Jacques Cailloux, chef économiste Europe chez Nomura

Christian Parisot, responsable de la recherche économique chez Aurel BGC

Raphaël Gallardo, stratégiste allocataire chez Natixis Asset Management

Frédérik Ducrozet, économiste chez CA CIB

C’est l’avis de Benoît Coeuré, membre du directoire de l’institution, qui s’exprimait devant la fondation Maurice Allais. Il a toutefois reconnu que cette prise en compte des taux de change par les banques centrales dans leurs choix de politique monétaire était un élément «compliqué». Benoît Coeuré a par ailleur estimé qu’il n’y avait de guerre des monnaies pour le moment.

Alors que le projet suscite une hostilité croissante en Allemagne, la chancelière allemande a défendu vendredi le Partenariat transatlantique de commerce et d’investissement (TTIP) que l’Union européenne négocie avec les Etats-Unis. «C’est l’un des plus puissants facteurs de croissance qu’on puisse imaginer», a déclaré Angela Merkel devant la Chambre de commerce américaine à Düsseldorf.

Les Etats-Unis ont remporté vendredi une victoire contre la Chine dans le dossier des droits de douanes supplémentaires prèlevés sur les importations de véhicules américains, a fait savoir l’Organisation mondiale du commerce (OMC). La Chine avait institué en 2011 des taxes supplémentaires sur les importations de berlines et de SUV équipés de moteurs de 2,5 litres et plus depuis les Etats-Unis, en représailles à la politique commerciale américaine. Ces mesures ont toutefois expiré le 15 décembre dernier.

La chambre de compensation a reçu l’agrément Emir, le règlement sur les produits dérivés de gré à gré, les contreparties centrales et les référentiels centraux. «Cet agrément constitue l’étape finale du processus d’autorisation dont la demande initiale a été déposée par LCH.Clearnet S.A. aux autorités de régulation françaises le 15 septembre 2013 et considérée complète le 27 novembre», précise la société dans un communiqué.

Un an et demi après le premier relèvement du plafond du Livret A, de 15.300 à 22.950 euros, le second relèvement à 30.600 euros est aux oubliettes, rapporte le Journal du Dimanche. «Les besoins de financement des HLM sont largement couverts par le Livret A. Nous souhaitons plutôt orienter l'épargne vers les entreprises», indique-t-on du côté du ministère de l’Economie.

Le milliardaire Petro Porochenko a remporté dès le premier tour l'élection présidentielle en Ukraine, avec plus de 55% des voix, selon plusieurs sondages réalisés hier à la sortie des urnes. Le «roi du chocolat», comme il est surnommé, devance largement l’ex-Premier ministre Ioulia Timochenko. Les résultats officiels du premier tour, dont le déroulement a été bloqué par les séparatistes dans l’est du pays, sont attendus dans la journée.

Selon nos informations, la CGOS a procédé à la remise en jeu d’investissements existants sur le monétaire 6 mois. Au cours du mois de mars 2014, 200 millions d’euros ont été réalloués sur des OPCVM ouverts au travers de 3 lots. Amadeis est le consultant en charge d’accompagner la CGOS dans la sélection des gestionnaires.

A compter du 22 mai 2014, Gaipare Zen sera l’un des rares PERP du marché à offrir la possibilité d’investir, sous conditions, dans deux SCPI de rendement. Ageas France diversifie l’univers d’investissement de son offre PERP pour les clients de ses partenaires CGPI et courtiers avec deux SCPI de rendement déjà disponibles dans les univers d’investissement de la gamme Privilège Gestion Active (assurance vie et capitalisation) et Forticiel Génération 2 (Retraite Madelin). Cette nouveauté répond aux attentes des partenaires CGPI d’Ageas France, conscients des atouts essentiels des SCPI en termes de diversification patrimoniale pour leurs clients. Les deux actifs immobiliers ont été sélectionnés avec attention par Ageas France sur des critères de performances, de diversité du patrimoine proposé par les SCPI et d’expertise des sociétés de gestion dans le domaine de l’immobilier : La Française AM gère la SCPI de rendement à dominante Bureaux, Multimmobilier 2. Sofidy gère la SCPI de rendement à dominante Commerces, Immorente.

Retour sur les études présentées par l’Agefi.fr la semaine du 19 mai 2014

Les députés allemands ont largement adopté vendredi la réforme des retraites, qui rabaisse à 63 ans l'âge légal du départ à la retraite pour certaines catégories de salariés. Le texte, négocié par les chrétiens démocrates (CDU) et les sociaux-démocrates (SPD) associés au gouvernement, a été entériné par 460 voix pour, 64 contre et 60 abstentions. La réforme devrait coûter 900 millions d’euros cette année puis monter en charge pour représenter un coût de 3,1 milliards d’euros en 2030.

L’agence de notation a confirmé vendredi la note «BBB» accordée à la dette à long terme de Vivendi, assortie d’une perspective stable. Fitch dit avoir pris acte des cessions significatives réalisées ou annoncées par le conglomérat (Activision Blizzard, Maroc Telecom et SFR) pour recentrer ses activités sur les médias. Même après la distribution aux actionnaires de 4,8 milliards d’euros, Vivendi disposera d’une trésorerie nette susceptible de financer ses investissements et ses acquisitions futures, souligne l’agence.

Le gouvernement de la deuxième économie d’Amérique latine, derrière le Brésil, table sur une croissance économique de 2,7% en 2014, contre 3,9% précédemment. Le pays a enregistré une croissance de seulement 0,3% au premier trimestre par rapport aux trois derniers mois de 2013, alors que la production industrielle a été anémique.

Après deux mois de baisse d’affilée, les ventes de logements neufs ont augmenté en avril de 6,4% en volume ajusté des variations saisonnières, au nombre annuel de 433.000 unités. Le nombre de nouvelles maisons sur le marché a quant à lui progressé de 0,5% à 192.000 unités, son plus haut niveau depuis novembre 2010. Une statistique qui suggère que la reprise du marché de l’immobilier résidentiel est encore fragile.

Une mission du Fonds monétaire international s’est félicitée de la politique budgétaire menée par le gouvernement norvégien. Elle estime que des modifications apportées au système fiscal norvégien, afin de le rendre plus neutre et plus simple, pourraient encore accroître la productivité et la croissance économique.

Neuberger Berman Asia vient de recruter six responsables de vente et de distribution afin de renforcer ses capacités dans la région et pouvoir ainsi mieux répondre à la demande de la clientèle.En provenance de Baring Asset Management, Marco Tang rejoint le bureau de Hong Kong, en qualité de responsable de la distribution retail pour la Chine et Hong Kong. Katherine Low, basée à Singapour, rejoint Neuberger Berman, pour piloter la distribution retail à Singapour. Elle travaillait précédemment chez BlackRock. Précédemment chez First State, Elina Choy, base à Hong Kong, a été nommée responsable produits et marketing pour la region Asie-Pacifique, Kay So, en provenance d’AllianceBernstein, a rejoint Neuberger Berrman en tant que marketing director à Hong Kong. Anny Wang, précédemment chez Baring Asset Management, rejoint l'équipe de vente de Taipei, ainsi que David Huang qui travaillait auparavant chez Allianz Global Investors.

Le vote consultatif sur la rémunération des dirigeants mandataires sociaux, conforme aux recommandations du code Afep-Medef, a été une simple formalité, toutes les grandes banques françaises recueillant un taux d’approbation supérieur à 90% des voix, rapporte L’Agefi. Le bond de 138% de la rémunération variable du directeur général de Crédit Agricole SA (CASA), Jean-Paul Chifflet, a ainsi été avalisé par 94,3% des suffrages exprimés. Du côté de la Société Générale, les actionnaires ont approuvé à 94,76% la progression de 18% de la part variable attribuée au PDG Frédéric Oudéa, à 1,4 million d’euros. Chez Natixis, la hausse de 27% de la rémunération variable accordée au directeur général Laurent Mignon a été accueillie, avec un taux positif de 92,52%. Les actionnaires se sont aussi prononcés favorablement sur le plafonnement à 200% du salaire fixe (au lieu de 100%) de la rémunération variable attribuée au titre de l’exercice 2014 aux dirigeants responsables et collaborateurs «preneurs de risques».

Sur son exercice comptable clos fin mars, la société d’investissement flamande Gimv a investi 65 millions d’euros en France, soit presque 4 fois plus que l’année précédente, rapporte ce matin L’Agefi. Ces investissements se sont portés dans les cliniques Almaviva Santé, le groupe de lingerie Wolf et le tour-opérateur en ligne Marco et Vasco (ex-Planetveo). En France, le groupe totalise désormais 200 millions d’euros d’actifs, sur un total de bilan de 931 millions, hors trésorerie. «La France est le deuxième pays de notre portefeuille et pèse désormais près de la moitié de la Belgique (440 millions)», indique le responsable de Gimv.

Keensight Capital (ex R Capital Management) lance sa première levée de fonds depuis sa sortie du groupe Rothschild en novembre, rapporte ce matin Les Echos. L’objectif de Keensight Capital est de levée 200 millions d’euros en visant en priorité des institutionnels européens, du type fonds de pension, assureurs et banques. Son ancienne maison mère, Rothschild, réinvestira à ses côtés. La stratégie de Keensight Capital reste strictement inchangée depuis sa prise de dépendance, la société d’investissement a vocation à investir des tickets de 5 à 30 millions dans des entreprises de niche.

A compter du 2 juin 2014, Viveris REIM changera de dénomination sociale pour devenir Swiss Life REIM (France). Ce changement répond à l’objectif du groupe Swiss Life d’améliorer la visibilité de ses activités dans le domaine de la gestion d’actifs pour des clients externes, activités réunies sous la marque commerciale : Swiss Life Asset Managers, indique un communiqué. Depuis plus de trois ans, Swiss Life France possède une participation majoritaire dans le capital de Viveris REIM qui gérait, à fin décembre 2013, 23 OPCI totalisant 4,5 milliards d’euros d’encours pour le compte d’investisseurs institutionnels.

Swann Chmil vient de quitter sa fonction de gérant du fonds Fideuram Fund Equity Europe, rapporte Citywire Global qui cite une annonce faite par la société de gestion italienne Fideuram. Swann Chmil, qui est responsable de la gestion des fonds quantitatifs, gérait ce véhicule depuis avril 2007. Il est remplacé par Cesare Colombo, qui gère actuellement le fonds Fideuram Fund Equity Europe Value.Toutefois, Swann Chmil reste au sein de Fideuram où il continue d’assurer la gestion des fonds Interfund Global et Allis Equity Europe, deux véhicules qu’il supervise depuis début 2007.

A l’occasion de la publication, ce 22 mai, de ses résultats pour le compte du deuxième trimestre clos le 30 avril 2014, Royal Bank of Canada a dévoilé un bénéfice record pour son activité de gestion de patrimoine et de fortune. De fait, le bénéfice de cette branche d’activité s’est établi à 278 millions de dollars à l’issue du trimestre sous revue, soit une progression de 25 % par rapport à l’exercice précédent. Cette performance «reflète la hausse de la moyenne des actifs liés aux services tarifés des clients découlant de l’appréciation du capital et des ventes nettes élevées», explique la banque canadienne dans un communiqué. Par rapport au trimestre précédent, le bénéfice net a progressé de 43 millions de dollars, ou 18 %, «résultat qui tient en grande partie à la hausse de la moyenne des actifs liés aux services tarifés des clients», selon RBC. Les actifs sous gestion de la division «Wealth Management» s’établissent à 426 milliards de dollars au 30 avril, soit une hausse de 4 % par rapport au trimestre précédent et de 15 % sur un an. Les actifs administrés progressent quant à eux de 2 % par rapport au trimestre précédent et de 14 % sur un an pour atteindre 691 milliards de dollars.Portée par la bonne dynamique de son activité de gestion de patrimoine, le groupe RBC a dégagé un résultat net de 2,2 milliard de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 15 % sur un an.

Que se passe t-il sur les marchés d’actions? Participant sur Newsmanagers TV à une nouvelle émission consacrée à amLeague, Nicolas Simar et Nicholas Davidson, respectivement , head of the Equity Value team chez ING IM et senior Portfolio Manager chez AllianceBernstein, ont été invités en présence d’Antoine Briant, président d’amLeague, à justifier le mouvement de rotation sectorielle perceptible ces dernières semaines... également dans les classements. En vedette, compte tenu des performances de son portefeuille, sur le mois d’avril notamment (+2,42 % sur la zone euro et +1,45 % sur l’Europe), Nicolas Simar a justifié ses bons résultats par la thématique de gestion à laquelle il se réfère : les dividendes. «Sur le long terme, le rendement et la croissance des dividendes représentent les deux tiers de la performance des actions, a-t-il indiqué, tout en reconnaissant que des périodes peuvent être plus favorables comme c’est le cas actuellement. De son côté, Nicholas Davidson est revenu sur la gestion value, marque de fabrique d’AllianceBernstein, pour indiquer que dans le spectre plutôt large de cette gestion, celle de sa maison était assimilable à de la «deep value». En matière de résultats, bien que le gérant juge lui aussi la période très favorable, les portefeuilles d’AllianceBernstein sont un peu plus à la peine sur le mois (avec un recul de 0,43 % en zone euro et un gain de 0,28 % sur l’Europe). Quoiqu’il en soit, les deux gérants ont admis qu’une importante phase de rotation sectorielle était perceptible, avec d’une part, des secteurs en forme comme les «utilities» sur la zone euro, et d’autre part des secteurs dont les valorisations sont attractives. A l’inverse les secteurs exposés aux émergents comme le luxe ou le secteur de la consommation, marquent le pas. Par ailleurs, les classements amLeague ont également sensiblement «bougé». Deux sociétés de gestion Candriam et Aberdeen AM symbolisent ce mouvement. En tête ou dans les premiers sur le dernier mois, les deux sociétés figuraient en bas de tableau un an plus tôt. Pour justifier ce retour à meilleure fortune, Antoine Briant a indiqué que les gérants ont surtout tenu la barre dans les périodes difficiles...

Ken Xu aurait quitté en début de mois Point72 Asset Management (anciennement SAC Capital Advisors) où il officiait en tant que « managing director », selon une source qui tenait à rester anonyme, rapporte Bloomberg. Cette source précise que Ken Xu aurait l’intention de lancer son propre hedge fund à Hong Kong. Un scénario corroboré par les données, disponibles sur le site de l’organisme de régulation des marchés de Hong Kong SFC (Securities and Futures Commission), qui révèlent que Ken Xu s’est vu retirer sa licence l’autorisant à travailler pour Point72 Asset Management le 16 mai. Avant d’officier pour Point72 Asset Management (ex SAC) où il sera resté 3 ans, Ken Xu avait travaillé 4 ans pour Och- Ziff Capital Management en tant que managing director et co-directeur des investissements long-short actions en Chine.

Carmignac Gestion devrait bientôt accueillir un nouveau directeur de son bureau allemand, croit savoir Das Investment. L’actuel patron pour l’Allemagne, Kai Volkmann qui occupe ce poste depuis janvier 2012, devrait être remplacé par Michael Schütt, directeur wholesale de BNY Mellon/Meriten Investment Management. Selon Das Investment, ni Carmignac Gestion ni Michael Schütt n’ont souhaité commenter ou démentir ces informations.

L’agence de notation Scope Ratings, basée à Berlin, a annoncé le 22 mai la nomination de Britta Holt en qualité d’executive director pour les notations corporate. Dans ses nouvelles fonctions, Britta Holt, qui sera basée à Londres, sera responsable d’une équipe dédiée à la notation de petites et moyennes entreprises européennes. Britta Holt travaille depuis 14 ans dans le secteur de la notation. Après deux années chez Standard & Poor’s, elle a passé une douzaine d’années chez Fitch Ratings, où elle suivait notamment tous les grands groupes du secteur de la santé.

La division Wealth & Investment de la société d’origine sud-africaine a fait état d’un résultat opérationnel en hausse de 30,5% à 66,1 millions de livres au cours de son exercice annuel clôturé le 31 mars. Sur la période, le montant d’actifs géré par Investec Wealth & Investment a progressé de 2,7% ou 1,1 milliard de livres pour atteindre 41,5 milliards de livres au 31 mars, une progression qui intègre une collecte nette positive de 1,4 milliard de livres entre le 31 mars 2013 et le 31 mars 2014. La division Asset Management a quant à elle dégagé un résultat opérationnel annuel en hausse de 2,4% à 143,8 millions de livres. Sur l’année terminée le 31 mars, le montant d’actifs géré par Investec Asset Management a reculé de 2,6% ou 1,8 milliard de livres pour tomber à 68 milliards de livres. Cette diminution de l’encours sur la période a néanmoins été atténuée par une collecte nette positive de 2,6 milliards de livres. Ensemble, les deux divisions du groupe, Wealth & Investment et Asset Management, ont donc cumulé 4 milliards de livres de flux entrants annuels.