Proche de la catégorie junk chez Fitch, la dette publique brésilienne est menacée par la récession, la hausse des taux et une crise politique.

Bastien Drut, stratégiste chez Amundi

Philippe Weber, responsable des études et de la stratégie et Thierry Sarles, de la gestion de taux, chez CPR AM

Franz Wenzel, chef stratégiste d’Axa IM

La Commission européenne a prié vendredi le gouvernement portugais sortant, qui a laissé passer la date-butoir du 15 octobre, de lui communiquer un projet de budget pour 2016. Lisbonne avait informé lundi l’exécutif communautaire que le projet de loi de finances ne serait pas présenté avant la formation d’un nouveau gouvernement. Les négociations entamées après les législatives du 4 octobre n’ont toujours pas porté leurs fruits.

Le gestionnaire d’actifs américain Principal Global Investors a annoncé la fermeture de Liongate Capital Management, sa filiale de fonds de hedge funds basée à Londres. La décision s’explique par d’importantes décollectes de la part de clients. Les actifs de Liongate, qui s’élevaient à 1,4 milliard de dollars quand Principal en a pris le contrôle en 2013, sont tombés à moins de 500 millions. Le gérant et co-fondateur de la société, Jeff Holland, l’avait quittée en juillet après 13 ans de présence. Le secteur des fonds de hedge funds, qui pâtit d’une structure de commissions élevée, est en difficulté depuis le début de la crise financière et l’affaire Madoff en 2008.

La confiance du consommateur américain a dépassé les attentes ce mois-ci, selon l’indice de l’Université du Michigan. Cette même confiance s’était dégradée au cours des trois mois précédents. Cet indice est ressorti à 92,1 en première estimation, alors qu’il était attendu à 89. Il s’était inscrit à 87,2 en septembre en version définitive. La composante mesurant le jugement du consommateur sur les conditions actuelles dépasse elle aussi le consensus, à 106,7 en octobre contre 101,5 attendu et 101,2 en septembre. Celle des anticipations du consommateur progresse à 82,7 (contre 78,2 en septembre) ; elle est, elle aussi, supérieure aux attentes du consensus (établi à 79).

Les députés ont décidé d’étendre le champ de la taxe sur les transactions financières françaises aux opérations «intraday» à partir du 31 décembre 2016. Ils ont adopté en ce sens un amendement au projet de loi de finances 2016 en séance publique vendredi matin.

London Stock Exchange (LSE) a annoncé vendredi le lancement au deuxième trimestre 2016 d’une offre de futures par le biais de CurveGlobal, une société commune entre l’opérateur boursier, le Chicago Board of Exchange (CBOE) et plusieurs banques d’investissement. La structure proposera à la fois des contrats futures sur taux courts Euribor et Short sterling, et sur les taux longs en euros (emprunts d’Etat allemand Bunds, Bobl et Schatz) et en sterling (livres). Le LSE s’attaque donc au duopole formé par ICE Futures Europe (l’ex-Liffe) et par Eurex (Deutsche Börse), qui dominent respectivement les marchés futures sur taux courts et taux longs.

La production industrielle des Etats-Unis a baissé pour le deuxième mois d’affilée en septembre, toujours en raison du marasme des forages pétroliers et gaziers, a annoncé la Réserve fédérale. Elle a baissé de 0,2%, après une contraction de 0,1% en août (-0,4% en première estimation). Elle affiche une croissance de 1,8% en rythme annualisé au troisième trimestre. Le ralentissement économique mondial, un dollar fort, la chute des cours pétroliers, qui déprime l’investissement dans les secteurs énergétiques, et la correction des stocks pèsent sur la demande de produits manufacturés. Après celles des ventes au détail, des échanges commerciaux et de l’emploi, les statistiques de la production industrielle témoignent d’un ralentissement significatif de la croissance: au deuxième trimestre, la production avait progressé de 3,9% en rythme annualisé.

Le Programme des Nations Unies pour l’Environnement a publié en octobre 2015 les résultats de son enquête sur le thème «le système financier dont nous avons besoin». L’objectif était de proposer des solutions politiques permettant d’améliorer l’efficacité du système financier par une meilleure mobilisation des capitaux en faveur d’une économie verte et solidaire, en d’autres termes en faveur du développement durable.

Selon nos informations, afin de répondre aux évolutions économiques et notamment à la hausse des taux à venir, le Fonds de Garantie des Dépôts et de Résolution s’apprête à lancer un appel d’offres qui porte sur l’ensemble de la gestion de son portefeuille obligataire. Représentant un montant de 800 millions d’euros, cet appel d’offres a pour objectif de remplacer la gestion benchmarkée confiée jusqu’ici à Amundi, Natixis et BNP Paribas par une gestion en rendement absolu sous contrainte de risque.De façon pratique, la première phase de cet appel d’offres va impliquer une cinquante de sociétés de gestion présélectionnées, et devrait durer entre 4 et 6 semaines. Puis une phase intermédiaire doit restreindre le nombre de participants à une dizaine environ. Enfin, au terme d’une troisième et dernière phase envisagée au cours du premier semestre 2016, quatre fonds dédiés devront être constitués. Dans le détail, l’univers d’investissement devrait être élargi à des titres libellés en devises, avec néanmoins une couverture systématique du risque de change. L’univers d’investissement sera naturellement compatible avec la nouvelle Directive sur les fonds de garantie des dépôts. Enfin, toujours selon nos informations, par cet appel d’offres, le FGDR entend également préparer la hausse programmée de ses encours conformément aux prescriptions de la Directive européenne 2014/49/UE relative aux systèmes de garantie des dépôts.

Le groupe suisse UBS poursuit son offensive à Hong Kong avec le recrutement de Peter So en qualité de responsable d'équipe pour le marché de Hong Kong dans les activités de Wealth Management, rapporte le site spécialisé finews. Peter So travaillait précédemment chez Credit Suisse. Il remplace à ce poste Linda Kwo, qui a quitté ses fonctions il y a environ deux mois. Peter So est rattaché directement à Jean-Claude Humair, responsable du marché de Hong Kong. UBS souhaite se développer sur le segment des entreprises chinoises. Dans cette perspective, UBS a embauché une quarantaine de conseillers à la clientèle qui vont porter l’effectif de l'équipe locale à plus de 60 personnes.

Parce qu’elle est surtout liée au ralentissement très net dans les pays émergents, la récente révision en baisse de la croissance mondiale n’est pas un vrai motif d’inquiétude pour les gérants, quand bien même l’activité américaine ralentit un peu après il est vrai six ans de croissance ininterrompue. Et ce d’autant qu’en Europe et particulièrement dans la zone euro, il n’y a pas de révision à la baisse de la croissance. Au contraire... Telles sont les remarques de Catherine Garrigues et d’Olivier Huet, respectivement responsable de gestion actions chez AllianzGI France et gérant « actions Europe » chez Edmond de Rothschild AM, interrogés la semaine dernière sur Newsmanagers TV dans le cadre de la plateforme amLeague. Ce qui contribue à les rendre tous deux optimistes sur la tenue des marchés d’actions dans les mois à venir... Présents dans le mandat Actions Europe et de la zone euro depuis l’origine, les deux gérants ont, selon Vincent Zeller, responsable des partenariats chez amLeague, démontré leur capacité à bien gérer. «Au sein du mandat Actions Euro, par exemple, la performance moyenne des gérants est pour la période sous revue, de benchmark+5 tandis que pour AllianzGI et EdRAM elle est de l’ordre de benchmark + 8", a-t-il déclaré. Par ailleurs, ces deux portefeuilles affichent des volatilités en dessous de celles des benchmarks et de la moyenne des concurrents. « AllianzGI est néanmoins un peu supérieur en performance que EdRAM qui affiche une meilleure maîtrise du risque », a relevé Vincent Zeller. Dans le détail, en Europe, Olivier Huet a insisté sur la liquidité abondante « au moins jusqu’ en septembre 2016 grâce à l’intervention de la BCE ». En outre, a-t-il ajouté, la baisse de l’euro a redonné de la compétitivité à la zone ainsi que la baisse des matières premières. « Et ce phénomène devrait se poursuivre en 2016 », a insisté Olivier Huet, d’autant qu’avec les baisses des valorisations de cet été, ces dernières ne font plus peur à grand monde »…Bien évidemment, les marchés font payer cette période instable par plus de volatilité. « Il faut apprendre à vivre avec », a indiqué Catherine Garrigues en précisant qu’elle ne veut finalement pas dire grand-chose, les marchés étant noyés par les liquidités avec des taux d’intérêt très bas. En attendant, « cela donne parfois des points d’entrée intéressants », a relevé le gérant d’EdRAM.Cela dit, en dépit de leurs performances proches, les portefeuilles des deux gérants sont sensiblement différents, à l’exception des valeurs technos auxquels les gérants croient tous les deux, en raison du grand bénéfice de la baisse de l’euro, et de leur forte exposition au marché américain. « Nous sommes des stocks pickers et dans ce contexte, les expositions qui en découlent ont peu de signification, notamment l’allocation pays. A quelques exceptions près comme celle de la Grande Bretagne surpondérée par Olivier Huet en raison de nombreuses situations spéciales auxquelles il s’intéresse. A noter que concernant le titre Volkswagen que Catherine Garrigues avait écarté la valeur de son portefeuille sur la zone euro, « en raison d’un problème de gouvernance. Pour sa part, Olivier Huet en détenait dans son portefeuille, «mais il les a vendus très vite après l’éclatement du scandale». Restait à entrevoir 2016… A ce sujet, l’optimisme est encore de mise vu la récente baisse des marchés. « On va démarrer sur la même page qu’au début de l’année 2015, a expliqué la gérante. Mais Il faudra néanmoins tenir compte de la décision de la Fed de remonter les taux et s’attendre à avoir encore de la volatilité. Même analyse pour Olivier Huet, notamment pour les six premiers mois de l’année prochaine. Pour visualiser la vidéo, cliquez sur le lien suivant : http://www.newsmanagers.com/NewsManagersTV/lesgerantssexpliquent.aspx?id=1311

UBS vient de lancer un fonds qui recherchera des opportunités sur le marché des grandes capitalisations dans le monde, rapporte Citywire. Le fonds, UBS (Lux) Equity Sicav -Global Opportunity Unconstrained, a été lancé le 24 septembre dernier. Il vise une exposition actions nette comprise entre 80% et 120% des actifs nets totaux par le biais de positions longues et courtes. Le fonds est piloté par Max Anderl, responsable de l'équipe en charge des actions à alpha concentré («concentrated alpha equity») et qui gère déjà sept fonds pour le groupe. Son plus gros fonds est UBS (Lux) Equity Sicav - European Opportunity Unconstrained, dont les actifs sous gestion se'élèvent à environ 4 milliards d’euros. La nouvelle stratégie est disponible dans la plupart des pays européens, ainsi qu’au Japon, en Corée et à Singapour.

Nomura Asset Management suspend les souscriptions dans trois de ses ETF indexés sur le Nikkei, rapporte L’Agefi. La société de gestion ne veut pas être accusée d’attiser les tensions sur le marché actions japonais et a expliqué que la liquidité du marché n'était pas suffisante pour absorber leur taille cumulée. Celle-ci a doublé au cours des cinq derniers mois pour atteindre quelque 734 milliards de yens (5,5 milliards d’euros), selon les données fournies par Bloomberg.

Banca Esperia, la banque privée de Mediobanca et Mediolanum, a lancé un fonds philanthropique en partenariat avec le Comitato Maria Letizia Verga, un comité qui a comme mission l’étude et les soins de la leucémie de l’enfant, rapporte Bluerating. Ce fonds monde diversifié, appelé Duemme Comitato Maria Letizia Verga, versera au comité la partie des commissions de gestion non prélevées auprès des investisseurs (sachant qu’elles seront réduites de 50 % par rapport à celles de la moyenne du marché). Il sera géré par Duemme SGR, la société de gestion de Banca Esperia. Il s’agit du deuxième fonds philanthropique lancé par Esperia.

UBS Italie a recruté Tommaso Vannuzzi à Florence pour son équipe de banque privée, rapporte Bluerating. L’intéressé vient de Banca Esperia, la banque de Mediobanca et Mediolanum.

Au cours du troisième trimestre 2015, Man Group a enregistré une baisse de 2,5% de ses encours pour s’établir à 76,8 milliards de dollars au 30 septembre contre 78,8 milliards de dollars au 30 juin, a annoncé la société de gestion alternative à l’occasion de la publication de ses résultats. De fait, le groupe britannique a été pénalisé par un effet de marché négatif de 2,7 milliards de dollar et un effet de change négatif de l’ordre de 600 millions de dollars. Man Group peut toutefois se féliciter d’avoir enregistré une collecte nette de 1,4 milliard de dollars au cours du trimestre écoulé. Dans le détail, la collecte brute a atteint 5,7 milliards de dollars tandis que les rachats se sont élevés à 4,3 milliards de dollars.

Les actifs sous gestion du spécialiste des marchés émergents Ashmore se sont inscrits en baisse de 13% au troisième trimestre, revenant de 58,9 milliards de dollars au deuxième trimestre à 51,1 milliards de dollars à fin septembre, selon des chiffres communiqués le 15 octobre. Ce recul de près de 8 milliards de dollars est dû à une décollecte nette de 4 milliards de dollars et à un impact de marché négatif pour un montant de 3,8 milliards de dollars.

Quilter Cheviot vient de promouvoir son analyste senior Nick Wood au poste de responsable de la recherche sur les fonds suite à l’intégration de la société dans l'équipe multi-asset d’Old Mutual Wealth, rapporte le site Investment Week. Ben Moutain, de Quilter Cheviot, et Anthony Gilham, d’Old Mutual Wealth, dirigent désormais une équipe de 24 professionnels spécialisés dans l’investissement multi-classes d’actifs. Dans ses nouvelles fonctions, Nick Wood sera à la tête d’une équipe de huit personnes et il aura en charge la recherche sur les fonds ainsi que l’analyse des investissements chez les gérants externes. Son équipe couvre tant les fonds ouverts que fermés et peut balayer toutes les régions et toutes les classes d’actifs.

Le gestionnaire d’actifs britannique Schroders a nommé Andrew Lim au poste nouvellement créé de «Solutions Manager» afin de renforcer son équipe dédiée aux solutions de portefeuille multi classes d’actifs («Multi-Asset Portfolio Solutions»). Dans le cadre de ses nouvelles fonctions, l’intéressé se concentrera spécifiquement sur le risque de passif. Andrew Lim arrive en provenance du cabinet Towers Watson où il a travaillé pendant sept ans en qualité de consultant en investissement dans l’équipe produits structurés, intervenant à ce titre sur la mise en œuvre de stratégies LDI («Liability Driven Investment») pour les régimes de retraite à prestations définies. Il est rattaché à Ross Pritchard, responsable des solutions LDI chez Schroders.En parallèle, Tara Jameson est également nommée au poste nouvellement créé de «Solutions Manager», en charge plus particulièrement de la gestion des risques. A ce titre, elle est rattachée à Pedro Moura, spécialiste produit au sein de l’unité «Portfolio Solutions Risk Managed Investments». Tara Jameson travaillait précédemment au sein de l’équipe de distribution institutionnelle pour le Royaume-Uni.L’activité multi classe d’actifs et solutions de portefeuille de Schroders gère 75,5 milliards de livres, à fin juin 2015, pour le compte de clients à l’échelle mondiale.

La boutique de gestion française Ellipsis Asset Management, filiale d’Exane, vient de lancer un nouveau fonds «long / short» crédit afin de saisir les opportunités d’investissement sur le marché obligataire européen, a appris Citywire Global. Baptisé Ellipsis Polarius Credit Fund, ce nouveau véhicule Ucits a été officiellement lancé le 12 octobre et il est cogéré par Benoit Soler, responsable du crédit chez Ellipsis AM, et Philippe Daveau. Le nouveau fonds a été lancé avec un capital d’amorçage d’environ 75 millions d’euros et il est actuellement disponible aux investisseurs en France et en Suisse.

NiXEN annonce la création de «The Alliance for Global Growth», premier réseau qui réunit dix fonds de capital-investissement « midcap » Européens et Nord-Américains. « Nous sommes fiers d’être l’un des membres fondateurs de cette Alliance. Nous sommes convaincus que cette initiative va créer de nouvelles opportunités pour nos participations », estime Jean-Paul Bernardini, Président de NiXEN, cité dans un communiqué. L’Alliance compte 10 membres fondateurs en Europe de l’Ouest et aux Etats-Unis. Aux côtés de NiXEN interviennent : Dunedin, une société d’investissement britannique qui accompagne des entreprises leaders sur leurs marchés et basées au Royaume-Uni ; Axcel, un fonds midcap scandinave basé au Danemark ; Finatem, un fonds allemand spécialisé dans le « mittelstand » ; Nazca, un fonds espagnol également spécialisé dans le midcap ; et plusieurs investisseurs américains sur ce même segment : Harris Preston & Partners (Austin, Texas), Brentwood Associates (Los Angeles), Stone-Goff Partners (New York), Wincove Capital (Boston, New York)et Silver Oak Service Partners (Chicago). L’internationalisation est l’une des principales stratégies de croissance que chacun des membres de l’Alliance met en oeuvre pour accélérer le développement de ses participations. «Notre expérience partagée est que la compréhension des enjeux locaux et la capacité à s’appuyer sur des relations de confiance sont des facteurs clés de succès pour la réussite de cette stratégie», souligne NiXEN. L’Alliance va permettre à ses membres de soutenir la politique de « build-up » de leurs participations en leur offrant un accès privilégié à un large réseau de professionnels européens et nord-américains, et favoriser la mise en relation avec d’éventuels partenaires à l’international. Elle facilitera également l’échange d’informations de marché, ainsi que le partage de « best practices ». Les membres fondateurs de l’Alliance accompagnent actuellement plus de 120 sociétés en Europe de l’Ouest ainsi qu’aux Etats-Unis. L’Alliance a pour ambition d’élargir progressivement sa couverture internationale et d’accueillir des sociétés de capital-investissement investissant en Europe de l’Est, en Asie, ainsi qu’en Amérique du Sud. Une personne dédiée sera chargée d’animer le réseau pour le compte de ses membres.

La Française Real Estate Managers (REM), dont les actifs sous gestions 'élèvent à 13,8 milliards d’euros, a acquis un immeuble de bureaux au sein de l’ensemble immobilier « Le Liner » situé Route de La Mer dans le parc d’activités de l’aéroport de Montpellier (34) pour le compte de l’OPCI Immo SR.Idéalement situé à 10 minutes du centre-ville de Montpellier, 5 minutes de l’autoroute A9 et 1 minute de l’aéroport international, l’immeuble bénéficie en outre d’une bonne visibilité depuis la Route de la Mer, ainsi que d’un arrêt de la ligne 3 du tramway (Station Écopôle) au pied de l’immeuble. De plus, Le Liner se situe à 5 minutes à pied de la future gare TGV qui sera en fonction en 2017. L’immeuble, livré en avril 2015, développe une surface utile de 7.578 m² répartis en 7 niveaux ainsi qu’un niveau de sous-sol pour les places de stationnement. La Française REM était assistée par l’étude Cartier ainsi que par BNP Real Estate Investissement Régions.Les activités immobilières du Groupe La Française sont regroupées sous la marque La Française Global Real Estate Investment Managers. Cette holding héberge La Française REM, La Française Real Estate Partners et La Française Forum Real Estate Partners.

Après deux mois de décollecte, les souscriptions nettes de titres d’OPC non monétaires sont de nouveau positives en août, pour un montant de 2 milliards d’euros en données CVS, grâce aux fonds mixtes (+1,7 milliard d’euros) et aux fonds actions (+1,3 milliard d’euros), selon des statistiques communiquées par la Banque de France. A l’inverse, les «fonds autres» enregistrent des rachats, pour un montant de 1 milliard d’euros, notamment les fonds d'épargne salariale (-0,5 milliard d’euros) et les fonds à formule (-0,6 milliard d’euros).Les flux de souscriptions nets positifs enregistrés sur les OPC non monétaires depuis janvier 2015 (+17,8 milliards d’euros) proviennent des fonds mixtes (+18,8 milliards d’euros) et des fonds obligations (+3,6 milliards d’euros). L’encours non consolidé des OPC non monétaires ressort à 1.068 milliards d’euros pour le mois d’août. L’encours diminue de 3,7% du fait de la baisse des valeurs liquidatives (toutes catégories confondues), particulièrement marquée pour les fonds actions (-8%). La baisse des valeurs liquidatives des OPC non monétaires, qui atteint 42,5 milliards d’euros, est la plus prononcée depuis octobre 2008. Elle réduit de moitié la hausse cumulée de la valorisation des sept premiers mois de l’année (+81,6 milliards à fin juillet, niveau jamais atteint depuis 2009 sur sept mois).

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } MUFG Fund Services, the fund administration affiliate of MUFG Investor Services, has announced the appointment of Tim Thornton from 1 Octber 2015 as chief operating officer. He will work for the London, New York, Dublin and Ontario offices of the firm. The appointment follows the promotion of Ken McCarney, the previous chief operating officer, who became chief executive officer in March 2015. Thornton will meanwhile retain his current responsibilities as chief data officer. He has been working at MUFG Fund Services for over 15 years.

The US asset management firm Nuveen Investments, an affiliate of the TIAA-CREF group, has recruited Martin Kremenstein as managing director and head of ETFs. He will be based in New York and will report to Greg Bottjer, managing director and head of product strategy, and will be responsible for accelerating the development of the ETF activity at the asset management firm.Kremenstein, who has over 20 years of experience, previously worked as managing director of the asset & wealth management division of Deutsche Bank, where he had been responsible for ETF activities in the United States.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Blackstone has published an economic net loss of USD416m at the conclusion of third quarter, compared with economic net profits of USD758.4m one year previously. Since the beginning of the year, economic net profits total USD1.7bn, down 41% compared with the first nine months of 2014, for revenues totalling USD3.7bn, down 32% year on year. As of 30 September 2015, assets under management totalled USD333.9bn, up 17% compared with 30 September 2014 (USD284.41bn in assets), but stable compared with second quarter 2015 (USD332.7bn as of 30 June 2015). In the past quarter, Blackstone has posted net inflows of USD4.86bn, partially offset by a negative market effect of about USD3.66bn. Over one year, net inflows still total USD37.24bn.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Assets under supervision in the investment management division of Goldman Sachs increased by USD6bn in third quarter, to a record total of USD1.190trn, the US business bank has announced at a publication of its quarterly results. Long-tem assets under supervision increased by USD11bn, with a net inflow of USD41bn (of which USD18bn are related to an acquisition). Bond and equity funds attracted subscriptions, but these inflows were partly offset by a negative market effect of USD30bn, which affected assets in equities in particular. The liquidity products contracted by USD5bn. Products at the Investment Management division fell 3% in third quarter, to a total of USD1.42bn. Over nine months, these have reached a record USD4.65bn. Profits at the group fell 36.4% in third quarter, to USD1.43bn.