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23/12/2011
Gestion d'actifs

ACMN Vie réduit encore son exposition à la dette souveraine des PIGS

Ainsi au 30 octobre 2011, sur un encours fonds en euros de 9 313 M€, l’encours total libellé en dettes souveraines de la Grèce, du Portugal, de l’Espagne, de l’Italie et de l’Irlande s'élevait désormais à 115,3 M€ soit 1,24% de l’encours géré. L’exposition de des fonds en euros d’ACMN Vie, pays par pays : Grèce : 28,1 M€ Portugal : 21,5 M€ Irlande : 17,4 M€ Italie : 31,6 M€ Espagne : 16,7 M€ Enfin, en octobre, au moment où les taux de rendement des dettes souveraines étaient au plus bas, ACMN VIE a vendu près de 300 M€ d’obligations OAT, pour s’apprêter à reprendre progressivement position dès que cette période agitée sera plus calme. ACMN Vie annonce une collecte positive sur l’ensemble de l’année 2011 (200 M€) et des encours en nette croissance (+6% sur un an glissant à 10 026 M€).
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23/12/2011
Gestion d'actifs

La CPPIC procède à une étude actuarielle dont les résultats seront connus en début d'année 2012

La Caisse Paritaire de Prévoyance de l’Industrie et de la Construction (CPPIC) est en train d’effectuer une étude actuarielle à partir des données de l’année 2011. Les résultats seront connus au début 2012. Il n’est pas prévu de procéder à une revue de la stratégie d’investissement, dans la foulée, d’après Jean Rémy Roulet, le directeur de la CPPIC. Pour rappel, l’allocation d’actifs de la CPPIC (688 millions de CHF d’encours) est la suivante: 2.5% de cash, 5% d’obligations en devises étrangères, 11% de prêts, 10% d’action suisses, 12.5% d’actions internationales, 37.5% d’immobilier en Suisse, 9% de fonds de hedge funds et 5% de non coté. Les principaux partenaires financiers de la CPPIC sont: IAM Independant Asset Management, Swiss & Global Asset Management, Ethos, AAA Asset Management, Vinci Capital, Unigestion et Pictet Asset Management pour le private equity et Kedge Capital, HSBC pour les hedge funds.
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23/12/2011

BarCap subit un revers de fortune sur les métaux précieux

Deux traders opérant pour le compte de la filiale de Barclays seraient sur le départ après avoir essuyé de lourdes pertes se comptant en millions de dollars sur le marché de l’aluminium et du cuivre du LME, selon des sources citées par Reuters. Les positions auraient été progressivement liquidées sur le marché par les traders eux-mêmes.
23/12/2011

Paulson & Co reste à la traîne

Reuters croit savoir de source proche que les fonds du gestionnaire alternatif dirigé par John Paulson font à nouveau piètre figure ce mois-ci. Le principal fonds, Paulson Advantage, cèderait 6% au 16 décembre, en chute de 36% depuis le début de l’année. Selon Hedge Fund Research, les hedge funds dans le monde ont accusé en moyenne une performance négative de 4,37% en 2011 à fin novembre.
23/12/2011

Le système financier européen toujours plus menacé

Le Comité européen du risque systémique (Cers) a exhorté la zone euro à appliquer rapidement les réformes décidées lors du récent sommet de Bruxelles. Depuis la dernière réunion du Comité en septembre, «la situation globale s’est aggravée en raison de l’intensification des interconnexions négatives entre les risques souverains, de l’incertitude concernant la résistance du système financier et de perspectives de croissance qui se détériorent», a déclaré son vice-président Mervyn King.
23/12/2011

Lone Star fond sur la dette de Lloyds

La société américaine de private equity a indiqué avoir acquis auprès de Lloyds Banking Group le portefeuille de dette «Project Royal», dont la valeur est supérieure à 900 millions de livres (1,1 milliard d’euros). Des sources Reuters évoquent pour le prix payé une ristourne allant jusqu’à 40%. L’offre de Lone Star était adossée à de la dette senior de Royal Bank of Canada et de Citigroup.
23/12/2011

Feu vert américain pour Nyse Euronext et Deutsche Börse

Le département américain de la Justice a accordé son approbation au mariage des deux opérateurs boursiers, une opération annoncée en février dernier. Ce feu vert a été donné à la condition que l’ISE (International Securities Exchange), le marché d’options sur actions local de Deutsche Börse, cède sa part de 31,5% au capital de Direct Edge, quatrième opérateur du pays. Deutsche Börse et Nyse Euronext devront toutefois continuer à fournir certains services à Direct Edge (détenu par un consortium regroupant notamment Citadel et Goldman Sachs). Un autre obstacle plus délicat à franchir fait face aux opérateurs boursiers.La fusion reste en effet toujours soumise à la bénédiction de la Commission européenne, la décision de cette dernière étant attendue le mois prochain ou début février. Elle a déjà fait part de ses réserves concernant les produits dérivés en Europe.
23/12/2011

Les marchés gouvernés par le sentiment dans le « trading range »

Le graphique ci-contre montre l’évolution de l’appétit pour le risque, mesuré par la corrélation de rang entre les rendements des facteurs de risque et la volatilité qui leur est associée. Si la corrélation est positive, l’aversion pour le risque a baissé ; si la corrélation est négative, elle a augmenté.
23/12/2011

Un risque de sous-performance significatif

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois de novembre 2011 (du 4 novembre au 2 décembre). Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique ainsi que du rendement depuis un an.
22/12/2011

Fidelity recrute un responsable en Asie

Fidelity Worldwide Investment a confirmé avoir à nouveau recruté Bruno Lee, parti entre temps chez HSBC, en tant que responsable de la clientèle de particuliers pour l’Asie hors Japon, rapporte Asian Investor. Il prendra ses fonctions début janvier et sera placé sous la responsabilité de Mark Talbot, managing director pour l’Asie hors Japon.
22/12/2011

SGSS Russie mandaté par Fleming Family & Partners AM

Société Générale Securities Services Russie (Rosbank) a été mandaté par Fleming Family & Partners Asset Management (FF&P AM) pour assurer les services de conservateur, de dépositaire de fonds et d’agent de transfert pour l’ensemble de la gamme locale des fonds de placement à capital fixe et variable gérés par FF&P AM en Russie.Fleming Family & Partners (FF&P) est une société d’investissement privée indépendante basée à Londres, à Zurich, au Liechtenstein et à Moscou. Elle a été fondée en août 2000 à la suite de la vente de Robert Fleming & Co, dont la famille Fleming était le principal actionnaire, précise le communiqué.
22/12/2011

Vanguard recrute un chef économiste européen

La société de gestion américaine Vanguard vient de nommer Peter Westaway en tant que chef économiste européen. Il était précédemment chef économiste Europe pour Nomura International et conseiller senior pour la Banque d’Angleterre.Chez Vanguard, Peter Westaway sera chargé de formuler les analyses et prévisions macroéconomiques qui serviront de base pour les stratégies de portefeuille mondiales gérées en interne par la société de gestion. Il dirigera aussi la recherche européenne. En Europe, Vanguard est basé à Londres et possède des bureaux à Zurich, Paris et Amsterdam.
22/12/2011

Le fondateur de New Star réfute les accusations d’un ancien gérant

Dans une lettre ouverte citée par Investment Week, le fondateur de New Star, John Duffield, réfute les accusations que Patrick Evershed, ancien gérant de fonds, a portées à son encontre à l’occasion d’un procès qui a fait grand bruit au Royaume-Uni. Cette affaire, qui opposait le gérant à la société (maintenant détenue par Henderson), s’est conclue par un accord confidentiel entre les deux parties. John Duffield, qui ne prenait pas part au procès, conteste 6 points et notamment les accusations selon lesquelles il aurait malmené Patrick Evershed afin que celui-ci rouvre son fonds et supprime la limite de 50 millions de livres, ce qui aurait impacté la performance.
22/12/2011

Trois départs de la direction d’AllianceBernstein

David A. Steyn, chief operating officer d’Alliance Bernstein, Gregory J. Tencza, co-responsable des ventes institutionnelles et retail, qui avait créé le bureau de Londres de la société, et Richard G. Taggart, directeur des opérations, vont quitter AllianceBernstein en janvier prochain. Ces départs s’inscrivent dans le cadre de la rationalisation du management de la société de gestion américaine du groupe Axa. «Avec ces changements, la société cherche à améliorer l’exécution de sa stratégie de long terme qui est de diversifier le mix des services d’investissement offerts aux clients et d’accroître le levier opérationnel», peut-on lire dans un communiqué.Suite à ces départs, James A. Gingrich, président et directeur général de la filiale de recherche sell-side d’AllianceBernstein, Sanford C. Bernstein & Co, va devenir chief operating officer, avec effet immédiat. Il sera remplacé à la présidence de Sanford par Robert P. van Brugge, directeur global de la recherche de la structure. Robert M. Keith, co-responsible de la distribution institutionnelle et retail, assumera quant à lui seul la responsabilité du service, après le départ de Gregory J. Tencza. Enfin, Lawrence Cohen, chief technology officer, dirigera à la fois la technologie et les opérations.
22/12/2011

Le CEO de Fortress prend un congé

Daniel Mudd, le directeur général de Fortress, prend un congé. «J’ai demandé un congé pour m’assurer que tout le temps et l’attention dont j’ai besoin pour des affaires extérieures à Fortress n’affecteront pas l’activité de la société», explique-t-il. Daniel Mudd fait l’objet d’accusations de fraude boursière dans un procès au civil intenté par la Securities and Exchange Commission lié à son rôle précédent chez Fannie Mae. Randal A. Nardone, principal et co-fondateur de Fortress, remplacera temporairement Daniel Mudd, avec effet immédiat.
22/12/2011

DoubleLine triple ses encours sous gestion

DoubleLine, la société fondée par Jeffrey Gundlach, l’ancien dirigeant de TCW, a multiplié par trois ses encours sous gestion à 21 milliards de dollars cette année, selon le Financial Times. Mais Jeffrey Gundlach se distingue surtout pour son pessimisme. Pour lui, la crise de la dette souveraine en Europe va atteindre un «crescendo» l’an prochain. Il estime que les investisseurs doivent préparer un portefeuille qui minimisera les pertes dans une variété d’événements extrêmes dont la déflation et l’hyperinflation.
22/12/2011

Decline of M&A in the asset management industry

In terms of mergers and acquisitions, asset management is among the sectors that have been most severely affected in fourth quarter 2011, along with the banking, consumer goods and telecommunications sectors. Mergers and acquisitions have fallen by more than 40%, according to the first edition of hte quarterly M&A Tracker barometer by Ernst & Young. Only the automotive sector has seen an increased volume of merger and acquisition operations in the quarter. For the countries studied as a whole, the number of merger and acquisition operations has fallen by 14% compared with the previous quarter, and 18% compared with the fourth quarter of last year. In the French market alone, the decline in mergers and acquisitions in fourth quarter comes to 4% by number of operations, and 18% by volume. This is the second consecutive quarter of declines.
22/12/2011

US money market funds make safety their top priority

According to Fitch, the ten largest money market funds in the United States have further reduced their exposure to European bank debt in November, to 33.4%, compared with 34.9% as of the end of October, Agefi reports. The agency also reports that 27% of exposure now consists of repo debt, or financing secured by collateral, compared with 10% as of 2099, the newspaper adds.
22/12/2011

SGSS Russia mandated by Fleming & Family Partners AM

Societe Generale Securities Services Russia (Rosbank) has been appointed by Fleming Family & Partners Asset Management to act as custodian (depositary) and investment funds trustee (specialized depositary).SGSS Russia will provide custody, fund trustee and transfer-agent services for the full range of local open-ended and closed-ended funds managed by FF&P AM in Russia. Fleming Family & Partners’ heritage is the investment business of Robert Fleming which was founded in 1873. Fleming Family & Partners (FF&P) is an independent, privately-owned investment house with offices located in London, Zurich, Liechtenstein and Moscow. Fleming Family & Partners was founded in August 2000 following the sale of Robert Fleming & Co in which the family was the largest shareholder. The Fleming family has had operations in Russia since 1992.
22/12/2011

Vanguard recruits a chief European economist

Vanguard has announced the appointment of Peter Westaway as its chief European economist. He was previously chief economist Europe for Nomura International and senior research advisor for the Bank of England. In his new position, Peter Westaway will be responsible for formulating macroeconomic analyses and forecasts that will support Vanguard’s global internally-managed portfolio strategies. He will also head Vanguard’s European research efforts, developing in-depth research on investment related strategies that are critical to Vanguard’s individual, adviser, and institutional clients in the UK and across Europe.Vanguard currently has European headquarters in London, and regional offices in Zurich, Paris, and Amsterdam
22/12/2011

Fidelity hires a head for Asia

Fidelity Worldwide Investment has confirmed that it has re-hired Bruno Lee, who was at HSBC, as head of retail clients in Asia ex Japan, Asian Investor reports. He will begin in his new role at the beginning of January, and will report to Mark Talbot, managing director for Asia ex Japan.
22/12/2011

New Star founder rejects accusations by a former manager

In an open letter cited by Investment Week, the founder of New Star, John Duffield, has refuted accusations that Patrick Evershed, a former fund manager, levelled against him in a lawsuit which has caused a major stir in the United Kingdom. The case, which pits the manager against the firm (now owned by Henderson), ended in a confidential out-of-court settlement between the parties. Duffield, who did not participate in the case, contests 6 points, including accusations that he tried to bully Evershed into reopening his fund and removing the GBP50m limit, which would have had an impact on performance.
22/12/2011

Three managers leave AllianceBernstein

AllianceBernstein’s current chief operating officer, David A. Steyn, and co-head of institutional and retail sales and marketing, Gregory J. Tencza, will be leaving the firm effective January 3, 2012. The director of operations, Richard G. Taggart, will be leaving the firm on January 31, 2012. These departures are part of «organizational changes that streamline the firm’s management structure». «With these changes, the firm aims to improve the execution of its long-term strategy of diversifying the mix of investment services it offers to clients, and increasing operating leverage», according to a press release. James A. Gingrich -- chairman and chief executive officer of the firm’s sell-side research subsidiary, Sanford C. Bernstein & Co., LLC -- will assume the role of chief pperating officer of AllianceBernstein, effective immediately. Robert P. van Brugge, global director of research at Sanford C. Bernstein & Co., LLC, will succeed Mr. Gingrich as chairman and CEO of Sanford C. Bernstein & Co., LLC. Robert M. Keith, co-head of institutional and retail distribution, will assume sole responsibility for client service, sales and marketing in those channels, globally. Finally, Lawrence Cohen, chief technology officer, will head both technology and operations.
22/12/2011

Fortress CEO takes leave of absence

Fortress Investment Group has announced that Daniel Mudd is taking a leave of absence from his role as chief executive officer of the company and member of its board of directors. Randal A. Nardone, Fortress principal and co-founder, will serve as interim chief executive officer, effective immediately.“I have requested a leave of absence from my position as chief executive officer to ensure that any time or attention I need to focus on matters outside of Fortress will not affect the business or operations of the company,” said Daniel Mudd. The latter was charged with securities fraud in a civil case brought by the US Securities and Exchange Commission related to his previous role at Fannie Mae.
22/12/2011

DoubleLine triples assets under management

DoubleLine, the asset management firm founded by Jeffrey Gundlach, former head of TCW, has tripled its assets under management to USD21bn this year, the Financial Times reports. But Gundlach stands out most of all for his pessimism. He claims the sovereign debt crisis in Europe will reach a “crescendo” next year. He claims that investors need to prepare a portfolio which will minimise losses in a variety of extreme scenarios, including deflation and hyperinflation.
22/12/2011

ETFs: positive qualities overshadowed by sterile controversies

After recently expressing regret at the unfounded accusations levelled at ETFs, Scott Ebner, global head of product development for SPDR ETF (State Street Global Advisors), has said that he is shocked by the recent discussions taking place about ETFs,, at a round table held in London. “There is inaccurate information [going around] which has obscured the genuinely positive qualities of ETFs and the reasons for their sustained growth rate,” he explained, pointing out that these products are “flexible tools, which bring immediate diversification into market segments which were previously prohibitive or difficult to access.” Separating out the merits of the physical replication method compared with synthetic replication is less important for investors than understanding how and why to use ETFs. Ebner also brushes off the notion that ETFs would have a destabilising effect on the markets. “In reality, there are about 2,000 ETFs on the market, which is not many compared with the number of funds in the Morningstar universe,” he says. In the debate, Justin Urquhart, director of marketing at the firm Seven Investment Management, claimed that the low cost of ETFs are a factor in their popularity. Steven Doran, a fund manager at HSBC Global Asset Management, welcomed the beneficial effects of ETFs on the markets, as they bring liquidity, particularly to sectors such as emerging markets. But the head also militated for increased efforts to educate investors. There is still some work to be done to make retail investors fully understand synthetic ETFs.
22/12/2011

Madoff: Two hedge funds sue Deutsche Bank

Two hedge funds, Kingate Global Fund and Kingate Euro Fund, have sued Deutsche Bank, accusing it of refusing to honour a commitment to buy up their claims for losses in the Bernard Madoff case for USD1bn, the Wall Street Journal reports. Under the agreement, Deutsche Bank would have been required to but up USD1.6bn in debt for USD1.1bn. But since then, a series of court verdicts has limited the ability of the court-appointed trustee for Madoff to recuperate money for investors.

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