S&P ramène la note de «AAA» à «AA», tandis que Fitch la dégrade de «AA+» à «AA». Les prévisions de croissance sont révisées à la baisse.

La décision britannique de quitter l’Union européenne est irréversible et Londres doit entamer sans tarder les procédures nécessaires à cette sortie, a estimé lundi le ministre allemand des Finances. «Je ne crois pas que la décision britannique de quitter l’UE soit réversible» et il serait «convenable» que la Grande-Bretagne fasse rapidement sa demande de sortie, a déclaré Wolfgang Schäuble lors d’un déplacement à Künzelsau, dans le sud de l’Allemagne.

Le gouverneur de la Banque centrale européenne, Mario Draghi, la présidente de la Réserve fédérale américaine, Janet Yellen, et le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Mark Carney, ont annulé leur participation à un débat prévu demain au Portugal à la suite de la décision de la Grande-Bretagne de sortir de l’Union européenne. Mario Draghi assistera à la place au sommet des chefs d’Etat et de gouvernement de l’Union européenne, aujourd’hui et demain, à Bruxelles, a indiqué un porte-parole de la BCE. Il exposera à cette occasion aux dirigeants européens les conséquences possibles du Brexit sur l'économie de la zone euro. «Etant donné le fait que le président Draghi doit assister au conseil européen, la décision a été prise (...) d’annuler (la discussion) et, en conséquence, Carney et Yellen n’y participent pas», a expliqué le porte-parole de la BCE.

Le sommet européen qui s'ouvre ce soir à Bruxelles doit baliser les étapes de la négociation qui s'annonce entre l'Union européenne et Londres.

L’Egypte a entamé des discussions informelles avec le Fonds monétaire international en vue de l’obtention d’un nouveau prêt pouvant atteindre 7 milliards de dollars, a rapporté le journal Al-Borsa sur son site internet. La banque centrale égyptienne et le FMI ont démenti toute demande formelle de soutien. Des détails supplémentaires devraient être fournis mi-juillet, selon un responsable égyptien cité par la publication.

Le Président d’Hugau Gestion Daniel Huguel a le plaisir d’annoncer l’arrivée de Monsieur Jean-Luc Hoffart en qualité de Directeur Général. Jean-Luc Hoffart reprendra l’ensemble des activités opérationnelles exercées par Daniel Huguel qui se consacrera dorénavant essentiellement à sa fonction de Président. Jean-Luc Hoffart complètera la Direction Générale d’Hugau Gestion aux côtés des deux autres dirigeants mandataires sociaux, Catherine Huguel Directrice de la Gestion et Eric Le Maire Directeur du Développement.

Opérant dans la galaxie des sociétés détenues par H2O Participations, comme le réseau de CGP Fiducée Gestion Privée ou la plateforme Maupassant Partenaires, Turgot AM a su, à partir de 2011, développer une offre de fonds de fonds sur mesure dédiée aux CGPI. Aujourd’hui, ce sont plus de 130 millions d’euros d’encours qui sont gérés pour des tiers, à travers une quinzaine de fonds diversifiés, fonds de fonds, et fonds d’ETF.

Dates Invest facilite les rencontres entre les investisseurs professionnels et les fournisseurs de solutions d'investissement et de services financiers. Dates Invest vous permet également d'évaluer la qualité professionnelle de vos interlocuteurs, de consulter l'agenda de tous les événements organisés dans le secteur de la gestion d'actifs, de retrouver les actualités des sociétés adhérentes. Inscription sur www.datesinvest.com

S’il vit avec un certain détachement les épisodes de forte volatilité et les annonces à répétition de crises systémiques, c’est peut-être parce qu’il n’a connu que ça. Ayant débuté dans la gestion obligataire au cours de l’année 2007, Geoffroy Landoeuer, désormais responsable de la multigestion chez Turgot AM, a vu s’enchaîner la chute de Lehman Brothers, les crises grecques, le ralentissement de la Chine… sans jamais vivre de hausse des taux. Ce qui ne l’empêche pas de partir en vacances dans la nature sauvage, loin des marchés, sans téléphone et en toute décontraction. « Gérer les crises, c’est depuis une dizaine d'années le principe de notre profession », estime-t-il.

Le Conseil constitutionnel devra se prononcer sur la contribution additionnelle à l’impôt sur les sociétés mise en place par la loi de finances rectificative pour 2012, qui a instauré une taxation de 3% des dividendes distribués par les entreprises. Le Conseil d’Etat a transmis lundi au Conseil constitutionnel une question prioritaire de constitutionnalité (QPC) qui porte sur le fait que les distributions réalisées entre sociétés membres d’un même groupe fiscal intégré sont exonérées de cette taxe. Il a dans le même temps jugé que la question d’interprétation du droit de l’Union européenne posait une «difficulté sérieuse» et a donc transmis une question préjudicielle à la Cour de justice de l’Union européenne (CJUE).

123Venture a investi 88 millions d’euros ces 6 derniers mois dans des PME et ETI françaises pour accompagner leur développement. La société de gestion a indiqué que de nouveaux investissements devraient suivre car elle doit clôturer ce semestre avec une nouvelle levée de fonds de 122 millions d’euros. Au total, 12 nouveaux investissements ont été réalisés ainsi que 7 cessions, portant le nombre de participations en portefeuille à 107. Depuis le 1er janvier, 123Venture a également recruté 9 nouveaux collaborateurs.

La société américaine Advisors Asset Management (Advisors AM) a annoncé, ce 23 juin, la signature d’un accord avec le gestionnaire d’actifs Rothschild AM, filiale américaine du groupe Rothschild & Co, en vertu duquel Advisors AM va devenir le distributeur de plusieurs comptes gérés (« managed accounts ») de Rothschild AM. L’accord inclut notamment les stratégies U.S. Large Cap Core, U.S. Large-Cap Value et U.S. Balanced de Rothschild AM.Ce nouvel accord étend la portée du partenariat existant entre les deux sociétés. De fait, en mars dernier, Advisors AM était devenu le sous-conseiller de la composante obligataire des stratégies U.S Balanced SMA de Rothschild AM. En outre, Advisors AM s’était également vu confier les fonctions administratives et de back-office de ces portefeuilles. Enfin, ce précédent accord a permis à Advisors AM de devenir le distributeur des stratégies U.S. Balanced SMA.

L’implication du Brexit pour les sociétés de gestion britanniques dépend principalement des produits qu’ils proposent et de la provenance et de la nature de leurs clients, estime Julian Korek, global head of compliance and regulatory consulting de Duff and Phelps, dans une note. Pour lui, l’AIFMD, la Mifid II et MAR vont certainement continuer à s’appliquer après un Brexit. « Certes, le régulateur britannique n’aura que peu voire pas du tout d’influence sur les futurs développements de ces politiques. Toutefois, il est difficile de penser que le gouvernement britannique aura beaucoup d’appétit pour des changements supplémentaires, vu le tsunami réglementaire auquel nous faisons face », indique le responsable. Après le Brexit, les sociétés de gestion et les fonds britanniques deviendront des gérants de pays tiers. Le principal impact concernera des questions de marketing, de sollicitation, de passeport et des questions opérationnelles. Les effets futurs sur le secteur de telles questions dépendront inévitablement de l’attitude du Royaume-Uni dans ses négociations avec l’UE, indique Julian Korek. Pour certaines sociétés qui n’ont pas de présence dans l’UE, il sera donc nécessaire de s’établir dans une juridiction européenne pour continuer à mener à bien leurs activités dans la région. Enfin, les sociétés étrangères qui ont choisi d’être pleinement conformes à l’AIFM et à l’Ucits en se basant au Royaume-Uni devront peut-être revoir leur modèle.

Le secteur londonien de la gestion de fonds va perdre des emplois après la décision du Royaume-Uni de quitter l’Union européenne, avance le Financial Times fund management. Plusieurs sociétés de gestion s’organisent pour transférer des emplois de Londres vers des pays comme l’Irlande ou le Luxembourg. Ils redoutent que le Brexit leur complique l’accès aux investisseurs européens. L’une des maisons britanniques les plus connues va transférer quelques emplois à Luxembourg, selon un employé qui a souhaité rester anonyme. Amin Rajan, le directeur général de Create Research, estime que « sur les cinq prochaines années, le centre de gravité va être transféré à Dublin et Luxembourg pour les fonds retail et Francfort et Paris pour les fonds institutionnels ».

Christoph Rubeli, codirecteur général de Partners Group, s’exprime dans Le Temps sur sa stratégie. Le rendement des investissements directs à travers toutes les classes d’actifs privées dépasse 15% par an chez Partners Group, ce qui s’explique par une forte implication au sein de l’entreprise dans laquelle le groupe investit. «Dans l’intérêt de nos clients, notre modèle nous amène à influencer les entreprises dans lesquelles nous investissons en y prenant un rôle actif.(...) Dans 80 à 90% de nos acquisitions, nous élargissons la direction pour y ajouter de nouvelles compétences», précise Christoph Rubeli.Malgré des marchés adverses, le codirecteur général de Partners Group vise plus de 20% de rendement sur ses investissements. Il voit d’un œil optimiste l’avenir. «Seuls environ 2% des placements institutionnels sont investis sur des marchés privés (capital-investissement, Private Debt, immobilier non coté, infrastructures). La probabilité est grande que cette proportion actuellement relativement basse augmente dans les années à venir. La raison tient aux chances de rendement supérieures à celles d’autres marchés. Nous anticipons une croissance à deux chiffres ces prochaines années dans le capital-investissement», anticipe-t-il.Le groupe, dont les actifs sont passés de 5 milliards de francs en 2006 à 50 milliards aujourd’hui, compte 350 collaborateurs en Suisse et l’expansion prochaine sera internationale. Denver sera le nouveau «campus américain» de Partners Group et devrait accueillir 100 à 200 collaborateurs. Manille aux Philippines sera également un pôle de croissance.

Giancarlo Fancel a été nommé président de Banca Generali, rapporte Bluerating. L’intéressé est notamment directeur financier de Generali Country Italia et de Generali Italia S.p.A. Par ailleurs, trois nouvelles vice-directions générales ont été créées : Finance & Operations (confiée à Stefano Grassi), Wealth Management, Mercati e Prodotti (Andrea Ragaini) et Canali Distributivi (Gian Maria Mossa).

Les conseillers financiers devraient continuer de retirer des actifs de la plateforme Cofunds, en raison notamment des incertitudes qui entourent la vente de l’activité et de technologies vieillissantes , rapporte le site spécialisé Money Marketing. Les actifs retail de Cofunds ont ainsi diminué de 500 millions de livres au premier trimestre pour tomber à 37 milliards de livres, selon des données communiquées par Platforum, en fait des estimations dans la mesure où la maison mère, L&G, ne publie plus de chiffres trimestriels sur l’ensemble de ses activités.Un porte-parole de Cofunds a indiqué au site que les données sur le premier trimestre ne seront pas publiées avant le mois d’août. En attendant, la plateforme mise en vente l’an dernier pourrait être rachetée par Aegon, avance Money Marketing.

Les actions des sociétés de gestion cotées à Londres ont lourdement chuté après le résultat du référendum sur le Brexit, rapporte le Financial Times. Aberdeen Asset Management a abandonné 32 % tandis que Schroders perdait 17 % et Henderson, 16 %. Les actions d’Ashmore ont même dégringolé de 47 % avant de se ressaisir. Man Group était en baisse de 21 %, de même que Legal and General. L’Investment Association se dit toutefois confiante sur la capacité des sociétés de gestion britanniques à continuer à être compétitives à l’étranger, que ce soit en Europe ou dans le reste du monde. « Les réglementations qui régissent la gestion d’actifs restent inchangées et les protections qui étaient en place pour les clients hier restent en place aujourd’hui », indique l’association professionnelle. “Des questions se posent maintenant pour savoir comment l’industrie financière va opérer sans la capacité de “passeporter” des fonds basés au Royaume-Uni et des produits dans l’Union européenne”, indique Haley Tam, analyste de Citigroup à Londres. La plupart des sociétés de gestion ont des gammes de fonds à Dublin ou Luxembourg et pourront toujours vendre leurs produits dans l’UE. « Mais il pourrait y avoir des répercussions négatives contre les sociétés de gestion britanniques », ajoute Haley Tam, ajoutant que certains pays européens pourraient demander que des effectifs basés au Royaume-Uni soient rapatriés en Europe.

La société de gestion nordique Alfred Berg, qui fait partie du réseau BNP Paribas Investment Partners, vient de recruter Jonas Andersson, un analyste actions spécialisé dans l’immobilier et la construction qui travaillait jusqu’ici chez Danske Bank. Il intégrera la société en septembre.Ces 19 dernières années, Jonas Andersson a travaillé comme analyste actions sur l’immobilier pour Nordea, ABG et H & Q. Il a aussi été attaché en Allemagne auprès de l’ambassade suédoise et consultant en Suède sur le secteur de la construction. Entre 2012 et 2013, il était responsable du département d’analyse actions de Nordea à Stockholm.

Au cœur de l’actualité, la question de l’adéquation entre la liquidité des fonds ouverts et les modalités de remboursements est particulièrement sensible dans l’univers obligataire. Les fonds Ucits ont de nombreux outils à leur disposition pour gérer cela, tant au niveau de l’actif qu’au niveau du passif. Et force est de constater que les pratiques ont évolué. Ainsi, côté actif, la part de cash des fonds haut rendement et investment grade étudiés par Fitch Ratings a plutôt eu tendance à augmenter ces deux dernières années, indique Charlotte Quiniou, director chez Fitch Ratings. Cela permet notamment de faire face à des rachats. Autre méthode employée : la diversification des positions. « Les positions ont tendance à diminuer dans les gros fonds », note Charlotte Quiniou. De plus, certains fonds vont avoir de grosses poches de titres d’Etat, pour favoriser la diversification. En revanche, peu de mesures sont prises sur le passif, les fonds restant dans leur quasi-majorité à liquidité quotidienne, alors qu’ils pourraient aller jusqu’à une liquidité bimensuelle. 94 % des fonds obligataires Ucits de droit irlandais et luxembourgeois offrent une liquidité quotidienne, selon les calculs de Fitch Ratings sur un univers de 30 fonds Ucits publiés dans une étude sur le sujet («Little Differentation in Euro Bond Fund Liquidity Provision»). Cette proportion monte même à 98 % pour les fonds d’obligations d’entreprises et à 96 % pour les fonds à haut rendement. Le constat est le même pour les fonds d’obligations émergentes, qui, à 98 %, proposent une liquidité quotidienne.« Peut-être qu’une liquidité hebdomadaire permettrait de mieux protéger les investisseurs. Mais les sociétés de gestion sont confrontés à la réalité commerciale et à la pression des investisseurs qui les poussent à conserver cette liquidité quotidienne », constate Manuel Arrive. D’autres mesures existent sur le passif, comme le swing pricing, mais elles ne permettent pas de faire face à de gros chocs.

Deutsche Asset Management et Lyxor, les deuxième et troisième principaux fournisseurs d’ETF en Europe, ont pris leurs premières mesures d’engagement actionnarial, rapporte Ignites Europe. Deutsche AM a indiqué au site qu’il prévoit d’étendre aux ETF un cadre de gouvernance d’entreprise déjà utilisé pour ses fonds actifs. Lyxor, quant à lui, conçoit des politiques de vote pour la première fois suite à la nomination d’un consultant externe pour fournir de la recherche et des services d’exécution de vote. Les deux sociétés préviennent toutefois que leurs efforts n’en sont qu’à un stade très précoce.

La Fed a donné son feu vert au groupe bancaire genevois Syz pour l’établissement d’une représentation à Miami, en Floride, rapporte L’Agefi suisse. La décision est liée à la reprise par Syz de Royal Bank of Canada (Suisse) SA, l’an dernier. Cette dernière disposait déjà d’une représentation à Miami. Après la fusion avec Syz, une nouvelle autorisation était nécessaire, a précisé la Fed vendredi soir. Fin 2015, Syz a repris RBC Suisse, avec des actifs sous gestion de 39,1 milliards de francs.

La marque de mode française Isabel Marant a annoncé être entrée en négociation exclusive avec l’investisseur français Montefiore Investment, spécialiste de la croissance des sociétés de services et de la distribution. Sur le plan financier, l’entrée du fonds au capital se ferait à concurrence de 51 %. Le projet prévoit notamment la poursuite des investissements dans la marque, l’élargissement progressif de ses territoires et un renforcement de sa présence digitale.

Egamo, la société de gestion d’actifs filiale de la Mutuelle générale de l’éducation nationale (MGEN), poursuit son développement en toute discrétion. Son activité s’inscrit tout naturellement dans le cadre fixé par son actionnaire majoritaire pour qui elle fait avant tout de la gestion assurantielle. Dirigée par Nicolas Demont et Charles Bouffier, respectivement Directeur Général et Directeur Général Délégué, la société compte 23 collaborateurs, dont 9 personnes à la gestion. Ses actifs sous gestion s'élèvent à 8,5 milliards d'euros

At the center of the news, the issue of a liquidity mismatch is particularly sensitive in the bond universe. UCITS funds have many tools available to them to manage this, both for assets and liabilities. These practices have also clearly evolved.On the side of assets, cash allocations by high yield and investment grade funds studied by Fitch Ratings have tended to increase over the past two years, says Charlotte Quiniou, director of Fitch Ratings. This provides a means to meet redemptions. Another method used is diversification of positions. “Positions are tending to fall in large funds,” says Quiniou. Additionally, some funds will have large allocations to government bonds, to promote diversification.However, few measures are being taken for liabilities, as virtually all funds are still daily liquidity funds, though they are able to go as far as bi-monthly liquidity. 94% of Irish- and Luxembourg-registered UCITS bond funds offer daily liquidity, according to statistics from Fitch Ratings for a universe of 30 UCITS funds released as part of a study on the subject (“ Little Differentation in Euro Bond Fund Liquidity Provision.”) This precentage rises as far as 98% for corporate bond funds, and 96% for high yield funds. The same can be observed for emerging market bond funds, which at 98% offer daily liquidity.“It may be that weekly liquidity can better protect investors, but asset management firms are confronted with the commercial reality and pressure from investors, who are pushing them to retain this daily liquidity,” says Manuel Arrive. Other measures exist for liabilities, such as swing pricing, but these do not deliver much impact.

The US firm Advisors Asset Management (Advisors AM) on 23 June announced that it has signed an agreement with the asset management firm Rothschild AM, the US affiliate of the Rothschild & Co group, under which Advisors AM will become the distributor for several managed accounts from Rothschild AM. The agreement includes the U.S. Large Cap Core, U.S. Large-Cap Value and U.S. Balanced strategies from Rothschild AM.The new agreement extends the partnership between the two firms. In March last year, Advisors AM became the sub-advisor for the bond component of the U.S Balanced SMA strategies from Rothschild AM. Advisors AM has also been assigned the administrative and back-office functions for these portfolios. The previous agreement allowed Advisors AM to become the distributor for the U.S. Balanced SMA strategies.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Jeffrey Gundlach, CEO of DoubleLine Capital, on Friday, 24 June announced that his firm cleared all of its positions on European equities before the close of the markets on 23 June, the day before the results of the referendum on the United Kingdom remaining in the European Union, Reuters reports. Gundlach says that the firm has acquired European shares one week previously and sold them on 23 June, profiting from the rally on the European stock markets.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The Scandinavian asset management firm Alfred Berg, which is part of the BNP Paribas Investment Partners group, has recruited Jonas Andersson, an equity analyst specialised in real estate and construction, who had previously worked for Danske Bank. He will join the firm in September. Over the past 19 years, Andersson worked as a real estate equity analyst for Nordea, ABG and H & Q. He was also serving in Germany at the Swedish embassy and as a consultant in Sweden for the construction sector. Between 2012 and 2013, he was head of the equity analysis department at Nordea in Stockholm.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The European fund and asset management association (EFAMA) estimates that the withdrawal of the United Kingdom from the European Union needs to be the subject of in-depth study. In a short position statement, the professional association states that “this decision means that there is now fewer uncertainties about the outcome of this issue. However, we cannot clearly identify these before a genuine evaluation of the more long-term impact has been established.”EFAMA “plans to take the time needed to consult members throughout Europe to gather information and reactions, and to determine what the next steps to take will be in due time.”

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The Irish government is planning to launch a reserve fund, whose financing may be provided by tapping the existing sovereign fund, the Ireland Strategic Investment Fund (ISIF), the specialist website IPE reports. Finance minister Michael Noonan appears to want to respect his engagement to set aside EUR1bn to confront periods of economic downturn by 2019, when the budget is projected to balance. The operational details remain to be specified. The finance minister will launch a consultation in learly 2017 which will lay out the operational details proposed. For example, it is not known whether the financing of the new fund will be taken from the ISIF allocation reserved for stimulating economic growth (EUR7.9bn), or if funds will be taken from the ad hoc portfolio (EUR13.5bn) which was used in 2009 to acquire stakes in Allied Irish Bank (AIB) and Bank of Ireland.