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Toute l'actualité Economies & Marchés

octobre 2013

Paris prévoit 1,2% de déficit public fin 2017

Les prévisions d'évolution des finances publiques présentées par la France à la Commission européenne tablent sur un déficit public à 1,2% du PIB fin 2017, selon le quotidien. Cette prévision retarderait d’un an l’objectif de 1,2% prévu jusqu’alors pour 2016. Le gouvernement a présenté la semaine dernière un projet de budget pour 2014 qui prévoit de ramener le déficit public à 4,1% du PIB l’an prochain, contre 3,7% prévu au printemps.

Les bonus auto écornés

Après avoir augmenté les malus dans le projet de loi de Finances 2014 (les plus importants étant portés de 6.000 à 8.000 euros), le gouvernement s’apprête selon le quotidien à réduire les bonus, dont le nouveau barème s’appliquera à compter du 1er novembre. De quoi «faire grincer des dents les automobilistes». Le bonus concernant les voitures hybrides notamment pourra atteindre un maximum de 3.300euros contre 4.500 actuellement.

Pékin dépense sans compter contre la pollution de l’eau

L’Agence Xinhua - Chine Nouvelle rapporte en citant le ministre de la Protection de l’environnement que les autorités chinoises entendent consacrer dans le cadre du plan 2011-2015 quelque 500 milliards de yuans, soit 60 milliards d’euros, à la prévention de la pollution de l’eau et aux contrôles des principaux projets. Contre 300 milliards de yuans sur le plan précédent.

La CDC accélère sur les fonds souverains

CDC International portera désormais les participations de la Caisse des dépôts dans les fonds de co-investissement que celle-ci entend créer avec des fonds souverains, à commencer par ceux du Qatar, des Emirats Arabes Unis et de la Russie. Des annonces sont attendues d’ici à fin 2013.

Axa PE se rebaptise Ardian

Axa Private Equity a annoncé hier sa prise d’indépendance vis-à-vis du Groupe Axa et devient Ardian. Le management et les employés, menés par le directoire composé de Dominique Senequier, Vincent Gombault, Dominique Gaillard et Benoît Verbrugghe, forment le premier cercle d’actionnaires avec 46% du capital. Le groupe Axa, qui détient désormais 23% du capital, reste un important partenaire pour Ardian et s’est engagé à investir 4,8 milliards d’euros dans les fonds de la société durant les cinq prochaines années. La transaction finalisée hier valorise comme prévu Axa PE à 510 millions d’euros et se traduira par une plus-value exceptionnelle d’environ 200 millions pour l’assureur français. Le fonds de capital investissement, le plus important en France avec 26,6 milliards d’euros sous gestion, est désormais également détenu à 31% par un groupe d’investisseurs dont les identités n’ont pas été précisées.

Lionel Zinsou organise sa succession chez PAI

«Michel Paris (...) me succédera fin 2015. A cette date, je deviendra président du conseil de surveillance», rappelle Lionel Zinsou, président du comité exécutif de PAI Partners, dans un entretien aux Echos. Le dirigeant indique par ailleurs que la levée en cours d’un fonds de 3 milliards d’euros est «parfaitement en ligne avec notre calendrier». PAI Partners, qui a démarré sa collecté en janvier, avait réuni plus d’un milliard cet été, un tiers de l’objectif.

Le haut rendement a le vent en poupe

Le marché primaire du crédit haut rendement a battu sur les neuf premiers mois de 2013 tous les records depuis le lancement de l’euro en 1999, le récent reflux des taux longs ayant été perçu comme une fenêtre par des entreprises soucieuses de couvrir rapidement leurs besoins de financement. Selon les chiffres des stratégistes crédit de la Société Générale, les émissions high yield des entreprises non financières ont atteint en septembre 9,7 milliards d’euros, ce qui en fait le meilleur mois sur le marché de l’euro. Depuis le début de l’année, elles s'élèvent à 52,7 milliards et dépassent le record de l’ensemble de l’année 2011 (41,9 milliards). Quant aux émissions de meilleure qualité dites investment grade, elles s'élèvent à 140,2 milliards d’euros à fin septembre, le record dans cette catégorie remontant à 2009 (251,5 milliards sur l’année). «Le ton et les actions des banques centrales indiquent encore que la reprise économique reste fragile et que nous sommes sur le point de retomber dans un environnement de faible croissance, de taux et de rendements bas», soulignent les stratégistes crédit de la Société Générale.

septembre 2013

Illustration: Fotolia

La finance participative a un nouveau cadre en France

Fleur Pellerin, la ministre déléguée au Redressement productif, a dévoilé lundi le futur cadre réglementaire du «crowdfunding» en France, à l’issue des Assises nationales du secteur. Outre un nouveau statut de conseiller en investissement participatif qui dispensera les professionnels de contraintes en capital réglementaire à condition d’adhérer à une association professionnelle agréée par l’AMF, Bercy introduit aussi un seuil de 300.000 euros de financement. Pour tout projet inférieur à ce seuil, et pour tout investissement unitaire de moins de 250 euros par individu, une procédure simplifiée d’offre publique de titres suffira. Le gouvernement légifèrera par ordonnance pour une entrée en vigueur au 1er trimestre 2014.

Axa PE se rebaptise Ardian

Axa Private Equity annonce aujourd’hui sa prise d’indépendance vis-à-vis du Groupe Axa et devient Ardian. Le management et les employés d’Ardian, menés par le directoire composé de Dominique Senequier, Vincent Gombault, Dominique Gaillard et Benoît Verbrugghe, forment le premier cercle d’actionnaires avec 46% du capital. Le groupe Axa, qui détient désormais 23% du capital, reste un important partenaire pour Ardian et s’est engagé à investir 4,8 milliards d’euros dans les fonds de la société durant les cinq prochaines années.

Bpifrance lance le portail du crowdfunding

Bpifrance a annoncé lundi le lancement du site tousnosprojets.fr. Ce site a pour objectif de fédérer les acteurs français de la finance participative (crowdfunding) et d’offrir un point d’entrée unique pour les particuliers qui souhaite financer des projets. Bpifrance ne sélectionnera pas les projets eux-mêmes mais uniquement les opérateurs qui souhaitent être présents sur le site.
Investissement

Stoxx lance un indice asiatique dédié aux dividendes

Le fournisseur d’indices Stoxx a annoncé à la veille du week-end le lancement d’un indice asiatique regroupant les cinquante sociétés distribuant les dividendes les plus élevés dans cinq pays membres de l’Association des pays du Sud-Est asiatique (Asean).Le Stoxx Asean-Five Select Dividend 50 Index est le premier indice dédié aux dividendes appliqué à l’Asean. L’indice a été spécialement conçu pour servir de sous-jacent à la construction d’ETF ou d’autres produits investissables.Les cinq pays sélectionnés dans l’indice sont l’Indonésie, la Malaisie, les Philippines, Singapour et la Thaïlande.Pour être éligible dans le nouvel indice, une société doit faire partie du Stoxx Asia Total Market Index, afficher un volume quotidien moyen de transactions d’au moins 1,5 million de dollars au cours des trois derniers mois précédant la sélection, et un taux de distribution de 80% ou moins. Les Reits sont exclues de l’indice et le nombre maximal de sociétés par pays est limité à 15.L’indice est disponible en euro, en dollar et en yen. Il est soumis à un rebalancement trimestriel, la revue annuelle intervenant en mars.
Investissement
Marchés actions

BNY Mellon lance le service Collateral Universe

Avec Collateral Universe, BNY Mellon a lancé le 26 septembre une plate-forme de deuxième génération pour la gestion du collatéral qui doit fournir des solutions à la clientèle buy-side qui doit faire face à l’impact des changements réglementaires (Bâle III, EMIR, AIFM, MIF et Target T2S) sur leur processus d’investissement.De fait, le Collateral Universe combine la gamme de gestion du collatéral et de solutions connexes de BNY Mellon avec les possibilités offertes par le dépositaire cental BNY Mellon CSD et son nouvel agrégateur de collatéral.Le groupe américain précise que son nouveau service couvre toutes les solutions de gestion du collatéral avec le cantonnement, l’optimisation, l’agrégation, le financement des titres, la gestion de la liquidité, le conseil, la gestion du cycle de vie des dérivés et le reporting.
Marchés actions
Marchés actions

Les institutionnels utilisent les ETP de manière croissante

Sur la base des données Thomson Reuters/Lipper, ETFGI a dénombré dans le monde à la fin de l’an dernier un total de 3.367 investisseurs institutionnels ayant déclaré qu’ils utilisent des ETF et autres eTP; contre 1.752 en 2005. L’utilisation des ces produits a augmenté à un rythme annuel de 6,9 % sur les cinq années à fin 2012.Ces données figurent dans la nouvelle étude “ETFGI Institutional Users of ETFs and ETPs 2012 report”.
Marchés actions
Investissement

L'appétit pour le risque freiné par l'impasse budgétaire américaine

La décision de la Réserve fédérale de maintenir son soutien exceptionnel à l'économie, les initiatives diplomatiques au Moyen-Orient et des nouvelles positives sur le front macro-économique ont favorisé l’appétit pour le risque des investisseurs durant la quatrième semaine de septembre. Toutefois, la perspective ces derniers jours d’une nouvelle impasse sur le plafond de la dette américaine ont refroidi l’enthousiasme des investisseurs.Les fonds d’actions ont terminé la semaine au 25 septembre sur une décollecte nette de 1,54 milliard de dollars, selon les statistiques communiquées par EPFR Global. Les fonds d’actions émergentes ont encore attiré les investisseurs, les fonds d’actions européennes ont enregistré des souscriptions pour la treizième semaine consécutive, mais parallèlement, les fonds d’actions américaines ont subi une décollecte de plus de 7 milliards de dollars.Les fonds obligataires ont enregistré une collecte nette de 4,44 milliards de dollars. Les investisseurs sont revenus sur les fonds d’obligations émergentes pour la première fois depuis la mi-mai et la collecte des fonds d’obligations à haut rendement a enregistré une collecte de plus de 4 milliards de dollars, un niveau jamais vu depuis plus de deux mois.Les fonds monétaires ont de leur côté terminé la semaine au 25 septembre sur une collecte de 15,88 milliards de dollars.
Investissement
Investissement

Stoxx modifie ses règles d'entrée accélérée dans les indices

Le fournisseur d’indices Stoxx a annoncé le 26 septembre une modification de ses règles d’entrée accélérée dans les indices afin de mieux répondre aux événements de marché exceptionnels d’une façon plus réactive et appropriée.Selon la nouvelle règle, tous les titres éligibles doivent afficher un classement dans la moitié haute de l’indice considéré. Autrement dit, les titres susceptibles d’entrer dans un indice doivent être classés entre la première et la vingt-cinquième place pour un indice composé de 50 valeurs.Cette règle est applicable immédiatement à tous les indices Stoxx appliquant une procédure d’entrée accélérée, à savoir EURO STOXX 50, STOXX Europe 50, STOXX Asia/Pacific 50 Index, STOXX Nordic 30, STOXX North Americas 50 et STOXX GLOBAL MAX TRADED 200 Index. Toutes les informations sur les modifications de la composition des indices continueront d'être publiées sur une base trimestrielle, précise Stoxx.
Investissement
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Le fonds de pension public japonais veut se diversifier

Le Fonds de réserve japonais des régimes de retraites publiques (GPIF), qui gère plus de 900 milliards d’euros, semble décidé désormais à contenir ses achats de dette publique nippone et à investir beaucoup plus sur le marché actions du pays ainsi que sur d’autres grandes Bourses de la planète, rapporte Les Echos. Un comité d’experts dont le rapport final sera dévoilé en novembre prochain estime que le fonds doit absolument diversifier ses investissements pour ne pas risquer une stagnation de ses revenus, qui souffrent depuis début 2013 d’un retour de l’inflation et du maintien à un très faible niveau du rendement des bons du Trésor japonais. Le fonds pourrait désormais viser un portefeuille comprenant seulement 60% d’obligations japonaises contre 67% en début d’année, 12% d’actions nippones contre 11%, et des allocations étrangères plus importantes.
Investissement
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L'exposition des fonds monétaires américains aux banques françaises à son plus haut niveau depuis deux ans

Les fonds monétaires américains ont accru au mois d’août leur exposition aux banques de la zone euro pour le deuxième mois consécutif, en raison notamment d’une augmentation des allocations dans les banques françaises, selon l’agence d'évaluation financière Fitch Ratings.A fin août 2013, l’exposition aux banques de la zone euro représentait 15,8% des actifs sous gestion au sein de l'échantillon de Fitch. L’exposition aux seules banques françaises s'établissait à 9,1%, en hausse de 18% par rapport au mois précédent. Un niveau jamais vu depuis la fin août 2011, date à laquelle les inquiétudes sur la région avaient atteint des sommets.Fitch souligne le regain d’intérêt des investisseurs pour la zone euro mais relève aussi que l’exposition aux banques de la zone euro reste encore très en retrait par rapport à celle observée en mai 2011 qui était deux fois plus importante.
Investissement
Investissement

L'engagement sur les problématiques ESG progresse en Europe

En Europe, l’engagement n’est pas une pratique universellement approuvée. De nombreux investisseurs institutionnels, même parmi les plus importants, ne s’engagent pas forcément systématiquement sur les problématiques environnementales, sociales et de gouvernance (ESG).Un rapport que vient de publier Eurosif («Shareholder Stewardship : European ESG Engagement Practice 2013") souligne toutefois que les pratiques d’engagement progressent en Europe et que leur contribution à la création de valeur à long terme est de plus en plus visible. Le dialogue des investisseurs avec les entreprises sur les problématiques ESG a le potentiel de créer de la valeur en générant des bénéfices, en réduisant les risques et les externalités ESG négatives, en encourageant de meilleures pratiques entrepreneuriales, en modifiant les comportements éthiques et en améliorant in fine la réputation des sociétés. Au cours des dix dernières années, les actifs soumis à une politique d’engagement autour des critères ESG n’ont cessé d’augmenter pour s'établir à près de 2.000 milliards d’euros fin 2011, selon le rapport d’Eurosif qui couvre quatorze pays européens. Le rapport souligne en outre que le développement de l’engagement ne concerne pas seulement les actifs, mais également les pays et les classes d’actifs. Du côté des pays couverts par l'étude, trois d’entre eux au moins se distinguent par une forte – voire spectaculaire - progression de l’engagement : l’Italie où les actifs concernés passent d’un peu plus de 300 millions en 2009 à 18,5 milliards d’euros en 2011, le Danemark qui affiche une progression de 111,9% à 187,7 milliards d’euros ou encore l’Espagne avec une hausse de 88,8% à plus de 11 milliards d’euros. Traditionnellement confiné aux actions, l’engagement est également à l'œuvre sur les segments des obligations corporate et de l’immobilier.La stratégie préférée d’engagement des investisseurs est le dialogue en direct, par le biais de communications écrites, téléphoniques ou encore dans le cadre d’une rencontre, avec un pourcentage de 37% du panel. Viennent ensuite l’engagement collaboratif (27%) et l’engagement de groupes industriels et/ou de responsables politiques (20%). L’engagement est souvent conjugué avec d’autres stratégies d’investissement durable comme l’intégration ou l’exclusion. En réalité, environ 70% des actifs européens soumis à une politique d’engagement font aussi l’objet d’une approche d’intégration.
Investissement
Marchés actions

EdRAM : La Fed rassure les détenteurs de crédit

Dans un entretien à L’Agefi, Raphaël Chemla, responsable de la gestion crédit chez Edmond de Rothschild AM (EdRAM), indique que la Réserve fédérale rassure clairement les détenteurs de crédit. Il n’est évidemment pas question de bulle aujourd’hui sur le crédit européen mais ce dernier est sensible à toute action de la Réserve fédérale. «Après avoir souffert du premier changement d’orientation de M. Bernanke, le marché du crédit retrouve une certaine aisance», ajoute-t-il. «La Réserve fédérale fait aussi comprendre que la normalisation de la politique monétaire se fera de façon très prudente, ce qui redonne un peu de visibilité aux stratégies de portage». Dans ce contexte, Raphaël Chemla privilégie des valeurs du «high yield» qui bénéficient de solides fondamentaux.
Marchés actions
Investissement

La recherche en finance quantitative s'intéresse à la réglementation et au risque

Laurent Mignon, directeur général de Natixis, et Michel Crouhy, président de la Fondation d’entreprise Natixis pour la recherche quantitative, ont remis le prix 2013 du meilleur mémoire de master à Jiatu Cai, Olivier Daviet et Jens Olov Michael Ronnqvist.Pour la première fois cette année, la recherche en finance quantitative s’intéresse à des problématiques réglementaires, souligne Natixis dans un communiqué. " C’est la première année où nous constatons un net déplacement de la recherche en finance quantitative vers des problématiques qui touchent à la réglementation et à la gestion des risques, en particulier du risque systémique », note Michel Crouhy. Ce prix récompense chaque année des travaux d’une qualité exceptionnelle sur des sujets complexes d’actualité pour les banques, les assureurs et les sociétés de gestion. Ces travaux nécessitent le recours aux techniques de la finance quantitative les plus évoluées. Le prix du meilleur mémoire de master Jiatu Cai du master M2MO de l’Université Paris 7 pour son mémoire : « Risque de Contrepartie et de Liquidité », réalisé chez CA-CIB ; Olivier Daviet du master MScF de l’Université de Genève pour son mémoire : « Commodity Futures Contagion and Diversification Potential : An Empirical Study in the U.S. Market » ; Jens Olov Michael Ronnqvist du master MSc in Mathematics and Finance d’Imperial College pour son mémoire : « Default Contagion in Financial Networks ».
Investissement

Axa PE prend son indépendance et boucle un nouveau fonds LBO

Axa Private Equity s’apprête à annoncer la levée d’un nouveau fonds LBO à 2,5 milliards d’euros, selon le FT. La société de gestion aurait ainsi dépassé son objectif à 2 milliards d’euros. La filiale d’Axa va par ailleurs officialiser cette semaine sa sortie du périmètre de l’assureur, qui n’en conservera plus que 21%. Le solde du capital sera détenu par des grandes fortunes françaises (20%), les Assurances du Crédit Mutuel (13%), la dirigeante d’Axa PE, Dominique Senequier (10%), et les autres collaborateurs. La transaction valorise, comme prévu, la société de private equity à 510 millions d’euros, dont 150 millions de clause dite «earn out». Le nouveau nom d’Axa PE sera dévoilé en interne aujourd’hui.

Lionel Zinsou organise sa succession chez PAI

«Michel Paris (...) me succédera fin 2015. A cette date, je deviendra président du conseil de surveillance», rappelle Lionel Zinsou, président du comité exécutif de PAI Partners, dans un entretien aux Echos. Le dirigeant indique par ailleurs que la levée en cours d’un fonds de 3 milliards d’euros est «parfaitement en ligne avec notre calendrier». PAI Partners, qui a démarré sa collecté en janvier, avait réuni plus d’un milliard cet été, un tiers de l’objectif.

La Caisse des dépôts réorganise son pôle international

Laurent Vigier, PDG de CDC International, devra mettre en oeuvre, pour le compte de la Caisse des dépôts, une stratégie ambitieuse d’attraction des fonds souverains, et autres grands investisseurs institutionnels internationaux, dans un cadre d’investissement partenarial à leur côté. Première société française d’investissement exclusivement tournée vers les fonds souverains, elle aura pour premier objectif de poursuivre la constitution de véhicules bilatéraux d’investissement avec le Qatar, les Emirats Arabes Unis et la Fédération de Russie.

KKR songe à mettre en Bourse BIS Industries

Compte tenu de la bonne orientation des marchés boursiers, le groupe de private equity américain envisage de mettre en Bourse au premier trimestre 2014 une partie du capital de BIS Industries, société spécialisée dans les services miniers, rapporte la revue sans citer ses sources.

Les fonds profitent du «deleveraging»

L’investissement de 600 millions de livres réalisé par un consortium de fonds afin d’acquérir une part minoritaire dans 314 agences de RBS témoigne une nouvelle fois de l’appétit du private equity pour les actifs bancaires en Europe, à l’heure de la réduction des bilans des banques.

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