Directors of small US hedge fund management firms are rushing to find compliance directors and to prepare for the introduction of new regulations heralded by the SEC, which are expected to prove extremely costly, the Wall Street Journal reports. They have abandoned their position of accross-the-board rejection of new legislation, but their lawyers will now concentrate their efforts on ways to minimize the impact of the registration that will soon be required of them.

On Friday, the Investment Company Institute (ICI) published a position paper welcoming the passage by the US Senate of the financial services reform bill. However, the management firm association claims that the text still needs to be improved in order to avoid disadvantaging mutual funds (which manage USD12trn on behalf of 90 million subscribers). The association claims passages which subject mutual funds to impractical banking regulations should be removed, and that changes should be introduced to dissipate fears that mutual funds which hold debts issued by non-banking financial sector firms that undergo a liquidation ordered by the Federal Deposit Insurance Company (FDIC) would be treated differently than other shareholders with the same status, and that financial contracts such as repos would not be immediately executable.

On Friday, Mark Kurland, one of the former partners at the hedge fund management firm New Castle Funds, became the first figure in the insider trading scandal centred on Galleon and its founder, Raj Rajaratnam, to be sentenced, the Wall Street Journal reports. Kurland received a firm 27-month prison sentence, two years of probation, and a fine of USD900,000, after pleading guilty in January to conspiracy and fraud under securities law, and for refusing to cooperate with investigators.

Janus Capital Group is planning to introduce performance commissions for 10 of its mutual funds, according to MutualFundWire. Janus already applies performance commissions for 14 of its funds, out of a total of over 100. The new commission structure, which will be put up for a shareholder vote on 10 June, would apply to the Janus Forty Fund, Janus Fund, Janus Global Opportunities Fund, Janus Overseas Fund, Janus Twenty Fund, Aspen Forty Fund, Aspen Fund, Aspen Global Opportunities Fund, Aspen Overseas Fund and Aspen Twenty Fund. If the proposal is passed, Janus would charge set fees of 64 basis points per fund, plus a commission of up to 15 basis points depending on performance over a 36-month period.

Sam Peters, 40, head of research at Legg Mason, and manager of several small and midcaps funds, has been appointed as co-manager of the Legg Mason Value Trust (USD4.2bn), alongside star manager Bill Miller, 60. The Wall Street Journal reports that the management firm began notifying clients of the move two weeks ago. No date has yet been set for the retirement of Miller, whose fund had assets of USD21bn in 2006, after outperforming the US market for 15 years running. In 2007 and 2008, however, Miller bought shares in AIG, Wachovia, Bear Stearns and Freddie Mac, which resulted in losses of 55% in 2008.

The appointment of Sam Peters as co-manager of the Legg Mason Value Trust (USD4.2bn) alongside Bill Miller may have some repercussions on the composition of the portfolio, Expansión reports. Only one out of Peters’ 10 favourite shares, eBay, features on Miller’s list of top picks as of 31 March. The top three positions of the Legg Mason Special Investment Trust, managed by Peters, Assured Guaranty, Continental Airlines and KKR Financial Holdings, do not appear at all in Miller’s top 30 picks.

In an interview with Juan Manuel Vicente of Lipper, published in Cinco Días, Rose Ouahba, manager of the Carmignac Sécurité fund (EUR5.1bn in assets) says that management of modified durations (between - 3 and + years) and allocation between public and private debt are the two most important tools used in the management of her fund, which has gone from a 15% exposure to corporate bonds as of the end of 2006 to 60-70% in the past few months. Currently, public debt in the portfolio is centred on German bonds and one French bond, which will mature this autumn. Currently, of corporate bonds in the portfolio, a large proportion are cyclical and financial sector businesses, but only senior debt. Carmignac Gestion is beginning to estimate that credit spreads are approaching their fair value, meaning that exposure has been reduced more recently. The search for performance in the future may lead to reductions in long positions on duration, in order to profit from falling returns via strategies using CDS with options on the US dollar.

In a notification to the CNMV on Friday, Santander Real Estate has announced that the liquidation of most of the assets of the real estate fund Banif Inmobiliario (EUR2.69bn), from which redemptions have been frozen since 4 March 2009, will come not in second quarter 2010 as initially planned, but in 2011 and the years following. The delay is due to the poor liquidity situation and depressed prices on the real estate market, which has led potential buyers of properties owned by the fund to offer prices which are viewed as unreasonably low by the management firm and its external advisers (CB Richard Ellis and Clifford Chance).

Investment Week reports that Schroders will launch a high yield fund, the Schroder Asian Income Maximiser, which will be managed by Richard Sennitt and Thomas See, on 1 June. It is the second product of this type to be launched by Schroders.

The private bank from the Royal Bank of Scotland, RBS Coutts, has announced the recruitment of Ranjit Khanna as market head for non-resident Indians (NRI) and South Asia. He will be based in Singapore, and from June will report to Paul Davies, head of private banking for South Asia. Khanna was previously managing director for private banking at Banque Sarasin Alpen in Bubai, where he was responsible for the firm’s entry into the Indian market and the development of an activity serving the Indian diaspora in the Gulf region. Meanwhile, RBS Coutts has also recruited Nancy Lee as Asia head of human resources. She was previously at Goldman Sachs. She will be based in Hong Kong and will report to Nick Pollard, CEO of RBS Coutts Asia.

La société de gestion californienne Nuveen Investments vient de lancer le Nuveen Symphony Credit Opportunities Fund, un nouveau mutual fund diversifié dans les instruments de dette, obligations, prêts et convertibles.

The most recent edition of the quarterly “Spot the Dog” report from the agency Bestinvest finds that assets in funds with the worst performance in the United Kingdom represented GBP14.25bn, in 90 funds, 3.8% more than the GBP13.72bn n the October edition of the report, and a 96% increase over the GBP7.2bn in the worst funds in January 2009. Invesco perpetual qualifies as the biggest bad manager, with GBP1.77bn in three funds with poor returns, including the only “dog fund” focused on US equities. Schroders takes second place, with GBP1.64bn in two funds, followed by Henderson, which, following the integration of New Star, has the largest number of “dog funds,” with eight, containing assets of GBP1.21bn. The next two managers on the list are Scottish Widows Investment Partnership (SWIP) with seven “dog funds” and GBP980m, followed by F&C Asset Management, in fifth place with three “dog funds” and GBP852m.

The Norwegian government pension fund, Norges Bank, has awarded an administrative management mandate to State Street for the real estate allocation of its fund, totalling USD20bn. State Street won the contract following the recent acquisition of the specialised real estate administrator Mourant International Fund Administration.

The ratings agency Fitch has announced that it has put its rating of “BBB+” for Man Group under negative watch, following the announcement of the firm’s planned acquisition of GLG Partners. The decision is largely related to execution risks in the integration of GLG Partners into Man Group. Fitch adds, however, that Man Group’s rating will not be likely to fall below investment grade.

Standard & Poor’s has launched the S&P International Corporate Bond Index, an investable index of public investment grade corporate bonds issued by non-U.S. issuers. Denominated in U.S. Dollars, the index is designed to provide exposure to international corporate securities and will measure the performance of corporate bonds issued in G10 currencies, excluding U.S. Dollars: Australian Dollar, Canadian Dollar, Danish Krone, Japanese Yen, New Zealand Dollar, Norwegian Krone, Swedish Krona, and Swiss Franc currencies.

Vincent Treulet, chef stratégiste de BNP Paribas AM

Philippe Percheron, multigérant au CM-CIC Asset Management

Stefan Isaacs, gérant du fonds M&G European Corporate Bond Fund

Adrian Pankiw, analyste économique chez Henderson Global Investors

Gaëlle Malléjac, responsable de la gestion de taux de Groupama AM

Lancé en janvier, le fonds Reyl Emerging Debt Opportunities affiche aujourd’hui quelque 70 millions de dollars d’encours, dont 30 millions d’amorçage. Raphael Kassin (ex ABN Amro puis Credit Suisse), le gérant, explique à Newsmanagers qu’il privilégie la dette des pays émergents libellée en monnaies fortes parce qu’il dispose de l’expertise nécessaire et que, de toutes façons, il n’est pas autorisé à investir davantage que 10 % en monnaies locales.Quoi qu’il en soit, souligne-t-il il convient d'être prudent, parce que les gouvernements peuvent contrôler le volume d'émission et les taux d’intérêt sur la dette en monnaies locales, comme la prouvé l’expérience chilienne lorsque le gouvernement de Santiago a jugé que le peso était trop fort. De toutes façons, le gérant préfère ne pas investir dans des pays où les fonds de pension sont obligés de souscrire aux emprunts d’Etat.En revanche, lorsqu’il s’agit d'émissions en monnaies internationales, les émetteurs sont tenus par un cahier des charges plus strict qu’ils ne peuvent aménager à leur guise et ils doivent de plus veiller à ne pas courir un risque réputationnel trop important.Actuellement, le fonds Reyl est investi en obligations gouvernementales ukrainiennes, philippines et vénézuéliennes, mais aussi en titres égyptiens ivoirien et argentins, le tout en dollars américains, parce que les emprunts en euros ne sont pas très liquides.Avant d’investir, Raphael Kassin analyse les fondamentaux macro-économiques et détermine si le pays émetteur est suffisamment solide pour pouvoir rembourser sa dette. Ensuite, il s’efforce de savoir si, en plus, les responsables politiques ont vraiment la volonté de rembourser. C’est la partie «top-down» du processus, qui s’accompagne ensuite d’une due diligence «bottom-up».L’univers investissable se situe à 30-40 pays, ce qui explique de Reyl peut se contenter d’une petite équipe pour ce fonds. Un gestionnaire de portefeuille est cependant en cours d’embauche pour seconder Raphael Kassin. Le travail consiste à sélectionner les pays attrayants pour un investissement puis à choisir les instruments offrant le rendement potentiel convenable, en se positionnant de manière adéquate sur la courbe des taux.Le fonds est disponible en classes de parts libellées en dollars, en euros et en «euro-hedged».

Le secteur de la gestion d’actifs ne s’attend pas à renouer avec les niveaux de croissance d’avant 2008, selon un sondage de Simcorp StrategyLab cité par le Financial Times Fund Management. Avant la crise, les taux de croissance des encours sous gestion et des bénéfices étaient de 15 à 20 %. Aujourd’hui, les sociétés de gestion attendent plutôt 5-10 %. Malgré tout, la moitié d’entre elles voient la croissance comme leur priorité.

Selon Investment Week, Investec Asset Management a fait état pour l’année au 31 mars d’une collecte nette de 4,7 milliards d’euros. Les actifs sous gestion se sont ainsi élevés au niveau record de 46 milliards d’euros.La demande a été particulièrement forte sur les actions internationales, les matières premières et le «fixed income».

Le britannique Standard Life Investments a annoncé qu’il avait remporté un mandat de gestion auprès de la municipalité d’Islington. Il s’agit de la gestion d’un portefeuille obligataire corporate d’un montant de 140 millions de livres.Les actifs seront intégrés dans le fonds phare de Standardj, le UK Corporate Bond Pooled Pension Fund (4 milliards de livres), piloté par Craig MacDonald, responsable de l’investment grade credit.Standard Life Investments gère plus d’une centaine de mandats pour le compte de fonds de pension de collectivités locales britanniques pour un montant cumulé de 4,6 milliards de livres.

Le gérant du Baillie Gifford High Yield Bond fund et co-gérant du Corporate Bond fund, Ben Thompson, quitte le groupe pour travailler en dehors du secteur des services financiers.Rob Baltzer et Donald Philips, gérants au sein de l'équipe fixed income de Baillie Gifford, reprendront le High Yield Bond fund le 18 juin, à l’occasion du départ de Ben Thompson.

Lors d’une présentation à Madrid, Yon Elosegui, responsable pour l’Espagne de la société de gestion française, a indiqué que seuls 10 % des clients de Carmignac Gestion sont des investisseurs institutionnels. Les 90 % de clients retail couvrent 35 % d’investisseurs ayant transité par des conseillers indépendants et 51 % de clients de réseaux bancaires tandis que 4 % sont des particuliers en direct, rapporte Funds People.Yon Elosegui a également précisé que, selon les calculs de la maison, 90 % des positions du fonds Carmignac Patrimoine (21 milliards d’euros d’encours) pourraient être liquidées en l’espace de quatre à cinq jours.

Natixis Asset Management a annoncé le lancement du FCP Natixis Court Terme 6 Mois, un placement obligataire à maturité courte qui permet de gérer la trésorerie stable en euro. Natixis Court Terme 6 Mois a pour objectif d’obtenir une performance annualisée supérieure de 30 points de base à celle de l’Eonia capitalisé sur une durée de placement recommandée de 6 mois. Ce placement est principalement destiné aux investisseurs institutionnels et aux entreprises.L'équipe de gestion de Natixis Court Terme 6 Mois s’appuie sur le scénario central établi par le Comité macroéconomique et le Comité monétaire de Natixis Asset Management. En fonction des anticipations sur les politiques monétaires des Banques Centrales et les mouvements de la courbe des taux, l'équipe de gestion monétaire décide de l’allocation adéquate entre taux fixe et taux variable. Le fonds respecte une fourchette de sensibilité comprise entre 0 et 0,5.Une sélection rigoureuse des émetteurs pour exploiter la prime de crédit Natixis Court Terme 6 Mois investit dans des titres de créance de toutes natures émis par des entités privées ou des Etats. Le fonds n’a pas la possibilité d’investir dans les titres émis par des véhicules de titrisation. Pour effectuer sa sélection de titres au sein de l’univers d’investissement monétaire, l'équipe de gestion s’appuie sur les recommandations de l'équipe d’analystes crédit de Natixis Asset Management. En outre, au sein de la Direction des Risques, un département dédié aux risques de crédit veille en permanence à ce que les conditions d'éligibilité des titres admis dans l’univers d’investissement soient respectées. Caractéristiques Part I (C) Part I (D) Part R Code ISIN FR001 0885236 FR001 0885251 FR001 0885210 Affectation des résultats Capitalisation Distribution Distribution Frais de fonctionnement et de gestion TTC maximum 0,20% 0,20% 0,30% Droits d’entrée maximum Néant Néant Néant Droits de sortie maximum Néant Néant Néant Commission de surperformance TTC 30% TTC de la surperformance nette par rapport 30% TTC de la surperformance nette à l’indice Eonia capitalisé +0,30% par rapport à l’indice Eonia capitalisé +0,20% Souscription minimum initiale 1.000.000 euros 1.000.000 euros 1 part Valeur liquidative d’origine 100.000 euros 100.000 euros 10.000 euros Valorisation quotidienne

Comme nous l’annoncions récemment, Avenir Finance Investment Managers (AFIM) vient de lancer le 20 mai AFIM OFP Euro Sovereign Bond, un fonds destiné aux investisseurs qui recherchent des actifs de très grande qualité offrant une rentabilité régulière.Pour répondre aux objectifs de sécurité des investisseurs, le fonds AFIM OFP Euro Sovereign Bond investit uniquement dans des obligations en euros de très bonne qualité, notées AAA et AA, des Etats de la zone Euro. Pour apporter régularité et performance, la gestion du fonds est très active : le fonds peut prendre des positions directionnelles, de courbes ou géographiques. Il peut notamment être intégralement couvert contre le risque de hausse des taux (sa sensibilité est comprise entre 0 et 10). Le fonds AFIM OFP Euro Sovereign Bond a pour objectif de délivrer une performance annuelle nette de 100 points de base au-dessus de l’indice de référence BoA-ML Euro Sovereign Bond AAA-AA Index, avec une grande régularité.AFIM OFP Euro Sovereign Bond est géré selon le même processus de gestion quantitatif global macro que les fonds total return AFIM OFP 150 et AFIM OFP 400. La qualité et l’originalité du processus de gestion ont permis aux fonds AFIM OFP de collecter, depuis leur lancement en juin 2008, plus de 250 millions d’euros auprès d’institutionnels - caisses de retraites, compagnies d’assurance, mutuelles, banques - et de clients privés - banques privées, family offices…-. Caractéristiques : Code ISIN : FR0010877456Objectif de perf annuelle : Surperformer l’indice BoA - ML Euro Sovereign Bond Index AAA-AA (EG60)Environnement : Obligations Euro AAA et AA des Etats de la zone EuroNotations minimales : AA de S&P ou Moody’sCommission de gestion : 0,6 % par anCommission de performance : 20 % de la surperformance de l’indice

Edmond de Rothschild Asset Management (Edram) a indiqué le 21 mai dans un avis financier paru dans Les Echos qu’une nouvelle catégorie de parts sera créée à compter du 24 mai prochain au sein de l’OPCVM France Opportunités(Code ISIN: FR0010902718).«Nous vous informons que conformément à la réglementation en vigueur, si ces changements ne vous convenaient pas, il vous serait possible de demander le rachat de vos parts, sans frais, dans un délai de trois mois à compter de ce jour», précise Edram dans son avis financier.

L’Agefi rapporte que l’entreprise d’investissement Global Equities a annoncé jeudi 20 mai avoir acquis d’un bloc majoritaire dans la société Eurotrading Capital Markets, un acteur qu’elle juge reconnu sur les métiers d’intermédiation et notamment les obligations. Une nouvelle entité baptisée Global Equities Capital Markets devrait voir le jour, précise le quotidien.