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Toute l'actualité Economies & Marchés

décembre 2013

Immobilier

CNP Assurances va investir dans l'immobilier en Allemagne

Le français CNP Assurances et le fonds de pension américain TIAA-Cref (542 milliards de dollars) ont créé une joint-venture pour investir conjointement dans trois biens immobiliers en Allemagne, a annoncé la structure basée aux Etats-Unis. Le portefeuille affiche une valeur brute de 1,2 milliard de dollars (soit 924,1 millions d’euros) et se compose de centres commerciaux en Allemagne - PEP (Munich) Erlangen Arcaden (Erlangen) et Gropius Passagen (Berlin). TIAA-Cref a acquis les actifs et les gérera pour le compte de la nouvelle joint venture. AEW Europe a conseillé CNP Assurances sur l’opération. L’annonce de cette alliance accélère la stratégie de TIAA-Cref de gérer des actifs en partenariat avec des investisseurs sophistiqués du monde entier, précise le communiqué. La structure gère déjà des investissements immobiliers pour le compte de fonds souverains et d’autres institutions aux Etats-Unis. Le partenariat est le premier dans lequel TIAA-Cref gère des biens basés en Europe pour une joint venture. TIAA-Cref détient directement plus de 28,5 milliards de dollars d’actifs bruts (au 30 septembre 2013) de biens immobiliers de haute qualité dans différents secteurs aux Etats-Unis et en Europe.
Immobilier

novembre 2013

Meridiam refinance une autoroute slovaque par émission obligataire

L’autoroute slovaque R1, premier partenariat public-privé autoroutier signé par le gouvernement local en 2009, devient le premier projet d’infrastructure en Europe centrale à bénéficier du mode de refinancement par émission obligataire, a annoncé le fonds Meridiam. Ce project bond d’un montant de 1,243 milliard d’euros et d’une maturité de 26 ans, se substitue au financement bancaire initial. Elle a été placée à un coupon de 4,78%.

La Troïka annule une mission en Grèce

L’Union européenne et le FMI ont annulé une visite de la Troïka en Grèce programmée la semaine prochaine, décision susceptible de différer encore le déblocage d’une nouvelle tranche d’aide à Athènes, a appris Reuters auprès de responsables européens. L’annulation, dit-on de même source, est la conséquence de l’incapacité du gouvernement grec à mettre en œuvre des réformes promises dans le cadre du programme d’assistance financière.

Henderson vend le parc d’activité commerciale de Franconville

Le fonds Herald European Retail Property Fund géré par Henderson vient de vendre les parts de la société détenant le parc d’activité commerciale « Parisis Park » de Franconville près de Paris à Cordea Savills. Le montant de la transaction est de 39,85 millions d’euros. Cordea Savills s’est porté acquéreur de cet actif pour le compte de son fonds European Commercial Fund.
Investissement

First State présente sa charte ISR

First State Investments a publié le 28 novembre plusieurs «Global Stewardship Principles», qui seront adoptés dans l’entreprise et qui respecteront les exigences actuelles du «Stewardship Code» britannique et d’autres codes de bonne gouvernance.Ces principes ont été élaborés par le comité mondial de l’investissement responsable de First State composé du directeur général et de représentants des équipes investissement et distribution. Ce comité supervise la stratégie d’investissement responsable de First State et révisera les principes une fois par an. De plus, le gestionnaire s’engage à ce que l’application des Global Stewardship Principles soit soumise à un processus annuel de vérification, à compter de cette année.
Investissement
Investissement

Les investisseurs prêts à mettre de l’argent dans les marchés émergents

La plupart des 105 fonds de pension, banques centrales, endowments, assureurs et sociétés de gestion – représentent un encours cumulé de plus de 1.600 milliards de dollars, ont indiqué qu’ils avaient l’intention d’accroître leur exposition aux marchés émergents, montre un sondage de Morgan Stanley cité par le Financial Times. Les analystes de la banque estiment qu’il pourrait y avoir une hausse de l’allocation globale de 1,3 % sur 1 à 2 ans, ce qui correspondrait à 1.600 milliards de dollars. Sur les 3 à 5 années qui viennent, la hausse serait de 2,2 % correspondant à 2.750 milliards d’euros.
Investissement
Investissement

Capital-investissement: le montant de capitaux disponibles retrouve des sommets.

Le méga fonds de capital-investissement collecte à nouveau, rapporte L’Agefi. Selon les données de Preqin, les véhicules dont l’objectif dépasse les 10 milliards de dollars sont au nombre de trois. En incluant les fonds européens de Nordic Capital et PAI Partners Les 17 premiers fonds dans le monde atteignent ou dépassent tous les 3 milliards d’euros.Par ailleurs, tous les fonds confirment un intérêt renouvelé à l'égard des actifs non cotés européens. Conséquence immédiate, le montant de capitaux disponibles (dry powder) retrouve des sommets. Preqin l’a estimé au mois de novembre à 789 milliards de dollars à travers le monde. En 2013, les fonds ont pour l’instant réuni 280 milliards de dollars, sans compter les possibilités de co-investissements des souscripteurs - selon une formule de plus en plus usitée. Certains évaluent cette manne potentielle entre 200 et 300 milliards de dollars.
Investissement
Investissement

Towers Watson actualise son palmarès des risques extrêmes

Le consultant Towers Watson a publié en début de mois sa liste biennale actualisée des risques extrêmes (document pdf en pièce jointe), avec notamment la probabilité chronologique d’occurence (de 10 à 100 ans), la gravité de l’incidence/l’intensité et le champ géographique et temporel des répercussions.Les trois principaux risques majeurs avec une probabilité de un pour dix ans sont la pénurie de nourriture, d’eau ou d'énergie, la stagnation et l’effondrement du commerce mondial, tandis que le changement climatique et un retour de manivelle sur le progrès en matière de santé, qui pourraient avoir des conséquences «transgénérationelles».
Investissement
Marchés actions

L'OICV lance un portail statistique sur les marchés

L’Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV/Iosco) a lancé le 28 novembre un portail internet de statistiques sur les marchés à destination du public.Ce nouvel outil répond à trois objectifs. Tout d’abord, il fournit un guichet d’entrée unique pour la surveillance des tendances, risques et faiblesses des marchés. Ensuite, il propose un mécanisme de comparaison sur le redressement des marchés. Enfin, il fournit aux membres de l’OICV et à la communauté financière dans son ensemble un accès facile à des statistiques clé sur les marchés.Les séries statistiques couvrent notamment la dette corporate, les obligations sécurisées; les produits titrisés, la finance islamique, les introductions en Bourse ou encore les prêts syndiqués.Les statistiques seront actualisées sur une base mensuelle et le site devrait être enrichi de nouvelles séries statistiques dans les prochains mois.
Marchés actions
Investissement

Toutes les sociétés de gestion devront adopter une stratégie ETF

Les ETF sont partis pour leur prochaine phase de croissance, selon PwC, qui estime que toutes les sociétés de gestion « ont besoin d’une stratégie ETF », rapporte le Financial Times. « A l’avenir, il y aura davantage de fournisseurs, davantage d’utilisateurs et davantage de pénétration par les ETF dans le marché mondial des actifs gérés », estime John Siciliano chez PwC. Pour lui, les ETF sont simplement une enveloppe pour des expertises d’investissement que les sociétés de gestion peuvent utiliser pour re-packager des produits ou stratégies existantes ou comme des « briques » pour des fonds d’allocation.
Investissement
Investissement

La finance islamique devrait enregistrer une croissance à deux chiffres

La croissance mondiale du marché de la finance islamique devrait se poursuivre en 2014 dans la lignée de la hausse observée cette année, sur la base d’une progression à deux chiffres, estime l’agence Standard & Poor’s dans une étude publiée le 28 novembre.(«Islamic finance 2014: We Expect Continued double-Digit Growth, An A Push For Regulation And Standards»)."Nous estimons qu’au niveau mondial, les actifs conformes à la charia, que nous évaluons à plus de 1.400 milliards de dollars, devraient enregistrer une croissance à deux chiffres au cours des deux ou trois prochaines années», selon Zeynep Holmes, responsable régional pour l’Europe de l’Est, le Moyen-Orient et l’Afrique chez Standard & Poor’s.Cela dit, la finance islamique reste un marché tiré par la demande, avec une offre limitée, encore freinée par un nombre réduit de centres financiers islamiques soumis à des réglementations différentes.
Investissement
Investissement

Le consultant Casey Quirk table sur une refondation de la gestion active

La plupart des stratégies d’investissement actuelles sont en passe d'être démodées. Les exigences des investisseurs et le cadre dans lequel ces derniers évoluent s'éloignent des allocations rigidement focalisées sur les indices de référence au profit de mandats gérés en fonction du risque et des résultats. Dès lors, selon le consultant américain Casey Quirk, les gestionnaires devront basculer sur des stratégies actives de nouvelle génération qui devraient pouvoir représenter près de 45 % du chiffre d’affaires mondial d’ici à 2018, avec des souscriptions nettes de 3.400 milliards de dollars, alors que les portefeuilles actifs traditionnels perdront environ 1.800 milliards de sorties nettes. Parallèlement, les stratégies passives n’attireront sur la même période que 1.000 milliards de dollars.Selon Casey Quirk, on peut identifier six catégories de «new active strategies» qui brouillent la frontière entre investissements traditionnels et alternatifs en intégrant des techniques innovantes dans une enveloppe plus conviviale : les investissements sur tout le spectre obligataire, les actions sans benchmark, les stratégies sur le non coté, les stratégies de négoce, les solutions dynamiques multiclasses d’actifs et les actifs réels.Le consultant souligne aussi que les gestionnaires d’actifs peuvent utiliser l’un quelconque des trois leviers suivants pour mettre à jour les stratégies hérités du passé : la fixation de nouvelles glissières de sécurité en matière de risque, l'élargissement de l’univers d’investissement et l’acquisition de nouvelles compétences en matière de marché des capitaux. En fait, la meilleure stratégie dépendra de la crédibilité du gestionnaire, de sa clientèle actuelle et de l’appétence des institutionnels pour le changement.
Investissement
Investissement

Les hedge funds des nouveaux gérants font mieux que les fonds des vétérans

Les hedge funds lancés par les nouveaux gérants proposent les meilleures perspectives de rendement par rapport aux fonds lancés par les sociétés du secteur qui ont pignon sur rue, selon une étude que vient de publier Preqin et qui relève aussi que l’intérêt des institutionnels pour les gestionnaires en herbe continue - paradoxalement - de diminuer.Une stratégie long/short lancée par un nouveau gérant depuis 2007 affiche une performance nette annualisée de 8,80% durant les trois premières années alors que les mêmes stratégies proposées par des gérants bien établis dégagent un rendement de seulement 5,38% sur la même période.Il n’empêche! La surperformance des fonds émanant des nouveaux gérants ne se traduit pas en termes de flux. Preqin indique même que la proportions des investisseurs intéressés par les hedge funds des jeunes investisseurs est tombée cette année à 38% contre 42% en 2012. Et 60% des fonds de pension, publics ou privés, précisent qu’ils n’investiraient pas un gestionnaire en herbe.
Investissement
Investissement

Regain d'intérêt des gestionnaires japonais pour la zone euro

Les gestionnaires d’actifs japonais affichent un regain d’intérêt pour la zone euro avec une exposition obligataire à la zone qui se retrouve au mois de novembre à son plus haut niveau depuis mars 2011, selon un sondage publié le 29 novembre par l’agence Reuters et réalisé entre les 18 et 27 novembre.Les gestionnaires ont par ailleurs maintenu en novembre leur exposition actions à son plus haut niveau depuis 18 mois. L’exposition actions s’inscrit comme le mois dernier à 44,2% contre 48,9% pour l’allocation obligataire contre 49% en octobre. Mais, au sein de la poche obligataire, l’exposition à la zone euro passe à 24,2% contre 22,4% précédemment alors que l’exposition à l’Amérique du Nord perd 4,4 points de pourcentage pour tomber à 23,1%.
Investissement
Investissement

Versace séduit les capital-investisseurs

Le couturier italien Versace est entré dans la dernière ligne droit pour la cession d’une participation de 20 % dans son capital et il a reçu plusieurs candidatures fermes de capital-investisseurs: Blackstone, Permira, Clessidra, FSI, Qatar Holding et Ardian, selon The Wall Street Journal relayé par Expansión.Les offres se situeront aux alentours d’un milliard d’euros pour le cinquième du capital. L’objectif des patrons de Versace est de se procurer des fonds pour financer la croissance sans perdre le contrôle de l’entreprise.
Investissement

Le calendrier de l'écotaxe reste à débattre

Le calendrier de la réforme de l'écotaxe n’est pas arrêté dans l’attente des résultats des travaux de la mission parlementaire demandée sur ce sujet, selon l’entourage du Premier ministre, en réaction à des propos tenus plus tôt ce matin par le ministre de l’Agriculture. Stéphane le Foll a laissé entendre sur BFM TV que l’entrée en vigueur de l'écotaxe serait repoussée au moins jusqu'à 2015. «Si on doit changer les règles de ce qui était l'écotaxe votée, ça passe par une loi de finances, donc on est à l’automne 2014», a indiqué le ministre.

S&P sanctionne les Pays-Bas et salue les efforts de l’Espagne

L’agence S&P a privé les Pays-Bas de leur «AAA» en abaissant la note d’un cran à «AA+», sur fond de perspectives économiques de la zone euro moins favorables que prévu, tout en adressant à l’Espagne un satisfecit pour ses tentatives de réforme des finances publiques en relevant la perspective de sa note «BBB- » de négative à stable. Il ne reste ainsi plus que trois pays de la zone euro à bénéficier de la note maximale auprès des trois principales agences de notation, à savoir l’Allemagne, le Luxembourg et la Finlande. S&P a également relevé la note de Chypre de «CCC+» à «B-», perspective stable, estimant que les risques à court terme associés aux remboursements de dettes ont reflué.

KKR signe un investissement majeur dans la pharmacie en Inde

KKR s’apprête à investir 200 millions de dollars (147 millions d’euros) dans le laboratoire indien Gland Pharma, ce qui marquera le plus important investissement d’un fonds de capital-investissement dans le secteur pharmaceutique en Inde. Le groupe américain a précisé jeudi qu’il prendrait une participation minoritaire non dévoilée, englobant celle du fonds de private equity Evolvence India Life Science Fund.

UBS réorganise ses activités taux, change et crédit

En pleine enquête sur les changes et après l’affaire du Libor, UBS a annoncé le 19 novembre dans un mémo interne révélé par Bloomberg le rapprochement de ses trois divisions change, taux et crédit. En parallèle, selon Reuters, UBS a décidé de réduire la voilure dans sa division Corporate Advisory Group (CAG), où 80 banquiers offrent des conseils de corporate finance aux clients de la banque privée affichant au moins 25 millions de dollars d’actifs.

Le LSE quitte la Fédération mondiale des Bourses

Le London Stock Exchange s’apprête à quitter la World Federation of Exchange (WFE), la Fédération mondiale des Bourses, indique le FT en citant deux sources proches du dossier. La Bourse de Londres en avait déjà fait autant avec le lobby européen des opérateurs boursiers. Un départ qui illustre les divergences croissantes entre Bourses traditionnelles quant au développement de plates-formes externes, souvent du fait des banques d’investissement.

Apollo prêt à racheter des actifs immobiliers à Aviva

Le groupe américain de private equity est sur le point de boucler le rachat d’un portefeuille d’actifs immobiliers (bureaux et commerces) entre les mains d’Aviva. Ces 135 actifs «douteux» sont situés au Royaume-Uni et pèsent quelque 400 millions de livres. Cette opération, baptisée «Projet Moon», marquerait la deuxième transaction d’envergure entre Aviva et Apollo au cours des derniers mois, relève le quotidien. Le groupe de private equity, désigné comme étant le meilleur enchérisseur, contrôle en effet Athen Holding, qui a finalisé le mois dernier le rachat de l’activité américaine de l’assureur britannique pour 1,7 milliard de livres.

Moncler, une très bonne affaire pour Eurazeo

En juin 2011, le groupe français avait investi 305 millions pour 31,2% du capital du fabricant de doudounes. La cotation de Moncler, dont il va vendre près de 12% du capital, devrait lui permettre de réaliser, en deux ans et demi seulement, un multiple de cession compris entre 2,35 et 2,75.

KBC gagne son procès face à Shânti AM

Le tribunal correctionnel de Paris a relaxé hier la banque belge dans une affaire de CDO vendus à la société de gestion avant le début de la crise financière. Contre l’avis du procureur de la République, qui réclamait 100.000 euros d’amende à l’encontre de l’établissement.

Le Canada organise son soutien au capital-risque

Le gouvernement canadien a promis en mars dernier d’allouer 400 millions de dollars canadiens aux fonds de capital-risque existants et à de nouveaux acteurs, demandant au secteur privé d’engager deux dollars pour chaque dollar qu’il injecte. Après avoir attribué une modeste enveloppe en septembre, il discute désormais de l’octroi d’une portion plus importante à deux acteurs : Northleaf Capital Partners et HarbourVest Partners, qui recevraient chacun 100 millions de dollars.
Photo: Bloomberg

UBS réorganise ses activités taux, change et crédit

En pleine enquête des autorités mondiales sur les changes et après l’affaire du Libor, UBS a annoncé le 19 novembre dans un memo interne révélé par Bloomberg le rapprochement de ses trois divisions change, taux et crédit. «L’intégration ne constitue pas un changement de stratégie mais une évolution naturelle», précise le message. Cette réorganisation aura pour conséquence le départ de Chris Vogelgesang, coresponsable de l’activité change et métaux précieux, appelé à se trouver d’autres fonctions au sein de la banque suisse. L’autre coresponsable des changes, George Athanasopoulos, dirigera le nouveau pôle aux côtés de Chris Murphy, jusqu'à présent patron mondial des dérivés de taux.

Le LSE quitte la Fédération mondiale des Bourses

Le London Stock Exchange s’apprête à quitter la World Federation of Exchange (WFE), la Fédération mondiale des Bourses, indique le FT en citant deux sources proches du dossier. La Bourse de Londres en avait déjà fait autant avec le lobby européen des opérateurs boursiers. Un départ qui illustre les divergences croissantes entre Bourses traditionnelles quant au développement de plates-formes externes, souvent du fait des banques d’investissement.
Investissement

Ontario Teachers veut s'exposer davantage à l'international

Le fonds de pension des enseignants de l’Ontario (Ontario Teachers’ Pension Plan, OTPP) envisage d’augmenter son exposition internationale, notamment à l’Asie et aux marchés émergents, rapporte Asian Investor. L’exposition aux marchés émergents est actuellement limitée à 14% du total des actifs mais ce plafond pourrait être relevé, a indiqué Neil Petroff, chief investment officer d’OTPP.OTPP, qui a récemment ouvert un bureau à Hong Kong, sa première implantation en Asie, précise toutefois que la dette émergente ne fait pas partie de ses priorités. Dans la perspective d’une exposition accrue aux pays émergents, le fonds de pension envisage de s’installer au Brésil.Les actifs sous gestion du fonds de pension canadien s'élèvent à 127,3 milliards de dollars canadiens, soit environ 128 milliards de dollars US.
Investissement
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Les actifs des ETF progressent de près de 5% en octobre

Les actifs des ETF ont enregistré une progression de 4,8% au mois d’octobre pour s'établir à 1.600 milliards de dollars. La collecte nette des ETF s’est élevée le mois dernier à 24,8 milliards de dollars, selon des chiffres communiqués par Cerulli.Les investisseurs ont surtout investi dans les fonds actions, précise Cerulli dans le numéro de novembre de «The Cerulli Edge-U.S. Monthly Product Trends». Lipper publie par ailleurs des statistiques sur l'évolution de l’activité des ETF en Europe. Sur les douze derniers mois à fin septembre, les actifs sous gestion des ETF ont progressé de 32,3 milliards d’euros ou 11,43% pour s'établir à 282,55 milliards d’euros. Sur les neuf premiers mois de 2013, la progression a été légèrement supérieure à 8% ou 21,23 milliards d’euros.Seulement 45 des 1.810 ETF européens détiennent des actifs supérieurs au milliard d’euros. La majorité de ces fonds (32 sur 45) sont des fonds actions, les autres étant des fonds obligataires (11) ou encore des fonds de matières premières (2° investissant dans l’or physique.
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