Créé par les divisions banque d’investissement de Morgan Stanley, JPMorgan, Merrill Lynch, Goldman Sachs, Nomura et Credit Suisse, le promoteur d’ETF Source s’est engagé depuis quelques mois sur la voie de la coopération avec un gestionnaire alternatif, MAN GLG et un spécialiste de l’obligataire, Pimco (groupe Allianz Global Investors). L’occasion pour Newsmanagers pour faire le point sur les résultats de cette stratégie et sur les projets de développement de produits avec Ludovic Djebali, executive director.L’alliance avec l’un des plus gros gestionnaires européens de hedge funds a généré des flux importants. «Nous avons pu lever 500 millions de dollars en huit semaines avec le produit MAN GLG Europe Plus Source ETF, lancé en coopération avec Man-GLG et dont la stratégie s’avérait d’emblée suffisamment liquide pour indexer un ETF. Cela a permis sur la période sous revue de doubler l’encours que notre partenaire avait levé avec cette stratégie depuis 2007", indique Ludovic Djebali.En ce qui concerne la coopération avec Pimco, elle a déjà donné lieu au lancement d’une nouvelle gamme d’ETF. Comme le souligne le manager, Source a «lancé quatre produits obligataires réunis sous deux stratégies, une «cash plus» (Pimco Short Maturity Source ETF), avec une version US, Eurozone et Sterling gérée activement par Pimco, ainsi qu’une seconde stratégie, cette fois passive, adossée à l’indice «Pimco Euro Governement Bond» qui pondère les poids des différents pays par leur PIB (et non plus comme pour les indices traditionnels, par leur niveau d’endettement). Ces ETF obligataires sont en Europe les premiers ETF en réplication physique gérés activement».Source ne compte pas s’arrêter en chemin. Sa gamme comprend actuellement 94 produits couvrant toutes les classes d’actifs, la gestion proprement dite des ETF étant sous-traitée à l’allemand Assenagon AM (qui regroupe nombre d’anciens d’Indexchange, filiale de la Bayerische HypoVereinsbank acquise par Barclays Global investors en 2006). Les développements devraient se faire dans plusieurs directions. «Nous prévoyons de développer notre offre obligataire en sortant de nouveaux produits à réplication physique basée sur l’expertise de Pimco», précise Ludovic Djebali. «Les indices obligataires pondérant les pays par leur PIB répondent à une demande forte de la part des investisseurs. Mais nous comptons aussi renforcer les «basiques» qui répliquent des indices traditionnels, et qui permettront aux investisseurs d’accéder à une liquidité optimisée grâce à notre modèle en architecture ouverte basé sur plusieurs banques».Cependant, la prolifération ne sera pas anarchique. Source n’a pas l’intention «de lancer des ETF avec effet de levier ou inversés. Et, pour des raisons de demande et de liquidité insuffisantes, nous n’envisageons pas pour l’instant de proposer des produits ISR ou thématiques». Elle n’exclut pas de travailler également avec d’autres partenaires, s’ils sont aussi légitimes et apportent une réelle valeur ajoutée comme ce peut être le cas pour MAN GlG et Pimco.Les principales préoccupations des dirigeants de Source restent la transparence et la liquidité. C’est pourquoi, explique Ludovic Djebali, «nos produits sont tous «total return"(dividendes réinvestis) parce que c’est la formule la plus transparente. Nos ETF en dollars sont cotés sur le London Stock Exchange (LSE), et ceux en euros sur Xetra (Deutsche Börse). Nous n’avons retenu principalement deux places de cotation car, pour notre part, nous souhaitons concentrer et donc éviter la dispersion de la liquidité qui est un élément moteur, comme aux Etats-Unis, du développement des ETF».

Directeur des ventes institutionnelles pour la Péninsule ibérique (Espagne et Portugal), Juan San-Pio vient d'être nommé de surcroît responsable des ventes institutionnelles de Lyxor ETF pour l’Amérique latine sous l’autorité de Simon Klein, rapporte Funds People. Ander López demeure responsable des ventes institutionnelles en Amérique latine pour la gamme de gestion alternative Lyxor AI.Avant de rejoindre Lyxor, Juan San-Pio avait été directeur des réseaux externes et de la clientèle institutionnelle en Espagne de Santander Asset Management.

JP Morgan, en l’occurrence son pôle Worldwide Securities Services, a annoncé le 28 juin avoir remporté un contrat d’administration auprès de la société de gestion spécialisée dans l’immobilier Tristan Capital Partners.Tristan Capital gère trois fonds immobiliers dont les actifs sous gestion totalisent 2,8 milliards de dollars.

«Tant que je serai à la tête de BlackRock, je ne ferai plus d’acquisitions majeures», a déclaré Laurence D. Fink, président et CEO de BlackRock, interviewé par Ross Westgate, de CNBC, à l’occasion du Fund Forum International qui se tient à Monaco. Le dirigeant, pour qui ces grosses opérations sont très prenantes, compte aujourd’hui plutôt investir dans la marque, avec en ligne de mire une plus grande notoriété auprès de la clientèle «retail». «Nous n’allons pas nous immiscer entre le client et le distributeur, mais nous allons faire en sorte que notre marque soit plus reconnaissable», indique-t-il, ajoutant : «nous allons dépenser des centaines de millions de dollars dans la marque».Si la communication externe est un axe de développement clairement affiché, BlackRock semble aussi apporter un soin particulier à la communication en interne. En effet, Laurence D. Fink estime que l’un des grands défis est de favoriser la circulation des informations au sein de sa société. «Si nous ne pouvons pas partager l’information entre nous, notre taille n’a aucune valeur», déclare-t-il, rejetant dans le même temps les organisations en silos. «Il faut qu’un client, qu’il soit basé en Chine ou en Italie, ait la même perception de BlackRock», explique-t-il. En tout cas, pour le patron de la plus grande société de gestion dans le monde, la taille ne veut rien dire. «Notre travail reste de dégager de la performance pour nos produits gérés activement et une faible tracking error pour nos ETF."Enfin, interrogé sur la crise de la dette en Europe, Laurence D. Fink a estimé qu’il y avait une forte probabilité pour que nous connaissions une crise financière. Pour lui, le problème européen va au delà la Grèce. «Le cœur du problème est que les régulateurs n’ont pas été suffisamment agressifs lorsqu’ils ont recapitalisé les banques». C’est donc là pour lui que se trouve la solution.

La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) a annoncé le 28 juin que la Société Générale en Amérique du Nord allait adhérer à son service de rapprochement « Loan/SERV Reconciliation Service », tant à titre de banque mandataire qu’à celui d’établissement prêteur, afin de favoriser l’automatisation et la rationalisation de la gestion des prêts syndiqués, qui permettra à la banque de procéder au rapprochement quotidien des encours de prêts avec ceux de milliers de prêteurs. La Société Générale est la première banque française à adhérer au Reconciliation Service en Amérique du Nord.Les autres banques mandataires recourant au Loan/SERV sont BNY Mellon, Barclays Capital, Citi, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, J.P. Morgan, The Royal Bank of Scotland et Wells Fargo.

La Börsen-Zeitung annonce que la Deutsche Bank vient de lancer aux Etats-Unis cinq ETF couverts du risque de change au travers de sa nouvelle plate-forme DB X-US, développée à partir de X-Shares, achetée il y a un an.La Deutsche Bank était présente comme promoteur d’ETF aux Etats-Unis depuis 2006, mais jusqu'à présent en coopération avec Invesco PowerShares, sous le nom de PowerShares DB (11 ETF et 28 ETN) avec un encours de 14,9 milliards de dollars.Sous la marque DB X-US, il existe déjà 10 ETF pour 160 millions de dollars. Les cinq nouveaux sont : DB-X MSCI Japan Currency-Hedged Equity Fund, DB-X MSCI Brazil Currency-Hedged Equity Fund, DB-X MSCI Canada Currency-Hedged Equity Fund, DB-X MSCI EAFE Currency-Hedged Equity Fund et le DB-X MSCI Emerging Markets Currency-Hedged Equity Fund.

Comme prévu, Bank of America (BofA) a annoncé mercredi un compromis de 8,5 milliards de dollars avec les investisseurs (dont BlackRock, Pimco et MetLife, ndlr) qui ont été piégés par les obligations hypothécaires qu’avait émises Countrywide avant l’effondrement du marché de l’immobilier résidentiel, indique The Wall Street Journal. BofA détenait la majorité dans Countrywide depuis 2007 et en avait pris le contrôle total en 2008.A cela s’ajoutent 5,5 milliards de dollars pour le rachat à l’avenir d’autres hypothèques «défectueuses», plus 6,6 milliards de dollars pour les procès à venir et charges exceptionnelles sur l’activité hypothécaire. De ce fait, Bank of America escompte pour le deuxième trimestre une perte comprise entre 8,6 milliards et 9,1 milliards de dollars.

Deutsche Börse has announced that it has admitted three more French-registered ETFs from Amundi to trading on the XTF segment of the Xetra electronic platform, bringing the number of products listed in the segment to 819. The new funds include the Amundi ETF Green Tech Living Planet (FR0010949479), which charges fees of 0.45%, an equity ETF which replicates the Living Planet Green Tech Europe Index, including exclusively shares denominated in euros in European businesses which earn at least 20% of their revenues from sustainable and environmentally friendly technologies.Amundi has also listed two ETFs in Germany which charge fees of 0.16% each: the Amundi ETF Euro Corporate Financials iBoxx (FR0011020957), which replicates the Markit iBoxx EUR Liquid Financials Index, and Amundi ETF Euro Corporate ex Financials iBoxx (FR0011020940), which replicates the Markit iBoxx EUR Liquid Non-Financials Index. Both are total return indices.

The German asset management firm Sauren will open subscriptions to a new absolute return diversified fund domiciled in Luxembourg, the Sauren Emerging Markets Balanced, from 11 to 22 July. It is a multi-asset class fund (equities, bonds, and currencies), which will invest in emerging markets with a wealth-management approach.The product, whose fees will be specified later, will be available in euros (LU05080224037) and Swiss francs ( LU0580224201).

Natixis AM and the management firm H2O AM announced on Wednesday, 29 June that it has extended the range of funds which the management firm founded by Bruno Crastes, CEO, and Vincent Chailley, CIO, manage under outsourcing agreements. Natixis Asset Management will be offering four new funds: H2O Allegro, H2O Vivace, H2O MultiEquities and H2O Tempo.Some of these funds will use non-benchmarked management: this is the case for the first two, while the H2O MultiEquities fund will use benchmarked management. Lastly, H2O Tempo will be based on active volatility management. The fund will aim to profit from volatility on equities markets as well as fixed income and currency markets.

In order to ensure the integrity of the UCITS format, 49% of participants at a plenary session on regulation held at the Fund Forum International support a distinction between complex products and non-complex products, while 40% are against such a proposal. Edouard Vieillefond, vice-chairman of the French financial market regulator, the Autorité des marchés financiers (AMF), is in favour of such a move. “At the AMF, we think that some UCITS products are very complex, and not only because of Newcits [hedge fund products in a UCITS vehicle – ed]. We should find a way to distinguish between these simple and complex products.” He adds that there is also some consensus at the CESR, the Committee of European Securities Regulators, about the need to differentiate between these categories.Although the intention is laudable, the execution could prove complicated. “Where should we draw the line between complex and non-complex products?” asks Richard Reid, director of research at the International Centre for Financial Regulation. Mark Garvin, chairman, international business at J.P. Morgan Europe Limited Treasury & Securities Services, warns against the dangers of confusion. “We should not confuse complexity with risk. Sometimes complexity exists to reduce risks, and sometimes simplicity conceals risks.” This opinion is shared by Scott F. Powers, chairman and CEO of State Street Global Advisors, who suggests that more transparency is needed.Jean-Baptiste de Franssu, former chairman of EFAMA, who will soon be leaving Invesco, admits that it is a touchy subject. However, he predicts that the concept of Newcits, which provoked debate when it emerged, will gradually fade away with the arrival of the AIFM alternative management directive. He says uncertainties surrounding alternative management incited management firms to house alternative strategies in UCITS vehicles, in order to obtain a European passport for them. This is not the important point at issue, he says, and what should be concentrated on is assets which are eligible to be included in UCITS vehicles throughout Europe. He also warns against the adoption of different sales regulations in each European country, which bring added costs for management firms, and reduce the positive effects of the existence of a common vehicle to the vanishing point.

Raymond James Financial has reached a settlement with the SEC and Texas and Florida state securities regulators. The broker has agreed to buy up USD300m worth of auction-rate securities which it sold to US clients, which have since been frozen, the Wall Street Journal reports.Raymond James Financial will additionally pay a fine of USD1.75m to regulators, who have concluded that advisers and brokers at Raymond James Financial misrepresented the securities to clients, and failed to disclose the real risks involved.

As expected, Bank of America (BofA) on Wednesday announced a USD8.5bn compromise with investors [including BlackRock, Pimco and MetLife -ed] who lost money on mortgage-backed securities issued by Countrywide before the collapse of the residential real estate market, the Wall Street Journal reports. BofA has held a majority stake in Countrywide since 2007, and took complete control of the company in 2008.In addition to buying back USD5.5bn in “defective” mortgage-backed securities in the future, BofA will write down USD6.6bn for lawsuits still to come and one-time charges for its real estate operation. Thus, Bank of America is projecting a total loss in second quarter of USD8.6bn to USD9.1bn.

The Börsen-Zeitung reports that Deutsche Bank has launched five ETFs hedged for currency risks in the United States, on its DB X-US platform, which has been developed out of X-Shares, which the group acquired a year ago.Deutsche Bank had been present as an ETF promoter in the United States since 2006, but had previously worked in cooperation with Invesco PowerShares, under the name of PowerShares DB (11 ETFs and 28 ETNs), with assets of USD14.9bn.Under the DB X-US brand name, there are already 10 ETFs available with USD160m in assets. The five new funds are: DB-X MSCI Japan Currency-Hedged Equity Fund, DB-X MSCI Brazil Currency-Hedged Equity Fund, DB-X MSCI Canada Currency-Hedged Equity Fund, DB-X MSCI EAFE Currency-Hedged Equity Fund and DB-X MSCI Emerging Markets Currency-Hedged Equity Fund.

Banque Sarasin & Cie SA on 29 June announced that it has adopted a new trading strategy and remodelled the structure of management in the unit, with Fredi Lutz taking over as its head from 1 July. The former head, Markus Pfäffli, will be deputy head. Lutz, an independent wealth manager since 1999, was head of currencies trading and Treasury bonds until 1998.The new trading strategy includes the design and production of new products, release on the market and handling of financing products, and effective services for clients focused on trading. The strategy will result in increased revenues and continued growth for banking activities, and a reduction in operational risks for the group. Staff in the trading unit has been scaled up, so that significant growth objectives in the area may be reached.

“Our client base has remained highly stable, and our assets have been rising again since second quarter 2009,” Nicolas Campiche, CEO of Pictet Alternative Investments (PAI) announced in Paris on 29 June. As of the end of March, assets at PAI totalled USD11.5bn, compared with USD10.9bn as of the end of December, USD10.4bn as of the end of 2009, and USD11.4bn as of the end of 2008. It is true that slightly after the peak for hedge funds, at the end of 2007, PAI hit its peak, with assets of USD12.5bn.Of total assets as of the end of March, funds of hedge funds represented USD4.5bn, while direct investments in hedge funds totalled USD4.8bn, and commitments in private equity totalled USD2.2bn.Campiche estimates that net subscriptions since the beginning of the year now total about USD500m. He says that the multi-management structure (5 funds and 60 mandates, representing 50% of assets under management), which operates on a horizon of 12-36 months, and aims to capture long-term trends, has recently reduced its exposure to global macro strategies (to 18%), and increased its exposure largely to event-driven and relative value funds. Currently, PAI is working with about 120 hedge fund managers, and 80% of them are on the RiskMetrics platform. “The goal is to bring this percentage up to 100%,” he says.

On the occasion of the publication of its 2010 annual survey of pay scales for directors of Swiss publicly-traded companies, the Ethos foundation has announced that despite an increase in the number of businesses which are now agreeing to a Say on Pay policy, many companies are still opposed to it, which demonstrates that self-regulation in the area of remuneration is not working satisfactorily. Most companies argue that they are not going to change their practices if the law doesn’t require them to. Dominique Biedermann, CEO of the Ethos Foundation, remarks that “our laws, codes and directives are no longer adapted to the current situation in terms of remuneration for directors. A revision of the company law, the Code of best practices for the Swiss economy, and the Swiss stock exchange Directive for transparency and corporate governance has become urgent.”The survey of pay scales shows that total pay to directors of financial sector businesses has increased by nearly 8%, while it has remained virtually stable in other sectors. The study also shows that 56% of companies studied have proposed a consultative vote on remuneration at general shareholders’ meetings in 2011. Only 38% did so last year. Despite this progress, self-regulation in the area of remunerations does not appear to be working; hence the foundation’s call for a revision of the laws.

The Worldwide Securities Services unit of JP Morgan on 28 June announced that it has won an administration contract to serve the real estate specialist management firm Tristan Capital Partners.Tristan Capital manages three real estate funds, with assets under management totalling USD2.8bn.

State Street Corp on 29 June announced the launch of its applied research centre, the Centre for Applied Research, which will obtain strategic data for clients about the current and future state of the asset management industry.The Center for Applied Research will conduct research on the basis of available data about the financial services sector from throughout the State Street group, and will aim to produce studies on important current subjects for investors worldwide. Following the success of its Vision series, which offers a range of research produced by State Street, the Center will publish extensive studies of the future of the financial markets and the global asset management sector.Kelly McKenna, senior vice president, and Suzanne Duncan, who has been appointed as global head of research for the centre, will be in charge of the new initiative.

Juan San-Pio, director of institutional sales for the Iberian peninsula (Spain and Portugal), has been additionally appointed as head of institutional sales for Lyxor ETFs for Latin America. He will report to Simon Klein, Funds People reports. Ander López will continue to serve as head of institutional sales for Latin America, for the Lyxor AI alternative management product range.Before joining Lyxor, San-Pio was head of external networks and institutional clients in Spain at Santander Asset Management.

The British asset management firm Evercore Pan-Asset, led by the conservative politician and former cabinet member John Redwood, has decided to forbid the use of ETFs in most of its portfolios, due to recent warnings from the Bank of England and the FSA about the products, Financial News reports.Evercore’s CEO, Christopher Aldous, regrets the decision, and claims that well-structured and well-collateralised ETFs are safe products, but adds that the firm must respond to investors’ legitimate concerns.Evercore Pan-Asset, whose assets under management total about GBP500m, sells its funds via independent financial advisers (IFAs).The Bank of England has criticised the lack of transparency in ETFs, for example, about the nature of their derivative transactions, and the quality of collateral offered by counterparties.

JO Hambro Capital Management has launched the JOHCM Global Emerging Markets Opportunities fund, which will invest as a first priority in Chinese and Indian businesses. The fund, whose capacity has been set at USD3bn, will include 50 to 60 positions, out of a universe of about 2,500 shares. It is the second vehicle from JO Hambro dedicated to emerging markets.JO Hambro is planning to launch a fund in the next few months dedicated to international equities, and two equities funds dedicated to Asia ex Japan. For the fund dedicated to international equities, JO Hambro says that it is seeking to recruit a dedicated management team.At the beginning of this year, JO Hambro acquired Metis Capital Management, a boutique specialised in Asian equities.

The Russian RTS Stock Exchange and the Skolkovo management school in Moscow on 28 June announced in a statement that they are planning to launch a sustainable development index in the near future, the first of its kind in Russia.Businesses included in the index will include Russian issuers listed on the organised market, which regularly publish a report on the social responsibility of the business.The details of the project will be unveiled in about a month, a statement says.

L’institut munichois dit prévoir une croissance de l'économie allemande de 3,3% cette année et de 2,3% en 2012. C’est mieux que la croissance de 2,4% escomptée pour 2011 par l’institut lors de ses précédentes prévisions, en décembre dernier. Le relèvement de son estimation reflète ainsi la reprise plus rapide que prévu de l'économie allemande après la crise financière de 2008, et un niveau soutenu de croissance depuis le début de cette année.

Les promesses de ventes de logements ont augmenté plus que prévu au mois de mai, mais le marché reste handicapé par un grand nombre de biens invendus, selon les chiffres publiés par l’Association nationale des promoteurs immobiliers (NAR). L’indice des promesses de vente a augmenté de 8,2% pour atteindre 88,8, après le plus bas de sept mois touché en avril à 82,1. Les promesses de vente anticipent les ventes effectives d’un ou deux mois.

A la suite de la nomination à la tête du Fonds monétaire international de Christine Lagarde, qui prendra ses fonctions le 5 juillet, François Baroin a été nommé hier ministre de l’Economie et des Finances. Ce proche de Jacques Chirac, âgé de 46 ans, était jusqu'à présent titulaire du Budget, où il est remplacé par Valérie Pécresse. Le nouveau ministre des Finances aura à peine le temps de s’installer dans son nouveau bureau à Bercy avant de s’attaquer aux dossiers les plus urgents, puisqu’il devra participer dimanche à une réunion extraordinaire de l’Eurogroupe à Bruxelles consacrée à la crise grecque. Plus largement, la solidité du système bancaire européen fera aussi partie des dossiers prioritaires du nouveau ministre, des sources européennes ayant indiqué à Reuters qu’une banque sur six pourrait échouer aux tests de résistance dont les résultats sont attendus dans les prochaines semaines.

La Banque centrale européenne (BCE), la Banque d’Angleterre, la Banque nationale suisse et la Banque du Canada ont fait savoir hier qu’elles prorogeaient au 1er août 2012 les accords de swaps de liquidité avec la Réserve fédérale. Un communiqué de la BCE ajoute que la Banque du Japon envisagera bientôt une mesure similaire. Les accords de swaps établis en mai 2010 avaient été autorisés jusqu’au 1er août 2011. Cet arrangement permet d’assurer aux banques en dehors des Etats-Unis un financement en dollar et d'éviter des tensions sur le marché interbancaire. Les banques européennes ont besoin de dollars pour financer leurs avoirs libellés dans cette devise, comme les titres adossés à des créances hypothécaires. En cas de crise financière, il leur serait difficile d’obtenir des dollars,alors que les difficultés économiques des pays périphériques entretiennent l’incertitude.

Les réserves stratégiques américaines de pétrole brut ont diminué durant la semaine au 24 juin, tout comme celles d’essence, selon les chiffres publiés par l’Agence internationale de l'énergie. Les réserves de pétrole brut ont baissé de 4,4 millions de barils pour atteindre 359,5 millions. Celles d’essence sont descendues à 213,2 millions de baril, en baisse de 1,4 million. Les stocks de produits distillés ont augmenté de 258.000 barils à 142,25 millions.

Le budget d’austérité de l’Italie qui doit être approuvé par le conseil des ministres aujourd’hui comportera une taxe de 0,15% sur les transactions financières, selon une source gouvernementale citée par Reuters. Le programme représentera dans les 47 milliards d’euros et vise un effacement du déficit budgétaire d’ici 2014. La plupart des coupes claires seront réalisées en 2013 et 2014.

La Commission européenne devrait proposer l'intégration de cette taxe sur les transactions financières à son budget pluriannuel