Deutsche Asset Management (Deutsche AM), la filiale de gestion d’actifs du groupe Deutsche Bank, a vu ses revenus nets chuter de 12% au premier trimestre 2016. Ils ressortent à 736 millions d’euros, contre 840 au premier trimestre 2015, a annoncé la banque allemande ce jeudi 28 avril. Au cours du trimestre écoulé, les commissions de gestion ont également baissé, de 39 %, soit 18 millions d’euros de moins qu’il y a un an. A fin mars 2016, le résultat net avant impôts de Deutsche AM s'établit à 168 millions d’euros contre 173 millions d’euros à fin mars 2015, soit une baisse de 5 millions ou de 3 % sur un an. A l’issue du premier trimestre, ses actifs sous gestion ressortent à 791 millions d’euros, en baisse de 35 millions par rapport au 31 mars 2015. Deutsche AM a enregistré au cours du premier trimestre une décollecte nette de 14 milliards d’euros qui a touché l’ensemble des classes d’actifs. L’effet de marché s’est avéré négatif de 5 milliards d’euros et le groupe a enregistré un effet de change défavorable de 15 milliards d’euros.

Aberdeen Asset Management vient de lancer un fonds institutionnel allemand (Spezialfonds) dédié à l’immobilier résidentiel allemand. Baptisé German Urbanisation Property fund, le produit a déjà levé 100 millions d’euros. Le portefeuille sera investi dans des actifs d’immobilier résidentiel ou d’activités retail, en priorité dans des ensemble immobiliers neufs en centre ville. Le fonds vise un volume de 1 milliard à 1,5 milliard d’euros. Aberdeen AM gère actuellement 5 milliards d’euros en immobilier européen, dont 3 milliards sur le marché allemand, précise Investment Europe.

Le gestionnaire de fonds fermés MPC Capital a nommé Peter Ganz comme membre de son comité de direction, portant le nombre de membres à quatre. L’intéressé a rejoint le gestionnaire allemand en janvier en provenance de Hapag-Lloyd, om il était directeur financier. Chez MPC Capital, il est notamment responsable des quirats, précise Fondsprofessionell.

Un noyau d’actionnaires extérieurs de Schroders a dénoncé la nomination de Michael Dobson, l’ancien directeur général du gérant, au poste de président non exécutif et sa réélection en tant qu’administrateur. 14,9% des actionnaires, soit environ 30% des actionnaires extérieurs, ont voté contre cette proposition lors d’une assemblée générale qui s’est tenue jeudi 28 avril, indique L’Agefi. Plusieurs grands investisseurs avaient publiquement fait entendre leur désapprobation, parmi lesquels on retrouve Royal London Asset Management, Hermes Investment Management, Old Mutual Global Investors, appuyés par les agences de conseil en vote Glass Lewis et Institutional Shareholder Services.

Schroders lance le fonds Schroder Alternative Solutions Commodity Total Return, qui propose une exposition aux matières premières avec une approche flexible. Concrètement, le fonds sera investi dans les secteurs mondiaux de l’énergie, de l’agriculture et des métaux et pourra prendre des positions vendeuses et avoir recours au levier. Le Schroder Alternative Solutions Commodity Total Return sera géré par l’équipe matières premières de Schroders, dirigée par Geoff Blanning. La société de gestion rappelle dans un communiqué qu’elle a renforcé ses ressources dans le domaine des matières premières ces deux dernières années avec le recrutement d’un gérant de fonds métaux, d’un analyste quantitatif sur les matières premières et l’inclusion de deux gérants spécialistes de l’énergie dans l’équipe.Pour l’heure, le fonds n’est pas agréé. Mais Schroders a l’intention de le commercialiser aux investisseurs professionnels en Autriche, au Danemark, en Finlande, en Allemagne, en Grèce, en Norvège, en Espagne, en Suède et au Royaume-Uni, à la distribution publique au Luxembourg, aux Pays-Bas, au Portugal, à Hong Kong, Macao et Singapour, et aux investisseurs qualifiés en Suisse.

La société de gestion suisse GAM vient de recruter Tony Morton en tant que « client manager » dans son équipe de distribution au Royaume-Uni, rapporte Hedge Week. L’intéressé sera chargé de promouvoir la gamme de produits de GAM aux conseillers et gérants discrétionnaires dans le Nord-Ouest de l’Angleterre. Avant de rejoindre GAM, Tony Morton était commercial régional au sein de Coram Asset Management, couvrant les conseillers financiers indépendants et le marché wholesale discrétionnaire dans le Nord. Avant cela, il a travaillé pour Premier Asset Management et Fidelity Investments à des postes de développement. Tony Morton sera rattaché à Douglas Branson, responsable de la distribution régionale au Royaume-Uni de GAM.

Au premier trimestre 2016, Schroders a enregistré des souscriptions nettes de 2,7 milliards de livres. Il s’agit d’un ralentissement par rapport aux 4,7 milliards de livres du dernier trimestre 2016 et aux 5,1 milliards de livres du 1er trimestre 2015. Mais la société de gestion britannique a augmenté ses encours au niveau record de 324,9 milliards de livres, a annoncé la société de gestion britannique le 28 avril.La collecte nette a été tirée par l’activité institutionnelle, qui a drainé, en net, 4,5 milliards de livres. En revanche, la clientèle « intermédiaire » a accusé des rachats nets de 1,8 milliard de livres. Schroders a dégagé un bénéfice avant impôt de 137,9 millions de livres, en léger repli par rapport aux 141,7 millions de livres du premier trimestre 2015. Le bénéfice avant impôts et éléments exceptionnels ressort à 144,5 millions de livres (149,6 millions de livres au T1 2015). A noter que lors de l’assemblée générale, 14,9 % des actionnaires ont finalement voté contre la nomination de Michael Dobson, l’ancien directeur général, en tant que président (lire par ailleurs). Mais la mesure, soutenue par la famille Schroders qui contrôle 47 % des votes, est tout de même passée.

T. Rowe Price a recruté Peter Slack, d’Axa Investment Managers, en tant que relationship manager pour le Nord de l’Angleterre, rapporte Investment Week. L’intéressé sera chargé des relations avec les gérants de fortune dans le Nord de l’Angleterre, l’Ecosse et l’Irlande du Nord. Il prendra ses fonctions en juillet et sera rattaché à John Yule, responsable de la gestion des relations avec les intermédiaires au Royaume-Uni et en Irlande. Chez Axa IM, Peter Slack était commercial régional pour le Nord de l’Angleterre.

Axa a conclu un accord avec Life Company Consolidation Group afin de lui céder ses activités britanniques de gestion de patrimoine internationale situées à l’Île de Man (Axa Isle of Man). Le bouclage de la transaction est soumise aux conditions habituelles, notamment l’obtention des autorisations réglementaires, et devrait intervenir au second semestre 2016.Les parties ont convenu de ne pas divulguer les termes de l’accord.

UBS prévoit de fusionner de grosses parties de ses fonctions back et middle office dans son activité de gestion de fortune, ce qui permettra au groupe suisse d’économiser plusieurs centaines de millions de francs par an, rapporte le Financial Times. Trois sources proches du dossier ont indiqué au journal financier qu’une annonce sur la réorganisation serait faite mardi lors de la publication des résultats du premier trimestre. Dans le détail, la filiale de gestion de fortune d’UBS va mettre en commun les systèmes informatiques et les fonctions support partagées dans plus de 50 pays dans lesquels elle est présente. Cela éliminera plusieurs centaines d’emplois dans le back et le middle office, ont indiqué deux des sources. Sur le plus long terme, UBS espère partager certaines fonctions de back et middle office entre sa principale division de gestion de fortune et Wealth Management Americas.

Banca Euromobiliare, la société du groupe Credem spécialisée dans la banque privée, vient de recruter Massimo Mamma à Rome pour son réseau du Centre-Sud dirigé par Giuseppe Barilaro, rapporte Bluerating. L’intéressé travaillait jusqu’ici au sein du groupe BNL. Il était directeur commercial avec des responsabilités dans la coordination des filiales de Milan et du middle office.

Le groupe italien Azimut Holding spécialisé dans la gestion d’actifs a obtenu le feu vert de la Banque d’Italie pour la scission avec incorporation d’Azimut Consulenza SIM dans Azimut Capital Management SGR. Il ne manque plus que l’accord pour transformer CGM Italia SIM en société de gestion. Cela fait suite à la décision du conseil d’administration d’Azimut Holding de se réorganiser et de passer du statut d’entreprise d’investissement à celui de société de gestion (SGR). Cette réorganisation doit permettre à Azimut de ne plus être soumis à la CRD IV, et de s’aligner ainsi sur les autres acteurs internationaux. Dans un entretien à Milano Finanza, le président et directeur général d’Azimut, avait déclaré qu’il s’installerait à l’étranger s’il ne pouvait obtenir la transformation en SGR.

Gemcorp Capital, société d’investissement basée à Londres et spécialisée sur les marchés émergents, a annoncé que Gemcorp Group se lançait sur le marché russe avec Gemcorp Russia. Albert Sagiryan a été nommé directeur général de cette structure. Ce dernier travaillait précédemment chez Sberbank CIB.

BlackRock a pour projet de se renforcer dans la région d’Amérique latine. Au cours d’une conférence de presse à laquelle Citywire a assisté, Armando Senra, directeur général de BlackRock Ibérie et Amérique Latine, a souligné la nécessité d’une croissance locale pour le gestionnaire américain. L’objectif est de se renforcer dans la région afin de proposer des solutions adaptées à la clientèle sur place au lieu d’exporter en Amérique latine des solutions d’investissement. Pour le moment, BlackRock gère 100 milliards de dollars dans la région et dispose de bureaux au Chili, en Colombie, au Mexique et au Brésil. La majorité de sa clientèle est composée de fonds de pension locaux. Selon Citywire, le géant américain de la gestion compte particulièrement renforcer son offre en infrastructures, fortement demandées par les investisseurs institutionnels locaux.

L’industrie des hedge funds a enregistré des rachats de 14,3 milliards de dollars au premier trimestre, contre des souscriptions nettes de 28,8 milliards au cours du premier trimestre 2015, selon les données de Preqin. Ces sorties font suite à un dernier trimestre 2015 qui n’avait pas non plus été très favorable, les rachats ayant atteint 8,9 milliards entre septembre et décembre 2015. Au premier trimestre 2016, les seules stratégies à avoir attiré des flux sont les fonds CTA et les fonds multistratégies, alors que les fonds sur les stratégies crédit ont subi les plus forts retraits.A fin mars, les encours gérés par les hedge funds dans le monde s’affichent en baisse de 0,48 % sur le trimestre, à 3.130 milliards de dollars.

Dans un contexte de marché défavorable, Amundi a enregistré une collecte nette de 13,8 milliards d’euros sur le premier trimestre 2016, soit 6% des encours sous gestion de début d’année, selon les résultats trimestriels communiqués ce 29 avril. Le résultat net part du groupe a progressé de 0,8% à 130 millions d’euros. « Le bon niveau de la collecte et des résultats du premier trimestre, obtenus dans un contexte de marché difficile, traduit la solidité du business model d’Amundi, fondé sur une forte diversification des activités, par expertises, segments de clientèle et zones géographiques », a commenté Yves Perrier, directeur général d’Amundi. La collecte a été tirée par le segment Institutionnel (+12 milliards d’euros) qui continue de bénéficier de la dynamique commerciale du groupe. Sur le segment Retail, la collecte nette (+1,9 milliard d’euros) s’est ralentie, en raison de la montée de l’aversion aux risques consécutive au contexte de marché. Les évolutions sont contrastées. Les réseaux en France enregistrent une collecte nette quasiment à l’équilibre pour les actifs moyen-long terme (-0,3 milliard d’euros), et une décollecte en fin de trimestre sur le monétaire pour la clientèle de PME (-4,3 milliards d’euros au total) ; Amundi renforce sa part de marché, qui atteint 28,3% soit un gain de 1,9 point sur un an. Les autres canaux de distribution (Réseaux Internationaux y compris JV et Distributeurs Tiers) s’inscrivent dans une dynamique positive, avec une nette de 6,4 milliards d’euros. La collecte nette reste équilibrée entre fonds de trésorerie (7 milliards d’euros) et actifs à moyen-long terme (6,9 milliards d’euros), avec une contribution positive de l’ensemble des classes d’actifs. Enfin, la collecte nette reste largement réalisée à l’international (+9,3 milliards d’euros, soit 68% de la collecte nette totale), équilibrée entre Europe hors de France (+4 milliards d’euros) et Asie (+5 milliards d’euros), notamment grâce à une contribution toujours forte des joint ventures (+3,6 milliards d’euros pour l’essentiel en Asie).Au total, les encours gérés sont restés quasiment stables sur le trimestre, à 987 milliards d’euros (soit +0,2% par rapport au 31 décembre 2015), l’effet marché négatif de -11,6 milliards d’euros effaçant une partie de la collecte nette positive. Sur un an, les encours progressent de +3,5%, avec une collecte nette de +69,7 milliards d’euros et un effet marché négatif de 36,7 milliards d’euros. Le résultat net part du Groupe, à 130 millions d’euros, s’inscrit en légère progression (+0,8%) par rapport au premier trimestre 2015, reflétant plusieurs évolutions. Tout d’abord, les revenus sont stables hors effet de marché négatif de -14 millions d’euros par rapport au premier trimestre 2015 : les commissions nettes affichent une bonne tenue, mais les commissions de surperformance baissent de -8 millions d’euros par rapport au premier trimestre 2015 à 18 millions d’euros. Ensuite, les charges d’exploitation baissent de 1,3% par rapport au premier trimestre 2015. Cette évolution traduit pour l’essentiel l’ajustement des rémunérations variables à celle des revenus. Les coûts représentent 9,37 points de base des encours sous gestion contre 9,6 points de base en moyenne sur l’année 2015. Troisième point, le coefficient d’exploitation, à 53,7%, est en progression d’un point par rapport au premier trimestre 2015 du fait de l’impact défavorable de la baisse des marchés sur les revenus. Il se maintient néanmoins à un très bon niveau. Dernier point, la charge fiscale du trimestre est en baisse de 12,2% par rapport au premier trimestre 2015, du fait principalement de la baisse du taux d’impôt sur les sociétés en France ; ceci conduit à un taux effectif d’impôt de 32,4%. A noter enfin que le conseil d’administration du 28 avril 2016 a pris acte de la démission de Jean-Paul Chifflet de ses fonctions de président du conseil et d’administrateur. Le conseil a décidé de le remplacer en qualité d’administrateur en cooptant Michel Mathieu, directeur général adjoint de Crédit Agricole S.A. en charge du pôle Banque de Proximité à l’International et directeur général de LCL, et de porter à la présidence du conseil Xavier Musca, directeur général délégué de Crédit Agricole S.A.

Charles Schwab prévoit de cesser de vendre des classes de parts de fonds qui facturent des commissions de courtage (load class shares) aux investisseurs, rapporte le Wall Street Journal. Cette mesure entrera en vigueur à partir du 2 mai et concernera 147 classes de parts de fonds vendues par le biais de Schwab.

Allianz Invest a annoncé la nomination de Michael Bode au poste de directeur général, selon Fondsprofessionell. Il remplace à la tête de la société de gestion autrichienne Gisela Bartsch, qui a occupé ce poste un peu plus d’un an. Michael Bode, qui travaille au sein d’Allianz Invest depuis 2014, dernièrement comme responsable du contrôle interne, sera responsable du développement de la société en collaboration avec Christian Ramberger.

Au cours du premier trimestre 2016, le pôle gestion d’actifs du groupe State Street a enregistré des souscriptions nettes de 13 milliards de dollars, annonce la société à l’occasion de la publication de ses résultats pour les trois premiers mois de l’année. Au sein de l’activité ETF, la décollecte des ETF actions (4 milliards de dollars) a été compensé par les 4 milliards de dollars de collecte sur les ETF obligataires et les 7 milliards de collecte sur les ETF alternatifs. Au total, les produits actions ont vu des rachats de 8 milliards de dollars au premier trimestre. Les souscriptions nettes sont venues des produits obligataires (1 milliard en tout), monétaires (11 milliards), multi classes d’actifs (3 milliards) et alternatifs (6 milliards de dollars). State Street a affiché un solde négatif entre rachats et souscriptions sur les stratégies institutionnelles de long terme, à hauteur de 5 milliards de dollars.L’effet marché positif de 17 milliards de dollars aurait permis à State Street de confirmer les résultats positifs de la collecte, tout comme l’impact positif des changes (21 milliards de dollars).Au total, à fin mars 2016, les encours sous gestion de State Street ressortaient à 2.296 milliards de dollars, contre 2.245 milliards de dollars fin 2015.

Le fonds souverain norvégien a indiqué qu’il a essuyé un rendement négatif de 0,6% au premier trimestre 2016, indique L’Agefi. Les pertes de Norges Bank IM s'élèvent à 85 milliards de couronnes, réduisant la valeur du fonds à 7.079 milliards de couronnes (753 milliards d’euros) à fin mars. En cause, les actions (59,8% du portefeuille) et l’immobilier (3,1%). Leurs performances sont négatives de respectivement 2,9% et 1,3%. L’obligataire, qui représentent 37% des actifs, a rapporté 3,3%.

EFG International announced on April 28 that it has signed an agreement to acquire the Luxembourg-based private banking activities of UBI Banca International (Luxembourg) S.A. (UBI) -with approx. EUR 3.6 billion of client assets- from Unione di Banche Italiane S.p.A.. Financial terms of the transaction are not disclosed.The transaction is structured as a cash acquisition of UBI Banca International (Luxembourg) S.A. and will have no material impacts on EFG International’s regulatory capital position. Subject to regulatory approval, the transaction is expected to be completed during the first half of 2017, and the company will be subsequently combined with EFG Bank (Luxembourg) S.A.. UBI offers a range of private banking, wealth structuring, asset management and corporate banking services to private and corporate clients in Luxembourg. UBI’s branches in Madrid and Munich are excluded from the transaction, as are its fiduciary and corporate banking activities.Konstantinos Karoumpis, CEO of EFG Bank (Luxembourg) S.A., said: “The acquisition of UBI (...) will significantly strengthen our position in Luxembourg and help to drive profitability. We are committed to build a leading private banking and wealth management franchise in the country (...).”

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } In first quarter 2016, the asset mangement unit of the State Street group has posted net subscriptions of USD13bn, the firm announced at a publication of its ressutls for the first three months of the year. For ETF activities, outflows from equity ETFs (USD4bn) were offset by USD4bn in inflows to bond ETFs, and USD7bn in inflows to alternative ETFs. Overall, equity products saw redemptions of USD8bn in first quarter. Net subscriptions came to bond products (USD1bn overall), money markets (USD11bn), multi-asset classes (USD3bn) and alternative (USD6bn). State Street has posted a negative balance between redemptions and subscriptions for institutional and long-term strategies, totalling USD5bn. A positive market effect of USD17bn allowed State Street to confirm positive inflow results, along with the positive impact of currencies (USD21bn). Overall, as of the end of March 2016, assets under management at State Street totalled USD2.296trn, compared with USD2.245trn as of the end of 2015.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } In an unfavourable market context, Amundi has continued to profit from the pertinence of its development model in first quarter. The sales dynamic has remained positive, with net inflows of EUR13.8bn in first quarter 2016, equivalent to 6% of assets under management at the beginning of the year according to quarterly results released on 29 April. Net profits for the part of the group are pu 0.8%, to EUR130m. Inflows were driven by the institutional segment (+EUR12bn), which has continued to benefit from the sales dynamic art the group. For the retail segment, net inflows slowed (+EUR1.9bn), due to an increase in aversion to risk due to the market context. Net inflows remain balanced between treasury funds (EUR7bn) and mid- to long-term funds (EUR6.9bn), with a positive contribution from all asset classes. Lastly, net inflows were largely international (+EUR9.3bn, or 68% of total net inflows), balanced between Europe ex France (+EUR4bn) and Asia (+EUR5bn), largely due to a continuing strong contribution from joint ventures (+EUR3.6bn, mostly in Asia). Overall, assets under management remained stable for the quarter, at EUR987bn (+0.2% comapred with 31 December 2015), as a negative market effect of -EUR11.6bn offset positive net inflows. Year on year, assets are up +3.5%, with a net inflow of +EUR69.7bn and a negative market effect of -EUR36.7bn. Net profits for the part of the group are up slightly at EUR130m (+0.8%) compared with first quarter 2015, reflecting several developments. Firstly, income is stable excluding a negative market effect of -EUR14m compared with first quarter 2015: net commissions have held up well, but performance commissions are down -EUR8m compared with first quarter 2015, at EUR18m. Then, operating costs are down 1.3% compared with first quarter 2015, and this is largely due to an adjustment of variable remuneration as part of income. Costs represent 9.37 basis points as part of assets under management, compared with an average of 9.6 basis points for 2015. Thirdly, the operating ratio is up by one point to 53.7%, compared with first quarter 2015, due to the unfavourable impact of falling markets on revenues. However, this remains at a good level. Lastly, tax charges in the quarter are down 12.2%, due largely to a decline in the tax rate for companies in France; this has resulted in an effective tax rate of 32.4%.

AXA announced on April 28 that it had entered into an agreement with Life Company Consolidation Group to sell its offshore investment bonds business based in the Isle of Man (AXA Isle of Man). Completion of the transaction is subject to customary closing conditions, including the receipt of regulatory approvals, and is expected to occur in the second semester 2016.The parties agreed not to disclose the terms and conditions of the transaction.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } In first quarter 2016, Schroders has posted net subscriptions of GBP2.7bn. This is a slowdown compared with GBP4.7bn in fourth quarter 2016, and GBP5.1bn in first quarter 2015. But the British asset management firm has increased its assets to a record GBP324.9bn, the British asset management firm announced on 28 April. Net inflows were driven by institutional activities, which attracted a net GBP4.5bn. However, intermediated clients brought net redemptions of GBP1.8bn. Shroders earned pre-tax profits of GBP137.9m, down slightly compared with GBP141.7m in first quarter 2015. Taxes not including taxes or one-time items totalled GBP144.5m (GBP149.6m in Q1 2015).

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Deutsche Asset Management (Deutsche AM), an asset management affiliate of the Deutsche Bank group, has seen a 12% decline in its assets in first quarter 2016. They total EUR736m, compared with EUR840m in first quarter 2015, the German bank announced on Thursday, 28 April. In the past quarter, management commissions also fell 39%, to make them EUR18m less than one year ago. As of the end of March 2016, pre-tax profits at Deutsche AM totalled EUR168m, compared with EUR173m as of the end of March 2015, a decline of EUR5m, or 3% year on year. At the conclusion of first quarter, assets under management totalled EUR791m, a decline of EUR35m comapred with 31 March 2015. Deutsche AM in first quarter posted net outflows of EUR14bn, which affected all asset classes. Market effects were negative to the tune of EUR5bn, and the group posted an unfavourable currency effect of EUR15bn.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Aberdeen Asset Management has recruited Irene Goh to the newly-created position of head of multi-asset solutions for Asia-Pacific. Goh has over 20 years of experience in the field of asset management. She was most recently head of multi-asset investments for the Asia-Pacific region at Alliance Bernstein. Goh will join Aberdeen on 3 May, and will be based in Hong Kong, where she will be responsible for developing multi-asset class solutions for retail and institutional clients. She will also work to create a local team dedicated to multi-asset.

Schroders has announced the launch of Schroder Alternative Solutions Commodity Total Return. The new fund will offer commodities exposure with a flexible approach, allowing the team to take advantage of a wide range of opportunities, as well as limit downside risk.The fund will invest in energy, agriculture and metals sectors worldwide and will adopt a highly flexible strategy which includes the ability to take short positions and the use of leverage.The fund will be managed by Schroders’ commodities team, led by Geoff Blanning. Schroders has strengthened its investment resources in commodities in the past two years with the hiring of a Metals Fund Manager, a dedicated Commodity Quantitative Analyst and the inclusion of two highly experienced Global Energy Fund Managers from the broader investment group.The fund is not yet registered for distribution in any jurisdictions. Subject to regulatory approval, Schroders plans to make it available to professional investors in Austria, Denmark, Finland, Germany, Greece, Norway, Spain, Sweden and the UK; for public distribution in Luxembourg, the Netherlands, Portugal, Hong Kong, Macau and Singapore; and to qualified investors in Switzerland.

Le régulateur des marchés chinois (China Securities Regulatory Commission) a exigé des bourses de Dalian, Shanghai et Zhengzhou qu’elles enrayent la spéculation excessive qui règne depuis quelques semaines sur les matières premières, notamment le minerai de fer. Les marchés à terme doivent rester concentrés sur leur premier rôle de service de l'économie réelle et le régulateur ne veut pas qu’ils deviennent un «terreau fertile pour les spéculateurs de court terme», indique la CSRC dans un texte publié sur son site internet.