Les produits structurés ouvrent aujourd’hui la voie à de nouvelles méthodes de gestion de portefeuilles selon le niveau observé ou attendu de la volatilité. La technicité particulière de ces produits permet une adaptation optimale des choix d’investissement au profil de risque et aux connaissances techniques des clients. Un article rédigé par Philippe Giordan, directeur du conseil chez KBL Monaco Private Bankers et Professeur vacataire à l’Université Paris Dauphine et Nice-Sophia Antipolis.

La Commission nationale des marchés de valeurs espagnole, la CNMV, a autorisé Liberbank Gestion à remplacer Renta 4 pour la gestion de 25 fonds de la marque Liberbank, rapporte le site spécialisé Funds People. Cette gamme de produits, qui représente un encours d’environ 1,8 milliard d’euros, sera gérée par une équipe en cours de constitution, indique Funds People. Cette gamme de fonds était précédemment la propriété de la société de gestion en difficulté Banco Madrid Gestion de Activos. La gestion de la gamme prise en charge par Liberbank avait été provisoirement confiée à Renta 4. Le processus de vente de Madrid Gestion est en bonne voie et pourrait être bouclé dans les prochaines semaines, ajoute Funds People qui précise que les quatre candidats au rachat sont Trea Capital, Dunas Capital, Renta 4 Gestora, ainsi qu’une société de gestion internationale.

Les candidats intéressés par le rachat de BSI sont invités à préciser avant la fin de l’année le prix qu’ils sont disposés à débourser pour acquérir la banque tessinoise. Selon des informations publiées le 28 décembre sur le site du bihebdomadaire Finanz und Wirtschaft, les acquéreurs potentiels auraient accès aux comptes de la banque. Celle-ci s’est refusée à tout commentaire.Le journal alémanique affirme que BSI a mis à disposition des repreneurs une «data room» où figurent les informations sur la base desquels les intéressés peuvent formuler leurs offres. Parmi ceux-ci figureraient Julius Baer, J. Safra Sarasin et le gestionnaire de fortune EFG. Finanz und Wirtschaft évoque également la banque singapourienne DBS parmi les acquéreurs ayant manifesté leur intérêt.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; }a:link { } Candidates interested in acquiring BSI have been invited to name the price they are prepared to pay to acquire the Ticino-based bank by the end of the year. According to reports on the bi-weekly website Finanz und Wirtschaft on 28 December, the potential buyers will have access to the bank’s accounts. The bank has declined to comment on the reports. The German news source claims that BSI has made a “data room” available to buyers, which includes information on the basis of which parties may formulate their bids. These parties are said to include Julius Baer, J. Safra Sarasin and the wealth management firm EFG. Finanz und Wirtschaft also names the Singapore-based bank DBS among the buyers to have expressed an interest.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; }a:link { } Algebris, a London-based asset management firm led by the Italian Davide Serra, has acquired a portfolio of non performing loans from Deutsche Bank Mutui, with a total value of EUR172m, Bluerating reports, citing Il Sole – 24 Ore. The portfolio includes 48 positions, which are guaranteed by residential and commercial properties located in Northern Italy (Lombardy and Milan). The portfolio includes 130 loans 48 borrowers and 698 property units.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; }a:link { } What were the best-performing ETFs over the past year? The answer may be surprising, since the number one in the rankings is an ETF dedicated to China, a market which had significant turbulence only a few months ago, the specialist website ETF.com reports. The ETF which stands out for the year as a whole is the Market Vectors China AMC SME-ChiNext ETF (CNXT D-48), which showed gains of 52.6% as of 22 December, making it by far the best ETF of 2015 (excluding leveraged and inverse ETFs). However, the site remarks, the performance of the ETF was particularly chaotic, with a peak at 129%, and a low point in September which had wiped out most of the gains. Tthe fund, which has total assets of about USD62m, was launched only a little under 18 months ago. It replicates the performance of 100 SMEs listed in Shenzhen. Other ETFs dedicated to China have also performed well, such as the Deutsche X-trackers Harvest CSI 500 China A-Shares Small Cap ETF (ASHS F-55) which gained 36%, the PowerShares Golden Dragon China ETF (PGJ B-21), which shows gains of 20.2%, and the KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB B-24), with gains of 21%.

Invesco PowerShares is closing four ETFs, including its China A-Share Portfolio, slightly over two years after its launch. The three other closed funds are the PowerShares KBW Capital Markets Portfolio, PowerShares KBW Insurance Portfolio and PowerShares Fundamental Emerging Markets Local Debt Portfolio. The four ETFs will disapppear on 18 March.Four ETFs will be changing indices, but not index providers, and names. The PowerShares S&P Emerging Markets High Beta Portfolio is adopting the S&P Momentum Emerging Plus LargeMidCap index, and will become known as the PowerShares S&P Emerging Market Momentum Portfolio; the PowerShares S&P International Developed High Beta Portfolio is adopting the S&P Developed ex US & South Korea LargeMidCap to become the PowerShares S&P International Developed Momentum Portfolio; the PowerShares S&P International Developed High Quality Portfolio is adopting the S&P Quality Developed to become the PowerShares S&P International Developed Quality Portfolio; and lastly, the PowerShares S&P 500 High Quality Portfolio is adopting the S&P 500 Quality to become the PowerShares S&P 500 Quality Portfolio.

Fédéris Gestion d’Actifs has appointed Iain Bremner to the position of CEO and CIO.The announcement comes as the merger with La Banque Postale Asset Management (LBPAM), a new shareholder in Fédéris Gestion d’Actifs since 30 July this year, continues. The new CEO will work toward a merger of the two asset management firms.Bremner joins from La Banque Postale Asset Management, which he joined in 2002 as director of fixed-income management. He bagan his career in 1993 at the CEPME group, before joining the Allianz group (at AGF and then Pimco) as a credit analyst/manager.The operation to merge the two structures will involve LBPAM gaining 100% of capital and voting rights in Fédéris Gestion d’Actifs, while Malakoff Médéric will acquire a 55 stake in the capital of La Banque Postale Asset Management.With Fédéris Gestion d’Actifs, which had EUR26.1bn in asstes under management at the time the operation was announced, La Banque Postale Asset Management will strengthen its position as the fifth-largest French player, with over EUR170bn in assets under management.

Les fonds souverains très dépendants du pouvoir politique affichent de moins bonnes performances sur leurs investissements boursiers que leurs homologues plus libres dans leurs décisions d’investissement, selon une étude réalisée par trois universitaires, Veljko Fotak de l’université de Buffalo, Bernardo Bortolotti de l’université de Turin et William Megginson de l’université de l’Oklahoma. L’analyse de plus de 1.000 investissements de fonds souverains dans des sociétés cotées montre que les actions achetées dans ces sociétés par des fonds étatiques ont moins progressé que les quelque 6.000 achats similaires réalisés par des investisseurs privés. La décote appliquée aux fonds souverains est plus importante lorsque lesdits fonds sont très strictement encadrés. Les actions acquises par le fonds souverain norvégien n’ont toutefois subi aucune décote, relèvent les auteurs de l'étude. «La décote est beaucoup plus marquée dans les fonds que nous avons identifié comme «politisés», c’est-à-dire des fonds avec une plus faible protection contre les interférences gouvernementales», souligne Veljko Fotak dans un entretien au Wall Street Journal. «Le fonds souverain le plus sophistiqué ou protégé est le fonds souverain norvégien, un modèle d’indépendance par rapport au pouvoir politique. Nous estimons que ce fonds n’est pas dépendant des interférences politiques. Il n’y a pas de décote lorsque le fonds norvégien achète des actions», précise Veljko Fotak. «A la différence de travaux de de recherche antérieurs, nos résultats montrent que, en plus de performances à court terme moins bonnes, la plupart des investissements des fonds souverains entraînent également des performances à long terme qui se détériorent, à la fois en termes absolus et relatifs par rapport aux investissements du secteur privé», indique par ailleurs Veljko Fotak, cité dans un communiqué.

Quels ont été les ETF les plus performants durant l’année qui en train de s’achever ? La réponse pourra surprendra car le numéro un de ce classement est un ETF dédié à la Chine, un marché qui a connu de très fortes turbulences il y a seulement quelques mois, rapporte le site spécialisé ETF.com. L’ETF qui se distingue sur l’ensemble de l’année est le Market Vectors China AMC SME-ChiNext ETF (CNXT

Après l’abandon de ses ambitions de banque paneuropéenne, Banca Leonardo serait en quête d’un allié, rapporte L’Agefi. La banque italienne présidée par Gerardo Braggiotti aurait renoncé à une introduction en Bourse pour nouer un partenariat industriel, assurait hier Il Sole 24 Ore. La décision pourrait être prise rapidement, indique le quotidien transalpin, d’autant que Banca Leonardo aurait converti l'été dernier des actions B en titres ordinaires pour faciliter un éventuel échange de titres. Banca Leonardo espère sans doute pouvoir retrouver une taille critique, après avoir recentré son fonds de commerce sur la banque privée.

Invesco PowerShares ferme quatre ETF dont son China A-Share Portfolio, un peu plus de deux ans après son lancement. Les trois autres fonds fermés sont les PowerShares KBW Capital Markets Portfolio, PowerShares KBW Insurance Portfolio et PowerShares Fundamental Emerging Markets Local Debt Portfolio. Ces quatre ETF disparaîtront le 18 mars.Par ailleurs, quatre ETF changent d’indice, mais pas de fournisseur d’indices, et de nom. Ainsi, le PowerShares S&P Emerging Markets High Beta Portfolio adopte l’indice S&P Momentum Emerging Plus LargeMidCap et devient le PowerShares S&P Emerging Market Momentum Portfolio ; le PowerShares S&P International Developed High Beta Portfolio adopte le S&P Developed ex US & South Korea LargeMidCap et devient le PowerShares S&P International Developed Momentum Portfolio ; le PowerShares S&P international Developed High Quality Portfolio adopte le S&P Quality Developed et devient le PowerShares S&P International Developed Quality Portfolio ; et enfin le PowerShares S&P 500 High Quality Portfolio adopte le S&P 500 Quality et devient le PowerShares S&P 500 Quality Portfolio.

Fédéris Gestion d’Actifs vient de nommer Iain Bremner au poste de directeur général et directeur des gestions.Cette annonce s’inscrit dans la poursuite du rapprochement avec La Banque Postale Asset Management (LBPAM), nouvel actionnaire de Fédéris Gestion d’Actifs depuis le 30 juillet dernier. Le nouveau directeur général aura notamment pour mission de travailler à la fusion des deux sociétés de gestion.D’ailleurs, Iain Bremner vient de La Banque Postale Asset Management qu’il a rejointe en 2002 en tant que directeur de la gestion taux. Il a débuté sa carrière en 1993 au sein du groupe CEPME, avant de rejoindre le groupe Allianz (au sein d’AGF puis Pimco) en tant qu’analyste/gérant crédit. Pour rappel, l’opération de rapprochement des deux structures se traduit par un apport à LBPAM de 100 % du capital et des droits de vote de Fédéris Gestion d’Actifs et par une prise de participation par Malakoff Médéric de 5 % du capital de La Banque Postale Asset Management.Avec Fédéris Gestion d’Actifs, qui affichait 26,1 milliards d’euros d’actifs sous gestion au moment de l’annonce de l’opération, La Banque Postale Asset Management doit renforcer sa place de 5ème acteur français, avec plus de 170 milliards d’euros d’actifs sous gestion.

La ville de Clichy a trouvé un accord sur les quatre derniers emprunts toxiques qu’elle portait encore, sur les sept souscrits entre 2007 et 2009 auprès de Dexia, indique Le Parisien. Le refinancement a été effectué avec l’intervention de la Sfil et du fonds de soutien créé par l’Etat. Pour Clichy, le coût net de l’opération s’élève à 5,2 millions d’euros. La ville va renoncer à toutes les actions en justice contre Dexia.

Le président du Conseil italien Matteo Renzi a annoncé mardi que sa carrière politique aurait «échoué» s’il ne parvenait pas à faire adopter lors d’un référendum prévu en 2016 la réforme constitutionnelle qu’il défend depuis sa prise de fonction. Elle prévoit de réduire de deux-tiers le nombre des sénateurs et de mettre fin au bicamérisme intégral qui confère à la chambre haute du parlement les mêmes pouvoirs que ceux de la chambre des députés et notamment celui de renverser le gouvernement. Le scrutin devrait avoir lieu en octobre.

La devise a reculé de 7% contre dollar cette année, mais affiche dans le même temps une hausse moyenne de 6% face à ses concurrentes émergentes.

Le gouverneur de la banque centrale ukrainienne Valeriia Hontareva a indiqué mardi que l’inflation a atteint cette année 44%, contre 24,9% en 2014. Il a également ajouté que les réserves de changes sont restées globalement stables à 13,3 milliards de dollars. La banque centrale prévoit de retirer progressivement les limites de changes.

Le groupe italien s’est récemment recentré sur la gestion de fortune en vendant ses activités de gestion et de banque d’affaires.

La confiance du consommateur américain s’est nettement améliorée en décembre, alors qu’elle était tombée le mois précédent au plus bas depuis plus d’un an. L’indice de l’organisation patronale Conference Board la mesurant est ressorti à 96,5 sur ce mois contre 92,6 en novembre et 93,8 attendu par les économistes interrogés par Reuters. L’indice de novembre était ressorti à 90,4 en première estimation, ce qui correspondait à son niveau le plus bas depuis septembre 2014.

Selon le dernier rapport annuel de la SEC sur le secteur, les «big three» S&P, Moody’s et Fitch ont assuré à elles seules 95,8% des notations en 2014.

Près d’un tiers des obligations high yield en dollars du secteur minier et énergétique cote déjà à des niveaux «distressed».

La Chine prévoit de consommer 550 millions de tonnes (11 millions de barils par jour) de pétrole brut en 2016, 205 milliards de mètres cubes de gaz naturel et 5.700 milliards de kWh d’électricité. Les besoins en énergie seront couverts à 13,2% par des énergies non fossiles et la part du charbon sera ramenée à moins de 62,6%, ajoute l’agence Chine nouvelle en citant le directeur de l’Administration nationale de l’énergie.

L’agence de notation chinoise Dagong Global Credit Rating veut se développer en Europe, a indiqué à Bloomberg son président. Elle prévoit de transférer le siège de ses activités de Milan vers Francfort et de renforcer ses équipes. La filiale européenne de Dagong perd de l’argent depuis sa constitution en 2012.

La Russie, qui traverse une période de récession économique, va revoir à la baisse ses ambitions dans le domaine spatial, cela pour une période allant jusqu’à 2025, a annoncé mardi Roscosmos, l’agence spatiale nationale. A en croire le journal Izvestia, Roscosmos propose de réduire le volet des «vols habités» vers la Lune de 88,5 milliards de roubles (1,1 milliard d’euros), qui passerait ainsi à 330 milliards de roubles, mais le financement d’un vaisseau spatial vers la Lune n’en pâtirait pas beaucoup.

Le Conseil constitutionnel a censuré l’article 30 de la loi de finances pour 2016 qui élargissait le champ d’application de la taxe sur les transactions financières aux opérations intraday. Compte tenu des règles d’entrée en vigueur, les Sages ont estimé que les dispositions de cet article n’auraient eu aucun impact sur le budget de l’année 2016. Bercy a réagi en rappelant l’engagement du gouvernement «à mettre en place au niveau européen une taxe sur les transactions financières ambitieuse s’appliquant également aux transactions journalières». Le Conseil constitutionnel a également censuré l’article 77, voté contre l’avis du gouvernement, qui substituait une baisse automatique et dégressive de la CSG à une partie de la future prime d’activité.

La MIF dispose aujourd’hui de 3,7 milliards d’euros d’encours sous gestion, dont le pilotage est essentiellement réalisé en interne. «Cette gestion interne est certainement un facteur clef de réussite concernant nos investissements dans le prêt-emprunt de titres, a indiqué Ferréol Baudonnière, directeur général délégué de la MIF, lors d’une conférence organisée par Caceis, courant décembre. Nous avons une bonne connaissance du portefeuille.» Par ailleurs, la mutuelle délègue la gestion des actifs non obligataires, «pour des raisons de ressources humaines limitées en interne», a précisé Ferréol Baudonnière. La MIF collabore avec Caceis pour la conservation, mais aussi la comptabilité titres. «Nous travaillons en proximité avec Caceis de manière à optimiser au maximum le prêt-emprunt de titres, a indiqué Ferréol Baudonnière. Ceci pour des raisons de double contrôle : des flux et des écritures.» La MIF essaie d'être de plus en plus «mature» dans la gestion des prêts de titres. «Nous nous efforçons d’élargir l’assiette, le type d’actifs et le type de collatéral, développe Ferréol Baudonnière. Enfin, dans un contexte où il est difficile de trouver des titres obligataires qui assurent un rendement intéressant, nous essayons désormais d’intégrer dans la décision d’investissement, la possibilité de gagner un peu d’upside en prêtant des titres.»

Fédéris Gestion d'Actifs vient de nommer Iain Bremner au poste de directeur général et directeur des gestions.

A quelques jours de la nouvelle année, Distrib Invest a demandé aux sélectionneurs de fonds quel sera l'événement qui, selon eux, impactera le plus les marchés en 2016. Les multigérants, les banquiers privés et les family officers ont été nombreux à répondre. Quels sont les résultats ?

L’Opep reste optimiste en tablant toujours dans son dernier rapport publié le 23 décembre sur une hausse de la valeur réelle du baril de pétrole à 70,70 dollars en 2020 et à 95 dollars en 2040. Une prévision à contre-courant des événements puisque le Brent est tombé sous le seuil des 36 dollars le baril mardi 22 décembre pour la première fois depuis le mois de décembre 2008.