« Cette étude s’inscrit dans le cadre de l’engagement de longue date de Deloitte pour l'égalité professionnelle homme-femme. Deloitte soutient régulièrement les actions de l’AFIC et souhaitait de nouveau apporter son expertise aux investisseurs en capital qui sont ses grands clients. La situation de la mixité au sein de la profession du capital investissement en France est, finalement, assez proche des autres pays de référence que sont la Grande-Bretagne et les USA. Vouée à être reconduite dans les années à venir, cette étude pourra mesurer la progression de ces indicateurs dans le temps. » ajoute Claire Deguerry, Associée Financial Advisory chez Deloitte. « L’objectif de l’AFIC et du Club AFIC avec Elles est de contribuer à promouvoir la place des femmes dans le Capital Investissement compte tenu du poids économique qu’elles représentent et du rôle qu’elles jouent dans la société. Si les chiffres de l'étude Deloitte montrent que la mixité dans le Capital Investissement est globalement en ligne avec ce qui s’observe dans les métiers de la finance en France et à l'étranger, le nombre de femmes reste faible et notre ambition est d’engager un mouvement vers plus de mixité à tous les niveaux hiérarchiques et pour ce faire, sensibiliser en ce sens l’ensemble des parties prenantes : hommes et femmes, candidates, recruteurs et dirigeants de nos sociétés de gestion.» déclare Sophie Paturle, administrateur de l’AFIC, Présidente du Club AFIC avec Elles et associée de Demeter Partners. Conduite auprès des investisseurs en capital membres de l’AFIC, l'étude « La place des femmes dans le Capital Investissement »1 menée par le cabinet d’audit et de conseil Deloitte, dresse un panorama de la mixité au sein de la profession en France. Cette étude, qui sera renouvelée régulièrement, permettra de suivre dans la durée des indicateurs pour quantifier, analyser, comparer et suivre les trajectoires professionnelles des femmes au c??ur de l’industrie du Capital Investissement. Dans ce cadre, le Club AFIC avec Elles, présidé par Sophie Paturle, administrateur de l’AFIC, entend jouer un rôle actif pour identifier les freins actuels à la mixité, et être force de propositions pour faire évoluer les pratiques et faciliter l’accès des femmes aux postes à responsabilité. Une mixité hétérogène par niveau hiérarchique La présence des femmes est hétérogène selon le niveau hiérarchique. Les fonctions supports sont beaucoup plus féminisées que les équipes d’investissement : 70% des femmes occupent des fonctions support quand 17% des femmes composent les équipes d’investissement. 9/10 des effectifs au grade Partner et membre du directoire ou comité exécutif sont des hommes. Toutefois la proportion des femmes dans les Comités Exécutifs du Capital Investissement en France se compare positivement aux 11% dans le domaine de la finance et de l’assurance au niveau mondial et aux 7% en France tous domaines confondus (étude McKinsey «Women Matter 2010»). Les promotions ne permettent pas d’accroître la mixité Les promotions internes, notamment dans les fonctions c??ur de métier et stratégiques, ne permettent pas de renforcer la mixité. Le pourcentage de femmes promues au grade N par rapport à l’effectif du grade N-1 est inférieur à celui des hommes. Ainsi 12% de chargées d’affaires/analystes femmes ont été promues directeurs de participations, la proportion est de 20% pour les hommes. De même 5% des femmes Directeurs de participations ont été promues partners à comparer à 11% pour les hommes. En revanche, bien qu’elles soient très largement minoritaires en nombre, le pourcentage de femmes promues au grade de Membre du Directoire/Comité Exécutif (11%) est très supérieur à celui des hommes (3%). Les recrutements externes ne permettent pas de rééquilibrage H/F dans les équipes d’investissements Les recrutements externes ne permettent pas un rééquilibrage Hommes/Femmes. En proportion de leurs effectifs respectifs il est recruté autant d’hommes que de femmes (de l’ordre de 20%). Rapporté à l’effectif total, la mixité se maintient donc à son niveau actuel, mais elle se détériore dans certains postes. Ainsi tandis que les femmes représentent un tiers des recrutements, uniquement 7% sont recrutées au poste de Directeurs de participation. A noter que l'étude fait ressortir le faible nombre de candidates qui se présentent aux postes ouverts. Des objectifs de mixité mais peu d’actions spécifiques mises en ??uvre Dans un environnement où le réseau/ la cooptation est un mode de recrutement important dans la profession (87%), la mixité n’est pas un objectif de management RH suffisamment marqué au sein des sociétés de gestion. Si 48% des répondants indiquent avoir un objectif de mixité les 4/5ème n’ont pas d’actions spécifiques pour favoriser le recrutement de femmes, et plus des trois-quarts n’ont pas d’objectif de mixité dans les Conseils d’Administration de leurs participations et ne sont pas préoccupés par la loi n° 2011-103
L’absence de certitudes des économistes sur la capacité des gouvernements européens à résoudre la crise de la dette souveraine en zone euro se reflète dans leurs prévisions de taux et de changes. Le consensus mensuel de bfinance, réalisé fin octobre avant la tenue du sommet européen de Bruxelles consacré au sauvetage de la Grèce, fait apparaître une grande hétérogénéité dans les scénarios de taux : les anticipations sur le Bund 10 ans à horizon trois mois varient d’un point de pourcentage entre l’anticipation la plus basse (1,63 % pour Commerzbank) et la plus haute (2,60 % pour Unicredit). L'écart de prévisions entre ces deux banques atteint même 103 pbs à horizon six mois (respectivement 1,77 % et 2,80 %). Lire la suite: cliquez ici
Jean-Pierre Mottura est le directeur général de la caisse de prévoyance des agents de la sécurité sociale et assimilés (CAPSSA). Pour Instit Invest, il développe son expérience en matière de gestion financière confrontée à des prises en charge longues et lourdes, comme l'invalidité, le décès... Cette structure, Jean-Pierre Mottura ne veut parler que d'elle, et tout en rappelant qu'il ne prétend pas être un exemple à suivre, le directeur de la CAPSSA argumente ici ses convictions.
Au cours des six derniers mois, les fonds monétaires (simples et court terme) du panel étudié ont dû diminuer leur risque suite à la nouvelle réglementation du CESR devenue obligatoire le 1er juillet 2011. Les fonds déjà existants avant cette dâte (la majorité des cas) ont une durée de 6 mois pour s’y conformer. On peut déjà voir les effets de la nouvelle règle sur les fonds monétaires court terme en particulier : leur note de risque moyenne est passée de 2,2 à 1,7. Cette note est attribuée par Forward Finance sur 10 points avec une pondération par critères tels que l’exposition géographique, la qualité de crédit des contreparties, la maturité et la liquidité des titres en portefeuille. Plus le score est faible, plus le risque est faible. Pour lire la suite: télécharger le document en pièce jointe
Résultat du Modèle C.I.I. Finance Novembre 2011 (description modèle page 12): - Maintien position actions en sous-pondération. - Maintien position obligations en sur-pondération. Synthèse du comité d’orientation du 7 Novembre 2011: - Visibilité macroéconomique = poursuite du ralentissement. - Visibilité microéconomique = neutre / négatif. Conclusions: Maintien du profil défensif et poursuite de ces arbitrages: - Allégement progressif obligations d’Etat core. - Renforcement progressif poche actions,maintenue en sous-pondération. - Poursuite d’un « bond picking » obligations IG / obligations haut rendement. - Poche de liquidités globalement inchangée. Présentation complète en pièce jointe
Should I stay or should I go? Le mois d’octobre a connu une belle hausse des actions et de l’Euro grâce aux annonces d’une action forte en zone Euro, et à une nouvelle donne plus abstraite : la prise de conscience de la part des dirigeants de l’urgence d’agir. Le 2 novembre, cette hausse avait été quasiment effacée sur les deux marchés. Pourtant, le sommet du 26 octobre a pris nombre de décisions fortes. Les marchés craignaient en premier lieu que le sommet n’aboutisse pas à un accord, ou que ses décisions soient timides alors que la zone est confrontée à un risque systémique. Ces craintes étaient justifiées par les désaccords notoires entre les déclarations des uns et des autres, chacun essayant d’influer sur les décisions finales. C’est encore une fois l’Allemagne qui aura eu le dernier mot sur la majorité des décisions prises. Elle dessine ainsi les contours du pacte de Maastricht 2.0, dans lequel les Etats périphériques seront obligés de s’appliquer la rigueur budgétaire, et les Etats du centre auront un droit de regard plus important sur les finances des premiers. Les décisions du sommet se décomposent en quatre points. Lire la suite, en téléchargeant le document en pièce jointe
Mercer has launched a new service to assist institutional investors in meeting the requirements of the UK Stewardship Code. The service will also be extended to the EFAMA Code for External Governance and the Eumedion Best Practices for Engaged Share-Ownership. Through the new Stewardship Service, Mercer will offer a tool that allows asset owners to check whether their asset managers are compliant with the codes and a service to help investors benchmark their own investment policies against the codes’ principles. Mercer’s Stewardship Service will also support trustees with the implementation of effective stewardship into their ongoing activities and within their investment policies and documentation. Will Oulton, Mercer’s Head of Responsible Investment for Europe, said: There is a growing view among academics and investment professionals that environmental, social and governance (ESG) issues does affect the short and long-term performance of institutional investment portfolios. It is the duty of trustees to act in the best long-term interests of their beneficiaries and we believe that effective stewardship can be an important element in both protecting and enhancing long-term shareholder value. Our Stewardship Service aims to make it simple for trustees to understand and define their stewardship responsibilities and to provide them with easy-to-use tools to assist in the selection and ongoing monitoring of their asset managers. Mr Oulton added: Stewardship exercised through oversight, voting and engagement activities helps the realisation of long-term shareholder value. Where companies have inactive or disengaged shareholders the chance is that much greater that company management will act in ways that are detrimental to shareholders’ interests. David Paterson, Head of Corporate Governance at the National Association of Pension Funds (NAPF), said: The NAPF is a strong supporter of the Stewardship Code and therefore welcomes this initiative from Mercer. By committing to the code and holding their managers to account for their stewardship, pension funds can help raise standards of governance in the investment industry as well as at the companies in their investment portfolios. To do this effectively they need tools such as the new service from Mercer. The UK Stewardship Code applies in the first instance to investment managers, however the Financial Reporting Council (FRC) has stated that all institutional investors, including asset owners, need to engage actively in the process and encourages them to report if and how they have applied the code. Mercer is a signatory to the code.
Dans la continuité de la forte progression de 2009 avec 16 % de croissance, les encours des 500 plus grands gérants d’actifs mondiaux ont atteint en 2010 la somme de 65 milliards de dollars environs, ce qui revient à une augmentation de 4 %. L'étude Pensions & Investments / Towers Watson World 500 rappelle toutefois qu’en dépit de la hausse des actifs en 2009 et 2010, la progression reste moindre que celle constatée en 2007 où les montants étaient supérieurs à 69 milliards de dollars. Pour lire le rapport complet (en anglais), cliquez-ici.
1/ Existe-t-il un risque pour un investisseur à participer à un atelier de coopétition? Absolument aucun. Grâce au format très pragmatique et collaboratif d’un Open Workshop, les participants comprennent rapidement que plus ils partagent, plus ils reçoivent de feed-back et recueillent ainsi les opinions et positionnements de leurs « coopétiteurs ». La réalité est qu’un phénomène de team-building se développe au cours de la journée : le matin on se regarde en chien de faïence, mais à la fin de la journée tout le monde se tutoie et se donne l’accolade, heureux d’y voir plus clair et d’avoir débloqué un certain nombre de freins à sa performance responsable! 2/ Est-ce que ça signifie que les investisseurs doivent aujourd’hui se communiquer leurs stratégies? Je n’irai pas jusqu'à dire que nous en sommes déjà à l'échange de business-plans ; pourtant nous basculons nettement nos modèles managériaux dans une logique de réseaux. Dans ce cadre structuré transparent et ouvert elles s’apportent mutuellement sans risque d'être taxées de trust. Les réactions des participants sont probantes, en confrontant plus intimement leur offre à celles de leurs concurrents, leurs produits et services adhèrent beaucoup plus précisément aux besoins de leurs clients actuels et leurs efficacité s’en voit rapidement renforcée! 3/ Jusqu’où va l’influence de vos Open Workshops ? Nous découvrons régulièrement, qu’après un ou plusieurs Open Workshops des sociétés de gestion concurrentes signent une convention de partenariat. Pour répondre à certains appels d’offre elles s’informent ouvertement de leurs intentions et s'échangent leurs propales. Cette approche coopétitive favorise l'émulation d’intelligence collective, de communautés de pratiques et d’innovations très créatrices de valeur. 4/ Quelle vision avez-vous pour faire évoluer les entreprises vers une croissance plus durable? Notre approche est de résoudre en priorité ce qui empêche un dirigeant de dormir le soir. Or, faute de pression règlementaire à l’heure actuelle, ce n’est pas le développement durable, qui rend insomniaque. Chacun ressent bien que les modèles économiques qui prévalaient jusqu'à présent dans l'ère industrielle doivent évoluer puisque que cette époque se termine. Jusqu'à présent le monde du conseil proposait une offre clé en main plus ou moins adaptable à un besoin plus ou moins bien défini. Nous considérons aujourd’hui qu’il est indispensable de repenser l'écoute des problématiques d’une société pour y faire correspondre une solution totalement adaptée. On ne peut pas aujourd’hui se contenter de gérer une entreprise comme on le faisait il y a encore 5 ans! A charge pour nous, professionnels de l’accompagnement d’y répondre avec des méthodes innovantes et plus agiles. Si deux concurrents pratiquent le même métier cela ne veut pas dire qu’ils ont le même enjeu et la même stratégie. Pourtant, nombre de cabinets de conseil sont encore amenés à leur proposer la même compétence voire la même mission. N’oublions pas que notre métier est de permettre aux décideurs, confrontés aux incertitudes de leurs clients et aux contraintes de réduction des coûts, de mieux comprendre les réactions et attentes de notre civilisation moderne de plus en plus structurée en réseaux sociaux. C’est peut-être bête à dire mais c’est en consultant les parties prenantes que nous parvenons à atteindre et dépasser leurs attentes. Avec plusieurs réseaux gravitant autour d’un même enjeu il est alors plus facile de déverrouiller les ressources internes/externes qui permettent d’obtenir les leviers de croissance sur mesure ; le tout en privilégiant la responsabilité sociétale bien entendu. Experts en maîtrise d’??uvre de prestations d’accompagnement sur mesure, nos consultants se différencient par leur capacité à co-construire une performance sur mesure avec l’ensemble des parties prenantes de la chaine de valeurs.
L'ASM13 est une association reconnue d'utilité publique (devenue Établissement privé d'intérêt collectif avec la loi Hôpital Patient Santé Territoire de 2009) exerçant une mission de service public exclusivement dans le domaine des soins psychiatriques et de la santé mentale auprès de la population du 13e arrondissement de Paris. Elle emploie 800 personnes.
Elle exerce par ailleurs de nombreuses activités d'enseignement (notamment auprès des internes en psychiatrie) et de formation auprès des personnes de différents établissements exerçant dans ce champ.
Une enquête indépendante et gratuite réalisée auprès d’une centaine de sociétés de gestion proposant une large gamme de produits et de services. Un questionnaire réalisé via internet comprenant une vingtaine de questions: des questions relatives aux anticipations afférentes à différentes classes et typologies d’actifs ainsi qu’aux stratégies d’investissement mises en ??uvre. des questions relatives aux anticipations d’ordre macro-économique. Une synthèse bimestrielle, accessible gratuitement, qui permet de confronter les anticipations des sociétés de gestion sur différentes classes d’actifs plus ou moins risquées avec le niveau de risque qu’elles prennent réellement au sein de leurs portefeuilles de référence. Ce baromètre permet également de voir évoluer l’appétit pour le risque des sociétés de gestion dans le temps.
Nawal Robinet, directeur associé chez Forward Finance, analyse pour Instit Invest, le rôle d'un consultant dans le cadre du conseil financier aux Carpas
8ème édition, Synthèse de l’enquête, Octobre 2011 Près de 30 sociétés interrogées: Présidents, Directeurs Généraux et Directeurs Généraux Délégués ou Adjoints (75%) Directeurs du Développement, Marketing, Financier, Stratégie, Organisation et Opérations (25%) Panorama des décideurs interrogés : Compagnies et courtiers Bancassureurs Mutuelles d’assurances IP et Mutuelles 45 Voir la présentation en pièce jointe
CP Research bases its rating on a detailed analysis of each fund after a RFP filled in by the company and a meeting with its research and management teams. The rating takes into account three basic criteria: The company’s means in terms of research and management: the team’s organization, experience and stability, its tools and external research ressources The investment process: degree to which SRI is integrated, financial selection of securities and portfolio construction, risk control Communication with investors: transparency of the management company and proactive attitude towards SRI
La Mutuelle Générale de la Corse (MGC) est une mutuelle interprofessionnelle assurant la protection complémentaire santé de plus de 25 000 personnes. Le siège de la MGC est à Bastia et elle dispose d'un réseau de 6 agences. La MGC est adhérente de la FNMF (Fédération Nationale de la Mutualité Française).
En dépit des difficultés persistantes qui affectent la zone euro, les investisseurs européens demeurent confiants sur la survie de la monnaie européenne. Il ressort d'une enquête, conduite par Allianz Global
Investors auprès d'investisseurs institutionnels en Europe, que 80% des sondés croient en la capacité de l'euro à faire face aux défis actuels.
As the choice of an index is a crucial step in both asset allocation and performance measurements, it is useful to investigate index use and perceptions about indices. The EDHEC-Risk European Index Survey 2011 analyses the current uses of and opinions on stock, bond and equity volatility indices with the aim of providing unique insight into the users’ perspective in the index industry. Furthermore, there is a growing body of research on index construction and index use. Recent studies assess current indices and also propose alternative approaches to construct indices. This survey also serves as a tool to explore views of institutional index users on the conclusions of the literature. This survey enabled opinions from 104 institutional investment managers to be gathered, which represent approximately seven trillion Euros of assets under management. This represents more than half of all assets under management by the European asset management industry. The respondents are from asset management companies, pension funds and insurance firms located all over Europe. The opinions collected reflect investors’ overall judgement on index quality, on the key issues they see with current indices, and the likely future trends for the index landscape. The report is divided into four sections. The background discusses the relevant criteria when evaluating the quality of indices in general, discusses the main issues associated with indices in specific asset classes and provides an overview of the development of the indexing industry and of research that has been published on index design and index use. It then introduces the methodology used for the survey and describes the sample collected. Detailed results are presented in the final section. Pour télécharger l'étude: cliquez ici
Pour des raisons autant conjoncturelles que structurelles, cette classe d'actifs a?? part entie??re peut ide?alement repre?senter jusqu'a?? 10% des portefeuilles institutionnels et prive?s. Pour compenser les difficulte?s des classes d'actifs traditionnelles, bien su??r, mais aussi gra??ce aux spe?cificite?s de leurs propres fondamentaux.