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Marchés obligataires

Nos articles et d’analyse sur l'évolution des marchés obligataires, l’impact des variations de taux, les types d’emprunts.

mai 2020

28/05/2020

Crédit Agricole SA procède à un vaste rachat d’obligations

Crédit Agricole SA, agissant par l’intermédiaire de sa succursale de Londres, a annoncé le lancement ce jeudi d’offres de rachat en numéraire portant sur 15 souches de ses obligations senior libellées en dollars, en euros ou en livres sterling. Les offres relatives aux obligations libellées en dollars portent sur l’intégralité de ces obligations dont le montant nominal total s'élève à 3,65 milliards de dollars, tandis que les offres relatives aux obligations libellées en euros ou en livres sterling sont soumises à un plafond total d’un montant nominal à racheter de 3,5 milliards d’euros.
27/05/2020

Demande record pour un emprunt à 20 ans de la France

Le marché primaire euro est désormais habitué aux souscriptions records pour des émissions souveraines. Ce matin, l’emprunt à 20 ans, annoncé hier par l’Agence France Trésor et réalisé via une syndication bancaire (Barclays, BNP Paribas, Deutsche Bank, Natwest et Société générale sont chefs de fille), dépasse 58 milliards d’euros d’intérêts de la part des investisseurs, selon Bloomberg. L’émission pourrait s’élever à 8 milliards d’euros.
27/05/2020

Meeschaert suscite la convoitise de 17 repreneurs potentiels

La mise en vente de la banque privée Meeschaert a attiré pas moins de 17 concurrents, a appris les Echos. Parmi les candidats à une reprise, sont cités la banque privée luxembourgeoise Quintet et la française Milleis Banque, le cabinet de conseil en gestion de patrimoine Cyrus Conseil, et également deux banques : Rothschild & Co et La Banque Postale. La banque familiale est valorisée à environ 90 millions d’euros, soit dix fois son résultat opérationnel. Les candidats doivent remettre leurs offres à la fin du mois.
27/05/2020

Engouement pour un emprunt allemand à 2 ans

L’adjudication de 5 milliards d’euros de Schatz (emprunt allemand à 2 ans) a reçu sa plus forte demande depuis treize ans, soutenue par la récente hausse des taux allemands et la perspective d’une extension, dès la semaine prochaine, du programme de rachat lié à la pandémie lancé par la Banque centrale européenne (BCE), le PEPP. Cette émission a obtenu 13,3 milliards d’euros de demande, soit un ratio de 2,65 fois par rapport à l’offre et un ratio de couverture de 3,3 fois (4,1 milliards d’euros sur le 5 milliards étant alloués). L’émission a été placée sur la base d’un rendement toujours négatif de -0,66%.
26/05/2020

L'AFT s'apprête à lancer son emprunt syndiqué à 20 ans

Comme elle avait l’envisagé le 18 mai lors de la révision de son programme d’émissions pour 2020, l’Agence France Trésor (AFT) a annoncé mardi le lancement dans les jours à venir d’un emprunt syndiqué à 20 ans, une nouvelle ligne obligataire qui répondra à une partie des nouveaux besoins de financement de l’Etat liés à la crise du coronavirus.
26/05/2020

Forte demande pour un emprunt allemand à 2 ans

L’adjudication de 5 milliards d’euros de Schatz (emprunt allemand à 2 ans) a reçu sa plus forte demande depuis treize ans, soutenue par la récente hausse des taux allemands et la perspective d’une extension, dès la semaine prochaine, du programme de rachat lié à la pandémie de Covid-19 lancé par la Banque centrale européenne (BCE), le PEPP. Cette émission a obtenu 13,3 milliards d’euros de demande, soit un ratio de 2,65 fois par rapport à l’offre et un ratio de couverture de 3,3 fois (4,1 milliards d’euros sur le 5 milliards étant alloués). L’émission a été placée sur la base d’un rendement toujours négatif de -0,66%.
22/05/2020

L’Argentine se donne dix jours de plus pour renégocier sa dette

Le gouvernement argentin a prolongé une nouvelle fois le délai pour trouver un accord avec ses créanciers pour restructurer sa dette, et ce jusqu’au 2 juin, a annoncé le ministère de l’Economie. Buenos Aires cherche à renégocier plus de 65 milliards de dollars de dette libellée en devises étrangères.
22/05/2020

Rome emprunte massivement auprès des épargnants italiens

L’Italie a placé cette semaine 22,3 milliards d’euros de BTP Italia, des emprunts d’Etat indexés sur l’inflation et destinés en priorité aux particuliers. Les investisseurs institutionnels ont souscrit pour 8,3 milliards d’euros de ces titres d'échéance mai 2025 et qui versent un coupon réel de 1,4%, tandis que les ménages en ont pris pour 14 milliards. Ces montant s'élèvent au triple de la précédente émission de BTP Italia, en octobre 2019. Rome avait créé ces titres indexés en 2012, en pleine crise de la zone euro, pour diversifier son financement et diminuer la part des emprunts d’Etat détenus par les banques italiennes.
royaume-uni
20/05/2020

Le Royaume-Uni se finance pour la première fois à taux négatif

Le Royaume-Uni est entré, ce matin, dans le club, de moins en moins fermé, des Etat émettant de la dette à rendement négatif. Le pays a vendu 3,75 milliards de livres d’obligations de maturité juillet 2023, à un rendement de -0,003%. Les investisseurs, qui recevront un coupon annuel de 0,75%, ont payé un prix plus élevé (102,388%) que le pair (montant du remboursement à l’échéance) faisait ressortir un rendement à l’émission négatif. La demande a cependant été relativement faible au regard des adjudications habituelles, avec un ratio de demande sur offre de 2,15 fois.
19/05/2020

La France réfléchit à un emprunt syndiqué à 20 ans

L’Agence France Trésor (AFT) a ajusté lundi les modalités pratiques de son programme de financement révisé pour 2020, après avoir consulté les spécialistes en valeurs du Trésor. Grande nouveauté, l’AFT va étudier l'émission par syndication d’une nouvelle ligne à 20 ans «en fonction de la demande du marché». Elle prévoit aussi l'émission d’ici la fin de l’année d’une nouvelle souche de référence à 10 ans, d’une nouvelle ligne indexée sur l’inflation française (OATi) d’une maturité comprise entre 10 et 15 ans et celle d’une nouvelle ligne indexée sur l’inflation européenne (OATei) à cinq ans. L’AFT tiendra deux adjudications au mois d’août, le premier et le troisième jeudi du mois, avec respectivement une adjudication d’OAT nominales de maturité 8 ans et au-delà, et de 2 à 8 ans.
18/05/2020

La France envisage un emprunt syndiqué à 20 ans

L’Agence France Trésor (AFT) a ajusté lundi les modalités pratiques de son programme de financement révisé pour 2020, après avoir consulté les spécialistes en valeurs du Trésor. Grande nouveauté par rapport au programme présenté en décembre, l’AFT va étudier l'émission par syndication d’une nouvelle ligne à 20 ans «en fonction de la demande du marché».
15/05/2020

Eurofins a refinancé deux souches obligataires

Eurofins a annoncé hier qu’il avait partiellement remboursé deux emprunts obligataires d’un montant de 500 millions d’euros chacun dans le cadre d’une opération de refinancement. Le laboratoire d’analyses a racheté au total 332,2 millions d’euros de titres obligataires devant arrriver à échéance en janvier 2022 et en janvier 2023. Les deux tranches portent des taux respectifs de 2,25% et 3,375%. Le laboratoire avait levé la semaine dernière 600 millions d’euros d’obligations à échéance 2026 et à un taux de 3,75% afin de refinancer ces deux emprunts.
14/05/2020

2.999 milliards...

...de dollars, c’est le montant des emprunts que le Trésor américain prévoit d’émettre durant le deuxième trimestre, soit 14 % du produit intérieur brut des Etats-Unis. L’ampleur des mesures de soutien à l’économie pour contrer les effets du confinement se cumule avec le report du paiement de plusieurs impôts et la volonté de l’Etat fédéral de conserver un gros matelas de liquidités. Le Trésor procédera dès le 14 mai à de nouvelles adjudications d’obligations à 20 ans, une première depuis 1986, à raison d’une par mois. Il va aussi lancer une consultation sur la possibilité d’émettre des obligations à taux variable, projet sur lequel il planche depuis plusieurs mois.

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