Selon State Street Global Advisors (SSgA), le pôle de gestion d’actifs de State Street Corporation, gérer ses investissements dans l’optique d’un résultat d’ensemble plutôt qu’en fonction d’objectifs de rendement spécifiques à chaque stratégie individuelle ou classe d’actifs est crucial pour résoudre le dilemme risque/rendement auquel sont confrontés de nombreux fonds de pension sous-capitalisés. Dans un récent rapport intitulé « Managing Pension Risk: Confront Your Risk/Reward Dilemma », SSgA propose des recommandations concrètes pour les gérants, les comités d’investissement et les conseils d’administration des fonds de pension, des fondations et fonds de dotation qui recherchent des perspectives différentes sur le moyen de gérer de manière stratégique et dynamique le risque de financement des retraites. SSgA note que la capacité des investisseurs à reconnaître et gérer le risque a été mise à l'épreuve par la volatilité du marché et les changements réglementaires. En raison des nouvelles règles de comptabilité mettant l’accent sur davantage de transparence, de la loi américaine sur les retraites (Pension Protection Act) de 2006 insistant sur l’adéquation entre l’actif et le passif, et l’accroissement du risque des marchés des capitaux, les gérants de fonds de pension sont confrontés aux difficultés de maintenir un niveau de financement adéquat, d’assurer l’appariement de l’actif par rapport au passif, et de gérer les hausses des contributions. « L’environnement dans lequel nous évoluons depuis peu présente des défis plus importants pour les gérants de plans de retraite, et nous pensons donc qu’il est impératif de mieux comprendre les risques liés à l’ensemble du portefeuille et de gérer ces risques de manière dynamique sur la durée » commente Dan Farley, Senior Managing Director chez SSgA et directeur des investissements de la division Investment Solutions Group de SSgA. « Nous travaillons avec les fonds de pension pour d’abord comprendre la situation générale du portefeuille, et les aider à structurer des portefeuilles de croissance et de couverture distincts répondant aux paramètres de risque/rendement du régime ». Dans son rapport, SSgA souligne les quatre éléments permettant selon le groupe de gérer avec succès le risque lié au financement des retraites : Une compréhension claire des engagements de retraite d’une institution et des situations l’exposant au risque Une attention particulière portée au résultat final ; changer de perspective pour prendre des décisions de stratégie et d’allocation d’actifs qui ne seront plus axées sur le seul rendement des actifs, mais qui prendront également en compte la gestion de facteurs de risque spécifiques Une conception de portefeuille adaptée à la situation unique de chaque régime de retraite Une budgétisation du risque réfléchie, prenant en considération les risques pouvant mener à un rendement et les risques alignés sur le niveau de capitalisation du plan de retraite
