novembre 2011
Mercer lance un service sur la gouvernance et bonnes pratiques
Mercer has launched a new service to assist institutional investors in meeting the requirements of the UK Stewardship Code. The service will also be extended to the EFAMA Code for External Governance and the Eumedion Best Practices for Engaged Share-Ownership. Through the new Stewardship Service, Mercer will offer a tool that allows asset owners to check whether their asset managers are compliant with the codes and a service to help investors benchmark their own investment policies against the codes’ principles. Mercer’s Stewardship Service will also support trustees with the implementation of effective stewardship into their ongoing activities and within their investment policies and documentation. Will Oulton, Mercer’s Head of Responsible Investment for Europe, said: There is a growing view among academics and investment professionals that environmental, social and governance (ESG) issues does affect the short and long-term performance of institutional investment portfolios. It is the duty of trustees to act in the best long-term interests of their beneficiaries and we believe that effective stewardship can be an important element in both protecting and enhancing long-term shareholder value. Our Stewardship Service aims to make it simple for trustees to understand and define their stewardship responsibilities and to provide them with easy-to-use tools to assist in the selection and ongoing monitoring of their asset managers. Mr Oulton added: Stewardship exercised through oversight, voting and engagement activities helps the realisation of long-term shareholder value. Where companies have inactive or disengaged shareholders the chance is that much greater that company management will act in ways that are detrimental to shareholders’ interests. David Paterson, Head of Corporate Governance at the National Association of Pension Funds (NAPF), said: The NAPF is a strong supporter of the Stewardship Code and therefore welcomes this initiative from Mercer. By committing to the code and holding their managers to account for their stewardship, pension funds can help raise standards of governance in the investment industry as well as at the companies in their investment portfolios. To do this effectively they need tools such as the new service from Mercer. The UK Stewardship Code applies in the first instance to investment managers, however the Financial Reporting Council (FRC) has stated that all institutional investors, including asset owners, need to engage actively in the process and encourages them to report if and how they have applied the code. Mercer is a signatory to the code.
Etude Towers Watson sur les 500 plus grands gérants d' actifs et leurs encours sous gestion
Dans la continuité de la forte progression de 2009 avec 16 % de croissance, les encours des 500 plus grands gérants d’actifs mondiaux ont atteint en 2010 la somme de 65 milliards de dollars environs, ce qui revient à une augmentation de 4 %. L'étude Pensions & Investments / Towers Watson World 500 rappelle toutefois qu’en dépit de la hausse des actifs en 2009 et 2010, la progression reste moindre que celle constatée en 2007 où les montants étaient supérieurs à 69 milliards de dollars. Pour lire le rapport complet (en anglais), cliquez-ici.
Equicoop - Présentation du principe de d' atelier de coopétition
1/ Existe-t-il un risque pour un investisseur à participer à un atelier de coopétition? Absolument aucun. Grâce au format très pragmatique et collaboratif d’un Open Workshop, les participants comprennent rapidement que plus ils partagent, plus ils reçoivent de feed-back et recueillent ainsi les opinions et positionnements de leurs « coopétiteurs ». La réalité est qu’un phénomène de team-building se développe au cours de la journée : le matin on se regarde en chien de faïence, mais à la fin de la journée tout le monde se tutoie et se donne l’accolade, heureux d’y voir plus clair et d’avoir débloqué un certain nombre de freins à sa performance responsable! 2/ Est-ce que ça signifie que les investisseurs doivent aujourd’hui se communiquer leurs stratégies? Je n’irai pas jusqu'à dire que nous en sommes déjà à l'échange de business-plans ; pourtant nous basculons nettement nos modèles managériaux dans une logique de réseaux. Dans ce cadre structuré transparent et ouvert elles s’apportent mutuellement sans risque d'être taxées de trust. Les réactions des participants sont probantes, en confrontant plus intimement leur offre à celles de leurs concurrents, leurs produits et services adhèrent beaucoup plus précisément aux besoins de leurs clients actuels et leurs efficacité s’en voit rapidement renforcée! 3/ Jusqu’où va l’influence de vos Open Workshops ? Nous découvrons régulièrement, qu’après un ou plusieurs Open Workshops des sociétés de gestion concurrentes signent une convention de partenariat. Pour répondre à certains appels d’offre elles s’informent ouvertement de leurs intentions et s'échangent leurs propales. Cette approche coopétitive favorise l'émulation d’intelligence collective, de communautés de pratiques et d’innovations très créatrices de valeur. 4/ Quelle vision avez-vous pour faire évoluer les entreprises vers une croissance plus durable? Notre approche est de résoudre en priorité ce qui empêche un dirigeant de dormir le soir. Or, faute de pression règlementaire à l’heure actuelle, ce n’est pas le développement durable, qui rend insomniaque. Chacun ressent bien que les modèles économiques qui prévalaient jusqu'à présent dans l'ère industrielle doivent évoluer puisque que cette époque se termine. Jusqu'à présent le monde du conseil proposait une offre clé en main plus ou moins adaptable à un besoin plus ou moins bien défini. Nous considérons aujourd’hui qu’il est indispensable de repenser l'écoute des problématiques d’une société pour y faire correspondre une solution totalement adaptée. On ne peut pas aujourd’hui se contenter de gérer une entreprise comme on le faisait il y a encore 5 ans! A charge pour nous, professionnels de l’accompagnement d’y répondre avec des méthodes innovantes et plus agiles. Si deux concurrents pratiquent le même métier cela ne veut pas dire qu’ils ont le même enjeu et la même stratégie. Pourtant, nombre de cabinets de conseil sont encore amenés à leur proposer la même compétence voire la même mission. N’oublions pas que notre métier est de permettre aux décideurs, confrontés aux incertitudes de leurs clients et aux contraintes de réduction des coûts, de mieux comprendre les réactions et attentes de notre civilisation moderne de plus en plus structurée en réseaux sociaux. C’est peut-être bête à dire mais c’est en consultant les parties prenantes que nous parvenons à atteindre et dépasser leurs attentes. Avec plusieurs réseaux gravitant autour d’un même enjeu il est alors plus facile de déverrouiller les ressources internes/externes qui permettent d’obtenir les leviers de croissance sur mesure ; le tout en privilégiant la responsabilité sociétale bien entendu. Experts en maîtrise d’??uvre de prestations d’accompagnement sur mesure, nos consultants se différencient par leur capacité à co-construire une performance sur mesure avec l’ensemble des parties prenantes de la chaine de valeurs.
d' ASM 13 doit faire face à des enjeux immobiliers importants
L'ASM13 est une association reconnue d'utilité publique (devenue Établissement privé d'intérêt collectif avec la loi Hôpital Patient Santé Territoire de 2009) exerçant une mission de service public exclusivement dans le domaine des soins psychiatriques et de la santé mentale auprès de la population du 13e arrondissement de Paris. Elle emploie 800 personnes.
Elle exerce par ailleurs de nombreuses activités d'enseignement (notamment auprès des internes en psychiatrie) et de formation auprès des personnes de différents établissements exerçant dans ce champ.
octobre 2011
Baromètre octobre 2011
Une enquête indépendante et gratuite réalisée auprès d’une centaine de sociétés de gestion proposant une large gamme de produits et de services. Un questionnaire réalisé via internet comprenant une vingtaine de questions: des questions relatives aux anticipations afférentes à différentes classes et typologies d’actifs ainsi qu’aux stratégies d’investissement mises en ??uvre. des questions relatives aux anticipations d’ordre macro-économique. Une synthèse bimestrielle, accessible gratuitement, qui permet de confronter les anticipations des sociétés de gestion sur différentes classes d’actifs plus ou moins risquées avec le niveau de risque qu’elles prennent réellement au sein de leurs portefeuilles de référence. Ce baromètre permet également de voir évoluer l’appétit pour le risque des sociétés de gestion dans le temps.
Dans d' environnement de taux bas actuel, la capacité budgétaire des Carpas à supporter un éventuel manque à gagner est faible
Nawal Robinet, directeur associé chez Forward Finance, analyse pour Instit Invest, le rôle d'un consultant dans le cadre du conseil financier aux Carpas
Le baromètre des décideurs de d' assurance 2011
8ème édition, Synthèse de l’enquête, Octobre 2011 Près de 30 sociétés interrogées: Présidents, Directeurs Généraux et Directeurs Généraux Délégués ou Adjoints (75%) Directeurs du Développement, Marketing, Financier, Stratégie, Organisation et Opérations (25%) Panorama des décideurs interrogés : Compagnies et courtiers Bancassureurs Mutuelles d’assurances IP et Mutuelles 45 Voir la présentation en pièce jointe
Cedrus Sustainable Funds Market report Q4 2011
CP Research bases its rating on a detailed analysis of each fund after a RFP filled in by the company and a meeting with its research and management teams. The rating takes into account three basic criteria: The company’s means in terms of research and management: the team’s organization, experience and stability, its tools and external research ressources The investment process: degree to which SRI is integrated, financial selection of securities and portfolio construction, risk control Communication with investors: transparency of the management company and proactive attitude towards SRI
Nous limitons strictement le budget de risque pour obtenir un rendement positif sur d' année
La Mutuelle Générale de la Corse (MGC) est une mutuelle interprofessionnelle assurant la protection complémentaire santé de plus de 25 000 personnes. Le siège de la MGC est à Bastia et elle dispose d'un réseau de 6 agences. La MGC est adhérente de la FNMF (Fédération Nationale de la Mutualité Française).
EDHEC-Risk European Index Survey 2011
As the choice of an index is a crucial step in both asset allocation and performance measurements, it is useful to investigate index use and perceptions about indices. The EDHEC-Risk European Index Survey 2011 analyses the current uses of and opinions on stock, bond and equity volatility indices with the aim of providing unique insight into the users’ perspective in the index industry. Furthermore, there is a growing body of research on index construction and index use. Recent studies assess current indices and also propose alternative approaches to construct indices. This survey also serves as a tool to explore views of institutional index users on the conclusions of the literature. This survey enabled opinions from 104 institutional investment managers to be gathered, which represent approximately seven trillion Euros of assets under management. This represents more than half of all assets under management by the European asset management industry. The respondents are from asset management companies, pension funds and insurance firms located all over Europe. The opinions collected reflect investors’ overall judgement on index quality, on the key issues they see with current indices, and the likely future trends for the index landscape. The report is divided into four sections. The background discusses the relevant criteria when evaluating the quality of indices in general, discusses the main issues associated with indices in specific asset classes and provides an overview of the development of the indexing industry and of research that has been published on index design and index use. It then introduces the methodology used for the survey and describes the sample collected. Detailed results are presented in the final section. Pour télécharger l'étude: cliquez ici
Enquête : les investisseurs européens sont optimistes sur d' avenir de d' euro, les investisseurs britanniques sont plus réservés
En dépit des difficultés persistantes qui affectent la zone euro, les investisseurs européens demeurent confiants sur la survie de la monnaie européenne. Il ressort d'une enquête, conduite par Allianz Global
Investors auprès d'investisseurs institutionnels en Europe, que 80% des sondés croient en la capacité de l'euro à faire face aux défis actuels.
Morningstar Consulting - Cas pratique : Quand d' allocation stratégique rejoint la gestion du risque
Pour télécharger la présentation: cliquez ici
Les matie??res premières d' invitent au c??ur des allocations d' actifs
Pour des raisons autant conjoncturelles que structurelles, cette classe d'actifs a?? part entie??re peut ide?alement repre?senter jusqu'a?? 10% des portefeuilles institutionnels et prive?s. Pour compenser les difficulte?s des classes d'actifs traditionnelles, bien su??r, mais aussi gra??ce aux spe?cificite?s de leurs propres fondamentaux.
Le pilotage budgétaire, un outil précieux
Dans les marchés tourmentés que nous traversons le pilotage budgétaire des placements fournit une boussole précieuse pour l’investisseur, une référence externe et intangible qui permet une bonne gouvernance de la gestion d’actifs. Ce pilotage budgétaire des placements structure notre relation de conseil avec la majorité de nos clients. L'élaboration du budget annuel des placements inclut systématiquement un scénario pessimiste, qui officialise le rendement « au pire » toléré par l’investisseur pour la période budgétaire concernée. Lorsque le rendement « au pire » est atteint en cours d’année, alors la discipline budgétaire impose de couper les actifs risqués, puisque des pertes supplémentaires mettraient en péril le respect du rendement minimum toléré. Cette année, dans bien des cas, le budget de risque a été consommé fin août-début septembre, et les clients ont été incités à céder leurs positions dynamiques. Cette décision est difficile psychologiquement puisqu’il s’agit souvent de vendre des positions en moins-values, et que les gérants des actifs risqués rivalisent d’arguments pour inciter à conserver les positions. Mais elle est grandement facilitée par le fait que cet évènement malheureux, et heureusement rare, est prévu dès le début de l’année. Le rendement « au pire » est en quelque sorte l’engagement réciproque entre nos clients et Forward Finance, il est un élément de bonne gouvernance. Après quelques semaines inconfortables, nous constatons que nos clients sont désormais beaucoup plus sereins que la moyenne des investisseurs.
Le Forex, une valeur ajoutée au sein d' une allocation entre actifs réels et financiers
Le marché des changes (forex) n'est pas une classe d'actifs de plus mais toutes les classes d'actifs réunies sur un même marché. Il peut être une vraie source de diversification et de performance sous réserve d'un suivi méthodique, discipliné et rigoureux.
La crise actuelle des marchés financiers doit être l'occasion de s'interroger sur les allocations d'actifs traditionnelles et de proposer des alternatives d'investissement suffisamment diversifiées et décorrélées des turbulences officielles.
Consensus Taux & Changes - Septembre 2011 : Ajustement des prévisions de taux longs à la baisse
Les capacités de synthèse des économistes chargés de prédire l'évolution des marchés est à l'épreuve. A l’analyse classique du flux de données sur la conjoncture, s’ajoute celle des multiples initiatives des autorités monétaires et des gouvernements pour juguler la crise. Les scénarios sont constamment réajustés. En septembre, les anticipations d’un ralentissement de la croissance aux Etats-Unis et dans la zone euro ont accentué la chute des marchés. La dette des pays périphériques a continué d'être sanctionnée par crainte d’une contagion de la crise grecque. Le mouvement d’extrême aversion au risque et de fuite vers la qualité a poussé le rendement des Treasuries à 10 ans sous les 2 %, un plus bas niveau d’après guerre. Les banques centrales continuent de soutenir le système financier, en palliant aux tensions sur les marchés interbancaires et en rachetant de la dette gouvernementale. Lire la suite: cliquez ici
La lettre mensuelle Forward Finance - Septembre 2011
Focus Début d’un virage idéologique A voir le comportement des marchés au mois de septembre, sur lequel les statistiques économiques avaient peu d’emprise, nous sommes clairement entre les mains des politiques. Cela pose en soi des difficultés d’un point de vue de l’investissement. D’abord, la moindre inflexion dans le discours peut entrainer des mouvements violents, à la hausse comme à la baisse. Ensuite, le temps du marché est bien plus court que le temps des démocraties, ce qui laisse la place à des baisses prolongés des actifs risqués avant que le risque en cause ne soit levé. Enfin, les intentions des politiques et les batailles de coulisses sont très difficiles à décrypter, ce qui altère la visibilité. Lire la suite, en téléchargeant le document en pièce jointe
EDHEC-Risk Indices & Benchmarks
Keep it simple, but not simplistic A heightened awareness of the shortcomings of cap-weighted indices has led to the development of numerous alternative index methodologies. While the early non-cap-weighted indices use company characteristics to weight stocks, several forms of optimally diversified indices have received increasing attention recently, notably Minimum Variance Indices and Efficient Indices. Lire la suite: cliquez ici
d' ANCV renforce la qualité de sa gouvernance et de ses actifs
L'ANCV est un acteur majeur de la politique sociale du tourisme visant à favoriser l'accès aux vacances pour tous grâce à deux outils d'intervention complémentaires : les Chèques-Vacances pour les salariés, des programmes d'action sociale pour les publics en difficulté et le financement du patrimoine du tourisme social (villages de vacances).
En 2010, 3,4 millions de salariés du secteur privé et du secteur public ont bénéficié de Chèques-Vacances. La valeur des Chèques-Vacances émis atteint 1,3 milliards d'euros, 210 000 personnes sont parties en vacances grâce aux programmes d'action sociale menés par l'ANCV et ses partenaires associatifs.
