Une croissance économique médiocre pourrait devenir la «nouvelle réalité» avec à la clé des chômeurs par millions et une multiplication des risques d’instabilité financière, estime la directrice générale du FMI dans un discours prononcé à l’Atlantic Council de Washington. Christine Lagarde avait déjà dit en octobre que l'économie mondiale risquait d'être confinée à une trajectoire de croissance «médiocre», en l’absence d’une réaction des autorités compétentes.

Le rouble s'est repris de 20% contre dollar et 34% contre euro, avec une détente du rendement à 2 ans des titres en dollars de 380 pb sur 2015.

Si le Hang Seng a très largement sous-performé les indices chinois au premier trimestre, il s'est repris de 10% ces deux dernières semaines.

Au-delà du calendrier de hausse des taux, les minutes de la banque centrale rappellent que la gestion du bilan de la Réserve fédérale est au cœur des débats.

A l’occasion de son bilan annuel sur l’asset management, le cabinet Deloitte est revenu sur les grandes évolutions attendues pour le secteur.

Le vice-gouverneur de la banque centrale suédoise (Riksbank), Martin Floden, indique que si l’institut surveille «bien entendu» l'évolution des prix des actifs, cela ne constitue toutefois pas un sujet spécifique pour la Suède. Il ajoute percevoir des signes montrant que l’inflation a touché un point bas et que la politique monétaire actuelle fonctionne.

Le ministère chinois des Finances étudie la possibilité d’abaisser la taxe sur la valeur ajoutée sur le charbon de 17% à 13% sur fond de déclin des prix du combustible, rapporte le China Securities Journal qui cite des sources industrielles. La fédération du secteur (China National Coal Association) veut diminuer la production de 5% cette année afin de stabiliser les prix.

Alors que le gouvernement a demandé une nouvelle aide de trésorerie, l’Eurogroupe lui a accordé un délai de 6 jours pour qu'il améliore ses réformes.

La Grèce a honoré hier le remboursement au FMI d’une tranche de 450 millions d’euros arrivée à échéance et a soumis à l’Eurogroupe une nouvelle demande d’aide de trésorerie. Les ministres des Finances de la zone euro ont répondu en accordant un délai de 6 jours pour que le pays améliore ses réformes.

Le régulateur américain des marchés à terme (CFTC) a différé la demande du London Metal Exchange d’autoriser les traders américains à accéder directement à son système de de trading électronique et d’appariement des ordres. La CFTC évoque des problèmes liés aux entrepôts d’aluminium du LME, pour lesquels une réforme du stockage a été engagée.

Martine de Fréminville, responsable de la gestion obligataire du Groupe Prévoir, a expliqué, au micro de l’Agefi TV, que l’institution était en train de diversifier son portefeuille obligataire. «Nous étions auparavant essentiellement investis en obligations d’Etat français et obligations du secteur parapublic, a-t-elle déclaré. Bien évidemment, compte tenu des niveaux actuels de taux, nous avons été obligés de diversifier notre allocation d’actifs.» Si, traditionnellement, le Groupe Prévoir détient des fortes poches immobilier (14%) et actions (14%), il avait cependant effectué le choix «de ne pas prendre de risque» sur le marché obligataire. «Nous avons commencé à investir dans des obligations high yield de façon marginale, autour de 1 à 2% du portefeuille, a affirmé la responsable de la gestion obligataire. Nous redoutons l'émergence d’une bulle, donc nous prenons des risques tout à fait mesurés. La bulle obligataire, si elle se produit, n’affectera pas nécessairement les spread de taux des obligations high yield». En plus des obligations high yield, le Groupe Prévoir a récemment effectuer des placement dans les obligations à taux variables, alors qu’il n’en détenait que très peu en portefeuille jusque-là. Enfin Martine de Fréminville a indiqué que le Groupe «étudiait l'éventualité d’investir dans des sous-jacents taux d’intérêt, comme des fonds de loans.»

Le Japon est la région du monde où la confiance des dirigeants est la meilleure, selon une étude sur le climat de confiance macroéconomique (édition 2015) publiée par Fidelity. Sur une échelle de 1 à 10, le pays du Soleil-Levant totalise une note de confiance de 7,1, devant l’Europe (5,8), les Etats-Unis (5,6) et l’Asie-Pacifique (5,3).

La Banque centrale européenne (BCE) a relevé de 1,2 milliard d’euros le plafond des liquidités d’urgence (ELA) que les banques grecques peuvent retirer auprès de leur banque centrale, indique Reuters de source bancaire. «La Grèce a obtenu l’augmentation qu’elle demandait», a-t-on précisé de même source. Ce dernier relèvement porte le plafond des liquidités d’urgence à 73,2 milliards d’euros. La BCE a relevé le plafond par paliers, maintenant ainsi la pression sur la Grèce pour que le pays signe un accord avec ses créanciers.

Le fonds d’infrastructure a mis en place avec Natixis un financement-relais de 350 millions d’euros pour son deuxième véhicule de 2 milliards, levé fin 2014. Le dispositif, qui permet à un fonds d’investissement de gérer au mieux ses liquidités pour couvrir ses frais et acquérir des participations, sans avoir à appeler tout de suite des capitaux auprès de ses souscripteurs (les LPs), est monnaie courante dans le private equity. Mais ce bridge equity financing a été structuré pour prendre en compte les contraintes de la directive AIFM sur les fonds alternatifs. Il évitera ainsi à Antin Infrastructure d'être considérée comme un fonds à effet de levier.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The asset management firm Loomis, Sayles & Company has been selected to manage a GBP200m diversified fixed income mandate for the Wiltshire Pension Fund, which represents about 10% of total assets in the British pension fund. The mandate will be distributed evenly between two strategies: Loomis Sayles Strategic Alpha and Loomis Sayles World Credit Asset. The Strategic Alpha strategy is managed by Matthew Eagan, Kevin Kearns and Todd Vandam, while the World Credit Asset strategy is managed by Tom Fahey and Kevin Kearns.

UK equities specialist Ian McVeigh, who has been managing portfolios at Jupiter for 12 years, will step away from day to day fund management, including co-managing the successful Jupiter UK Growth Fund, to take on the newly-created role of head of governance at Jupiter. Co-manager Steve Davies, who has been an integral part of the UK Growth team since joining Jupiter in 2007, will become the sole manager of the GBP1.4bn fund from 1st May 2015.As a result of this fund manager change, Jupiter plans to put forward proposals to merge the Jupiter Undervalued Assets Fund into the Jupiter UK Growth Fund, which will be subject to both regulatory and unitholder approval.

Jupiter Asset Management lance cinq fonds sur la plate-forme suédoise Nordnet, rapporte le site Internet Realtid.se. Les fonds concernés sont le Jupiter Dynamic Bond (avec une part en couronnes suédoises), le Jupiter Global Ecology Growth, le Jupiter India Select, le Jupiter European Opportunities et le Jupiter European Growth. Deux autres fonds (Jupiter Strategic Total Return et Jupiter Europa) seront lancés sur la plate-forme. La société de gestion britannique a ouvert l’an dernier un bureau de représentation à Stockholm. Elle a aussi noué un partenariat avec le Nasdaq OMX Nordic Fund Market pour la distribution de 17 fonds.

Le UK Controlled Volatility Fund d’Investec Qtrac, lancé il y a un peu plus d’an, a dégagé une performance de 15,99% depuis son lancement en mars 2014, surperformant ainsi le FTSE 100 Total Return Index de plus de 5% sur la période avec une volatilité beaucoup moins importante. Le fonds a pour objectif la croissance du capital par le biais de la réplication de la performance de l’indice EVEN 30™ qui comprend les 30 titres les moins volatils du FTSE1000, qui est équipondéré et rebalancé chaque mois et qui comporte un mécanisme de contrôle de la volatilité qui réduit l’exposition de ses 30 composantes durant les périodes de volatilité excessive. Depuis son lancement en septembre 2010, la volatilité de cet indice a représenté environ les trois quart de la volatilité du FTSE 100.

Le gestionnaire d’actifs britannique Hargreaves Lansdown enrichit sa gamme de fonds multi-gérants avec le lancement prévu le 29 avril d’un nouveau produit dédié à l’Asie et aux marchés émergents, baptisé HL’S Mutli-Manager Asia & Emerging Markets, rapporte Investment Week. Ce véhicule sera géré par Roger Clark et David Smith. Le premier cité gère déjà les fonds HL’s Mutli-Manager Special Situations et Balanced Managed tandis que le second est en charge des fonds Multi-Manager Equity & Bonds, Balanced Managed et Strategic Bond Funds.

La société de gestion Loomis, Sayles & Company a été sélectionnée pour gérer un mandat obligataire diversifié de 200 millions de livres pour le compte du Wiltshire Pension Fund, ce qui représente environ 10% des encours totaux de la caisse de retraite britannique. Le mandat sera réparti équitablement entre deux stratégies, à savoir Loomis Sayles Strategic Alpha et Loomis Sayles World Credit Asset. La stratégie Strategic Alpha est gérée par Matthew Eagan, Kevin Kearns et Todd Vandam tandis que la stratégie World Credit Asset est gérée par Tom Fahey et Kevin Kearns.

Jupiter a nommé le spécialiste des actions britanniques Ian McVeigh en tant que responsable de la gouvernance, un poste nouvellement créé. L’intéressé abandonne donc la gestion de portefeuilles, qu’il pratique depuis 12 ans au sein de la société britannique. Il confie la gestion du fonds Jupiter UK Growth, d’un encours de 1,4 milliard de livres, à son co-gérant Steve Davies, à compter du 1er mai. En conséquence de ces changements, Jupiter prévoit de fusionner ce produit avec le fonds Undervalued Assets.

Le groupe britannique Tilney Bestinvest vient de recruter Martin King, jusque-là «managing director» chez Signia Wealth Management, en qualité de «managing director» pour son activité de gestion d’actifs et de portefeuilles, rapporte FT Adviser. Basé à Birmingham, l’intéressé sera chargé de mettre en œuvre de nouvelles initiatives afin de développer l’offre d’investissement pour les clients clés et les clients très fortunés («ultra high net worth»). Avant de travailler chez Signia Wealth Management au cours des trois dernières années, Martin King avait passé huit ans en tant que «executive director» chez UBS Wealth Management. Comptant plus de 25 ans d’expérience dans le secteur de la gestion, il a également travaillé chez Kleinwort Benson Private Bank et Singe and Friedlander.

L’ancienne équipe obligataire d’Ignis est arrivée chez Old Mutual Global Investors et s’apprête à lancer à l’automne prochain un fonds d’obligations gouvernementales à rendement absolu, rapporte Investment Week. Russ Oxley prendra le poste de responsable obligataire rendement absolu. Son équipe se compose de Huw Davies, Joshua Heming, Adam Purzitsky, Paul Shanta et Jin Wong.

L’Iran a été accepté comme membre fondateur de la nouvelle Banque asiatique d’investissement pour les infrastructures (AIIB) lancée par la Chine, a rapporté le 8 avril l’agence de presse officielle Chine nouvelle. Cette décision a été prise par les membres fondateurs existants, dont la Chine, la Grande-Bretagne, la France, l’Inde et l’Italie. Les Emirats arabes unis ont également été acceptés, poursuit l’agence.

Hedge funds are returning to good health. In February, the sector worldwide posted net inflows of USD7.2bn, the largest inflows in the past six months, according to statistics released by the BarclayHedge and TrimTabs Investment Research agencies. This monthly result partly offsets outflows of USD11.2bn in January. “The redemptions of USD4.1bn in the first two months of this year stand in dramatic contrast to the inflow of USD31.6bn in the same period last year, says Sol Waksman, president and founder of BarclayHedge. In the past twelve months, hedge funds added USD39.2bn, down 57% from USD91.4bn in the previous twelve-month span.”At the end of February 2015, total assets in hedge funds worldwide came to USD2.490trn, compared with USD2.470trn the previous month, according to estimates by BarclayHedge based on data from 3,600 funds.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Banca Generali has earned net inflows of EUR437m in the month of March, of which EUR294m went to the Banca Generali network, and EUR143m to Banca Generali Private Banking. At the conclusion of first quarter 2015, net subscriptions totalled EUR1.14bn, up 42% compared with the first quarter of 2014.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Tove Bångstad has joined Amundi as head for Northern Europe, the Swedish website Realtid.se reports. Bångstad joins from Credit Suisse, where she worked for three years. Before that she served at Aviva Investors and SEB. At Amundi, Bångstad will develop activities and will handle client relationships in Sweden, Finland, Denmark and Norway. Bångstad succeeds Peter Lindgren, who had worked at the French asset management firm for five years, and had been based in Helsinki. Bångstad resigned to join the asset management firm Mandatum Life as director of international sales. Amundi has had an office in Stockholm since 2013.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Jupiter Asset Management is launching five funds on the Swedish Nordnet platform, the website Realtid.se report. The funds concerned are the Jupiter Dynamic Bond (with share class in Swedish kroner), the Jupiter Global Ecology Growth, the Jupiter India Select, le Jupiter European Opportunities and the Jupiter European Growth. Two other funds (Jupiter Strategic Total Return and Jupiter Europa) will be released on the platform. The British asset management firm opened a representative office in Stockholm. It has formed a partnership with Nasdaq OMX Nordic Fund Market for the distribution of 17 funds.

The IMF is investigating risks in the asset management sector: not only risks related to certain segments such as leveraged hedge funds or money market funds, which are already well identified, but also the ones which are on the side of much more widespread investment products, such as mutual funds, common investment funds, and ETFs.“This renewed attention to the possible risks of asset management activities is motivated by the growth of the sector, its more marked interest in less liquid bonds, and by sustained concern due to the fact that in some advanced economies, many funds are increasingly buying similar assets, while the banks have stopped market making,” says Gaston Gelos, head of the Global Financial Stability Analysis division of the IMF.The IMF points out that assets under management in the sector exceed USD75trn, more than 100% of global GDP. Bond funds have posted strong growth, investing in less liquid assets such as emerging market bonds and high yield corporate bonds. This has increased the gap between the liquidity of funds and their liabilities.The analysis of the IMF emphasizes that investments in mutual funds affect the price of assets, at least in less liquid markets, such as emerging market bonds. Then, easy redemption options can exacerbate the risk of a flight of investors seeking to make immediate redemptions. Some funds have even adopted mechanisms which pay a premium to the first to exit. On another side, higher-risk funds protect themselves by holding more liquid assets, and impose higher redemption commissions.A third point is that the outsourcing of day-to-day portfolio management leads to problems of motivation between end investors and portfolio managers. This can lead to flock-like behaviour. A fourth and final point is that the size of funds is not always a determining factor in systemic risks. It is rather the nature of the investments by the managers what should be analyzed to comprehend the risk level.In this context, improved supervision includes examination of risks on the level of companies. Currently, the accent is rather on the protection of the investor and the transparency of the information. Regulators will be required to implement much more practical supervision with improved data, risk indicators, and analysis of these risks with the introduction of stress tests.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Steyler Bank and Warburg Invest have launched a sustainable fund aimed at foundations. The Steyler Fair und Nachhaltig Stiftungsfonds invests at least 70% in bonds, and a maximum of 30% in equities. Selection of funds is done on the basis of detailed analysis which includes ESG criteria, and which takes into account the opinion of an independent technical committee. For institutionals, the minimal investment is EUR500,000. Management fees total 1% per year.