Over the past 12 months, French auto originators have made increasing use of “master” ABS structures, which provide for the possibility of additional note issuances out of an existing structure. The use of such structures has credit positives and negatives for French ABS transactions, according to Moody’s.While these structures provide some protective features for noteholders, they also introduce additional sources of uncertainty, such as potentially large and rapid changes in asset portfolio composition. Moreover, the cost of future note issuance is not known at closing, which makes the benefits of excess spread harder to predict. While structural mitigants serve to reduce noteholders’ exposure to credit risk, there remains uncertainty in relation to the timing of repayments.

The Perrier report by the Institutional Investors conference of Paris Europlace, chaired by Yves Perrier, CEO of Amundi, with the co-operation of Boston Consulting Group, was presented on Thursday. It aims to restore the competitiveness of the Paris investment market. In order to better orient financial savings for a long-term horizon to financing the growth of the economy and restoring the competitiveness of the Paris market, Paris Europlace is proposing a stategy based on two pillars: 1 – Develop long-term financial savings in France By allowing long-term savings to benefit from more attactive taxation, especially for equities, employee savings and retirement savings; By adding retirement resources by strengthening the range of investment products to contribute to the long-term financing of the economy... 2- Capture more foreign capital, with a target of increasing foreign capital under management in France from 15% to 20% in 5 years By providing these sales rules for asset management products, which aim to improve transparency and investor protection, do not manage volumes in a manner contrary to the objectives pursued by increasing requirements in terms of transparency and information fo all savings products (on-book and off-book); By strengthening the ecosystem of the Paris market, particularly with increased control of market infrastructure.

Threadneedle is opening new horizons. The asset management firm, owned by the US group Ameriprise Financial, has received approval from the regulatory authorities to launch its asset management activities in Malaysia, International Adviser reports. The firm will now be able to offer Sharia-compliant services to institutional investors including sovereign funds, pension funds, corporate, insurance companies and charities. The group thus strengthens its presence in Asia, as it already has offices in Singapore, Hong Kong and Taiwan. Syed Elias Aljhabshi, senior adviser for Threadneedle in Singapore since September 2011, has been appointed as president for Malaysia. Meanwhile, Mohd Farid bin Kamarudin, director of operations in Malaysia, will now additionally assume the role of senior manager in charge of fixed income debt.

The US firm BNY Mellon has welcomed five new managers to its new managed accounts platform, Asian Investor reports. The new participants are BlackRock, Capital International, Henderson Global Investors, Lazard Asset Management and UOB AM. These five firms come in addition to the four house firms which are already present on the platform: BNY Mellon Asset Management Japan, Mellon Capital Management Corpproation, The Boston Company and CenterSquare. The platform, led by AJ Harper, will be available to high net worth clients ready to invest USD1m or more, a drop of water compared to the USD100m normally required from institutionals.

Real estate assets represent about one fifth of the assets held by about 200,000 ultra-high net worth (UHNW) retail clients worldwide, according to a study by the real estate advising company Savills, in partnership with the high net worth specialist Wealth-X. The total value of real estate worldwide is about USD180trn, of which 72% are n the residential sector. Of the roughly USD70trn in investible properties, including about USD20trn in the commercial sector, more than half has been purchased by retail investors, companies and organisations. About 3%, or USD5.3trn, of global real estate is held by ultra-high net worth individuals. Their real estate assets average about USD26.5m each.

Female hedge fund managers have done better than their male colleagues for the second year in a row, according to the agency Rothstein Kass, specialised in the alternative management professions. In the period from 1 January 2013 to the end of November, hedge funds managed by women, which, it is true, represent only a very modest fraction of the sector, earned returns of 9.8%, while the benchmark nidex HFRX Global Hedge Fund has posted gains of only 6.13%. Even more interesting, in the six years from January 2007 to June 2013, hedge funds managed by women have posted growth of 6%, compared with 4.2% for the Standard & Poor’s 500, and a loss of 1.1% for the HFRX index. There are currently about 125 hedge funds managed by women worldwide, while the Rothstein Kass dedicated index has 80.

Funds reserved for institutionals in November posted net inflows of EUR9.9bn, while open-ended funds in the same period saw outflows of EUR1.9bn, according to statistics released by the German asset management association (BVI). Taking into account inflows of EUR0.5bn to mandates excluding investment funds, the month of Novemner finished with net inflows of EUR8.5bn. Since the beginning of the year, institutional funds have inflows of EUR63.5bn, compared with EUR55.8bn in the first 11 months of 2012. Meanwhile, open-ended funds attracted EUR14.4bn, compared with EUR20.7bn in January-Noember 2012. More than 40%, or EUR4bn, of total inflows to institutional funds come from insurers, while EUR1bn come from retirement savings institutions.

L’Agence France Trésor annonce vendredi l’adjudication, le jeudi 23 janvier, d’un montant compris entre 7,0 et 8,0 milliards d’euros d’obligations assimilables du Trésor (OAT) de maturité moyenne, dont une nouvelle ligne de référence à 5 ans, la 1,0% mai 2019. Elle adjugera le même jour entre 1,2 et 1,7 milliard d’euros de titres indexés sur l’inflation française (BTANi) et sur l’inflation de la zone euro (OATei)

L’agence Standard & Poor’s a renoncé vendredi à dégrader immédiatement la note du Portugal, tout en restant prudentes sur les perspectives du souverain. S&P a confirmé la note BB du pays, à la suite d’un examen qui aurait pu aboutir à un déclassement, mais l’agence garde une perspective négative. Celle-ci reflète l’opinion «suivant laquelle il y a une probabilité d’un tiers au moins que nous abaissions nos notes sur le Portugal en 2014», explique l’agence de notation.

Mettant en œuvre l’un des axes de son plan stratégique «Agir pour le financement de l'économie» l’Autorité des marchés financiers (AMF) a nommé Etienne Cunin au poste nouvellement créé de responsable des PME-ETI. Il aura «pour mission de bâtir et mettre en œuvre un plan d’action visant à mieux prendre en compte les spécificités des PME-ETI dans leur relation avec l’AMF que ce soit à l’occasion d’opérations financières ou du contrôle et du suivi de l’information financière». Etienne Cunin, 42 ans, est expert-comptable, et était depuis 2006 adjoint auprès du directeur des affaires comptables de l’AMF, en charge du contrôle de l’information financière et des sujets relatifs à l’audit.

3,5 milliards d’euros d'impôt sur les sociétés et revenus manquent à l'appel du fait de la mauvaise conjoncture

AEW Europe a annoncé la signature d’un contrat de financement pour le compte de Fondis d’un montant de 248 millions d’euros avec BNP Paribas et la Société Générale. Fondis est un véhicule d’investissement spécialisé dans les commerces en France et dispose d’un patrimoine de 400 millions d’euros. Ce contrat permet le refinancement du crédit actuel arrivé à échéance le 31 décembre 2013 et met à disposition une nouvelle ligne de crédit dont la période de tirage est de 3 ans.

Le gérant américain a vu son bénéfice net progresser de 24% au quatrième trimestre pour atteindre 841 millions de dollars ou 4,86 dollars par action. BlackRock évoque la croissance des marchés, des afflux nets de long terme et de solides commissions de performance.

La Financial Conduct Authority a publié aujourd’hui la version finale de ses recommandations mises à jour sur la rémunération des conseillers en gestion financière. L’autorité entend indiquer clairement que ces conseillers et les fournisseurs de produits partagent la responsabilité de la gestion d’éventuels conflits d’intérêts dans le cadre des accords de partage de commissions. La FCA a constaté que des conseillers accordaient à certains gestionnaires un traitement privilégié, malgré la réforme du commissionnement déjà adoptée par les autorités.

Le gérant écossais a enregistré une décollecte nette de 4,4 milliards de livres au quatrième trimestre. Les actifs sous gestion ont reculé de 3,4% en glissement trimestriel pour s'établir à 193,6 milliards de livres à fin décembre. «Les flux d’activité ont reflété la poursuite d’un sentiment négatif vis-à-vis de l’Asie et des marchés émergents», a commenté Martin Gilbert, directeur général d’Aberdeen AM, ajoutant toutefois disposer «d’un solide pipeline qui devrait générer environ 2 milliards de livres d’actifs supplémentaires début 2014».

Les investissements directs étrangers ont atteint un montant record de 117,6 milliards de dollars (86,4 milliards d’euros) en Chine en 2013. Le ministère du Commerce a précisé hier que ces investissements avaient augmenté de 5% par rapport à 2012. La Chine n’a cessé d’attirer l’investissement étranger depuis son adhésion à l’Organisation mondiale du commerce (OMC) en 2001.

La filiale de gestion d’actifs de BNP Paribas a cédé à son partenaire Taiwan Cooperative Financial les 49% du capital qu’il détenait dans sa coentreprise dans le pays. L’opération est soumise à l’obtention de l’aval des autorités réglementaires. La société commune, dénommée BNP Paribas TCB Asset Management, avait été mise sur pied en janvier 2010.

La confiance des promoteurs immobiliers américains a diminué en janvier, même si la plupart d’entre eux s’attendent à une reprise du marché du logement, montrent des chiffres publiés hier par la fédération NAHB. L’indice est ainsi tombé à 56 points contre 57 (révisé de 58) le mois précédent.

A l’occasion de la présentation de ses vœux à la place financière de Paris hier soir, le gouverneur de la Banque de France s’est inquiété que le nombre de refus opposés par les banques aux demandes de crédits de trésorerie émanant des PME et ETI (entreprises de taille intermédiaire) ait connu «une hausse significative» au quatrième trimestre 2013. «Il est très important que les 3 milions de très petites entreprises disposent d’un accès approprié aux prêts bancaires» a-t-il déclaré, en soulignant que celles-ci représentaient au total «20% des effectifs salariés et de la valeur ajoutée en France». Concernant l’environnement réglementaire du secteur financier, il juge indispensable de développer «une titrisation déconsolidante des crédits immobiliers résidentiels, ce qui conduira à revisiter l’équilibre économique de cette activité, marquée aujourd’hui en France par un niveau de taux particulièrement bas».

Le Parlement de Catalogne s’est prononcé hier en faveur d’un référendum sur l’indépendance de la région, une initiative à laquelle s’oppose le président du gouvernement espagnol, Mariano Rajoy, en s’appuyant sur des motifs constitutionnels. Par 87 voix contre 43 et trois abstentions, les parlementaires catalans ont approuvé une requête demandant au Parlement national (les Cortès) la convocation d’une consultation sur l’avenir de la province.

Les banques veulent que la taxe systémique abonde le fonds de résolution européen et s'opposent toujours, avec les investisseurs, à la TTF européenne

Après les Etats-Unis en août dernier, c'est au tour d'Eurostat d'adapter ses calculs de PIB avec un effet positif rétroactif compris entre 0 à 5%

Plus des deux tiers des secteurs d’activité passés au crible par le Crédit Agricole-LCL devraient enregistrer une croissance positive ou nulle

Le champ de la taxe sur les transactions financières pourrait exclure le repo et les obligations

Un document de travail suggère de ne taxer que les actions des grosses entreprises et d’exempter les obligations corporates

La croissance du PIB français devrait accélérer à 0,8% cette année, après 0,2% en 2013. De quoi arrêter l’hémorragie constatée l’an dernier dans les secteurs de l’automobile et de l’agroalimentaire mais sans franche reprise, selon le baromètre «France Secteurs» LCL.

Le groupe américain a adressé une lettre à ses clients pour les informer de l’arrêt au 31 mars prochain de son activité de recherche et de notation des fonds, la revue stratégique menée depuis l’été dernier ne lui ayant pas permis de trouver un acquéreur potentiel, rapporte le site financier. Cette activité lancée en 1990 lui a permis d’analyser les processus d’investissement de plus de 20.000 sociétés de gestion.

Le déficit budgétaire de l’Etat a finalement atteint 74,9 milliards d’euros en 2013, soit 2,7 milliards de plus que prévu lors du collectif budgétaire, rapporte le quotidien économique. La dépense a été maîtrisée, puisque l’Etat aura dépensé 3,4 milliards de moins que ce qui avait été voté par le Parlement et 600 millions de moins que prévu à l’automne. Mais les recettes fiscales sont en retrait de 3,5 milliards par rapport à ces prévisions, en raison d’une mauvaise fin d’année pour les rentrées de l’impôt sur les sociétés (- 2,5 milliards) et de l’impôt sur le revenu (- 1,8 milliard). Les dernières rentrées de TVA seraient en revanche un peu meilleures qu’attendu.

Satisfait à la fois du travail de ses gérants et de la résistance de son portefeuille d’actifs cette année, Agéas France ne prévoit pas de changement pour le premier semestre 2014. Cependant, Bertrand Hau, Directeur général délégué et Directeur financier et comptable, dévoile à Instit Invest quelques pistes de réflexion de la société d’assurance française. Agéas France continuera en 2014 d’investir dans les obligations souveraines à la fois sur les Etats Cor et Semi-Cor puisque « dans nos allocations, nous sommes obligés de renouveler et remplacer les lignes « obligations souveraines » qui arrivent à maturité. » Cependant, le groupe a commencé à investir dans des obligations souveraines de plus court terme. « Nous avons essayé de profiter un peu des remontées de spread sur certains pays avec des obligations un peu plus court terme afin d'être capable de se positionner en cas de remontée de taux, dans le but d’avoir un peu plus de levier sur le futur », explique Bertrand Hau. Même si pour le moment, la remontée de taux n’est pas encore suffisamment visible pou avoir des résultats significatifs, Agéas France parlemente avec le groupe pour avoir une flexibilité plus importante pour acheter par exemple des lignes sur les Etats portugais et espagnol, comme ils l’ont déjà fait sur Irlande. « Sur des maturités de deux ans, si les niveaux de spread sont intéressants, on pourrait effectivement prendre quelques tickets de 10, 15 ou 20 millions pour pouvoir avoir la capacité dans les 18 ou 24 prochains mois d’avoir un portefeuille qui permet de mieux accompagner si jamais les taux remontaient. Si les marchés financiers le permettent cette année, Agéas France compte bien augmenter de manière significative de 1 à 2% leur poche actions qui s'élève actuellement à 4% du portefeuille global. « Nous n’avons pas été très actif cette année sur cette poche. Il faut que nous regardons cela de plus près, puisque ça reste un objectif de long terme au niveau tactique sur les marchés », précise Bertrand Hau. L’assureur n’a pas prévu de faire évoluer sa poche immobilier qui avoisinera toujours les 9 à 10%. Même sons de cloches pour le private equity qui, lui, restera anecdotique. « On pourra accompagner, mais avec allocations très très faibles », souligne Bertrand Hau. En revanche, Agéas France continuera de soutenir l'économie en « s’inscrivant dans des fonds de place ou dans des fonds qui prêtent aux entreprises françaises et/ou européennes », ajoute Bertrand Hau. Autre préoccupation du groupe en 2014 : faire évoluer leur partenariat avec Avenir Finance, groupe avec lequel ils ont signé des accords au mois de décembre. « Nous leur transférons notre réseau salarié d’environ 200 personnes au sein de leur structure de commercialisation pour avoir une force de distribution renforcée et qui soit externalisée par rapport à la société d’Agéas France, » développe Bertrand Hau . A noter également qu’Agéas France portera dans les semaines à venir sa participation à 65% dans Sicavonline, filiale d’Avenir Finance. La participation était de 35% jusqu'à présent.

La Financial Conduct Authority a publié aujourd’hui la version finale de ses recommandations mises à jour concernant la rémunération des conseillers en gestion financière. L’autorité entend indiquer clairement que ces conseillers et les fournisseurs de produits partagent la responsabilité de la gestion d’éventuels conflits d’intérêt dans le cadre des accords de partage de commissions. La FCA a tenu à agir en constatant que certains conseillers accordaient à certains gestionnaires un traitement privilégié malgré la réforme du commissionnement (RdR) déjà adoptée par les autorités.