Tout en décidant de poursuivre le «tapering», les banquiers centraux américains ont planché le 29 avril sur leur politique monétaire à moyen terme. Un moyen de réviser les principes publiés en juin 2011 pour une stratégie de sortie. Les minutes du 21 mai seront à cet égard éclairantes.

Dans le cadre de la réunion du FOMC d'avril, les banquiers centraux ont discuté d'une révision des principes élaborés en juin 2011

Le coup d'arrêt marqué par l'activité américaine au premier trimestre remet en cause le scénario d'une croissance annuelle de 3% affiché par la Fed

Le recours du Royaume-Uni rejeté, les onze pays participants sont renvoyés à leurs différends sur la base de la taxe et l’utilisation des moyens

L’activité manufacturière a légèrement augmenté en avril en Chine mais les commandes à l’exportation ont fortement diminué, ce qui soulève des interrogations sur la stabilisation de la deuxième économie mondiale après le ralentissement du premier trimestre, selon l’indice officiel des directeurs d’achats (PMI) publié hier. Cet indice est ressorti à 50,4 contre 50,3 en mars, alors que les économistes l’attendaient à 50,5.

Le résultat net ajusté de Lazard a plus que doublé au premier trimestre, passant de 37,2 à 81,3 millions de dollars, sur fond d’une activité de conseil financier florissante. Les revenus de cette activité bénéficiant d’un marché des fusions-acquisitions porteur ont bondi de 64% à 275,5 millions, pour des revenus totaux en progression de 30% à 549,4 millions.

Le tableau de bord de l’épargne des ménages publié par la Banque de France trahit selon l’économiste Philippe Crevel une «chute libre». Sur fond de crise financière, les flux financiers ont abandonné 16 milliards d’euros l’an dernier, à 71 milliards (96 milliards en 2011 et 129 milliards en 2010). Etant donné comme le souligne Philippe Crevel le poids important de la composante immobilière au sein du taux d’épargne, ce dernier reste pourtant stable et «assez élevé» en 2013, à 15,6% du revenu brut disponible (15,2% pour le seul quatrième trimestre). Les ménages ont ainsi «joué l’extrême prudence», les faibles flux étant «assez inquiétants pour le financement à terme de l’économie». De quoi donner «tout son fondement» selon l’économiste à la volonté affichée par les pouvoirs publics de réorienter l’épargne vers les actions, alors que le pays souffre d’une absence de fonds de pension et que la sélectivité des banques se renforce dans l’octroi des crédits.

La commission financière de l’Agirc, lors de sa réunion du 27 février 2014, a pris connaissance des perspectives de mobilisation des réserves techniques pour le financement complémentaire des opérations de retraite sur la période 2014-2018. Sous les hypothèses retenues, les besoins de financement complémentaire sont globalement estimés, pour les exercices 2014 et 2015, à 5,1 Md€. Le fonds de régulation constitué principalement par l’apport de la mensualisation du paiement des allocations au 1er janvier 2014, s'élève à 2,6 Md€ et permet de couvrir les échéances d’allocations jusqu'à fin février 2015. Le prélèvement sur les portefeuilles moyen terme, nécessaire pour assurer le financement des opérations de retraite en 2015, atteint donc 2,5 Md€. En 2016, l’apport de la mensualisation du recouvrement des cotisations devrait couvrir la presque totalité des besoins de financement complémentaire. Au-delà, et à paramètres de fonctionnement technique inchangés, les réserves de l’Agirc devraient être progressivement désinvesties jusqu'à épuisement en 2017-2018. La commission financière de l’Agirc a examiné les conditions de réalisation des prélèvements sur les portefeuilles moyen terme, dont l’encours global était de 6,1 Md€ au 31 décembre 2013 (2,2 Md€ gérés par les institutions et 3,9 Md€ au niveau de la fédération). Compte tenu de la dispersion des fonds techniques au sein du régime et de la nécessaire réorganisation et réallocation des fonds sur une courte période, le Conseil d’administration de l’Agirc, sur proposition de la commission financière, a décidé de centraliser la gestion des réserves techniques de financement, selon un calendrier de réalisation déterminé en concertation avec les institutions, en tout état de cause avant fin 2014. Une réunion du groupe de travail des directeurs financiers a été organisée le 10 avril 2014, au cours de laquelle les conditions de mise en oeuvre de cette décision ont été étudiées. Au regard du contexte des marchés financiers, le groupe a opté pour une centralisation par cession des actifs liquides et remontée à la fédération des liquidités correspondantes au terme du 1er semestre de l’année. Ces liquidités devront donc être transférées à la fédération à la date du 30 juin 2014, au profit du compte Agirc Technique Fonds de Roulement. Le calendrier des désinvestissements, dans la période précédant la date du 30 juin, est laissé à l’appréciation des institutions. Les placements à liquidité réduite (immeubles, SCI, titres non cotés, produits structurés...) seront traités au cas par cas en liaison avec les services de la direction financière. Les institutions devront donc en faire le recensement et le communiquer à la fédération.

Le Fonds de réserve des retraites affiche une performance nette de 5,03% en 2013. La dynamique de sa «poche de performance (+12,75%) pour la deuxième année consécutive» a contrebalancé la «quasi-stagnation de la poche de couverture (+0,1%)», situation «attendue après deux années de forte baisse des taux d’intérêts et de hausse corrélative de la valeur de marché des obligations», indique le communiqué du FRR. Au 31 décembre 2013, son actif net s’établissait à 36,3 milliards d’euros, en retrait de 300 millions d’euros par rapport à fin 2012. La baisse provient de la différence entre ses versements annuels à la Cades (2,1 milliards) et les gains tirés de ses placements financiers (1,8 milliard d’euros).

Euronext, a annoncé le 30 avril qu’elle sera le premier marché réglementé au monde à lancer une solution intégrée compensée permettant la négociation d’EFP (exchange for physicals) sur contrats à terme sur indices. Le service sera ouvert dans un premier temps pour les contrats à terme sur les indices CAC 40 et AEX-Index. Le lancement est prévu pour le premier trimestre 2015. Un EFP est une transaction impliquant l’échange simultané entre deux parties d’une position à terme et de ses actifs sous-jacents. Les EFP basés sur des contrats à terme sur indices sont réalisés sur la base de la différence entre le prix du contrat à terme sur indice et le prix au comptant de l’indice.

L'économie américaine a fait du surplace au premier trimestre, avec une croissance limitée à 0,1%, soit la progression la plus faible du produit intérieur brut depuis le dernier trimestre 2012. Ce chiffre annualisé de 0,1% en première estimation, est nettement inférieur aux prévisions des économistes, qui attendaient 1,2% de croissance du PIB en tenant compte des effets de l’hiver extrêmement froid de cette année et d’un effet déstockage. Les intempéries n’expliquent pas tout. Les exportations ont décliné de 7,6% au premier trimestre 2014, leur plus forte chute en cinq ans, après avoir progressé de 9,5% au dernier trimestre 2013. Au dernier trimestre 2013, la croissance avait atteint 2,6%.

En six ans, elle a chuté de 27 milliards d’euros à quelques milliards d’euros dans les portefeuilles des investisseurs institutionnels français, explique Frédéric Lebel, directeur général délégué chez Ofi MGA

L’activité a augmenté douze fois moins vite au premier trimestre que prévu, l'hiver rigoureux ayant pesé sur les investissements.

Le britannique Heptagon Capital, dont les actifs sous gestion s'élèvent à quelque 8,6 milliards de dollars, vient de recruter Rajaa Mekouar pour renforcer ses capacités de distribution auprès des family offices et de la clientèle ultra haut de gamme (UHNW).Rajaa Mekouar a notamment travaillé en tant qu’associé principal chez Lazard European Private Equity Partners et Change Capital Partners. Il a également œuvré en tant que co-fondateur et director chez Maera Capital, une boutique de conseil et de co-investissement dédiée au secteur du family office.

State Street Corporation a été sélectionné par Marketfield Asset Management pour fournir à la société de gestion des services de banque dépositaire, d’administration de fonds, de reporting réglementaire, de reporting de risque et de suivi de la liquidité pour son fonds Marketfield Dublin Fund. Le fonds, précédemment domicilié aux Iles Cayman, a été rapatrié en Irlande en qualité de Qualified Investor Alternative Investment Fund (QIAIF) et est désormais disponible à la commercialisation en Europe, précise un communiqué.

Début d’année en fanfare pour St James’s Place. A l’occasion de la publication de ses résultats trimestriels, ce 29 avril, le gestionnaire d’actifs et de fortune britannique a fait état d’une croissance de 17 % de ses actifs sous gestion sur un an et de 3,4% depuis le début de l’année. Ses encours atteignent ainsi le niveau record de 45,8 milliards de livres fin mars 2014, contre 39 milliards de livres au 31 mars 2013.Cette forte hausse a été portée par une importante collecte nette qui s’établit à 1,2 milliard de livres sur le trimestre, en progression de 26 % par rapport aux 900 millions de livres engrangés au premier trimestre 2013.St James’s Place a également profité de cette communication pour annoncer être proche «de recevoir le feu vert réglementaire nécessaire pour finaliser l’acquistion de Henley Group basé à Singapour».

Baring Asset Management va fermer son fonds Corporate Bond le 2 mai, après plusieurs années de piètres performances et une vague de rachats, dévoile Investment Week. Les encours de ce fonds avaient atteint 410 millions de livres en novembre 2012, mais ont décliné après le départ du gérant Dagmar Dvorak en septembre 2013. Depuis, le produit était géré par Nigel Sillis, qui restera au sein de Barings.

Coup dur pour F&C Investments. Malika Gulabani, sa gérante obligataire internationale, a décidé de quitter son poste après 8 années passées au sein de la société de gestion, révèle Citywire Global. L’intéressée a confirmé au site d’information britannique qu’elle avait rejoint Barclays Treasury en tant que gérante de fonds où elle sera en charge de gérer les actifs internes de la banque.Chez F&C, elle était récemment en charge de la gestion du fonds F&C Global Bond ainsi que d’un certain nombre d’autres véhicules institutionnels enregistrés uniquement à la commercialisation au Royaume-Uni. Selon un porte-parole de F&C interrogé par Citywire, les responsabilités de Malika Gulabani ont été reprises par Michiel de Bruin, responsable des tarifs internationaux («global rates»). Ses responsabilités incluent la gestion du fonds F&C Global Bond et de trois autres fonds obligataires institutionnels, a précisé ce même porte-parole.

BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP) a recruté David Kiddie en tant que responsable de la ligne de métier institutionnels à Londres. A compter du 30 juin prochain, l’intéressé succédera à Philippe Marchessaux qui assurait jusqu’ici la direction de cette activité en plus de ses fonctions de responsable de la société de gestion française. Interrogé par Newsmanagers sur cette passation de pouvoirs, un porte-parole de BNPP IP a précisé que Philippe Marchessaux n’avait jamais eu vocation à gérer de manière permanente la ligne de métier institutionnels, mais qu’il restait bien responsable de la société.Citoyen britannique, David Kiddie était précédemment directeur des investissements (CIO) et membre du comité exécutif d’AMP Capital Investors en Australie. Il a également travaillé pour plusieurs sociétés de gestion à des postes clés, dont ABN Amro Asset Management, Baring Asset Management, Insight Investment, Sun Life Investment Management… Son recrutement constitue, pour BNPP IP, « la concrétisation d’une étape importante du plan de développement stratégique » présenté en octobre dernier. Dans le cadre de ce projet, Philippe Marchessaux avait annoncé qu’il visait à horizon 2016 des souscriptions nettes de 10-15 milliards d’euros auprès de la clientèle institutionnelle, sur un objectif de 40 milliards d’euros de collecte globale.Basé à Londres, David Kiddie rejoindra le comité exécutif de BNPP IP et travaillera sous la direction de Philippe Marchessaux.

Le gestionnaire d’actifs britannique Schroders a annoncé, le 29 avril, s’être associé au gérant américain de hedge fund Paulson & Co pour lancer un fonds d’arbitrage dédié aux fusions-acquisitions (M&A) pour sa plateforme Ucits GAIA (Global Alternative Investor Access). Dénommé Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage, ce nouveau véhicule sera piloté par John Paulson, qui gère déjà 7,6 milliards de dollars d’actifs dans les stratégies M&A.La stratégie de ce nouveau fonds repose sur une analyse fondamentale des stratégies d’arbitrage dans le cadre de fusions-acquisitions. Il investira principalement aux Etats-Unis, en Europe de l’Ouest et au Canada dans des actions de sociétés publiques de grandes capitalisations boursières («large cap) actuellement ou potentiellement impliquées dans des fusions. Le véhicule est basé sur le fonds Paulson International Limited, lancé en 1996 et qui affiche 1,7 milliard de dollars d’actifs sous gestion. Le fonds visera un rendement annualisé de 8% à 10 % net de commission, anticipant une volatilité comprise entre 6% et 8%.Lancée en novembre 2009, la plateforme GAIA de Schroders a été conçue pour offrir aux investisseurs un accès aux stratégies de hedge funds au format Ucits offrant ainsi de la liquidité et de la transparence. Elle affiche aujourd’hui un total de 5,6 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Avec le lancement de ce nouveau produit, la plateforme GAIA dispose désormais de 7 fonds dont quatre gérés par des gérants de hedge fund externes (et trois gérés en direct par Schroders).

Syz Asset Management, la filiale de gestion institutionnelle du groupe bancaire suisse Syz & Co, a annoncé le 29 avril le recrutement de Derek Borthwick au poste de directeur du développement de l’activité pour l’Ecosse, le Nord de l’Angleterre et l’Irlande du Nord. Sa mission sera d’assurer la promotion de la gamme complète de Syz AM, incluant les fonds Oyster et ceux de Syz AM. Il est rattaché à Ian Penrose, directeur de la distribution pour le Royaume-Uni.Précédemment, Derek Borthwick officiait chez JP Morgan Asset Management où il était responsable de la distribution des fonds auprès des clients (gérants de fortune, conseillers financiers, banques privées et assureurs vie) basés en Ecosse et en Irlande du Nord. Auparavant, il avait travaillé pendant 4 ans chez Fidelity International en tant que «senior sales manager».

Dans la foulée de la finalisation de son rapprochement avec la société de conseil en investissement P-Solve, River & Mercantile Group vient de recruter Kevin Hayes au poste de nouveau directeur financier, rapporte Investment Week. L’intéressé travaillait précédemment chez Man Group en qualité de directeur en charge des finances («director finance»), poste qu’il occupait jusqu’à sa démission en juin 2012. Avant cela, Kevin Hayes avait occupé plusieurs fonctions «senior» chez Lehman Brothers et Ernst & Young.

Durant la semaine au 25 avril 2014, les actifs des hedge funds ont atteint 2.931 milliards de dollars, rapporte le site spécialisé sur la gestion alternative Opalesque qui évoque des données de eVestment.Au terme du premier trimestre 2014, les actifs des hedge funds s'élevaient à 2.700 milliards de dollars, selon les données du HFR Global Hedge Fund Industry Report.

L’association internationale de la gestion alternative (AIMA) vient de publier un nouveau guide pédagogique destiné à mieux comprendre les performances des hedge funds. Ce document, intitulé «Apples and apples: How to better understand hedge fund performance», souligne notamment que comparer la performance d’un hedge fund avec l’indice S&P 500 peut être assimilé à une comparaison entre une pomme et une orange. Le guide suggère plutôt de s’intéresser aux rendements ajustés du risque qui montrent que les hedge funds ont surperformé les indices de référence S&P 500 (actions américaines), MSCI World (actions internationales) et Barclays Global Aggregate ex-USD (obligations itnernationales) sur une base ajustée du risque. Même durant le «rally» boursier des toutes dernières années, les hedge funds se sont mieux comportés que le S&P 500 et le MSCI World.Le guide conseille également de s’intéresser de préférence aux données de long terme plutôt qu’aux statistiques de court terme telles que les comparaisons mensuelles qui peuvent être trompeuses. Et compte tenu de la diversité des stratégies mises en œuvre par le secteur, il convient également de se concentrer sur les performances par stratégie.Le guide suggère également de bien choisir la classe d’actifs de comparaison avec la stratégie d’un hedge fund, à savoir qu’il est parfois beaucoup plus pertinent d'étalonner une stratégie à la performance des obligations qu'à celle des actions.Enfin, le guide relève la grande hétérogénéité des indices de performance des hedge funds, avec des résultats très contrastés parmi les principaux indices en raison des différences dans leur composition et leur méthodologie.

iShares lance deux ETF investis sur la cote suisse, indique Finews. Le premier, iShares Swiss Dividend, permet aux investisseurs de s’exposer aux 20 titres de l’indice suisse SPI offrant les dividendes les plus élevés. Le second, l’ETF iShares SPI (CH) à réplication physique, suit l'évolution du marché suisse des actions dans sa totalité, précise Finews. Le total des frais sur encours s'élève à 0,16 % par an.

Northern Trust donne un nouvel élan à son développement en Asie. Le gestionnaire d’actifs vient en effet de lancer son activité d’administration de hedge funds en Chine, fournissant ainsi son expertise et ses solutions aux clients des fonds alternatifs du marché local, rapporte Asia Asset Management. Cette démarche s’inscrit dans le cadre du programme chinois baptisé «Shanghai Qualified Domestic Limited Partner» (QDLP). Lancé mi-2013, ce programme permet à une certain nombre de gérants étrangers de hedge funds autorisés de lever des fonds localement et de les investir à l’étranger. A fin 2013, six gérants mondiaux de fonds alternatifs ont déjà obtenu des licences QDLP: Och-Ziff, Citadel, Oaktree, Canyon, Man et Winton. Chacun a reçu un quota de 50 millions de dollars.

La société de gestion suédoise Tundra Fonder, spécialiste des marchés frontières, va lancer le 6 mai un fonds d’actions de sociétés vietnamiennes. Il s’agira du premier fonds géré activement en Suède exposé au marché du Vietnam, selon un communiqué de la boutique.Le fonds, dont l’horizon d’investissement recommandé est de 10 ans, sera géré par Mattias Martinsson.

Dans le cadre d’une révision de l’offre de sa plate-forme suédoise de fonds, Skandia a introduit 20 nouveaux fonds et éliminé sept fonds « qui n’étaient plus à la hauteur », rapporte Fondbranschen.Les fonds évincés l’ont été pour des raisons de performance, mais aussi de coûts, explique le groupe nordique. Dans le détail, BlackRock Latin America est remplacé par JP Morgan Latin America Eq, Fidelity Japan Advantage par Capital International Japan Eq, Invesco Asia Infrastructure par Morgan Stanley Global Infrastructure Securities, Old Mutual EmMkt Debt par Schroder Emerging Market Bond, Old Mutual Greater China par Schroder China Opportunities, Old Mutual Pacific par First State Asia Pacific Leaders et Skandia Japan par Skandia Japan Exponering.Les autres fonds intégrés à l’offre sont : BlackRock Emerging Market Eq Index, BlackRock Pacific ex Japan Index, Carnegie Corporate Bond, Carnegie Likviditet, Didner & Gerge Aktiefond, Didner & Gerge Småbolag, DNB FRN, Handelsbanken Brasilien, Handelsbanken Nordiska Småbolag, Healthinvest Value, Morgan Stanley Diversified Alpha Plus, Norron Select, Norron Target et Odin Maritim.A l’issue de la révision, Skandia propose 98 fonds. L’encours drainé par la plate-forme est de 104 milliards de couronnes.

La société de gestion Alceda a annoncé le 29 avril l’arrivée sur sa plateforme Alceda Ucits Platform (AUP) de deux nouveaux fonds, Bankhaus Bauer Premium Select (ISIN LU0368522677) et QuantiCore MultiStrategyConcept Asset Mix (ISIN LU0766333982). Le transfert de ces deux stratégies conseillées par Bankhaus Bauer est effectif depuis le 25 avril.

A&G Banca Privada, via sa filiale A&G Luxembourg AM, a obtenu une licence AIFM octroyée par le régulateur luxembourgeois, la Commission de supervision du secteur financier (CCSF) rapporte Funds People. A&G Banca Privada devient ainsi la première entité espagnole à obtenir une licence pour opérer en qualité de gérant alternatif au Luxembourg.