Raphaël Gallardo, stratégiste allocataire chez Natixis Asset Management

La chambre de compensation a reçu l’agrément Emir, le règlement sur les produits dérivés de gré à gré, les contreparties centrales et les référentiels centraux. «Cet agrément constitue l’étape finale du processus d’autorisation dont la demande initiale a été déposée par LCH.Clearnet S.A. aux autorités de régulation françaises le 15 septembre 2013 et considérée complète le 27 novembre», précise la société dans un communiqué.

Un an et demi après le premier relèvement du plafond du Livret A, de 15.300 à 22.950 euros, le second relèvement à 30.600 euros est aux oubliettes, rapporte le Journal du Dimanche. «Les besoins de financement des HLM sont largement couverts par le Livret A. Nous souhaitons plutôt orienter l'épargne vers les entreprises», indique-t-on du côté du ministère de l’Economie.

C’est l’avis de Benoît Coeuré, membre du directoire de l’institution, qui s’exprimait devant la fondation Maurice Allais. Il a toutefois reconnu que cette prise en compte des taux de change par les banques centrales dans leurs choix de politique monétaire était un élément «compliqué». Benoît Coeuré a par ailleur estimé qu’il n’y avait de guerre des monnaies pour le moment.

Le milliardaire Petro Porochenko a remporté dès le premier tour l'élection présidentielle en Ukraine, avec plus de 55% des voix, selon plusieurs sondages réalisés hier à la sortie des urnes. Le «roi du chocolat», comme il est surnommé, devance largement l’ex-Premier ministre Ioulia Timochenko. Les résultats officiels du premier tour, dont le déroulement a été bloqué par les séparatistes dans l’est du pays, sont attendus dans la journée.

Alors que le projet suscite une hostilité croissante en Allemagne, la chancelière allemande a défendu vendredi le Partenariat transatlantique de commerce et d’investissement (TTIP) que l’Union européenne négocie avec les Etats-Unis. «C’est l’un des plus puissants facteurs de croissance qu’on puisse imaginer», a déclaré Angela Merkel devant la Chambre de commerce américaine à Düsseldorf.

Les Etats-Unis ont remporté vendredi une victoire contre la Chine dans le dossier des droits de douanes supplémentaires prèlevés sur les importations de véhicules américains, a fait savoir l’Organisation mondiale du commerce (OMC). La Chine avait institué en 2011 des taxes supplémentaires sur les importations de berlines et de SUV équipés de moteurs de 2,5 litres et plus depuis les Etats-Unis, en représailles à la politique commerciale américaine. Ces mesures ont toutefois expiré le 15 décembre dernier.

Selon nos informations, la CGOS a procédé à la remise en jeu d’investissements existants sur le monétaire 6 mois. Au cours du mois de mars 2014, 200 millions d’euros ont été réalloués sur des OPCVM ouverts au travers de 3 lots. Amadeis est le consultant en charge d’accompagner la CGOS dans la sélection des gestionnaires.

A compter du 22 mai 2014, Gaipare Zen sera l’un des rares PERP du marché à offrir la possibilité d’investir, sous conditions, dans deux SCPI de rendement. Ageas France diversifie l’univers d’investissement de son offre PERP pour les clients de ses partenaires CGPI et courtiers avec deux SCPI de rendement déjà disponibles dans les univers d’investissement de la gamme Privilège Gestion Active (assurance vie et capitalisation) et Forticiel Génération 2 (Retraite Madelin). Cette nouveauté répond aux attentes des partenaires CGPI d’Ageas France, conscients des atouts essentiels des SCPI en termes de diversification patrimoniale pour leurs clients. Les deux actifs immobiliers ont été sélectionnés avec attention par Ageas France sur des critères de performances, de diversité du patrimoine proposé par les SCPI et d’expertise des sociétés de gestion dans le domaine de l’immobilier : La Française AM gère la SCPI de rendement à dominante Bureaux, Multimmobilier 2. Sofidy gère la SCPI de rendement à dominante Commerces, Immorente.

Retour sur les études présentées par l’Agefi.fr la semaine du 19 mai 2014

Une mission du Fonds monétaire international s’est félicitée de la politique budgétaire menée par le gouvernement norvégien. Elle estime que des modifications apportées au système fiscal norvégien, afin de le rendre plus neutre et plus simple, pourraient encore accroître la productivité et la croissance économique.

Le gouvernement de la deuxième économie d’Amérique latine, derrière le Brésil, table sur une croissance économique de 2,7% en 2014, contre 3,9% précédemment. Le pays a enregistré une croissance de seulement 0,3% au premier trimestre par rapport aux trois derniers mois de 2013, alors que la production industrielle a été anémique.

Les députés allemands ont largement adopté vendredi la réforme des retraites, qui rabaisse à 63 ans l'âge légal du départ à la retraite pour certaines catégories de salariés. Le texte, négocié par les chrétiens démocrates (CDU) et les sociaux-démocrates (SPD) associés au gouvernement, a été entériné par 460 voix pour, 64 contre et 60 abstentions. La réforme devrait coûter 900 millions d’euros cette année puis monter en charge pour représenter un coût de 3,1 milliards d’euros en 2030.

L’agence de notation a confirmé vendredi la note «BBB» accordée à la dette à long terme de Vivendi, assortie d’une perspective stable. Fitch dit avoir pris acte des cessions significatives réalisées ou annoncées par le conglomérat (Activision Blizzard, Maroc Telecom et SFR) pour recentrer ses activités sur les médias. Même après la distribution aux actionnaires de 4,8 milliards d’euros, Vivendi disposera d’une trésorerie nette susceptible de financer ses investissements et ses acquisitions futures, souligne l’agence.

Après deux mois de baisse d’affilée, les ventes de logements neufs ont augmenté en avril de 6,4% en volume ajusté des variations saisonnières, au nombre annuel de 433.000 unités. Le nombre de nouvelles maisons sur le marché a quant à lui progressé de 0,5% à 192.000 unités, son plus haut niveau depuis novembre 2010. Une statistique qui suggère que la reprise du marché de l’immobilier résidentiel est encore fragile.

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } German households saved a total of EUR148bn in 2013, Postbank says in a recent study. Combined with rising financial markets, financial savings were brought up to 5,152 euros, up by EUR200bn, or 4%. The study finds that despite low interest rate levels, German investors are continuing to be very prudent. Since the beginning of this year, 92.5% of savings flows go into savings or similar accounts. Mutual funds, equities and bonds have attracted only 0.4% of subscriptions since January. In 2013, these mutual funds represented only 22.6% of assets.

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } The development bank of KfW, the equivalent of the CDC in France, has signed a partnership with Brazil to support sustainable development by combating climate change and promoting biodiversity. The portfolio of current projects in preparation totals EUR2bn. The two major areas of investment are renewable energies and protecting the Amazon forest.

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } The financial ratings agency Moody’s on 22 May announced that it is creating a unit dedicated to Islamic finance, the Islamic Finance Group (IFG), to meet strong demand for research and ratings in this area and in a context in which capital markets and Islamic banking are posting double-digit growth rates. The new division will offer independent analysis of Sharia-compliant products, financial establishments and Islamic insurance companies (“takaful”), in order to better discern credit risks and trends on Islamic markets.

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } The European Securities Markets Authority (ESMA) on 22 May launched a consultation process to implement the revised financial market instruments directive (MiFID 2) and MIFIR regulations. This is the first step in transposing these laws into applicable regulations, and will allow for the transparency of markets and investor protection to be improved. In order to achieve these objectives, ESMA is publishing two distinct documents: on the one hand, a consultation document on the technical advice which ESMA must provide the European Commission by December 2014. On the other hand, a working document will discuss regulatory technical standards (RTS) and the implementation of technical standards (ITS), which will be used as a basis for a consultation document on RTS/ITS, which is expected to be published in late 2014 or early 2015. The consultation period for these two texts is open until 1 August. The two major problems dealt with in the ESMA documents are the structure, transparency and regulation of financial markets on the one hand, and strengthening investor protection on the other. ESMA will hold three public hearings on secondary markets, investor protection and commodity derivatives on 7 and 8 July.

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } The ratings agency Scope, based in Berlin, on 22 May announced the publication of short-term ratings of 18 European banks whose long-term solvency it had already evaluated. According to the agency, the crisis years led to a significant reinforcement both in the level and the quality of liquidity cushions at banks, and a reduction in financing risks, including less dependency of investor confidence levels on sensitive short-term funds. Scope finds that there is some correlation between short-term and long-term ratings. However, the agency does not establish strict mechanical correlations between the two ratings scales, and falls back on its capacity to analyse short-term fundamentals at each bank. Table of short-term ratings Banco Santander: S-1 (Stable) Barclays Bank: S-1 (Stable) BBVA: S-1 (Stable) BNP Paribas: S-1 (Stable) BPCE: S-1 (Stable) Commerzbank: S-2 (Positive) Credit Agricole: S-1 (Stable) BFCM (Credit Mutuel): S-1 (Stable) Credit Suisse: S-1 (Stable) Deutsche Bank: S-1 (Stable) HSBC Holdings: S-1+ (Stable) ING Bank: S-1 (Stable) KBC Group: S-1 (Stable) Lloyds Bank: S-1 (Stable) Rabobank: S-1 (Stable) Royal Bank of Scotland: S-2 (Stable) Societe Generale: S-1 (Stable) UBS: S-1 (Stable)

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } Credit Suisse is not through its hard times. The United States have found a way to keep the pressure up on Credit Suisse, which will already be required to pay a record fine. As a part of the agreement signed between Credit Suisse and the US Department of Justice is a requirement of the Department of Financial Services (DFS), the New York financial regulatory agency, by the terms of which the bank will be required to receive an independent monitor responsible for detecting its failings. The monitor will be required to evaluate failings at the major bank “agressively” but “fairly,” the New York financial ratings agency says in a statement released early in the week. The DFS says in its statement that the monitor will be required to report any items that may result in further actions. This surveillance will be carried out on employees as well as managers and directors. It will also cover the bank’s business market and the efforts that Credit Suisse will deploy to correct its errors of conduct. The monitor may also propose “additional measures” where necessary. An interim report will be made after six months, and a final report after two years. The DFS has not yet chosen who will be responsible for this monitoring, according to the Tages-Anzeiger, one of the two Swiss newspapers which has reported the information. Credit Suisse reportedly still has a right to veto the appointment, and the surveillance will be carried out from the Zurich headquarters, and where necessary, at foreign affiliates. The surveillance clause has failed to bring down the deal, according to the New York Times. The lawyers on Benjamin Lawsky’s team had to threaten the bank: “If you don’t want surveillance, there will be no agreement.”

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } Carmignac Gestion is soon expected to welcome a new director of its German office, Das Investment reports. The current head for Germany, Kai Volkmann, who has been in the position since January 2012, is expected to be replaced by Michael Schütt, director of wholesale at BNY Mellon/Meriten Investment Management. According to Das Investment, neither Carmignac Gestion nor Schütt wishes to comment or deny the reports.

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } Steep rises in share prices have helped pension funds on the one hand to earn higher than average performance despite sustainably low interest rates, on the one hand, and on the other hand, to increase their coverage rates, like last year. Performance stands at 6.3%, according to the results of the latest study by Swisscanto. More than half of participating pension funds have announced a level of returns from 5% to 7.5%. This is a result of an increase in the degree of weighted coverage according towealth, from 108% to 110%, at private law firms. Public law firms with full capitalization (without government underwriting) has a coverage rate of 101%, while those with partial capitalization and a state guarantee are at 75%. Low interest rates and the strong development of stock prices have led to the expected reorganization of investment portfolios at pension funds. The proportion of bonds has been constantly reduced, and at 34.5%, it has reached a low point which, due to the low interest rate environment and the good performance of equities, is both logical and fair. The proportion of equities has reached its highest level since the end of 2007, while remaining below the 30.7% level recorded at the end of 2006. Due to historically low interest rates and lengthening life expectancy, pension funds have been able to stabilise their financial situation largely thanks to lowering their technical interest rates and their conversion rates. Largely due to contributions, since 2007, their technical interest rate has fallen from 3.7% to 2.9% on average for private pension funds, and from 3.5% to 3.1% for public funds. This adaptation will be likely to continue, Swisscanto predicts. The falls in prices mentioned by participating pension funds have mid-term objectives slightly beow 6%, a leve which already corresponds to what is given in “Retirement planning 2020.” Considerably lower interest rates are also expected. A lower conversion rate is related to a reduction in annuities, which may only be avoided through compensation measures. 40% of pension funds which lower their conversion rates are not planning such measures. When compensation measures are planned, two thirds of pension funds turn to an increase in savings contributions, 40% increase savings capital of policyholders, and a minority of 13% increase retirement age. This is particularly the case at public retirement institutions.

Neuberger Berman Asia vient de recruter six responsables de vente et de distribution afin de renforcer ses capacités dans la région et pouvoir ainsi mieux répondre à la demande de la clientèle.En provenance de Baring Asset Management, Marco Tang rejoint le bureau de Hong Kong, en qualité de responsable de la distribution retail pour la Chine et Hong Kong. Katherine Low, basée à Singapour, rejoint Neuberger Berman, pour piloter la distribution retail à Singapour. Elle travaillait précédemment chez BlackRock. Précédemment chez First State, Elina Choy, base à Hong Kong, a été nommée responsable produits et marketing pour la region Asie-Pacifique, Kay So, en provenance d’AllianceBernstein, a rejoint Neuberger Berrman en tant que marketing director à Hong Kong. Anny Wang, précédemment chez Baring Asset Management, rejoint l'équipe de vente de Taipei, ainsi que David Huang qui travaillait auparavant chez Allianz Global Investors.

Swann Chmil vient de quitter sa fonction de gérant du fonds Fideuram Fund Equity Europe, rapporte Citywire Global qui cite une annonce faite par la société de gestion italienne Fideuram. Swann Chmil, qui est responsable de la gestion des fonds quantitatifs, gérait ce véhicule depuis avril 2007. Il est remplacé par Cesare Colombo, qui gère actuellement le fonds Fideuram Fund Equity Europe Value.Toutefois, Swann Chmil reste au sein de Fideuram où il continue d’assurer la gestion des fonds Interfund Global et Allis Equity Europe, deux véhicules qu’il supervise depuis début 2007.

La banque de développement de la KfW, l'équivalent de la CDC en France, a conclu un partenariat avec le Brésil pour soutenir le développement durable en luttant contre le réchauffement climatique et ainsi favoriser la biodiversité.Le portefeuille de projets en cours et en préparation s'élève à 2 milliards d’euros. Les deux grands axes d’investissement sont les énergies renouvelables et la protection de la forêt amazonienne.

Le vote consultatif sur la rémunération des dirigeants mandataires sociaux, conforme aux recommandations du code Afep-Medef, a été une simple formalité, toutes les grandes banques françaises recueillant un taux d’approbation supérieur à 90% des voix, rapporte L’Agefi. Le bond de 138% de la rémunération variable du directeur général de Crédit Agricole SA (CASA), Jean-Paul Chifflet, a ainsi été avalisé par 94,3% des suffrages exprimés. Du côté de la Société Générale, les actionnaires ont approuvé à 94,76% la progression de 18% de la part variable attribuée au PDG Frédéric Oudéa, à 1,4 million d’euros. Chez Natixis, la hausse de 27% de la rémunération variable accordée au directeur général Laurent Mignon a été accueillie, avec un taux positif de 92,52%. Les actionnaires se sont aussi prononcés favorablement sur le plafonnement à 200% du salaire fixe (au lieu de 100%) de la rémunération variable attribuée au titre de l’exercice 2014 aux dirigeants responsables et collaborateurs «preneurs de risques».

Sur son exercice comptable clos fin mars, la société d’investissement flamande Gimv a investi 65 millions d’euros en France, soit presque 4 fois plus que l’année précédente, rapporte ce matin L’Agefi. Ces investissements se sont portés dans les cliniques Almaviva Santé, le groupe de lingerie Wolf et le tour-opérateur en ligne Marco et Vasco (ex-Planetveo). En France, le groupe totalise désormais 200 millions d’euros d’actifs, sur un total de bilan de 931 millions, hors trésorerie. «La France est le deuxième pays de notre portefeuille et pèse désormais près de la moitié de la Belgique (440 millions)», indique le responsable de Gimv.

Keensight Capital (ex R Capital Management) lance sa première levée de fonds depuis sa sortie du groupe Rothschild en novembre, rapporte ce matin Les Echos. L’objectif de Keensight Capital est de levée 200 millions d’euros en visant en priorité des institutionnels européens, du type fonds de pension, assureurs et banques. Son ancienne maison mère, Rothschild, réinvestira à ses côtés. La stratégie de Keensight Capital reste strictement inchangée depuis sa prise de dépendance, la société d’investissement a vocation à investir des tickets de 5 à 30 millions dans des entreprises de niche.

A compter du 2 juin 2014, Viveris REIM changera de dénomination sociale pour devenir Swiss Life REIM (France). Ce changement répond à l’objectif du groupe Swiss Life d’améliorer la visibilité de ses activités dans le domaine de la gestion d’actifs pour des clients externes, activités réunies sous la marque commerciale : Swiss Life Asset Managers, indique un communiqué. Depuis plus de trois ans, Swiss Life France possède une participation majoritaire dans le capital de Viveris REIM qui gérait, à fin décembre 2013, 23 OPCI totalisant 4,5 milliards d’euros d’encours pour le compte d’investisseurs institutionnels.