Over three-quarters of Italian pension funds polled by RBC Investor Services agree that new regulations soon to impact the EUR94bn Italian pension fund market will mean depositary banks will play a more important role for them.New regulations from state pension regulator “Commissione Di Vigilanza Sui Fondi Pensione” (COVIP) will give custodians even greater responsibility as schemes will require their support to produce more transparent financial reporting and control systems and to alleviate the additional administrative burden on their own internal processes.Due to come into force by the start of 2013 for larger schemes, the new regulations require pensions providers to give greater information on their stated investment principles and the instruments they wish to invest in. They will also be asked to provide added detail on expected returns, performance appraisals and the control systems, assessment measures and procedures in place designed to achieve financial targets and safeguard existing holdings.All respondents agreed that the new regulations have a positive impact on financial governance models of pension funds, with 43% in strong agreement. A full 83% of those polled agreed that pension funds will require a partial structural reorganisation to comply with the new regulations, whilst 17% believed significant organisational changes would be required.Most respondents (74%) believed costs from the added administrative burden of the reforms were unlikely to rise above EUR100K. Only 17% thought the figure would be higher and almost 10% of our respondents saw no cost impact at all from the new regulations. For the future, mandatory subscription for new employees was rated as the most important factor which could help stimulate growth in Italian pension funds by 57% of respondents

As of the end of November, total assets in funds monitored by Swiss Fund Data and Lipper for the Swiss market totalled CHF706.13bn (of which CHF281.9bn are for institutional clients), compared with CHF708.22bn one month earlier. However, net subscriptions totalled CHF653.4m. The decline in assets under management is due to a negative market effect of CHF2.09bn.This net flow balance conceals significant disparities between product categories: bond funds have posted net inflows of CHF971.9m, and equity funds CHF752.7m. But money market funds have seen net redemptions of CHF1.13bn (following CHF1.16bn in October).The rankings of the top ten asset management firms by total assets remains unchanged compared with October. The top two asset management firms are UBS, with CHF162.92bn (unchanged), and Credit Suisse, with CHF114.88bn, compared with CHF117.8bn, for respective market shares of 23.07% and 16.27%. They are followed by Pictet (CHF50.41bn compared with CHF50.77bn) and a market share of 7.14%, Swisscanto (CHF41.79bn compared with CHF41.8bn), and 5.92% of the market. The Cantonal Bank of Zurich is in fifth place, with CHF36.5bn, compared with CHF36.2bn, and a market share of 5.17%.

L’Irlande envisage son retour définitif sur les marchés obligataires en 2013, mais elle a besoin d’une aide pour alléger la dette de ses banques afin d’assurer sa sortie du plan de sauvetage international, a annoncé le Premier ministre, Enda Kenny. Dublin a déjà fait son retour sur les marchés de capitaux au cours des derniers mois, sans pour autant émettre un nouveau titre de dette de référence à 10 ans.

Le programme de financement publié jeudi par l’Agence France Trésor prévoit 169 milliards d’euros d'émissions de dette à moyen long terme en 2013. Les besoins de la France sur les marchés auraient en théorie approché les 190 milliards, mais les rachats de titres par l’AFT avant leur échéance ont été d’un montant de 23,5 milliards d’euros cette année. Cela a ainsi permis de réduire de 18 milliards les amortissements de la dette arrivant à maturité en 2013 et de commencer à réduire de 5 milliards les tombées de 2014. Le programme prévoit comme chaque année que les émissions d’obligations indexées, tant sur l’inflation française qu’européenne, représenteront environ 10 % des émissions nettes à moyen et long terme. Par ailleurs, le stock de bons du Trésor restera stable (-0,3 milliard).

Avec une croissance au plus bas depuis dix ans, le parlement adopte un projet de loi de réforme du secteur bancaire après celui de la distribution

Le FESF a l'intention de lever 58 milliards d'euros de financement à long terme destinés à l'Irlande, au Portugal et à la Grèce

Le produit pourrait collecter une trentaine de milliards d'euros de plus dans les trois mois avec le nouveau relèvement du plafond au 1er janvier

Un membre du conseil des gouverneurs a plaidé pour un accroissement du programme de rachats. L'économie devrait se contracter au quatrième trimestre

Un accord pourrait être dévoilé aujourd’hui sur une offre mixte valorisant l’opérateur transatlantique à 8 milliards de dollars

«Ca passe ou ça casse» en 2013 pour la Grèce. Tel est le constat dressé par le ministre des Finances du pays, Yannis Stournaras, dans un entretien accordé au journal. « Nous pouvons traverser l’année prochaine avec succès si nous nous cantonnons au programme fixé avec l’Union européenne et le FMI » ajoute Yannis Stournaras, qui évoque une sortie de l’euro « si le système politique trouve la situation trop compliquée à gérer ».

L’opérateur chinois des marchés à terme devrait permettre aux investisseurs étrangers d’entrer sur le marché des indices dérivés sur actions dès la fin du mois de janvier prochain, selon le journal qui cite des sources proches des discussions en cours. Un premier lot de dix investisseurs institutionnels étrangers sera ainsi annoncé avant fin janvier dans le cadre du programme QFII.

Les quotas d’exportation de terres rares devraient être inchangés l’année prochaine, selon le journal qui cite des propos de Liu Yinan, vice-président de la Chambre chinoise de commerce des métaux, minéraux et produits chimiques. Liu Yinan anticipe également une stabilité des prix et des exportations de 12.00. tonnes, le plus faible volume sur les dix dernières années.

L’indicateur avancé publié par l’institut américain du Conference Board sur l’activité en Chine a progressé de 1,1% au mois de novembre pour atteindre 248,5 points, après une hausse de 1,6% le mois précédent. «La soutenabilité d’une reprise économique stable et durable semble encore fragile avant de débuter 2013» estime Andrew Polk, économiste au Conference Board.

Selon l’Agence fédérale américaine pour le financement du logement (FHFA) citée par la presse, les manipulations du taux Libor auraient coûté plus de 3 milliards de dollars à Fannie Mae et Freddie Mac. Le rapport incite les deux organismes américains de refinancement hypothécaire à envisager des poursuites judiciaires contre les banques impliquées dans le trucage du taux interbancaire (lire aussi page 11).

Le ministre des Finances brésilien a annoncé une nouvelle série de mesures destinées à stimuler l’activité économique du pays, dont une baisse des charges salariales dans le secteur de la distribution et une prolongation des rabais fiscaux sur des produits d'électroménager. Guido Mantega exige une diminution des prix dans les magasins en contrepartie de l’abaissement des charges. En raison de cet abaissement de charges, le manque à gagner en recettes fiscales pour le gouvernement brésilien sera de 16 milliards de reais (5,8 milliards d’euros) en 2013. Après une croissance de 7,5% en 2010, le PIB Brésil n’a augmenté que de 0,6% au troisième trimestre 2012. Le gouvernement table toujours sur une croissance de 4% l’année prochaine. Guido Mantega a également déclaré que les impôts sur les produits industriels (IPI) allaient progressivement être remis en place sur les voitures en janvier, le marché automobile brésilien étant en voie de reprise.

Le Parlement a définitivement adopté hier soir le projet de loi créant la Banque publique d’investissement (BPI), qui disposera d’environ 40 milliards d’euros destinés aux PME. Après les députés, les sénateurs ont entériné la version mise au point par une commission mixte paritaire (CMP) Assemblée-Sénat du projet de loi présenté par Pierre Moscovici, le ministre de l’Economie et des Finances. Tous les groupes de gauche, y compris le Front de gauche, ont voté pour, de même que le groupe R-UMP. Le groupe UMP et les centristes de l’UDI (centriste) se sont abstenus. Pour Pierre Moscovici, il s’agit de créer «un outil de croissance offensif au service de l'économie réelle, des TPE, des PME, des PME industrielles et des établissements de taille intermédiaire (ETI) qui veulent se développer». Sa vocation première «sera d’apporter un soutien aux entreprises qui ont un projet de croissance, en agissant comme un levier pour les financements privés», a-t-il ajouté.

L’institut d’émission va de nouveau accepter à compter du 21 décembre la dette souveraine grecque comme garantie pour ses opérations de financement, levant ainsi une mesure de restriction imposée en juillet. La décision prend en compte les progrès récents accomplis par la Grèce en matière de réformes, de réduction des déficits et de privatisations, a expliqué la BCE dans un communiqué.

La candidate conservatrice Park Geun-hye a été élue présidente de la Corée du Sud, la première femme à occuper ce poste. Elle obtient 51,6% des voix contre 48% à son adversaire Moon Jae-in, et entendentamer le redressement économique du pays; la croissance étant tombée à un peu plus de 2% cette année.

Sous pression du futur nouveau Premier ministre Shinzo Abe poussant à un assouplissement monétaire illimité ainsi qu'à un objectif d’inflation porté à 2%, la Banque centrale du Japon a annoncé ce matin une nouvelle augmentation de la taille de son programme de rachats d’actifs de 10.000 milliards de yens (90 milliards d’euros) pour le porter à 101.000 milliards de yens.

Le président Barack Obama opposera son veto si les républicains font voter à la Chambre des représentants leur «plan B» visant à éviter le «mur budgétaire», a annoncé hier la Maison blanche. Ce plan, a expliqué la présidence, ne prévoit pas un équilibre suffisant entre baisse des dépenses et augmentations des impôts. Les républicains ont prévu d’organiser aujourd’hui un vote sur leur propre «plan B».

Mark Carney, le futur gouverneur de la Banque d’Angleterre, percevra une indemnité annuelle de logement de 250.000 livres (307.000 euros) en plus de son salaire de 624.000 livres par an, a annoncé hier la banque centrale. Par comparaison, le gouverneur sortant, Mervyn King, touche un salaire de 305.000 livres, auquel s’ajoute toutefois une généreuse retraite que ne percevra pas son successeur.

Lors d’un déjeuner organisé par Aviva Investors, Michel Manteau, Responsable de la gestion obligataire de la CARMF est revenu sur sa stratégie d’investissement : Nous avons décidé d’introduire plus de flexibilité dans notre gestion obligataire, dès 2008, dans un contexte de taux réels très bas. Pour nous couvrir contre l'érosion des rendements et lisser la performance (car les rentes sont calculées et versées sur la base de l’inflation + taux réel), nous avons crée une poche d’obligations indexées à l’inflation. En 2011, nous avons mis en place un fonds dédié overlay sur les taux nominaux, et en 2012, une gestion overlay sur les convertibles. Nous distinguons de plus en plus la gestion de l’alpha, qui relève des choix du gérant, par rapport à la gestion du bêta, et les stratégies de couverture qui sont de notre ressort. Nous sommes ainsi dans une logique de complémentarité avec les gérants qui nous aident à surperformer. Cela signifie que la CARMF a repris la main sur la gestion directionnelle, laissant ainsi au gérant toute la liberté d’exprimer son talent dans le bond picking. Sur le crédit, le principal risque concerne une remontée brutale des taux réels, d’où la nécessité de piloter la volatilité de la performance afin de protéger les portefeuilles. La CARMF a déjà introduit au début d’année des obligations short term high yield, et souhaite renforcer cette poche qui est un bon contributeur à la performance globale du portefeuille. La CARMF rencontre tous les trimestres ses gérants délégataires sur l’obligataire. Pour 2013, nous sommes positifs sur les actions et sur les convertibles, suite aux résultats d’une étude sur l’allocation stratégique menée par un consultant qui fixe l’objectif de performance des actions à inflation +3.5% alors que sur les taux la cible se situe plutôt autour de inflation + 1%.

Pierre Moscovici a confirmé qu’une nouvelle réforme sera nécessaire d'ici 2017 pour assurer l'équilibre du régime pour lequel le COR propose plusieurs pistes.

L’institut d’émission va de nouveau accepter à compter du 21 décembre la dette souveraine grecque comme garantie pour ses opérations de financement, levant ainsi une mesure de restriction imposée en juillet. La décision prend en compte les progrès récents accomplis par la Grèce en matière de réformes, de réduction des déficits et de privatisations, a expliqué la BCE dans un communiqué.

Les mises en chantier de logements ont baissé en novembre aux Etats-Unis après trois mois de forte progression mais les permis de construire ont augmenté à un rythme sans précédent depuis juillet 2008, selon le département du Commerce. Indicateur avancé du marché de la construction, les permis ont augmenté de 3,6% au rythme annuel de 899.000 unités, contre 868.000 en octobre et un consensus de 875.000. Les mises en chantier ont reculé de 3,0% au rythme annuel de 861.000.

La Grande-Bretagne perdrait probablement sa note AAA en cas d'échec du plan de réduction de sa dette publique, a fait savoir Fitch. «Nous prévoyons que le ratio dette/PIB de la Grande-Bretagne atteindra 97% avant de diminuer, approchant ainsi de la limite lui permettant de conserver son statut AAA», a déclaré Ed Parker, analyste chez Fitch. «En cas de relâchement budgétaire et de fragilité économique prolongée susceptibles de mettre à mal les objectifs budgétaires, il serait probable que la note de crédit soit abaissée».

La banque centrale de Norvège a maintenu inchangé ses principaux taux d’intérêt, comme attendu, mais a toutefois laissé entendre qu’elle pourrait décider un relèvement lors de la prochaine réunion de politique monétaire. Un resserrement monétaire, prévu entre mars et septembre par l’institution, lui permettrait de lutter contre le risque de surchauffe du secteur immobilier norvégien. Initialement, la banque centrale avait annoncé que cette hausse des taux serait décidée entre mars et août.

Giorgio Napolitano a invité les responsables politiques à surmonter rapidement leurs différends sur le budget 2013 de manière à ce que les élections législatives anticipées aient lieu comme prévu au début de l’année. Ce budget, qui doit être voté avant la convocation des électeurs, devait être adopté cette semaine. Il a été retardé, le Parti de la liberté (centre-droit) de Silvio Berlusconi ayant demandé plus de temps pour l’examiner.

Le taux de rendement de l’emprunt italien de référence a reculé à son plus bas niveau depuis deux ans, reflétant l’amélioration du sentiment des investisseurs envers le papier à haut rendement en Europe. Il se repliait de 10 points de base dans l’après-midi, à 4,36%, nouveau plus bas depuis fin 2010. Le rendement de l’emprunt grec 2023 chutait pour sa part de 147 points de base à 11,42%, au plus bas depuis l'émission du papier cette année.

La candidate conservatrice Park Geun-hye a été élue présidente de la Corée du Sud, la première femme à occuper ce poste. Son adversaire de centre gauche Moon Jae-in a concédé sa défaite. Après dépouillement de plus de 88% des suffrages, Park Geun-hye, 60 ans, obtient 51,6% des voix contre 48% à Moon Jae-in. Elle a affirmé que sa victoire allait permettre le redressement économique du pays ; la croissance étant tombée à un peu plus de 2% cette année.