8.1%, to USD61.9m.

p { margin-bottom: 0.08in; } At a press conference in New York, John T. Hailer, CEO of Natixis Global Asset Mangement for the United States and Asia, confirmed that his firm is interested in a potential acquisition of Pioneer. «We’re always looking to strengthen ourselves. We’ll evaluate any idea,» he said. Talks with Pioneer are at a “preliminary” stage, he added.

@font-face { font-family: «Arial"; }@font-face { font-family: «Cambria"; }p.MsoNormal, li.MsoNormal, div.MsoNormal { margin: 0cm 0cm 0.0001pt; font-size: 12pt; font-family: «Times New Roman"; }div.Section1 { page: Section1; } TIAA-CREF has taken a controlling stake in @font-face { font-family: «Arial"; }@font-face { font-family: «Cambria"; }p.MsoNormal, li.MsoNormal, div.MsoNormal { margin: 0cm 0cm 0.0001pt; font-size: 12pt; font-family: «Times New Roman"; }div.Section1 { page: Section1; } Westchester, which manages about USD1bn in assets and nearly 320,000 acres of farm land, as well as acquiring land on behalf of large clients, says the Financial Times. The US pension fund is thus ramping up its exposure to agriculture.

p { margin-bottom: 0.08in; } Returns on bonds are now nearing their lowest levels ever, and managers of some asset allocation mutual funds are beginning to seek alternatives, the Wall Street Journal reports. According to Morningstar, US investors subscribed for a net total of USD168.4bn in bonds funds in January-August, while US equities funds saw net outflows of EUR42.2bn. The BlackRock Global Allocation Fund (USD43.7bn) increased its exposure to equities to nearly 60%, compared with an average of 50% over its 21-year history. The Franklin Income fund (USD52bn) has gone from an allocation of 70% bonds/30% equities to a 60/40 distribution. The Capital Income Builder Fund from American Funds has also increased its exposure to equities, and even Pimco, the bond specialist, has increased allocation to equities for its Global Multi-Asset Fund (USD2.4bn) to 48.5% in August, compared with 43.7% in July. Of course, there is still a danger that businesses in the future will decide to pay no dividends, or to pay a dividend lower than the returns on their bonds. In addition, as the tax breaks of the Bush era could not be extended next year, the maximal tax rate for dividends may increase from 15% to 39.6%.

p { margin-bottom: 0.08in; } An extraordinary meeting of shareholders in the Government Securities fund from BlackRock will be held on 13 October. Shareholders in the fund, with only GBP43m in assets, will vote on a proposition to be merged into the tracker fund UK Gilts All Stocks Tracker (GBP680m, TER of 0.45%). The Government Securities fund (which charges 1%) does not have sufficient size to allow for effective and profitable operation.

p { margin-bottom: 0.08in; } Fund Strategy reports that Brenda Reed, portfolio manager of the Fidelity Global Focus fund (GBP334m in assets) since 2003, will be leaving Fidelity after 18 years to join the New York hedge fund firm George Weiss Associates. The Global Focus fund will now be managed by Amit Lodha, who will also be responsible for the Luxembourg Sicav, while retaining responsibility for the FF Global Industrial and FF Real Asset Securities funds.

p { margin-bottom: 0.08in; } René Kappaun on 1 October joined Axa Investment Managers (Axa IM) as senior sales manager IFA. He joins from KanAM Grund, will report to Selina Sezen, and will be in charge of developing distribution of open-ended funds to independent financial services providers such as broker pools, IFA networks and wealth management providers.

p { margin-bottom: 0.08in; } Thomas Brand, country executive Germany at BNY Mellon, has announced that the US group aspires to become the top custody provider in Germany in the next three years (the current leader is State Street), Börsen-Zeitung reports. Currently, BNY Mellon is the number two in the sector.Brand estimates that there is an opportunity for external growth due to the financial situation of several Landesbanken, which will be required to sell off this activity to reduce costs. Since its acquisition of BHF Asset Servicing, assets under custody at BNY Mellon Germany have totalled EUR569bn, of which EUR122bn were as a depository bank for management firms.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Scottish management firm Baillie Gifford has announced that Grant Walker will succeed Ken Edwards, head of intermediary sales, who will be retiring in February. Walker will report to James Budden, marketing director, and will also be in charge of retail and sales marketing. John Wilson and Kirsten Fraser will replace Chris Fletcher, head of retail investments, and Jim McGhie, head of retail administration, in April, as the latter will also be retiring. Their replacements have long been their deputies in those positions.

@font-face { font-family: «Arial"; }@font-face { font-family: «Cambria"; }p.MsoNormal, li.MsoNormal, div.MsoNormal { margin: 0cm 0cm 0.0001pt; font-size: 12pt; font-family: «Times New Roman"; }div.Section1 { page: Section1; } Britain will lose hundreds of millions of pounds in tax revenues each year as a result of hedge fund managers moving overseas, writes the Financial Times. Based on a conservative 28 per cent tax rate paid by the 1,000 or so hedge fund managers that Kinetic said had left, the UK will have forgone nearly GBP500m in taxes, according to the FT. But it could be much more, adds the newspaper.

Selon Le Figaro, Hugues Le Bret a donné dimanche sa démission de la présidence de Boursorama et du groupe Société Générale (qui dispose de 55% du capital). Une démission motivée par la sortie de son livre sur l’affaire Kerviel prévue jeudi, alors que le jugement de l’affaire est annoncé pour mardi. L’ancien proche de Daniel Bouton lorsque celui-ci était président de la Société Générale, veut disposer «d’une liberté de parole totale», cite le quotidien.

Le marché des conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI) reste un marché à prendre. C’est en tout cas ce qu’a montré encore une fois la 17ème convention annuelle des professionnels du patrimoine, réunis à Lyon du 30 septembre au 1er octobre dans le cadre du salon Patrimonia. Alors que les contrecoups de la crise financière sont loin d’être jugulés, les candidats désireux de s’implanter sur le marché des CGPI ont pourtant été nombreux cette année. Des structures de niche comme Axiom ou Financière Arbevel mais aussi des poids lourds de la finance internationale comme Goldman Sachs qui depuis avril dernier est en train de structurer son offre à destination des CGPI.Dans cette entreprise, les sortants sont peu nombreux, -on observe même des retours (Schroders)- et ceux qui se sont lancés dans l’aventure ne le regrettent généralement pas. A l’instar de Lazard Frères Gestion qui a réussi son pari sur ce marché. Après avoir pris le temps d’une réflexion approfondie sur le sujet, Lazard Frères Gestion a décidé, il y a maintenant près de deux ans, de se positionner sur le marché des CGPI.«Nous avons souligné notre volonté de nous inscrire sur le long terme», souligne Jean-Jacques de Gournay, associé gérant, responsable du développement institutionnel chez Lazard Frères Gestion. «Nous ne sommes pas des apporteurs d’affaires pour les CGPI, nous voulons être des partenaires à part entière», explique Jean-Jacques de Gournay qui rappelle la notoriété de la maison Lazard en tant que structure de conseil.Lazard accompagne les CGPI dans leurs réflexions et leurs choix d’investissement et leur fournit des analyses fondamentales et des argumentaires concrets par le biais de divers outils: lettre mensuelle, animations avec les plates-formes (une quarantaine depuis le début de l’année), formations validantes (une dizaine) et, au mois d’octobre, un nouveau site internet.Résultat de ces efforts soutenus, la gamme de produits disponibles ne cesse de s’accroître et compte maintenant une quinzaine d’OPCVM référencés, dont certains bien connus comme Norden ou Objectif Credit Fi, sur une quinzaine de plates-formes. Sur les neuf premiers mois de l’année, la collecte nette sur les unités de compte s’est ainsi élevée à quelque 100 millions d’euros. Lazard vise un objectif de collecte de 5% à 10% du marché. Jean-Jacques de Gournay souligne aussi que l’expertise de Lazard sur la clientèle fortunée peut aussi constituer un atout pour les CGPI. Lazard compte ainsi cinq mandats de gestion pour de grands clients (plus de 2 millions d’euros).Lazard, qui en 2010 a rencontré plus de 800 CGPI, travaille désormais avec 220 d’entre eux et compte porter ce chiffre à 300 ou 400 d’ici à la fin 2011. Pour accompagner son développement, Lazard a constitué une équipe de huit personnes, quatre à Paris et quatre en province à Bordeaux, Lyon et Nantes. Grégory Maes a rejoint en mai dernier les équipes de paris, Sébastien Janin a rejoint le 1er juin le bureau de Lyon et Anne Brouard a intégré le bureau de Bordeaux le 1er octobre. Pour Jean-Jacques de Gournay, le dispositif est désormais complet et Lazard est en ordre de marche pour poursuivre et développer ses activités auprès des CGPI.

Eric Gaillat a démissionné de ses fonctions de directeur associé chargé du développement et d’administrateur d’Alto Invest et ne fait plus, à ce jour, partie de la société. Le site Internet de la société de gestion spécialisée dans l’investissement dans les PME précise qu’outre ses précédentes fonctions dans l’entreprise, Eric Gaillat est auditeur de l’Institut des Hautes Etudes de Défense Nationale (Secrétariat Général de la Défense Nationale), administrateur du Centre des Professions Financières, et vice Président du Club Parisien des Professions Financières.Précédemment, l’intéressé a été fondateur et président des sociétés Ipen Group et BusinessAngel.com (Caisse des Dépôts et Consignations, Viel & Cie Finance) ; chargé d’affaires senior chez Marceau Investissements et chez Arjil & Associés Banque (groupe Lagardère) ; fondé de Pouvoir LBO et manager de Phénix Mezzanine à la Banque du Phénix (groupe AGF).

Sigma Gestion vient d’annoncer le lancement de deux nouveaux fonds investis essentiellement dans des PME au risque maîtrisé sur des durées courtes et jouissant d’une clause de hurdle de 25% au terme.Le FIP France Investissement Pierre(code Isin: FR0010920850), qui va investir dans des PME immobilières afin d’acquérir des murs de boutiques dans toute la France, se propose de sécuriser le capital investi grâce à une stratégie basée sur le rendement des obligations convertibles permettant de couvrir les frais de fonctionnement du fonds couplée à un potentiel de plus-value de cession immobilière avant la cinquième année.De son côté, le FCPI Opportunités PME (code Isin: FR0010923342) va s’intéresser aux PME cotées innovantes de qualité fortement sous-évaluées par rapport à leurs actifs ou leurs cash-flows futurs et offrant de réelles perspectives de croissance et de plus-value sur cinq ans.

Mark Rodino, directeur des ventes d’ETF de HSBC pour la région EMEA, a indiqué que le groupe britannique a l’intention de faire enregistrer l’ensemble de sa gamme d’ETF actions, soit onze produits, en Espagne. Dix d’entre eux, ceux qui répliquent les indices FTSE 100, Euro Stoxx 50, Cac 40, S&P 500, MSCI Europe, MSCI Japan, MSCI USA, MSCI Brazil, MSCI EM Far East et MSI Pacific ex-Japan ont en fait déjà été enregistrés auprès de la CNMV, précise Funds People.L’objectif est d’attirer une clientèle aussi bien retail qu’institutionnelle. En fonction de l’accueil réservé à ces ETF à réplication physique, HSBC pourrait envisager de faire coter ces produits sur la Bourse de Madrid.D’ici à la fin de 2011, HSBC envisage de disposer d’une cinquantaine d’ETF comprenant aussi des fonds répliquant des indices d’obligations d’Etats et d’entreprise, des indices immobiliers et des indices de marchés émergents.

Selon les différentes estimations de l’association espagnole Inverco des sociétés de gestion, de VDOS Stochastics et d’Ahorro Corporación, les fonds espagnols de valeurs mobilières ont encore subi en septembre des sorties nettes comprises entre 1,5 milliard et 2,2 milliards d’euros, ce qui porte le total des neuf premiers mois de l’année à environ 17 milliards d’euros, rapporte Expansión.A ce rythme, 2010 promet de rentrer dans les annales comme le plus mauvais exercice pour les fonds espagnols après 2008, où les remboursements nets avaient atteint 57 milliards d’euros.Quant à l’encours, il est tombé, avec 146,5 milliards d’euros, à son niveau le plus bas depuis treize ans.Les deux gestionnaires les plus éprouvés par cette hémorragie sont BBVA Asset Management, avec des sorties de 7,5 milliards et Santander AM avec 3,1 milliards. Ils ont été victimes de la concurrence de dépôts bancaires rémunérés entre 4 et 5 %, ce qui a fini par pénaliser aussi InverCaixa, qui a subi des sorties nettes de 239 millions en septembre après une collecte nette de 1,6 milliard entre juin et août.

Selon Hedgeweek, la société basée à Hong-Kong DragonBack Capital, qui a récemment liquidé ses deux hedge funds, Asia Pacific Multi-strategy et VolAsia, a décidé de se repositionner en tant que plateforme alternative, qui sera baptisée DragonBack Management Plateform.

Au deuxième trimestre, les fonds de pension ouverts italiens ont enregistré de nouveaux souscripteurs pour 431,5 millions d’euros, selon les dernières statistiques d’Assogestioni, l’association italienne des professionnels de la gestion. Les contributions versées par les travailleurs indépendants et autonomes ont représenté 54,6 % des adhésions, soit 235,4 millions d’euros. Le solde vient des opérations de transfert d’autres fonds de pension.Les souscriptions nettes se sont élevées à 194 millions d’euros et ont permis à l’actif net d’approcher les 6,7 milliards d’euros. Le nombre d’adhérents est aussi en hausse, au 30 juin, et s’établit à 893.000 personnes.S’agissant de l’allocation d’actifs, les investissements dans les compartiments diversifiés (26,9 %) et diversifiés obligataires (23,9 %) ont été choisis par plus de la moitié des souscripteurs. Les deux catégories représentent plus de 50 % de l’actif net. Les compartiments actions, sélectionnés par environ un cinquième des adhérents, ont recueilli 37,5 millions d’euros et représentent 1,5 milliard d’euros.Les compagnies d’assurances, avec 215 des 310 compartiments recensés, sont les principaux acteurs du secteur des fonds de pension ouverts. Ils regroupent 48 % des adhérents et un actif net de plus de 3 milliards d’euros. Viennent ensuite les produits gérés par les sociétés de gestion de portefeuille, avec 66 compartiments et 96 millions d’euros. Après, on trouve les banques et les sociétés d’intermédiation de valeurs mobilières.

Newedge a confirmé à Newsmanagers son intention de muscler ses forces de ventes en Asie. Dans le sillage de la crise financière, la co-entreprise entre Société Générale et Crédit Agricole CIB avait comme beaucoup d’autres revu ses ambitions à la baisse mais cette période semble révolue. Le patron de Newedge pour la région Asie-Pacifique, Laurent Cunin, a ainsi déclaré à l’agence Bloomberg que la société envisageait de recruter une cinquantaine de personnes, notamment pour le développement des activités en Inde et en Chine. «Mon objectif est d’augmenter la part de l’Asie dans les revenus, qui se situe actuellement entre 10% et 15% du total du groupe», a notamment déclaré Laurent Cunin à l’agence.

Les fonds monétaires garantissent la totalité du principal de leurs investisseurs, mais avec des taux à court terme proches de zéro, beaucoup d’entre eux n’ont pas réussi à gagner assez sur les placements pour couvrir leurs frais de gestion, rapporte The Wall Street Journal. Maintenant, le phénomène n’est plus cantonné aux fonds monétaires. Ainsi, le Schwab Total Bond Market Fund facture des commissions pour 0,55 % alors que le rendement sur les Treasurys à 5 ans est de seulement 1,47 %.Si les investisseurs, frustrés, s’en vont, comment les gestionnaires d’actifs vont-ils faire ? L’un des moyens est d’augmenter les encours suffisamment pour pouvoir majorer les commissions, mais le problème est que le marché obligataire a déjà eu un très fort rally tandis que les marchés d’actions risquent de demeurer sans relief. L’autre solution évidente serait d’abaisser les commissions alors que, d’après Morningstar, elles sont demeurées à peu près stables depuis 2005. Les gestionnaires ont donc réussi à résister jusqu'à présent, mais leurs confrères du private equity ont déjà cédé ces dernières années, avec la baisse des performances. Cela dit, poursuit The Wall Street Journal, Schwab et T. Rowe Price cotent encore à respectivement 25 et 23 fois leurs bénéfices attendus pour 2010…

Pour le trimestre à fin août 2010, les recettes d’exploitation de MSCI Inc affichent un gonflement de 86,2 % par rapport à la période correspondante de 2009, 202,73 millions de dollars, mais la hausse se limite à 38,7 % pour les neuf mois à fin août, à 449,58 millions de dollars. Le trimestre a été marqué par l’acquisition de RiskMetrics au 1er juin et de Measurisk au 30 juillet.Le bénéfice net de juin-août s’est situé à 10,32 millions, en chute de 50,7 % sur les trois mois à fin août 2009. Ce qui s’explique par l’augmentation des charges d’intérêt due au refinancement d’un crédit préalablement à l’acquisition de RiskMetrics et à un endettement global plus élevé. Ces derniers ont surcompensé l’effet positif de la hausse du chiffre d’affaires. Sur les neuf mois à fin août, le bénéfice net marque encore une hausse de 8,1 % à 61,9 millions de dollars.

Lors d’une conférence de presse à New York, John T. Hailer, CEO de Natixis Global Asset Management pour les Etats-Unis et l’Asie a confirmé que sa société était intéressée par un éventuel rachat de Pioneer. «Nous cherchons toujours des moyens pour nous renforcer. Nous évaluons toutes les opportunités», a-t-il indiqué. Les discussions avec Pioneer seraient à un stade «préliminaire», a-t-il ajouté.

L’Agefi rapporte qu’un fonds alternatif a porté plainte contre Goldman Sachs, l’accusant d’avoir voulu tromper les investisseurs avec ses produits Hudson Mezzanine. La plainte compare la structure et la présentation des CDOs à celles d’Abacus, un autre programme qui a donné lieu à un règlement à l’amiable de 550 millions de dollars avec les régulateurs, précise le quotidien.

Dans un entretien à Newsmanagers, Carlos Gravato, consultant au sein du cabinet de recrutement Vendôme Associés, fait le point sur le marché de l’emploi dans la gestion d’actifs, lequel redémarre doucement. Il constate notamment que les Français sont très prisés pour travailler dans les ETF et les dérivés.

Une nouvelle marque a fait son entrée sur le marché suisse des structurés, rapporte Le Temps. Il s’agit de Macquarie Oppenheim. Fruit de la reprise des activités de dérivés de Sal. Oppenheim par le groupe australien, il propose des produits aux investisseurs privés et institutionnels suisses depuis le mois d’août.Le responsable des marchés suisse et italien est David Mandiya. Macquarie emploie actuellement 30 collaborateurs en Suisse. A Zurich, une dizaine seront spécialisés dans les dérivés, a-t-il indiqué lors d’une présentation à la presse. L’activité de négoce sera pour sa part effectuée à partir de l’Allemagne.

La Banque privée Gutenberg a ouvert ses portes le 1er octobre 2010. L’institut offrira des prestations de services financiers à la clientèle privée en Suisse et à l'étranger, aux gestionnaires de fortunes ainsi qu'à la clientèle institutionnelle, a-t-il indiqué le 1er octobre dans un communiqué.L’autorité fédérale de surveillance des marchés financiers Finma a autorisé la banque en date du 3 septembre 2010 à exercer une activité bancaire en complément de sa licence de courtage. La banque aura surtout la fonction de dépôt pour des gestionnaires de fortune indépendants, mais elle fournira également des prestations de service bancaires à la clientèle privée fortunée suisse et étrangère ainsi qu’aux petites et moyennes institutions.La Banque Gutenberg AG appartient à 100% à Cat Group AG. Le groupe est spécialisé dans les domaines de la gestion de fortune, des fonds et des prestations de service bancaires. La société fondée en 1988 emploie environ 60 personnes et possède son siège à Zurich. Au 30 juin dernier, les actifs sous gestion de Cat Group s'élevaient à 1,6 milliard de francs suisses.

InProp Capital, créé par d’anciens membres de l’équipe de dérivés immobiliers de Bank of America, lance inProp, le premier fonds de dérivés immobiliers du Royaume-Uni, rapporte le Financial Times. Le fonds a reçu le soutien de Scottish Widows Investment Partnership pour le compte de SWIP Property, de la société de gestion immobilière de Prudential et de Skandia Property Fund, conseillé par ING Real Estate.

Le gestionnaire écossais Baillie Gifford a annoncé que Grant Walker prendra en février la succession de Ken Edwards, head of intermediary sales, qui prendra sa retraite. Grant Walker sera subordonné à James Budden, marketing director, et prendra également la responsabilité du retail and sales marketing.D’autre part, John Wilson et Kristen Fraser remplaceront en avril respectivement Chris Fletcher, head of retail investments, et Jim McGhie, head of retail administration, qui prendront également leur retraite et dont ils sont déjà depuis longtemps les adjoints.

Selon Fund Strategy, Brenda Reed, gérante du fonds Fidelity Global Focus (334 millions de livres d’encours) depuis 2003, va quitter Fidelity au bout de 18 ans pour rejoindre le gestionnaire alternatif new-yorkais George Weiss Associates. Le Global Focus est désormais géré par Amit Lodha qui aura aussi la responsabilité de la sicav luxembourgeoise tout en conservant celle des fonds FF Global industrial et FF Real Asset Securities.

Une assemblée générale extraordinaire des porteurs du fonds Government Securities de BlackRock est convoquée pour le 13 octobre. Il sera proposé aux porteurs de ce fonds de seulement 43 millions de livres d’approuver l’absorption par le fonds indiciel UK Gilts All Stocks Tracker (680 millions de livres, TFE de 0,45 %). Le fonds Government Securities (chargé à 1 %) n’a pas la taille suffisante pour permettre une exploitation efficace et rentable.