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L’actualité des fonds d’investissement, leurs performances et résultats, les opérations financières (créations, levées, investissements).

août 2010

27/08/2010

Forte augmentation de l'encours des ETF obligataires chez iShares

Selon iShares, les produits obligataires ont attiré 23 % des souscriptions nettes des ETF européens, rapporte fondsweb.de. La filiale de BlackRock affiche un encours de plus de 25 milliards de dollars dans ses 40 produits obligataires (dont 4,5 milliards pour le iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond) ce qui lui confère une part de marché voisine de 50 %. L’encours des ETF obligataires d’iShares a gonflé ces deux dernières années de 44 % par an.Quant au fonds obligataire émergent iShares JPMorgan $ Emerging Market Bond Fund, il a enregistré des souscriptions nettes d’environ 500 millions de dollars depuis le début de l’année.
27/08/2010

Nouveau fonds obligataire chez HSBC AM

HSBC Global Asset Management vient d’annoncer le lancement de HSBC Duration Free Global Inflation, un fonds géré par l’équipe quantitative obligataire de l'établissement. L’OPCVM répond aux besoins des investisseurs qui anticipent un scénario de hausse de l’inflation plus importante qu’attendue d’une part et veulent couvrir leur portefeuille obligataire contre la hausse des taux d’intérêt d’autre part. La stratégie menée vise à capter la surperformance relative des obligations indexées sur l’inflation par rapport aux obligations nominales en période de relèvement des prévisions d’inflation, tout en gardant une exposition proche de zéro aux variations des taux nominaux et des taux réels.Caractéristiques Codes ISIN : Part I : FR0010884619 / Part H : FR0010884601Frais de gestion fixe : Part I : 0.45% (TTC) / Part H : 0.90% (TTC)Indice de référence : 50% Barcap EUR Govt Bond Breakeven Inflation Index + 50% Barcap US Govt Bond Breakeven Inflation Indexhedged EURDevise du fonds : euro (parts hedgés possibles : USD, GBP, CAD, CHF)
27/08/2010

Deka lance un fonds d'obligations d'Etats européens

DekaBank a annoncé le lancement du fonds de droit allemand Deka-Staatsanleihen Europa qui, comme son nom l’indique, sera investi dans des obligations d’Etat des pays de la zone euro et de pays d’Europe occidentale n’appartenant pas à l’UEM (Suède, Danemark, Norvège, et Royaume-Uni). Le fonds est confié à Gerald Goedel, qui sera chargé d’un pilotage actif des durations. Tous les titres en portefeuille seront libellés en euros ou couverts pour l’essentiel du risque de change.CaractéristiquesDénomination : Deka-Staatsanleihen EuropaCode Isin : DE000DK2CDR2Droit d’entrée : 3 %Frais de gestion : 0,6 %
27/08/2010

Union Investment lance deux fonds investis sur des marchés émergents

Le gestionnaire central des banques populaires allemandes, Union Investment, a annoncé jeudi qu’il lance la commercialisation en Allemagne du fonds luxembourgeois UniEM China & Indien, qui se focalisera sur les actions de sociétés chinoises, hong-kongaises et indiennes. Des titres d’autres pays peuvent actuellement être ajoutés à hauteur de 10 % maximum, sous réserve que les entreprises réalisent l’essentiel de leur activité en Chine ou en Inde, même si leur siège n’y est pas installé. Le fonds, qui a été lancé le 15 juillet, devrait avoir en portefeuille environ 60 lignes. Le benchmark est hybride, avec 50 % pour le MSCI Chine et 50 % pour le MSCI Inde. En outre, jusqu’au 24 septembre, Union commercialise le fonds garanti UniGaranti BRIC 2017 dont l'échéance est fixée à 22 septembre 2017. Ce fonds luxembourgeois est spécialiste des marchés d’actions des pays BRIC (Brésil, Russie, Inde, Chine). CaractéristiquesDénomination : UniEM China & IndienCode Isin : LU0519314164Droits d’entrée : 5 %Commission de gestion : 1,55 % (maximum 1,75 %)Commission de performance : 25 % de la surperformance par rapport au benchmarkCommission de banque dépositaire (DZ Privatbank Luxembourg) : 0,10 % CaractéristiquesDénomination : UniGaranti BRIC 2017 Code Isin : LU0507366366 Droits d’entrée : 4 % Frais de gestion : 1 % (maximum 1,5 %) Pénalité de sortie anticipée : 2 %. Montant de la part : 100 euros
27/08/2010

Les remboursements du Axa Immosolutions restent suspendus

Axa Investment Managers Deutschland a annoncé jeudi que le gel des remboursements du fonds immobilier Axa Immosolutions, un produit offert au public mais réservé aux investisseurs institutionnels, est reconduit pour une période maximale de neuf mois à compter du 25 août 2010. La première suspension avait été mise en place jusqu’au 25 août pour trois mois.Ce fonds de 383,02 millions d’euros fin juillet ne dispose toujours pas de liquidités suffisantes pour faire face aux demandes de remboursement qu’Axa IM anticipe.
27/08/2010

HSBC Trinkaus commercialise un fonds de newcits

La BaFin a délivré son agrément de commercialisation en Allemagne au fonds de fonds de droit irlandais HSBC UCITS AdvantEdge de HSBC Global Asset Management Deutschland, que contrôle HSBC Trinkaus. Le fonds affichait fin juillet un encours de 139,02 millions d’euros.Ce produit géré par HSBC Alternative Investment Ltd (HAIL) investit dans une vingtaine de hedge funds coordonnés pour générer une performance supérieure de 350 points de base par rapport au Libor 3 mois en euros. La liquidité de ce fonds lancé le 4 novembre 2009 est hebdomadaire.CaractéristiquesDénomination : HSBC UCITS AdvantEdge FundCode Isin : IE00B4T7Y304Commission forfaitaire : 1,75 %Commission de performance : 10 % de la surperformance par rapport au Libor 3 mois en euros + 350 pbSouscription minimale : 25.000 euros
26/08/2010

Dubai World pourrait céder jusqu’à 19,4 milliards de dollars d’actifs

Selon Les Echos, Dubai World, le fonds souverain de Dubaï, confrontré à de graves difficultés financières, prépare un programme de cessions d’actifs dont le montant total pourrait atteindre 19,4 milliards de dollars (15,3milliards d’euros). Parmi les actifs sont notamment concernés l’hôtel Atlantis de Dubaï, inauguré il y a bientôt deux ans, alors que la crise financière venait d'éclater, le groupe américain de casinos MGM Resorts International, mais aussi DP World, l’un des principaux opérateurs portuaires mondiaux. Selon un document obtenu par l’agence Reuters, Dubai World serait confronté à une dette de 39,9 milliards de dollars, soit le double de ce qui était jusqu’alors supposé. Le document précise aussi que Nakheel, la branche immobilière du fonds souverain, supporte pour sa part une dette de 10,9 milliards de dollars.
26/08/2010

Les ETF ont collecté en juillet

Selon les données d’iShares pour l’Agefi, portant sur la collecte sur les ETF en juillet, la tendance s’est inversée. Après les 2 milliards d’euros de flux sortants de juin, les ETF ont collecté 2,5 milliards d’euros en juillet. A noter que les actions européennes, qui avaient plombé les flux en juin avec des sorties de près de 4 milliards d’euros, ont collecté 337 millions d’euros le mois dernier.
26/08/2010

Skandia remplace Fidelity par Templeton

Skandia Investment Group a pris une position de 3 millions de livres dans le Templeton Global Bond Fund via son Global Fixed Interest Blend Fund. Ce fonds, lancé en avril 2005, est un fonds obligataire à performance absolue. Le fonds Templeton Global Bond, de 2,8 milliards de dollars, remplace dans le portefeuille de SIG le Fidelity Institutional International Bond.
26/08/2010

Inocap va lancer deux FCPI

Inocap, société de gestion spécialisée dans la prise de participation dans les PME au travers de fonds communs de placement dans l’innovation (FCPI), et de fonds d’investissements de proximité ISF (FIP ISF), s’apprête à lancer deux FCPI.Le premier, Santeau 2010, investira dans les entreprises intervenant dans les secteurs de l’eau et de la santé.Le second, Inocap FCPI 10.4, s’intéressera aux entreprises qui profitent du développement de la propriété intellectuelle pour accroître leur part de marché et imposer leurs prix.
26/08/2010

Les hedge funds dans le vert en juillet

L’indice des hedge funds Morningstar 1000 a progressé de 2,7% en juillet alors que le Morningstar MSCI Composite Hedge Fund Index s’avançait de 0,9%. Depuis le début de l’année, ces indices affichent des gains de 0,4% et 1,7% respectivement.Les marchés d’actions se sont redressés, notamment en Europe, au mois de juillet mais les hedge funds spécialisés sur les actions européennes n’ont pas réussi à capter totalement ce rebond. L’indice Morningstar Europe Hedge Fund a progressé de 5,6% contre 11,6% pour le MSCI Europe NR Stock Index.L’indice Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund a pour sa part gagné 1,59% en juillet, enregistrant ainsi sa meilleure performance depuis mars dernier. Huit sur les dix stratégies de l’indice ont enregistré une performance positive. Les stratégies emerging markets et long/short equity notamment ont dégagé des gains de 3,52% et 2,53% respectivement. En revanche, les managed futures se sont repliés de 1,52% alors que la stratégie short bias perdait 3,52%.
26/08/2010

Danske Invest commercialise son fonds Russie

Selon Das Investment, Danske invest vient d’obtenir de la BaFin l’agrément de commercialisation en Allemagne de son fonds Russia (FI0008807102), qui a été lancé le 5 février 2004 et affiche un encours de 230,9 millions d’euros.L’objectif de performance est de battre de 400-500 points de base l’indice russe RTS. La commission de gestion se situe à 2,80 % et le droit de sortie à 2 %. Sur un an, la performance est ressortie à 64,78 % tandis que la perte sur trois ans se situe à 13,26 %. En 2009, le fonds a gagné 135,38 % contre 121,33 pour l’indice de référence.Actuellement, le fonds géré par Olga Karakozova est investi à 5,94 % dans Sberbank, 5,40 % dans Gazprom et 4,16 % dans Lukoil.
26/08/2010

Les fonds immobiliers réduisent le risque des portefeuilles

Dans un portefeuille prudent, une allocation de 18 % à des fonds immobiliers offerts au public permet de réduire de 18 % le risque de ce portefeuille (écart-type : 2,71 % par an) ; dans un portefeuille plus dynamique, il suffit de 13 % de fonds immobiliers pour réduire le risque de 21 % (écart-type : 3,86 % par an).Tel est le résultat de la dernière livraison de l'étude menée pour l’association BVI des sociétés de gestion par les équipes des de l’Otto Beisheim School of Management et de l’Université Ludwig-Maximilian de Munich. A titre de comparaison, dans la première édition, celle de 2008 (lire notre article du 27 août 2008), il fallait 22 % de fonds immobiliers pour obtenir une baisse de 21 % du risque d’un portefeuille prudent et 23 % de fonds immobiliers dans un portefeuille dynamique pour diminuer le risque de 32 %.Les auteurs montrent aussi que sur la période janvier 1990-fin avril 2010, les fonds immobiliers allemands offerts au public ont non seulement généré des performances durant les crises mais encore qu’ils ont en moyenne enregistré une surperformance par rapport à l’indice européen DJ Stoxx 600.Selon le BVI, la suspension des remboursements des fonds immobiliers se traduit sur le marché secondaire de la Bourse de Hambourg par une décote moyenne de 5,5 % sur la valeur liquidative ; si le gel se prolonge, la décote augmente fortement, ce qui peut être un argument d’investissement.Déboires en cascadeEn attendant, durant ces dernières semaines, plusieurs gestionnaires ont annoncé une prorogation du gel des remboursements. C’est le cas de Credit Suisse pour son Euroreal, dont le guichet est fermé depuis 19 mai (lire notre article du 21 mai) et qui a annoncé le 13 août une prolongation de cette fermeture pour une période pouvant atteindre neuf mois. Au 11 août, l’Euroreal affichait un taux brut de liquidités de 13,6 %, soit 827,4 millions d’euros, dont 387,6 millions ou 6,4 % de l’encours disponibles pour des remboursements. Le fonds a drainé 80 millions d’euros de souscriptions nettes depuis la fermeture du guichet des remboursements.Le fonds Axa Immoselect d’Axa IM (lire notre article du 27 juillet) demeure également fermé aux remboursements jusqu'à nouvel ordre, tout comme le KanAM Grundinvest et le SEB ImmoInvest, qui ont annoncé le 9 août la prorogation pour neuf mois au maximum du gel des rachats.De son côté, Aberdeen, dont les fonds immobiliers DEGI Europa et Degi International ont suspendu leurs remboursements depuis le 16 novembre 2009 (jusq’uau 30 octobre et 16 novembre 2010, respectivement) , a annoncé une baisse de la valeur liquidative de ces produits. Pour le premier, le gestionnaire a annoncé le 9 novembre, que la valeur de la part a diminué à 53,50 euros contre 53,83 euros, à la suite de la révision à la baisse de 12,1 % et de 13,6 % sur deux actifs situés à Prague. Pour le second, la valeur de la part a été réduite le 12 août à 48,55 euros contre 48,80 euros.
26/08/2010

Le BBVA lance un fonds pour les minoritaires du Propriedad

Selon Funds People, le BBVA a lancé le fonds BBVA Ahorro II dont l’indice de référence est celui des prises en pension à un jour et dont l’objectif est d’atteindre la performance de ces «repo» après frais. Ce sera un fonds exclusivement obligataire, chargé à 0,35 %.Ce produit à profil de risque faible est destiné aux 342 derniers minoritaires du fonds immobilier BBVA Propriedad dont ils détiennent 0,21 % de l’encours (1,42 milliard) et que BBVA Asset Management a décidé fin juillet d'évincer.Les remboursements du BBVA Propriedad avaient été gelés fin 2008, mais une «fenêtre de liquidité» a été ouverte en avril et 2.578 investisseurs étaient alors sortis.
26/08/2010

La suprématie des ETF en matière de coûts et de performance est remise en cause

Les ETF passent pour être bon marché et pour afficher une performance voisine de celle de leur indice de référence. Cependant Patrick Howeling, senior quantitative researcher chez Robeco montre sur la base d’une comparaison avec un échantillon d’ETF «pertinents» des segments haut rendement (3 fonds) et obligations d’entreprises investment grade (20 fonds) que ces produits affichent par solde des caractéristiques très proches de celles de fonds actifs en matière de performances, d'écarts de suivi et de structure de coûts. L'étude a porté sur la période mars 2007 à mars 2010.A titre d’exemple, le taux de frais sur encours (TFE ou TER en anglais) des ETF high yield s’est situé à 40-50 points de base, tandis que Robeco facture 57 points de base aux institutionnels et 116 points de base aux particuliers pour son fonds High Yield Bonds. Dans le segment investment grade, le TFE des ETF se situait entre 15 et 20 points de base, alors que d’après Monrningstar les fonds actifs facturent en moyenne 49 points de base aux institutionnels et 117 points de base aux particuliers.Patrick Houweling souligne que le coût supérieur de la gestion actif doit être compensé par une performance supérieure. Dans le cas du Robeco High Yield Bonds, la surperformance annuelle nette a été de 100 points de base pour les particuliers durant la période sous revue alors que les ETF High Yield accusaient une sous-performance annuelle net a été comprise entre 250 et 600 points de base.De même, l'écart de suivi des ETF haut rendement s’est échelonné entre 7,3 % et 12 % alors que le Robeco High Yield Bonds affichait un écart de seulement 6,3 %. Dans le segment investment grade, l'écart de suivi pour les ETF lancés avant 2009 se situe à 2,33 %.Trois facteurs peuvent expliquer la sous-performance des ETF. D’une part, les commissions et les frais qui constituent le TFE, mais ce ne peut être la seule explication, puisque la sous-performance est supérieure au TFE. D’autre part, la repondération des indices de référence, qui occasionne des coûts. De plus, les ETF qui ont des benchmarks composites affichent des écarts de suivi plus importants et sous-performent davantage. Sans compter que les ETF dont le benchmark affiche des composantes volatiles sont plus difficiles à répliquer, en partie à cause de coûts de transactions plus élevés.Enfin, relève Robeco, comme les obligations d’entreprises et le high yield sont des classes d’actifs plutôt illiquides, il peut s’avérer difficile pour les ETF de vendre ou d’acheter à des prix convenables dans un délai raisonnable, ce qui peut nuire à la performance.
25/08/2010

Skandia change de gestionnaire pour son fonds santé

Skandia Investment Group (SIG) a choisi OrbiMed Capital pour gérer le Skandia Healthcare Fund (95,82 millions de dollars), en remplacement de Carnegie Asset Management, qui pilotait le fonds depuis son lancement en avril 2006. Le contrat, qui est exclusif, porte au moins sur trois ans. OrbiMed est une boutique de gestion spécialisée dans la santé et les sciences de la vie qui gère plus de 4 milliards de dollars d’encours sous gestion. L'équipe de gestion d’une quarantaine de personnes se compose notamment d’une dizaine d’anciens médecins et scientifiques.
25/08/2010

Décollecte limitée en juin sur les fonds Ucits

Les fonds Ucits de long terme (hors fonds monétaires) ont encore terminé en Europe sur une décollecte en juin, mais beaucoup moins marquée qu’au mois de mai, selon les statistiques communiquées par l’Association européenne de la gestion d’actifs (Efama). La décollecte s’est élevée 200 millions d’euros contre 8,4 milliards en mai, en raison pour l’essentiel d’une forte baisse de la décollecte nette dans les fonds actions, de 11 milliards d’euros en mai à 2 milliards en juin.Les fonds Ucits dans leur ensemble ont enregistré une décollecte nette de 31 milliards d’euros en juin contre 23 milliards en mai. Une évolution liée à l’accélération de la décollecte nette sur les fonds monétaires, de 14 milliards d’euros en mai à 31 milliards d’euros en juin.Les fonds obligataires ont également subi une décollecte nette, de 3 milliards d’euros en juin contre 2 milliards en mai. En revanche, les fonds diversifiés ont drainé en net 3 milliards d’euros en juin et les fonds dédiés un montant record de 12 milliards d’euros.Les produits non-Ucits ont pour leur part enregistré une collecte nette de 13,2 milliards d’euros en juin contre 3,5 milliards d’euros un mois plus tôt.
25/08/2010

TPG va lancer un fonds en Chine

Selon l’Agefi, le fonds de private equity TPG Capital va ouvrir un véhicule en Chine et envisage pour cela de lever dans quelques mois 5 milliards de yuans (580 millions d’euros) avec l’aide du gouvernement du district de Pudong, à Shanghai. Ce fonds libellé en yuans, TPG China Partners, aura pour mission d’investir dans les secteurs de la consommation, la vente de détail, la santé et l’industrie financière en Chine. Il devrait se concentrer surtout sur les entreprises nationales de moyenne et de grande tailles. Depuis l’année dernière, la Chine a autorisé les fonds de private equity à investir avec moins de contraintes dans des entreprises locales, à condition d’avoir un partenaire du cru (entreprise ou gouvernement de province), précise le quotidien.
25/08/2010

Nouveau fonds à formule chez BNP Paribas

Jusqu’au 8 octobre, BNP Paribas lance Appaloosa, un fonds à formule garantissant le capital à l'échéance, le 25 octobre 2016. Sa performance est liée à l'évolution d’un panier composé de vingt quatre actions européennes et américaines, parmi les plus grosses capitalisations. A chaque date de constatation trimestrielle, la performance de l’action affichant la meilleure évolution depuis l’origine est retenue. Puis la valeur est retirée du panier pour les trimestres suivants. A l'échéance des 6 ans, le 25 octobre 2016, la performance finale est égale à 75 % de la moyenne des 24 performances retenues. A noter que lorsque cette dernière est négative, elle sera considérée comme nulle. Caractéristiques : Code ISIN : FR0010911107Eligible à l’assurance vie ou dans le cadre d’un contrat de capitalisation des sociétés d’assurance du groupe BNP Paribas
25/08/2010

Le marché des fonds de fonds en Allemagne a surmonté la crise

A fin 2009, l’encours des fonds de fonds bénéficiant d’un agrément de commercialisation en Allemagne affichait un gonflement de 15 % en un an à 52,6 milliards d’euros (contre 44,9 milliards au 31/12/2008), c’est-à-dire pratiquement son niveau de fin 2007 (53 milliards d’euros), selon une étude de Fidelity International en coopération avec Morningstar.La tendance à l’architecture ouverte se confirme, puisque les fonds investissant également dans des fonds externes représentent 63 % de l’encours total, contre 62 % fin 2008 et 56 % fin 2007. L’augmentation des encours de ces fonds «ouverts» a atteint 17 %, contre 12 % pour les fonds de fonds-maison.Les trois premiers acteurs sur le marché allemand des fonds de fonds demeurent Deka (15,18 milliards d’euros contre 13,93 milliards fin 2008, soit une part de marché de 28,9 % contre 30,5 %, devant DWS avec plus de 5,14 milliards contre 4,26 milliards et Union Investment, avec 3,26 milliards contre 2,92 milliards. DWS a vu sa part de marché augmentée» à 9,8 % contre 9,2 %, comme Union, qui passe à 8,2 % contre 7,9 %. A signaler aussi qu’Axa (1,24 milliard) passe à 2,4 % de part de marché, contre 2,3 %.L'étude montre aussi que Deka demeure avec 8,5 milliards d’euros le principal fournisseur de fonds-cibles ce qui s’explique en bonne partie par le fait que le gestionnaire des caisses d'épargne investit majoritairement dans ses propres fonds Le numéro deux est BlackRock, avec 4 milliards d’euros, grâce à l’acquisition de Barclays Global Investors (et donc des ETF de la marque iShares). Fidelity note à ce propos que db x-trackers, le spécialiste des ETF chez Deutsche Bank, a enregistré l’an dernier un gonflement de 31 % des encours utilisés par les fonds de fonds, à 1,5 milliard d’euros ; il passe ainsi du sixième au quatrième rang.

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