Each cycle has its preferences. After years of promoting US equity funds, the US group Legg Mason is now seeking to make itself better known for its bond expertise in France, as Vincent Passa, head of the Paris office since 2010, reveals to NewsManagers. “Legg Mason got well-known in the late 1990s, when the Banque du Louvre began to sell US equity funds, which truly was a differentiating theme at the time. But that made investors forget that Legg Mason is a big bond firm,” explains Passa. “And we think that in the current cycle, bonds have become undeniable.” It should be said that the US equity market is viewed by some as increasingly risky after years of growth. The French offices has not been spared the trend of outflows from US equity funds, particularly those managed actively in the United States.The efforts of the Paris office have thus for some time been oriented to sales of flexible, alternative and emerging market fixed-income expertise. There is a wide range to choose from the numerous boutiques of Legg Mason. The largest of these is Western Asset (Wamco), one of the largest fixed income managers in the world, with USD435bn in assets under management as of the end of September. The expertise of Western Asset extends to all of the major global bond markets, and the firm has offices in Pasadena, New York, London, Tokyo, Singapore, Hong Kong, Melbourne and Sao Paulo, with expertise in emerging market debt.The US group has also acquired new boutiques in recent years, to diversify its expertise. “The objective of the group is to follow the demand of clients,” says Passa. This, for example, has led to the merger in May 2016 of EnTrustPermal, wich combine the multi-asset alternative expertise of Permal with the distressed debt expertise of EnTrust. Slightly before this, it acquired RARE Infrastructure, to offer listed infrastructure funds. In 2016, Legg Mason also acquired Predician Investments, to allow it to create ETFs. Ten have been created in the United States, and Australia is to follow soon. “For Europe, it will be a little later,” says Passa. “the group will adapt to the success of the activities already launched.”Meanwhile, a new organisation has also been put in place in Spring this year, to optimise sales efforts in continental Europe. “The head of sales for Europe, Justin Eede, has taken on additional responsibility for distribution in the Americas outside the United States. So in Spring the group decided to set up two sub-regions for Europe: one for Southern Europe, which includes France, Italy and Spain, and one for Northern Europe, where Benelux (wich was attached to the French office) joins Switzerland, Germany and Austria.” Thus, Paris now has less than USD900m in assets under management. And the head of the region is the Italian country head, Marco Negri.“It will allow me to concentrate on France better, and even more so since I am sure that very good news are coming from institutional clients. The new organization of distribution activities is now bearing fruit,” he explains. Since the start of the fiscal year at Legg Mason, which begins in April, the Paris office has seen net inflows of USD150m.

The Global Investor Confidence Index published by State Street Global Exchange decreased to 96.9 for October 2017, down 7.5 points from September’s revised reading of 104.4. The decline in sentiment was driven by an 8.7 point drop in the North American ICI to 96.8, along with a 6.7 point fall in the Asian ICI to 96.2 and a 0.7 point decrease in the European ICI to 93.1.“In October, we’ve seen a plunge in global investor sentiment to levels last seen in March of this year,” commented Ken Froot. “Investors may be factoring in the effects of monetary policy normalization and the potential for a more hawkish chair at the Federal Reserve. Concerns may also be surfacing over the impact of a stronger US dollar on emerging Asian markets. In the face of continued geopolitical concerns, we will have to wait and see how investor sentiment unfolds as 2017 nears an end.”“Rising yields, a continued sense of uncertainty around US fiscal and trade and the imminent selection of a new Fed chairperson are keeping markets on tenterhooks,” said Timothy Graf, head of Macro Strategy, EMEA, and State Street Global Markets. “The retreat in Investor Confidence being led by North American investors is not so surprising given so much market attention has focused on events in the region.”The Investor Confidence Index was developed by Kenneth Froot and Paul O’Connell at State Street Associates, State Street Global Exchange’s research and advisory services business. It measures investor confidence or risk appetite quantitatively by analyzing the actual buying and selling patterns of institutional investors. The index assigns a precise meaning to changes in investor risk appetite: the greater the percentage allocation to equities, the higher risk appetite or confidence. A reading of 100 is neutral; it is the level at which investors are neither increasing nor decreasing their long-term allocations to risky assets. The index differs from survey-based measures in that it is based on the actual trades, as opposed to opinions, of institutional investors.

Evli Fund Management company has renewed the name and strategy of its Alfa bond fund to Evli Nordic Corporate Bond. The fund focuses on Nordic rated investment grade and high yield bonds and unrated corporate bonds.The background research shows that the Nordic corporate bond market is already a sizable market of a value of EUR 150 billion and is growing. The unique combination of strong fundamentals and attractive valuation is luring more and more non-Nordic investors. However, most European investors still invest only in officially rated corporate bonds in these markets, although the track record shows that Nordic smaller unrated companies typically yield more than similar credit risk profiles. These smaller unrated companies represent over 70 percent of the Nordic issuers."The Nordic bond market offers a vast variety of sectors, local mix and structure. With the Nordic Corporate Bond fund, we can focus on the potential both the rated and unrated Nordic companies offer. In addition, Evli is in a prime position to offer investors diversification and additional return potential to their bond portfolio. We have close to 20 years of investment experience in Nordic corporate bonds and an expert team of portfolio managers analyzing and buying Nordic credit» Kim Pessala, managing director of Evli Fund Management Company, comments.The objective of the Nordic Corporate Bond fund is to offer an actively managed fund with high, stable return and European off-index corporate bond investments from quality issuers to investors interested in the Nordic market. The fund consists of 100 percent corporate bonds from Finland, Sweden, Norway and Denmark.

Liliana Castillo Dearth, spécialiste des marchés émergents chez AllianceBernstein (AB) basée à Singapour, va quitter la société de gestion au sein de laquelle elle travaillait depuis 18 ans, rapporte Citywire Selector. L’intéressée abandonne ainsi la gestion du portefeuille AB International Small Cap et du fonds Ucits AB Sicav I – Emerging Consumer Portfolio. Liliana Castillo Dearth avait rejoint AB en 1999 en tant qu’analyste en charge des entreprises des télécommunications et des médias en Amérique Latine et responsable du secteur des télécommunications pour l’ensemble des marchés émergents. Avant de rejoindre la société américaine, elle avait officié comme analyste chez HSBC Asset Management.

Axa Investment Managers Suisse prévoit de réaliser une augmentation de capital pour son fonds immobilier Axa Immovation Commercial, moyennant l’émission de nouveaux titres en décembre pour un maximum de 65 millions de francs suisses, rapporte l’agence de presse suisse AWP. Le produit de cette augmentation de capital sera utilisé pour le développement ultérieur du portefeuille de placement ainsi que pour le remboursement d’emprunts à court terme à des tiers, a expliqué la société de gestion. Le prix d’émission sera établi à partir de la valeur nette d’inventaire à la clôture de l’exercice comptable (fin septembre), à laquelle seront ajoutés les revenus générés jusqu’à la date de libération, ainsi que les dépenses connexes et la commission d’émission. Les conditions détaillées de cette augmentation devraient être publiées fin novembre 2017.

Coup de froid pour Credit Suisse. A l’occasion de la publication de ses résultats ce 2 novembre, le groupe bancaire helvétique a dévoilé une décollecte nette de 1,8 milliard de francs suisses au troisième trimestre 2017 contre une collecte nette de 12,1 milliards de francs suisses lors du trimestre précédent. A l’issue des neuf premiers mois de l’année 2017, sa collecte nette ressort ainsi à 34,7 milliards de francs suisse en hausse de 3,6% par rapport à la même période de 2016.Au 30 septembre 2017, ses actifs sous gestion ressortent à 1.344,8 milliards de francs suisses, en hausse de 2,9% par rapport au deuxième trimestre 2017 et en croissance de 7,2% par rapport au troisième trimestre 2016.A l’issue du troisième trimestre 2017, Credit Suisse a dégagé un bénéfice net de 244 millions de francs suisses, en repli de 19% par rapport au trimestre précédent mais en progression de 495% par rapport au troisième trimestre 2016 (41 millions de francs suisses). Les revenus nets du groupe bancaire s’établissent à 4,97 milliards de francs suisses au troisième trimestre 2017, en baisse de 4% par rapport au deuxième trimestre 2017 et en recul de 8% par rapport au troisième trimestre 2016.

Le gestionnaire d’actifs britannique a recruté Zijian Yang en qualité de gérant de fonds multiclasses d’actifs au sein de son activité asiatique, rapporte le site spécialisé Asia Asset Management. Basé à Hong Kong, l’intéressé rejoindra officiellement la société de gestion le 1er novembre et sera rattaché à Patrick Brenner, responsable des investissements multiclasses d’actifs pour l’Asie. Dans le cadre de ses nouvelles fonctions, Zijian Yang se concentrera principalement sur la gestion des fonds Schroders Life-Cycle. Zijian Yang arrive en provenance d’Allianz Global Investors Asia Pacific où il était gérant de portefeuille senior, en charge de la gestion des portefeuilles multiclasses d’actifs pour les clients institutionnels asiatiques.

La Banque cantonale de St-Gall a annoncé le recrutement de Hanspeter Wohlwend en qualité de responsable de la banque privée. Hanspeter Wohlwend, qui devrait prendre ses fonctions en mars 2018, remplacera Daniel Lipp qui a quitté la banque cantonale en mai dernier.Hanspeter Wohlwend travaille actuellement à la LLB (Liechtensteinischen Landesbank) où il est responsable de la gestion produits. Avant de rejoindre la LLB en mars 2016, il avait été chief operation officer (COO) à la banque privée Notenstein de 2012 à 2015.

Le groupe d’assurance et de gestion d’actifs NN Group a annoncé avoir bouclé la cession de NN Life Luxembourg à Bankers Insurance Holdings, comme annoncé le 6 avril dernier. Bankers Insurance Holdings est une entité des compagnies d’assurance du groupe américain Global Bankers Insurance Group. Le groupe néerlandais précise que l’opération n’aura aucun impact significatif sur ses fonds propres et son résultat opérationnel. Elle n’aura pas d’impact non plus sur ses activités de gestion d’actifs au Luxembourg, précise le communiqué. Global Bankers s’est fait connaître en France avec le rachat d’un portefeuille d’assurances de Natixis Assurances en début d’année.

Evli Fund Management a rebaptisé le nom et la stratégie du fonds Alpha bond en Evli Nordic Corporate Bond. Le fonds se focalise sur les obligations nordiques (Finlande, Suède, Norvège et Danemark) notées «investment grade» et celles non notées. Le marché des obligations des sociétés nordiques équivaut à environ 150 milliards d’euros et il est en croissance, explique le communiqué. «La combinaison unique de fondamentaux solides et d’une valorisation attrayante attire de plus en plus d’investisseurs non nordiques. Cependant, la plupart des investisseurs européens n’investissent que dans des obligations d’entreprises notées officiellement sur ces marchés, bien que l’histoire démontre que les petites sociétés nordiques non notées produisent généralement plus de rendement pour un profil de risque de crédit similaire. Ces petites entreprises non notées représentent plus de 70% des émetteurs nordiques», poursuit la société de gestion.«Le marché obligataire nordique offre une grande variété de secteurs, de combinaisons et de structures locales. Avec le fonds Nordic Corporate Bond, nous pouvons nous concentrer sur le potentiel offert par les sociétés nordiques notées et non notées. Nous avons près de 20 ans d’expérience dans les obligations d’entreprises nordiques et une équipe de gérants de portefeuille spécialisés dans l’analyse et l’achat de crédit nordique », commente Kim Pessala, directrice générale de Evli Fund Management Company.L’objectif du fonds Nordic Corporate Bond est d’offrir un fonds géré activement avec un rendement élevé et stable et des obligations d’obligations européennes hors-indice émises par des émetteurs de qualité vers des investisseurs intéressés par le marché nordique

La parole à... Frédérick Lacroix, avocat associé chez Clifford Chance

Infrastructures de marché

C’est l’année où le taux de pénétration des véhicules entièrement électriques (VE) atteindra 90 % au niveau mondial, prévoient les analystes de Bank of America ML sur la base d’une analyse des coûts comparés. La part de marché des purs VE atteindrait 12 % dès 2025. Le point d’inflexion des coûts essence/électrique basculerait en faveur des VE en 2022-2023.

Les milieux d’affaires exhortent le gouvernement à négocier au plus tôt une période de transition de deux ans.

La parole à... Khalid Aït Yahia, économiste à Coface

Ellipsis AM et Theam font valoir ces stratégies sur les dividendes implicites qui profitent, en Europe, d’un déséquilibre structurel entre l’offre et la demande de couvertures.

Les parts d’OPCVM protégées contre le risque actions et le risque de taux sont interdites, mettant fin à des pratiques disparates entre les pays.

La banque centrale s’engage avec prudence dans le processus d’arrêt de son programme de rachats d’actifs.

Sens inverse. Alors que l’Esma vient purement et simplement d’interdire la commercialisation de parts d’OPCVM couvertes contre le risque de taux et celles protégées du risque action (lire page 37), l’AMF et l’AFG réfléchissent à leur création pour les FIA (fonds d’investissement alternatifs). Un « mouvement contraire » que l’AFG justifie : « nous avons milité et nous militons toujours pour le développement de ces parts qui permettent de répondre à un besoin client ». La directive AIFM portant sur les gestionnaires d’actifs, et non sur les fonds, la définition des catégories de parts de fonds et leurs caractéristiques/ratios/contraintes s’est faite au niveau national. Il n’existe donc pas définition ou de règle européenne sur les classes de parts de fonds alternatifs.

L’analyse de... Hervé Juvin, président de Natpol

On connaît des banques centrales qui vont être jalouses. Dix ans après une vague d’ultra-hyperinflation (dont le point culminant fut un billet de « zollar » de 100.000 milliards), le Zimbabwe est de nouveau confronté à une déferlante d’inflation. Sur la base du taux de change, 112 % en septembre. Sur la base de produits alimentaires de base, entre 30 % et 150 % en deux mois, sur la base d’un économètre local, 65 % en septembre. Il n’y a que les statistiques officielles pour ne rien déceler : 0,78 % en glissement annuel. Du travail d’artiste, commente un économiste du cru.

On trouve beaucoup d’informations dans le rapport du Trésor américain consacré au secteur de l’assurance et de la gestion d’actifs. Soucieux de savoir, à l’heure de la croissance exponentielle des ETF, si les Américains ont la possibilité de gérer leur épargne via internet, et surtout d’accéder à l’information sur les fonds via ce canal, le Trésor précise que 84 % des adultes ont un accès internet aux Etats-Unis (niveau inchangé depuis 2011). Heureusement, le taux monte à 92 % pour les ménages détenteurs de fonds mutuels. Il en reste tout de même quelques-uns en marge.

La société prend une part majoritaire au capital de ce gérant actions alternatif basé à Hong-Kong, et fondé par l'ancien patron des investissements de la SAFE chinoise.

Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés. Cette semaine : la dette financière.

La Réserve fédérale a laissé ses taux inchangés mais se montre plus positive sur la croissance économique

Son existence et le lancement d'un nouveau fonds ont été révélés seulement hier dans la presse par Investment Europe. La société Sagara Financière est pourtant le fruit du rachat en avril 2017 de Day Trade Asset Management (DTAM), société de gestion agréée par l'AMF en 2002 et dont ont été conservés une partie de l'équipe, des outils de gestion ainsi que le fonds US Equity Premium, peut-on lire sur son site Internet.

Ce gérant actions alternatif basé à Hong-Kong, et fondé par l'ancien patron des investissements de la SAFE chinoise.

Dans un communiqué publié lundi 30 octobre, l'ALFI (Association of the Luxembourg Fund Industry) a annoncé que l’industrie luxembourgeoise des fonds d’investissement vient de franchir la barre des 4.000 milliards d’euros d’actifs sous gestion. À la fin septembre 2017, le montant total est de 4.037 milliards d’euros.