Selon les estimations d’Europerformance, les encours de la gestion collective française à fin septembre ressortaient à 838,59 milliards d’euros contre environ 828,6 milliards trois mois plus tôt (lire notre article du 20 juillet). Durant le troisième trimestre, les fonds ont accusé des sorties nettes de 7,18 milliards d’euros tandis que l’effet de marché s’est avéré positif de presque 15,95 milliards d’euros, contre un effet négatif de 13,88 milliards pour avril-juin.L’ampleur des sorties nettes a nettement diminué par rapport au deuxième trimestre (28,21 milliards d’euros), mais sur douze mois à fin septembre, le marché des OPCVM français affiche une décollecte de 58,6 milliards d’euros, contre 50,8 milliards pour les douze mois à fin juin.

Par ailleurs, la société de gestion filiale du Crédit Mutuel Nord Europe poursuit ses discussions avec la société Cholet Dupont avec, entre autres points abordés, la reprise de la plateforme Cholet Dupont Partenaires dédiée aux conseillers en gestion de patrimoine indépendants.

Selon nos informations, HSBC devrait lancer avec la fin du mois d’octobre six nouveaux ETF qui seront cotés à Paris.

En septembre 2009 et en mars 2010, RREEF (Deutsche Bank) et Moor Park Capital Partners ont acheté les murs respectivement de 948 agences du BBVA et de 378 succursales du Sabadell, pour 1,15 milliard et 403 millions d’euros (lire nos dépêches du 18 septembre 2009 et du 29 mars 2010).A présent, rapporte Cotizalia, ces deux gestionnaires de fonds immobiliers ont commencé à revendre ces actifs, non en bloc, mais à l’unité.dans le cas de RREEF et par petits groupes d’agences dans le cas de Moor Park.

BBVA Asset Management lance la commercialisation de trois fonds de fonds sans effet de levier, deux de performance absolue, BBVA Evolución V.5 (ES113555009) et V.10 (ES113988036), ainsi qu’un produit «global», Quality Valor (ES114122031). Les deux derniers sont des versions reprofilées de fonds lancés respectivement le 4 août 1998 et le 30 mars 1999, alors que le V.5 n’a été créé que le 21 janvier de cette année.Le V5 et le V10, qui investiront surtout dans des ETF, affichent des objectifs de performance supérieurs de respectivement 110 et 250 points à l’Eonia avec une volatilité moyenne annuelle de 2-2,5 à 5 % et de 4-8 % à 10 %. Le Quality Valor, qui sera géré plus activement (en investissant dans des fonds actifs au lieu d’ETF) vise l’Eonia plus 150 points de base avec une volatilité de l’ordre de 4 %, mais est qualifié dans le prospectus de produit à profil de risque «très élevé», contre» moyen» pour le V10 et «moyen à faible» pour le V5.Les commissions de gestion et de performance se situent pour les trois fonds à respectivement 1,25 % et 15 %. Actuellement, l’encours du V5 ressort à 7,05 millions d’euros, celui du V10 à 42,36 millions et celui du Quality Valor à 11,39 millions. Tous sont dfistribués par BBVA Quality Funds.

Funds People rapporte qu’Eric Ollinger, administrateur délégué, et son équipe dirigeante de Capital@Work en Espagne achètent la société à la maison-mère belge Capital@Work Foyer Group dans le cadre d’un MBO qui a été autorisé début juillet par la CNMV et qui a été finalisé le 14 octobre.La raison sociale, la méthodologie, les analystes, les gérants, les produits et la philosophie d’investissement demeurent inchangés.

L’Union Bancaire Privée (UBP) a annoncé, lundi 18 octobre, la nomination d’Yves Stein à la tête de ses activités bancaires au Luxembourg. Précédemment, l’intéressé assumait la fonction de responsable du métier Private Banking du groupe Fortis au niveau mondial. Ce n’est pas la première fois que l’UBP renforce ses effectifs en engageant un ancien de Fortis. Le 8 avril 2010, Eli Koen et Mathieu Nègre qui avaient rejoint l'établissement en tant que coresponsables des marchés actions Europe émergente, étaient tous deux issus de Fortis Investments. Richard Wohanka, CEO de la gestion d’actifs et de la gestion alternative du groupe suisse est lui même un transfuge de l'établissement tombé dans l’escarcelle de BNP Paribas.Selon plusieurs sources concordantes, d’autres cadres devraient encore suivre très prochainement ce parcours....

p { margin-bottom: 0.08in; } Union Bancaire Privée (UBP) announced on Monday, 18 October that it has appointed Yves Stein as head of its banking activities in Luxembourg. Previously, Stein served as head of the Private Banking profession worldwide at the Fortis group. This is not the first time that UBP has added to its personnel by taking on a former Fortis manager. On 8 April 2010, Eli Koen and Mathieu Nègre, who joined the firm as co-heads of equities markets for emerging Europe, both came from Fortis Investments. In addition, Richard Wohanka, CEO for asset management and alternative management at the Swiss group, came from the firm which was taken over by BNP Paribas. Several sources say that other management staff are likely to follow in the very near future.

BlackRock va lancer en Italie la gamme BSF Funds of iShares, des fonds investis dans les ETF d’iShares. L’offre se compose de quatre portefeuilles présentant des caractéristiques différentes en termes de risque et de rendement : conservateur, modéré, croissance et dynamique. Les fonds sont investis sur plusieurs zones géographiques et classes d’actifs.

Amundi a annoncé, lundi 18 octobre, le lancement d’Amundi Funds Multimanagers Long/Short Equity au sein de sa sicav luxembourgeoise Amundi Funds. Le compartiment, géré par Amundi Alternative Investments, investit dans des fonds UCITS III mettant en oeuvre des stratégies « Long/Short » et/ou d’arbitrage d’actions, ainsi que de gestion de la volatilité. Amundi Funds Multimanagers Long/Short Equity a pour objectif d’offrir une performance absolue d’Eonia + 5% par an tout en affichant un objectif de volatilité annualisée ex-post en deçà de 8%. Il offre une liquidité hebdomadaire.La gestion du compartiment se déroule en 3 étapes. La première correspond à une analyse et une sélection de fonds et due diligence ; la seconde correspond à la construction et la gestion du portefeuille, via une approche «top-down» intégrant le scénario et les perspectives définies par les économistes et les stratégistes d’Amundi. Le portefeuille est ensuite optimisé en ajustant les différentes allocations en fonction des vues de marché du comité d’investissement et des contraintes prédéfinies du portefeuille. Enfin, la troisième étape correspond à la protection du portefeuille contre les risques extrêmes. Pendant les périodes de stress de marché notamment, le gérant peut choisir d’allouer 10 % des actifs du compartiment à des fonds spécialisés sur des stratégies de gestion sur la volatilité. Caractéristiques ::Codes ISIN :Classe (I) : Capitalisation: LU0487547670 /Distribution: LU0487547753 Capitalisation: LU0487547241 /Distribution: LU0487547324 (version en $)Classe S* (S) Capitalisation: LU0487547837 Commission de souscription maximale : 4,5 % (I) /2,5 % (en $) / 3 % (S)Frais de gestion direct annuel max : 1,3 % (I) / 0,99 % (en $) /1,5 % (S) Commission de surperformance : 20 % au dessus d’Eonia + % déduits des commissions applicables à chaque classe Commission de conversion maximale : 1 %Objectif de gestion : Eonia + 5 % diminué des frais de gestion applicables à chaque classe Souscription initiale minimale : Néant (I)/500 000 $ /Néant (S)

Axa Real Estate vient de nommer Laurent Vouin en tant que responsable des fonds opportunistes. Basé à Paris, il travaillera sous la direction de Dennis Lopez, directeur des investissements global de la société de gestion. Laurent Vouin avait rejoint Axa Real Estate en 2002 et était précédemment responsable de la gestion d’actifs en France.

Somangest passe à l’offensive. Plutôt adepte du «vivons heureux vivons cachés», la maison qui s’enorgueillit d'être indépendante et d’avoir reçu en 1991, de la Commission des Opérations de Bourse, le premier agrément de société de gestion de portefeuille dans le cadre de mandats de gestion, négocie actuellement un virage important. La société qui dispose de 400 millions d’euros sous gestion se préoccupe de sa croissance et veut à brève échéance séduire de nouveaux investisseurs privés et institutionnels. Pour justifier ce virage, Patrice Pailloux, le président directeur général, explique que la crise a profondément changé la vision des investisseurs. «Nous nous sommes aperçus que les particuliers comme les institutionnels ont perdu leurs repères», précise-t-il. «L’image de la finance a été passablement écornée, y compris, ce qui est plutôt injuste, celle de la gestion d’actifs.» Dans ce contexte, Patrice Pailloux en est convaincu, des petites sociétés de gestion comme la sienne, proches de ses clients et soumises à une pression moindre en termes de rentabilité que les grandes sociétés de gestion, bénéficient d’une période favorable. Autre argument avancé : la réglementation impose désormais des coûts importants qui réduisent les marges des sociétés de gestion. «Ces coûts n’ont pas été répercutés sur notre clientèle», note Patrice Pailloux, «mais elle nous conduit à nous développer ". Somangest s’est renforcé en conséquence cette année. Au poste de directeur général adjoint et gérant de portefeuilles au sein du département de la gestion privée, elle vient de recruter Olivier Flornoy, un ancien de Quilvest & Associés. Pour approcher les institutionnels, Jean-François Carour – également un ancien de Quilvest - est venu renforcer la direction en qualité de directeur général adjoint en charge du développement de la gestion institutionnelle. Enfin, toujours en 2010, Philippe Leprince est venu de la Caisse de Congés Payés du Bâtiment de Paris pour assurer le développement commercial institutionnel. Dans un premier temps, Somangest met d’ailleurs le cap sur type d’institutionnels, au nombre de trente trois en France, avant de se porter vers les caisses de retraite, les groupes de protection sociale, etc., quelle que soit leur taille. Pour Jean-François Carour, il existe un vaste mouvement de consolidation dans l’univers des investisseurs institutionnels. Leurs règles de placements évoluent et la mise en place de Solvency 2 va renforcer sans doute encore les regroupements. «Il convient non pas de subir mais de profiter de ce mouvement pour nous intégrer dans la réorganisation des portefeuilles de ces institutionnels», expose le dirigeant. «Et nous avons plusieurs cordes à notre arc, via les problématiques de ré-allocation des portefeuilles de ces institutions, de contrats retraite ou encore d'épargne salariale. Cette dernière activité va s’ouvrir à des petits indépendants comme nous et nous comptons à terme étudier cet accès aux entreprises.» Reste une pierre d’achoppement : Somangest ne dispose que d’une gamme de quatre fonds dont l’encours pour le plus important d’entre eux n’excède pas les quarante cinq millions d’euros. Pour autant, les dirigeants ne craignent pas de rebuter les investisseurs soucieux de leur ratio d’emprise sur les fonds. «Avec la crise, les montants ont été divisés par deux», rappelle Jean-François Carour, «et dès lors que le niveau de risques est respecté, les règles peuvent être assouplies. En outre, insiste-t-il, nos ambitions restent au départ modestes : il suffit que des institutionnels investissent deux ou trois millions d’euros pour que nous puissions faire la preuve de la qualité de notre gestion et de la qualité notre suivi.» Ensuite, Somangest parie sur un effet «boule de neige». Avec, néanmoins des objectifs précis de collecte, puisque la société compte atteindre un premier pallier à 100 millions d’euros d’encours fin 2010 pour ses fonds – à raison de 30 à 40 millions pour chaque OPCVM ce qui est le cas actuellement pour un seul fonds de la gamme - puis un nouveau pallier à 200 millions fin 2011. Cela étant, précise Patrice Pailloux, l’important est de mener une stratégie de conquête avec un horizon d’au moins cinq ans.Avec quels produits la société de gestion compte-t-elle séduire ? Actuellement, la gamme se compose de trois fonds à la gestion flexible – via l’utilisation de couvertures – et un fonds Long/short Europe. Dans le détail, le fonds «vedette», Sominter, est investi en actions internationales ; Paraction est un fonds «peable», investi sur l’Europe, et Somactiv, un autre fonds «flexible» européen. Quant à l’OPCVM «long/short», il a pour objectif d’offrir une performance supérieure à celle l’Eonia Capitalisé, via «une stratégie d’achat et de vente d’actions européennes, associées à une gestion prudente de l’exposition au risque actions.» Dans tous les cas, la gestion de Somangest résulte avant tout d’une approche de «stock-picking». Un atout pour Patrice Pailloux, convaincu que «le benchmark en tant que tel est mort» et que les investisseurs institutionnels auront sans doute recours à des ETF mais ne pourront faire l’impasse sur la gestion de conviction et la proximité avec les sociétés de gestion.» Conscients que la maison doit se donner les moyens de ses ambitions, ses dirigeants comptent naturellement poursuivre son développement au cours des prochains mois. Dans différents domaines. En matière de produits tout d’abord, le président de la société de gestion compte élargir sa gamme en lançant deux fonds supplémentaires. L’un à thème investi sur l’Europe se focalisant sur les sociétés entrepreneuriales. L’autre investi sur des marchés émergents, avec probablement un focus sur l’Afrique. Logiquement, Somangest compte aussi renforcer son équipe commerciale, en recrutant une personne pour développer la clientèle de la gestion privée, l’autre pour renforcer l'équipe de gestion. Enfin, toujours dans l’idée d’accroître les encours, la société compte s’attirer les services d’un «third party marketer» (sociétés de tierce partie marketing), y compris pour un développement à l’international. Dans ce cadre, la société de gestion participe également au championnat d’amLeague (cf. Newsmanagers du 6 octobre 2010), dont l’objectif est d’établir un classement entre sociétés de gestion à partir de portefeuilles investis en actions européennes et de la zone euro.

p { margin-bottom: 0.08in; } Agefi Switzerland reports that Stefan Liniger will succeed David McLellan as CEO for global trust business at Rothschild Private Banking & Trust, and becomes a member of the group’s board. Over the past three years, Liniger had been head of the Wealth Planning department at Goldman Sachs in Zurich. He was head of development and project execution for for national and international clients, as well as of development for the business and intermediary client sectors. He will take up his new responsibilities at Rothschild on 3 January 2011, while McLellan will be appointed a non-executive director on the board of directors at Rothschild Private Trust Holding.

p { margin-bottom: 0.08in; } Zweiplus bank announced on 18 October in a statement that it has updated its multi-manager strategy. Clients now have a choice between six portfolio providers, the affiliate of Sarasin bank announced. In addition to the three current managers, Lombard Odier Asset Management, Rieter Fisher Partners and Solitaire Wealth Management, come Schroder Investment Management (Switzerland), Bank Sarasin & Cie, and Falcon Private Bank Ltd. “Multi-manager strategies offer highly flexible management, which allows the client to modify the strategy or portfolio initially selected at any time, without needing to change banking relationships.”

p { margin-bottom: 0.08in; } Banque Sarasin has announced the launch of a new equities fund, entitled Sarasin Sustainable Equity – USA. The fund is aimed at private as well as institutional investors, and allows them to participate in potential growth at US businesses which contribute to economic and social sustainability, the bank explains in a statement released on 18 October. In the past few years, the US government has passed stimulus measures to support sectors involved in sustainable development, such as clean and renewable energies and public transport. The Sarasin Sustainable Equity – USA fund was launched to capture the economic potential resulting from these incitements. With the density of US regulations increasing and tax regulations expected to toughen in the US, the fund, domiciled in Luxembourg, offers an attractive alternative for investors who prefer to avoid direct investment in US equities.

p { margin-bottom: 0.08in; } David Einhorn, head of the hedge fund management firm Greenlight Capital, revealed last week that he is shorting shares in the developer St. Joe Co., on the premise that the land the firm owns is worth only a fraction of what the firm values it at, the Wall Street Journal reports. Einhorn became famous due to his bets against Lehman. But Einhorn has found that St. Joe is one of the major bets of another hedge fund manager, Fairholme Capital Management, led by another emblematic personality, Bruce Berkowitz. Berkowitz, whose firm owns 29% of St. Joe, trusts the figures advanced by the firm.

p { margin-bottom: 0.08in; } Banco Best has now added 27 products from GLG Partners to its range of products, including hedge funds and European and emerging markets equities funds, Funds People reports. The products are available in euros, US dollars and pounds Sterling, and include several strategies, such as alpha and alpha select.

p { margin-bottom: 0.08in; } Amundi announced on Monday, 18 October that it has launched the Amundi Funds Multimanagers Long/Short Equity fund, a sub-fund of its Luxembourg Sicav Amundi Funds. The sub-fund, managed by Amundi Alternative Investments, invests in UCITS III funds which use Long/Short or equities arbitrage strategies, as well as volatility management. Management of the portfolio will be undertaken in three stages. The first is analysis and selection of funds and due diligence; the second is portfolio construction and management, with a top-down approach that integrates the scenario and outlooks defined by economists and strategists at Anumdi. The portfolio is then optimised and the various allocations are adjusted according to the market outlooks of the Investment Committee and the constraints defined for the portfolio. Then, in the third step, the portfolio is protected against extreme risks. In periods of market stress in particular, the manager may choose to allocate up to 10% of assets from the sub-fund to funds specialised in volatility management strategies, a statement says.

p { margin-bottom: 0.08in; } According to estimates from Europerformance, assets in French collective management as of the end of September totalled EUR838.59bn, compared with about EUR828.6bn three months earlier (see Newsmanagers of 20 July). In third quarter, funds saw net outflows of EUR7.18bn, while market effects were positive to the tune of nearly EUR15.95bn, compared with negative market effects of EUR13.88bn in April-June. The scale of the net outflows was considerably smaller than in second quarter (EUR28.l21bn), but in the twelve months to the end of September, the French mutual fund market has seen outflows of EUR58.6bn, compared with EUR50.8bn in the twelve months to the end of June.

p { margin-bottom: 0.08in; } According to information obtained by Newsmanagers, HSBC is planning to launch six new ETF funds by the end of October, which would be listed in Paris.

Pressure is mounting among hedge funds as European Union finance ministers prepare to debate new rules for the sector in Luxembourg on Tuesday, according to the Financial Times. The negotiations is due to be discussed at 9.30am, ahead of the monthly meeting of finance ministers. Some hope Tuesday’s negotiations could finally lead to an agreement.

p { margin-bottom: 0.08in; } The European asset management association (EFAMA) on 18 October called the reasons offered by the European Commission for introducing a tax on financial activities in the asset management sector “seriously biased.” EFAMA noted that the Commission does not take into account the fact that the asset management sector has not received government support, and that it does not enjoy the security assurances such aid would offer. An increase in costs related to the introduction of a tax on financial activities would probably be borne by the final consumer, i.e., the investor. The phenomenon could result in an undesired distortion in the matter of small investors’ choice between direct investment in equities and investment via collective funds. That evolution “should concern governments, who are seeking to encourage investors to invest responsibly for retirement,” says Peter de Proft, chairman of EFAMA, cited in a statement. EFAMA therefore encourages the Commission to enter into dialogue with the various sectors of the financial industry to ensure that measures are “targeted, effective, and adapted.”

p { margin-bottom: 0.08in; } Hedge Week reports that the independent management firm Absolute Return Partners (ARP) will in the next few weeks make its debut on the UCITS fund market, with the launch of a UCITS equities fund entitled ARP Global Equity Alpha Fund, which will be domiciled in Dublin. Assets under management at ARP total about USD300m.

AXA Real Estate has announced the appointment of Laurent Vouin as head of opportunistic funds.Based in Paris and reporting to Dennis Lopez, Axa Real Estate’s global chief investment officer, he will be responsible for overseeing the management of all the company’s opportunistic funds. Having joined AXA Real Estate in 2002, Laurent Vouin was previously head of Asset Management in France, overseeing a portfolio of assets valued in excess of EUR13 billion.

p { margin-bottom: 0.08in; } Since 2005, European equities fund managers have reduced their average exposure to Italian blue chips from 7.3% to 4.3%, Il Sole – 24 Ore reports, citing figures from Morningstar. Midcaps show a similar trend. Only Italian small caps are continuing to do well, with their presence in European portfolios increasing from 5.8% to 6.8%. However, the Frankfurt stock exchange is attracting asset managers: the exposure of funds to German large caps has increased from 10.4% to 15%. The weight of French and English stocks, on the other hand, have remained stable.

p { margin-bottom: 0.08in; } The German real estate fund management firm Warburg-Henderson KAG für Immobilien has acquired the office building located at 61-79 Buchanan Street in Glasgow for EUR42m. The property will be added to the portfolio of the institutional real estate fund RZVK-Immo-Fonds, which is managed on behalf of the pensions funds for the Rhineland region (Rheinische Versorgungskassen). Warburg-Henderson has also announced the appointment at the beginning of July of Rena Knöpke as director of marketing, distribution and client services. She was previously part of the the CRM institutional clients team at M.M. Warburg, after spending six years at Henderson Global Investors (2001-2007).

p { margin-bottom: 0.08in; } BlackRock will launch in Italy the BSF Funds of iShares range of funds invested in iShares ETFs. The range includes four portfolios with various risk and return characteristics: conservative, moderate, growth and dynamic. The funds invest in several geographical areas and asset classes.

p { margin-bottom: 0.08in; }a:link { } In the 27th issue of its publication Viewpoint (http://www.chelseafs.co.uk/documents/Viewpoint-Issue27.pdf), Chelsea Financial Services has published its “Premier League” list of 96 funds which are recognised for their good returns, and 102 funds in the “relegation zone” for poor performance in the three-year period to 31 August; these funds (which include 24 multi-management products) have a total of GBP14.5bn in assets, while 85 funds fall into a “drop zone” with GBP13.2bn in assets. The funds which earn a place in the “dirty dozen” include six large funds with poor returns. The SWIP Multimanager UK Equities is the worst, with over GBP1.1bn in assets, followed by the L&G Multimanager UK Alpha fund, managed by Barclays Wealth (GBP877m). There are three Standard Life Investments products (SLI) among the six (3rd, 5th and 6th), while another SWIP fund takes 4th place. Four funds, meanwhile, show negative deviations of over 30% compared with the average for their sector over 3 years: Elite-Henderson Rowe Dogs FTSE 100 (33.64%), Legg Mason US Equity (33.13%), MFM Techinvest Special Situations (32.51%) and EFA New Horizon High Income (30.55%). The list is rounded out by SVM Global Opportunties (26.04%), and City Financial Str Global Bond (26.01%).

p { margin-bottom: 0.08in; } As of the end of September, legal fees related to the Lehman liquidation totalled USD982m, while 35 law firms, consultants and advisers earned USD49m in fees, commissions and charges in the month, the Wall Street Journal reports.

p { margin-bottom: 0.08in; } Funds People reports that Eric Ollinger, deputy director, and his management team at Capital@Work in Spain have acquired the company from its Belgian parent Capital@Work Foyer Group, in an MBO which was approved in early July by the CNMV, and which was finalised on 14 October. The company’s brand name, methodology, analysts, managers, products and investment philosophy remain unchanged.