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Asset Management
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14/02/2012

Hausse moins forte que prévu des ventes au détail aux Etats-Unis

Les ventes au détail ont augmenté moins que prévu en janvier aux Etats-Unis, les achats d’automobiles ayant été moins nombreux, tout comme les dépenses sur internet. Les ventes ont augmenté de 0,4% au total, après n’avoir pas varié en décembre (+0,1% en première estimation), a annoncé le département du Commerce. Les économistes interrogés par Reuters anticipaient une hausse de 0,7%.
14/02/2012

Hausse des stocks des entreprises américaines en décembre

Les stocks des entreprises américaines ont augmenté de 0,4% en décembre, accréditant la thèse selon laquelle la reconstitution des inventaires des sociétés a nettement soutenu la croissance des Etats-Unis au dernier trimestre de 2011. Le département du Commerce a précisé mardi que les stocks avaient augmenté à 1.560 milliards de dollars.
14/02/2012

Bruxelles épingle 12 pays en déséquilibre

La Commission européenne a identifié 12 pays parmi les 27 Etats membres de l’Union comme présentant des déséquilibres macroéconomiques qui doivent être examinés plus en profondeur. La France fait partie de la liste, en raison de la dégradation de sa balance courante et de ses pertes de parts de marchés à l’export. On y trouve aussi la Belgique, l’Italie, l’Espagne, le Royaume-Uni, tandis que des pays comme la Suède ou la Finlande sont montrés du doigt pour leur risque de bulle immobilière et l’endettement élevé des ménages. L’office Eurostat a publié en parallèle la liste des dix critères utilisés. Pour évaluer les déséquilibres internes, le tableau de bord inclut des indicateurs sur la dette du secteur des administrations publiques et du secteur privé, les flux de crédits au secteur privé, les prix de l’immobilier et le chômage. Pour les déséquilibres externes, les indicateurs couvrent le solde des opérations courantes, la position extérieure nette, les taux de change effectifs réels, la part dans les exportations mondiales et les coûts unitaires nominaux de la main d’oeuvre.
Le siège de la Commission européenne. Photo: Bloomberg
14/02/2012

Les valeurs bancaires finissent la séance en nette baisse

Alors que le CAC 40 était en repli de 0,27% à 17h30, les valeurs bancaires bancaires accusaient les baisses les plus marquées au sein de l’indice. BNP Paribas, la Société Générale et le Crédit Agricole abandonnaient respectivement 2,67%, 3,7% et 5,5%.
14/02/2012

La Banque du Japon assouplit sa politique

La BoJ a annoncé un nouvel assouplissement de sa politique monétaire par le biais d’une augmentation de ses rachats d’actifs et a également fixé un objectif d’inflation à court terme à 1%. La banque centrale japonaise va ainsi injecter 10.000 milliards de yens (97 milliards d’euros) supplémentaires dans l'économie, somme qui sera uniquement consacrée à l’achat d’obligations d’Etat à maturité longue. Sans surprise, la BoJ a également laissé son taux directeur inchangé à un niveau compris entre zéro et 0,1%.
14/02/2012

L'inflation britannique continue de ralentir

L’inflation au Royaume-Uni a poursuivi comme attendu son ralentissement en janvier, à 3,6% sur un an après 4,2% en décembre. Selon des chiffres publiés mardi par l’Office des statistiques nationales (ONS), les prix ont baissé de 0,5% sur un mois, une bonne nouvelle pour le pouvoir d’achat des ménages en pleine période d’austérité.
14/02/2012

Bruxelles pourrait punir Madrid pour ses déficits

La Commission européenne va probablement prendre d’ici mai des sanctions à l’encontre du nouveau gouvernement espagnol pour avoir différé des mesures d’austérité à l’approche d’un scrutin régional le mois prochain, indique Reuters. Aucune décision ferme n’a été prise pour l’instant mais l’exécutif européen pense que le gouvernement de Mariano Rajoy a surestimé les chiffres du déficit pour 2011 de manière à enjoliver les prévisions 2012.
14/02/2012

Madrid émet 5,44 milliards de dette à court terme

L’Espagne a adjugé 5,44 milliards d’euros de bons du Trésor à 12 et 18 mois, avec des rendements moyens en baisse. Le pays espérait lever entre 4,5 et 5,5 milliards d’euros. Le Trésor espagnol a levé 2,94 milliards d’euros de bons à 12 mois, avec un rendement moyen à 1,899% contre 2,049% lors de la précédente adjudication de ce type. Le ratio de couverture ressort à 2,3 contre 3,5 auparavant. Il a adjugé 2,50 milliards d’euros de bons à 18 mois, à un rendement de 2,3% contre 2,4% précédemment.
14/02/2012

Rendements en net recul pour l’adjudication italienne

L’Italie a adjugé mardi 6 milliards d’euros de dette à moyen terme, portant sur des échéances 2014, 2015 et 2017, un montant qui se situe tout en haut de la fourchette annoncée, avec des rendements en net recul par rapport à ceux de mi-janvier. Le pays ambitionnait de lever entre 3,75 à 6 milliards d’euros. Le rendement de l’obligation à trois ans est ressorti à 3,41% lors de l’adjudication, contre 4,83% à celle de mi-janvier, à son plus bas niveau depuis le mois de mars 2011. Sur cette échéance (novembre 2014), le Trésor italien a levé 4 milliards d’euros, avec un ratio de couverture à 1,405. Sur l'échéance novembre 2015, Rome a adjugé 686 millions d’euros de titres, à un rendement brut de 3,77%. La demande a représenté 2,366 fois l’offre. Enfin, le pays a émis 1,314 milliard d’euros de dette à échéance février 2017. Le rendement brut ressort à 4,26% et le ratio de couverture s’est élevé à 1,705.
Photo: Bloomberg
14/02/2012

Le Portugal s'est enfoncé dans la récession

Selon les premières estimations de l’Institut national des statistiques (INE) publiées mardi, le PIB du Portugal du quatrième trimestre 2011 a reculé de 2,7% par rapport aux trois derniers mois de 2010. Sur l’ensemble de l’année 2011, l'économie portugaise s’est contractée de 1,5% après une croissance de 1,4% en 2010. Pour 2012, le gouvernement portugais prévoit une baisse du PIB de quelque 3%, d’autres mesures d’austérité devant avoir un impact négatif sur l'économie.
14/02/2012

Contraction de 7% du PIB grec au quatrième trimestre

Le produit intérieur brut (PIB) de la Grèce s’est contracté de 7% d’un an sur l’autre au quatrième trimestre 2011, a annoncé l’office grec de la statistique en se basant sur une première estimation non ajustée. Cette contraction fait suite à un recul de 5% du PIB au trimestre précédent.
14/02/2012

La croissance française confirme le ralentissement économique

Les chiffres de la croissance française au quatrième trimestre 2011 qui seront publiés mercredi confirment le ralentissement économique, a déclaré mardi François Baroin. «Je connais le chiffre publié demain», a dit le ministre de l’Economie sur LCI.«On est dans un ralentissement, une forme de faux-plat économique.» Mais le ministre a refusé de dire si le chiffre était négatif, ce qui signifierait l’entrée de la France en récession.
14/02/2012

L'indice ZEW repasse en territoire positif

Le sentiment des analystes et investisseurs allemands est passé en territoire positif en février, contrairement aux attentes, selon l’indice publié mardi par l’institut ZEW. L’indice ZEW du sentiment économique ressort à 5,4 contre -21,6 en janvier. Le sous-indice des conditions actuelles ressort à 40,3 après 28,4 en janvier.
14/02/2012

HSBC Trinkaus IM tops EUR10bn in assets

The distributor-branded fund administration provider HSBC Trinkaus Investment Managers has for the first time topped EUR10bn in assets under management or administration, Fondsprofessionell reports. Its German affiliate HSBC INKA (EUR150bn in assets) currently administers 57 funds.
14/02/2012

Baring AM recruits for multi-asset class team

Baring Asset Management has added to its multi-asset class team with the appointment of Alison Huang, who will be based in London, Citywire reports. She joins from TT International Investment Management, where she had been an equity analyst.
14/02/2012

Former TCI and Citadel managers found a hedge fund

Masroor Siddiqui, formerly of The Children’s Investment Fund (TCI), has teamed up with Bruce Emery, former head of European equities at Citadel, to launch a hedge fund entitled Naya Capital, Financial News reports. The new firm has already raised USD75m to USD100m from friends and family.
14/02/2012

Principal IM releases its latest recommendations

The asset management firm Principal Asset Management is inviting investors to prefer value funds rather than growth funds in the current low-growth environment. In its latest recommendations, Principal suggests that investors should pull out of the Neptune Income fund (GBP1bn in assets), due to its bias on global growth, Investment Week reports. The Neptune fund is now on a “grey list” by Principal, which lists funds whose styles are no longer in favour or which are at risk of collapsing. Principal also publishes a “white list” of winning funds and a “black list” of funds to avoid. There is only one new addition to the white list: the Fidelity MoneyBuilder Dividend, which focuses primarily on companies which are well-managed and generate cash flow, and which are likely to pay dividends to investors in times of stress. The White List Troy Trojan Income, Threadneedle UK Equity Income, Threadneedle UK Equity Alpha Income, Threadneedle UK Monthly Income, CF Walker Crips Equity Income, Invesco Perpetual High Income, Invesco Perpetual Income, RBS Equity Income, Artemis Income, St James’s Place UK High Income, Cazenove UK Equity Income, Aviva Investors UK Equity Income, Royal London UK Equity Income, Fidelity MoneyBuilder Dividend The Black List Lazard UK Income, Ignis UK Equity Income, Jupiter Income Trust, Old Mutual Equity, JPM UK Higher Income, Standard Life UK Equity High Inc, Marlborough UK Inc and GTH Trust, Henderson Global Care UK Income, AXA Framlington Monthly Income, Henderson Higher Income, AXA Framlington Equity Income, Scottish Widows UK Equity Income, GLG UK Income, SWIP UK Income (based on data as of 31 December 2011)
14/02/2012

Hedge funds profit from banking sector rally

Several hedge funds have made money on the rally in the European banking sector in the past few weeks, and are betting that the trend will continue, due to the cash by central banks, the Financial Times reports. On average, long/short hedge funds have posted returns of 3.8% in January, and have made 1.6% in February, Hedge Fund Research reports. Among the big winners are Toscafund, the European fund from Crispin Odey, and the British flagship fund from Lansdowne Partners.
14/02/2012

Banca Civica and BBVA launch guaranteed funds that pay 3%

On 6 and 10 February, Banca Civica and BBVA Asset Management registered two guaranteed bond funds with the CNMV. The first of these, Banca Cívica Premium Rendimiento VII, will mature on 15 September 2014, while the second, BBVA Solidez XV BP, will mature on 28 December 2015. The two funds will pay annual returns of 3%.CharacteristicsName: Banca Cívica Premium Rendimiento VIIISIN code: ES0165546039Front-end fee: 3%Management commission: 0.7%Withdrawal penalty (from 15 March 2012 to 14 September 2014): 3%Name: BBVA Solidez XV BP, FIISIN code: ES0110016005Front-end fee: 5%Management commission: 0.87%Withdrawal penalty: 1%
14/02/2012

EFAMA calls for revision of Volcker rule

The proposed Volcker rule, in its current form, represents an inadapted extra-territorial application of US legislation, the European financial and asset management association (EFAMA) claims in response to a consultation launched by the US authorities for this newly-proposed legislation.The legislation proposed would significantly exacerbate the negative impact of the Volcker rules on the asset management sector in Europe, without tangibly advancing the objectives of the legislation, EFAMA explains in a statement published on 13 February.The primary concern of EFAMA is related to the highly varied treatment of US mutual funds, on the one hand, and UCITS and other regulated investment funds available to European investors, on the other.“Our members are particularly concerned by the extra-territorial impact of the Volcker legislation on the structure of the asset management sector in Europe. If these problems are not resolved, the rules may lead to a costly and large-scale restructuring of the sector, which has nothing to do with the objectives of the Volcker Rule. It is simply not permissible that the Volcker rule should have a more marked impact in Europe than in the United States,” the director general of EFAMA, Peter de Proft, states.
14/02/2012

EDHEC claims Solvency II penalises hedge funds too much

In his study “Solvency II : A unique opportunity for hedge fund strategies,” published in January, Mathieu Vaissié, research associate at the Edhec-Rick Institute and a senior portfolio manager at Lyxor Asset Management, claims on the basis of a sample of 14 Lyxor hedge fund strategy indices, that it would have been enough to cover 21.86% of investment risks with tier 1 equity over a period of 5 1/2 years (from the beginning of 2006 to mid-2011). That is 55% lower than the 49% ratio that Solvency II regulations require insurers to maintain for investments in hedge funds, and even a lower ratio than the 39% required for investments in equities.Edhec is now of the opinion that a regulatory rate of 25% for investments in hedge funds would be adequate.
14/02/2012
Gestion d'actifs

La Caisse d'Epargne d'Auvergne et du Limousin limite ses investissements à l'achat de titres d'Etat

Dans l’attente de Bâle III, la Caisse d'Épargne d’Auvergne et du Limousin limite ses investissements à l’achat de titres d’Etat. En raison des exigences réglementaires et des directives du groupe BPCE, le rendement des encours de la caisse régionale a été légèrement inférieur aux prévisions des gérants. « Afin de se préparer aux nouvelles réglementations, BPCE a fortement réduit l’autonomie des caisses régionales ces derniers temps » nous explique une source proche de la direction financière. La Caisse d'Épargne Auvergne Limousin travaille donc exclusivement avec Opal, mais de façon limitée : « nous sommes outillés pour gérer la majorité de nos encours et avons peu recours à Opal ». Néanmoins, la caisse régionale ne s’empêche pas les collaborations avec des partenaires externes (uniquement ceux figurant sur une liste établie par le groupe BPCE), ces derniers étant utilisés principalement pour les besoins en conseil des gérants et sur l’ALM.
Gestion d'actifs
14/02/2012
Gestion d'actifs

EDF va renforcer la part des actifs américains et la dette émergente durant la première partie de l'année

Bernard Descreux, Directeur de la Division Gestion d’Actifs, Direction Financement & Investissement d’EDF à l’occasion de la conférence Bilan 2011 et perspectives 2012 pour l’industrie de la gestion en Europe: Nous sommes un gérant total return, diversifié dans la mesure où notre benchmark est constitué d’indices actions et obligations. La performance sur l’année 2011 a été plus ou moins égale à 0%. Nous sommes revenus sur des gestions passives pour minimiser le risque d'écart de suivi dans les cas où l’on pensait que le processus de gestion serait moins résistant dans un contexte de marché chaotique. Nous sommes aujourd’hui dans un environnement de marché où les liquidités sont abondantes, en raison notamment des interventions des banques centrales. Il est opportun de revenir à l’achat sur des classes d’actifs qui ont été délaissées. Par exemple sur les actions, malgré la persistance de tensions sur la zone euro, il ne faut pas hésiter à moyenner à la baisse lorsque l’on observe des points d’entrée vraiment intéressant. Il faut faire confiance aux gérants qui font réellement de la gestion active, c’est à dire qui honorent leurs promesses. Nous renforçons la part des actifs américains, dans la première partie de l’année, de même que les obligations émergentes. Dans une deuxième partie d’année, nous étudierons un retour sur les actifs libellés en euro et sur les actions émergentes.
Gestion d'actifs
14/02/2012

Deborah Fuhr monte un bureau de conseil et cherche un emploi

Après son départ de BlackRock et son arrivée avortée chez BofA Merrill Lynch, Deborah Fuhr est en train de monter un bureau de conseil à Londres pour répondre au besoin d’information sur le secteur des ETF dans le monde, rapporte Asian Investor. Mais elle ne cache pas non plus qu’elle reste ouverte à toute proposition d’emploi, y compris en Asie.La création d’une antenne de conseil basée à Londres répond à la nécessité de dissiper les malentendus sur les ETF et d’expliquer ce que sont vraiment ces produits, de son point de vue des produits créateurs de valeur, transparents et compétitifs.
14/02/2012

HSBC Trinkaus IM franchit les 10 milliards d'euros d'encours

La société d’administration de fonds à la marque du distributeur HSBC Trinkaus Investment Managers a désormais dépassé pour la première fois les 10 milliards d’euros d’actifs sous gestion ou administration, rapporte Fondsprofessionell. Cette filiale de l’allemand HSBC INKA (150 milliards d’euros d’encours) administre actuellement 57 fonds.
14/02/2012

Forte baisse des résultats semestriels d'Investcorp

La société de gestion alternative Investcorp, basée à Dubai, a fait état pour le premier semestre de son exercice au 30 juin 2012 d’une chute de son bénéfice net à 5,25 millions de dollars contre 56,23 millions de dollars pour le semestre correspondant de l’exercice précédent. Une évolution due pour l’essentiel aux mauvais résultats enregistrés par ses investissements dans les hedge funds.Les actifs sous gestion s’inscrivent à 11,6 milliards de dollars à fin décembre contre 11,8 milliards de dollars au 30 juin 2011. Au cours des deux prochaines années, la société de gestion envisage d’investir notamment plus de 400 millions de dollars dans des participations dans des sociétés en Turquie et dans les Etats du Golfe par le biais de son Gulf Opportunities Fund (1 milliard de dollars d’encours), déjà investi à 50% dans quatre transactions.
14/02/2012
Fonds

Les hedge funds profitent du rally des banques

Plusieurs hedge funds ont largement profité du rally des banques européennes ces dernières semaines et parient que cela va continuer compte tenu de l’injection de liquidités de la part des banques centrales, constate le Financial Times. En moyenne, les hedge funds long/short ont affiché une performance de 3,8 % en janvier et gagnent 1,6 % en février, selon Hedge Fund Research. Parmi les grands gagnants figurent Toscafund, le fonds européen de Crispin Odey et le fonds vedette britannique de Lansdowne Partners.
Fonds
14/02/2012
Fonds

Les fonds alternatifs coordonnés en gain en janvier

A fin janvier, le genevois Alix Capital recensait environ 750 fonds alternatifs coordonnés pour un encours de l’ordre de 118 milliards d’euros et l’indice UCITS Alternative Index Global a affiché une performance de 1,37 % en janvier, après une progression de 0,35 % en décembre. Pour l’ensemble de 2011, cet indice avait affiché une perte de 3,64 %.A noter par ailleurs que l’indice the UCITS Alternative Index Fund of Funds, donc celui des hedge funds coordonnés, a pour sa part affiché pour janvier une progression de 0,18 % contre un tassement de 0,05 % en décembre et surtout une perte de 5,25 % pour tout l’an dernier.
Fonds

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