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Toute l'actualité Economies & Marchés

février 2014

Marchés actions

Nouvelle baisse pour l'indice HSBC EMI

En janvier, l’indice HSBC EMI a enregistré, pour le deuxième mois consécutif, une baisse, revenant de 51,6 en décembre à 51.4, soit un niveau inférieur à la moyenne 2013 à 51,7. L’indice de janvier marque une baisse généralisée de la production dans les pays émergents. «Deux indices positifs laissent à penser qu’il y a des raisons de rester modérément optimiste sur la résilience de l'économie des marchés émergents», indique un communiqué. «D’une part, les nouvelles commandes d’exportations ont augmenté dans beaucoup de pays et, d’autre part, le rapport inventaire/commandes continue de progresser. Mais, l’indice PMI manufacturier pour la Chine est passé sous la barre des 50, ce qui est une mauvaise nouvelle pour beaucoup de pays émergents. De plus, une combinaison de PMI sur l’activité et les prix suggère que l’heure n’est plus à l’assouplissement monétaire. En dernier lieu, le PMI lié à l’emploi montre une détérioration de l’ensemble, ce qui pourrait éventuellement nuire à la consommation domestique».
Marchés actions
Investissement

Les actifs des ETF/ETP diminuent de 3,2% en janvier

Les actifs des ETF/ETP dans le monde ont reculé de 3,2% en janvier pour s'établir à 2.320 milliards de dollars, selon les premières estimations d’ETFGI. Cette évolution est la conséquence de la performance négative des marchés et d’une décollecte nette de 7,6 milliards de dollars.Les ETF/ETP dédiés aux actions ont enregistré la plus forte décollecte, pour un montant de 11,8 milliards de dollars, devant les véhicules dédiés aux matières premières, qui accusent une décollecte de 1,9 milliard de dollars. En revanche, les ETF/ETP obligataires ont collecté 2,9 milliards de dollars.Les collectes les plus importantes ont été enregistrées par Vanguard, avec un montant de 4,8 milliards de dollars, devant Nomura AM (2,4 milliards de dollars) et First Trust (1,5milliard de dollars). En revanche, SPDR ETFs a subi une décollecte de 16,5 milliards de dollars, iShares affichant des rachats pour un montant de 5,6 milliards de dollars.
Investissement
Marchés actions

ERI Scientific Beta lance des indices smart beta multistratégie

ERI Scientific Beta a annoncé le 12 février le lancement d’une série d’indices smart beta multistratégie disponibles pour l’ensemble des zones géographiques du monde développé (Etats-Unis, Royaume-Uni, zone euro, Europe continentale hors Royaume-Uni, Japon, Asie-pacifique développée hors Japon, monde développé hors Etats-Unis, monde développé hors Royaume-Uni et monde développé).Ces indices permettent de maximiser la diversification des risques stratégiques et dégagent ainsi une performance supérieure en moyenne de 68% aux indices traditionnels, souligne un communiqué d’ERI Scientific Beta.
Marchés actions

Commerzbank prévoit de nouvelles provisions sur le secteur maritime

Commerzbank prévoit de passer encore environ 600 millions d’euros de provisions cette année, comme en 2013, sur son portefeuille de prêts au secteur maritime (shipping), l’un des points noirs des banques allemandes, spécialistes de ce domaine. Le groupe a renoué avec les bénéfices en 2013 avec un résultat net de 78 millions d’euros contre une perte de 47 millions en 2012. Le bénéfice opérationnel est en revanche tombé à 725 millions contre 1,2 milliard en 2012.

La Caisse des dépôts structure sa collaboration avec les fonds souverains

CDC International Capital, la filiale de la Caisse des dépôts qui porte les partenariats du groupe avec les fonds souverains et les grands investisseurs nationaux, tient son premier conseil aujourd’hui. Celui-ci compte, outre les représentants de l’institution, deux administrateurs indépendants: Véronique Morali, présidente de Fimalac Développement, et Stéphane Israël, PDG d’Arianespace. La structure, qui porte les accords de la CDC avec le Qatar, les Emirats Arabes Unis et la Russie, soit un milliard d’euros à déployer, a vocation à monter jusqu'à 2 milliards, comme L’Agefi Quotidien l’indiquait en octobre 2013.

Enrico Letta entend conserver son poste

Le président du Conseil italien a fait valoir son souhait de poursuivre la tâche menée depuis dix mois, en dépit des critiques de Matteo Renzi, numéro un du Parti démocrate, celui d’Enrico Letta. Le jeune et ambitieux maire de Florence reproche au chef du gouvernement la lenteur des réformes. Les deux hommes n’ont pu rapprocher leurs points de vue lors d’une rencontre hier, un statu quo lourd de menaces pour le fragile gouvernement de coalition.

Bruxelles au chevet de l’investissement à long terme

Selon un document de la Commission européenne consulté par Reuters, l’Union entend réduire la dépendance envers le financement bancaire au bénéfice d’une incitation vers l’épargne à long terme des citoyens. La Commission va demander conseil au deuxième semestre au régulateur européen de l’assurance.

Le relèvement du plafond de la dette américaine en bonne voie

Le Congrès des Etats-Unis a définitivement adopté la loi relevant pour un an la capacité d’emprunt de l’Etat fédéral, à 17.200 milliards de dollars, après un vote du Sénat en ce sens. Le texte va maintenant être transmis à la présidence pour promulgation.

Michel Barnier prône le retour du politique à Bruxelles

En campagne pour la présidence de la Commission européenne, Michel Barnier a confié dans un entretien au quotidien américain souhaiter voir «moins de régulation à Bruxelles et davantage de politique». Il prône selon le quotidien un certain retour des pouvoirs au niveau national en assurant que Bruxelles doit évaluer objectivement «ce qui peut être mieux fait au niveau national qu’au niveau européen».
Retraite

Les indépendants sous tutelle

Ce n’est pas avec une grande joie que les professionnels libéraux ont accueilli la validation, le 16 janvier, de l’intégralité de la loi sur les retraites, qui ouvre la voie à l’application de cette réforme. Depuis plusieurs mois, ils s'étaient mobilisés pour que soit retiré du projet de loi « garantissant l’avenir de la justice du système de retraites » l’article 32 sur la gouvernance et le pilotage de certaines caisses, dont celles des professions libérales. Toutefois, malgré plusieurs interventions auprès de parlementaires, une lettre au Premier ministre et une saisine des députés UMP, leur lobbying n’aura pas suffi. Car, comme convenu, l’article 48 de la nouvelle loi sur les retraites prévoit bien une modification en profondeur de l’organisation de la Caisse nationale d’assurance vieillesse des professions libérales (CNAVPL), qui prend en charge leur régime de base et la gestion des réserves liées. Principale mesure inscrite dans cette réforme : la nomination du directeur par les pouvoirs publics, pour une durée de cinq ans renouvelable, mais sur proposition du conseil d’administration. « C’est tout simplement une étatisation de nos retraites », estime Chantal Tisserant, vice-présidente de l’Union nationale des professions libérales (UNAPL). Objectifs de gestion Ce n’est pas tout. Selon le texte publié au Journal officiel du 24 janvier, l'État conclura avec la CNAVPL, pour quatre ans minimum, un contrat pluriannuel fixant des objectifs de gestion et de qualité. Son conseil d’administration sera élargi à six représentants des organisations syndicales interprofessionnelles des professions libérales. Enfin, le rôle d’animation et de coordination de la CNAVPL, composée de dix caisses professionnelles qui gèrent, chacune à leur manière, la retraite de base et complémentaire de leur section professionnelle, sera étendu. « Autant dire que l’autonomie de gestion qui caractérisait ces dix sections est désormais remise en cause », regrette Chantal Tisserant. Quel sera l’impact de cette loi pour la Cavamac, la caisse de retraite des agents généraux et l’une des dix sections professionnelles qui composent la CNAVPL ? « Même si, concrètement, il n’y aura pas de modification visible pour notre caisse, cette réforme va nous obliger à formaliser un peu plus ce que nous faisons, et dire où nous voulons aller », explique Pierre-Maxime Duminil, directeur général de la Cavamac. Reste tout de même qu'à travers cette réforme les libéraux craignent que le gouvernement ne s’attaque également à leurs réserves, estimées aujourd’hui à 21 Md€. « Et pire, cette mise sous tutelle pourrait être un premier pas pour tous nous regrouper, à moyen terme, au sein d’un même régime, par exemple en nous rattachant au Régime social des indépendants (RSI) », s’inquiète un agent général d’assurance. La Caisse nationale d’assurance vieillesse des professions libérales (CNAVPL) fédère les dix caisses de retraite des professions libérales, dénommées sections professionnelles : CAVAMAC (AGENTS GÉNÉRAUX D’ASSURANCE) CARCDSF (chirurgiens-dentistes) CARMF (médecins) Carpimko (auxiliaires médicaux) CARPV (vétérinaires) Cavec (experts-comptables) Cavom (officiers ministériels) CAVP (pharmaciens) Cipav (architectes) CRN (notaires)
Retraite
Retraite

Klesia Prévoyance met en place sa gouvernance

Ancien secrétaire confédéral de Force Ouvrière (FO), ancien Président de l’ARRCO, vice-président de l’OCIRP et Président de Klesia depuis juillet 2012, Bernad Devy a été nommé Président de Klésia Prévoyance. Quant à Catherine Grandpierre-Mangin, Directeur général de l’Office de Coordination Bancaire et Financière (OCBF) et représentant le Medef, elle prend la vice-présidence. Trois commissions ont également été constituées: Commission des risques: Thibault Lanxade, membre du conseil exécutif du Medef, président du pôle entrepreneuriat et croissance et président-directeur-général d’Aqoba, est nommé en tant que président de la commission des risques.Robert André, membre de la CFDT, retraité de la banque Dupuy de Parseval, se voit confier la vice-présidence. Commission d’audit: Membre du conseil exécutif du Medef, président de la Fédération des services à la personne et président d’Acadomia, Maxime Aiach est nommé à la présidence de la commission d’audit. Patrick Le Metayer, ancien secrétaire général adjoint de la Fédération nationale FO de la pharmacie et secrétaire de la branche pharmacie, est nommé en tant que vice-président. Commission d’Action Sociale: Jacques Gazé, président du Syndicat national de la publicité (CFTC), vice-président de la Fédération communication et actuellement en poste chez JC Decaux, est nommé en qualité de président de la commission d’action sociale. Bruno de Monplanet, membre du Medef, ancien membre de la direction des ressources humaines, ancien directeur du Centre de formation du groupe Pernod Ricard et conseiller auprès du directeur de Pernod Ricard University, est nommé à la vice-présidence.
Retraite
Marchés actions

Espagne : hausse attendue de 13,5 % des encours des fonds en 2014

Le marché de la gestion d’actifs en Espagne est promis à un avenir radieux. Selon les estimations publiées le 10 février par Inverco, l’association espagnole de la gestion d’actifs, et dévoilées par Funds People, les encours sous gestion des fonds commercialisés en terre ibérique devraient progresser de 13,5 % en 2014 pour atteindre 284,5 milliards d’euros, contre 250,74 milliards d’euros fin 2013. Les fonds étrangers commercialisés en Espagne devraient, à eux seuls, connaître une croissance de 15,4 % de leurs encours pour atteindre 75 milliards d’euros, tandis que les fonds domestiques pourraient voir leurs encours augmenter de 14,3 % pour ressortir à 180 milliards d’euros. Enfin, Inverco anticipe une croissance de 3,3 % des actifs sous gestion des fonds de pension en 2014, passant ainsi de 92,4 milliards d’euros à 95,5 milliards d’euros.
Marchés actions
Investissement

Les nouveaux produits d'épargne sont encore peu connus des Français

Les nouveaux produits d'épargne mis en place par le gouvernement, PEA-PME, assurance-vie, Eurocroissance et Vie-Génération, sont encore peu connus des Français, selon le sondage annuel du Cercle des Epargnants sur le thème «Les Français, l'épargne et la retraite».Seul le PEA-PME, qui n’est certainement pas un produit de masse, atteint une certaine notoriété avec 25% des personnes interrogées en ayant entendu parler. Même mieux informés sur le sujet par le questionnement de l’enquête, seuls 3% à 4% des interviewés déclarent une envie –donc théorique- de souscrire pour chacun d’entre eux. Il reste que la bataille de la notoriété est essentielle pour les produits financiers comme le montre par ailleurs le succès limité du PERP. Après dix ans d’existence, ce produit individuel d'épargne en vue de la retraite n’obtient qu’un taux de notorité de 21% et reste en dessous de 50% parmi les patrimoines aisés. Seuls 5% des interviewés déclarent avoir souscrit un PERP.L’enquête montre par ailleurs que malgré la réforme de 2013, la question du financement des retraites reste pour les Français toujours aussi préoccupante. On observe ainsi que 58% des personnes interrogées la citent en tête des questions sociales, soit deux points de plus qu’en 2013 et quatre points de plus qu’en 2012. En outre, l’inquiétude pour sa propre retraite qui, il y a un an avait atteint son plus haut niveau depuis la création du Baromètre du Cercle des Epargnants ne recule pas / 67% des Français se déclarent inquiets pour leur retraite, score qui culmine chez les jeunes, les ouvriers et les employés.Autre enseignement sur le dossier de la retraite, les Français surestiment de 15 à 20 points leur niveau de revenu lorsqu’ils seront à la retraite. En moyenne, les actifs pensent conserver environ 70% de leur revenu d’activité, avec une nette surévaluation des classes moyennes et plus encore des cadres supérieurs.Avec la crise, c’est sans doute un élément d’explication de la baisse de l’effort d'épargne pour préparer sa retraite. Début 2014, ils ne sont plus que 51% à déclarer le faire au lieu de 59% en 2010. La crise pousse aussi de plus en plus de Français à puiser dans leur bas de laine. En 2014, plus de la moitié des Français (57%) toucheront à leur épargne soit en effectuant des retraits, soit en réalisant des versements, contre 37% en 2010. La stagnation des revenus les incite à puiser dans leur épargne pour maintenir leur niveau de vie alors que la montée du chômage incite, par ailleurs, à renforcer leur effort d'épargne de précaution. Dans ce contexte contraint, l'épargne pour la retraite, pourtant prioritaire, ne l’est plus vraiment…
Investissement
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L'indice IEIF Reit Europe en hausse en janvier

L’indice IEIF Reit Europe des prix s’est affiché en hausse en janvier de 1,33 %, selon les données de l’Institut de l’Epargne Immobilière et Foncière (IEIF). La performance globale est, pour sa part, en progression de 1,48 %. Sur douze mois, les gains ressortent respectivement à 12,85 % et 18,12 %. De son côté, l’indice Euronext IEIF SIIC France est en baisse sur le mois de janvier de 2,72 %. Sur douze mois, la progression de l’indice est de 5,64 % pour les prix et de 11,34 % pour la performance globale.
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Marchés actions

Le nombre d'offres publiques en baisse de 9,8% en 2013

Trente-sept offres publiques ont été recensées en France en 2013, soit un recul de 9,8 % par rapport aux 41 opérations comptabilisées en 2012 et de 31,5 % par rapport aux 54 opérations en 2011, selon le cinquième Observatoire des Offres Publiques publié ce jour par Ricol Lasteyrie, une étude annuelle qui recense et analyse l’ensemble des offres publiques en 2013 portant sur les actions des sociétés cotées en France et soumises à l’Autorité des Marchés Financiers. « L’Observatoire montre une nouvelle baisse en 2013 du nombre d’opérations à la Bourse de Paris. Il est intéressant de noter, à cet égard, que l’évolution du nombre d’offres publiques depuis six ans reflète fidèlement celle du PIB français. Plus que les opportunités liées aux évolutions des cours de bourse, c’est bien la confiance des acteurs économiques qui est le premier moteur des offres publiques», commente Sonia Bonnet-Bernard, Associée-Gérante de Ricol Lasteyrie, citée dans un communiqué. Les sociétés visées par des offres publiques affichent une valorisation globale de 5,2 milliards d’euros, soit 2,4 fois moins qu’en 2012 (12,5 milliards) et cinq fois moins qu’en 2011 (26,9 milliards). Ce recul reflète l’absence de grandes entreprises du palmarès des offres publiques 2013. Le montant de capital acquis au cours de ces opérations s’élève à 758,5 millions d’euros, à comparer avec 3,24 milliards d’euros en 2012 (- 76,6 %).Vingt offres (54 %) ont été initiées par les actionnaires de la société ou l’entreprise elle-même. Les 17 autres opérations ont été initiées par des investisseurs tiers. Aucune offre publique n’a été réellement hostile même si deux opérations – les OPA sur Club Med et Theolia – ont donné lieu à des conflits avec certains actionnaires minoritaires.La prime moyenne offerte aux détenteurs d’actions est de 29 % par rapport au dernier cours de bourse, loin de la moyenne de 43 % observée pour les offres publiques en 2012, une réduction qui s’explique notamment par la remontée des cours de Bourse. La prime moyenne n’est plus que de 12 % par rapport à la valeur intrinsèque des entreprises cibles calculée par les experts indépendants.La nouvelle édition de l’Observatoire souligne aussi un retour en force des opérations industrielles en 2013. Des opérations qui n’ont concerné l’an dernier que des petites et moyennes valorisations, ce qui traduit malgré tout une certaine confiance en l’avenir économique de la part des entreprises.
Marchés actions

KKR fait machine arrière auprès des investisseurs individuels

Après avoir lancé il y a un peu plus d’un an deux fonds à destination des investisseurs individuels pour diversifier ses ressources, KKR a annoncé leur fermeture au 31 mars 2014. Le gestionnaire avait investi 125 millions de dollars dans les deux véhicules mais n’a attiré que 33 millions de collecte externe. Alternative High Yield Fund, un fonds à liquidité quotidienne, a souffert de la concurrence du marché, tandis que la complexité d’Alternative Corporate Opportunities Fund, fonds distressed à liquidité trimestrielle, a dissuadé les conseillers en gestion de patrimoine de le proposer à leurs clients.

Washington progresse sur le relèvement du plafond de la dette

La Chambre des représentants à majorité républicaine a voté en faveur du relèvement pour un an du plafond de l’endettement des Etats-Unis. La Chambre s’est conformée à la demande exprimée par Barack Obama de ne pas y attacher de condition particulière. Le Sénat contrôlé par les démocrates doit encore se prononcer. Il pourrait commencer l’examen du texte dès aujourd’hui.

Une ville japonaise en lutte contre le nucléaire

La municipalité d’Hakodate, sur l’île d’Hokkaido, entend porter plainte au mois de mars à l’encontre de J-Power et du gouvernement central afin d’obtenir l’arrêt de la construction d’une centrale nucléaire sur son sol. Il s’agirait comme le souligne le quotidien nippon de la toute première plainte déposée par une ville japonaise contre le déploiement du nucléaire dans l’Archipel.

La Suisse et l’Union entament les négociations

Le Neue Zürcher Zeitung croit savoir que le Secrétaire d’Etat suisse aux Affaires étrangères Yves Rossier va rencontrer à Bruxelles la semaine prochaine, jeudi 20 février, son homologue pour l’Union européenne David O’Sullivan, responsable du Service européen pour l’action extérieure. Il s’agit pour les deux hommes d’engager des discussions préliminaires quant à la façon d’agir après le vote des électeurs suisses dimanche dernier devant mener à un rétablissement en Suisse des quotas d’immigration, particulièrement au dépens des ressortissants de l’Union européenne. La réunion à Bruxelles a été programmée à la suite de ce vote. Le gouvernement suisse devrait d’ici là esquisser un calendrier dès aujourd’hui.

ICE affiche des revenus records

L’opérateur boursier américain, qui vient d’intégrer Nyse Euronext, a publié des revenus de 612 millions de dollars au quatrième trimestre 2013 et de 1,674 milliard pour l’ensemble de l’année, contre 1,363 milliard en 2012. Les coûts d’intégration de Nyse Euronext ainsi qu’un certain nombre d’autres frais non récurrents ont cependant fait plonger le résultat dans le rouge au dernier trimestre.
Investissement

L'encours des fonds Ucits alternatifs a progressé de plus de 3 milliards d'euros

Les actifs sous gestion des fonds coordonnés alternatifs s’inscrivaient à 112,1 milliards d’euros à la fin décembre 2013, contre 109 milliards d’euros au terme du troisième trimestre 2013, selon des statistiques communiquées par MondoAlternative.La collecte du quatrième trimestre s’est élevée à 2 milliards d’euros pour les single managers et 89 millions d’euros pour les fonds de fonds. Les deux stratégies qui ont porté le secteur au quatrième trimestre sont les long/short equity et les credit long/short avec des collectes de 3,3 milliards d’euros et 1 milliard d’euros respectivement.Sur l’ensemble de l’année, les trois stratégies dominantes ont été le fixed income avec une collecte de 8,7 milliards d’euros, le long/short equity avec 7 milliards d’euros et le credit long/short avec 3 milliards d’euros.MondoAlternativo relève les fonds de taille plus modeste ont attiré beaucoup plus de souscriptions que les fonds de plus grande taille. Les fonds de moins de 100 millions d’euros (à fin 2012) ont ainsi attiré 4,4 milliards d’euros et les fonds compris entre 100 et 250 millions d’euros ont attiré 6,2 milliards d’euros. En revanche, les fonds de 500 à 1.000 millions d’euros ont enregistré une collecte nette de seulement 300 millions d’euros.
Investissement
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De nouveaux horizons pourraient s'ouvrir pour la gestion d'actifs

Le secteur de la gestion d’actifs pourrait connaître des lendemains qui chantent. Si l’on en croit une étude de PwC («Asset Management 2020/ A Brave New World»), les actifs sous gestion dans le monde, qui s'élèvent actuellement à 63.900 milliards de dollars, pourraient enregistrer une croissance stratosphérique pour atteindre 101.700 milliards de dollars d’ici à 2020, soit un taux de croissance annualisé de près de 6%.Autrement dit, les gestionnaires d’actifs devraient de plus en plus occuper le devant de la scène alors que les seules banques européennes devaient accuser un déficit de fonds propres de plus de 380 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années, estime PwC.Durant la période sous revue, la croissance des actifs sous gestion dans le monde sera tirée par les fonds de pension, les grandes fortunes et les fonds souverains. En 2012, le secteur de la gestion gérait 36,5% des actifs détenus par les fonds de pension, les fonds souverains, les compagnies d’assurances et la clientèle très haut de gamme (HNWI). D’ici à 2020, le secteur pourrait se maintenir à ce niveau comme le suppose implicitement la projection à 101.700 milliards de dollars mais PwC estime que le taux de pénétration de ces clientèles pourrait augmenter si bien que la part des actifs gérés pourrait progresser de 10 points à 46,5%, ce qui déboucherait sur une encours de l’ordre de 130.000 milliards de dollars.La progression des actifs sous gestion sera pour une bonne part liée à la croissance plus élevée des économies d’Amérique du Sud, d’Asie, d’Afrique et du Moyen-Orient par rapport aux pays développés. Par exemple, le poids de l’Asie hors Japon dans l’indice MSCI monde s’inscrivait à 9% en 2010 pour une contribution au PIB de 18% environ. D’ici à 2020, la contribution de l’Asie hors Japon pourrait dépasser les 25%. Les actifs des catégories «mass affluent» (richesse comprise entre 100.000 dollars et 1 million de dollars) et HNWI pourraient passer de 59.000 milliards de dollars et 52.000 milliards de dollars respectivement en 2012 à 100.000 milliards et 76.000 milliards de dollars en 2020.
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Le « smart beta » assiégé

Environ 29 % des flux ETF actions se sont dirigés vers les ETF répliquant des indices non pondérés par la capitalisation l’année dernière, montre une étude d’Invesco PowerShares citée par Ignites aux Etats-Unis. Par ailleurs, plus de 20 % de tous les ETP lancés dans le monde sur les 11 premiers mois de 2013 étaient des produits actions « strategic beta », selon BlackRock. Ces produits détenaient 5,5 milliards de dollars d’actifs en novembre.Mais ce succès inquiète, car le « smart beta » englobe beaucoup de choses différentes. Sans formation adaptée sur la façon dont ces produits fonctionnent et se comportent dans les différentes conditions de marché, le secteur court le risque de laisser les mauvaises expériences des investisseurs polluer l’ensemble de la catégorie, commente Ignites.
Investissement
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PwC anticipe une poursuite des opérations de fusions-acquisitions en 2014

Après une stabilité dans la période d’après-crise, le nombre de fusions et acquisitions mises en œuvre par les groupes français a progressé en 2012 et 2013, avec une légère augmentation de la taille des entreprises acquises, et un moindre intérêt des acquéreurs pour les pays émergents, selon une étude de cabinet d’audit et de conseil PwC sur les opérations de fusions-acquisitions des groupes industriels français entre 2009 et 2013.Pour 2014, PwC anticipe la poursuite de cette légère reprise des opérations, avec un intérêt certain pour des acquisitions dans les pays développés (France, autres pays d’Europe et Etats-Unis), et une augmentation de la taille moyenne des cibles. Les acquisitions réalisées par les groupes français en France représentent une part prépondérante dans le total de leurs acquisitions (66% en moyenne entre 2009 et 2013), ce qui témoigne de leur volonté de profiter d’abord des opportunités d’acquisition dans leur marché domestique, avec plusieurs stratégies : atteindre la taille critique : (l’acquisition des activités françaises de LVL Médical par Air Liquide par exemple) ; rechercher de nouveaux relais de croissance (le rachat de Cadum par l’Oréal); ou encore maintenir une position de leader sur un marché de plus en plus compétitif (Casino qui acquiert le solde de 50% du capital de Monoprix). Lorsque les groupes industriels français mènent des acquisitions à l’étranger, ils donnent la priorité aux autres pays européens – 58% des acquisitions réalisées à l’étranger – et notamment au Royaume-Uni. Le marché britannique est le marché européen le plus attractif, avec 60 opérations réalisées en 2012-2013. En effet, malgré des valorisations souvent plus élevées qu’en France, les cibles britanniques présentent de nombreux atouts : une capacité d’innovation, une présence sur des marchés géographiques complémentaires (notamment en Asie et en Amérique du nord), des régimes sociaux et fiscaux souvent plus favorables, ainsi qu’une simplicité des procédures.. En dehors de l’Europe, les groupes français privilégient très majoritairement les Etats-Unis, devant le Brésil, le Canada, l’Inde, la Chine et la Russie. Les principales acquisitions réalisées en dehors de l’Europe concernent d’abord les services et technologies en forte croissance, comme l’acquisition de Gemcom par Dassault Systèmes qui lui permet de développer des solutions de modélisation de l’environnement naturel pour le secteur minier. Depuis 2012, le nombre de cessions réalisées a progressé (139 en 2011, 174 en 2013 et 180 en 2013). Les groupes industriels français ont privilégié des cessions à d’autres groupes industriels plutôt qu’à des fonds d’investissement. Ces cessions se font principalement à d’autres groupes industriels français (55% en 2013). Sur les 126 cessions effectuées à des groupes étrangers, 63% ont concerné des acquéreurs européens (Grande-Bretagne, Espagne et Allemagne notamment), et 15% des acquéreurs américains. Les groupes basés dans les BRICs ont acquis seulement 5% des actifs cédés par les groupes français à des groupes étrangers.
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