Following similar moves on the part of Santander and BBVA, Bankinter has announced that it also will be stopping its hedge fund activities, and that it will be closing the Bankinter Montblanc fund, a multi-strategy fund of funds launched in April 2007. Assets in the fund as of the end of September totalled barely EUR0.35m, and the performance of the fund came in at 1.16%, according to Lipper data reported in Funds People.

Due to the currently prevailing market conditions, van der Moolen Holding NV and Global Securities Finance Solutions Holding BV (GSFS) on Friday agreed to cancel an agreement in principle signed last year (see Newsmanagers of 24 November 2008), in which van der Moolen agreed to acquire stakes of 49.9% in GSFS Asset Management BV (GSFS AM) and 33.3% in Global Securities Arbitrage BV (GSA) for EUR43.3m, of which EUR14.15m was to be in cash.As a result, though the existing partnership between van der Moolen and GSFS will not be affected, van der Moolen will now develop its trading and brokerage activities alone.

On Sunday in Luxembourg, Austria, Luxembourg and Switzerland ?refused in advance to be placed on blacklists by the G20,? Les Echos reports. ?The three countries confirmed their desire to do more to help prevent tax fraud, but ruled out the possibility of repealing their banking confidentiality laws, which are the source of their prosperity,? the newspaper reports.

The Financial Times reports that two new equities trading platforms will be unveiled on Monday. NYSE Euronext will launch its alternative platform NYSE Arca Europe. Meanwhile, the American firm Pipeline will announce plans to set up shop in Europe in second quarter.

The Milan stock exchange appears to be obeying a different logic than other stock markets in Europe, Asia, or the Americas, Il Sole - 24 Ore reports. Falls on the Italian market have accelerated in relation to other global markets in the past five trading sessions. Since Friday, 27 February, the S&P Mib has lost 15.62%, while the Frankfurt stock exchange has lost 4.61%, London has lost 7.82%, and Paris has lost 6.22%. In this environment, Italian CDS set a new record on Friday, at 199 basis points, compared with about 90 points in France and Germany.

Following losses of 35% and 28% in 2008 for the Velociraptor and Albatros funds, its two funds of hedge funds, Fonditel, the firm that manages the pension fund for Telefónica, has decided to bid farewell to its chief investment officer, Íñigo Colomo, Expansión reports. The position has been taken over by the deputy CIO, Luis Peña. Total assets at Fonditel have fallen to EUR400m from EUR700m, and Velociraptor and Albatros had invested more than EUR7m with Madoff.

The Minneapolis/St Paul office of RBC Wealth Management has recruited the wealth management team working under Johnson Karels at UBS Financial Services, which includes four people, and which brings with it a portfolio of high net worth private clients worth USD200m, the Minneapolis / St. Paul Business Journal reports.

Aviva Investors has recruited Alfonso del Moral as its director for Spain and Portugal, Funds People reports. In the past few days, del Moral has joined the Madrid office of the firm (which includes two sales staff and one customer service representative), where he replaces William Pawson, who has moved to Standard Life. Until the end of December, del Moral was head of sales at Schroders. He will report to Adam Lessing, director of development for Europe, and José Caturla, CEO of Aviva Gestión de Inversiones.

?Measurements of the results of Sicav and FCP funds invested in equities and managed by women reveal that these funds are more consistent than products managed by men, over five years, three years, and one year,? Le Revenu reports in an issue dedicated to the subject of women managers. ?Women are more humble in their investment decisions, and appear to have fewer ego problems than men,? the newspaper reports.According to data provided exclusively to Le Revenu by the French management association (AFG), of 3,200 managers in France included in the data, 12% to 13% are women. ?French women managers are more concentrated in employee savings products, where they represent 18% of the total, and are also often found managing Sicav and FCP funds invested in equities, bonds, and money markets, in which categories 15% of managers are women,? the newspaper reports.?One of the largest French management firms in terms of assets under management, Axa IM is also the most progressive: 47 out of 100 managers in Paris are women,? Le Revenu adds.

Hedge funds usually cannot not earn performance commissions of as much as 20% unless they achieve their ?high watermark? objectives, which may take a long time, in light of the losses experienced in 2008. However, the Wall Street Journal notes, some management firms, such as Eton Park Capital Management and Och-Ziff Capital Management, saw this problem ahead of time, and set up systems which will enable them to get around it. Eton Park will earn a performance commission reduced by half beginning this year, while Och-Ziff will earn a normal performance commission beginning in 2010.

To raise cash and pay off debts, the Australian management firms Babcock & Brown and Macquarie are planning to sell off major infrastructure assets in the United Kingdom, the Sunday Times reports. B&B has mandated Dresdner Kleinwort to sell off PD Ports, which operates the ports of Hartlepool and Immingham, for at least GBP400m.Several potential buyers are reported to have contacted Macquarie, which controls Thames Water, Bristol airport, and Condor Group (which operates ferries to the Isle of Wight). The first asset to be sold off may be the M6, while Macquarie has already sold half of its stake in a highway in the Sydney area.

The former head of Merrill Lynch Spain and the founder of Altamar Private Equity, Claudio Aguirre, has founded a new private equity firm, Sextante Partners. The firm will be directed by Maria Vasquez Ferrandize, who was head of alternative management at Abante until that company shut down its hedge fund activities, Funds People reports. Sextante Partners will operate in all asset classes.

Hedge fund who made money last year by betting against investment banks are now buying gold as a way of betting against central banks, says the Financial Times. The gold bulls include David Einhorn, founder of Greenlight Capital, Eton Park and TPG-Axon. A bet on gold is essentially a bet against all paper currencies.

Foreign & Colonial Investment Trust has announced that its bets on equities lost it GBP680m last year, making 2008 its worst fiscal year since 1974, the Times reports. The equities portfolio at the firm lost more than one quarter of its value, to GBP1.78bn, and net asset value fell 28.5% to 256.6 pence.

According to calculations by Expansión on the basis of data from the CNMV, Spanish high net worth investors between January 2008 and February 2009 changed the managers of Sicav funds representing EUR1.59bn, which is 5.8% of the EUR27.14bn overall in vehicles containing assets of high net worth private clients as of the end of September, the most recent date for which figures are available. 229 Sicav funds have changed managers, or 7% of the total.Managers who profited the most from the phenomenon are Interdin, Urquijo (Sabadell), Credit Suisse, Santander and Pictet. The management firms most punished were Nmás1, La Caixa, Riva y García, Fortis, and UBS, with total outflows ranging from EUR220m to EUR55m.

In an interview with the Financial Times, Baudouin Prot, CEO of BNP Paribas, has announced that he expects shareholders in Fortis to approve a new bid from the French bank at an extraordinary general assembly on 8-9 April. ?it is now very clear that it is the best solution for everyone in Belgium, for shareholders, employees, and clients of Fortis, and for the Belgian economy,? he says.

At a press conference in Madrid, Catherine Vaughn, head of development for Highbridge in Europe, has unveiled the firm’s new US STEEP and Europe STEEP funds, which deliver the same statistical arbitrage strategy used for the JPMorgan Highbridge Statistical Market Neutral Fund, in UCITS III-compliant vehicles with daily net asset value reporting, Funds People reports. The portfolios include 650 positions for the Europe product, and 770 positions for the fund specialised in US equities. The US STEEP fund, launched in May, has outperformed its benchmark index by 2.11 points, while the Europe STEEP has performed 1.61point better than its benchmark. In January, the US STEEP lost 2.26%, compared with losses of 8.43% for the S&P 500, while the Europe STEEP posted stable results, compared with losses of 6.12% for the MSCI Europe.

Philippe Berthelot, responsable de la gestion crédit Europe chez Axa IM

Philippe-Henri Burlisson, responsable de la gestion taux chez Groupama Asset Management

Carole Laulhere, stratégiste change chez SG CIB

La correction entamée à 6.170 points en juin 2007 devrait se poursuivre au moins jusqu’à la région des 2.150 points

Séverine Piquet et Jasper Van der Veen, analystes sectoriels chez Fortis Investments

Le taux de chômage est passé de 7,6 % à 8,1 % de janvier à février. Les emplois détruits ont, eux, cassé la barre des 600.000

Vincent Guenzi, directeur et responsable de la stratégie d'investissement du Groupe Cholet-Dupont

Le recul du yen de 11 % face au dollar et de 8 % face à l'euro depuis fin janvier a été nourri, entre autres, par le déficit commercial record du Japon

En février, les OPCVM commercialisés en Italie ont accusé des rachats nets de 2,9 milliards d"euros, selon les dernières statistiques d"Assogestioni, l"association italienne des professionnels de la gestion. Cela constitue une amélioration par rapport aux 4,9 milliards sortis en janvier.Sur le mois, les fonds monétaires sont repassés en territoire positif, avec une collecte nette de 572 millions d"euros, alors qu"ils avaient accusé des retraits de 262 millions en janvier. Mais c"est la seule catégorie à enregistrer un solde positif. Les OPCVM actions voient sortir 143 millions d"euros et les obligataires 1,7 milliard d"euros. Les hedge funds sont aussi toujours dans le rouge, avec une décollecte de 611 millions d"euros, en net ralentissement toutefois par rapport à janvier. Depuis le début de l"année, la catégorie accuse des rachats de 1,8 milliard, voyant ses encours revenir à 18,4 milliards d"euros. Au total, les encours des OPCVM commercialisés en Italie descendent à 388 milliards d"euros, contre 398 milliards. 50 % de ce montant est géré par quatre groupes : Intesa Sanpaolo, Pioneer, Ubi et Arca. Les deux plus gros groupes sont aussi ceux qui ont accusé le plus de rachats, et notamment Pioneer, qui voit sortir 1,9 milliard d"euros en février. Intesa Sanpaolo est à -770,6 millions. En revanche, parmi les sociétés ayant enregistré des souscriptions nettes figurent Monte dei Paschi di Siena, BNP Paribas, Mediolanum, Generali, Azimut, Crédit Agricole Asset Management, Credito Emiliano, Kairos.

Selon Il Sole ? 24 Ore, Unicredit a décidé de supprimer le bonus des 3.000 salariés de la division Markets & Investment Banking, celle-ci ayant été déficitaire en 2008.

Pour la gérante de Lyxor AM, les marchés actions devraient encore perdre au moins 15% en 2009 car le niveau de valorisation du marché actions est tout juste à sa moyenne historique et il va fléchir.Newsmanagers : En termes de performances, la gestion indicielle a dépassé la gestion active en 2008. Quelles sont vos anticipations pour 2009 ?FLorence Barjou : Les performances de la gestion indicielle ne sont pas surprenantes puisqu’elle donne accès à des indices à un très faible coût et avec une excellente liquidité.La gestion ETF continuera à se développer. Lyxor va d’aileurs lancer prochainement un fonds de fonds d’ETF qui s’appellera #Planet#.Pour 2009, je pense que les performances de la gestion indicielle se maintiendront. Toutefois, en ce qui concerne les ETF, les actions sont maintenant bien représentées. C’est sur le créneau du crédit corporate que se trouvent des opportunités de développement.- Certains observateurs estiment que c’est la stratégie #global macro# qui offre les meilleures potentialités de développement en 2009. Est-ce votre avis ?FB : Les segments type global macro font effectivement partie des stratégies que nous surpondérons. La crise offre des opportunités d"arbitrage entre classes d"actifs et régions que ces gérants peuvent saisir.- Quelles sont vos prévisions de marché pour les 6 mois à venir concernant les marchés actions ?FB : Nous sommes plutôt pessimistes pour les marchés d’actions car je pense qu’il faut d’abord s"intéresser aux fondamentaux et ceux-ci restent très mal orientés, en Europe comme aux Etats-Unis. D’autre part, on dit que les actions sont maintenant bradées. C’est faux. En fait, quand on suit les indices sur un historique de long terme, depuis 1880, on se rend compte que la valorisation du marché actions est tout juste à sa moyenne historique.Or, au vu des volatilités actuelles, le marché n’en restera pas là, et il sur-ajustera à la baisse. En résultante, notre pronostic est que le S&P 500 va perdre de 10 à 15 % en 2009 et que la situation des marchés européens sera pire.- L’AFT a annoncé une émission de dette française supérieure de 10 % à ce qui était initialement prévu. Tous les Etats font marcher la planche à billets. Le marché peut-il absorber toute cette dette ?FB : Je pense que le marché peut effectivement absorber cet afflux de papier, la question étant, à quel prix.Sur le marché des taux, plusieurs choses sont à observer. Parmi les plus récentes, il est clair que le nouveau plan de relance chinois, même si les réserves de change du pays sont importantes, sera également financé avec de la dette publique. La masse d'épargne excédentaire va donc se réduire.Certains en déduisent que les taux longs vont remonter. Ce sera certainement le cas à moyen terme.Pour l"instant, cela reste un pari très risqué. La Fed a notamment fait savoir qu’elle rachèterait, le cas échéant, des treasuries pour freiner ou endiguer toute hausse des taux.A court terme, il ne vaut donc mieux pas s"opposer à la Fed. A moyen terme, en revanche, la réserve fédérale va devoir négocier une difficile sortie de crise. Le risque que les taux augmentent brutalement lorsqu"elle mettra fin à sa politique monétaire quantitative est élevé.

Pour Florence Barjou, gérante chez Lyxor AM, les débouclages des hedge funds ne sont pas responsables de la chute des marchés et ces fonds continueront à délivrer de la performance en 2009, une volatilité modérée compensant la baisse des leviers.- Newsmanagers.com : Les hedge funds sont-ils responsables de la chute des marchés qui s’est produite début 2009 ?Florence Barjou : Non, pas du tout. Les hedge funds ne sont pas des intervenants dominants sur les marchés actions. Le repli des marchés reflète la détérioration des fondamentaux et les ventes d"acteurs à plus long terme.- Certains débouclages de positions trimestrielles sont pourtant redoutés...FB : Il y aura effectivement encore des débouclages de positions dans les prochains mois, notamment avec la levée progressive des #gates#. Mais je pense que l’essentiel a été fait. Au second semestre 2008, l"industrie des hedge funds a connu sa première sortie nette de capital depuis 1994. Après avoir atteint un pic de 1.930 milliards de dollars (données HFR), les actifs sous gestion sont probablement tombés autour de 1.100 milliards. Sur le T1 2009, les flux devaient être plus modestes, de l"ordre de 250 milliards. Certes, des hedge funds et des sociétés de gestion vont encore faire faillite, mais l"environnement est nettement moins défavorable. Lors de la faillite de Lehman, ce qui a aussi fait mal aux hedge funds, c’est que les brokers leur ont, de façon très brutale, demandé de couper leurs positions. On n’en est plus là.- Les hedge funds peuvent-ils délivrer de la performance sans recours à l’effet de levier ?FB : C’est une question que me posent de nombreux investisseurs. Ma réponse est oui. L’environnement de marché est en passe de s’assainir. Le Vix, qui a pu dépasser 80 au pire de la crise, est maintenant revenu autour de 50. Par ailleurs, le marché regorge d’opportunités. Une volatilité encore élevée, mais loin des niveaux de crise, permettra de compenser la baisse des leviers.

Malgré la crise financière, les salariés sont restés nombreux à effectuer un versement abondable dans leurs dispositifs d"épargne salariale (+3,7% pour le PEE, +13,7% pour le Perco). Selon les données publiées par Natixis Interépargne dans la troisième édition de son Baromètre de l'épargne salariale, les montants moyens épargnés dans les PEE sur l’ensemble de l’année 2008 ont progressé de 3% à 986? et de 2% à 1 208? pour l"abondement, Mais dans les grandes entreprises, la progression est plus importante, de respectivement 7% et 19%.Si le montant moyen épargné et l"abondement moyen dans les Perco sont globalement stables, on note un fort développement dans les grandes entreprises où le montant moyen épargné est en hausse de 19% (1 247?) et le montant moyen d"abondement (860?) progresse de 9%. Les épargnants, qui ont augmenté leur épargne, semblent avoir pris conscience de la problématique de financement de leur retraite.On observe toutefois des tendances sont très contrastées entre PEE et Perco dans l’utilisation des plafonds d’abondement. Pour le PEE, les salariés ont été beaucoup plus nombreux en 2008 à utiliser entre 50% et 75% de leur enveloppe d"abondement : leur proportion a plus que doublé pour atteindre près de 13% des épargnants tant dans les petites entreprises que dans les grandes. Le montantmoyen d"abondement de ces épargnants a plus que doublé.La tendance est inversée pour le Perco, puisque près de 8 épargnants sur 10 ont bénéficié de leur enveloppe d"abondement. Ces derniers ont bénéficié de la hausse significative de l"abondement moyen (+38% pour ceux qui ont utilisé moins de 25% de leur enveloppe, mais+71% pour ceux qui ont utilisé de 25 à 50% de leur enveloppe).Les données du baromètre 2008, publiées sur le site Internet de Natixis Interépargne, portent pour le PEE sur les versements abondables (hors participation) réalisés par près de 700 000 salariés de 18 000 entreprises ; pour le Perco, sur les versements abondables (y compris participation) réalisés par près de 63 000 salariés de 5 500 entreprises.