«Le regain de volatilité dans le marché devrait avoir un faible impact sur le crédit»
Akram Gharbi, responsable "high yield" chez La Française AM.
mai 2021
Le secteur aérien anime le marché du crédit
Ryanair a attiré une forte demande pour son émission de 1,2 milliard d’euros. Lufthansa a dû suspendre un paiement de coupon.
La Russie a profité d’une accalmie pour émettre des Eurobond
La Russie a émis jeudi 1,5 milliard d’euros d’obligations sur le marché international. La transaction, réalisée via un nouvel emprunt à 15 ans et la réouverture d’une souche existante à échéance 2027, a attiré 2,1 milliards de demandes d’investisseurs. Les investisseurs locaux ont acquis 47% de l’émission à 15 ans et 65% de la seconde. Les ordres d’investisseurs internationaux provenaient d’Autriche, d’Allemagne, de France et du Royaume-Uni. Le nouvel Eurobond à 15 ans a porté sur 1 milliard d’euros avec un rendement de 2,65%. Les 500 millions restant ont été émis sur la souche 2027 à un prix de 98,5% du pair.
La Russie profite d’une accalmie dans les tensions pour émettre des Eurobond
La Russie a émis jeudi 1,5 milliard d’euros d’obligations sur le marché international. La transaction, réalisée via un nouvel emprunt à 15 ans et la réouverture d’une souche existante à échéance 2027, a attiré 2,1 milliards de demandes d’investisseurs.
S&P place la Colombie en «high yield»
La Colombie a commencé à basculer dans la catégorie high yield (HY). S&P Global Ratings a abaissé mercredi la note de la dette souveraine en devise d’un cran à BB+, estimant que l’ajustement budgétaire serait plus lent qu’initialement anticipé. Le gouvernement a retiré, début mai, un projet de réforme fiscale controversé face à l’opposition de la population. De violentes manifestations secouent le pays depuis près d’un mois. Cet échec a poussé le ministre des Finances Alberto Carrasquilla à la démission. Son remplaçant José Manuel Restrepo a assuré, après la rétrogradation du rating de S&P, que la Colombie allait accélérer sa croissance et la création d’emplois, ramener la stabilité budgétaire et assurer le financement des programmes d’aide publique.
Le risque de moins en moins rémunéré sur le «high yield»
La dette des émetteurs américains notés CCC rapporte moins de 6%. Des points bas associés à des fins de cycle crédit.
S&P met la Colombie en high yield
La Colombie a commencé à basculer dans la catégorie high yield (HY). S&P Global Ratings a abaissé mercredi la note de la dette souveraine en devise d’un cran à BB+, estimant que l’ajustement budgétaire serait plus lent qu’initialement anticipé.
Les taux négatifs sont moins pesants
Le montant des obligations affichant un taux négatif a diminué d’un tiers.
Moscou songe à émettre des Eurobonds malgré les sanctions
La Russie a mandaté trois de ses banques publiques (Gazprombank, Sberbank CIB et VTB Capital) pour organiser l’émission cette année d’Eurobonds, a indiqué mardi le ministère des Finances. Cette annonce intervient peu de temps après les nouvelles sanctions américainesqui avait étendu l’interdiction des banques américaines de traiter des Eurobonds aux obligations en rouble. Le ministère des Finances n’a précisé ni le calendrier de cette opération, ni le montant et la devise d’émission envisagés. Selon Reuters, la Russie envisagerait une émission à 15 ans et d’émettre sur une obligation existante à échéance 2027. Le ministère avait déjà dit réfléchir à un placement cette année en euros.
Deutsche Bank est revenue sur le marché des Cocos
Les dettes Additional Tier 1 (AT1), dites Cocos, continuent d’attirer les investisseurs.
Les investisseurs risquent gros avec Huarong
Pékin préparerait une réorganisation de la «bad bank» avec des pertes potentielles pour les créanciers obligataires.
La Russie songe à émettre des Eurobond malgré les sanctions
La Russie a mandaté trois de ses banques publiques (Gazprombank, Sberbank CIB et VTB Capital) pour organiser l’émission cette année d’Eurobond, a indiqué mardi le ministère des Finances. Cette annonce intervient peu de temps après les nouvelles sanctions américainesqui avait étendu l’interdiction des banques américaines de traiter des Eurobond aux obligations en rouble..
La «prime verte» incite les entreprises à s’endetter
Compte tenu des conditions de marché, le volume d’obligations durables est en forte augmentation, ce qui ne suffit pas à combler la demande des investisseurs.
«La reprise est déjà bien prise en compte dans les spreads»
Hubert Lemoine, responsable de la gestion chez Schelcher Prince Gestion.
Les hedge funds bousculent les habitudes des Etats
Ces investisseurs ont tendance à gonfler les livres d’ordres lors des émissions de dette, ce qui accroît certains risques d’exécution. Et oblige les Etats à s'adapter.
La dette privée souffre des inquiétudes liées à l’inflation
Précautions. Le nombre de fonds de dette privée ayant atteint leurs objectifs de levées de fonds au premier trimestre a atteint son plus bas niveau depuis cinq ans, selon une analyse de Preqin. Les autres iront gonfler les rangs des véhicules n’ayant toujours pas levé assez de capitaux : 592 à fin avril, contre un peu plus de 400 en janvier 2019. Les inquiétudes liées à un regain de l’inflation, qui pèserait sur les performances de ces actifs, expliquent la prudence des investisseurs. Les contre-performances de l’an dernier jouent peut-être aussi un rôle : malgré les plans de soutien économiques, le secteur affichait des pertes de 2,4 % sur l’année se terminant à septembre. Les créances en difficulté baissaient de 8 %. Ces fonds devraient pourtant connaître un regain de popularité dans les prochains mois, avec la fin des mesures de soutien et des tensions plus sévères sur les entreprises les plus fragiles.
L’Allemagne a facilement placé son premier emprunt vert à 30 ans
L’Allemagne a placé mardi sa troisième obligation verte, la première sur une maturité si longue de 30 ans (échéance août 2050, notation AAA, coupon 0%), à hauteur de 6 milliards d’euros. Cette émission syndiquée a reçu pour 38,9 milliards d’euros de demandes, ce qui a permis aux banques (BofA, BNP Paribas, Citigroup, Commerzbank, DZ Bank, HSBC) de négocier un prix et un rendement 2 points de base (pb) au-dessous du taux du Bund à 30 ans. Un signe que les investisseurs acceptent désormais de laisser aux émetteurs souverains une prime («greenium») leur permettant d’emprunter moins cher pour financer des projets respectueux de l’environnement.
L’Allemagne place facilement son premier emprunt vert à 30 ans
L’Allemagne a placé mardi sa troisième obligation verte, la première sur une maturité si longue de 30 ans (échéance août 2050, notation AAA, coupon 0%), à hauteur de 6 milliards d’euros. Cette émission syndiquée a reçu pour 38,9 milliards d’euros de demandes, ce qui a permis aux banques (BofA, BNP Paribas, Citigroup, Commerzbank, DZ Bank, HSBC) de négocier un prix et un rendement 2 points de base (pb) au-dessous du taux du Bund à 30 ans. Un signe que les investisseurs acceptent désormais de laisser aux émetteurs souverains une prime («greenium») leur permettant ainsi d’emprunter moins cher pour financer des projets respectueux de l’environnement.
La faiblesse des taux de défaut aide le high yield
Les défaillances seront basses grâce aux soutiens publics. Le primaire euro reste dynamique mais des signes de saturation pointent.
Les anticipations d’inflation poursuivent leur marche en avant
Les points morts d’inflation américaine ont atteint lundi 2,75%, du jamais-vu depuis 2008.
01/03/2024