Malgré les contraintes réglementaires liées à la directive Solvabilité 2, les assureurs sont globalement bien placés pour combler l’écart de financement annuel de 500 milliards de dollars pour les projets d’infrastructure entre aujourd’hui et 2030. Tel est le constat d’une étude publiée par Standard & Poor’s (S&P), intitulée «Investing In Infrastructure: Are Insurers ready to Fill the Funding Gap?» et publiée ce lundi 7 juillet. L’agence de notation estime en effet que l’appétit des assureurs pour ce type d’actifs continue de croître, les investissements dans l’infrastructure pouvant être adossés aux passifs des assureurs vie grâce à leur maturité à long terme et leurs rendements attractifs. «Nous évaluons que, actuellement, les compagnies d’assurance à travers le monde visent une allocation autour de 3% de leurs actifs sous gestion dans les investissements en infrastructures au cours des 20 prochaines années, contre 2% aujourd’hui, avance S&P. En considérant que les actifs gérés par les assureurs continuent de représenter plus de 40% des actifs sous gestion totaux des investisseurs institutionnels, l’allocation mondiale des assureurs pourrait être d’environ 80 milliards par an.» De fait, l’agence de notation estime que les besoins de financement dans les infrastructures pourraient atteindre, au niveau mondial, les 3.400 milliards de dollars par an d’ici à 2030. «D’une part, bien que les gouvernements et les banques resteront des investisseurs prépondérants dans les projets d’infrastructure, nous estimons aussi que 500 milliards de dollars de financement additionnel seront nécessaires chaque année pour combler le déficit, avancent les auteurs de l’étude. D’autre part, les assureurs vie ont aujourd’hui des difficultés pour trouver des investissements appropriés à leurs passifs stables et à long terme dans l’environnement actuel de taux d’intérêt bas.» Dans ce contexte, les opportunités sont grandes aujourd’hui pour que les assureurs jouent un rôle plus important dans le financement des infrastructures, croit S&P. Toutefois, comme le souligne l’étude, en augmentant ainsi leurs investissements dans les projets d’infrastructures, «les risques pourraient s’accroître et avoir par conséquent un impact sur leur qualité de crédit», selon l’agence de notation. En outre, «la participation des assureurs dans ce type d’investissement peut être bloquée par la réglementation ainsi que la complexité, l’illiquidité et le manque de projets appropriés», estime S&P qui rappelle que «lorsque nous évaluons les effets des investissements dans des projets d’infrastructure sur la solidité financière d’un assureur, nous regardons entre autre la solvabilité et les résultats, la position de risque et la liquidité.» Mais le principal obstacle aux investissements des assureurs dans les infrastructures pourraient venir de la réglementation, et en particulier de la directive européenne Solvabilité 2 qui, comme le dit S&P, «pourrait constituer le principal défi des assureurs» quant à leur engagement dans le financement des entreprises. «Tandis que certains disent que le niveau de besoin en capitaux exigés pour de tels investissements dans les infrastructures sous Solvabilité 2 peut limiter la capacité de l’industrie à investir dans cette classe d’actifs, nous pensons que rien ne prouve que cette directive soit aussi négative qu’il y apparaît, estime S&P dans une seconde étude («Solvency II Could Be A Double-Edged Sword For Infrastructure Investment). En fait, plutôt que de gêner tout nouvel investissement dans les infrastructures, Solvabilité 2 pourrait, pour certains investisseurs institutionnels, stimuler davantage leur appétit pour cette classe d’actifs.»

Après des mois de négociations, le Crédit Mutuel Arkéa et Primonial ont annoncé mardi avoir trouvé un accord qui verra la banque mutualiste prendre une participation minoritaire significative au capital du gestionnaire de patrimoine. Le groupe brestois va prendre 45% du capital de Primonial par le biais d’une émission d’obligations convertibles réalisée ce jour. «Un tiers investisseur complétera ce tour de table d’ici la fin de l’année 2014», indiquent les deux groupes dans un communiqué. Il s’agira d’un «fonds d’investissement de taille significative ou un partenaire industriel du secteur», . Cette nouvelle démarche dans la restructuration du capital démarrera courant juillet.

Le déficit commercial de la France s’est creusé à 4,87 milliards d’euros en mai sous l’effet d’un rebond des importations alors que les exportations restaient quasi stables par rapport à avril, selon les statistiques publiées vendredi par les Douanes. Il se compare à un déficit d’avril de 4,1 milliards d’euros, en légère hausse par rapport à l’estimation précédente de 3,93 milliards d’euros. Le déficit cumulé depuis le début de l’année s'élève à 23,1 milliards d’euros contre 25,4 milliards un an plus tôt.

Dans le cadre du pôle commun, l’ACPR et l’AMF ont mené une action conjointe sur les conventions entre producteurs et distributeurs de contrats d’assurance vie ou d’instruments financiers. Les deux autorités ont décidé de préciser mardi dans un communiqué leurs attentes dans le cadre d’une recommandation pour l’ACPR et d’une position-recommandation pour l’AMF, applicables au 1er janvier 2015. Elles recommandent la mise en place d’une convention entre intermédiaires ou entre une « plate-forme », d’un côté, et entre le distributeur (prestataire de service d’investissement ou conseiller en investissement financier), de l’autre.

Le conseil d’administration du Mécanisme européen de stabilité (MES) a accepté lundi la demande formulée par l’Espagne de rembourser par anticipation à hauteur de 1,3 milliard d’euros un financement octroyé pour la recapitalisation du secteur bancaire domestique. C’est la première fois qu’un pays sous assistance financière soumet une telle requête. Le MES a par ailleurs donné son aval au versement de 600 millions d’euros à Chypre.

Le ministre allemand des Transports a présenté lundi un projet de taxe routière qui dans les faits concernera uniquement par les véhicules étrangers, ce qui a d’ores et déjà suscité la colère de l’Autriche. Alexander Dobrindt a précisé que cette écotaxe à l’allemande, destinée à financer l’entretien du réseau routier, générerait 2,5 milliards d’euros sur quatre ans.

La République d’Islande doit lancer sa première émission obligataire en euros depuis 2006, dans une volonté de diversification. L'île s’est financée exclusivement en dollars depuis l’effondrement de son secteur bancaire en 2008. Le nouvel emprunt, d’une maturité de 6 ans, servira à rembourser des obligations émises au plus fort de la crise financière. L’Islande est notée Baa3/BBB-/BBB par les grandes agences de notation, avec une perspective stable dans les trois cas.

Le conseil d’administration du Fonds européen de stabilité financière (FESF) a donné lundi son feu vert au versement d’une tranche d’aide de 1 milliard d’euros à la Grèce, prenant note de la mise en oeuvre complète d’une série d’objectifs fixés en avril dernier. Il s’agit de la seconde tranche d’un package de 8,3 milliards d’euros approuvé par l’Eurogroupe à l’issue d’une quatrième mission d’inspection.

La banque espagnole devrait émettre aujourd'hui entre 500 et 750 millions d'euros de titres convertibles en actions si son ratio passe sous les 7%

Si la déflation préoccupe davantage les investisseurs que l’inflation, la protection est bon marché

La demande placée en Ile-de-France a progressé pour sa part de 24% sur un an pour atteindre 1.128.800 m2 et pourrait dépasser les 2 millions sur 2014

Avec des volumes de 8,2 milliards d’euros, le marché francilien de l’investissement en immobilier d’entreprise signe sa meilleure performance depuis 2007. Parallèlement, la demande placée de bureaux en Ile-de-France a dépassé le seuil du million de m² sur le premier semestre de l’année, à 1.128.800 m².

La Finanzagentur pourrait dès l'année prochaine poster du collatéral lorsqu'elle utilise des swaps de taux. Aucun calendrier n'est encore fixé

L'ancienne vice-présidente de la Bundesbank estime que les critères pour y avoir recours doivent être «particulièrement stricts»

Les sociétés cotées sur le MAB ont dévissé hier et certaines ont demandé un transfert sur le marché principal

Christian Schor, Directeur Financier et de la Prévision, Fonds de garantie à la rédaction de www.institinvest.com : Les actifs du Fonds de Garantie sont à un niveau historiquement haut. Le FGAO gère 2 milliards d’euros répartis entre 51% d’obligataire, 22% d’immobilier, 21% d’actions, 4% de monétaire, 2% de diversification alternative. En 2014, nous souhaitons que le FGAO augmente sa proportion d’actions de manière à atteindre 25% des actifs. Nous gérons en interne les actions euros et une petite proportion d’actions britanniques, suisses ou d’Amérique du Nord. Le portefeuille est essentiellement composé de grandes capitalisations, même si nous cherchons également à investir dans les valeurs moyennes. En matière de sociétés de gestion, nous privilégions les maisons de taille moyenne voir petites. Nous avons également en portefeuille quelques fonds actions émergentes.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Assets at the Californian pension fund CalPERS have for the first time in their history passed the USD300bn threshold, at USD300.4bn, Pensions & Investments reports, citing Brad Pacheco, spokesperson for CalPERS. In an email sent to the website, Pacheco says that the recent performance of the stock markets helped the pension fund to reach this level, though he expresses caution about the future.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The Japanese asset management firm Nikko Asset Management (Nikko AM) on 3 July announced the launch in mid-July of its first Chinese onshore bond fund in Singapore. The new vehicle is the product of a partnership between Nikko AM Asia Limited, an affiliate of Nikko AM, Bank of China and DBS Bank. Its launch comes at a time when Nikko AM recently obtained a quota for RMB1bn (USD160m), in May this year, after receiving a Renminbi qualified foreign institutional investor (RQFII) license. The fund, which is awaiting approval from the regulator, is aimed at retail clients in Singapore. Its objective is to earn total returns and long-term growth in capital income, through exposure to Chinese currency and public or private debt instruments denominated in renminbi. The new product will be available in Singapore from Bank of China and DBS Bank, Nikko AM says in a staement. The Japanese asset management firm does not plan to stop halfway. “This the first fund in a range of RQFII solutions which we are planning to offer the market,” Eleanor Seet, chair of Nikko AM Asia, says in a statement, without providing further details.

Le fonds de pension du groupe britannique BT vient de prendre des mesures spécifiques pour faire face au risque de longévité. Le plus important programme de pension britannique à prestations définies, qui compte quelque 320.000 membres, vient de créer sa propre compagnie d’assurances en partenariat avec Prudential Insurance Co qui va couvrir 25% de l’exposition totale du programme au risque de longévitié, soit environ 16 milliards de livres de ses engagements.Selon le Fonds monétaire international (FMI), chaque année supplémentaire d’espérance de vie se traduit par une augmentation des engagements d’un programme de pension classique de l’ordre de 3% à 4%. La compagnie d’assurances mise sur pied par BT va ainsi percevoir des primes du fonds de pension en échange desquelles l’assureur prendra en charge le risque de longévité sur la base des tables de mortalité et de leurs sous-estimations éventuelles. D’autres sociétés d’assurances britanniques ont déjà mis en place de tels swaps de longévité. En mars dernier, Aviva a ainsi transféré le risque de longévité des participants à son programme de pension à trois réassureurs. Les accords de ce type passés depuis le premier d’entre eux conclu par Babcock en mai 2009, représentent environ 32 milliards de livres, selon des chiffres d’Aon Hewitt. Avec la nouvelle initiative de BT, ce chiffre se rapproche de la barre des 50 milliards de livres.

Les actifs du fonds de pension californien CalPERS ont franchi pour la première fois de son histoire la barre des 300 milliards de dollars, ressortant à 300,4 milliards de dollars, rapporte Pensions & Investments qui cite Brad Pachecho, porte-parole du CalPERS. Dans un mail adressé au site d’information, ce dernier a précisé que la récente performance des marchés boursiers a aidé le fonds de pension à franchir cette étape, tout en se montrant prudent quant à l’avenir.

La banque américaine Goldman Sachs étoffe son activité de gestion de patrimoine en Europe avec le lancement d’une nouvelle offre dédiée de crédits (« loans) à destination de ses clients fortunés, révèle le Financial Times. En toute discrétion, la banque d’investissement a en effet lancé ce mois-ci une nouvelle unité de prêts pour ses clients patrimoniaux, son objectif étant de pousser son activité de trading, plutôt volatile, vers des activités bancaires plus traditionnelles.Selon le quotidien britannique, cette nouvelle activité européenne, intégrée à la division International Bank de Goldman Sachs à Londres, a pour objectif de constituer un portefeuille de 5 milliards de dollars de prêts au cours des trois prochaines années. Ce portefeuille comprendra essentiellement des prêts sécurisés (« secured loans ») pour une large gamme de financement : facilités de liquidités, diversification de portefeuilles, paiements d’impôts, achats de luxes (yacht, par exemple).

Highbridge Capital Management, le hedge fund détenu par la banque d’investissement JPMorgan qui gère 29 milliards de dollars d’encours, a recruté John Ashley un « senior executive » en provenance de son rival Fortresse, pour travailler dans son bureau de Londres et ainsi continuer à développer rapidement sa présence en Europe, rapporte le Financial Times.John Ashley, ancien « managing director » au sein des équipes européennes de private equity chez Fortress, a rejoint Highbridge pour travailler en qualité de gérant de portefeuille au sein de la plate-forme connue sous le nom « Principal Strategies », qui supervise les positions importantes des hedge funds sur les dettes cotées ainsi que sur d’autres investissements de dettes privées. Dans ses nouvelles fonctions, John Ashley investira dans les dettes « non-investment grade » publiques et privées.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The pension fund for the BT group has taken special measures to meet up to longevity risks. The largest British defined-contribution pension fund, which has about 320,000 members, has created its own insurance company, in partnership with Prudential Insurance Co, which will cover 25% of the total exposure ot the programme to longevity risks, totalling about GBP16bn in liabilities. According to the International Monetary Fund (IMF), each additional year of life expectancy results in an increase in engagements from a traditional pension fund of about 3% to 4%. The insurance company created by BT will receive premiums from the pension fund, in exchange for which the insurer will take on longevity risks on the basis of life expectancy tables and any potential underestimation. Other British insurers have already set up similar longevity swaps. In March this year, Aviva transferred its longevity risks from participants in its pension programme to three reinsurers. Agreements of this type signed since the first of this kind, signed by Babcock in May 2009, represent about GBP32bn, according to figures from Aon Hewitt. With the new BT initiative, this figure moves closer to GBP50bn.

La Banque cantonale de Zurich (ZKB) va réorganiser légèrement sa structure et sa direction générale à compter du 1er octobre 2014, révèle L’Agefi Suisse. De fait, la responsabilité des clients privés fortunés est désormais intégrée à l’unité de « private banking ». Par ailleurs, David Previdoli, qui dirigeait depuis 2007 la division « Clients privés » reprend la division « Product & Services », jusque-là dirigée par Markus Bachofen Rösner, qui partira à la retraite fin 2015. En outre, la direction « Product & Serviecs » sera élargie et intégrera désormais le « direct banking ».La responsabilité des conseils destinés aux clients privés disposant de grandes fortunes est intégrée dans l’unité «Private Banking», dont Christoph Weber assurera la direction. La direction générale comprendra en juillet 2015 encore huit membres, a précisé l’établissement cantonal. Ces changements de structure ne vont pas entraîner de suppressions de postes.

Le gestionnaire d’actifs japonais Nikko Asset Management (Nikko AM) a annoncé, le 3 juillet, le lancement mi-juillet de son premier fonds obligataire chinois «onshore» à Singapour. Ce nouveau véhicule est le fruit d’un partenariat entre Nikko AM Asia Limited, filiale de Nikko AM, Bank of China et DBS Bank. Son lancement intervient alors que Nikko AM a récemment obtenu un quota d’un milliard de renminbi (160 millions de dollars) en mai dernier suite à l’obtention de la licence RQFII (Investisseur institutionnel étranger qualifié pour la gestion en renminbi).Ce fonds, qui attend le feu vert du régulateur, est conçu à destination des investisseurs particuliers de Singapour. Son objectif est de dégager un rendement «total» («total return») et une croissance du capital et des revenus à moyen et long terme à travers une exposition à la devise chinoise et aux instruments obligataires cotés ou non cotés libellés en renminbi. Ce nouveau produit sera disponible à Singapour via Bank of China et DBS Bank, précise Nikko AM dans un communiqué.La société de gestion nippone n’entend pas s’arrêter en si bon chemin. «Il s’agit du premier fonds d’une gamme de solutions RQFII que nous envisageons de fournir au marché», a déclaré Eleanor Seet, «president» de Nikko AM Asia, dans un communiqué sans donner plus de détails.

La société de capital investissement iXO Private Equity a annoncé avoir dépassé en un semestre l’objectif initial de 120 millions d’euros levés pour son fonds iXO 3. Ce dernier a réalisé ses quatre premiers investissements, représentant plus de 20 % de son actif. Bpifrance figure parmi les souscripteurs, ainsi que de nombreuses compagnies d’assurance, françaises ou d’origine étrangère, de mutuelles et banques de premier rang, de fonds-de-fonds, de family offices et d’un ensemble d’entrepreneurs et de chefs d’entreprises.iXO 3 cible prioritairement des entreprises qui bénéficient d’une position de leader sur un marché de niche à fort potentiel de croissance et/ou ayant une forte dimension internationale, quels que soient les secteurs. Le fonds accompagnera ces entreprises en phase de développement, de croissance externe ou de transmission, indique un communiqué.

Après avoir discuté dernièrement d’un adossement avec la banque d’investissement américaine Greenhill, ainsi qu’avec une banque asiatique, la banque d’affaires Leonardo & Co négocierait maintenant, selon plusieurs sources, avec la banque d’affaires américaine Houlihan Lokey, rapporte le journal Les Echos. Un rapprochement entre Leonardo & Co et Houlihan Lokey aurait en effet du sens. Très peu présente en Europe, la banque d’affaires américaine détenue par plus de 250 de ses salariés et par le japonais Orix, est, en effet, très complémentaire de Leonardo sur le plan géographique.

La Banque cantonale de Zurich (ZKB) a annoncé le 4 juillet une réorganisation qui passe par des modifications au sein de sa direction générale et qui prendra effet à compter du 1er octobre. La responsabilité des clients privés fortunés est désormais intégrée à l’unité «Private Banking».Daniel Previdoli, qui assurait depuis 2007 la direction de la division «Clients privés» reprend la division «Product & Services», jusqu’alors dirigée par Markus Bachofen Rösner, qui partira à la retraite fin 2015. La division «Product & Services» sera élargie et comprendra désormais le Directbanking. En renforçant la division «Product & Services», la ZKB veut prendre en compte la digitalisation en cours des activités bancaires.La responsabilité des conseils destinés aux clients privés disposant de grandes fortunes est intégrée dans l’unité «Private Banking», dont Christoph Weber assurera la direction. Avec cette réorganisation, la ZKB compte mettre l’accent sur une plus grande continuité dans le service à la clientèle.La direction générale comprendra en juillet 2015 encore huit membres, a précisé l'établissement cantonal. Ces changements de structure ne vont pas entraîner de suppressions de postes.

La Lettre de l’Assurance annonce le départ de Thomas Saunier, le délégué général de la Fédération française des sociétés d’assurance (FFSA). Il avait rejoint la fédération en avril, en provenance de Generali France, pour remplacer Jean-François Lequoy, parti chez Natixis. La FFSA n’a pas fait de commentaires à la suite de l’annonce de la lettre d’information.

Monique Cohen, qui est membre du collège de l’AMF, a été nommée au conseil de surveillance d’Hermès, rapporte Wansquare qui précise que la responsable figure également aux boards de BNP Paribas, JC Decaux et Safran.