L’Espagne n’a probablement pas atteint l’objectif convenu avec la Commission européenne d’un déficit public à 4,2% du produit intérieur brut (PIB) en 2015 et les premières estimations le donnent plutôt aux alentours de 4,5%, a déclaré vendredi le ministre espagnol de l’Economie. S’exprimant à l’issue d’une réunion avec ses homologues de l’Union européenne à Bruxelles, Luis de Guindos a précisé que le chiffre définitif serait publié en mars, une fois collectées toutes les données en provenance des régions.

Le ministre allemand des Finances, Wolfgang Schäuble, plaidera en faveur d’une évolution des politiques monétaires lors de la réunion avec ses homologues du G20 prévue à la fin du mois à Shanghai. Il a l’intention d’exprimer sa préoccupation lors des discussions prévues avec d’autres ministres et des dirigeants de banques centrales, rapportait vendredi l’hebdomadaire Spiegel. Wolfgang Schäuble estime que les politiques expansionnistes menées actuellement par plusieurs banques centrales font peser la menace de nouvelles bulles financières.

Il n’y a aucune raison pour que le yuan continue de se déprécier, a déclaré Zhou Xiaochuan, le gouverneur de la banque centrale chinoise, dans un entretien publié samedi par le magazine financier Caixin. Après avoir reculé de 2,6% en 2014 puis de 5,4% en 2015 face au dollar, la devise chinoise est en hausse de 0,9% face au dollar depuis le début de l’année. Le dirigeant a également estimé que la croissance chinoise se situait dans des ordres de grandeur raisonnables, ajoutant que le pays ne connaissait pas d’atterrissage brutal de son activité.

Pershing Square et Glenview Capital, dirigés respectivement par Bill Ackman et Larry Robbins, affichent chacun des pertes à deux chiffres

L’Iran exporte actuellement 1,3 million de barils par jour (bpj) de pétrole brut, et ce chiffre atteindra les 1,5 million de bpj d’ici le début du nouvel an iranien le 20 mars, a déclaré le vice-président iranien Eshaq Jahangiri, cité samedi par l’agence de presse iranienne Shana. Par la suite, les exportations pétrolières du pays «atteindront les deux millions de bpj: l’Iran doit préserver sa part du marché pétrolier au niveau mondial», a précisé le dirigeant.

Julien-Pierre Nouen, économiste-stratégiste chez Lazard Frères Gestion.

Jean-Louis Mourier, économiste chez Aurel BCG.

Benoit Houzelle, gérant crédit chez CPR AM.

Yasmina Sarna, trader sur le marché des changes au Crédit du Nord.

Le PIB a progressé de 0,3% à la fin de l’année dernière. Les économistes se préoccupent cependant de l’impact des perturbations sur les marchés

Le marché monétaire américain commence même à anticiper depuis quelques jours une baisse des taux Fed funds au cours des prochains mois.

Créée en 2000, Aesope gère, pour le compte d’une clientèle essentiellement privée, 115 millions d’euros à travers 4 fonds et des mandats de gestion. Parallèlement, cette société lyonnaise dispose d’une activité de conseiller en investissement financier, qui affiche environ 60 millions d’euros d’actifs conseillés.

"On m’a proposé de devenir gérant, j’ai saisi l'opportunité". La vie de Yann Olivier, gérant chez Aesope, telle qu’il la décrit, ressemble à une suite de hasards chanceux. De ses études à Dauphine à son poste actuel, en passant par son implantation à Lyon, Yann retient les concours de circonstances heureux, à défaut de se targuer d’être un travailleur acharné.

A l’occasion d’une table ronde consacrée aux ETF et au market making, organisée par l’Agefi, jeudi 11 février à Paris, Alexis Chatillon, gérant analyste senior à la division gestion d’actifs d’EDF, a expliqué pourquoi l’institution publique n’utilisait pas les ETF obligataires sans pour autant les exclure totalement.

La confiance des consommateurs américains s’est repliée en février, montrent vendredi les premiers résultats de l’enquête mensuelle de l’université du Michigan. Son indice de confiance a atteint 90,7 en première estimation après 92,0 en janvier dans sa version définitive, revue nettement en baisse par rapport à une première évaluation à 93,3. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne un indice à 92,0 pour février. Le sous-indice mesurant le jugement des consommateurs sur la situation actuelle a reculé à 105,8 contre 106,4 en janvier et celui des anticipations ressort à 81,0, son plus bas niveau depuis septembre.

Les mesures européennes de lutte contre l’évasion fiscale des multinationales ne devraient pas aller au-delà des décisions prises au niveau international, ont déclaré vendredi les ministres des Finances de l’Union européenne (UE), qui remettent ainsi en cause certaines propositions avancées par la Commission. Le ministre néerlandais des Finances, qui présidait cette réunion, a ainsi implicitement renoncé à son objectif de parvenir à un accord entre les gouvernements de l’UE et l’exécutif européen avant la fin de la présidence de l’UE par les Pays-Bas, fin juillet.

Le département américain du Commerce a annoncé vendredi que les ventes au détail hors automobiles, carburants, matériaux de construction et produits alimentaires, avaient progressé de 0,6% le mois dernier après une contraction de 0,3% en décembre, chiffre non révisé. Les économistes interrogés par Reuters s’attendaient à une hausse limitée à 0,3% en janvier. La consommation des ménages, qui représente plus de deux tiers de l’activité aux Etats-Unis, a bénéficié de la vigueur du marché du travail et de la baisse du chômage. Globalement, les ventes au détail ont progressé de 0,2% le mois dernier.

La ministre de l’Environnement Ségolène Royal a indiqué vendredi qu’elle souhaitait une clarification des règles concernant le cumul par Laurent Fabius des fonctions de président du Conseil constitutionnel et de président de la COP21 sur le climat. L’actuel président des «Sages», Jean-Louis Debré, a annoncé jeudi que le Conseil constitutionnel se prononcerait sur la possibilité pour Laurent Fabius, s’il était nommé à la tête de l’institution, de cumuler les deux fonctions. Depuis le remaniement intervenu jeudi, Ségolène Royal a le titre officiel de ministre «chargée des Relations internationales sur le climat».

Le Nasdaq a fait savoir vendredi qu’il allait acquérir pour un montant non dévoilé l’entreprise américaine Marketwired, spécialisée dans la publication de communiqués de presse, afin d’élargir son offre de services aux entreprises. L’opérateur boursier a précisé que la transaction, soumise à l’aval des autorités réglementaires, devrait être bouclée au premier trimestre 2016 et qu’elle sera financée sur sa trésorerie, complétée par un recours à la dette.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } At a release of its annual results, AllianceBernstein has reported net outflows of USD2.5bn in fourth quarter, after USD2.4bn in net outflows in third quarter. For 2015 overall, AllianceBernstein has earned net inflows of USD3.2bn, far more than the USD5.1bn in net subscriptions earned in 2014. In this environment, assets under management totalled USD467.4bn as of the end of 2015, up 1% compared with 30 September 2015 (USD462.9bn), but down 1.4% compared with the end of 2014 (USD474bn). AllianceBernstein has suffered from a negative market effect of USD9.8bn. At the end of 2015, AllianceBernstein has posted adjusted net earnings of USD2.52bn, stable compared with 2014. Due to good cost controlling, the asset management firm has announced adjusted operating profits up 1.8% to USD619m as of the end of 2015, compared with USD608bn as of the end of 0214. Lastly, net profits total USD580.8bn in 2015, compared with USD570.3m inn 2014, an increase of 1.9%.

It has been an exceptional year for Amundi. In addition to the success fo its IPO, the new development strategy is bearing fruit. Driven by record inflows of EUR80bn, asstes under management at Amundi last year rose 12% to a total of EUR985bn, compared with EUR877.5bn as of the end of 2014. “Amundi at the end of 2015 nearly reached its objective of EUR1trn in assets under management, which was announced for the end of 2016, as part of the Mid-Term plan at Crédit Agricole S.A. presented in March 2014,” Amundi says in a statement. Growth was achieved almost entirely organically. Retail assets have risen 25% to EUR263bn, while institutional assets were up 8.2% to EUR722bn.In the past year, net inflows reached the never-before seen level fo EUR80bn, equivalent to 9% of assets at the beginning of the period, compared with EUR33bn in 2014. This represents the highest level since the creation of Amundi. The group is ranked as the top firm for inflows in Europe, and takes fourth place globally for open-ended funds. In fourth quarter 2015 alone, net inflows totalled EUR14.1bn, compared with EUR12.5bn in fourth quarter 2014. This is divided evenly between the retail segment (EUR7.2bn) and institutional clients (EUR6.9bn).The highly satisfactory evolution of sales activity has resulted in solid financial results. The year 2015 also brought new growth in net profits, which totalled EUR528m, up 8% compared with 2014, after adjustment for IPO costs. This growth reflects, firstly, an increase in earnings of 7.8%, particularly with growth of 11% in net commissions, in line with growth in assets, at a time when outperformance commissions were down 19%. An increase in operating costs at constant exchange rates was limited to 4.3%.Adjsuted gross operating profits (RBE) have risen 7.6% compared with 2014, to EUR788m. Adjusted operating profits remain at a very competitive level of 52.4%. After deduction of IPO costs of EUR9m, after taxes, published net profits for the part of the group total EUR519m, up 5.9% compared with 2014.The board of directors has decided to propose a dividend of EUR2.05 per share in cash, or EUR343m, to the general shareholders’ meeting to be held on 12 May 2016.

Nearly one in two bond managers estimates that a lack of liquidity in corporate bonds represents the largest threat to the sector, according to the latest Aviva Investors survey of a sample of managers with over GBP2trn in bond assets under management. These concerns already took the fore in the second half of 2015, but have not dissipated. In addition to problems with liquidity, 15% of the sample of managers cite a stoppage of quantitative easing policy and more severe banking regulations.Two thirds of managers surveyed are expecting total returns of zero to 3% for corporate bonds, while 15% of them are expecting negative returns. The percentage is roughly the same for government bonds. Outlooks for emerging market debt are also very negative, as 50% of managers are anticipating negative returns.The largest threat to government bonds is rising interest rates, according to 37% of bond managers, while 26% cite a low level of interest rates, and 21% cite stoppage fo quantitative easing policies. In the euro zone, 63% of managers are not expecting interest rates to rise beyond 2017, but 60% see an increase in British interest rates before the end of the year. Managers are also unanimous in predicting that the United Kingdom will not leave the European Union.

Henderson Global Investors had a record net inflows in 2015 of GBP8.5bn, after GBP7.1bn in 2014. Assets under management grew from GBP81.2bn at the end of December 2014 to £92bn at the end of 2015 with retail investments making up a large part of this. Retail AUM grew from GBP46bn to £56.9bn throughout the year while institutional AUM was almost flat.

Royal London Asset Management (RLAM) has hired Phil Reid as head of wholesale. Phil Reid, who will report directly to Rob Williams, RLAM’s head of distribution, will be responsible for expanding RLAM’s wholesale business, helping grow its current foot print whilst also developing RLAM’s advisory proposition. Phil Reid, who will join RLAM shortly, will be responsible for building the wholesale team to support RLAM’s existing and new products and services, such as the launch of the new Multi Asset range.Reid is joining RLAM from HSBC Global Asset Management where he was most recently head of UK Wholesale. In this role Phil Reid was responsible for the sales strategy for HSBC’s UK external business. Prior to his roles at HSBC, Phil was sales director at Close Asset Management and previously held financial sales roles at the National Bank of Canada and RJ Temple.

Assets under management in German funds last year reached a record EUR2.6trn, according to the German asset management association (BVI). In 2015, institutional funds alone totalled EUR1.339trn, compared with EUR1.231trn in 2014. Mandates also last year totalled a record EUR378bn, compared with EUR363bn one year previously, while open-ended funds as of the end of 2015 totalled EUR883bn, compared with EUR789bn as of the end of 2014.The success of funds is due to a growing interest on the part of investors in low-tax environments. Funds in 2015 posted record inflows of EUR193.4bn, compared with EUR123.4bn the previous year. Last year, inflows to institutional funds totalled EUR121.5bn, also a record, compared witH EUR91bn in 2014. Net subscriptions to open-ended funds virtually doubled between the end of 2014 and the end of 2015, from EUR32.4bn to EUR71.9bn.For open-ended funds, diversified funds were particularly popular, and posted record net inflows of EUR38.6bn. After several years of outflows, equity funds, for their part, posted net subscriptions of EUR21.1bn.Bond funds, for their part, attracted EUR6.3bn, compared with EUR16.9bn in 2014.

Le britannique Ashmore Group a souffert de la désaffection des investisseurs pour les marchés émergents si bien que ses actifs sous gestion ont chuté de 9 milliards de dollars au second semestre pour terminer l’année à 49,4 milliards de dollars, en recul de 25% par rapport au niveau atteint à fin juin 2015, selon les résultats publiés le 11 février. Malgré une réduction des coûts de 16% à 46,3 millions de livres, le bénéfice avant impôts a chuté à 62,7 millions de livres contre 110,7 millions de livres au second semestre.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Candriam Investors Fgfroup has announced the launch of the Candriam Bonds Convertible Opportunities fund, a new absolute return strategy for convertible bonds. Rather than tracking an index, the new fund adopts an unconstrained approach, which allows the investment team “to seize the best opportunities wherever they are.” The portfolio of the fund, based on the convictions of managers, will have 50 to 80 positions, with two drivers of performance. The first driver of performance is a directional allocation which allows for targeted exposure to the convertible bonds which are considered the most attractive regardless of their profile, balanced, near to equities or near to bonds, with a total delta of 25% to 75%. The second driver of performance associates verious opportunistic long/short strategies designed to exploit inefficiencies in the convertibles market, including implicit volatility and credit arbitrage. These strategies have a delta of near zero, and present low correlation with the directional allocation.

Les économistes sur le vieux Continent l’attendent, en rêvent. Mais elle ne se décrète pas… Elle ne serait d’ailleurs qu’une conséquence d’une amélioration de l’économie. Qu’on attend elle aussi… Pourtant, l’inflation - puisque c’est d’elle dont il s’agit - existe. Et même au cœur de l’Europe, à Bruxelles. Hélas, elle fait son œuvre dans un autre domaine, celui de la réglementation. Particulièrement celle qui s’applique au monde de la gestion d’actifs. Comme elle est galopante en la matière, l’association européenne des gestionnaires d’actifs (Efama) vient, cette semaine, de demander à la Commission de calmer le jeu, et d’assurer «un certain degré de stabilité réglementaire durant la période à venir». Et puisqu’il est établi que les Cassandre profitent d’une oreille plus attentive, les sociétés de gestion n’ont pas fait dans le détail, qui parlent d’un impact «sismique» dans l’obligataire. L’inflation ne s’est pas contentée d’élire domicile à Bruxelles. Elle est aussi visible encore cette semaine dans les condamnations des tribunaux d’asset managers dans le monde entier. En quelques jours, pas moins de quatre grands noms ont été mis sur la sellette. Credit Suisse qui a été condamné à payer une amende de 84,3 millions de dollars aux Etats-Unis pour solder des accusations de malversations dans les «dark pools». La filiale américaine de Barclays Capital Inc qui doit acquitter 70 millions de dollars pour des motifs semblables. Julius Baer qui vient de se voir infliger une amende de 547,25 millions de dollars par la Justice américaine dans son litige fiscal avec les autorités américaines. Même à Paris, un britannique est aussi dans la mire de la justice : HSBC Holdings Plc mis en examen dans une enquête pour fraude fiscale. Ces condamnations ne sont pas sans conséquences sur les résultats économiques des groupes. Credit Suisse a souffert au quatrième trimestre. UBS, à l’inverse, qui n’a pourtant pas été épargné en matière de sanctions financières, a démontré de façon assez spectaculaire sa puissance de feu : en 2015, son bénéfice net aura progressé de… 80 %. En parlant d’inflation, certains montants tournent également la tête. Les introductions en Bourse (IPO) européennes, par exemple, qui ont levé l’an dernier 57,4 milliards d’euros, soit une hausse de 16% par rapport à 2014, selon la dernière étude «IPO Watch» de PwC. Ou les dividendes qui pourraient être versés aux actionnaires cette année par les entreprises européennes, estimés selon une autre étude réalisée par Allianz à 315 milliards d’euros contre 304 milliards d’euros l’an dernier. Que feront les actionnaires de ces sommes ? L’avenir si il valide ce scenario le dira. Mais elles pourraient être investies dans des fonds actions, auxquels les investisseurs font toujours confiance. La semaine dernière, ces produits n’ont connu que de très modestes sorties nettes de 37 millions de dollars. Les ETF ont même collecté en net 6,4 milliards de dollars et les actions japonaises ont drainé 2,7 milliards de dollars. Et le phénomène n’est peut être pas terminé puisque l’on vient d’apprendre que plus des trois quarts des particuliers fortunés envisagent d’accroître leurs versements dans leurs portefeuilles d’investissement au premier semestre 2016, selon un sondage mondial réalisé en janvier par la société de conseil deVere Group. On notera cependant que, ces derniers jours, les fonds européens ont moins fait recette. Reste que certains d’entre eux ont d’ores et déjà une taille imposante. Selon Thomson Reuters Lipper, les dix fonds de long terme qui se sont le mieux vendus en Europe en 2015 ont enregistré des souscriptions nettes de près de 46 milliards d’euros.A ce propos, nul ne sait précisément de quels fonds il s’agit mais, honorant sa mission de protection de l’investisseur, l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF/Esma) s’intéresse désormais de près au phénomène du «closet indexing». Il s’agit de débusquer ces fonds prétendument gérés activement mais qui sont plutôt pilotés comme des fonds indiciels et qui risquent de léser les investisseurs en prélevant des commissions supérieures à celles prélevées pour une gestion passive. La police chinoise elle aussi a fait de la protection de l’investisseur son credo ces derniers jours. Elle vient ainsi d’arrêter une vingtaine de personnes dans le cadre d’une escroquerie de type Ponzi qui aurait provoqué 7,67 milliards de dollars de pertes pour les investisseurs. A la base, les coupables utilisaient l’argent des nouveaux investisseurs pour financer, entre autres, leurs propres projets immobiliers. Des Madoff en puissance qui avaient le mérite de créer de l’inflation… mais sur leur propre fortune.

Candriam Investors Group a annoncé, ce 11 février, le lancement du fonds Candriam Bonds Convertible Opportunities, une nouvelle stratégie de rendement absolu sur obligations convertibles conçue pour exploiter les opportunités de ce marché. « Dans un contexte où les fonds d’obligations convertibles directionnels « long-only » tendent à se concentrer sur un univers d’investissement limité par leurs benchmarks, nous estimons que les investisseurs doivent à présent adopter une nouvelle approche de cette classe d’actifs, explique le gestionnaire d’actifs dans un communiqué. Le lancement de ce nouveau fonds nous offre l’opportunité de bénéficier de la dispersion actuelle du marché. » De fait, selon Candriam, plus de 70 % des flux de capitaux sur les obligations convertibles proviennent de fonds contraints par leurs benchmarks, qui de facto investissent très majoritairement sur des obligations convertibles dites « mixtes ». « Notre stratégie visera à tirer parti des opportunités au sein de l’ensemble de l’univers des obligations convertibles, et en particulier sur des obligations convertibles au profil plus proche d’une action ou d’une obligation », commente Fabrice Cuchet, responsable de la gestion alternative et membre du comité exécutif de Candriam, cité dans un communiqué. Concrètement, plutôt que suivre un indice, ce nouveau fonds adopte une approche sans contrainte, permettant ainsi à l'équipe d’investissement « de saisir les meilleures opportunités là où elles se trouvent ». Le portefeuille du fonds, bâti sur les convictions des gérants, comptera environ 50 à 80 positions avec deux moteurs de performance. Dans le détail, le premier moteur de performance consiste en une poche directionnelle qui permet une exposition ciblée aux obligations convertibles jugées les plus attractives du marché quel que soit leur profil, équilibré, proche d’une action ou proche d’une obligation, avec un delta compris entre 25% et 75%.Le second moteur de performance associe différentes stratégies long-short opportunistes conçues pour exploiter les inefficiences du marché des convertibles, notamment sur la volatilité implicite et sur l’arbitrage de crédit. Ces stratégies ont un delta proche de zéro et présentent une faible corrélation avec la poche directionnelle, « ce qui renforce la diversification du portefeuille et offre un bon potentiel de performance », estime Candriam.Le fonds est enregistré pour une commercialisation en Italie, en France et au Luxembourg.

Après douze années passées en tant que président du comité du label Finansol, Guy Courtois a décidé de passer la main. Jean-Pierre Lefranc, directeur financier de la Fondation de France et Isabelle Guénard-Malaussène, experte financière, présideront désormais le comité : ‘accepter cette co-présidence, placée sous le signe de la parité, c’est poursuivre le travail en combinant des expertises complémentaires, tant dans le domaine de la finance que celui de l'économie sociale et solidaire, et en mettant notre énergie en commun au service du label pour soutenir la marque Finansol. Cette collaboration nous permettra d’appréhender ensemble les sujets de fond et amener plus de contenu dans la réflexion’’, indique ce nouveau duo. Depuis sa création en 1997, le comité du label oeuvre au développement des placements solidaires en labellisant les produits d’épargne qui respectent un référentiel de critères exigeants notamment en termes de solidarité et de de transparence. Chaque année, de nouveaux placements sont labellisés – 144 le sont à l’heure actuelle - tandis que d’autres se voient retirer cette distinction. Ces cinq dernières années, le label Finansol a ainsi été retiré à 30 placements. Le comité renforce constamment l’exigence de son règlement en introduisant de nouveaux critères. Parmi ceux-ci, on peut citer l’obligation d’une promotion active des produits d’épargne solidaire afin d’inscrire les placements labellisés dans une dynamique commerciale forte.