L’agence de notation berlinoise Scope a établi qu’en moyenne les 126 actifs vendus par les onze fonds immobiliers allemands offerts au public en liquidation ont été vendus à 12,5 % en dessous leur dernière valeur vénale depuis que la décision de liquidation a été prise. La décote augmente avec le temps. Elle est de 6,9 % durant la première année après l’annonce de la liquidation, mais atteint 18,5 % la deuxième année et 22,2 % durant la troisième.Depuis l’annonce de la décision de liquider les fonds, les 381 actifs restants se sont dépréciés de 4,5 % en moyenne. Et Scope s’attend à de nouvelles corrections à la baisse de 5 % des valeurs vénales. Comme par ailleurs les portefeuilles sont très différents de l’un à l’autre, Scope n’exclut pas des moins-values supplémentaires pouvant atteindre 15 %.Parmi les portefeuilles à liquider présentant le moins de risques, Scope a retenu les fonds KanAm grundinvest, CS Euroreal, TMW Immobilien Weltfonds et SEB ImmoInvest.En revanche, les portefeuilles les plus risqués sont ceux des DEGI Business, International et German Business ainsi que de l’Axa Immoselect.Scope note que parmi les actifs immobiliers cédés ou qui devront être vendus, ceux situés au Japon affichent la plus forte décote, avec 49,4 %, devant les immeubles aux Pays-Bas (- 14,9 %), en Espagne (-14,5 %) et aux Etats-Unis (- 10,8 %).Enfin, l’agence souligne que les grands actifs (200-500 millions d’euros) n’ont subi qu’une décote de 1 % alors que, dans l’ensemble la dépréciation moyenne s’est située entre 8,1 et 9,3 %.
