Neptune Investment Management plans to launch the Neptune China Max Alpha Fund on 15th December 2011. The new fund has an investment objective of generating capital growth from a concentrated portfolio of between 20-30 securities issued by Chinese companies, or in those issued by companies transacting a significant proportion of their business in China. It will be joint-managed by Robin Geffen, Douglas Turnbull and Adam Kelly. This team-based approach will see each member leveraging Neptune’s global sector research to contribute their top 8-10 Chinese stockpicks, regardless of the stock’s market capitalisation, to construct a highly concentrated portfolio of best ideas. The new Chinese equity product is launched as an extension to Neptune’s existing Max Alpha fund range, which already offers investors access to the Global, European, North American and Japanese markets.

According to his most recent report, the court-appointed trustee in charge of gaining compensation for victims of the fraudster Bernard Madoff, has collected USD8.69bn, half of the estimated direct losses to victims, not counting the billions of dollars in losses for financial institutions and feeder funds. But he has paid out only USD325m, to 1,232 investors who lost money. This is a drop of water in the ocean compared with the gigantic USD64.8bn Pinzo scheme exposed in December 2008, based on client accounts. Reimbursement is subject to a web of appeals, and to laborious clarification of the chain of responsibility.

The Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), which brings together the shared interests of hundreds of securities firms, banks and asset managers, has released a white paper addressing high-frequency trading (HFT).The paper notes the lack of a clear definition for high-frequency trading, but seeks to address the concerns being raised by members of the public and other market participants regarding HFT. It discusses current regulatory efforts to strengthen market structure, areas where regulators should conduct further study and possibly address through regulatory action, and regulatory proposals that SIFMA believes should not be pursued. The professional association also says it opposes the introduction of new taxes on financial transactions, and is opposed to a wholesale ban on high-frequency trading or other forms of computer-based trading.The white paper can be found at the following link: http://www.sifma.org/issues/item.aspx?id=8589936694

The Abu Dhabi sovereign fund ADIA (Abu Dhabi Investment Authority) is planning to acquire a 9.9% stake in the utility company Kemble Water Limited, the holding company for the Thames Water group, the SWF Institute reports. ADIA will buy the stake from a consortium of investors led by Macquarie.

Pioneer Investments has launched Pioneer Funds – Multi Asset Real Return, a flexible and global, multi asset classes fund. The Luxembourg based fund is a mirror of a US domiciled fund launched in May 2010. It will be managed by the same team as the US product which is led by Michele Garau as lead portfolio manager, together with Kenneth Taubes, head of investment management US, and Howard Weiss, associate portfolio manager"The portfolio management team select the optimal mix of assets for portfolio inclusion, based on their evaluation of economic growth and inflation levels. The fund is not constrained by single asset classes to hedge inflation, but can gain exposure to a broad spectrum of traditional financial securities and real assets through closed end funds. The portfolio management team can rapidly position the fund for changing market environments, significantly and substantially exploiting the most attractively valued assets and sectors opportunistically. The fund’s “go- anywhere” approach provides a more diversified, inflation-hedge complément», explains Pioneer. «We believe that the flexible, dynamic approach to asset allocation we use in this fund offers an advantage over a more limited inflation hedging strategy focused largely on TIPS,» adds Kenneth J. Taubes.

According to statistics from BarclayHedge and TrimTabs Investment Research, in October hedge funds saw net redemptions of USD9bn, more than triple the USD2.59bn in outflows in September.Assets as of 31 October were down to USD1.66trn, from USD1.73trn as of 30 September.The largest losses in assets under management by percentage were from macro funds (-1.6%, or USD1.8bn), and long/short equity funds (-1.5%, or USD2.6bn). The only strategies in positive territory were equity long bias, with net inflows of USD600m, and merger arbitrage, with USD200m, 0.6% and 1% of assets, respectively.

The Luxembourg-registered, UCITS-compliant international equity fund AXA World Fund Framlington Natural Resources, from Axa Investment Managers, has received a sales license for Germany.The product, with 70-90 positions (see Newsmanagers of 7 December) is managed by Sébastien Lagarde, senior portfolio manager, and Olivier Eugène, portfolio manager, who are also responsible for the AWF Framlington Hybrid Resources and AWF Framlington Junior Energy funds.

Deka Immobilien has acquired an office property under construction for an undisclosed amount from HDH Büro GmbH & Co KG. The 24,000 square metre property located in the City-Süd district of Hamburg will be added to the portfolio of the open-ended retail fund WestInvest ImmoValue, a product reserved for institutional investors.

In order to buy more time to invest the amounts committed by investors in the real estate private equity fund MSREF VII, Morgan Stanley has agreed to lower both its fee on investments and its management commission. The firm has also agreed to reimburse about USD700m to subscribers, who include the sovereign funds GIC (Singapore) CIC (China, which had invested USD800m), and the Canada Pension Plan, the Wall Street Journal reports.The size of the fund has been reduced from USD4.7bn to USD4bn, of which only USD2.5bn are already invested. In exchange, a majority of more than two thirds of subscribers have agreed to a 12-month delay to the deadline from which Morgan Stanley would be required to reimburse all the money if assets are not wholly invested, to the end of June 2013. Morgan Stanley Real Estate Funds is reported to have initially sought an 18-month extension.

The California pension fund CalPERS on 13 December announced that it has made gains of about USD695m on its investments in the GI Partners Fund I, a fund launched ten years ago, which has recently been closed. CalPERS had invested USD500m in the fund in 2001, in assets related to IT. The investment has generated annualised net returns of 31%, CalPERS says in a statement. CalPERS remains engaged with GI Partners, which invests primarily in North America and Western Europe. The Californian pension fund has invested USD500m in the GI Partners Fund II, and USD500m in the GI Partners Fund III. GI Partners manages over USD2bn in assets from the real estate portfolio of CalPERS CalEast.

Le fonds de pension des fonctionnaires thaïlandais, dont les actifs sous gestion s’élèvent à quelque 13 milliards de dollars, envisage de porter à 35% son exposition à l’international contre 19% actuellement, rapporte Asian Investor. Dans cette perspective, le fonds devra demander au gouvernement un relèvement du plafond autorisé de 25% qui devrait être atteint dans les vingt-quatre prochains mois. Les allocations supplémentaires à l’international devraient être investies dans des stratégies alternatives, immobilier et infrastructures notamment.

Par sa nouvelle offre de gestion conseillée, SwissLife Banque Privée, filiale commune des groupes Swiss Life & Viel & Cie, ambitionne de conquérir une clientèle soucieuse de décider seule de ses investissements, tout en bénéficiant de conseils personnalisés. Cette offre, propose des conseils adaptés au profil de risque retenu par le client.Les recommandations, sur toutes classes d’actifs précisent un objectif de cours, un «stop-loss», un niveau de risque et s’accompagnent d’une préconisation en termes d’allocation d’actifs.Cette prestation est placée sous la responsabilité d’Emmanuel Collard, gérant.

Le groupe familial Gorgé, spécialisé dans la protection des biens et des hommes, dans le domaine du nucléaire notamment, a annoncé le 13 décembre le lancement d’une augmentation de capital privée à hauteur de 10% garantie par le Fonds stratégique d’investissement, rapporte Les Echos. Ce dernier devrait assumer une part prépondérante de l’opération, au minimum 50%, qui devrait rapporter 8 millions d’euros.

Groupama, la Caisse des Dépôts et Icade ont annoncé le 13 décembre un projet d’accord, dans le cadre de négociations exclusives, pour un rapprochement entre Icade et Silic dans le cadre d’une opération d’échange de titres, ainsi que pour la souscription par la Caisse des dépôts de 300 millions d’euros d’actions de préférence émises par GAN Eurocourtage, filiale à 100% de Groupama.Le rapprochement proposé entre Icade et Silic donnerait naissance à la première foncière de parcs tertiaires et de bureaux en France avec un patrimoine de plus de 9 milliards d’euros. Le nouvel ensemble deviendrait un acteur majeur du Grand Paris avec un potentiel de développement important. Il bénéficierait également d’un statut boursier de premier plan et d’une structure financière solide. L’opération serait réalisée selon les étapes suivantes : avant le 31 décembre 2011, par le transfert par Groupama à la Caisse des Dépôts, d’environ 6,5% du capital de Silic en échange d’une participation directe ou indirecte au capital d’Icade d’environ 2,7%. A l’occasion de cette opération, la Caisse des Dépôts apporterait la totalité de sa participation dans Icade à une société holding contrôlée par la Caisse des Dépôts ; dans un second temps, Groupama apporterait le solde de sa participation dans Silic à la holding susvisée. dans un troisième temps, consécutivement à la réalisation de ces apports, Icade déposerait une offre publique d’échange sur le solde du capital de Silic, la société holding s’étant engagée à apporter à l’offre publique la totalité de sa participation de 44% du capital de Silic. L’ensemble de ces différentes étapes, serait réalisé sur la base d’une parité d’échange de 5 actions Icade pour 4 actions Silic, coupons 2011 attachés. Dans ce cadre, Icade envisagerait, après le transfert du bloc de Groupama et réalisation de l’offre, la distribution en 2012 au titre de l’exercice 2011 d’un dividende d’un montant de 3,70 euros par action Icade, une portion de ce dividende pouvant prendre la forme d’un dividende exceptionnel.

Le fonds de pension californien a annoncé le 13 décembre qu’il avait réalisé un gain d’environ 695 millions de dollars sur ses investissements dans le fonds GI Partners Fund I, un fonds lancé il y a dix ans qui vient de fermer.CalPERS avait investi 500 millions de dollars dans ce fonds en 2001, dans des actifs liés aux technologies. L’investissement a généré un rendement net annualisé de 31%, souligne CalPERS dans un communiqué. CalPERS reste engagé auprès de GI Partners, qui investit surtout en Amérique du Nord et en Europe de l’Ouest. Le fonds de pension californien a investi 500 millions dans le GI Partners Fund II et 500 millions de dollars également dans le GI Partners Fund III. GI Partners gère par ailleurs plus de 2 milliards de dollars d’actifs du portefeuille immobilier de CalPERS CalEast.

Afin d’obtenir un délai supplémentaire pour investir les montants promis par les investisseurs du fonds immobilier de private equity MSREF VII, Morgan Stanley a dû accepter d’abaisser à la fois sa commission sur les investissements réalisés et la commission de gestion. De plus, il consent à rembourser environ 700 millions de dollars aux souscripteurs, parmi lesquels figurent les fonds souverains GIC (Singapour), CIC (Chine, qui a investi 800 millions de dollars), et le Canada Pension Plan, rapporte The Wall Street Journal.La taille du fonds a en effet été réduite à 4 milliards de dollars, dont 2,5 milliards seulement sont déjà investis. En échange, les souscripteurs ont accepté à une majorité de plus des deux tiers de reporter de 12 mois, à fin juin 2013, la date limite à partir de laquelle Morgan Stanley serait obligé de rembourser l’intégralité de l’argent si l’encours n'était pas investi en totalité d’ici là. De fait, Morgan Stanley Real Estate Funds avait demandé une extension de 18 mois.

Au total, les encours de Franklin Resources, AllianceBernstein, Invesco et Legg Mason ont chuté en novembre 2011 de 53,4 milliards de dollars.Franklin a été le plus touché en volume avec une contraction de 18,3 milliards pour revenir à 675,8 milliards de dollars au 30 novembre. Invesco a vu ses actifs sous gestion baisser de 13,3 milliards sur un mois, à 622,4 milliards pendant qu’AllianceBernstein supportait une chute de 13 milliards, à 411 milliards de dollars. Quant à Legg Mason, ses actifs sous gestion ont diminué de 8,8 milliards à 620,6 milliards.

Robeco PPI (ou Robeco Institution for Occupational Retirement Provision) a annoncé le 13 décembre avoir obtenu du groupe alimentaire néerlandais Nutreco son premier mandat de gestion d’un fonds de pension d’entreprise à contribution définie (pour 2.000 salariés aux Pays-Bas) à compter du 1er janvier 2012. Le groupe Robeco a obtenu en août de l’Autorité de surveillance des marchés financier un agrément pour la gestion de systèmes de prévoyance retraite d’entreprise.Actuellement, le plan de retraite Robeco PPI s’adresse principalement à des moyennes et grandes entreprises. Mais le gestionnaire vise également des sociétés qui veulent harmoniser les plans d'épargne retraite d’entreprise de leurs filiales locales à l'échelon européen.

Le conseil de surveillance de Ciloger, société de gestion de portefeuille des SCPI et OPCI commercialisés par les Caisses d’Epargne et la Banque Postale a nommé Isabelle Rossignol en qualité de présidente du directoire. Ses fonctions prendront effet à partir du 1er février 2012. L’impétrante succède à Laurent Flechet qui a quitté la société en juin dernier pour poursuivre un projet personnel. Daniel Roy, directeur du pôle Gestion d’actifs et membre du comité opérationnel de La Banque Postale assure la continuité opérationnelle et stratégique durant la période transitoire. Depuis janvier 2011, Isabelle Rossignol était directrice générale adjointe d’Immovalor Gestion. Auparavant, elle travaillait chez AGF Immobilier qu’elle avait intégré en 2006 (devenu Allianz Real Estate France en 2009) en tant que directrice commerciale puis directrice de l’Asset Management.

La société de gestion Comgest a confié au groupe Caceis, dès le mois de juillet 2011, la production des Documents d’Information Clé pour l’Investisseur (DICI) pour ses fonds de droit français et luxembourgeois pour lesquels Caceis est le dépositaire.Caceis a établi à ce jour l’ensemble des DICI de Comgest en version française et dans toutes les langues de distribution requises. La société assure également la valorisation et la gestion administrative et juridique. Enfin, il s’agit également de son prestataire pour l’administration de fonds et le Fund Structuring de ses fonds de droit luxembourgeois.

Dans un environnement économique et boursier en crise, «les investisseurs institutionnels français ont aujourd’hui besoin d’aller au-delà de ce qu’ils ont considéré jusqu’à maintenant comme étant le risque», analyse Adina Grigoriu, directeur général de la société d’ingénierie financière Active Asset Allocation International Consulting (AAAIC). Une approche simplement basée sur la volatilité, la VaR, ou encore la CVaR lui paraît dans un tel contexte trop limitée. «Les investisseurs doivent tenir compte d’un environnement qui bouge et se soucier surtout de la marge de manœuvre dont ils disposent. Ils doivent se demander : combien suis-je prêt à perdre ? et intégrer cet aspect essentiel dans leur allocation d’actifs et la gestion de leur portefeuille», poursuit-elle.C’est en partant de ces problématiques qu’Adina Grigoriu a créé en 2010 sa société en collaboration avec Olivier Hiezely, président de la structure. AAAIC s’adresse aux investisseurs institutionnels au sens large (mutuelles, banques privées, sociétés de gestion, fonds de pension…). L’approche uniquement basée sur la gestion du risque se veut une alternative à la diversification et l’allocation tactique, «qui n’a pas su délivrer les résultats attendus en matière de gestion des risques et de préservation du capital», commente Adina Grigoriu, qui compte parmi ses clients AG2R La Mondiale. Le modèle propriétaire est une synthèse d’enseignements de la recherche en finance, domaine que la directrice d’AAAIC connaît bien. Après avoir occupé plusieurs postes chez BNP Paribas Asset Management, allant du product management à la gestion et à la direction du pôle gestion actif/passif, elle a rejoint une division du centre de recherche Edhec-Risk Institute pour y développer l’approche «core satellite» dynamique et son application dans les portefeuilles des investisseurs institutionnels.Enrichi de cette expérience scientifique, AAAIC propose deux solutions de gestion des risques aux institutionnels, adaptées selon leurs besoins et contraintes, notamment en matière de passif. La première, baptisée DARM pour Dynamic Risk Management, repose sur une allocation dynamique entre un portefeuille de protection et un portefeuille de performance. Il s’agit de prendre en compte les problématiques de l’institutionnel (préservation du capital, réglementation, etc.) en définissant le risque par rapport aux contraintes. «Nous travaillons avec une société de gestion française spécialisée dans les actions. Face à une demande de gestion diversifiée de la part de leurs clients, nous leur avons proposé un système d’allocation dynamique entre les actions et une poche plus sécuritaire composée d’obligations et de monétaires», explique Adina Grigoriu. La seconde solution proposée, DALM pour Dynamic Asset Liability Management, s’adresse aux fonds de pension, caisses de retraite, fondations et assureurs. «Il s’agit de définir une allocation d’actifs dynamique qui permet de prendre en compte le passif des institutionnels. L’objectif est d’améliorer le taux de couverture du passif, une réduction de la volatilité du niveau de couverture du passif et une diminution des contributions. «Notre expérience avec les fonds de pension américains montre une diminution de 30 % à 50 % des contributions sur dix ans par rapport à des approches standard comme la LDI classique, l’allocation fixe ou le ‘de-risking’», se réjouit Adina Grigoriu.

Dexia Asset Management vient de nommer Cécile de Lasteyrie en tant que directeur du développement ISR à dater de décembre 2011. Elle est désormais l’ambassadrice de l’expertise de Dexia AM en matière investissements socialement responsables et durables (ISR) et contribuera à définir la stratégie ISR de la société en étroite concertation avec Isabelle Cabie, Global Head of SRI, et son équipe d’analystes ISR, précise un communiqué du 13 décembre. Cécile de Lasteyrie a rejoint Dexia AM en 2005 comme responsable du pôle relations consultants et appels d’offre, puis devient directeur marketing et communication. En 2008, elle est nommée directeur commercial France. Durant ces deux dernières années, elle était responsable du département «Développement Client». Depuis son arrivée chez Dexia AM, Cécile de Lasteyrie a travaillé sur plusieurs dossiers ISR pour des clients institutionnels dans le cadre des différentes fonctions qu’elle a occupées. En tant que directeur marketing et communication, elle avait également pour mission de positionner Dexia AM en tant que pionnier des investissements durables et responsables.

Le Fonds stratégique d’investissement (FSI) a annoncé un investissement de 10 millions d’euros dans le groupe AD-Industrie, aux côtés de GE. Cet investissement vise à accompagner le groupe industriel AD-Industrie, fournisseur important de l’aéronautique civile et militaire en France, dans sa stratégie de croissance externe et en particulier dans son projet d’acquisition de la société Examéca. Consolidant des savoir-faire complémentaires, le groupe ainsi constitué offrira à ses clients historiques des possibilités techniques et industrielles nouvelles, et pourra saisir des opportunités de croissance supplémentaires.Jean d’Arthuys, membre du Comité Exécutif du FSI, déclare: «Le FSI se félicite de l’acquisition d’Examéca par AD Industrie, qui s’inscrit parfaitement dans la stratégie industrielle de celui-ci. Cette opération correspond très bien aux évolutions souhaitables dans la filière aéronautique pour permettre aux fournisseurs français de consolider leur savoir-faire technique et de renforcer leur positionnement dans ce secteur en croissance soutenue. Le nouveau groupe ainsi constitué pourra compter sur l’implication de ses actionnaires qui partagent une vision commune de long terme de cette filière.» Laurent Mattiussi, CEO du groupe AD-Industrie, explique: «Le rapprochement d’AD-Industrie et d’Examéca conforte notre stratégie d’intégration progressive et continue de savoir-faire techniques complémentaires. Ce nouvel ensemble réalisera en 2011 plus de 160 millions d’euros de chiffre d’affaires avec 1500 collaborateurs et se positionnera comme l’un des principaux leaders français dans le domaine de la sous-traitance mécanique pour les secteurs sensibles et de haute technologie».

Pioneer Investments vient de lancer le Pioneer Funds – Multi Asset Real Return, un fonds flexible multi-classes d’actifs. Il s’agit d’une réplique d’un fonds existant domicilié aux Etats-Unis lancé en mai 2010. Il sera d’ailleurs géré par la même équipe que ce produit, dirigée par Michele Garau en tant que lead portfolio manager, Kenneth Taubes, CIO U.S. de Pioneer Investments, ainsi que par Howard Weiss, co-gérant. «L’équipe de gestion définit l’allocation optimale de chaque classe d’actifs à intégrer dans le portefeuille, en se basant sur sa propre évaluation de la croissance économique et des niveaux d’inflation. Elle peut repositionner rapidement le fonds en fonction des changements au sein de l’environnement de marché, en exploitant pleinement et de manière opportuniste les classes d’actifs et les secteurs ayant les valorisations les plus attractives. L’approche «go-anywhere» du Pioneer Funds – Multi Asset Real Return permet diversification et protection contre l’inflation», explique Pioneer. «Nous pensons que l’approche flexible et dynamique de l’allocation d’actifs que nous utilisons dans ce fonds offre un avantage par rapport à des stratégies de protection contre l’inflation plus limitées, se concentrant principalement sur les obligations indexées sur l’inflation», ajoute Kenneth J. Taubes, l’un des trois gérants du fonds.Le fonds, basé à Luxembourg, a été enregistré pour sa commercialisation en France.

Michael Grüner rejoint iShares comme directeur de la distribution pour l’Allemagne, l’Autriche et l’Europe de l’Est au 1er janvier (lire Newsmanagers des 26 septembre et 17 octobre). Il a été pendant quatre ans directeur de la distribution de fonds offerts au public de Goldman Sachs Asset Management (GSAM) pour l’Allemagne, l’Autriche et le Luxembourg, à Francfort.L’intéressé sera subordonné à David Gardner, responsable de la distribution pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique (EMEA) ; il travaillera en étroite collaboration avec Dirk Klee, country head de BlackRock pour l’Allemagne, l’Autriche et l’Europe de l’Est.

Pour un montant non divulgué, Deka Immobilien a acheté un immeuble de bureaux en VEFA (vente en état futur d’achèvement) auprès de HDH Büro GmbH & Co KG. Cet actif de 24.000 mètres carrés situé dans le quartier City-Süd de Hambourg sera affecté au fonds immobilier offert au public WestInvest ImmoValue, un produit réservé aux investisseurs institutionnels.

Le fonds coordonné d’actions internationales luxembourgeois AXA World Fund Framlington Natural Resources d’Axa Investment Managers a obtenu l’agrément de commercialisation en Allemagne.Ce produit de 70-90 lignes (lire Newsmanagers du 7 décembre) est géré par Sébastien Lagarde, gérant de portefeuille senior, et Olivier Eugène, gérant de portefeuille, qui ont aussi la responsabilité des fonds AWF Framlington Hybrid Resources et AWF Framlington Junior Energy.

Le numéro un allemand de l'énergie EON est en négociations pour céder son réseau gazier, le plus grand d’Allemagne, à Allianz Capital Partners, une filiale de l’assureur Allianz, selon le quotidien Süddeutsche Zeitung daté du 13 décembre.Un plan secret de la direction d’EON verrait la cession du réseau gazier de Ruhrgas, long de 12.000 kilomètres et par lequel transite la moitié du gaz naturel consommé en Allemagne, à la filiale d’Allianz. Les négociations entre les deux parties seraient bien avancées, selon le quotidien.

Le fonds souverain d’Abu Dhabi ADIA ( Abu Dhabi Investment Anthority) envisage de prendre une participation de 9,9% dans la société de services aux collectivités Kemble Water Limited, la holding du groupe Thames Water, selon le SWF Institute. ADIA va acquérir cette participation auprès d’un consortium d’investisseurs dirigé par Macquarie.

Tim Love et Joaquim Nogueria, qui géraient un portefeuille long/short equity focalisé sur les marchés émergents chez CQS, ont rejoint GAM à Londres en tant qu’investment director et investment manager, respectivement.Ils seront chargés de la gestion d’un fonds long-only à gestion active également spécialisé sur les marchés émergents que GAM compte lancer durant la premier trimestre 2012.Tim Love, qui sera le supérieur de Joaquim Nogueira, sera lui-même subordonné à David M. Solo, le group CEO.